桃李面包股份有限公司偿债能力分析

第第页一、绪论（一）研究背景在市场经济背景下，竞争是公司生存和发展的根本要求和内在动力。随着社会经济的发展，尤其是经济全球化进程的加快，无论是国家、地区、还是公司都必须面对日趋激烈的市场竞争，竞争水平的高低成为衡量公司能否在竞争市场中取得成功的重要标杆。财务能力作为公司能力系统的重要一环，其重要性越来越得到人们的的认可和重视。随着我国经济的不断发展，企业要想做大做强，仅仅靠自己的财力和能力是不够的，还应该积极主动的向社会寻求资金来源，通过社会上的资金来扩大生产，同时也能够进一步提高企业的实力。在改革开放进一步深化的过程中，我国越来越多的公司通过上市这种方式来募集资金，同时股市作为金融市场中的重要部分，也是我国很多民众投资理财的重要场所。我国的市场经济发展还不是很成熟，这使得一些人存在侥幸心理，在进行股票经营和投资的时候希望通过获得一些内部消息甚至是小道消息来决定自己的投资情况。这是很不科学的，无论我国的股票市场如何，对于股民或者是股东来说，最重要的就是要学会分析上市公司的偿债能力，通过科学合理的分析才能做出正确理智的投资决定，合理规避存在的风险，实现长期的收益。偿债能力分析可以让企业明确自身的具体情况，审视企业过去的发展情况，对过去的经营业绩正确评价。分析企业的偿债能力对于企业的发展投资，投资方向、目标定位都非常重要，可以更好地提高企业的盈利能力，为自身的发展提供参考基础。（二）研究目的及意义1.研究目的企业日常经营或者购置资产都离不开资金的支持，而企业的资金来源于内部的自有资金和外部借贷筹集资金，内部的自有资金形成了企业的权益资金，产生了投资人或股东，外部的借贷筹集资金则形成了企业的负债，产生了债权人。偿债能力分析的主要目的是判断其债权收回的保障程度，即确认企业能否按期还本付息。通过对企业偿债能力的分析可以更好的了解企业的财务状况，预测企业所需要承担的风险，还可以预测企业的筹资前景，采取更加有效的措施来降低风险，为企业日常经营管理提供重要依据。2.研究意义国内外关于偿债能力分析的理论成果和实践分析特别多，但是我国上市公司特点比较突出，与国外相比发展速度快，短短几十年内不断转型进步，适应现阶段偿债能力分析的研究成果有限，需要不断的、及时的更新和完善偿债能力分析方面的内容。通过对上市公司偿债能力的现状及其存在的问题进行分析，提出相应的对策建议，在一定程度上丰富偿债能力分析这一课题的理论。进行偿债能力分析，可以更好地使债权人判断其债权收回的保障程度、投资者进行投资决策、经营者优化融资结构降低融资成本、经营关联企业开展业务往来。通过对企业债偿能力分析并对综合评价结果进行分析，发现制约其财务能力提升的关键问题，针对性的提出对策，有利于管理层调整经营战略，改善企业经营，提高企业财务能力，增强企业的整体实力。同时也为企业提供一些参考意见，以期提升财务能力。（三）文献综述1.国外文献综述Thi（2019）运用Logit模型并在SPSS专用软件上进行分析验证，通过计算流动比率、资产负债率、净资产负债率等财务指标，来研偿债能力与企业的破产风险之间的关系REF_Ref24763\r\h[1]。他认为企业的偿债能力下降，会导致企业的破产风险增高。Stefan（2019）基于大型银行的监管数据，使用面板数据方法来研究偿债能力和融资成本之间的相互作用REF_Ref25096\r\h[2]。监管资本与银行融资成本呈负相关，企业的偿债能力越强，企业在进行债务融资时获得的资金就越多，需要的融资成本也就越低。Ignacio（2020）分析了在经济不稳定时期影响西班牙经营的保险公司偿债能力的因素，其特征是创纪录的低利率和负增长。利用动态面板数据模型，发现偿债能力与盈利能力、承保风险和互助型组织正相关，但与规模、再保险使用、寿险专业化负相关REF_Ref25165\r\h[3]。集中度较低的市场和经济危机的背景下会降低企业的偿债能力。Duc（2020）以欧盟上市保险公司为例，研究了采用企业风险管理与偿债能力之间的关系，认为采用企业风险管理与保险公司的偿债能力呈负相关REF_Ref25357\r\h[4]。此外偿债能力还与公司的特定因素和市场需求有关。Justyna（2020）分析了华沙证券交易所资产的流动性和偿债能力之间的关系，认为企业资产的流动性越大，短期偿债能力越强，企业的财务风险越小，债权人的权益安全程度越高REF_Ref25429\r\h[5]。