国际金融(第八章)1

国际金融`第八章国际金融市场第一节国际金融市场概述第二节国际货币市场第三节国际资本市场第四节欧洲货币市场第一节国际金融市场概述一、基本概念1、广义国际金融市场：包括国际资金市场、外汇市场、国际保险市场和国际黄金市场。

2、狭义国际金融市场：特指国际资金市场，即国际间的资金借贷市场。3、国际货币市场：借贷期限在1年以下的国际资金市场。

4、国际资本市场：借贷期限在1年及1年以上的国际资金市场。5、国内金融市场：本国居民之间发生金融关系的场所。

6、国际金融市场：涉及其他国家居民在国际范围内进行金融活动的场所。7、传统的国际金融市场：经营某一货币业务，要通过该货币发行国市场，并受此市场规则、惯例和政府规章法令的约束。

8、境外市场：也称离岸市场。经营某一货币业务，移到该货币发行国的境外进行，以摆脱货币发行国的管制和影响，并不受所在国市场的规则、惯例和政府规章法令的约束。※境外市场或离岸市场是国际金融市场的核心。形成国际金融市场的必备条件（1）政治和经济环境相对稳定（2）有宽松的金融环境（3）银行机构比较集中，信用制度比较发达，管理制度比较健全，资金供求转移比较便利，拥有一个高度发达的国内金融市场（4）具有比较完善的现代化国际通讯设施，以及便利的国际交通的地理位置（5）有较高水平的具有国际金融专业知识和银行实务经验的专业人才，能够提供高效率的服务。目前世界上主要的国际金融中心西欧区：伦敦、苏黎世、巴黎、法兰克福、布鲁塞尔、卢森堡亚洲区：新加坡、香港、东京中美洲和加勒比海地区：丹曼群岛、巴哈马北美洲：纽约、旧金山、多伦多、蒙特利尔中东区：巴林、科威特世界主要的黄金市场1、伦敦黄金市场：世界上最大的黄金市场，也是世界上最重要的黄金现货交易市场2、苏黎世黄金市场：世界第二大黄金市场3、美国的纽约和芝加哥黄金市场4、香港黄金市场二、基本功能1、便利了国际资金的运用、调度和国际结算。2、促使国际金融渠道畅通。3、在调节国际收支方面起到了不可忽视的作用。三、发展历程1、现代金融业的发展和国际金融中心的建立英国在国际贸易和国际金融领域的主导地位，使伦敦由国内的工业与金融中心，发展成为最主要的国际贸易和国际金融中心。2、两次世界大战期间的国际金融市场随着美国经济实力的增强，纽约国际金融中心的地位迅速跃升。但伦敦仍然是最主要的国际金融中心。3、二战后新型国际金融市场的发展二战后美国取得世界经济霸主地位，布雷顿森林体系的确立使纽约取代伦敦，成为最大的国际金融市场。

60年代以后，随着欧洲美元市场的出现与发展，开始形成了新型的欧洲货币市场。四、新趋势1、国际金融市场的全球一体化趋势。2、融资方式的证券化趋势。3、金融创新的趋势。※国际金融市场融资方式证券化的主要原因：1、随着生产和资本国际化的发展，经济的增长和科学技术的进步以及新兴工业的崛起，增加了对长期资本的需求，并需要在多国的基础上获得融资支持。2、80年代初爆发的国际性债务危机，暴露出银团贷款债权难以转让的缺点，一旦债务偿还出现困难，债主一般难以摆脱；相反，债券可随时出让，具有很大的灵活性。此外，与银行贷款方式相比，证券化融资手续简便，又可以省去银行作为中间人所赚取的利息差额，在大规模筹资活动中更有优越性。3、80年代以来，国际证券市场发展日趋成熟，融资技术更加完善，融资方式日新月异，为市场借贷双方提供了更多的可供选择的融资方式。

4、80年代以来，不少西方国家纷纷进行金融市场改革，放松管制，在很大程度上助长了证券化的发展。

5、80年代以来，随着通货膨胀的缓和，西方各国开始放松银根，利率有所下降，使债券投资收益和银行存款利率的差异扩大，促使投资者把资金转入债券市场。第二节国际货币市场一、种类

