分布式电源教材

分布式电源投融资突破探讨航禹太阳能科技有限公司分布式电源并网创新发展研讨会中国嘉兴2014年7月24日目录

一、分布式光伏发电收益影响因素二、分布式光伏发电选址要求三、国内分布式市场发展现状四、投融资突破探讨—保险五、投融资突破探讨—政策六、投融资突破探讨—投融资模型例：某三类地区1MW工业分布式系统收益自用电量：总发电量121万度/年，自用电量109.5万度/年，工业电价￥0.8/度总发电量补贴：0.42元/度净额入电网量：总发电量-自用电量净额入电网补贴：0.4375元/度总投资：1MW（1000千瓦）以上850万元，单瓦成本8.5元/瓦投资回报年限：6年减少二氧化碳排放：1206吨/年净额入电网补贴总发电量补贴自用电费总收益0.8元/度0.42元/度（含税）0.4375元/度（含税）系统总发电量121万度121万度×0.42元/度=50.8万元109.5万度×0.8元/度=87.6万元（121万度-109.5万度）×0.4375元/度=5.03万元总收益：143.4万元/年分布式光伏发电收益影响因素航禹太阳能分布式光伏发电收益中税费影响因素航禹太阳能

2007年11月28日审核的《中华人民共和国企业所得税法实施条例（草案）》中规定，政府将国家重点公共设施项目实行“三免三减半”的税收优惠。

“三免三减半”是指符合条件的企业从取得经营收入的第一年至第三年可免交企业所得税，第四年至第六年减半征收。除国家重点公共设施项目，从事节能环保、沼气综合利用、海水淡化等行业的企业也能享受到上述“三免三减半”的优惠。企业所得税优惠脱硫煤电价增值税优惠根据《财政部国家税务总局关于光伏发电增值税政策的通知》（财税〔2013〕66号），自2013年10月1日至2015年12月3l日，国家电网公司所属企业应按发电户销售电力产品应纳税额的50%代征增值税税款。分布式度电补贴增值税根据《国家发改委关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》发改价格[2013]1638号，对分布式光伏发电实行按照全电量补贴的政策，电价补贴标准为每千瓦时0.42元（含税），通过可再生能源发展基金予以支付，由电网企业转付。这里“每千瓦时0.42元（含税）”意指0.42是含税价，财政部在划拨补贴给电网时，要求电网缴纳了17%的增值税，因此分布式发电项目业主实际只能得到扣税后的0.359元/kwh度电补贴。但依据国家税务总局13年发布的《关于中央财政补贴增值税有关问题的公告》［2013第3号文件］：纳税人取得的中央财政补贴，不属于增值税应税收入，不征收增值税。度电补贴属于中央财政补贴，不应收取增值税。所以0.42元的光伏补贴不应该扣税。目录

一、分布式光伏发电收益影响因素二、分布式光伏发电选址要求三、国内分布式市场发展现状四、投融资突破探讨—保险五、投融资突破探讨—政策六、投融资突破探讨—投融资模型分布式系统年发电量计算表

一类地区二类地区三类地区四类地区五类地区年均峰值日照时数（H）5.754.84.153.52.85系统效率（%）8585858585每KW年发电量（KWH/Year）1784148912881086884节约标准煤(KG/Year)607506438369301减少二氧化碳排放

