【会计硕士MPA案例分析：S纸业近5年的财务分析13000字（论文）】

会计硕士MPA案例分析：S纸业近5年的财务分析目录TOC\o"1-2"\h\u13676第1章山东S纸业集团有限公司概况 114914第2章S纸业集团有限责任公司2019年-2023年财务分析 1294842.1财务报表分析 247032.2财务指标分析 7139242.3财务综合分析 1126414第3章S集团公司财务分析结果及对策 13228323.1S集团公司财务分析结果 1395243.2相应的对策 163450结论 186242参考文献 19第1章山东S纸业集团有限公司概况S集团是中国造纸龙头企业,中国企业500强,成立于1958年,是以制浆、造纸为主的现代化大型综合企业集团。目前,S集团的经营范围是机制纸、纸板等纸品和造纸原料、造纸机械的生产加工、销售。公司是以制浆、造纸、金融、林业等产业板块为主体,同时涉足矿产、能源、物流、建材、酒店等领域的大型综合性现代化企业集团,是全国惟一一家A、B、H三种股票及发行优先股的上市公司,以及造纸行业内第一家拥有财务公司和融资租赁公司的产融结合企业。S集团历经60多年创新发展,创造了自己的品牌,培养了自己的核心竞争力,逐步形成了以下几个方面的优势:浆纸一体化优势。S拥有湛江、黄冈、寿光3条制浆生产线,木浆产能超过430万吨。产业布局优势。S在山东、广东、湖北、江西、吉林等地建有6个生产基地,全部产品实现近距离销售,配送服务快捷。规模优势。第2章S纸业集团有限责任公司2019年-2023年财务分析财务分析，亦可称为财务报表分析，是通过财务报表相关数据对企业的财务状况、经营成果和未来前景的一种评价方法。财务分析是会计报表、财务比率分析和预算分析的主要内容。无论是动态的利润表、现金流量表，亦或是静态的资产负债表，所提供的财务状况和经营业绩的信息皆是历史性的描述。虽然过去的信息也可以作为制定决策的重要依据，但是过去的信息不一定能完全代表现在和将来。因此，如果孤立地去看待在财务报表中列出的各种项目是没有任何意义的。只有与其他数据进行关联对比，才能变成有意义的信息，被决策者所使用。这也是财务分析所要解决的问题。本章中以S纸业集团为研究背景，选取2019年－2023年5年会计报表进行分析，研究S纸业集团财务数据变化的原因以及未来采取数据变化的发展动态。2.1财务报表分析财务分析,亦可称为财务报表分析,是通过财务报表相关数据对企业的财务状况、经营成果和未来前景的一种评价方法。财务分析是会计报表、财务比率分析和预算分析的主要内容。无论是现金流量表还是静态资产负债表、动态利润表，提供的信息都是对财务状况和经营业绩的历史性描述。过去的信息可能会成为决策的重要依据，但过去的信息可能无法充分代表现在和未来。因此，财务报告孤立地看待书中的项目是没有意义的，只有比较其他数据才能成为有意义的信息，决策者才能使用，这也是财务分析中需要解决的问题。本章中以S纸业集团为研究背景,选取2019年-2023年近5年会计报表进行分析,研究S纸业集团财务数据变化的原因以及未来采取数据变化的发展动态。2.1.1资产状况分析（1）资产规模分析：资产来源构成单位：亿元2019年资产总额2020年资产总额2021年资产总额2022年资产总额2023年资产总额822.851,056.251,053.19979.59915.75负债所有者权益负债所有者权益负债所有者权益负债所有者权益负债所有者权益597.20225.64753.51302.74794.47258.71716.19263.39657.75258.0072.58%27.42%71.34%28.66%75.43%24.56%73.11%26.89%71.83%28.17%从上表中可看出,S集团的资产绝大部分来源于负债,而且每年的占比并没有很大的波动,平均都保持70%左右,所有者权益的占比并不是很高,可见,集团生产经营等一系列的活动所需的资金都靠借款来支撑。从债权人的角度看,债务比率越低越好,企业偿债有保证,贷款不会有太大风险,但是S纸业集团的资产负债率每年都达到了70%左右、所有者权益比率在27%左右,相对较低,说明企业的偿债能力并没有很大的优势;从股东的角度看,在全部资本利润率高于借款利息率时,负债比率越大越好,因为股东所得到的利润就会加大,所以S集团的资产负债率给股东带来了很大的好处;从财务管理的角度看,S集团的资产负债率近五年占比都高,说明集团的管理者对利用债权人资本进行经营活动的能力很好。