铜陵有色公司的营运资金管理研究-基于20172019年财务报表

2017-2019年财务报表摘要营运资金参与公司的日常业务，如与采购、生产和销售有关的业务，并周期性地投资于各种领域，如应付账本文在对铜陵有色公司营运资金管理现状上的分析，运用了传统建设提出了改进的建议。关键词：营运资金管理现状问题建议一、绪论（一）研究背景营运资金管理在企业财务管理中的地位是非常重要的不可缺少的，同时伴随着国际经济的变化发展，营运资金的管理也在不断完善发展，其成效直接影响企业的整体效率及企业的发展存留。营运资金管理在企业中的地位显而易见，所以在财务理论研究中也十分重要。在20世纪70年代以前，营运资金管理研究的主要内容是关于各种营运资）应该如何优化。国外在这方面的研究和实践远远地在了我国的前面发展，他们建立了以优化资本结构、追求资本协调、加强资本数量控制为核心的科学体系。此后，越来越多的西方企业认识到在企业发展道路上营运资金管理的重要性和紧迫性。在企业发展的过程中，他们不断探索和研究，制定出符合企业不同阶段自身发展的营运资金管理的策略。本文选择以铜陵有色公司为主要案例，选择该公司是有一定的理由的，因为铜陵有色金属集团是一家集铜金属开采、冶炼、加工、贸易为一体的上市公司，它的企业价值观、企业文化和企业使命都值得我们去发现和分析，这也是选择铜陵有色公司为研究对象的原因。根据铜陵有色公司营运资金管理进行研究，并依据该公司的发展现状，提出该公司在发展过程中出现的问题，并分析其出现的原因，然后根据原因和问题提出相应的解决措施。（二）文献综述20世纪以前，营运资金管理的研究在现金、存货、应收账款等单个项目20世纪后，营运资金管理研究往前更进了一步，使营运资金管理逐渐成为独立的研究对我国企业营已经完全融入了企业经营管理，二者已经不可分割了，所以，认为其合理搭配能够促使企业财务管理目标的加速实现。（三）研究内容本文一共分为六个部分：第一部分是本文的开头，介绍了营运资金管理的研究背景和文献综述。展历程进行了说明。，包括铜陵有色公司的简介、铜陵有色公司营运现状分析以及铜陵有色公司营运资金的主要项目分析。第四部分介绍了铜陵有色营运资金管理存在的问题。第六部分简单介绍了本文的结论。二、营运资金管理的相关理论（一）营运资金的内容小小企业的财务健康中至关重要。营运资金的投资数额往往比总资产使用的比例很高，因此必须要保证其有效的利用。流动资产和流动负债之间的余额可以用来表示营运资金。所有流动资产的总和是指营运资金总额，而净营运资金是指流动资产与流动负债之间的差额。[1]流动资产包括：（原材料正在加工的成品等待出售和交付)；l债务人(未付账单，其利润已在账户中实现)；l贸易信贷(来自供应商）；流动负债包括：（主要用于原材料和其他用品）；l银行透支；l其他短期贷款；l未缴税款、股息和利息义务；（二）营运资金管理的内涵营运资金管理决策是非常重要的和具有战略性的，因为它们影响着企业的盈利能力和价值。自20世纪以来，财务管理被列为管理课程的一个亚类，其重要性逐渐变得明显，因为大多数决策都是源于这一领域收集到的信息。财务管理现描述如下：“它以最大化股东财富的方式管理资源和资本消耗”。财务管理分为更专门的子类，就比如说营运资本管理在其中就有着非常重要的作用，它负责管理公司的流动资产和流动负债。营运资本和现金都被认为是商业实体的血液，以血液流动来拯救商业实体的生存，这部分的管理被称为是商业实体的心脏，它将血液输送给组织内的血管。据研究表明，大多数公司营运资本管理不善会导致金融动荡和企业破产。营运资金管理在公司所有资产中包括两大类，即流动资产和流动负债。流动资产又可以分为流动现金及其他现金等价物、有价证券、应收账户存款和存货等流动资产。流动负债的含义是指当期应付的应收账款，应按期支出的其他费用，包括当期应计入的工账款-应付账款。营运资金的管理主要是对库存和应收账款的管理。，因为它影响公司的业绩和流动性。营运资金管理的主要目标是在营运资金管理各个组成部分之间达到最佳平衡[1]。有效管理营运资本是创造股东价值的整体公司战略的一个基本部分[2]。因此，企业为实现价值最大化就试图达到最优的营运资本水平。换的周期可能会与企业绩效之间产生一定的逆向作用。（三）营运资金管理研究的发展历程[1]。营运资金管理的目标是提高业务绩效，所以营运资本管理的有效性这一指标就会直接影响到公司收益能力和流动性的程度。王孟仪认为，营运资金管理的传统度量，如流动比率和快速比率，未能提供足够的关于转换过程现金流量属性。因此，营运资金管理的适当度量应该认识到“四种基本活动-采购或生产、销售、收集和支付-在流动资本账户内产生非即时和不同步的流动程度”。他们建议将现金转换周期计算为DSO加减去DPO的现金转换周期来捕捉剩余现金流融资周期。