【上市公司盈余管理行为研究-以S科技为例19000字】

上市公司盈余管理行为研究—以S科技为例目录TOC\o"1-3"\h\u175311绪论 1122051.1研究背景 1275611.2研究目的及意义 2238541.2.1研究目的 2321591.2.2研究意义 2197081.3国内外文献综述 3240081.3.1盈余管理的定义 3153421.3.2盈余管理的动机 321231.3.3盈余管理的方式 4259781.3.4盈余管理对公司绩效的影响 4253541.4研究内容、方法与路径图 5223231.4.1研究内容 5285761.4.2研究方法 5218411.4.3研究路径图 5118412盈余管理的相关概念 61472.1盈余管理的定义 7165552.2盈余管理的动机 7122662.2.1融资动机 755112.2.2保市动机 7176212.3盈余管理的方式 7266022.3.1利用关联交易 7141732.3.2利用非经常性损益项目 8317093案例分析——以S科技为例 9161323.1案例公司概况 920603.1.1公司成立发展情况 9266683.1.2公司主营业务情况 10322743.2S科技盈余管理行为 1186423.2.1通过关联交易进行盈余管理 11117693.2.2通过非经常性损益项目进行盈余管理 13279523.3S科技盈余管理对经营与发展的影响 16263433.3.1公司经营影响分析 1615543.3.2公司发展影响分析 1740514对策建议 20118884.1公司视角 20299944.2外部监督视角 20303945研究结论与不足 22308485.1研究结论 2222375.2不足之处 2223687参考文献 241绪论1.1研究背景上市公司盈余管理行为是公司管理层为实现自身及相关者利益最大化，遵循会计准则，对公司财务报告的盈余信息进行调控的操作行为，其概念最早是在20世纪80年代提出来的。相比于其他发达国家而言，我国资本市场开启就比较晚一些，自改革开放以来，我国资本市场得以快速发展，在经济飞越的新时代，涌现出一大批企业，企业想要大力发展业务就要具有强劲的市场竞争力，在市场竞争中无差别产品的价格优势占据竞争力主导地位，当企业实现规模生产时就可以形成规模效益来降低生产成本，进而在价格上独具优势。然而要想达到规模生产就需要大量资金来支持企业扩建升级，对于企业来说上市融资就是获得资本的最优选择。由于社会资本有限，随着上市公司数量的剧增，上市企业在资本市场中的相互竞争也就越发的激烈，强者才有生存的资格，经营效益差的公司只会被市场竞争所淹没。众所周知公司的主要目标就是盈利，上市公司更是如此，然而，在现实中企业经营状况并不总是一成不变的，上市公司往往会由于内部或外部因素的影响下出现盈利下降的状况，有些公司甚至更糟，会出现连续几年净利润亏损的经营状况，这就会影响到相关者的利益甚至失去上市资格。因此上市公司在经营过程中常常存在着运用不同的盈余管理手法来操纵公司盈利信息的行为，并通过对公司的盈余信息进行修饰调整来使得公司盈利状况表现出持续良好或扭亏为盈。特别是在经济不景气的时期，上市公司最容易出现财务困境，由于企业产能过剩、存货积压而造成的资金周转困难，出现无力偿还到期债务等财务危机，此时上市公司为了摆脱当前困境就会尝试运用各种盈余管理手段。因此原本常用于国外企业进行盈余信息调控的手法也在我国上市公司经营过程中不断被使用，并随着市场经济的发展，上市公司盈余管理行为越发的成熟，进而在企业管理中演变出多种盈余操作手段。在资本市场中，由于企业外部大多数的投资者和债权人不能直接参与到企业的经营管理活动当中，进而难以获悉投资企业实时的生产经营信息，所以证券市场监管部门要求上市公司必须定期披露与企业经营相关的重大信息尤其是财务报告，以反映公司具体的经营状况，因此上市公司的定期信息披露就成为了外部投资者和债权人用来了解上市公司经营状况的主要信息来源。在财务报告中盈余信息就是投资者与债权人关注的焦点，上市公司通过对财务报告中盈余信息进行调整和控制进而向外部传递出对公司有益的会计信息内容来误导投资者的投资决策。由于我国证券市场起步较晚，与之相关的监管性法律法规和政策机制还有待完善，这就为企业经营中会计准则与规范的实际应用提供了较大的灵活性，企业信息披露和会计信息监管难以做到客观真实，为企业盈余管理留出了一定的操作空间。近年来，相关法律法规也在不断完善，努力与国际接轨。上市公司进行盈余管理不能真实的反映企业经营成果，它不但粉饰了公司经营的财务状况，进而导致了企业对外报告的会计信息失真，误导这些信息的使用者；而且有些上市公司甚至进行违反会计准则与规定的盈余操作形成了会计欺诈、造假等行为，这些上市公司的盈余管理行为在一定程度上阻碍了我国资本市场的良性发展。上市公司化工行业板块有一家企业名为S科技股份有限公司，它是国内一家主要生产和研发氯碱化工系列产品和军工电子系列产品的深圳主板上市公司，然而在其上市后公司净利润呈现逐年下降的趋势，与上市前三年的经营成果形成鲜明对比。而且S科技公司从上市到现在股票简称多次更名，曾用名有锦化氯碱-G锦化-锦化氯碱-ST锦化-*ST锦化-*ST化工-ST化工-方大化工，在经营过程中出现过连续两年的经营亏损状况，且在第三年扭亏为盈的现象，由此看来S科技公司在经营过程中存在盈余管理行为。有鉴于此，本文选取S科技股份有限公司作为案例进行深入研究，分析该公司上市以来的盈余管理行为，旨在深入刨析上市公司盈余管理行为的操纵内容及其影响，供投资者与债权人参考识别具有类似盈余管理操作的上市公司减少资本损失，并且在最后提出几点建议，有助于监管上市公司管理者规范其盈余管理行为。1.2研究目的及意义1.2.1研究目的我国证券市场开启较晚，各项标准和政策都在不断完善。随着上市公司数量的不断增长，资本市场越发变的活跃，大量投资者不断涌入资本市场，但只有少数投资者对自己的收益持乐观态度。上市公司信息披露具有一定的延迟效应。即使披露及时，大部分信息的真实性仍有待考察确认。企业为了自身的利益，通常会对公司报表中的收益信息进行调整，使之更加完美。普通投资者识别不出盈余操作，那么必然会出现投资亏损。如上市公司通过资产减值的计提与转回进行盈余操作，掩盖公司困境；利用关联交易变卖资产，扭亏为盈；利用这些操作进行盈余管理，在其真实信息曝光后必然会导致股价下跌，侵害了中小投资者的利益。也有部分ST上市公司进行债务重组盈余管理，以增加当年净利润扭亏为盈来达到监管机构的要求，从而避免退市。