充分估计了预期的利润和增加的风险,在二者之间权衡利害得失,作出了大幅度举债的正确决策。资产变动情况单位：亿元2019年资产总额2020年资产总额2021年资产总额2022年资产总额2023年资产总额822.851,056.251,053.19979.59915.7528.36%-0.29%-6.99%-14.03%由上表该集团整体的资产总额是下降趋势，尤其后三年，资产总额下降幅度分别为0.29%、-6.99%、-14.03%。只有2019年到2020年资产变动是最大，由822.85亿元上升到1056.25亿元，增幅达到了28.36%。（2）货币资金分析项目2019年2020年2021年2022年2023年货币资金101.10144.43192.93193.07177.60S集团的货币资金大部分来源于其他货币资金，包括银行承兑票据、信用证的保证金以及存款准备金等。2019年到2020年主要是因为销售收入增加，导致货币资金增加；2021年到2022年货币资金增加则是由于融资存入的保证金增加。2021年余额为1,930,652.95万元，占资产总额的比例为19.71%，其中其他货币资金余额为1,633,898.41万元，占货币资金的比例为84.63%；2022年至2023年货币资金下降主要是银行存款和其他货币资金的金额下降过多，导致其数额的变化。(3)应收票据项目2019年2020年2021年2022年2023年应收票据15.9042.2012.134.424.88S集团的应收票据近五年的资金主要来源于银行承兑汇票。17到18年大幅度下降，主要是收到的以票据结算的货款减少；2022年和2023年的应收票据是应收账款融资。(4)应收账款项目2019年2020年2021年2022年2023年应收账款39.7436.6634.0425.2519.85总体来看，S集团的应收账款是呈现一种逐年下降的趋势，可见企业回收资金的能力是非常强的，主要是公司加大应收款回收力度，提高了应收账款周转率。近五年的应收账款账龄在1年以内（含1年）的款项占全部应收账款的比例最大，2到3年的则相对较少。16年本公司计提的坏账准备总金额为0.39亿元，17年计提的坏账准备为0.28亿元，18年计提的坏账准备金额为0.25亿元，19年计提的坏账准备1.89亿元，20年计提的坏账准备2.37亿元，可以看出随着应收账款回收力度的加大，S集团计提坏账准备金额是渐渐变大的，尤其是19年和20年。(5)预付账款项分析项目2019年2020年2021年2022年2023年预付账款15.1119.628.646.049.64后三年的预付账款相比16年和17年明显下降，但是后两年又明显上升，增幅为0.44%，原因主要是公司原材料预付款增加。(6)存货分析项目2019年2020年2021年2022年2023年存货48.6360.2367.7147.7451.35原材料17.8424.2432.6619.5116.92在产品0.661.141.020.811.29库存商品10.7014.1916.558.8614.64消耗性生物资产3.1017.5615.1215.4115.35开发产品16.343.102.373.153.15S集团的存货是原材料，在产品，库存商品，分为产品开发和消耗性生物资产，取得时按实际成本计算价格，发行时按加权平均法计算价格，实施永久性库存调查，会计计算在成本和现金的净价值中采用成本与可变现净值孰低计量。16年到17年存货大量增加,主要是因为公司产能增加,原材料和产成品库存量增加。2022年底,机制纸库存较2021年底降低50%,主要是因为公司加强内部管理,提高存货周转率。2022年至2023年又小幅上升，是由于在产品和库存商品大幅度增加导致。(7)固定资产及在建工程分析项目2019年2020年2021年2022年2023年固定资产288.12282.28279.14344.40376.52累计折旧125.50132.82144.36155.40176.40在建工程41.1576.84118.7154.761.80固定资产近五年的趋势是前三年是下降，而到了后两年开始大幅上升，累计折旧则是逐年上升的。