《Exce在财务中的应用》 课件 项目6：净现值与内部收益率的计算

《Excel在财务中应用》（第四版）项目6：净现值和内部收益率的计算净现值是指投资项目在整个计算期内各个不同时点上产生的现金净流量，按照同一折现率（资金成本或必要的报酬率）折算的现值，与投资额的现值之间的差额。内部收益率即指项目投资实际可望达到的收益率。实质上，它是能使项目净现值等于零时的折现率。在Excel中，可用NPV、IRR函数完成上述计算。实训1：净现值的计算实训目的掌握NPV函数的运用，能正确通过该函数进行项目投资决策的净现值计算，用于财务决策。理解NPV函数中的现金流参数的取数范围，能正确确定现金流的取数范围。实训资料中南公司拟建一项固定资产，需投资100万元，使用寿命10年，期末无残值。该项工程于当年投产，预计投产后每年经营现金净流量20万元，假定该项目的期望报酬率10%。请完成以下要求计算，按自然计算结果保留2位小数。（1）请利用财务函数及数组录入方式计算该固定资产投资的净现值（万元）。（2）根据计算结果，请您做出是否购买的决策选择。(1)提示：=NPV(10%,{20,20,20,20,20,20,20,20,20,20})-100=22.89,(2)提示：购买操作向导1.净现值的计算原理净现值＝∑生产经营期各年现金净流量的现值－∑投资额的现值净现值=20×(P/A,10%,10)－100=20*6.1446-100=22.89知识点30：NPV函数2.利用NPV函数计算项目的净现值NPV函数该函数通过使用贴现率以及一系列未来支出（负值）和收入（正值），返回一项投资的净现值。其语法为：NPV(rate,value1,value2,...)。Rate为某一期间的贴现率，是一固定值。Value1,value2,...代表支出及收入的

1到

254个参数。这些支出与收入在时间上必须具有相等间隔，并且都发生在期末。由于NPV是使用

Value1,Value2,…的顺序来解释现金流的顺序。所以务必保证支出和收入的数额按正确的顺序输入。知识点31：NPV函数的现金流范围函数NPV假定投资开始于value1现金流所在日期的前一期，并结束于最后一笔现金流的当期。函数