用财务比率衡量的流动性和偿债能力显著影响股票收益率对CAPM、Fama-French和Carhart模型中所表示的风险因素的敏感性。Dau（2021）认为营运资金管理对企业的偿债能力有很大的影响，研究采用了普通最小二乘法、固定效应模型和随机效应模型，分别考察了平均回收期指数、存货转换周期指数、平均支付期指数等变量对短期和长期偿债能力的影响REF_Ref25570\r\h[6]。实证结果表明，平均回收期和存货周期对短期偿债能力和长期偿债能力具有正向影响，而平均回收期对长期偿债能力具有反向影响。2.国内文献综述崔秀眉（2018）运用面板数据计量经济学模型,实证研究债务融资结构对偿债能力的影响。研究发现,债务融资结构会对偿债能力产生影响,且影响较为显著REF_Ref25642\r\h[7]。其中,长期负债比率和银行借款比率对短期偿债有正向影响,短期负债比率和商业信用比率有反向影响;商业信用比率对长期偿债能力有正向影响,短期负债比率、长期负债比率和银行借款比率有反向影响。赵帅（2019）运用质性研究方法，将资产的流动性、流动负债的规模和结构、企业的经营现金流量水平、企业的盈利能力作为企业偿债能力评价要素REF_Ref25720\r\h[8]。针对主要靠负债经营作为融资手段的房地产企业，从正和博弈论视角出发分析利益相关主体的偿债关系，认为通过加强资金的管理、优化资产结构、拓宽融资渠道等方面来提高企业偿债能力。代婧昊（2019）认为偿债能力是评价企业经营业绩的重要指标之一,它与企业的经营风险和财务风险紧密相连REF_Ref25805\r\h[9]。偿债能力可以充分体现出企业财务的安全性,并能合理反映企业自身的资产状况。席伟明（2020）认为分析企业的偿债能力，关键要从企业负债会给企业经营带来的财务风险出发REF_Ref25896\r\h[10]。一方面主要分析到期偿还流动负债,因此构造了企业短期偿债能力分析的三个静态指标，分别是流动比率、速动比率和现金比率，另一方面主要分析负债的比重,构造了资产负债率等分析负债比重的指标。李昕露（2020）认为作为财务分析重要指标之一的偿债能力，偿债能力的提升需要提高资金利用效率，加强企业经营管理，不断提高信息质量，优化企业股权结构，合理筹集资金，减少过多资金闲置的情况，降低现金比率REF_Ref25981\r\h[11]。尽量避免大量的资金浪费和成本消耗，提升资本流动性，提高企业盈利能力。邵钰旸（2021）以化工企业为研究对象,对其偿债能力进行评价，认为通过举债的方式可以增加企业的资金，扩大企业的规模。企业要注重负债的比重,选择合理的举债方式，提高偿债能力的同时要结合企业自身发展状况采取合适的还款计划REF_Ref26053\r\h[12]。企业可以通过向银行贷款、发放企业债券、引进外资等方式进行筹资,同时也要对借款时间的长短、借款金额多少、利率的高低等方面综合考量。（四）研究的主要内容通过阅读国内外关于分析企业偿债能力的文章，对分析企业偿债能力有了更多认识，为文章写作打下了理论基础。第一部分，从论题的研究背景与意义入手，进而明确此次研究的目的及意义，让企业更加重视对偿债能力的分析。第二部分，通过对国内外相关文献的分析，阐述偿债能力的相关理论，并总结影响企业短期债偿能力以及长期债偿能力的主要因素。第三部分，介绍桃李面包股份有限公司，通过各项指标对其短期债偿能力以及长期债偿能力进行分析，发现企业在应收账款回收、存货管理、负债规模及构成、资产使用效率等方面存在的问题，并对这些问题进行深入研究。第四部分，根据桃李面包股份有限公司债偿能力存在的问题，从加强应收账款和存货的管理、优化企业资本结构、提高资金效率等方面提出合理建议，为企业日后的长期发展提供更好的保障。

二、相关理论概述（一）偿债能力的概念偿债能力是指企业偿还债务的能力，是作为判断企业财务状况和经营能力的一个重要标志。偿债能力可以说是企业到期偿还债务的能力和保障，可分为短期偿债能力和长期偿债能力来分析REF_Ref26190\r\h[13]。偿债能力是反映一个企业的财务灵活性及其偿还债务的能力，企业偿债能力的强弱关乎着企业的生死存亡，是企业健康发展的基本前提，也是投资者、债权人以及企业相关利益者非常关心的问题。企业融资、投资以及日常经营等均受企业偿债能力的影响。可见，偿债能力分析是企业财务分析中一个重要组成内容，不断地提高企业的偿债能力对企业的健康发展都有着重要的意义。