1.概念：银行短期信贷是指借贷期限不超过1年的借贷活动。

（一）银行短期信贷2.种类：按当事人不同，可划分为：①银行对银行的信贷，又称银行同业拆放，在整个短期信贷中占主导地位。②银行对非银行（如企业、政府机构等）的信贷。

3.特点：

①期限短。②手续简便（无需交纳抵押品，一般也不用贷款协议）。

③金额较大（通常为100万美元以上）。④灵活方便。⑤利率随行就市，利息贴现支付。

1.概念：商业票据（commercialpaper）是由一些国家金融公司及大工商企业凭信用签发的无抵押借款凭证，用以在资金市场筹措短期资金。2.种类：按其面值货币不同，可以划分为：①欧洲短期商业票据（eurocommercialpaper）。②本国短期商业票据（domesticcommercialpaper）。

（二）短期商业票据欧洲商业票据是在国际欧洲市场（主要是伦敦）而不是像美国这样的国内市场发行的。欧洲商业票据是由主要的公司发行的短期无担保无记名证券，期限从1周到1年不等。这一市场在20世纪80年代开始发展，现在已经是一个规模较大、比较活跃的市场了。该市场主要的票据购买者是一些试图寻找比国库券拥有更高回报率的机构投资者，他们希望运用不同到期期限比较有弹性的投资工具进行投资。对于一些知名的借款者来说，欧洲商业票据为他们提供了联结全球范围内投资者的纽带。欧洲商业票据的发行成本较低，不像美国商业票据那么昂贵。欧洲商业票据可以在二级市场上比较容易地交易流通。

3.特点：①期限短。②发行金额大（一般在1000万美元以上）。

③发行者必须是资信好的超大型公司，甚至政府。④票据可以转让。⑤票据的签发不以商业交易为基础。4.成本：①利息。②费用：

1）年付费：经纪佣金、评级费、代理费、银行融资费等。

2）一次性付费：初次发行评级费、法律程序费、印刷费等。1.优点：①筹资成本较欧洲美元借款低（估计可省1%）。②安全可靠。

③灵活，可随时贴现。2.成本：①佣金。②贴现利息。（三）银行承兑汇票欧洲美元是存放在美国以外银行的不受美国政府法令限制的美元存款或是从这些银行借到的美元贷款。由于这种境外存款、借贷业务开始于欧洲，因此称为欧洲美元。它与美国境内流通的美元是同样的货币，并具有同样的价值。它们之间的区别只是帐务上的处理不同。

1.发行类型：①定期发行。②不定期发行。

③用拍卖方式发行。2.特点：①没有违约风险。②兑现性强。③起购点低（通常为1万美元）。④可享受免税。（四）国库券

1.概念：票据贴现是指票据所有人以未到期票据，向银行交换现金而贴以利息的行为。2.实质：是银行的一种放款，是质押贷款。（五）票据贴现业务3.功能与作用：①向资金需求者和票据承兑所提供所需资金。②满足各商业银行投资的需要。③充当国库券市场的中介机构。④发挥金融体系的缓冲和桥梁作用。

4.优点：对银行而言，其优点是：①资金收回较快。②资金周转较易。

③资金比较安全。④利息较为优厚（提前付息）。对工商企业而言，其优点是：可促进工商企业的发展，解决资金周转困难。

1.概念：

承购应收帐款业务又称国际保理业务，是指出口商以商业信用形式出口商品，在货物装船后立即将发票、汇票、提货单等有关单据卖断给承购应收帐款的商业银行、财务公司或专门组织，收进全部或一部分货款，从而取得资金融通的业务。（六）承购应收帐款业务2.类型：①按出口商出卖单据是否可以立即获得现金，划分为：

1）到期承购应收帐款业务

2）预支或标准承购应收帐款业务②按是否公开承购应收帐款组织的名称，划分为：

1）公开承购应收帐款组织名称

2）不公开承购应收帐款组织名称

3.费用：①承购手续费（通常为应收帐款总额的1.75%--2%）。②利息（通常比市场优惠利率高2%--2.5%）。4.程序：①出口商在以商业信用出卖商品的交易磋商中，先将进口商的名称及有关贸易情况报告给本国承购应收帐款组织。②出口商的承购应收帐款组织将上述资料整理后通知进口商的承购应收帐款组织。