（KG/Year）1775148212811080880注：系统年均发电量=系统装机容量（KW）*相应地区每KW年发电量（KWH/Year）一类地区：年辐照总量为1889∽2333KWh/㎡,相当于峰值日照时数5.1∽6.4h，西藏、新疆、青海、宁夏等地。二类地区：年辐照总量为1625∽1889KWh/㎡,相当于峰值日照时数4.5∽5.1h，甘肃、山西、内蒙等地。三类地区：年辐照总量为1389KWh/㎡∽1625KWh/㎡，相当于峰值日照时数3.8∽4.5h，河南等地。四类地区：年辐照总量为1167KWh/㎡∽1389KWh/㎡，相当于峰值日照时数3.2∽3.8h，山东、湖南、湖北、广东、广西等地。五类地区：年辐照总量为930KWh/㎡∽1167KWh/㎡，相当于峰值日照时数2.5∽3.2h，四川、贵州等地。航禹太阳能分布式光伏发电项目选址要求—太阳能资源分布式光伏发电项目多在经济较发达的东部沿海地区，此区域的太阳能资源多属于第三、四类地区，虽不如西部资源丰富，但在北京、河北、山东、江苏、河南等地区，发电量也不可小觑。分布式光伏发电项目选址要求—自发自用比例在现有政策下，分布式光伏发电鼓励自发自用，余量上网部分电力只能得到当地脱硫煤机组标杆上网电价加分布式补贴，因此必须尽量的将所发电力全部自发自用才能让项目投资效益最大化所在建筑或区域内必须有足够的用电设备来消纳光伏发电，发电曲线与负荷曲线啮合好，有效缓解波峰用电压力，节约波峰电费航禹太阳能分布式光伏发电项目选址要求—屋顶荷载及存续性首先需要确保分布式光伏发电项目所依托的基础—建筑物屋顶能够保证其存续性，要在光伏发电系统寿命25年内保持稳定存续；屋顶业主保持持续稳定的经营状态，以保证用电稳定性；彩钢板屋顶应能满足承重要求（约增加18kg/平方米），水泥屋顶应能满足承重要求（约增加38kg/平方米）。航禹太阳能分布式光伏发电项目选址要求—网购电价水平高部分省区电网销售电价部分省、市工商业用电（小于1000V）峰谷电价（元/kWh） 省、市 尖峰电价 高峰电价 平段电价 低谷电价 白天平均电价北京市 1.368 1.253 0.781 0.335 1.10475上海市 NA 1.168 0.74 0.274 1.00750浙江省 1.418 1.113 NA 0.59 1.02038河北省 1.163 1.1278 0.7131 0.3214 0.95510福建省 NA 1.3349 0.8397 0.5174 0.94483广东省 0.9148 0.91480山东省 0.8363 0.83630海南省 0.836 0.83600航禹太阳能光伏发电时段基本在早8点到晚4点之间，工商业用电在这个时段基本上都是高峰电价或平段电价，属于电网销售电价中的高电价时段；网购电价水平较高的地区多为经济较发达的东部沿海地区，此区域的太阳能资源多属于第三、四类地区，虽不如西部一、二类地区太阳能资源丰富，但凭借较高的网购电价水平和自发自用比例，项目收益率具有明显优势。分布式光伏发电项目选址要求—屋顶业主经济回报航禹太阳能项目规模（MW）年均发电量（kwh）自发自用比例自发自用部分电量（kwh）余电上网部分电量（kwh）网购电价（元/kwh）优惠幅度光伏电价（元/kwh）电价优惠（元/kwh）屋顶业主节省电费收益（万元/年）投资主体年收益（万元/年）投资主体总投资（万元）投资回收年限（年）0.5600000100%60000001.2020%0.960.2414584257.3895%5700003000017.50%0.990.2112587.3690%5400006000015%1.020.1810587.3685%5100009000012.50%1.050.158587.3880%48000012000010%1.080.126577.4275%4500001500007.50%1.110.094577.5070%4200001800005%1.140.063567.5911200000100%120000001.2020%0.960.24291158507.3895%11400006000017.50%0.990.21241167.3690%108000012000015%1.020.18191167.3685%102000018000012.50%1.050.15151157.3880%96000024000010%1.080.12121147.4275%9000003000007.50