NPV依据未来的现金流来进行计算。如果第一笔现金流发生在第一个周期的期初，则第一笔现金必须添加到函数

NPV的结果中，而不应包含在

values参数中。如本例的净现值计算公式为：=NPV(10%,C3:L3)+B3更新改造项目决策－10123452.632.382.382.382.38同步训练6-1江南公司某更新改造项目各期有关净现金流量依次如表所示（万元）：-10,2.63,2.38,2.38,2.38,2.38。即初始投资10万元，建设期为0，第1年年末经营现金净流量为2.62万元，第2年到5年每年经营现金净流量为2.38万元。基准折现率为10%。请完成以下要求计算，按自然计算结果保留2位（1）请利用财务函数及数组录入方式计算该固定资产更新改造的净现值（万元）。（2）根据计算结果，请您做出是否更新的决策选择。,(1)提示：=NPV(10%,{2.63,2.38,2.38,2.38,2.38})-10=-0.75,(2)提示：不更新=不更新同步训练6-2中南公司拟建一项固定资产，需投资0万元，使用寿命5年，期末无残值。该项工程于当年投产，预计投产后每年经营现金净流量18万元。假定该项目的期望报酬率10%。请利用财务函数完成以下计算与分析。计算结果采用“增减小数位数”方式保留2位小数，计算结果以正数显示。（1）请用NPV函数计算项目投资的净现值（万元）。（2）请用PV函数计算各年经营现金净流量的现值（万元）。（3）根据计算结果分析，中南公司的固定资产建设项目净现值大于零，说明方案是否可行？（4）根据计算结果分析，根据计算结果分析，中南公司的该项目的内含报酬率是否大于10%？(1)提示：=NPV(10%,18,18,18,18,18)=68.23,(2)提示：=PV(10%,5,-18,,)=68.23,(3)提示：可行=可行,(4)提示：大于10%=大于10%中南公司拟建一项固定资产，需投资100万元，使用寿命5年，期末残值10万元。该项工程于当年投产，预计投产后每年经营现金净流量18万元，假定该项目的期望报酬率10%。请完成以下计算，计算结果采用“增减小数位数”方式保留2位小数，百分比以5.26%样式显示。（1）请用NPV函数计算其净现值，按自然计算结果保留2位小数。（2）请用PV函数计算其净现值。(提示：请注意正负号的对计算结果的影响，按自然计算结果保留2位小数。）（3）根据计算结果分析，中南公司的固定资产建设项目净现值小于零，说明方案是否可行？（4）根据计算结果分析，中南公司的固定资产建设项目的内含报酬率是否大于10%？,(1)提示：=NPV(10%,18,18,18,18,10+18)-100=-25.56,(2)提示：=-PV(10%,5,18,10,)-100=-25.56,(3)提示：不可行,(4)提示：小于10%=小于10%实训2：内部收益率的计算实训目的掌握IRR函数的运用，能正确设置该函数的现金流参数，计算项目投资的内部收益率用于财务决策。实训资料中南公司某一完整工业项目投资各年的现金净流量如图6-6所示，假设该项目的基准折现率为10%。-30012345820-100828282822021211建设期中南公司某一完整工业项目投资,建设期2年，建设初期一次性投入300万元，投入生产时垫支流动资金100万元，项目终结时收回垫支流动资金，另有残值净收益20万元，有效运营期10年，各年的净现金流量为82万元，假设基准折现率为10%，请完成相关计算。计算结果采用“增减小数位数”（1）请用财务函数计算该项目投资的净现值。（2）请用期望报酬率12.90%作为基准折现率计算该项目投资的净现值。（3）请用财务函数完成该项目的内含收益率的计算。（4）计算结果表明，内含报酬率是净现值等于零时的折现率，你认为该观点是否正确？(1)提示：=NPV(10%,0,-100,82,82,82,82,82,82,82,82,82,202)-300=72.00,(2)提示：=NPV(12.9%,0,-100,82,82,82,82,82,82,82,82,82,202)-300=0.01,(3)提示：=IRR({-300,0,-100,82,82,82,82,82,82,82,82,82,202})=12.90%,(4)提示：对操作向导1.内部收益率计算的基本原理内部收益率（InternalRateofReturn，IRR），即指项目投资实际可望达到的收益率。实质上，它是能使项目的净现值等于零时的折现率。即：∑NCFn×(P/F，IRR，n)=0式中，IRR为内部收益率知识点32：IRR函数2.用IRR函数计算项目投资的内部收益率IRR函数该函数用以计算由数值代表的一组现金流的内部收益率。这些现金流不必为均衡的，但作为年金，它们必须按固定的间隔产生，如按月或按年。内部收益率为投资的回收利率，其中包含定期支付（负值）和定期收入（正值）。其语法为：IRR(values,guess)。值得注意的是，Values必须包含至少一个正值和一个负值，以计算返回的内部收益率；IRR与NPV一样根据数值的顺序来解释现金流的顺序。故应确定按需要的顺序输入了支付和收入的数值；Guess为对函数