③进口商的承购应收帐款组织对进口商的资信进行调查，并将调查结果及建议赊销金额通知出口商的承购应收帐款组织。④出口商的承购应收帐款组织将调查结果告知出口商，并对出口商与进口商的交易加以确认。⑤出口商装运后，把有关单据售与出口商的承购应收帐款组织，后者按汇票（或发票）金额扣除利息和承购费用后，立即或按双方商定的日期将货款支付给出口商。⑥出口商的承购应收帐款组织将有关单据寄送进口商的承购应收帐款组织。⑦进口商的承购应收帐款组织负责向进口商催收货款，并向出口商的承购应收帐款组织进行划付。出口商进口商承购应收帐款组织承购应收帐款组织①②③1③2④⑤1⑥⑦1⑦2货物⑤2补充:

“福费廷”业务（forfeiting，P340-341）：

“福费廷”业务是一种中长期的、没有追索权的票据贴现业务。在延期付款的大型设备贸易中，出口商把经一流的银行担保和进口商承兑，期限在半年至五六年远期汇票，无追索权地售予出口商所在地的银行或大金融公司，提前取得现款的一种资金融通形式。1“福费廷”业务（forfeiting）与一般贴现业务的区别：1）办理票据贴现，如果票据遭到拒付，银行可对出票人行使追索权，要求汇票的出票人付款；而办理“福费廷”业务，不能对出票人行使追索权；2）贴现的票据，一般为国内贸易和国际贸易往来中的票据，而“福费廷”则为与设备出口相联系的有关的票据；3）票据贴现规定，贴现的票据需要背书但不需要银行担保，而办理“福费廷”业务，必须有一流的银行担保；4）手续的繁简：票据贴现的业务比较简单，而“福费廷”则较复杂。2、与承购应收帐款的区别

1）承购应收帐款一般在中小企业进行，成交的一般进出口商品，交易金额不大，付款期限在一年以下；而福费廷成交的商品为大型设备，交易金额大，付款期限一般在1年以上，并在较大企业间进行；2）承购业务不需进口商所在地银行对汇票的支付进行保证或开立保函；福费廷则必须履行该项手续；3）承购业务的出口商，不需要事先与进口商协商，而福费廷则要求出口双方必须事先协商，取得一致意见出口商进口商福费廷方金融市场①汇票②承兑③贴现④贴现⑤兑现⑥拒付⑦追索二、衡量标准1、商业银行等一般金融机构是否大量持有中央银行法定准备金以外的多余准备金。2、在货币市场上，短期金融工具的种类是否齐全、交易是否活跃。3、有关货币市场交易的法律制度或市场惯例是否健全和完善，是否有专门的机构对货币市场的各类交易活动实施严格检查和监督。

1.

概念：银行中长期贷款是指借贷期限在1年以上的借贷活动。第三节国际资本市场一、国际银行贷款2.特点：①资金使用比较自由，不受贷款银行的限制。②资金供应充分，借取方便。

③贷款利率较高，期限相对较短。

3.种类：①独家银行贷款（solebankloan）。②银团贷款（syndicatedloan）也称辛迪加贷款，是指多家商业银行组成一个集团，由一家或几家银行牵头联合向借款人共同提供巨额资金的一种贷款方式。

辛迪加贷款通常由牵头银行、经理银行和参与银行等组成。4.条件：①贷款货币的选择：在国际市场上，一般软币汇率看跌，但借债利率较高；硬币汇率看涨，借债利率较低。贷款货币的选择必须把汇率和利率结合起来统筹考虑。

②利息与费用：

1）利息。

2）费用：

A.管理费（0.5%--1%）：

B.承担费（0.25%--0.75%）：

C.代理费（0.25%--0.5%）：

D.杂费（律师费、车马费等）：

E.还本付息罚金：

【例题】

若有一笔2亿美元的贷款，期限为3年，贷款协议签订于2002年2月1日，承担期5个月，即于2002年6月30日止。承担费率为0.5％，从协议签订一个月后开始收取。假定借款人于2月25日取走3000万美元；3月15日又取走3000万美元；4月20日再取走2000万美元；5月20日取走5000万美元；6月28日最后取走3000万美元。请问其承担费共为多少？【解】

承担费应为：①3.1--3.151.7亿USD×0.5%×15/365=34931.51USD②3.16--4.201.4亿USD×0.5%×36/365=69041.10USD