（二）偿债能力的分类1.短期偿债能力短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负债的保障能力。如果前者对后者的覆盖率不足，则表明该公司可能会遇到困难，无法立即履行财务义务。当企业无力偿付短期借款时，过度的负债会使企业面临巨大的利息成本和潜在破产风险REF_Ref26317\r\h[14]。企业短期偿债能力的强弱，要根据流动资产的数量和流动性状况及流动负债的数量和偿债紧迫性情况来定。企业的短期偿债能力也影响着企业的营运能力和盈利能力，总而言之，无论从哪方面来看短期偿债能力对于企业都是不可或缺的存在。2.长期偿债能力长期偿债能力是企业偿还长期负债的财务保障程度。对于一个企业而言，非流动负债是必不可少的，它是企业进行长期投资，购买固定资产的重要来源。由于长期借款的筹集速度较慢，并且筹资成本高，相应的限制条件也比较繁杂，客观上会加大企业所面临的的风险REF_Ref26840\r\h[15]。分析一个企业的长期偿债能力，主要是为了确定该企业偿还债务本金和支付债务利息的能力。如果企业无法保证自己的长期偿债能力，企业就不得不面对对自身发展造成巨大威胁的财务风险，筹资前景也会不容乐观。一个企业若短期资产流动性枯竭即丧失了短期偿债能力，它仍可以通过各种方式使企业恢复生机。但企业要是长期偿债能力丧失了，等待它的也许只有破产的命运。所以，长期偿能力对于企业而言举足轻重。（三）影响偿债能力的主要因素1.影响短期偿债能力的主要因素（1）资产的流动性在分析短期偿债能力时，一般是将企业的流动资产与流动负债比率大小算出，并以此数据作为企业短期偿债能力强弱的依据。资产的流动性是指企业资产转换成现金的能力，包括是否能不受损失地转换为现金以及转换为需要的时间流动资产是偿还流动负债的物质保证，所以从根本上决定了企业偿还流动负债的能力。此外，它与流动资产的规模和结构有关，从流动资产的变现能力角度看，一般地说，流动资产越多，企业短期偿债能力越强，通常也分为速动资产和存货两部分，在企业常见的流动资产中，应收账款和存货的变现能力是影响流动资产变现能力的重要因素。（2）流动负债的规模和结构流动负债的规模是影响企业短期偿债能力的重要因素之一。因为流动负债规模越大，企业需要偿还的债务负担就越重；流动负债的结构也直接影响企业的短期偿债能力，以现金偿还或是以劳务偿还的流动负债。（3）企业的经营现金流量水平企业要具备充足的现金流维持正常运转，保证自身的偿债能力，不断推动企业的稳定发展REF_Ref26990\r\h[16]。现金流量是决定企业偿债能力的重要因素企业中很多短期债务都是需要用流动性强的现金来偿还，因此现金流入和流出的数量将会直接影响企业的短期偿债能力。2.影响长期偿债能力的主要因素（1）资本结构资本结构是企业各种资本的价值构成及比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。资金成本和财务风险因不同的资金来源而各不相同，负债到期必须偿还，并且需要支付利息，如果到期无力偿还债务本息，则可能面临财务危机。所有者权益无需偿还，风险较小，是企业稳定性与偿债能力的保障，但其要求的报酬通常高于债务利息，因此成本较高。企业的资金结构中，负债的比重越高，风险越大，不能偿还本息的可能性也越大，企业的资本结构会影响着企业的长期偿债能力。（2）长期盈利水平一个正常经营的企业，长期负债的偿还主要用投资产生的收益偿还利息与本金。企业能否有充足的现金流入偿还长期负债，在很大程度上取决于企业的获利能力。一般来说，企业盈利能力越高，企业的长期偿债能力就越强。（3）管理层的素质一个优秀的管理层是公司最有价值的资产，因为他们的决策和行动能够带来丰厚的现金流量。高素质的管理者能指引公司朝着正确的方向发展，使公司的价值增值。理论研究和实证研究都证明，股东结构对企业的盈利能力和偿债能力至关重要。三、桃李面包股份公司偿债能力的现状分析及存在问题（一）公司简介桃李面包股份有限公司，是一个综合性的企业，集合了“生产、加工、销售”为一体的食品企业。第一家桃李面包公司于1995年在丹东成立，之后陆续设立分公司，1998年在成都成立成都桃李，2009年成立沈阳桃李，2015年桃李面包在上海上市，2019年成立重庆桃李面包。2020年度，桃李面包营收48.33亿元，净利润6.42亿元。