五粮液集团有限公司财务报表分析（最终稿）

摘要从营运能力、偿债能力、盈利能力和发展能力这四个方面，运用定量分析法、比较分析法和趋势分析法，找出了五粮液公司存在的优势和劣势,并提出了行之有效的建议。五粮液集团有限公司主要生产用高粱、大米、糯米、小麦和玉米这"五粮"为主要原料的酿造而成的浓香型大曲白酒，同时也在我国现代装备制造业、现代工业包装、橡胶制品等各个行业中进行了多样化的发展，是一个历史悠2021年全球烈酒品牌价值500强报告中，五粮液公司位居全球烈酒品牌的第2名，仅次于我国的贵州茅台。17个，现有职工超过3万人，是当之无愧的超大型企业。集团总部位于四川省宜宾市，地处我国最大的酒业集散地——四川，受四川省政府大力支持，其品牌历史悠久，酒产品质量上乘，在大众国民心目中占有一定的地位，拥有广大的国内消费群体，是我国白酒市场的领军者之一。作为中国白酒产品行业的龙头企业和四川政府强烈支持的强劲企业，五粮液集团不仅促进了当地的就业，而且为四川的经济发展做出了巨大的贡献，在四川已经建立了全球规模最大、生态环境最佳、粮食发酵品质最优的酿酒圣地。二、行业情况展前景较好，不会因为洋酒的大举进入和消费酒种的多元化而湮灭。就目前来说，白酒的国民消费总量大，利税高，是对国民经济有很大贡献的国家财政收入支柱产业。增加，竞争局面越来越强，行业前六名龙头企业的产销量仅占全国白酒总产销量的15％。（三）各大厂家都将竞争的精力投入到高端白酒上，导致高档白酒市场的集中度非常高，排名前六位的龙头企70％的市场份额，由此导致白酒行业形成了基于品牌的竞争趋势，中小企业很难获得超额利润散，导致研究成果有一定的局限性，无法形成大数据研究共享，就不能通过指导整体市场来有效的进行宏观调控。三、营运资本分析解到企业的资产运营效率和资产管理水平。表3.1五粮液2017-2019营运能力指标项目201720182019总资产周转率0.450.510.52总资产周转天数793.65706.02691.38存货周转率0.850.941.01存货周转天数422.09383.67358.17固定资产周转率5.627.588.80应收账款周转率1.301.070.94应收账款周转天数277.87337.95382.90（一）总资产周转率0.45上升一直到0.52，周转天数也从793天大幅下降一直到691天，反映了五粮液集团总资产的综合利用效率和管理水平都比较好，企业资产运转没有后顾之忧。营不善而负债累累的重要原因，好的资金管理，可以在日积月累之中为企业产生巨额的资产回报。表3.2五粮液2017-2019货币资金指标项目201720182019货币资金405亿489亿632亿占总资产比例47.15%56.87%59.44%营业成本169亿215亿261亿货币资金占营业成本比例2.392.272.422017—2019年，五粮液集团的货币资金金额呈逐年上涨趋势，从405亿增长到632亿，特别是2019年增长规模巨大，相比于2018年增涨了30%2019能力和经营活动获取现金流量的竞争力提高。50%以上，在年期间，占总资产比例还有所增长，说明其资产的流动性强，企业资金链比较安全，资金非常的充裕。但是其对货币资金的运用存在很大问题，货币资金是企业用于日常运营的，一般少则占到营业成本的百分之十2倍，这说明集团对货币资金的利用率不高，长期过多的货币资金是对现有资源的一种浪费，企业通过其经营赚来的流动资金，肯定不是让公司把资金放在一旁闲置，而是希望能够把资金投入到下一步的经营上去，用资金创造出更多的资产。（二）存货周转率2017年的0.85上升到2019年的1.01，存货所占用的422天降低到358天，这表明存货的占用水平低，积压的现象较少，并且流动性强，从生产到销售的时间短，与过去相比，同样的时间可以销售更多的产品。（三）应收账款周转率应收账款周转率表现较差，但对五粮液营运能力的总体表现来说影响不大。应收账款周转率在大体上呈下降的下降到0.94，仅下降了0.36，相比于其他增长的存货和固定资产周转率而言数值不大。周转率越低，收277天，周转天数上升，也说明企业收账的速度变慢，坏账发生的可能性增加，可能会导致企业收益降低。（四）固定资产周转率而使得企业生产能力提高。游水平。四、偿债能力分析（一）经营风险的偿债能力表4.1五粮液2017-2019经营风险指标项目201720182019毛利率72.01%73.80%74.46%核心利润率44%47%48%总资产周转率0.45%0.51%0.52%存货周转率0.85%0.94%1.01%固定资产周转率5.62%7.58%8.80%应收账款周转率1.30%1.07%0.94%年的各项经营指标，发现其营运能力表现是良好的。