上市公司数量众多，盈余管理方式多种多样，由于不同的管理动机，管理者会选择运用不同的方式进行盈余管理，必然会产生不一样的实际效果及影响。本文选取一家上市公司对其盈余管理行为进行分析，旨在深入研究上市公司盈余管理行为的内容及其影响，并为监管部门规范企业盈余管理提出一些建议。1.2.2研究意义理论意义上市公司盈余管理这一热点话题在会计界存续了近30来年。各国学者对盈余管理的研究视角不同，理解程度也不同。然而，多年来盈余管理一直没有一个相对统一的定义。通过对相关文献的阅读和研究，本人对盈余管理有了一定的认识，对于企业盈余管理的动因、方式、影响进行分析并提出了自己的见解。随着我国市场经济的发展，在资本市场中与上市公司盈余管理相关的案例研究也需要不断增加。希望通过案例公司的分析，能够对盈余管理的相关概念和案例研究做出一点贡献。现实意义随着资本市场的不断发展，投资者的数量越来越多，通过案例公司盈余管理行为的分析研究，有助于市场中的投资者加强对上市公司盈余管理行为的辨识和理解，能够更好的分辨出上市公司披露的财务信息中所存在的盈余操纵行为，进而降低上市公司盈余操纵对投资者产生的误导影响。同时通过对S科技公司的案例分析提出能够规范上市公司盈余管理行为的对策及建议，希望相关监管部门采纳之后能够加强对上市公司盈余管理行为的监管力度，继续完善相关的会计政策及法规，更好的保护投资者利益，也能够促进资本市场的健康持续发展。1.3国内外文献综述1.3.1盈余管理的定义盈余管理行为存在于上市公司的经营活动中是比较常见的现象，一直以来都是会计界研究的热点。各国学者对盈余管理的研究视角和方法各不相同，对盈余管理的定义也没有统一的认识。国外学者Yaari和Ronen（2011）认为，盈余管理是上市公司在当前会计期间调整经营成果和投资行为的行为。[1]然而国内学者韩欣欣和韩月明（2011）认为，盈余管理是管理层及其利益相关者的行为，在会计准则允许的条件下，公司的盈余管理不仅是公司的利益，也是利益相关者，运用适当的手段控制盈余信息是一种管理行为，能够在短期内改善公司的盈余状况，但不能改善长期经营状况。[11]此外，王瑾（2018）还认为，盈余管理的定义是企业内部管理者在相关会计政策和会计准则允许的前提下，通过自身专业判断，运用会计或非会计手段对财务报告中的相关盈余信息进行管理的行为，这使得外部信息使用者无法检测到企业的真实收益水平，影响了相关会计信息的披露，来实现企业收益的最大化。[12]从国内外学者的研究来看，随着资本市场的不断发展，上市公司通过各种会计手段和非会计手段对公司的财务数据进行一定程度的调整，从而改变目前上市公司的营业利润水平，这就是所谓的盈余管理。1.3.2盈余管理的动机在经营过程中，上市公司往往出于各种动机引发盈余管理。国外学者Kaidu（2019）通过研究发现，每当上市公司进行盈余管理后的收益信状况较好时，市场中的投资者会比较看好公司未来的发展。[2]同时，Geln和Cripe（2019）指出，外部环境的不确定性越高，导致盈余管理的可能性越大，由于外部环境的不确定性会增加内部与外部信息上存在差异的程度，这使得企业很难预测未来的经营状况，为企业开展盈余管理活动提供了动力。[3]国内学者李增福、曾庆意、魏下海（2011）发现，为了防止债务违约，上市公司经营状况越差，负债越高，盈余管理操作的可能性越大。[13]随后，金莲花、贾莎（2015）以2010年沪深A股上市公司为样本，分析了不同亏损情况下上市公司管理层采用的盈余管理方法。通过分析得出，上市公司经营出现亏损状况时，管理层会根据自身的亏损情况采用不同的盈余操作来保持公司的上市资格。[14]此外，李丹（2016）认为，我国上市公司数量相对较少，ST上市公司为了保持上市公司地位，会进行盈余管理操作。[15]此外，张淑惠和陈珂莹（2020）还发现，在投资者关注企业的不同信息方面，如果投资者关注企业的状态信息，会抑制企业管理层的盈余管理运作，而如果投资者关注企业的故事信息对企业而言，它会诱发管理层的盈余管理行为。[16]国外学者Kaidu的研究结果能够更好地反映盈余管理动机。上市公司上市的主要原因是为了融资和吸收更多的社会资本发展企业。国内学者金莲华和贾莎的研究成果也很重要，当上市公司出现亏损时，管理层会根据自身的亏损情况采取不同的盈余操作，以保持公司的上市资格。1.3.3盈余管理的方式在盈余管理过程中，上市公司会根据不同情况采取不同的盈余管理方式。国外学者Gordon，Henry和Pali（2004）发现上市公司经常通过关联交易操纵利润。[4]另外，Fiechter.P和C.Meyer（2011）表明，上市公司通过公允价值进行盈余管理。[5]同期，Badertscher（2011）也发现，为了高估市场价值，美国公司首先进行权责发生制盈余管理，然后才进行真实盈余管理。[6]国内学者蒋大富、熊健（2012）发现，上市公司的亏损一般都是通过非经常性损益的调整来虚增利润，化亏为盈。[17]随后，刘园园（2013）发现，上市公司普遍通过关联方之间的关联交易来实现盈余管理，这种方式不易被发现并且比较有效。[18]盈余管理也是有风险的，简单而真实的方式往往更安全，刘行键和刘昭（2014）通过分析认为上市公司会通过改变公允价值来调节盈余信息，这种操作方式相对简单。[19]另外李丹（2016）发现，ST上市公司主要通过关联交易和非经常性损益调整进行盈余管理。[15]从国内外学者的研究中总结得出上市公司通过资产减值然后转回、关联交易、公允价值等应计盈余管理和真实盈余管理方式来进行盈余操纵。除上述盈余管理方式以外，上市公司还会通过调整非经常性损益来调增或者调减利润，控制可供出售的金融资产的处置时间来调节公司利润。1.3.4盈余管理对公司绩效的影响上市公司盈余管理会对公司绩效产生不同程度的影响，由于会计政策存在一定的选择空间，管理者可以利用这种便利来应对企业环境的不确定性。通过选择会计政策为企业信息使用者提供一些积极的信息，可以帮助投资者做出决策，维护市场的运行.国外学者Roychowdhury（2006）发现，上市公司通过不同的方式进行盈余管理会对公司业绩产生不一样的影响,一般来说，采用真实的盈余管理方式会对公司产生较大的影响，因为真实的盈余管理很难因为有真实的交易活动被发现。[7]Mcnichols和Stubben（2008）通过研究还发现，盈余管理不仅会影响到相关利益者的决策，而且对公司内部的投资决策也存在一定的影响作用。[8]此外，Beaver和William（2010）还发现，企业盈余信息的披露是否真实会直接影响到外部信息使用者获取的信息质量，进而影响资本市场中投资者的决策制定。