S集团的固定资产采用年限平均法计提折旧。18至19年固定资产增加了近65亿元，主要是由于广东德骏投资有限公司受让广东德骏所持鸿泰地产30%股权及广东德骏对鸿泰地产的债权给S，本次交易完成后，S增加了公司的固定资产；而且寿光本部文化纸改造项目、寿光美伦51万吨高档文化纸项目和化学浆项目转资；化学浆项目转资和海鸣矿业菱镁矿深加工项目(海鸣)、20万吨镁铝尖晶石项目（海鸣）转为固定资产。19到20年固定资产增加主要是S的黄冈化学浆等项目转资。S集团的在建工程2021年至2023年期间变化最大，2021年至2022年下降至54.76亿元主要是寿光本部文化纸改造项目、美伦51万吨文化纸项目和化学浆项目转资和海鸣矿业菱镁矿深加工项目(海鸣)、20万吨镁铝尖晶石项目（海鸣）转为固定资产。2022年至2023年下降了近53亿元，原因是高档文化纸项目（美伦）、黄冈S林浆纸一体化生物质发电项目、膜处理项目（湛江S）、自备电厂背压机组升级改造项目转为了固定资产。2.1.2负债情况分析（1）短期借款项目2019年2020年2021年2022年2023年短期借款278.76350.97402.28368.83327.94质押借款3.7529.579.728.592.80抵押借款0.000.501.801.800.35保证借款99.05121.0099.1870.8275.37信用借款81.9158.2475.3271.7481.90贴现借款94.04141.66216.27215.88167.53S集团在2019年至2020年短期借款上升主要是因为公司生产规模扩大，短期流动资金需求增大，并且质押、保证和贴现借款的大幅上升也是造成短期借款增加的原因。从18年开始，短期借款开始逐年下降，主要是S集团主动压缩了短期债务规模，从表中也不难发现质押借款和贴现借款下降幅度最大。（2）应付票据项目2019年2020年2021年2022年2023年应付票据5.155.29

42.1915.1529.99商业承兑汇票0.002.840.506.259.85银行承兑汇票5.159.9541.698.9020.14S集团的应付票据主要来源于商业承兑汇票和银行承兑汇票，2020年至2021年上升了将近37亿元，主要是因为公司银行承兑汇票增加金额过大，通过票据支付的货款增加。而到了2022年，应付票据下降至15.15亿元，原因主要是公司加大了对外支付票据力度。2023年又开始回升，是由公司加大了以票据支付货款的比例造成的。（3）其他应付款项目2019年2020年2021年2022年2023年其他应付款9.4915.1217.7825.9419.57S集团的其他应收款2019年至2020年应付账款增加了近6亿元，主要是公司收到的保证金增加；2021年至2022年增加的原因主要是S控股对公司提供财务资助增加；而到了2023年开始下降，由于S集团偿还股东财务资助导致。2.1.3利润表分析利润表项目主要用于描述企业利润的构成，通过对利润表的研究，比较各个项目的变动差异，了解企业利润的变动情况，分析盈利能力变动的原因。利润表主要财务数据项目2019年2020年2021年2022年2023年主营业务收入229.07294.72288.76303.95307.37主营业务成本157.87197.29198.46227.50236.46税金及附加2.512.192.502.762.51销售费用11.6613.0411.903.212.98管理费用14.4119.929.6811.3510.25财务费用18.1921.1727.4129.1625.62其中：利息费用0.0022.9333.4935.7431.25利息收入0.006.066.928.368.87投资收益0.841.612.491.741.73营业利润20.9144.1829.0615.8415.85加：营业外收入4.954.453.194.936.00减：营业外支出0.033.270.190.290.13利润总额25.8345.3632.0620.4821.72所得税费用6.267.786.422.662.95净利润19.5737.5925.6517.5319.06（1）S集团的主营业务收入是逐年上升的趋势，说明公司具有很好的持续盈利能力。