自这一创新以来，许多研究人员使用现金转换周期作为营运资金管理的综合衡量标准，以评估营运资金管理如何影响企业绩效[4]。DSO、DIO和DPO对企业利润有积极的影响[5]。第一，向客户提供贸易信贷,为客户提供短期融资，允许价格歧视，并保证质量，但这反过来又会导致销售收入的增加。第二，大量库存减少了缺货可能性的存在，这同时也允许了经济规模的存在。第三，向供应商推迟付款，尽可能减少安排长期融资和相关利息支出的依赖。DSO、DIO和DPO会对利润产生负面影响。首先，向客户提供贸易信贷和维持高库存水平，迫使企业持有额外准备金，并更多地依赖长期融资安排，这与更高的利息支出和机会成本有关。第二，当客户和公司之间的信息严重不对称时，这将会导致坏账的增加和利润的降低。第三，维持高库存需要额外的成本，例如仓库租金、保险和安全保障。第四，延迟付款给供应商，就失去了获得先前付款折扣的机会，并增加了销售商品的成本。以往的研究大多表明，现金转换周期与企业绩效之间存在明显的反比例关系。例如，孙笠发现，较低的现金转[6]。孔宁宁、张新民和吕娟对比几个公司的样本调查了现金转换周期与盈利能力之间的关系，并详细记录了公司的现金转换周期的每一个组成部分都和公司盈利能力呈现一种正面或负面的关系[7]。Raheman和Nasr（2007年），Kong等人（2009年）和Ukaegbu（2014年）还发现，巴基斯坦公司、中国上市公司和非洲公司的转换现有资金的周期与获利水平之间存在一个负相关的趋势。此外，与现金转换周期提高企业财务绩效的[8]。除了现金转换周期外，学者们还提出了其他关于营运资金管理的措施。1990年有一部分学者建议使用加权现金Shin和Soenen（1998）[9]认为，不需要用加权现金转换周期来检查公司营运资本计划与盈利水平之间的关系。为此，他们提出了现金转换周期的变化，并将净贸365并除以销售额，这反映了“公司必须在特定标准条件下为其营运资金融资的‘销售天数’的数量”。最近，Nobanee和AlHajjar（2014年）提出了最佳现金转换周期(O现金转换周期)，以确定应收款、库存和应付款的最佳点[10]。同时，一些学者开始研究营运资金管理与企业绩效之间内部和外部因素影响的关系。例如，谢和吴（2013）研年中国大中型企业的所有权效应[11]。他们发现，对于有着较高国家所有权程度的一些公司来说，现金转换周期与盈利能力之间的关系还是较弱的。王琰等人（2017）调查了2005年股份结构改革前后中国上市公司营运资金管理的做法，发现在改革后期，制造业公司的现金转换周期显著降低了，这表明现金转换周期的负面变化与企业绩效的积极变化有关[12]。三、铜陵有色公司的营运资金管理研究（一）铜陵有色公司简介（以下简称集团公司）是新中国构建规划起来的前几批铜工业基地中的一个，在经历了66年的发因为资金的安排能力和部门人员分工能力的欠缺。[2]（二）铜陵有色公司营运现状分析营运资本和现金被认为是商业实体血管中的血液流动，以拯救商业实体的生存，这一部分的管理据称是一个商大多数公司都是营运资本管理不善。企业最大的收益。主要的流动资本的组成部分是流动资产和流动负债。流动资产包括：·库存商品和原材料（原材料正在加工的成品等待出售和交付)；·债务人(未付账单的并且其利润已在账户中实现)；·贸易信贷(供应商的提供）；·库存现金；·短期证券；：·贸易债权人的应付款（主要用于原材料和其他用品）；·银行透支；·其他短期贷款；1.流动资产规模及内部结构规模2016年到2019年铜陵有色公司的流动资产在总资产中的比例，从中可以看出铜陵有色公司在这四年的整体水平与变化趋势，这个比例反映了营运资金的投资规模。报告日期2019201820172016流动资产(万元)2381897235727024932092269283总资产(万元)4797007469861847793564459388流动资产占总资产的比例 50% 50% 52% 51%表1铜陵有色公司流动资产占总资产的比例流动资产具有较大的流动性、较低的营利性。一般来说，流动资产在公司总资产中占据的基数越大，企业的还清债务的能力就愈好。通过对比可以看出，铜陵有色公司流动资产占总资产的比例整体接近50%，较为稳定，由此动资产水平越低，企业面临的偿债风险越大，要结合具体情况进一步分析。2.流动负债规模及内部结构规模流动负债与总负债两者之间的比例关系可以看成是企业营运资金的融资规模，也就是计算流动负债与总负债之。由表2可清楚得知，近四年铜陵有色公司负债总额中流动负债所占据78%-91%之间，公司主要经营采用激进式的资产营运和短期资金流动筹措经营策略。铜陵有色公司当前所在的的铜制造业是一个面向经济成本资金和技术科学开发技术密集型的行业，铜制造行业具有明显的资本沉淀性特征，项目在整个建设期内建设期投资大，技术开发和科技资金的市场需求量相对较多，因此行业发展对资金提出了很高的需求。