③4.21--5.201.2亿USD×0.5%×30/365=49315.07USD④5.21--6.280.7亿USD×0.5%×39/365=37397.26USD⑤6.29--6.300.4亿USD×0.5%×2/365=1095.89USD

合计：191780.83USD（3）期限与偿还期限：偿还方式：到期一次偿还分次等额偿还*宽限期逐年分次等额偿还

1.概念：债券是债券持有人有权向债券发行人定期收取利息并在债券到期时收回本金的债权债务凭证。二、国际债券融资业务

外国债券是指一国债券发行人在另一国发行的、以该国货币为面值、承销商和购买者大多为市场所在国居民的债券。

欧洲债券是指一国债券发行人在另一国发行的、以第三国货币为面值、承销商和购买者大多为非市场所在国居民的债券。

龙债券是指日本以外的亚太地区定价、推出和组织包销的，至少在三个亚洲金融中心（香港、新加坡、台湾）中的两个上市，并在亚洲地区买卖的债券。

2.发行业务：①评级。②上市。③发行条件：1）发行额：1亿美元左右。

2）偿还年限：5--20年。

3）利率：分固定利率和浮动利率两种。

4）发行价格：溢价、折价或平价。

5）发行费用：承购手续费、印刷费、律师费、上市费、管理费、付息手续费、还本手续费、注销债券和息票的手续费、财务代理费等。④偿还方式：定期偿还、任意偿还、购回偿还等。

3.

收益率：①名义收益率：债券票面收益率。其计算公式是：

名义收益率=×100%②即期收益率：债券购买或出卖时能获取的收益率。其计算公式是：即期收益率=×100%

③实际收益率：债券到期或出卖时能获取的实际收益率。其计算公式是：实际收益率=×100%

【例题】

若有甲、乙两种1年期债券，票面额都为1000元，票息率分别为2.5%和2.8%，若甲债券按990元折价发行，而乙债券按1008元溢价发行，则根据两种债券收益率的不同，投资者应选择何种债券更为有益？

【解】

甲债券的收益率为：

名义收益率=×100%=2.5%

即期收益率=×100%=2.53%

实际收益率=×100%=3.54%

乙债券的收益率为：

名义收益率=×100%=2.8%

即期收益率=×100%=2.78%

实际收益率=×100%=1.98%

从甲、乙两券的实际收益率来看，投资者应选择甲种债券更为有益。

4.国际债券市场：①外国债券市场。②欧洲债券市场：

1）种类。

2）发行。

3）选择：面值货币、期限、信誉级别、发行规模、计息方式等。外国债券市场是传统的国际债券市场。外国债券市场是在一国国内市场发行外国政府或外国公司债券，这种债券以发行地的法定货币发行，受发行地国家法律管辖。4）特点：

A不受任何国家有关金融政策、法令法规的限制；

B发行债券的种类较多；

C审批手续、评级条件较宽松；

D面值货币较多；

E并不仅仅局限于地理范围上的“欧洲”。

5）前景。

【例】现有两种发行国际债券的方案，以筹集1亿美元的3年期资金。方案I是发行美元扬基债券，方案II是发行欧洲美元债券。两者票面额、票息率、发行总费用（当年一次付清）假定均为1000美元、5％、200万美元。根据订单情况，美元扬基债券将以970美元的价格发行，宽限期1年，每年末付息；而欧洲美元债券则以1030美元的价格发行，宽限期2年，每年末付息。请问从利息成本角度考虑，该选用何种债券发行？（机会成本率为5％）【解】

方案I的利息成本是：

1×5％×0.952+1×5％×0.907+0.5×5％×0.864

＝1145.5（万美元）方案II的利息成本是：

1×5％×0.952+1×5％×0.907+1×5％×0.864

＝1361.5（万美元）从利息成本角度考虑，应该选择方案I发行债券

1.概念：

政府信贷是指一国政府利用国库资金向另一国政府提供的、赠与成份在25%以上的优惠贷款。三、政府贷款业务赠与成份的计算公式：式中，GE---赠与成份；

r---年利率；

a---每年付款次数；

d---贷款期内的贴现率，一般按综合年率10％计；

g---宽限期；

m---偿还期。【例】若有一笔偿还期为30年期的无息贷款，宽限期10年，每半年还款一次，则该贷款的赠与成份为多少？（贴现率按10％计）【解】该笔贷款的赠与成份为：＝100×1×[1-0.036]=96.4