（2）S集团的销售费用整体来看是一个逐年下降的趋势，而且尤其是后三年下降的幅度最大，18年至19年下降比例达到了73%左右，19年到20年同比下降-7.03%，其变化的原因是S集团的销量增加导致运输费用增加和20年工资及差旅费同比减少。（3）集团的管理费用是一个跳跃式的变化，2019年至2020年大幅度增加的主要原因是集团的研发投入和员工薪酬增加。2021年开始，小幅度回升，原因是人员工资增加停工损失同比减少。（4）财务费用16年至17年增加了近37.28%，主要是因为利息费用和汇兑损失增加。到了18年有增幅了29.48%。但是截止2023年，财务费用又下降了12.14%，由公司利息支出同比减少导致的。2.1.4现金流量表分析现金流量表主要记录企业的现金情况，追踪现金的变化趋势，根据现金的变化，我们可以有效地掌握企业的经营状况、收款能力、销售情况等。现金的多少直接影响企业的日常经营。现金流量表主要财务数据项目2019年2020年2021年2022年2023年经营活动现金流入量236.40251.86390.69416.34401.43经营活动现金净流量21.530.24141.00122.33112.60投资活动现金净流量-36.67-36.31-17.79-20.26-1.81筹资活动现金净流量16.3044.77-128.53-94.87-95.94现金及现金等价物期末余额19.8028.0423.8228.9043.89该公司近五年来的现金流量指标分析可以看出该公司的经营状况较好，经营活动现金流入量较大，反映出公司现金支付能力较强，第一还款来源稳定可靠。2023年实现销售收入307.37亿元，经营活动现金净流量为112.60亿元，反映该公司经营能力较强。随着国家加快基础设施建设及国际市场的进一步开拓，该公司经营活动将继续保持良好的增长和较大的现金流量，偿付能力较强。2.2财务指标分析（1）偿债能力指标分析企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力偿债能力指标项目2019年2020年2021年2022年2023年资产负债率（%）71.82673.11175.43571.33872.577流动比率0.7030.8530.7810.8630.766速动比率0.6020.7620.6710.7580.662利息保障倍数2.192.831.871.71.96①短期偿债能力分析：Ａ、流动比率：这项指标在近几年内总体上呈跳跃式增长趋势，中间仍有波动但幅度较小。总体看来，在0.7或者0.8水平线上呈上下波动。一般认为流动比率应在2:1左右，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还。通过S集团的这些数据反映出该企业短期偿款能力不强。Ｂ、速动比率：速动比率维持在1:1较为正常，S集团的速动比率近五年维持在0.6左右，说明企业的短期偿债风险较大②长期偿债能力分析；Ａ、资产负债率：S的资产负债率整体保持在70%左右，说明企业利用负债取得的资产更多，具有很强的长期偿债能力。从债权人的立场看，该比率越低越好，企业偿债有保证，贷款不会有太大风险，但是S纸业集团的资产负债率每年都达到了70%左右；从股东的立场看，负债比率越大越好，因为股东所得到的利润就会加大，所以S集团的资产负债率给股东带来了很大的好处；从财务管理的角度看，S集团的资产负债率近五年占比都高，说明集团的管理者对利用债权人资本进行经营活动的能力很好。充分估计了预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡利害得失，作出了大幅度举债的正确决策。B、为了维持正常的偿付能力，利息保障倍数至少大于1，比率越高，企业的长期偿付能力就越强。从表上可以看出，S集团利息保障倍数维持在2左右。这意味着S集团负债偿还能力稳定，长期还债能力较强，利息保障倍数越高，企业支付利息的能力就越强，因此债权人认为企业更高的利息保障倍数，希望以准衡量债务资金的安全性。S集团的利息保障倍数基本稳定,能够吸引更多的投资。