%1.110.0981137.5070%8400003600005%1.140.0651127.5922400000100%240000001.2020%0.960.24582301,7007.3895%228000012000017.50%0.990.21482317.3690%216000024000015%1.020.18392317.3685%204000036000012.50%1.050.15312307.3880%192000048000010%1.080.12232297.4275%18000006000007.50%1.110.09162277.5070%16800007200005%1.140.06102247.59以年均满发小时数1200小时地区为例，当地脱硫煤机组标杆上网电价为0.45元/kwh，EPC建设成本为8.5元/w，白天光伏发电时段加权平均网购电价1.2元/kwh分布式光伏发电项目选址要求—屋顶业主经济回报航禹太阳能以年均满发小时数1200小时地区为例，当地脱硫煤机组标杆上网电价为0.45元/kwh，EPC建设成本为8.5元/w，白天光伏发电时段加权平均网购电价1.2元/kwh项目规模（MW）年均发电量（kwh）自发自用比例自发自用部分电量（kwh）余电上网部分电量（kwh）网购电价（元/kwh）优惠幅度光伏电价（元/kwh）电价优惠（元/kwh）屋顶业主节省电费收益（万元/年）投资主体年收益（万元/年）投资主体总投资（万元）投资回收年限（年）56000000100%600000001.2020%0.960.241445764,2507.3895%570000030000017.50%0.990.211205787.3690%540000060000015%1.020.18975787.3685%510000090000012.50%1.050.15775767.3880%4800000120000010%1.080.12585727.4275%450000015000007.50%1.110.09405677.5070%420000018000005%1.140.06255607.591012000000100%1200000001.2020%0.960.242881,1528,5007.3895%1140000060000017.50%0.990.212391,1567.3690%10800000120000015%1.020.181941,1567.3685%10200000180000012.50%1.050.151531,1527.3880%9600000240000010%1.080.121151,1457.4275%900000030000007.50%1.110.09811,1347.5070%840000036000005%1.140.06501,1207.592024000000100%2400000001.2020%0.960.245762,30417,0007.3895%22800000120000017.50%0.990.214792,3117.3690%21600000240000015%1.020.183892,3117.3685%20400000360000012.50%1.050.153062,3047.3880%19200000480000010%1.080.122302,2907.4275%1800000060000007.50%1.110.091622,2687.5070%1680000072000005%1.140.061012,2397.59分布式光伏发电项目选址要求—找屋顶过程中遇到的问题航禹太阳能如何平衡业主积极性与投资收益？屋顶业主对经济收益要求较高，电价折扣压力大投资成本回收期长，退出机制不明确无法强制要求屋顶业主保证其存续性和用电量自发自用比例与屋顶可用面积不平衡分布式光伏发电项目选址要求—项目资源开发经验总结航禹太阳能确保投资收益率稳定优惠后电价不低于0.8元/kwh，且自发自用比例不得低于70%（即白天光伏发电时段用电大且稳定）因此优先考虑商业屋顶，工业屋顶考虑选取轮胎、造纸、锻造、电缆等停机成本极高工厂或全天候自动化生产企业荷载能力满足光伏系统安装条件，且该区域屋顶面积具备一定规模和可持续开发性屋顶业主所处行业较为成熟，短期内没有系统风险（央企国企上市公司优先选择）；屋顶业主有能力提供一定比例保证金或可以提供回购承诺。目录