[9]相比之下，国内学者王福胜,吉姗姗和程富（2014）发现，上市公司进行盈余管理会对公司短期和长期的经营绩效产生不利影响，公司短期内的经营绩效会受到应计盈余管理的影响，而真实盈余管理则会影响到公司的长期经营绩效。[20]此外，王闻达、林芸（2016）发现不论盈余管理对上市公司经营活动的短期内影响是好是坏，从公司长远发展的角度来看，上市公司进行盈余管理都会损害其企业价值。[21]而且，上市公司普遍在经营过程中进行再融资。罗琦、高雪峰和伍敬侗（2018）发现，上市公司进行盈余管理会对企业股权再融资后的经营业绩产生不利影响，且盈余运作程度越大，股价偏离越大，经营业绩越差。[22]不同的盈余管理会产生不一样的影响，国外学者Roychowdhury的发现尤为重要，进行真实盈余管理会对公司产生较大影响。国内学者王福胜,吉姗姗和程富的发现也是不可或缺的，盈余管理无论对公司的短期影响如何，但从长远发展来看都会产生不利影响。1.4研究内容、方法与路径图1.4.1研究内容上市公司进行盈余管理未能真实地反映企业的经营业绩，一般都是对企业经营的财务状况和成果进行了调整，进而导致了企业对外报告的会计信息失真，误导这些信息的使用者；而且有些上市公司甚至违反会计准则与规定进行盈余操作形成了会计欺诈与造假，这些操纵行为严重挫伤了我国资本市场的良性发展。有鉴于此，本文在梳理和阅读了与上市公司盈余管理行为相关概念和文献的前提下，对S科技股份有限公司的盈余管理行为进行了深入的研究和分析，全面刨析了S科技股份有限公司盈余管理的动机、方式、结果和影响。而且在分析了案例公司S科技的盈余管理行为之后，提出几点建议，有助于监管上市公司管理者规范其盈余管理行为。1.4.2研究方法文献分析法：在研究过程中梳理并阅读与上市公司盈余管理行为相关的著作、期刊、论文等文献，为论文写作做好准备。案例分析法：本文选取一家上市公司作为案例进行盈余管理行为分析，针对案例公司来分析上市公司盈余管理行为的内容及其影响供投资者参考鉴别进行理性投资。1.4.3研究路径图2盈余管理的相关概念2.1盈余管理的定义在研究盈余管理行为之前，首先要了解盈余管理的相关概念，对于盈余管理的定义，国外学者研究得比较早。早在20世纪80年代，国外学者就对盈余管理进行了研究。美国著名会计学者Scott在其《财务会计理论》这本书中阐明了盈余管理的定义，是指在相关会计准则允许的前提下通过选择会计政策，并产生一定的经济后果，当管理者选择有利的会计政策时，就会使得自身的利益达到最大化。[10]从国内外学者的研究来看，盈余管理就是上市公司在经营过程中通过各种会计和非会计手段在一定程度上调整财务数据，从而改变上市公司当期经营利润水平的行为。2.2盈余管理的动机2.2.1融资动机一般情况下公司在准备上市首次通过公开发行股票来筹集资金时，股价的确认主要依据招股说明书中披露的各项会计信息。因此，在公司即将上市的前几年，经营者希望股价达到满意的水平。在披露招股说明书中与利润有关的会计信息前，对其进行调整。投资者也根据企业的盈利信息进行投资决策。企业通过调整盈余信息披露，美化企业经营成果，吸收市场资本。这样，我们就可以用最低的成本来扩充公司的资金，既提高了公司的现金流能力，又增强了企业对投资者的吸引力。管理层通过控制盈余信息的披露来实现上市计划的目的，这一点已经得到了众多学者的证实。2.2.2保市动机上市公司在经营过程中，由于某些市场原因或决策失误，都会不同程度地遭受损失。中国证券市场对上市公司有严格的监管要求。如果上市公司在经营过程中连续三年亏损，上市公司将被停牌整顿甚至强制退市。因此，亏损的上市公司在亏损年度，通过盈余管理来调整利润，避免连续三年亏损，从而保持上市地位。不少研究也证实了这一点，一些ST公司在连续亏损两年后，第三年将扭亏为盈，最终保住上市资格。2.3盈余管理的方式2.3.1利用关联交易上市公司在经营过程中与其子公司或母公司之间由于存在控制与被控制的关系，往往不按照市场价格进行交易。在我国资本市场中的大多数上市公司股权结构复杂，存在大量的关联方，这就为公司经营管理者提供了盈余管理的机会。公司与关联方之间往往采用低于或者高于市场的价格进行交易，以达到调减或调增当期盈余的目的。[23]2.3.2利用非经常性损益项目非经常性损益是指公司发生的与日常经营业务没有直接关系的且会影响盈利能力的收入与支出。我国上市公司通过非经常性损益项目调整盈余信息的主要内容有计提减值准备、转让股权、政府补助、债务重组等。上市公司管理者普遍会在当期会计年度即将结束之际，进行一些大额的非经常性损益的确认事项，并通过这些收益的确认来进行盈余信息的调整。（1）利用股权转让股权转让，是指上市公司的股东在公司经营过程中依法将自己持有的股权进行卖出、赠与、交易给其他个人或公司等，使得他人成为上市公司股东的民事法律行为。只转让部分股权的，转让人仍然是公司股东，只是股权份额减少。股权自由转让制度，是现代公司制度魅力之一。而且股权转让成为了上市公司进行资本筹集、产权得以自由变动和重组、资源得到优化配置的重要方式。因此上市公司可以通过股权转让来进行盈余操纵，使得公司利润增加。（2）利用政府补助政府补助是指企业从政府无偿取得货币性\o"资产"资产或非货币性资产。其主要形式包括政府对企业的无偿拨款、税收返还、财政贴息，以及无偿给予非货币性资产等。[24]上市公司在经营过程中出现亏损时往往会利用此政府补助得来的非经常性收益来调整公司盈余信息使其达到扭亏为盈目的。（3）利用债务重组上市公司在处于财务危机的情况下可以与债权人商议进行债务处理，根据双方协定的内容，债权人作出适当的让步。根据会计准则规定，债务重组相关收益要计入当期损益，因此上市公司可以通过债务重组来进行盈余操纵，使得公司利润转亏为盈。3案例分析——以S科技为例3.1案例公司概况3.1.1公司成立发展情况公司成立情况本公司在1997年经辽宁省人民政府批准，由锦化化工（集团）有限责任公司（以下简称“锦化集团”）将下属氯碱厂的全部和树脂厂的主体部分乙炔车间、氯乙烯车间、聚氯乙烯车间、三氯乙烯车间的全部生产经营性资产及锦化集团所持有的占葫芦岛锦晖石油化工储运有限公司18.75%权益的长期投资1500万元以及相关的债权、债务投入本公司，由锦化集团独家发起，采取募集方式设立的股份有限公司。公本司于1997年9月16日在辽宁省葫芦岛市连山区化工街注册，注册资本为340,000,000元。经国家国有资产管理局确认，截止1997年3月31日，本公司的总资产为53,497万元，净资产35,232万元，同时经辽宁省国有资产管理局批准按70.958%的比例，将净资产折为国有法人股25,000万股，由发起人锦化集团持有。