（2）营运能力指标营运能力是指企业自身所拥有的经营管理能力，而企业通过使用自身资产来获取利润的能力被人们称为运营能力。较为常见的企业运营能力衡量指标有：存货周转率、总资产周转率与应收账款周转率等。营运能力指标项目2019年2020年2021年2022年2023年应收账款周转率(次)13.6310.2528.1687.7155.695存货周转率(次)4.7723.7723.1023.6253.134流动资产周转率(次)0.760.6540.5930.6920.636固定资产周转率(次)0.8530.9751.0291.0330.852总资产周转率(次)0.3240.2990.2740.3140.282公司近五年的应收账款周转率持续下降，说明了企业发生坏账损失的风险，资产流动性慢，短期偿债能力慢。存货周转率轻微下降，但从公司存货结构来看。公司存货结构还算较为合理。公司存货周转率下降公司还需引起足够的重视，存货周转率是存货周转速度的主要指标，对于制造业企业而言，存货在流动资产中占据着在主导地位，因此分析制造企业的流动资产营运能力最具典型的指标也就是存货周转率。该项指标下降说明企业的表现能力下降。总体而言，某公司的营运能力与行业标准差距并不算太大，该公司的流动资产带来的效益较好，且成本收入率低于行业标准且有所下降，这是由于企业控制营业费用和相关支出的能力不断增强，经营效率不断提高。但受制于其流动资产所占资产总额比重较小，导致流动资产较好的周转速度并不能够给总资产的周转能力带来太大的效益，从而使某公司的营运能力没有太大的提升，并离行业标准存在些许差距。（3）盈利指标分析企业生存发展的基础是为利益相关者创造价值，价值创造需要企业具备一定的盈利能力，盈利状况是评价经营效果最直观的指标。盈利能力指标项目2019年2020年2021年2022年2023年营业利润率(%)5.1565.2110.06414.9929.272净利润率(%)5.575.458.69212.7899.146毛利率(%)23.0728.3631.2733.0630.04总资产报酬率(%)1.8071.632.384.0122.576由表可以发现，S集团的盈利能力指标中的营业利润率、净利润率指标在2019-2022年呈现提升的态势，但是2022-2023年的两者都在降低。2023年营业利润率不及2021-2022年的水平，主要是从2023年营业收入逐步上升，导致了营业利润率的下降。净利润率在2019年至2022年上升，但是2023年的盈利能力却不及2020-2022年，也是S集团的营业收入渐渐上升导致的。综合上表，2019年、2020年、2021年和2022年企业处于盈利状态，营业利润率和净利润率都呈上升趋势，2023年虽然指标虽然下降，但是企业与经营有关的盈利能力仍然有待提升。由于各个利润之间的存在一定的差异，导致销售毛利率在总体上呈上升趋势，相对稳定。造成各个利润之间的差异的因素有很多，资产减值、投资收益等都会使得利润差异化。在比较了各个年份的数据后也可以通过对比企业毛利率增长，表明企业的销售盈利能力。综上所述，企业虽然处于盈利状态，但其销售能力仍然有上升空间。对于总资产报酬率，该指标在2022年最高，说明S集团在2022年企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越有效。（4）发展能力分析企业发展能力分析是对企业扩展经营能力的分析，用于考察企业通过逐年收益增加或通过其他融资方式获取资金扩大经营的能力。发展能力指标项目2019年2020年2021年2022年2023年营业收入增长率(%)1.1225.263-2.02528.66111.486总资产增长率(%)-6.516-6.988-0.2928.3645.546营业利润增长率(%)0.066-45.505-34.228111.32288.871净利润增长率(%)3.348-33.997-33.41488.6102.109净资产增长率(%)-3.5470.483-9.82725.02331.694由于S集团实行扩张战略，2019-2023年间不断地有固定资产的投入。由表可以看到企业的总资产增长率和净资产增长率在2019-2023年都由负值转换到了为正值，大幅度上升。