桃李面包生产销售的最主要产品就是面包，此外，除了生产销售面包还生产糕点、粽子等烘焙类食品。桃李面包销售覆盖范围比较广，生产规模大，在全国共设有三十余家子、孙公司，二十几个生产基地，其产品覆盖全国各地。桃李面包采用的是“中央工厂+批发”的经营模式，在全国各地设立生产基地，生产产品，再利用桃李面包内部专门的物流专线进行转运。（二）桃李面包股份有限公司短期偿债能力分析短期偿债能力是反映企业用现有资产偿还短期债务的能力，也就是分析企业目前是否存在不能偿还短期债务的风险。从流动比率、速动比率、现金比率三个方面来分析桃李面包的短期偿债能力。表3-1短期偿债能力分析2018年2019年2020年货币资金1,424,241,835.781,077,638,673.91714,685,998.03交易性金融资产277,122,047.95971,691,054.80存货109,773,231.00130,851,572.14137,894,110.89应收账款429,379,908.86492,732,608.28491,897,142.42流动资产2,040,230,868.962,621,886,245.552,419,222,720.17流动负债487,762,260.92599,341,084.57849,438,863.25流动比率4.184.372.85速动比率3.964.162.69现金比率2.922.261.99注：数据资源来自东方财富choice金融终端流动比率是衡量企业短期偿债能力的重要指标，流动比率=流动资产/流动负债。流动比率用以反映企业运用自身流动资产来偿还流动负债的能力。一般认为，将流动比率保持在2左右是比较适宜的REF_Ref27150\r\h[17]。公司的流动性越高，其偿还到期流动负债的能力越强。从表3-1中可以看出，桃李面包2018年、2019年、2020年这三年的流动比率分别为4.18、4.37、2.85，每一年的指标都高于标准值2，桃里面包的资产流动性较好，资金充足，支付到期债务的能力很强，说明桃李面包的短期偿债能力比较好，但流动比率过高也说明桃李面包没有充分利用资金的运转，一定程度上影响企业的盈利能力。流动比率由于存在一定的差异性，不能仅仅以流动比率来衡量短期偿债能力。为了更精确地评价企业短期偿债能力，所以就出现了速动比率。速动比率=速动资产/流动负债。因为流动资产中存货的变现能力是受企业产品的市场销量和产品是否应季所影响，从而导致了在大多数企业存货是不易变现的，所以在流动资产中剔除掉存货从而得出了一个速动资产。速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。如表3-1所示，桃李面包2018年、2019年、2020年这三年的速动比率分别为3.96、4.16、2.69，呈波动状态的。一般认为，速动比率维持在1：1较为正常，当速动比率低于1时，企业可能会面临较大的偿债风险REF_Ref27291\r\h[18]。但桃李面包这三年的速动比率都是远大于1的，这个说明了桃李面包的短期偿债能力还是比较强的，在剔除存货后的速动资产足以偿还流动负债。但速动比率过高，说明企业在速动资产上占用资金过多，会增加企业投资的机会成本。与流动比率结合来看，同年的流动比率都是高于速动比率的，但是差距并不是特别大，这也说明桃李面包的存货占比较少。现金比率是在企业因大量赊销而形成过多的应收账款，考察企业的变现能力时所运用的指标。计算公式是：现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债。现金比率越高，说明变现能力越强REF_Ref27395\r\h[19]。现金比率与速动比率相比，更具流动性，现金比率将存货与应收款项排除在外，因此它也是三个流动性比率中最保守的一个，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。总体上公认的是现金比率一般在20%以上为好。但也不是越高越好，这一比率过高，就意味着企业流动资产未能得到合理运用，致使企业机会成本的增加。如表3-1所示，桃李面包，2018年、2019年、2020年的现金比率分别为2.92、2.26、1.99，这三年桃李面包的现金比率虽然是呈现一个持续下降的状态，却始终远高于20%，说明桃李面包短期偿债能力较强，但同时也说明了桃李面包的资金使用不佳，资本结构不合理，保持过高的现金比率，就会使资产过多地保留在盈利能力最低的现金上，虽然提高了企业的短期偿债能力，但也降低了企业的盈利能力。