公司上市情况S科技股份有限公司（以下简称“S科技”）是国内一家主要生产和研发氯碱化工系列产品和军工电子系列产品的公司。公司1997年在深圳主板上市，股票代码为000818,证券简称为S科技。表3-1公司上市前股本结构表股本类别股数占总股本的比例尚未流通股份：国有法人股250,000,00073.53%可流通股份：社会公众股90,000,00026.47%其中：公司职工股9,000,0002.65%总股本340,000,000100%（数据来源：东方财富网）如表3-1所示，S科技1997年10月17日在深圳证券交易所挂牌上市总股本为34000万股，其中可流通股份为9000万股，经中国证券监督管理委员会监发字(1997)426号文和中国证券监督管理委员会证监发字(1997)427号文批准，公司向社会公众公开发行9000万股(每股面值为人民币1.00元)，其中:900万股向本公司职工配售。发行价格为6.31元/股，募集资金总额56790万元。表3-2公司上市公告时前十名股东所持股数及比例统计表序号股东名称持股数量（股）占总股本比例（%）1锦化集团250,000,00073.532青岛市金信计算机网络股份有限公司123,2500.036253安徽安托信息咨询公司123,2500.036254深圳市麦高尔投资发展有限公司123,2500.036255北京飞希高新技术产业开发公司123,2500.036256北京苏信达投资顾问有限责任公司123,2500.036257北京金海湾经贸有限责任公司123,2500.036258青岛圣明达实业有限公司123,2500.036259广东省南方金融服务总公司证券交易营业部123,2500.0362510国泰财务顾问有限责任公司123,2500.03625（数据来源：东方财富网）如表3-2所示S科技股份有限公司上市公告时公司前十大股东持股情况，第一大股东为锦化集团，持股比例为73.53%，锦化集团是我国特大型化工企业，属于国家500强企业和全国18个大型化工生产基地之一，并且锦化集团被誉为“中国化学工业的摇篮”。公司重大事件（1）S科技（原名锦化氯碱）公司股票交易自2009年12月2日开市时起，被实行其他特别处理。因本公司有三笔合计金额10150万元的对外担保，而且针对这三笔担保公司管理层并没有履行企业规定的必要的股东大会审议程序，也没有履行公司重大信息的临时披露义务。上述三笔担保均属于违规对外担保，所以监管部门对S科技实施开市起实行其他特别处理，股票简称变更为“ST锦化”。[25]（2）经公司资金职能管理部门自查后报告，因受国际金融危机等因素影响，公司生产经营出现严重亏损，致使公司没有资金能力来清偿到期银行借款及借款利息合计90,386万元，在经过审计确认的净资产中占比达到93.44%，2010年3月19日，葫芦岛中级人民法院已受理了公司申请的破产重整事项，裁定对公司进行重整。由于S科技公司被当地法院裁定即日起进入重整程序，所以公司股票将于2010年3月22日停牌一天，并且在公司股票复牌之日，将被实施退市风险警示，证券简称变为“*ST锦化”。（3）2010年7月30日，同省企业辽宁方大集团实业有限公司（以下简称“方大集团”）以竞拍方式受让了锦化集团持有的本公司190,126,969股A股股票及锦化集团合法拥有的土地使用权、厂房、设备、长期股权投资等有形资产。[25]方大集团收购了S科技公司55.92%股权，成为本公司的潜在控股股东。在后续的的债务清偿计划中以ST锦化当时所有股本为基数，以资本公积金按10：10的比例进行转增，转增后，ST锦化的总股本由3.4亿股增至6.8亿股。并且ST锦化全体股东让渡其转增股份的60%，共计让渡2.04亿股，合计8亿多元，用以清偿公司债务，按照当时的债务清偿计划，500多家债权人债务得到了有条件的清偿。3.1.2公司主营业务情况S科技公司主要从事烧碱、氯、环氧丙烷、及聚醚等基础化工原料的生产与销售。公司目前的资产总价值为40.6亿元,员工人数达到5000人。在新的大股东新余昊月信息科技股份有限公司和调整后的高管团队的带领下,公司面貌焕然一新,各项经营指标飞速发展,公司的主营业务也拓展为化工、军工以及金融三个版块。公司在化工版块以原“锦化氯碱”为主,生产历史可追溯到二十世纪三十年代,被誉为“新中国化学工业的摇篮”。“七五”以来,经过一系列的产品结构调整和技术改造,形成了以烧碱、环氧丙烷、聚醚三大引进装置为主的大工业化生产格局,产品主要有烧碱、环氧丙烷、聚醚、液氯、氯化苯、聚氯乙烯等,广泛应用于钢铁、有色、化纤、医药、聚氨酯、建筑等行业,化工产品质量和服务得到了客户的一致好评,拥有良好的市场信誉和忠诚的客户群体。公司在军工版块以“长沙韶光”和“威科电子”为主,具有30多年军用集成电路和厚膜集成电路系列产品的生产历史,是我国军用电子产品的重要供应商,产品广泛应用于航空、航天、兵器、船舶、电子等领域,客户体系涵盖了我国各大军工集团及下属单位、民营军工企业等国内重点武器装备生产企业,特别是在军工、航天等高端领域拥有广阔的市场空间。公司在金融版块以上海琢鼎投资管理有限公司为主,主要负责本公司对外投资及军工、化工资产收购等业务。金融版块对于公司寻找和培育投资项目、拓展业务空间和促进企业快速发展具有重要的战略意义。在军民融合的大背景下,S科技牢固树立“军民融合、兴企报国”的发展理念,坚持“军民融合双轮驱动,化工军工比翼齐飞”的经营方针,团结和带领广大员工努力践行“同耕耘、同收获、同分享”的企业核心价值观,走军民融合、产业结合之路,实现企业的做大做强,为促进地方经济发展和“军民融合”国家战略的实现贡献更大的力量。3.2S科技盈余管理行为3.2.1通过关联交易进行盈余管理（1）盈余管理的动因S科技（原名锦化氯碱）是由锦化集团通过资产重组发起的并采取募集方式设立的股份有限公司。1996年由于国家有关部门预测未来市场烧碱需求增加，而且当时的供需缺口较大，发展前景十分广阔，于是锦化集团拟投资42236万元用于8万吨/年离子膜烧碱技改工程，以替代目前尚在采用的隔膜法和水银法生产装置，将于1998年中期建成；投资78717万元用于12万吨/年离子膜烧碱扩建工程，将于1998年末建成。资金需求量巨大，相比之下发行股票的融资方式成本较低，风险适中，所以锦化集团通过上市公司发行股票来募集资金，管理者当然希望通过这一方式尽可能多地募集资金，想要股票的价格达到满意水平往往需要对招股说明书中与盈利相关的会计信息进行调整后再披露。