总资产，存货，固定资产均表现良好，应收账款周转率表现较差，但对总体来说影响不大。毛利率也稳定在70%左右，核心利润率在45%左右。营风险较低，经营风险的偿债能力较好。1.短期偿债能力表4.2五粮液2017-2019短期偿债能力指标项目201720182019流动资产632亿781亿966亿流动负债159亿207亿300亿营运资本473亿574亿666亿流动比率3.93.73.2存货105亿117亿136亿速动比率3.33.22.76年营运资金约为666亿，并且有逐渐提升的趋势，在这个方面，说明公司财务状况稳定并且资本在不2017年的3.9降至2019年的3.2，速冻比率从2017年的3.3降至2019年的2.76。我们普遍认为，流动比率越低，短期偿债能力就越弱,经营风险也就越高。结合这两方面的分动比率下降。并且，扣除存货之后的速动比率也更能显示出其偿债能力在下降，短期债务风险增加。2019年流动比率为业平均值。(1)资产负债率表4.2五粮液2017-2019资产负债率项目201720182019资产负债率22.91%24.36%28.48%2017年的22.91%上升到2019年的28.48%，表明五粮液集团的负债增长速度大于了其资产增长速度，负债占比上升，长期偿债能力也就变弱了。2017年的22.91%迅速增长到2019年的28.48%，这种情况也体现了五粮液集团希望通过借贷扩大生产规模和开拓市场，以达到更高的利润。(2)产权比率表4.3五粮液2017-2019产权比率项目201720182019产权比率29.21%31.80%39.47%总体而言，五粮液集团的长期偿债能力在变弱。五、盈利能力分析（一）营业利润分析市公司财务报表中，核心利润就表现为企业的营业利润。表5.1五粮液2017-2019核心利润指标项目201720182019核心利润133亿187亿242亿营业收入301亿400亿501亿核心利润率44%47%48%年的核心利润和企业的核心盈利率都是呈逐年提高的趋势，表明其经营业务的获利能力有所增长，公司经营资产盈利能力强。企业在行业中的地位和市场占有率很大程度上是通过营业收入来体现的。五粮液2019年度的主营收入约为501行业平均的7.5倍，处于行业领先地位，占具有极其广大的市场份额。（二）毛利率分析表5.2五粮液2017-2019毛利率指标项目201720182019毛利217亿295亿373亿营业收入301亿400亿501亿毛利率72.01%73.80%74.46%毛利率反映了一个企业的产品竞争力，五粮液毛利率极高，基本稳定在70%以上，表明其在市场上的竞争力极高，也证明了它在白酒行业中的龙头地位。近年来我国白酒的市场份额逐步向优质品牌集中，行业也进入了品牌竞70%的情况下，该指标还有可能继续上升。（三）资源效益分析表5.3五粮液2017-2019资源效益指标项目201720182019总资产报酬率18.88%21.61%22.66%净资产收益率18.45%21.56%23.95%总资产利润率14.22%16.31%17.13%总资产净利润率15.16%17.88%18.94%销售净利率33.41%35.07%36.37%年的企业总资产报酬率和净资产利润率均呈上涨趋势，这也说明了五粮液公司的规模在不断扩张，且盈利能力随着公司规模的扩张而有所上升。总资产利润率说明了企业总体资产能够带来多少的利润，而净资产收益率说明了企业有多少投资而带来的收处于快速上升阶段,这也说明五粮液公司资产利用效益很好，具有很强的投资回报率，企业已经在增收、节支以及对资金的节约等各个环节中都取得了很好的成绩，盈利能力也非常强。格的持续上涨的情况有关。五粮液销售净利率三年都比较高，说明企业的盈利能力在不断提升，业绩一直创佳。销售利润率越大，也会促使总资产收益率变高。（四）上市指标分析表5.4五粮液2017-2019上市指标项目201720182019基本每股收益(元)2.553.474.48每股净资产(元)14.0516.3619.14股本报酬率493.34%591.06%695.76%五粮液的基本每股收益和每股净资产总体趋势是向上的，可以说公司具有较好的盈利能力和成长性。