（三）桃李面包股份有限公司长期偿债能力分析衡量企业长期偿债能力主要看企业资金结构是否合理、稳定、以及企业长期盈利能力的大小。从资产负债率、产权比率、权益乘数三个方面来分析桃李面包的长期偿债能力。表3-2长期偿债能力分析201820192020资产总额3,910,544,260.205,186,043,398.645,685,107,101.21负债总额489,117,970.741,442,893,100.04852,319,205.79所有者权益总额3,421,426,289.463,743,150,298.604,832,787,895.42资产负债率12.5127.8214.99产权比率0.140.390.18权益乘数1.141.391.18注：数据资源来自东方财富choice金融终端资产负债率=负债总额/资产总额，这个指标是衡量企业财务风险的主要指标，也是评价公司负债水平的一个综合指标。资产负债率是对企业负债情况的总体反映，资产负债率这个指标过低或过高都会对企业不利，具有较高的资产负债率的企业财务风险相对更大，一般认为资产负债率在40%至60%是比较合理的REF_Ref27555\r\h[20]。但是同样也存在各种因素的影响，该企业具体在什么水平比较好，还是要依据该企业的具体情况。从表3-2中可以看到，桃李面包近三年的资产负债率是呈现波动起伏的状态，2018年、2019年、2020年这三年的资产负债率分别为12.51%、27.82%、14.99%，资产负债率不应过低或过高，近三年桃李面包资产负债率的水平一直低于标准值，一方面说明企业资金充足，长期偿债能力是比较好的；另一方面也说明企业的举债经营能力不足，桃李面包的资产负债结构是存在一定问题的。产权比率=负债总额/所有者权益总额。该指标用以反映债权人债务如期偿还的保障程度和安全性以及企业财务风险的大小，产权比率是企业财务结构稳健与否的重要标志。产权比率高反映的是高风险、高报酬的财务结构，产权比率越高，说明企业偿还长期债务的能力越弱。产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构，产权比率越低，说明企业偿还长期债务的能力越强REF_Ref27653\r\h[21]。对于不同的行业、不同的时期要具体问题具体分析。从表3-2中可以看出，桃李面包2018年、2019年、2020年这三年的产权比率分别为0.14、0.39、、0.18，虽有波动但整体起伏波动不大，产权比率过低，说明桃李面包的财务结构相对稳定，长期偿债能力比较好，债权人权益保障程度高，承担的风险小。但过低的比率也说明桃李面包没有充分发挥负债带来的财务杠杆收益。权益乘数=资产总额/所有者权益总额，表示企业资产中股东权益的比例，反映出企业由于举债而产生财务杠杆效应的程度。权益乘数通常在2-3相对恰当，权益乘数的大小除了受企业所在行业、所处经营周期等因素的影响，还与企业的举债程度有直接关系REF_Ref27751\r\h[22]。该指标反映了管理层的经营理念和风险偏好。权益乘数越大表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越高；反之，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越大，企业的负债程度越低，债权人权益受保护的程度越高。通常认为，具有较高的权益乘数的企业财务风险相对更大。但企业可以利用财务杠杆获得经营机会，借用债务人的资金可以为投资者赚取更多的利润。如表3-2所示，可以看出桃李面包2018年、2019年、2020年这三年的权益乘数分别为1.14、1.39、1.18，权益乘数经历了先上升后下降再上升的变化。通过对比能够看出桃李面包权益乘数偏低，说明所有者投入企业的资本占全部资产的比重较大，相对而言负债所占比例更少。从另一角度也说明桃李面包举借外债的程度较低，从而债权人的权益得到了更好的保护，也足以说明桃李面包的长期偿债能力较好，有充足的实力偿还长期债务。（四）桃李面包股份有限公司偿债能力存在的问题1.