一、分布式光伏发电收益影响因素二、分布式光伏发电选址要求三、国内分布式市场发展现状四、投融资突破探讨—保险五、投融资突破探讨—政策六、投融资突破探讨—投融资模型国内分布式光伏发电市场发展现状航禹太阳能

华创证券分析报告中指出，2014年上半年国内分布式推广速度低于预期的主要原因可以概括为两端：收费和融资，在现有的政策环境下尚未形成具备可复制性的商业模式，制约了市场的发展。我们认为随着分布式光伏政策的不断细化、调整和落实，2014年下半年有望逐步形成稳定的商业模式，行业进入加速建设期。

预计中国的分布式光伏发电市场的发展分为三个阶段：

第一阶段，分布式光伏市场形成成熟的商业模式，首先在工商业领域大规模推广；

第二阶段，分布式光伏资产价值被市场广泛认可，资产转让或证券化的难度降低，资产周转率有望进一步加快。

第三阶段，分布式光伏成本降低至达到居民用电平价上网，工商业分布式光伏逐步摆脱补贴依赖，分布式光伏市场真正的成长性开始爆发。国内分布式光伏发电市场发展现状--融资手段航禹太阳能

目前由于国内还没有形成真正的分布式光伏发电市场，大家都还在摸索合理可行的商业模式，因此目前为止分布式的投融资模式也相对比较单一，具体的融资渠道有以下几种：1）投资方利用自身授信向政策性银行直接申请贷款；2）利用信托或融资租赁方式进行融资；3）发起专项基金解决资本金部分融资；4）利用上市公司募资能力进行资产证券化；5）利用自身优势进行海外融资；6）利用互联网金融进行融资尝试；……航禹太阳能光伏电站融资租赁方案国内分布式光伏发电市场发展现状--融资手段出租人（租赁平台）项目总包方承租人（项目公司）回购人（集团公司）银行保理信托固定收益理财产品投资基金租赁资产证券化总包总建电厂出租电厂支付租金分期支付工程款回购承诺租金收益权融资安排物流资金流担保方式组件逆变器BOS线缆支架……支付货款设备采购用电单位电费供电确定产品型号、数量、价格等Source：祥龙租赁航禹太阳能租赁资产证券化方案国内分布式光伏发电市场发展现状--融资手段外部信用升级信用评级发起设立、管理对价支付参与计划份额本金和收益分配资产出售租金收益权专项资产管理计划托管租金转付租金偿还租赁平台基础资产发起人委托人基础资产服务人租赁合同承租人担保机构评级机构托管银行专项计划管理人Source：祥龙租赁目录

一、分布式光伏发电收益影响因素二、分布式光伏发电选址要求三、国内分布式市场发展现状四、投融资突破探讨—保险五、投融资突破探讨—政策六、投融资突破探讨—投融资模型国内分布式光伏发电项目投融资突破探讨—保险航禹太阳能阶段风险对应保险解决方案EPC承包商O&M运营商Owner业主施工期设计错误与缺陷职业责任保险√

建筑、安装及第三者责任1）物质损失√√2）第三者责任3）施工机器与设备4）预期利润损失DSU

环境污染责任环境污染责任险√√人员意外建筑工人意外险或雇主责任险√√运输途中财产损失项目运输保险√√运营期电站运营综合风险1)财产一切险

增值服务项目√2)机器损坏险√3)营业中断保险√4)发电量保证、光照不足等√第三者责任商业综合责任保险√√人员意外雇主责任险√√环境污染责任环境污染责任险√√专业服务之疏忽或过失职业责任保险√√项目交易保证事项的错误与遗漏并购保证补偿保险

√各方需要负责的保险国内分布式光伏发电项目投融资突破探讨—保险航禹太阳能

“加按保”模式一直以来，利用银行认可的实物向银行申请抵押贷款是中小企业以及个人最常见的融资途径。但在贷款过程中，银行对融资比例有一定的限制，一般不超过该实物评估价值的60%或70%。在此背景下，银行授信金额往往无法满足借款人的需求。如何能够在现有抵押物的基础上实现授信额度最大化，已然成为各大银行的竞争焦点银行与保险公司合作，通过“抵押物+保险”的组合担保模式将贷款比例放大，以此达到扩大业务规模，吸引优质客户的目的。国内分布式光伏发电项目投融资突破探讨—保险航禹太阳能“加按保”模式1.贷款金额纯抵押物物贷款比例不低于50%抵押物处置款或追偿款可优先补偿银行纯抵押贷款部分的损失。6.抵押物“纯抵押贷款金额+以保险为保障的贷款金额“最高不超过抵押物评估价值的90%3.绝对免赔风险共担原则绝对免赔率20%-30%4.保险金额单一企业，“加按保”保险部分对应的贷款总额不超过500万元人民币对单一银行，“加按保”保险部分对应的合作贷款总额不超过5000万-1亿元人民币5.保险费率基准费率2%实际每笔贷款费率在此基础上可根据贷款期限长短，担保情况，还款方式与还款能力等因素进行浮动调整基本承保条件2.当贷款逾期率达到5%-10%时，即停止该业务合作可以不受协议年度总赔偿限额封顶的限制止损叫停国内分布式光伏发电项目投融资突破探讨—保险航禹太阳能“加按保”模式抵押贷款金额保证保险贷款金额企业获得总贷款金额“加按保”模式图解90%100%60%-70%20%-30%国内分布式光伏发电项目投融资突破探讨—保险航禹太阳能“统贷统筹风险共担模式”业主托管运维公司及银行监管帐户银行保险公司缴纳保证金银行提供保证金一定杠杆的贷款保险合同保障电站资产抵押国内分布式光伏发电项目投融资突破探讨—保险航禹太阳能“统贷统筹风险共担模式”业主自缴保证金保证金池保险公司银行自留如果政府有引导基金或专项基金，