2.特点：①作为双边政府间贷款，须具备应有的法律批准程序。②为一定的政治外交服务。

③经济上带有援助性质，期限长、利率低，有的甚至无息（但必须承担相应的手续费、管理费和承担费等）。④贷款数量有限。⑤贷款一般都限定用途。

3.种类：①赠款与商业贷款混合。②软贷款与出口信贷混合。

③全部软贷款。就是国家开发银行作为政策性银行，可以通过政府或国有公司的融资平台进行贷款，其贷款允许用于国家确定的重点建设项目的资本金或股本投入，这是软贷款与商业银行硬贷款的最大区别。它利息低，还款期限长。

1.概念：

出口信贷（exportcredit）是出口国政府为了鼓励本国商品出口，加强本国商品的国际竞争能力，对本国商业银行向本国出口商或外国进口商及其银行提供的贷款采取利息补贴和信贷担保的一种中长期贷款方式。

出口信贷若贷给本国出口商的称为卖方信贷，贷给外国进口商的称为买方信贷。（一）出口信贷业务（P337-339）2.特点：①与本国出口密切相关。②具有官方资助性质，贷款利率低于市场利率。

③出口信贷与信贷保险结合。

④受“君子协定”的约束。*君子协定是1976年经济合作与发展组织（OECD）的成员国就提供出口信贷的利率和期限达成了一项协议，以避免各成员国之间的政策不协调和相互竞争。OECD成员国之间的出口信贷利率及还款期限的规定并无法律效能，因而被称为君子协定。OECD对人均国民收入水平不同的国家提供不同期限的出口信贷时，规定了不同的利率水平。这个利率水平视市场状况而定，且每半年调整一次。

3.卖方信贷（supplier’scredit）：基本程序：出口方银行出口商进口商①贷款③还款②延期付款卖方信贷（supplier’scredit）在大型设备和成套设备贸易中，出口商银行为了便于出口商以赊销或延期付款方式出口设备，向出口商提供的中长期贷款。1）出口商(卖方)以延期付款或赊销方式向进口商(买方)出售大型机器或成套设备,进出口商签订合同后,进口商先支付5%~15%的定金,在分批交货验收和保证期满时,再分期付10%~15%的货款,其余货款在全部交货后若干年内分期偿还,并付给延期付款期间的利息;2）而出口商向其所在地银行借贷款,签订贷款协议,以融通资金;3）进口商随同利息分期偿还出口商货款；4）根据贷款协议,出口商偿还其从银行取得的贷款.

4.买方信贷（buyer’scredit）：根据接受贷款的对象不同，具体又可分为以下两种不同的程序：出口方银行出口商进口商②支付货款①贷款③还贷企业买方信贷示意图根据接受贷款的对象不同，具体又可分为以下两种不同的程序：A：直接贷款给进口商的买方信贷，称作企业买方信贷；B:先贷款给进口商银行，由进口商银行再贷款给进口商的买方信贷称作银行买方信贷。A：企业买方信贷1)进出口商洽谈贸易,签订贸易合同后,进口商先缴相当贷款15%的现汇定金;2)进口商与出口商所在地银行签订贷款协议,该协议是以上述贸易合同为基础,贷款必须用于购买该交易合同所确定的设备;3)进口商用其借得的款项,以现汇付款条件向出口商支付货款;4)进口商对出口商所在地银行的欠款,按贷款协议的条件分期偿付.③支付货款出口方银行进口方银行出口商进口商①贷款⑤还贷②贷款④还贷银行买方信贷示意图B:银行买方信贷1)进出口商洽谈贸易,签订合同,进口商先交15%的现汇定金;2)进口商银行与出口商银行签订贷款协议,该协议虽以贸易合同为基础,但也具有相对独立性;3)和4)进口商银行以其所借的款项,贷予进口商,后者以现汇向出口商支付货款;5)进口商与进口商银行之间的债务按双方商定的办法在国内清偿结算.6)进口商银行根据贷款协议分期向出口商银行偿还贷款.