应收账款回收较慢公司的应收账款能力反映出了公司的短期偿债能力，根据桃李面包2018年、2019年、2020年这三年的财务数据看出，桃李面包对于应收账款的管理较差，回收应收账款的能力不足，这样十分容易导致公司坏账的发生，从而影响公司的财务经营状况。应收账款的增加从另一角度印证了桃李面包在市场上是比较受欢迎的，同时也反映出了桃李面包近年的主打战略手段是扩大市场，不断的开设分公司、新建工厂。但没有把市场良好的欢迎度更好地转变为企业直接的收益，存在过多的应收账款造成了桃李面包在短期偿债能力上的不足，从长远来看，也不利于企业自身的发展。2.存货过少作为烘培业，桃李面包需要准备足够多的原材料和产品。根据桃李面包2018年、2019年、2020年这三年的财务数据看出，桃李面包的存货较少，存货过少则会因提供货物不及时而影响发货和销售，也会使公司信用逐渐降低。若出现订货阶段的延期交货、外部订货发生意外、生产各阶段出现混乱、销售阶段出现预料外的大额订单等突发情况时，企业如果没有适当的存货，就无法解决这些突发情况。另外公司的存货质量不高，缺乏变现能力，一旦当公司需要现金的时候，就容易出现捉襟见肘的情况，影响到公司的长远发展和盈利能力。3.负债规模及其构成不合理根据对桃李面包2018年、2019年、2020年这三年的长期偿债能力指标的分析，桃李面包的资产负债率比公认的标准值相比低很多。资产负债率低，说明企业偿还长期债务的能力比较强，财务风险比较低，但这其中还是存在着潜在的问题。过低的资产负债率，负债占比相对较少，说明桃李面包的负债规模及构成不够合理。桃李面包通过负债这种方式获取的资产占比过少，说明企业融资能力和投资能力不够好，企业的发展也会因此受到限制。4.资金使用效率不高货币资金是企业进行生产经营等一系列经济活动中最基本的要素，从2018年、2019年、2020年这三年的现金比率可以看出桃李面包闲置资金过多，企业未对货币资金加以充分利用，长此以往会降低企业的收益水平。资产的流动性和其盈利能力成反比，现金类资产获益能力低，这类资产金额过高会导致企业机会成本的增加，从而影响企业的盈利能力，不利于企业的长期发展。

四、桃李面包股份公司偿债能力的解决措施（一）加强对应收款项的回收1.提升应收账款的管理质量应收账款的管理对于企业的偿债能力有着很大的影响力，所以对于大量的应收账款，经营者应该适当加强管理，制定合理的收账计划，减少应收账款的坏账。尽量采取预收或者货到即付款的方式，最大程度上减少坏账损失。对于通过应收账款解决的付款方，公司要对对方拖欠的应收账款在一定的期限内提醒收回，或者可以采取优惠条件等方式每当企业形成一笔应收账款时，并且安排专门的财务人员对应收账款进行分析、管理。尽可能的避免坏账呆账的发生。进一步提升应收账款的管理质量，从而更好地巩固短期偿债能力，为企业更长远的发展做贡献。2.建立更好的客户管理系统企业应该充分了解自己的客户，通过对客户的经营状况以及往期欠款的回收时间等对客户进行分类。然后细化客户管理系统，对待不同类型的客户，采取不同的政策。这样的措施有利于企业对应收账款的回收，也更有利于企业避免坏账的发生。客户关系管理是促进营运资金周转的重要保证，在建设客户关系之前，桃李面包应该对市场环境进行分析，针对客户群的购买能力、信用等级进行评价。对不同层次的客户做调查研究，准确把握市场需求，再不断调整并完善管理模式，在维护住客户的基础上，结合企业的实际情况制定切实可行的措施与方案，全力推动企业更好地实现对应收账款的回收。3.不断完善和更新收款制度企业的收款制度应该不断的完善和更新，对不同的客户使用不同的优惠政策，以促使客户更快的付款。根据上一次收到款项时间的不同，在下一次交易时，延长或缩短折扣的期间。密切关注应收账款的变化，及时的完善和更新收款制度以减少应付账款的数量，降低坏账发生的几率。不断加强对应收账款的管理，结合自身特点采用合理的收款制度，科学的对最佳应收账款持有量进行预测。企业要对应收账款进行统一的管理与调配，来全面加强对应收账款的管理制度，更好的保障企业的短期偿债能力。（二）提高存货管理水平1.强化存货管理意识首先，管理层要重视存货管理，要克服口头上、形式上的重视，将存货管理提到企业经济考核指标的完成、工作的顺利开展、经费节约的高度来认识，从单位主管领导到职能部门、管理人员都要提高加强存货管理的观念，将存货管理纳入企业经营管理层的议事日程，重视存货的控制、分析和管理。