企业的营业收入增长率虽然在2021年出现了负值，但是到了在2022年就达到28%以上，在2023年有所降低，但伴随2022年销售收入的增加，也并未使S集团在回到负值，是企业发展能力向好的表现。就产品的售出数量方面来说，该公司发展远景不错，既推动了公司产量的提升也给公司拓展开了未来的发展空间，提升了企业的收入。2.3财务综合分析杜邦财务分析法亦称杜邦财务分析体系，简称杜邦分析法（DuPontanalysis），是利用各主要财务指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。该体系是以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响及作用关系。杜邦综合分析的基本思路是以净资产收益率为分析的起点，将净资产收益率逐层分解，其分解关系式为：净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数。其中，销售净利率和权益乘数是关系式的核心内容，销售净利率可以深入分析影响企业盈利能力的具体原因，权益乘数可以衡量企业的财务杠杆利用程度以及企业资本结构的合理性。在这个关系式下，可以进行进一步的层层分解，将企业的净利润、平均资产总额以及平均股东权益等诸多因素包含其中，以深入分析企业的经营成果。杜邦分析体系指标指标2019年2020年2021年2022年2023年净资产收益率(%)9.29%13.57%10.02%6.58%7.05%总资产净利率2.52%4%2.43%1.73%2.01%销售净利率9.01%12.63%8.69%5.45%5.57%总资产周转率29%32%27%30%32%权益乘数3.643.484.073.713.49（1）销售净利率。由表可以看出，企业净资产收益率由2019年的9.29%增至2020年的13.57%，到了后面三年有所下降，通过分析净资产收益率的驱动因素，可以看到2020年销售净利率和权益乘数的增加对净资产收益率的增加导致。2021年之后企业净资产收益率大幅降低，由10.02%降至7.05%，通过分析净资产收益率的驱动因素可以看到，降低的主要原因为销售净利率降低，销售净利率从8.69%下降到了5.57%。（2）总资产周转次数。通过对近五年的净资产收益率驱动因素分解可以看出，总资产周转次数近五年变动较小，对净资产收益率的影响也较小。（3）权益乘数。权益乘数反映了企业财务杠杆的大小，权益乘数变小，说明股东投入的资本在资产中所占的比重增加，债务资本比重减少，财务杠杆变小，企业利用外部资金的能力在减弱，对于实施发展战略并运营良好的S集团，如果想实现全国范围内的扩张，可以适当再调高权益乘数，利用财务杠杆为企业带来收益。通过以上分析可以看出，近五年造成净资产收益率大幅波动的主要原因是销售净利率的变动，由上文对利润表的分析已经看出收入在近三年没有较大幅度的波动，因此是企业净利润的不稳定造成了企业净资产收益率的波动。通过对2021年利润表的分析可知，企业2021年由于违规占用耕地导致罚款使得企业2021年营业外支出大幅增加，严重影响了企业的净利润，导致2021年销售净利率表现不佳，因此企业应采取措施避免此类罚款风险造成的损失对企业综合财务能力的影响。杜邦分析总结：通过对S杜邦分析相应的指标可以看出，S公司的净资产收益率的增长有下降的趋势，出现了不稳定的情况。总资产净利率出现明显的下降趋势，说明在总资产方面需要重视，销售净利润较低，作为造纸行业要严格的控制成本，尽量采取以销定产的方式，锁定成本和利润，进一步的提高销售利润率和净资产收益率。第3章S集团公司财务分析结果及对策3.1S集团公司财务分析结果综合以上分析，S公司在各个方面的发展总体上存在以下几方面的问题：3.1.1企业偿债能力有待提升（1）公司可以通过改善举债的方式，将日常经营活动中资金的周转时间、银行利率的变动、债务的偿还时间以及偿还能力，进行综合分析和总结，可以让晨鸣纸业找到合适的借款方式。晨鸣纸业还可以通过举债融资的方式，将更多的现金流汇聚到公司，让财务杠杆发挥出最大作用。务必采取合理的负债方式，在顾及风险的同时，通过负债经营的财务杠杆效益，增加企业的获利能力，对企业资金提供保障。