银行可以更好的降低自身风险托管运维公司业主银行业主将项目管理权和收费权移交托管公司向银行

支付电站收益国内分布式光伏发电项目投融资突破探讨—保险航禹太阳能电站综合运营险+发电量保障险航禹太阳能国内首家推出分布式光伏电站“发电量保障险”

国内领先的分布式光伏发电系统集成商——航禹太阳能近日欣然宣布：自即日起，将面向所有工商业客户提供为期5年的发电量保险。这是分布式光伏发电实施新政以来，国内首家推出该保险增值服务的系统集成商。这将为业主投资分布式光伏电站带来稳定、可靠的收益保障，将实际收益无限趋近于可研报告中的理论收益值。

航禹太阳能作为国内专注于分布式光伏电站EPC业务的企业，在金融创新、光伏保险新险种开发等方面走在了行业前列，今年4月份，航禹太阳能推出了面向所有工商业和家用客户的“电站综合财产责任保险”（含因各类自然灾害等因素造成的被投保对象标的损坏、被毁或丢失等风险）。时隔两个月，航禹太阳能再次与全球知名的保险经纪公司——怡和立信保险经纪有限责任公司上海分公司深入合作，针对分布式项目规模小、点数多的特点，独家推出了“航禹太阳能私家定制发电量保障险”，并面向所有工商业客户一对一免费提供。这将很大程度上确保电站在运行期内的收益稳定性，无论因为光照强度、设备故障和系统毁损等情况产生的电量损失，均由保险公司负责赔偿，确保业主的投资收益不受影响。

分布式光伏电站应用的推广是大势所趋，如何保证电站的有效运行和收益稳定，是项目获得金融支持的必要因素。航禹太阳能今年连续推出的这两个定制式光伏保险新品种，有效的控制了电站运行和运营期收益中存在的潜在风险，这将为分布式光伏电站获得金融支持提供了有力的保障。国内分布式光伏发电项目投融资突破探讨—保险航禹太阳能运营期综合保险-运营保障运营期综合保险1.意外事故及自然灾害，如：暴雨，地震，洪水，台风等自然灾害及火灾，爆炸，偷盗等意外事故及设计、制造或安装错误，工人、技术人员操作错误，超负荷、超电压、碰线、电弧、漏电、短路等导致的电站的直接物质损失或灭失2.修理及更换费用（材料，人工，运输等）3.为防止和减少损失所支付的必要的，合理的费用营业中断保险（利润损失保险）

1.由于运营期综合保险期内的保险事故引起的营业中断及停机维修期间的毛利润损失（包括审计费用）。

4月1日至9月30日按每千瓦为单位XRMBN元X（损失天数-免赔天数）10月1日至3月31日按每千瓦为单位XRMBM元X（损失天数-免赔天数）注：上述公式中的N的计算公式为：4月1日至9月30日预计总发电数X电价÷天数÷装机千瓦数；上述公式中的M的计算公式为：10月1日至3月31日预计总发电数X电价÷天数÷装机千瓦数2.基准免赔天数按照装机大小和电站类型，略有不同

3.最大赔偿期限为12个月国内分布式光伏发电项目投融资突破探讨—保险航禹太阳能运营期综合保险-产量保险（含光照不足）由于下列原因引起的年实际发电总数低于投保时预计发电数的90%时，保险人负责赔偿由此增加的额外费用：1.光照时数与辐照值低于历史气象数据;2.保险标的原材料缺陷；3.保险标的电子元件（可更换的部件或模块）的内部损失;4.保险标的在正常使用中发生的被污染情况。赔偿方式：Indemnification=(EP-ET)xV-MBUEP