（2）盈余管理的过程关联交易定价方法:S科技（以下简称本公司）售往控股公司(锦化集团)的液碱按业务发生时的市场价格计算；从控股公司购入的包装物按实际成本加2%管理费计价；控股公司为本公司提供的动能服务，如果有国家定价执行国家定价，没有国家定价执行市场价格，没有市场价格则按实际成本附加1%-2%的管理费，其他综合服务按实际成本加2%的管理费。本公司当时生产的烧碱、聚氯乙烯、三氯乙烯、氯化苯、合成盐酸、氯等产品都使用"东方红"牌注册商标，该商标权属由集团公司持有。本公司与集团公司订立《商标使用许可合同》，协议规定本公司有偿使用该商标于本公司生产的所有产品，本公司需以该等产品年销售额的千分之一向集团公司交纳商标使用费。然而根据《中华人民共和国商标法》商标使用许可费用标准为：根据产品销售价的百分比计算，通常为1%-5%，本公司与集团公司商标使用实际费用定价只有0.1%，相差较大，在商标使用费上本公司相当于向集团公司购买了便宜的商标使用权。本公司生产过程中需耗用大量电能，除集团向本公司提供其自备电站生产的一部分电能外，大部分由集团公司向东北电网采购经交配电后供应给本公司。东北电网供应稳定，并给予集团公司价格上的优惠，能够满足本公司生产所需。集团公司电能采购享有优惠按实际成本加上2%的管理费计价直接提供给本公司相当于本公司向集团公司购买了价格低廉的电能。表3-3本公司与控股公司发生的关联交易及占比情况统计表（单位：元）项目1994年发生额及占比1995年发生额及占比1996年发生额及占比销往控股公司184500483.6%247124603.49%303938064.74%购入控股公司65502782.6%80923843.1%83288463.18%支付动能服务111524375100%130253475100%164159456100%支付其他服19085924100%19291313100%（数据来源：东方财富网）如表3-3所示，本公司与控股公司在上市前三年中发生的关联交易情况中，就动能服务和其他服务在其同类业务中占比达到100%。也就是说本公司这三年的上述两项服务全部都由集团公司提供，反观其关联交易定价内容，其他服务成本就是用实际成本加上2%管理费计价，至于动能服务，集团公司只会用较低的市场价格作为计价标准。对于从控股公司购入的占同类业务3%左右，这项成本则按实际成本加2%的管理费计价，上述三项成本都涉及到关联交易并且都是以较低的成本购入的。除此之外本公司向集团公司销售货物占同类业务3.5%左右，其销售价格采用业务发生时的市场价格计价，从以上分析得出本公司通过与集团公司的关联交易主要取得了较低的营业成本。（3）盈余管理的结果表3-4公司上市前三年毛利率计算表（单位：元）年份1994年1995年1996年营业收入512,016,408.13708,912,607.49640,240,575.84营业成本409,435,023.80490,585,650.91490,851,019.25毛利率20.03%30.80%23.33%（数据来源：东方财富网）如表3-4所示，本公司上市前三年的经营业绩中销售毛利率最高达到了30.8%，最低也有20.03%，反观其上市后三年经营业绩如表3-5所示，销售毛利率最高为17.69%还没有达到1994年的水平，最低也只有8.95%，为何会产生如此大的差距，上市后三年营业收入与上市前三年相比并没有太大差异，但营业成本却增加了不少，主要是因为本公司上市后，增加了市场与外部监管部门的监督，相应的减少了与集团公司的关联交易，无法享受更多的低廉服务，也就无法降低营业成本，因此上市后三年的成本较高导致毛利率下降。表3-5公司上市后三年毛利率计算表（单位：亿元）年份1997年1998年1999年营业收入6.9826.3496.704营业成本5.7475.7506.104毛利率17.69%9.43%8.95%（数据来源：东方财富网）本公司通过与集团公司进行关联交易来降低营业成本，将公司上市前三年的盈余信息进行了一定程度美化，如表3-4所示，公司上市前三年的经营业绩相当诱人，因此在上市时吸引了大量的投资者，股票发行价格为6.31元，配售户数达到11739户按0.725%的比例进行配售。表3-6公司股票发行情况统计表（单位：元）项目面值发行价发行费用募集资金每股1.006.310.1636.147合计90,000,000567,900,00014,670,000553,230,000（数据来源：东方财富网）如表3-6所示，本次股票发行成功，预计可募集资金56790万元，扣除发行费用1467万元，募集资金净额为55323万元。3.2.2通过非经常性损益项目进行盈余管理利用股权转让与政府补助（1）盈余管理的动因表3-7公司2000-2003年净利润计算表（单位：元）年份2000年2001年2002年2003年营业收入743,437,866.781,125,433,828.521,390,407,999.751,773,308,273.99营业利润38,407,625.71-25,212,157.25-17,595,636.9318,016,607.75净利润25,305,125.66-20,808,472.512,752,357.136,450,211.20（数据来源：东方财富网）如表3-7所示，2000年到2001年本公司在报告期内营业利润由38,407,625.71元减少为-25,212,157.25元，实现净利润由25,305,125.66元减少为-20,808,472.51元，本公司业绩进入下滑期，我国资本市场监管较严，上市公司在经营过程中出现连续年度的亏损状况，上市公司就会被特别处理停牌整改甚至进行强制退市处理，因此出现亏损的上市公司会在亏损年度通过盈余管理进行利润调整，避免连续两年或三年处于亏损，借此来保住上市地位。（2）盈余管理的过程表3-8公司2002年非经常性损益计算表（单位：元）项目发生额供电贴费30,190,883.27股权转让收益37,617,995.31财政贴息30,000,000.00对非金融企业收取的资金占用费3,926,637.67存货盘盈13,430,351.01营业外收入1,552,907.17营业外支出-3,385,914.20合计113,332,860.23（数据来源：东方财富网）如表3-8所示，公司2002年股权转让收益为37,617,995.31元，收到财政贴息类政府补助为30,000,000.00元。股权转让收益来源为：公司经2002年12月25日召开的公司二届十四次董事会议研究决定，将本公司持有的葫芦岛锦晖石油化工储运有限公司18.75%即1500万股股权和本公司持有的葫芦岛锦化氯乙烯有限公司36%即3598.56万股股权以协议方式转让给大连保税区耐迪国际经贸有限公司，本公司与受让方于2002年12月26日签订了《股权转让协议书》。