IRR计算结果的估计值。实训资料中南公司某一完整工业项目投资各年的现金净流量如图6-6所示，假设该项目的基准折现率为10%。-30012345820-100828282822021211建设期同步训练6－3北方公司拟建一项固定资产，需投资100万元，使用寿命10年，期末无残值。该项工程于当年投产，预计投产后每年经营现金净流量20万元。请完成相关计算与判断。计算结果采用“增减小数位数”方式保留2位小数，百分比以5.26%样式显示。（1）请用IRR财务函数及数组录入方式计算该项目的内含报酬率。（2）请用RATE财务函数及数组录入方式计算该项目的内含报酬率。（3）假如预计投产后每年的经营现金净流量不相等，不能用RATE函数求解内含报酬率。（4）计算结果表明，该固定资产投资项目在经济上属于可行方案。(1)提示：=IRR({-100,20,20,20,20,20,20,20,20,20,20})=15.10%,(2)提示：=RATE(10,20,-100,,0)=15.10%,(3)提示：是,(4)提示：是实训3：证券投资的收益率的计算实训目的理解IRR函数的本质意义，能够灵活运用该函数计算项目投资、证券投资、实际利率等相关问题。实训资料江夏公司于2010年3月1日以9000元购入面值为100元的债券100张，票面利率为10%，每年3月1日付息。该债券将于2015年2月28日到期，公司计划将该债券持有至到期。请计算该债券投资的到期收益率。江夏公司于20×0年3月1日以9000元购入面值为100元的债券100张，票面利率为10%，每年3月1日付息。该债券将于20×5年3月1日到期收回面值及最后一期利息，公司计划将该债券持有至到期。请计算该债券投资的到期收益率。计算结果采用“增减小数位数”方式保留2位小数，百分比以5.2（1）请用IRR函数及数组录入方式计算该债券的持有至到期收益率。（2）请用RATE函数计算该债券的持有至到期收益率。(1)提示：=IRR({-9000,1000,1000,1000,1000,11000})=12.83%,(2)提示：=RATE(5,1000,-9000,10000,0,)=12.83%操作向导1.证券投资收益率计算基本原理（1）短期证券投资收益率（2）长期证券投资收益率∑NCFn×(P/F,IRR,n)=02.用IRR函数求长期证券投资收益率同步训练6-4中原公司在2×18年4月1日以800万元购入某股票100万股。在2×19、2×20年4月1日取得现金股利80万元、50万元。公司于2×21年4月1日将股票全部出售，取得收入900万元。请计算该股票投资的收益率。计算结果采用“增减小数位数”方式保留2位小数，百分比以5.26%样式显示。（1）请用财务函数及数组录入方式完成股票投资收益率的计算。(1)提示：=IRR({-800,80,50,900})=9.51%实训4：贴现模式下资金成本的计算实训目的掌握RATE、IRR函数的灵活运用，能够利用上述函数正确计算借款的资本成本；理解IRR函数的本质意义，能够灵活运用该函数计算项目投资、证券投资、实际利率等相关问题。实训资料西北公司向银行借入1000万长期借款，年利率为10%，期限为4年，每年付息一次，到期一次还本。假定筹资费率为2%，公司所得税率为25%。请你制作一个资金成本计算模型，分别用以计算不考虑资金时间价值和考虑资金时间价值下的资本成本。西北公司向银行借入1000万长期借款，年利率为10%，期限为4年，每年付息一次，到期一次还本。假定筹资费率为2%，公司所得税率为25%。请完成下列任务的计算与分析。计算结果采用“增减小数位数”方式保留2位小数，百分比以5.26%样式显示。（1）请根据财务原理，计算未考虑时间价值模式下的资本成本率。（2）请用财务函数计算考虑时间价值下的资本成本率。(1)提示：=1000*10%*(1-25%)/(1000*(1-2%))=7.65%,(2)提示：=RATE(4,-1000*0.1*(1-0.25),1000*(1-2%),-1000,0,)=8.11%操作向导1.资本成本计算的基本模式（1）通用模式（2）贴现模式2.利用RATE、IRR函数计算借款资金成本率同步训练6－5海峡公司2×10年以溢价方式发行票面利率为8%，期限为5年的长期债券，面值为100元，发行价为110元，筹资费率为2%，所得税率为25%。每年付息一次，到期还本。计算结果采用“增减小数位数”方式保留2位小数，百分比以5.26%样式显示。（1）请根据财务原理，计算未考虑时间价值模式下的资本成本率。（2）请用财务函数计算考虑时间价值下的资本成本率。(1)提示：=100*8%*(1-25%)/(110*(1-2%))=5.57%,(2)提示：=RATE(5,-100*8%*(1-25%),110*(1-2%),-100,0,)=4.24%"作业6-3,4中南公司拟建一项固定资产，需投资100万元，使用寿命5年，期末无残值。该项工程于当年投产，预计投产后每年经营现金净流量18万元，假定