（2）融资来源单一通过资产负债表分析可以发现,在S集团近五年发展扩张中,不断投入固定资产、厂房、牧场等大型工程项目,使得资金保留较少。为了弥补货币资金的不足,S集团大量使用了股权融资,近六年权益资本占总资产的比重基本保持在70%以上。股权融资来源主要为企业公开发行股票募集资金。与股权融资相比债务融资占比较低,债务融资的主要来源为银行借款和购买固定资产分期付款产生的长期应付款。对于处于扩张阶段需要大量资金进行建设的S集团,仅靠发行股票、银行借款和分期付款的方式进行融资,来源比较单一,融资不足,使得企业一直以来货币资金留存较低,如遇紧急状况可能无法偿还流动负债,严重时会将会使市场不再信任企业、甚至威胁到企业的生命。（3）融资结构不合理调整资产结构和资本结构。通过资产负债表的分析可以看出,近五年S集团的债务资本数额一直大于企业的权益数额,近五年债务资本占总资产的比重基本保持在70%以上。某公司的资产结构不合理衍生出许多问题，流动资产的比重过低，导致其总资产周转率不高，直接导致其营运能力较差，偿付能力不高，资产带来的效益也受到影响，在2019年至2023年间随着企业固定资产的投入,企业虽然开始启用非流动负债,但流动负债占总负债的比重仍保持在很高的水平。S集团在近五年的发展建设中,主要投入项目为在建工程、厂房等需要耗时修建的项目,对于此类项目借入非流动负债以建设长期工程更加合理,可以避免每年借新债还旧债的压力,将企业的流转资金加快,提升金钱效力,改善较低的偿债能力。在与偿债能力有关指标分析中可以发现,2019-2023年间S集团的流动比率、速动比率和现金比率都呈现跳跃式的变化的趋势,在2022年虽然S集团的偿债能力较其他几年有所提升,但是企业融资结构不合理导致了企业资产流动性不足,可能给财务报表使用者企业短期偿债能力较弱的讯号,影响企业的未来融资行为,不利于企业继续从外部吸收资本和投入,不利于企业发展战略的实施。3.1.2盈利能力存在下降趋势近五年的指标中,净资产的收益率呈现下降的趋势,由于造纸行业受木浆行业的价格波动较大,近几年造纸行业的不景气直接影响了S集团的盈利能力。在盈利能力分析中可以发现,在2023年凡涉及到净利润的指标,如销售净利率5.57%、资产净利率2.01%,较前三年的相关指标均有明显减少,严重影响了企业的盈利能力。在发展能力分析中可以发现企业的净利润增长率在2021年出现负值为-33.4%,净利润增长率的大幅下降会给财务报表使用者企业盈利能力减弱、成长能力不足的讯号,还可能使企业的品牌形象受到影响。3.1.3企业营运能力较弱存货周转较慢在资产负债表分析中可以发现,随着S纸业不断扩张建厂的完成,产能的不断释放,2019-2021年的存货数额总体呈上升趋势,尤其在2021年存货数额较2020年增长了近7亿元,2022年之后企业的存货开始下降,保持在和2019年差不多的水平。大批量货物积压会造成多重影响,例如物品的交易速度和企业的资金流通速度,因此企业应关注存货的数量,保障企业的运营效率。在营运能力分析中,存货周转率在2019-2023年呈现逐年降低的趋势。公司管理水平的高低体现之一就是物品交易周转率,它不仅仅代表的是公司对整体库存产品的预判、也代表对市场需求的判断,使企业总资产周转率表现不佳。3.1.4资产负债分配比率不均衡从上述数据中可以看出,S集团的资产负债率在70%上下,通过查找相关资料可得知,企业的资产负债率处于较高的水平,我们需要注意的是,企业的资产负债率可以看出企业的资产与负债的分配比率,说明S集团的分配比率并不是很均衡,资产负债率相对的不均衡要提醒我们的企业管理者,重视企业的内外部环境,企业管理者必须要根据实际情况对企业未来利润做合理预估,并以此对企业采用何种财务杠杆作出具有较高针对性的决策,从而将财务风险管控在较低水平。通过对晨鸣集团做出财务分析后也可以明显看出该公司的资产结构存在很大的问题，不仅资产的流动性较差，而且资产负债率较高，其面临的财务风险较大。虽然这并不能代表整个行业，但该公司的资金来源普遍比较单一且稳定，进而导致其对财务风险的控制意识相对薄弱。其次，该公司对于集中预算的管理并不完善。当前该公司在预算管理方面的工作进度很慢，与其相关的很多利益相关者都想从其身上拿到尽可能多的预算，进而导致预算编制周期过长，该公司的预算管理效率也存在一定的问题。