由于长期负债成本较高，所以铜陵有色公司倾向于大量使用流动负债，但这也给企业带来了极大的偿债风险。如果信贷政策收缩的话，企业正常经营的短期还款压力会比较大，并且会对企业业务的深层发展造成严重不利影响。报告日期2019201820172016流动负债(万元)2187637213198326608592312494总负债(万元)2790391275026929218412706581流动负债占总资产的比例78%78%91%85%表23.净营运资金规模分析在一般情况下，资本为正，即相应的“净流动资产”是由长期负债或一定份额的股东权益资金提供来的。从会计的角度上来看，这个差额从侧面反映了该企业偿债能力的如何。日期（年）2019201820172016流动资产(万元)2381897235727024932092269283流动负债(万元)2187637213198326608592312494净营运资金194260225287-167650-43211表3铜陵有色公司净营运资金，2016年至2017年间，铜陵有色公司的净运营资金一直处于负数，从这一指标看得出流动资产小于流动负债，所以就表示该公司的净营运资本短缺。是流动负债。。从表3可以看出，2018年至2019年因为铜陵有色公司的流动资产大于流动负债，所以若增加企业的总资本成本就要增加企业净营运资本，这样就会减少企业的利欠债的可能性，从而减少了公司的运营风险，增加了流动性。（三）铜陵有色公司营运资金的主要项目分析营运资本管理与企业绩效之间存在着显著的关系。应收账款的收款周期和现金转换周期都与企业的盈利能力呈1.应收账款截至2020年9月23日，铜陵有色公司的应收账款14.39亿元,占全部流动资产的5.5%。在2020年,公司当年累计实现的整体营业额和销售收入共计2.297亿元,与上年同期相比大幅增加了0.766亿元,但同时该公司的应收账款依然存在一定的缩减,与上年同一时期相比缩减了2.37亿元。应收账户周转率指的是企业销售收入与平均应收账款的比值,。用周转期该公司未来业进展十分有利。这对公司未来的发展十分有利。2.存货而言占用较多资金，存货管理效率相对较低。使得前期筹资管理工作往往变得更具有很大压力。使筹资存在压力。3.应付账款金占用和周转情况。时间2019年2018年2017年2016年应付账款（亿）42.6246.3542.8936.24表4铜陵有色公司2019年至2016年间应付账款情况公司主营业务成本中占比最多的原材料铜等金属均采取预付或现款的结算方式，故公司应付账款金额较少。四、铜陵有色公司营运资金管理存在问题（一）营运资金盈利能力不强4年的营运资金净额一直处于不断变化的状态，这说明企业的营运资金管理还是较为落后，管理意识不深。经常把营运资金看作是"零花钱"或"应急钱"的，在使用资金时并没有进行深度的思考，缺乏管理的预见性和协调性，认为营运资金是属于中小型企业的一种短期的经营性资金，没有把营运资金管理放在企业的长远战略中。同时决策层过于眼高手低，对于营运资金管理的定位不合理、没有高度的认识，没有充分意识到风险管理对确保企业经营资金安全、提高企业经济效益的重要性。（二）短期偿债风险高铜陵有色公司的流动资产规模一直处于很稳定的水平，近450%会上升。（三）管理效率比较低财务困难以至于威胁企业正常经营。五、加强铜陵有色公司营运资金管理研究（一）提高管理层管理意识，优化营运资金结构环境下，营运资金渠道的管理不但可以提升营运资金管理的安全性和稳定性，而且业供应链立于不败之地。（二）优化资本结构，制定合理的偿债计划铜陵有色公司应该注重与上游供应商公司建立一种信任合作的战略关系，实现整个企业供应链价值最大化。（三）提高营运资金使用效率，注重调整资金结构根据之前针对铜陵有色公司营运资金的分析，以及对销售渠道营运资金的运作和管理，协调企业各部门的工。同时要与上下游客户保持良好的商业关系，并拓宽销售渠道。六、结论本文在对铜陵有色公司营运资金管理研究的基础上，总结了铜陵有色公司营运资金管理在企业发展过程中存在的问题，进而对在该公司营运资金管理研究过程中发现的问题提出相应的解决方案。对铜陵有色公司进行了一系列2017-2019年营运资金管理的2017-2019年营运资金管理存在不好的趋势，但随着国家经济形式的发展，我觉得铜陵有色公司的营运资金管理会越来越好，管理的效果会越来越明显。随着企业外部环境的变化，企业在营运资金的管理上还需要不断完善与更新，跟随时代的步伐，在各个行业中竞争发展，不断加强企业的营运资金管理。的研究之后才能得到结论，但是营运资金管理企业管理水平的不断发展和资金管理的不断完善，这一方面的成果一定会有更好的结论。参考文献于新花.企业财务风险管理与控制策略.会计之友，(5期):第23-24页.李晓明.论创造股东价值的目标管理模式.审计与