其次，全员参与存货管理，将存货管理的理念灌输给每一个员工，使全体人员树立起存货的“实物与价值管理并重”、“形式与效果相统一”、“保证重点兼顾一般”的观念，让企业的采购、仓库、财务、生产和销售等各个部门均参与到存货的管理中，共享存货管理的相关信息，通过内部资源的整合来提高存货的效率。2.建立科学的存货管理制度企业应建立起科学高效的存货管理制度，并随着企业的发展不断完善。存货的日常控制方法应采用存货归口分级管理责任制。制定指标部门应参照历史数据，结合本期实际情况，分解存货资金计划指标给企业采购、生产、仓储等职能部门进行管理，并且制定明确的采购、销售、结算、保管等岗位职责制度，加强对这些岗位职员的责任考核及采取相应的防范措施。严格商品的出、入库制度，存货的收发要通过出、入库单来控制，在财务部门设立存货明细账，仓库设立保管账，保证账账相符；同时还应该建立存货清查制度，定期进行财产清查，做到存货实存数与账存数相符。3.健全存货内控制度第一，建立存货业务的岗位责任制，实行存货的分级管理，明确相关部门和岗位的职责权限，确保存货业务的不相容岗位相互分离、相互制约和监督。第二，建立存货业务授权批准制度，明确审批人对存货业务授权批准方式、程序和相关控制措施的权限责任，不得越权审批。第三，制定存货业务流程控制制度，明确存货的取得、验收与入库、仓储保管、领用发出与处置等环节的控制要求。第四，建立存库分类管理制度，同时加强定期盘点制度。此外，企业应加大对存货管理的监督与检查力度，做到奖惩分明，使各项存货管理制度落到实处。4.推进存货管理信息化建设首先，要推行电算化管理，完善规范基础工作。企业可以根据自身的生产经营特点，选择最佳的财务软件，建立电算化存货管理系统。通过配备合格的人员，设置电算化岗位，利用计算机对存货进行管理。其次，要重视并完善供应链管理。供应链管理可以降低采购成本，减少库存环节，实现与供应商、经销商之间存货信息共享，随时掌握存货状况。企业可以持有适当的存货成本，就既能生产出需要的产品，又不会出现存货不足或存货堆积的情况，从而降低存货的持有成本和仓储成本，同时还可以减少交易成本和获取信息成本。（三）优化资本结构1.合理控制负债规模企业的资本结构是企业筹资决策的核心问题。当负债结构出现不合理的状况时，会影响到企业的经营，企业要及时的进行控制和改善。桃李面包的负债结构不太合理，负债占比太少，没有很好的发挥财务杠杆的作用，桃李面包可以在在适度的财务风险条件下，合理提升负债的占比，让负债的规模控制处在较为合理的状态下。企业也应多借鉴国内外已有的量化指标，对影响资本结构的数据进行综合整理和分析，从而找出相对合理的优化资本结构的量化标准，指导企业自身不断提高偿债能力。2.优化负债结构举债经营能够充分利用社会资金，缓解企业资金紧张问题，解决企业经营和长期发展中资金不足的问题，对改变企业的资本结构也有着非常重要的意义，同时能够降低资金使用成本，增强经营者的责任感，提高经济效益。此外，对于经营来说增加债务资本的比重就有了充足资金，其资金使用的成本较低，从而增加企业规模和效益，利用财务杠杆获取更多的利润。可以通过增加长期借款的方式来优化负债结构，长期借款弹性比较大，企业与银行可以直接接触、洽谈，确定借款的时间，数量和利息等，同时长期借款成本低，需要支付的利息费用同短期借款和发行债券相比所需要利息费用要少的多，此外还能发挥财务杠杆的作用，在投资报酬率大于借款利率的情况下，企业所有者将会因财务杠杆的作用得到更多的收益，从而使偿债能力发挥出最优的水平。当然并不是负债所占比重越大越好，比重过大会加大财务风险，甚至会导致企业破产。3.适当的举债经营桃李面包对于举债方面表现比较保守，没有充分利用财务杠杆，所以获得的财务杠杆利益也十分有限。这种相对保守的经营理念虽然不足以使企业陷入危机，但是会让企业丧失许多本可以抓住并取得丰厚回报的机会。根据市场的变化以及企业自身发展的需要，适当增加向外举借债务、发放企业债券等，能更加充分地利用财务杠杆获取更多的收益，降低企业资金成本，从而为企业的盈利锦上添花文献REF_Ref27859\r\h[23]。提升负债的占比也有利于克服企业在生产经营过程中所造成的资金闲置浪费现象，提高资金利用率和使用效益，从而更好的优化资本结构。如果举债的资金合理科学地使用，经营得当，不但能提高企业自身的偿债能力，还能大大提高企业的收益。（四）提高资金使用效率1.加强资金管理企业要不断加强货币资金管理，结合自身特点采用合理的资金管理模式，科学的对最佳货币持有量进行预测与决策。