上述两项股权转让的交易金额为7836.85万元，本次转让公司可获得的利益为3761.80万元。表3-9公司2003年非经常性损益计算表（单位：元）项目发生额财政贴息28,000,000.00对非金融企业收取的资金占用费6,117,640.47营业外支出-11,614,380.85合计22,503,259.62（数据来源：东方财富网）如表3-9所示，2003年公司收到财政贴息类政府补助为28,000,000.00元，是当期非经常损益项目中占比最大的一项资金。（3）盈余管理的结果表3-10公司2002及2003年净利润与非经常性损益情况表（单位：元）项目2002年2003年净利润2,752,357.136,450,211.20非经常性损益合计113,332,860.2322,503,259.62扣除非经常性损益后的净利润-110,580,503.10-16,053,048.42（数据来源：东方财富网）如表3-10所示，2002年与2003年公司经营的净利润在扣除非经常性损益后分别为-110,580,503.10元，-16,053,048.42元，尤其是2002年当期的非经常性损益涉及金额巨大，通过非经常性损益的调整对2002年及2003年的净利润进行盈余管理，使得公司扭亏为盈，避免了公司被特别处理。利用债务重组（1）盈余管理的动因表3-11公司2008-2010年净利润计算表（单位：元）年份2008年2009年2010年营业收入1,821,735,924.411,050,393,701.271,804,833,270.34营业利润-242,147,804.05-1,047,277,020.27-465,967,288.32净利润-236,365,118.88-1,101,242,690.371,159,975,067.03（数据来源：东方财富网）如表3-11所示，公司2008年净利润为-236,365,118.88元，公司2009年净利润为-1,101,242,690.37元。2008年公司出现大额亏损的主要原因是报告期公司生产经营的十三种主要产品，单位成本全都上升，其生产成本平均升18.20%，生产总成本增加21726万元。主营产品盈利能力严重下降，其主营业务利润不够弥补沉重的期间费用支出。2009年是锦化历史上异常艰难的一年,资金紧张、原燃材料价格大幅上涨，又适逢全球性金融危机，产品价格急剧下滑，公司生产负荷大幅下降、公司经营陷入困境，净利润亏损110,124万元。2009年公司经营业绩出现巨额亏损的主要原因是2009年公司实现营业收入105,040万元，发生营业成本125,408万元，亏损20,368万元；计提华天公司欠股份公司往来款坏帐损失——本期补提坏帐损失63,869万元。综上这三项因素造成的亏损占当期亏损总额的94%。全年净利-110,124万元。与去年同期相比，公司净利润多亏了86,488万元。公司经营已经连续出现两年的亏损状况，被特别处理证券简称更名为ST锦化，而且2010年由ST锦化更名为*ST锦化，面临着退市风险，为防止上市公司退市，管理层往往会在第三年会进行盈余管理扭亏为盈达到保住公司上市资格的目的。（2）盈余管理的过程2010年本公司的债权人葫芦岛市商业银行以本公司不能清偿到期债务为由，向葫芦岛市中级人民法院提出对本公司进行重整的申请。由于S科技公司被法院裁定进入重整程序，公司股票交易将被实行退市风险警示，公司证券简称将由“ST锦化”变为“*ST锦化”。2010年7月30日，锦化集团当时持有本公司的190,126,969股股份进行了拍卖，占公司总股本的55.92%。最终，方大集团以人民币233,000,000元竞得。2010年12月28日让渡股票用于偿债的资金到位，进行破产债权清偿：管理人处置方大化工公司全体股东根据重整计划让渡的2.04亿股股票所得资金共计8.14亿元已全部到位。管理人已将上述资金交付方大化工公司。2010年12月31日前方大化工公司对相关债权进行了清偿。根据法院裁定批准的重整计划，方大化工公司应支付的各类债权金额合计79,309万元，其中优先债权40,072万元、普通债权14,657万元、税款债权9,715万元、职工债权14,865万元。方大化工公司预计确认优先债权债务重组收益的金额为-956万元、普通债权债务重组收益的金额为167,683万元、税款债权重组收益为1,525万元。综上所述，方大化工公司预计确认债务重组收益的金额为168,252万元。表3-12公司2010年非经常性损益计算表（单位：元）项目金额非流动资产处置损益-30,943,128.44计入当期损益的政府补助10,198,928.44债务重组损益1,682,520,753.11企业重组费用，如安置职工的支出、整合费用等-49,377,008.19除上述各项之外的其他营业外收入和支出-42,418,234.03所得税影响额-392,596,110.36合计1,177,385,200.53（数据来源：东方财富网）如表3-12所示，公司2010年非经常性损益项目中确认的债务重组收益为1,682,520,753.11元，这一笔巨额收益对于企业经营业绩有着重要影响。（3）盈余管理的结果表3-13公司2010年净利润与非经常性损益情况表(单位：元)项目2010年净利润1,159,975,067.03非经常性损益合计1,177,385,200.53扣除非经常性损益后的净利润-17410133.50（数据来源：东方财富网）如表3-13所示，虽然2010年公司净利润为115,997万元，实现扭亏为盈。但是当期公司扣除非经常性损益后的净利润为-17410133.50元。若没有非经常性损益这一项巨额收入的填补，S科技公司就只有接受退市的结局。3.3S科技盈余管理对经营与发展的影响3.3.1公司经营影响分析上市公司经营状况是否良好主要表现在成本控制与利润收益上，通过对S科技公司盈余管理行为前后年度经营业绩相比较，就可以看出盈余操纵对公司经营的整体影响。除此之外，公司经营现金流也在一定程度上反映了盈余管理行为对公司经营的影响，通过对盈余管理行为年度前后现金流净额的比较分析可以看出盈余操纵对公司实际资金出入的影响力度。