=专业评估机构评估的年预计发电数*90%（免赔额10%）ET

=年实际发电数V

=

电价(含市电+国家补贴+地方补贴)MBU=已赔偿营业中断保险的费用（扣除免赔之前）目录

一、分布式光伏发电收益影响因素二、分布式光伏发电选址要求三、国内分布式市场发展现状四、投融资突破探讨—保险五、投融资突破探讨—政策六、投融资突破探讨—投融资模型国内分布式光伏发电项目投融资突破探讨—政策航禹太阳能对于第三方投资类型的分布式项目，目前致其收益率不稳定的主要因素是：自发自用比例、屋顶存续性、屋顶业主自用部分电费结算等，解决的渠道有两个：1）利用强制行政手段保障屋顶存续性或由电网企业代征电费；2）出台分布式上网电价，允许分布式项目所发电力全部上网，规避电费结算与自发自用比例变动带来的收益风险。国内分布式光伏发电项目投融资突破探讨—政策航禹太阳能分布式光伏发电项目真正的蓝海市场在于屋顶业主自投自建市场，目前为止真正有兴趣自投自建的屋顶业主主要都是央企、国企等有节能减排任务的体制内企业。大部分企业对于投建分布式积极性欠缺的原因如下：1）初始投资压力大，投资回报期长；2）融资难，缺少融资杠杆；3）没有节能减排任务，且电费支出相对来说不算昂贵；4）对光伏分布式了解程度不够，担心项目现金流持续性不稳定；……如何促进其投资积极性？1、利用经济杠杆促进用电大户积极进行节能减排（可再生能源配额制、征收碳税、设置节能减排硬性指标等）；2、促进商业银行等融资机构的贷款积极性（针对分布式电站贷款领域进行定向降准等）；3、建立光伏设备、EPC企业、运维企业的Bankable

list，引入保险机制，给予业主兜底保障；……目录

一、分布式光伏发电收益影响因素二、分布式光伏发电选址要求三、国内分布式市场发展现状四、投融资突破探讨—保险五、投融资突破探讨—政策六、投融资突破探讨—投融资模型航禹太阳能资本金（20~30%）融资部分（70~80%）投资主体（产业基金）GPLPLPLP银行融资租赁信托互联网金融保险SPVEPC、运维屋顶业主电网企业政府补贴业主回购国内分布式光伏发电项目投融资突破探讨—投融资模型资产证券化航禹太阳能国内分布式光伏发电项目投融资突破探讨—投融资模型上海1MW工业分布式(20%资本金、80%贷款)年份衰减比例第一年97.20%第二年96.41%第三年95.62%第四年94.84%第五年94.03%自用电价(元/kwh)0.8脱硫煤上网电价(元/kwh)0.482增值税17%自发自用比例90%分布式补贴(元/kwh)0.42省补贴(元/kwh)0.25每瓦造价(元)8总投资(元)8000000贷款年利率10.00%月供数60等额本息月供金额(元)*¥135,981.00还款总额(元)¥8,158,860.00前五年共支出现金(元)¥9,758,860.00前五年共获得收益(元)¥9,593,221.35剩下未收回成本(元)¥165,638.65收回剩余成本需要时间(年)0.10总投资回收期(年)5.10航禹太阳能国内分布式光伏发电项目投融资突破探讨—投融资模型

参数总收入其中业主公司现金流表上体现的还款支出季度还款总和月份电费节省收入现金收入1月95,34551,46643,8787,303-16,5542月101,18054,61646,5641,4683月127,97269,07858,894-25,3244月150,15681,05369,103-47,509-178,3585月175,46394,71480,749-72,8156月160,68186,73573,947-58,0347月187,426101,17186,255-84,779-195,5608月173,28893,53979,748-70,6409月142,78977,07665,713-40,14110月121,80965,75256,057-19,161-5,28011月97,88252,83645,0464,76512月93,53250,48843,0449,116第一年总值1,627,524878,525748,999-395,752

1月94,56651,04643,5208,081-13,9042月100,35454,17046,1842,2943月126,92768,51458,413-24,2804月148,93080,39268,539-46,283-174,3875月174,03193,94080,090-71,3836月159,36986,02673,343-56,7227月185,896100,34585,551-83,249-191,4498月171,87392,77679,097-69,2259月141,62376,44765,176-38,97510月120,81565,21555,600-18,167-2,72311月97,08352,40544,6785,56512月92,76850,07642,6939,879第二年总值1,614,236871,353742,884-382,464

航禹太阳能国内分布式光伏发电项目投融资突破探讨—投融资模型

参数总收入其中业主公司现金流表上体现的还款支出季度还款总和月份电费节省收入现金收入1月93,79450,62943,1658,854-11,2762月99,53453,72845,8073,1133月125,89167,95557,936-23,2434月147,71479,73567,979-45,066-170,4