对货币资金进行统一管理与调配，合理有效投放货币资金，全面加强货币资金预算管理制度。建立预算编制、审批、监督的全面预算控制系统，有效利用闲置货币资金，加快资金周转速度提高货币资金使用效率。在资金的筹措上，必须坚持以需求为依据，要清楚意识到举债过多或过少都会使资金闲置，增加企业利息负担，从而造成资金浪费；但举债不足或延迟又会影响企业经营，使企业丧失良好的经营机会。在经营过程中，企业还可以通过对产品的设计、企业的采购链，以及企业的生产管理模式进行改善，从而压缩费用支出、降低成本，继而可以更好地提高企业资金的利用效率。企业在做出投资决策时，也可以尽量选择投资少、见效快、收益高的项目，以保证资金的快速周转。2.健全财务风险机制企业在进行各种经营决策时必须考虑资金的使用可能存在的各种风险，提高应对风险的意识。当企业意识到风险时，更要主动采取措施，不断加强内部控制，建立资金补偿积累机制，抓好资金的后续管理。认真实施资金保全制度，监督并落实好企业资金的分配和使用。企业的资金和资源总是有限的，只有合理地配置资源，将其与企业目标、企业增值链等结合起来，同时以资金运用效率、效益为导向地发挥企业整体优势，加强企业预算管理、流动资金管理和资金投资管理等，才能更好地提高资金的有效利用。3.扩大投资规模企业在经营活动中会产生大量的短期的资金，而且是流动的现金比较多。当这些资金在真正使用之前，通常都会闲置一段时间。企业可以充分有效的利用这些闲置资金或其他资产，根据自身的承受风险的能力来选择一些投资项目进行适度的资本扩张，以获取较好的收益，确保资产的保值增值，培养新的经济增长点。企业可以到银行办理通知存款业务，这种业务利率水平比活期存款要高，在资金暂时闲置的时候，可以获得稳定，保本且较高的利息收益。从而使资金时刻处在流动和增值的过程。同时也可以选择专业的理财机构，在专业理财机构的指导下购买引进一些投资产品。

结论在市场经济条件下，企业的生产经营有着极大地不确定性，财务状况的好坏和偿债能力的强弱直接影响着企业的生存，企业要想寻求更好地发展就更应重视偿债能力的评价分析。通过对桃李面包股份有限公司偿债能力的分析，总结得到了以下研究结论：（1）企业偿债能力的分析对企业了解自身的财务状况、揭示企业所承担的财务风险程度、预测企业的筹资前景及为企业进行各种理财活动提供重要参考。这些对于企业的长期发展都是非常重要的，只有进行综合分析评价才能得出正确的结论。对桃李面包股份有限公司短期偿债能力和长期偿债能力进行研究，可以了解到企业存在应收账款回收较慢、存货过少、负债规模及其构成不合理、资金使用效率不高等问题。然而这些问题不仅仅只在桃李面包股份有限公司这一家企业出现，在烘培行业里还有很多企业也或多或少地存在这些问题。（2）通过对桃李面包股份有限公司偿债能力分析，有利于正确地评价企业的财务状况。企业的偿债能力状况是企业经营状况和财务状况的综合反映。从桃李面包股份有限公司偿债能力分析出的问题中，可以从提高应收账款和存货的管理水平、优化企业资本结构、提升资金效率等方面进行合理改良。同时也为同行业的企业发展提出一个切实可行的参考方向。企业在对债偿能力分析的过程中，发现其债偿能力存在的问题并提出相应解决对策，以期现代企业应居安思危，重点关注自身的偿债能力，科学地进行分析、掌握规律，努力提高偿债能力，让企业更加健康有序地发展。（3）随着社会主义市场经济体制的不断成熟与完善，越来越多的企业在市场化经营的过程中盘活了资金，从而发展潜力十足。很多企业选择通过上市经营的方式来扩大生产，而且随着上市公司的增多，我国市场化程度也不断提高，这也使得我国的金融市场也随着变得越来越活跃。科学使用偿债能力分析能够帮助企业更好地提升应对财务风险的能力，保证企业稳定的生产经营。

参考文献ThiNgaNguyena,NgocTienNguyen,VanCongNguyen.Astudyontheimpactofthefactorsreflectsolvencytothebankruptcyriskofrealestatecompanies:EvidencefromVietnamstockexchange[J].ManagementScienceLetters,2019,9(11).StefanW.Schmitz,MichaelSigmund,LauraValderrama.Theinteractionbetweenbanks