表3-14公司1997-2014年经营业绩统计表(单位：亿元)年份199719981999200020012002200320042005营业收入6.9826.3496.7047.43411.2513.9017.7324.9029.53营业总成本6.0225.6836.3377.05611.5114.1417.8124.7128.96利润总额0.9720.8770.5300.418-0.3050.2750.10.1740.451成本率（%）86.2589.5194.5394.92102.31101.4100.4599.2498.07利润率（%）13.9213.817.915.62-2.711.980.560.701.53年份200620072008200920102011201220132014营业收入27.6921.4518.2210.5018.2129.7126.8426.5329.56营业总成本27.2221.2820.6421.1622.7828.9827.5728.1028.52利润总额0.6390.283-2.23-11.011.651.1650.252-1.1370.966成本率（%）98.3099.21113.3201.5125.197.54102.7105.9296.5利润率（%）2.311.32-12.2-10463.983.920.94-4.293.27（数据来源：东方财富网）如表3-14所示，S科技公司上市前通过关联交易进行盈余管理之后，1997年至2001年成本率不断攀升，利润率逐年下降，甚至2001年出现了亏损的经营状况；2002年与2003年通过非经常性损益项目进行了盈余管理使得公司短期内的经营业绩出现了小幅增长，但是好景不长从2007年开始公司业绩再度下滑一直到2009年出现历史最低利润率-104.76%，上市公司股票也被特别处理；2010年S科技公司进行了重整，公司利用债务重组收益进行盈余管理，使得连亏两年的业绩扭亏为盈并避免了退市处理，但是进行盈余管理之后几年，公司利润率又一次出现滑落，2013年经营业绩再次进入了亏损状态。表3-15公司1998-2013年三项活动现金流净额统计表（单位：亿元）年份19981999200020012002200320042005经营活动现金流净额-0.33780.0154-0.0331.7092.183-0.6941.7675.860投资活动现金流净额-1.105-0.6609-2.3250.3534-2.1840.45920.081-0.458筹资活动现金流净额0.4783-0.57090.994-0.4040.0699-1.484-2.04-2.379现金及现金等价物净增加额-0.9646-1.216-1.3642.0220.0685-1.719-0.1893.023年份20062007200820092010201120122013经营活动现金流净额-1.0551.8290.234-3.77-0.1952.0250.3360.936投资活动现金流净额-0.4135-2.676-0.596-0.002-2.099-0.874-1.732-1.392筹资活动现金流净额1.8970.1909-2.011.7255.104-3.0140.6840.582现金及现金等价物净增加额0.4284-0.6641-2.375-2.0522.810-1.863-0.7130.125（数据来源：东方财富网）如表3-15所示，S科技公司上市后由于之前的盈余管理行为，对后续经营现金流存在一定影响，1998至2000年公司连续三年的整体现金流状况都不太好，而且现金流净增加额为负值。经过2002年以及2003年的盈余管理之后，公司现金流状况在短期内呈现出向好趋势，然而此状况并没有保持几年，从2007年开始公司现金流净增加额再次转变为负值并持续三年为负，持续三年的负增长导致S科技现金支付能力下降无法清偿到期债务，最终也迎来了S科技公司最困难的时期。于是就在2010年对公司进行重整，公司在当期重整过程中通过债务重组方式进行盈余管理，使得当年现金流净增加额转负为正，也达到了扭亏为盈的目的，但是这种做法并没有彻底改善公司的经营状况，后续年度的现金流净增加额依然呈现负增长状态。通过对S科技公司上市以来经营数据的分析得出，S科技公司在经营过程中进行盈余管理对公司经营有着深远影响，不但会导致公司经营业绩不断下滑，公司现金流净额持续流出，而且盈余操纵只能达到短期内改善公司经营困难的目的，无法使公司达到长期稳定的经营状态。3.3.2公司发展影响分析上市公司的主要目标就是盈利，盈利能力是公司长远发展的前提，偿债能力是公司持续运营的保障，上市公司盈利能力的强弱直接决定了其存在的价值，公司能否持续发展取决于偿债能力的好坏。通过对S科技公司盈余管理行为前后年度盈利能力与偿债能力的对比分析，可以看出盈余管理行为对公司发展的影响作用。表3-16公司1997-2014年盈利能力指标表年份199719981999200020012002200320042005净资产收益率（%）14.327.224.732.87-1.550.240.560.782.63总资产收益率（%）13.384.793.091.27-0.750.09-0.460.190.55毛利率（%）17.689.448.9510.865.964.336.247.939.59净利率（%）13.499.126.603.40-1.850.200.360.250.61年份200620072008200920102011201220132014净资产收益率（%）3.551.70-21.65-273269.47.330.91-4.44.39总资产收益率（%）1.180.54-6.23-37.144.854.450.92-3.43.25毛利率（%）10.1411.82.01-19.4-5.0212.3净利率（%）1.440.92-12.97-10663.694.100.92-3.52.99（数据来源：东方财富网）如表3-16所示，S科技公司上市前进行盈余管理后各项盈利能力指标呈现下降趋势，2001年有三项指标都为负值，盈利能力进入低谷期；2002年与2003年公司通过盈余管理使得公司盈利能力的各项指标开始有所好转，一直持续到2007年，但是在2008年公司的盈利能力指标再次出现三项负值，2009年四项指标全为负值，公司盈利能力直线下降；2010年进行盈余管理后盈利能力短期内有所改善，但后续又出现了下滑的状况。从上述分析可以看出，S科技公司在经营年度内通过盈余管理调整收益，虽然达到了避免退市的目的，但这种盈余操纵有损公司的盈利能力，会对公司的持续发展产生一定影响，盈利能力的下降将会直接导致公司未来发展的动力不足。