混合贷款是指由外国政府或商业银行联合起来向借款国提供的贷款，用于购买贷款国的资本商品和劳务。

（二）混合贷款（mixedcredit）

混合贷款实际上是出口买方信贷的一种发展形式。具体可分为以下两种类型：①一般混合贷款：政府不出面，由两国银行签订贷款协议。②平行混合贷款：先由双方政府签署议定书，再由双方有关银行签订买方信贷协议。

1.概念：

项目融资是指为了某一特定项目而融通资金。四、国际项目融资2.特点：①以项目承办单位的资产状况及项目完工后的经济效益作为发放贷款的原则。②与项目有利害关系的诸多单位对贷款可能发生的风险进行担保，以保证该项目按计划完工、营运，有足够资金偿还贷款。

③项目资金来源多样化。④项目贷款系“有限追索权”筹资方式，但贷款利率偏高。

3.框架结构项目融资由四个基本模块组成：①项目投资结构：即项目的资产所有权结构。国际上通常采用的项目投资结构有单一项目子公司、非限制性子公司、代理公司、公司型合资结构、合伙制和有限合伙制结构、信托基金结构、非公司型合资结构等多种形式。②项目融资结构：项目融资结构是项目融资的核心。通常采用的融资模式有投资者直接融资、通过单一项目公司融资、利用“设施使用协议”型公司融资、生产贷款、杠杆租赁、BOT（build-operate-transfer）模式等多种方式。

项目贷款与BOTBOT是建设---经营---转让的缩写，指政府同私营部门（可以是外商或外国与本国或联合的财团）签定合同，授予其参与某些基础设施建设的特许权，由该私营部门独自或联合该政府组织项目公司或开发公司，负责筹资、设计、承建该项目。项目建成后由私营部门（或联合项目公司或开发公司）负责一定时间的运营管理，待其收回筹资的本息并获取一定利润后，再把整个项目无偿移交给政府部门。

③项目的资金结构：项目的资金结构用于决定在项目中股本资金、准股本资金和债务资金的形式、相互之间比例关系以及相应的来源。其重点是项目的债务资金问题，采用的债务形式通常有商业贷款、银团贷款（辛迪加贷款）、商业票据、欧洲债券、出口信贷、租赁等。④项目的信用保证结构：项目的信用保证结构包含项目本身的经济强度和来自项目之外的各种担保两个方面。项目投资者项目投资结构项目融资结构资金结构信用保证结构项目外部环境

1.国际货币基金组织贷款

2.世界银行集团贷款五、国际金融机构贷款

1.概念：指一国或多国（跨国集团）的出租人利用其自有资金或向银行借款，购置资产或设备，在约定时间内租给承租人使用的一种融资业务。六、国际租赁

2.特点：（1）所有权与使用权相分离的一种物资流通方式；（2）融资与融物相结合的一种资金融通方式。

3.利弊：利：承租人：（1）获得100%的资金融通；（2）期限长；（3）及时使用先进设备；（4）不影响资产负债表；（5）避免因购置设备而造成资金积压。

出租人：（1）可享受投资税优惠；（2）若出租人与供货人为一体，则可促销。

弊：承租人：（1）租金比利率高，成本大；（2）只有使用权、没有所有权，不能随意处置；（3）因税法变动给出租人造成的损失，由承租人承担。出租人：资金收回时间长，周转缓慢，承担一定的货币贬值、设备贬值风险。甲公司乙公司设备400万8年无纳税收入可纳税收入购买购买租赁假租赁

可减免的税收为：（1）投资税40万；（2）折旧税50万×30%×8年【例】某公司A需购一设备，价款100万美元，5年后残值为15万美元，采用直线折旧法，折旧可计提到帐面价值为零止。现有二种方案，一是通过贷款进行购买，年利率10％，每年末付息、期末还本。5年内每年需支付维修费10万美元；二是向国外租赁公司B租赁，每年末付租金25万美元,维修费由出租人承担。A、B所得税税率均为35％，投资税税率为10％。请问A是选择租赁还是选择购买？B是否愿意出租？（机会成本率为6％）年租金支出税后租金折现系数现值000112516.250.94315.3222516.250.89014.4632516.250.84013.6542516.250.79212.8752516.250.74712.14合计12581.254.21268.44对A公司而言，承租的税后现金净流量为（现值）：而购买的税后现金净流量为（现值）：年税后本金税后维修费税后利息折旧抵税税后残值折现系数现值106.56.5-7.000.9435.658206.56.5-7.000.8905.340306.56.5-7.000.8405.040406.56.5-7.0