由于晨鸣集团公司投资了许多类型的企业以及繁多的分支机构，其对于资金集中的管理难度可想而知，尽管资金的集中管理存在很明显的优势，但实际上由于这些公司的财务管理制度并不是很完善，导致这一类公司的内部资金难以做到统一地调配和利用。3.1.5S集团优势的方面公司在流动资金方面有极大优势,所以负债偿还的能力尚可,并且公司盈利情况并没有非常糟糕,后期资金方面储备充足。公司的运营能力水平稳步提升,公司产品具有较高的市场竞争力,公司盈利水平稳中提升。除去公司必要支出,如员工公司、材料费用、运营费等等。毛利润连年提升,这些都依赖于公司的管理制度优势。3.2相应的对策3.2.1增强企业偿债能力（1）融资方式多元化S集团目前的主要融资方式为债务融资和长期借款。该企业应当根据自身资产结构的风险程度来合理筹集资金,建议可以采取以下两种融资方式:一是融资租赁,S集团对于一些造纸生产专用设备的投入,如果价格较高,自己购买从经济上看不可行,可以考虑进行融资租赁。垫资租售具有轻资产、运营快的优势、减轻企业税收负担等特点,也是融资过程中值得借鉴的方法。二是股权融资,对于S集团,企业的资本数额、获利能力已经符合私募发行的条件。对于所需的长期债务资本,股权融资也是一项很好的选择。（2）合理安排融资结构S集团在近几年的扩张中，融资结构不够合理，所采用的主要融资方式仍是债权融资，在负债方面企业更多的是启用流动负债，建议该企业可以从以下几点入手以优化融资结构：一是增加长期债务用于发展扩张S集团在融资过程中,使用了更多的债务资本,较少使用权益资本,其运用内部资金的能力较差,属于低风险、低收益的财务运营模式,属于保守型企业。对于S集团,可以考虑以增加长期债务的方式补充资金的不足,增强利用外部资金发展的能力。同时,还将调整相对应的资金赔付流程,整合公司的资金模式、运营模式和贷款模式,促使生产经营、贷款运营和资金储备三合一提升公司能力,保证债务能够及时得到偿还。二是在对固定资产的投入中更多的启用非流动负债S集团近些年的扩张方式主要是新建厂房以释放产能,新建工厂以加强一体化,公司负债显著增加的原因是不断地厂房的扩张与需要资金的支持。而厂房的建设工程多为长期工程,企业更多的使用了流动负债,还将促使财务供应不足,资金链断裂等风险。S集团在发展战略引导下进行的基础设施的建设,启用非流动负债更加合适,还可以使用用户垫资、全额购买来购买固定资产。3.2.2增强企业盈利能力（1）费用控制方面为了实现S集团的扩张战略，应加大投入销售费用而不能缩减，但可以适当缩减企业的财务与管理等费用。1）在财务费用方面,S集团要加强对现金的管理,提高资金使用率。要确定最佳的现金持有量,尽量减少资金闲置和不足的情况,减少不合理的资金占用以此来降低财务费用。要充分考虑各种因素,例如市场、客户、员工、企业、机关等等各方面的因素,还有就是年份,意外等情况。并在此基础上,对公司的预算能够细分,细分到个人和日期。然后逐级审批并严格执行。2）在管理费用方面,S集团应合理配置管理人员,完善企业的生产流程,本着"精干高效原则",确保各层级命令能确实到达,减少管理层级,但要增大管理人员的管理幅度,使公司减少一大部分管理费用和人工费用,又便于更好地管理。同时,要降低各个部门费用的支出,提倡绿色化办公,严格审查员工打印费用消耗等,用来提倡节约成本,提升公司综合竞争力,提升精细化管理效果。3.2.3提升企业营运能力（1）加强存货管理存货管理涉及到企业的供、产、销整个过程,例如货物大量的销售不出去,造成积压使资金流转停滞,这对企业财务管理十分不利。公司要对行业市场有足够的了解和预判,对产品生产能力和产品需求足够清晰,能够提前预判下一期的产品生产数量,提升公司综合竞争力。尤其是造纸企业,既要保证纸的品质,又要保证一定数量的存货。如果存货管理不当,极易发生产品的霉变,一旦质量安全发生问题,企业品牌价值受损,消费者忠诚度降低,一系列连锁反应会接踵而至。因此,要对产品的库存进行合理的控制。（2）加强对供产销环节的控制S集团在生产方面,最开始需要先对自身生产经营情况摸底检查,再安排生产,让生产批量、批次都符合市场规律。其次,要计算出企业的经济产量,确保生产机器的连续性,毕竟每次的停机都会造成极大的能源浪费。要绝对保证工作效率;要