五粮液2017—2019年每股净资产从14.05上升到19.14，企业的内部积累也日渐雄厚，远远大于行业平均水平，且差距逐渐2017年的493.34%上升到了2019年的695.76%，其不断上升说明了企业总体的财务状况是良好的，拥有良好的市场竞争力，盈利能力强。（五）扩张效应分析合并报表所对应的项目之差。表5.5五粮液2017-2019控制性投资项目合并报表母公司报表控制性投资占母公司比例其他应收款12亿101亿88亿87.66%长期股权投资10亿106亿96亿90.37%合计23亿207亿184亿89%90%，是典型的对外投资型企业，主要通过投资来盈利。表5.5五粮液2017-2019控制性资产投资效益项目合并报表母公司报表控制性投资增量撬动的资产资源资产总计1063亿493亿570亿控制性资产增量创造的盈利净利润182亿123亿59亿再看其扩张收益，五粮液的对外控制投资投入的差不多是184570亿的资产和59亿的利润。资产投资效益撬动的控制性资产比约为1:3，控制性投资撬动的资产比较好，扩张效应极其显著。同时，其仅通过182亿控制性资产增量就为公司创造了59亿的净利润，资产回报率高达32％，盈利效应也非常显著。六、发展能力分析（一）资产收益率表6.1五粮液2017-2019资产收益率项目201720182019净资产增长率13.42%19.10%16.86%总资产增长率14.07%21.39%23.58%一般而言，资产收益率可以分为两个基本方面，总资产的报酬率和净资产的收益率，该指标全面反映企业全部2017-2019年的净资产综合收益率在今年整体上来看仍然是保持快速增长的，较高的净资产增长率也表示了企业获取资产的能力强，对资产获取收益的能力也强，能够在未来持续发展。（二）主营业务收入增长率表6.2五粮液2017-2019主营业务收入增长率项目201720182019主营业务收入增长率22.99%32.61%25.2%主营业务收入增长率是企业经营状况的直接表现，同时，主营业务收入的增长率还是可以被广泛应用来评估和衡量企业的产品寿命，判断企业在未来发展中所处的阶段。在一般情况下，如果一个公司的主营业务收入增长率超主营业务收入同比增长率仍然处于较为平缓的波动之下，表明其主营业务销售水平稳定。并且，五粮液公司的主营业务收入一直处于20%以上的较大幅度的增长之中，产品市场前景较好，具有较大的升值空间。（三）净利润增长率表6.3五粮液2017-2019净利润增长率项目201720182019净利润增长率42.93%39.19%29.84%润。，30%左右的净利润增长仍然代表着巨大的涨幅，企业的盈利能力仍然强盛。七、建议题，针对性的提出以下建议：（一）完善应收制度，及时催收欠款。，2017年—2018年五粮液营运资本有大幅度的上升，营运资金比较充足，总体坏账发生的可能性，更好地提高资产周转的效率，保证企业营运资产的周转效率。（二）减少资金闲置，有效利用资金。五粮液的盈利能力优秀，核心利润，毛利率等指标都很高，盈利能力在同类行业中一直处于较高水平，但其盈50%以上。流动资金的闲置，导致其资金不能转换为资本，就不可能实现其增值的作用，长期过多的货币资金导致了公司资源的浪费。因此，需要将公司的所有可支配收入纳入预算，严格按照预算使用资金。并且从本单位的基层部门开始，事先进行编制资金预算，随后逐级向部门上报和审查，把过多的货币资金运用到实际生产中去。同时，在投资决策上，管理者要把握好投资方向,优化投资结构,突出重点项目，注重高端白酒市场而不是在中低端白酒方面下功夫，考虑扩展规模而不是仅仅追求短期目标，使货币资金的使用更具有科学性。（三）做好事先预算，严格控制费用。产品的利润增长率呈现增长趋势。（四）优化筹资方式，长远规划债务。年五粮液的短期和长期的偿债能力都正在变弱，资产对债权的保障程度降低。因此，五粮液要优营生产和负债管理和资金链之间得到充分的相互配合八、结论2017-2019年的财务报表进行分析和判断，从其营运能力、偿债能力、盈利实现能力和发展能力这四个维度，运用定量分析法、比较分析法和趋势分析法，分析了五粮液集团在市场中的优势与劣势，并为此提出相应建议。分析表明，五粮液集团有限公司虽然在货币资金利用，利润增长率和长期偿债能力存在一定的不足，但公司的营运能力较好，资金充足，偿债能力好，同时销售收入持续增长，盈利能力也较好且在未来有较大的上升空间。参考文献[J].财富时代,2020(09):145-146.[2]赵艳.国内白酒市场现状及质量研究存在问题探讨[J].食品安全导刊,2020(33):33-34.[3]李启发.浅谈企业财务报表分析[J].财会月刊,2020(S1):