表3-17公司1997-2014年偿债能力指标表年份199719981999200020012002200320042005流动比率15.483.334.491.631.541.271.071.020.99速动比率13.953.074.141.321.321.170.950.870.90资产负债率（%）6.6935.4134.861.5962.263.0162.9963.0764.2产权比率0.070.550.531.061.651.71.751.751.81年份200620072008200920102011201220132014流动比率0.820.750.590.110.801.081.090.790.85速动比率0.710.680.550.070.640.760.630.550.63资产负债率（%）64.7968.9773.65106.431.725.2025.0629.5723.8产权比率1.862.242.8-0.470.340.340.430.32（数据来源：东方财富网）如表3-17所示，S科技公司进行盈余管理后从1997年开始流动比率和速动比率一直处于持续下降的状态，资产负债率与产权比率则是一路攀升，公司偿债能力一年不如一年，直到2009年公司由于资不抵债而进行重整程序；2010年重整结束后公司甩掉了繁重的债务包袱债务状况才有所好转。2010年公司通过债务重组进行盈余管理之后才使得公司扭亏为盈，而且这次盈余操纵只是帮助公司保住了上市资格，并没有真正的改善公司经营状况。由以上分析得出，S科技公司的盈余管理行为严重削弱了公司的偿债能力，导致企业长远发展无法得到必要的保障。综上所述，通过对S科技公司盈余管理行为造成的影响分析可以看出，上市公司进行盈余管理只能够在短期内改善公司的经营状况，但从公司的长远发展来看，这种盈余管理是有百害而无一利的。S科技公司上述盈余管理行为不仅有损公司的盈利能力，还会削弱公司的偿债能力使得公司发展得不到必要的融资保障，进而影响到公司的存续能力。另外，S科技的盈余管理行为会挫伤投资者对公司的信任程度，更会助长资本市场中上市公司进行盈余操作的不正之风。4对策建议相关会计法规表示，上市公司的盈余管理行为基本可以分为两种类型，一种是有益的盈余管理行为，换句话说就是上市公司在会计准则允许范围内对经营成果进行适度的盈余管理。这种做法可以向中小投资者传达更多的信息，使得投资者们增加对本公司的信任程度，同时也可以使当期会计信息的披露更加充分。这种合规性的盈余管理有利于增强上市公司经营的稳定性。另一种则是投机性的盈余管理行为，这种做法是管理层通过会计准则中的漏洞或难以监管的方式利用盈余管理来实现自己的目的，这种操作会影响到公司盈余信息的可靠性，无法真实的反映出公司的盈利能力和经营状况，使得上市公司会计信息的披露失去了真实有效性，同时投资者会由于获取到不真实的会计信息而受到经济损失。因此，要严防第二种盈余管理行为的发生，增强识别投机性盈余管理行为的能力。本文通过对S科技股份有限公司利用关联交易与非经常性项目进行盈余管理的行为分析，提出以下几点规范上市公司盈余管理的建议：4.1公司视角上市公司管理层是进行盈余操作的主体，而松散的治理结构为其盈余管理操作提供了条件。所以要想减少管理层对盈余信息的操控，必须强化公司内部的治理结构，不断完善公司的内部相互控制和监督机制，形成坚实可靠的管理框架。在公司董事会中，要增加独立董事的人数比例且董事会中的各方利益要保持均衡，这样才能保证公司重大决策的有效制定和实施，提高财务信息的质量。除了传统的财务指标，公司应加强其他指标的构建与分析，应建立动态的经营财务指标评价体系，包括公司的盈利能力、营运能力、资产营运状况、财务困境程度、偿债能力、市场占有率、资产安全程度、行业发展潜力等。4.2外部监督视角要想规范上市公司的盈余管理，有效的外部监督是必不可少的。首先，要加强证监会的监督力度，对上市公司提供的资料、报表等内容要严格审查。上市公司监管部门还应该在其定期披露的财务报告中要求管理者，既要对经营过程中发生的现金流量进行报告，也要分析一下公司的现金流量指标。由于盈余管理不能操纵现金流量，因此，通过将公司的现金流量和利润金额进行对比，这样反映出来的盈余信息才更加真实有效。另外，上市公司还应及时报告其管理层决策的重大行为对公司经营现金流量所产生的影响。而且对于上市公司信息披露中有所掩盖的的造假行为，应加大相关的惩罚力度。其次，要加强对投资者的教育，增强投资者对上市公司盈余操纵的识别能力，防止投资者因盲目的投机行为而造成巨大损失。除此之外，各地政府部门也要加强完善与补充与当地企业经营发展相关的政策法规，加强监管教育强化注册会计师的审计监督。对进行违法违规操作的上市公司要做到零容忍并给予严厉处分，严防上市公司损害社会利益与人民利益。最后，应健全保证上市公司信息披露质量的会计准则和执行机制，不断完善上市公司盈余信息管理的相关规定，缩减上市公司可以进行盈余管理的相关项目的金额限制，并针对盈余管理行为中普遍出现的的调整项目颁布定量定性的相关规定和准则，来降低管理者进行盈余管理的程度。5研究结论与不足5.1研究结论本文运用文献分析与案例分析的研究方法，通过对案例公司S科技股份有限公司的相关财务状况，盈余管理行为的动因、过程、结果及影响进行了详细的介绍与分析。并通过以上分析，得出以下结论：首先，本文通过对案例公司S科技关联交易盈余管理案例的分析，展现了上市公司在上市前进行盈余管理的目的和方式。由于公司的经营发展需要资金支持，而发行股票的融资方式最具优势，那些需要募集资金的公司会通过关联方之间运用低于市场行情的价格进行交易，来大大降低生产成本以使得当期获得较高的营业利润从而实现调增当期盈余的目的。然后通过较好的盈余信息来提高公司的上市估值，募集大量的社会资金用以企业经营。[23]然而公司上市后市场的监管要求较严使得公司必须减少与关联方的交易，公司经营状况就会不及上市之前，股票价格也会有一定程度的下跌走势，这种盈余管理行为只是达到了上市募集更多社会资本的目的。其次，S科技公司还通过非经常性损益项目来调整盈余信息，主要是利用股权转让、政府补助和债务重组收益，案例公司这样做主要是为了达到不被退市处理来保住其上市资格的目的。非经常性损益项目盈余管理只是非常之计，这样做并不能正真的改善上市公司的经营状况，对公司的长远发展存在一定的危害，通过对S科技非经常性损益盈余管理的案例分析，可以发现，在进行了盈余管理之后，公司业绩只是短时间内得到了提升，暂时避免了退市风险但之后几年公司经营业绩一直处于低迷状态，直到后来几年在新的大股东新余昊月信息科技股份有限公司和调整后的高管团队的带领下才有所改善。最后，想要改善上市公司滥用盈余管理的现象，就要从内部控制和外部监督两方面一同出力，通过对S科技公司盈余管理行为的内容及其影响的分析来看，仅仅依靠公司的内部自我反省是不够的，还要在外部监