【基于渠道视角的S家电公司营运资金管理探究12000字】

基于渠道视角的S家电公司营运资金管理研究目录 TOC\o"1-2"\h\z\u一、绪论 1（一）研究背景及意义 1（二）文献综述 2（二）研究方法及思路 2二、相关理论基础 2（一）营运资金管理理论 2（二）渠道管理理论 3（三）基于渠道视角的营运资金管理 3三、S公司基本情况 5（一）S公司简介 5（二）公司营运能力 5（三）营运模式介绍 6四、基于渠道视角的S公司营运资金管理分析 8（一）采购渠道营运资金分析 8（二）生产渠道营运资金分析 9（三）销售渠道营运资金分析 11五、基于渠道视角的S公司营运资金管理的不足之处 13（一）采购渠道过度占用上游供应商资金 13（二）生产渠道在产品存货数量过多 13（三）销售渠道库存商品积压，资金回笼愈慢 14六、基于渠道视角的S公司营运资金管理的优化建议 14（一）与供应商构建和谐关系，拓展融资渠道 14（二）以需求带动生产，控制生产规模 15（三）提升款项回收效率，挖掘线上销售潜力 15七、结束语 16参考文献 17基于渠道视角的S公司营运资金管理研究【内容摘要】随着市场经济的迅速发展，我国家电企业竞争也随之变得白热化，并且面临着营运资金风险，对营运资金进行科学合理地管理显得尤为必要。因此，本文通过文献分析法、案例分析法和统计学等方法，基于渠道视角，对S公司的营运资金管理能力进行研究。最终发现S公司存在着采购渠道过度占用上游供应商资金，生产渠道在产品存货数量过多，销售渠道库存商品积压、资金回笼愈慢等问题。针对这些问题，本文提出了与供应商构建和谐关系、拓宽融资渠道，以需求带动生产、控制生产规模，提升款项回收效率、挖掘线上销售潜力等建议，以优化S公司的营运资金管理。【关键词】营运资金；营运资金管理；渠道管理一、绪论（一）研究背景及意义近年来，随着我国市场经济的发展，我国家电产业迎来了许多机遇。在全球化趋势的推动下，我国的优秀的家电企业走出国门，畅销海外。目前，家电产业是中国经济发展的重要支柱，生产规模居世界第一，是国际竞争力较强的产业之一。但挑战总会伴着机遇而来，随着市场的迅速发展，我国家电企业竞争也随之变得白热化，并且面临着营运资金风险，一方面体现在，各个家电企业为了增加自身实力并转型升级，将资金大量投入在创新研发和技术革新上，而没有足够的资金是难以支持和推动的；另一方面体现在，各个家电企业致力于拓展海外市场，增强国际竞争实力，这也需要大量的资金进行运转支持。如果不妥善管理好营运资金，就没有充足的准备去应对时代和形势给予的压力和挑战。营运资金是支持企业运转的血液，是企业资产中的流动最活跃的部分，所以在各渠道为企业疏通血脉非常之重要。传统的营运资金管理研究更多是集中于单个指标的研究，从数学演算和理论推理得出结论，缺乏将营运资金和实际业务流程结合起来的融通性。而渠道视角的全局观更有利于拓宽企业营运资金管理的视野，发现各渠道中企业存在营运资金管理的缺陷，从而能进一步完善企业的营运资金管理。基于此，本文将从渠道视角出发，对S公司的营运资金管理现状进行梳理，找出当前存在的优势及缺陷，不仅为S公司营运资金管理方面的研究提供了数据支撑，还可以为家电企业营运资金管理的建设和发展提供参考。（二）文献综述大量文献对营运资金进行了研究，主要包括：经济订货批量模型（Ford.W.Harris，1913）、经营预算有利于完成零营运资金目标（ShawnTully，1994）、企业可通过完善信息系统及创建电子票据提升营运资金管理效率（DennisBauer，2007）、要从利率、债权人、时间等角度判断风险，制度合理的营运资金管理方式（ChristianHerdinata,2017）、应对营运资金按不同渠道进行重新划分（王竹泉等，2007）、基于渠道视角下的我国企业的营运资金管理存在失衡和关系涣散的问题（张先敏等，2012）、企业内部控制制度完善可以降低营运资金管理风险（韦菁韩等，2017）、供应链整合度和营运资金管理水平存在正相关关系（旷乐，2018）、企业资产结构与营运能力有极大的关系（高建来等，2019）、产业联盟能够提高营运资金管理效率（李雯琦等，2019）。（二）研究方法及思路通过网上查阅及馆藏查阅等多种方式，对营运资金管理、渠道管理理论及两者结合研究的相关文献进行归纳总结并分析，精选本文需要的相关理论及成果，为本文写作提供一定参考依据。在相关理论基础支撑下，本文以S公司为案例进行深入探析。基于渠道管理视角，本文将S公司营运资金按照采购渠道、生产渠道、销售渠道分类，从各个渠道对S公司的营运资金管理进行评价分析，并引入其竞争对手海尔智家的营运资金管理情况进行对比分析，总结出S公司在营运资金管理中存在的问题，最后针对问题提出优化方案。二、相关理论基础（一）营运资金管理理论营运资金也称营运资本，主要指企业为维持生产经营活动所需的资金，如果营运资金管理不善，企业就会面临资金链断裂的巨大风险，所以营运资金的管理已经成为企业财务管理的重要内容。国内学者毛付根（1995）把营运资本和净营运资本区分开来，他认为营运资本是企业流动资产总额，净营业资本是企业流动资产与流动负债的差额。企业应根据资产规模和负债规模及其两者的变动判断企业存在或将要发生的风险，进而加强对营运资金的管理。传统的营运资金管理基于要素法进行研究，注重对单个项目的管理，如库存现金、应收账款、应付账款和应付票据等，这也意味着传统的营运资金管理研究是将重点的项目单独拿出，分别进行分析，缺乏考虑实际业务发生所有流程的整体思维。为了避免传统营运资金管理这一局限性，学者王竹泉（2015）研究对跨区域分销公司的营运资金管理时，第一次将渠道理论结合营运资金管理理论共同探讨，这一创新视角也为其他研究者提供了新思路，进一步推动了营运资金管理研究的发展。（二）渠道管理理论渠道理论最早出现在美国二战后，起源于营销学，指的是企业从采购材料到销售产品的所需流转的全过程，囊括采购商、供应商、生产者、经销商等各个参与者及之间的交易活动。渠道管理理论可以分为以下三个方面探讨：1.渠道结构渠道结构，指的是企业在经营活动各个环节所构成的结构。企业营运资金管理的效果是直接与渠道结构的合理性挂钩的。如若渠道结构过长，缺乏科学性，会直接影响到经营活动各渠道的信息传递，导致信息传导阻滞或不准确。2.渠道行为渠道行为，表示渠道成员利用渠道权力对渠道内其他个体或集体进行谈判或制约的行为。渠道行为不可避免地会制造渠道冲突，当渠道成员处于主导地位的时候，拥有相对比较大的权力，自然会对其他个体实施较强的影响和控制，以获得更多的利益，这时矛盾和冲突就会产生。3.渠道关系渠道关系，体现为渠道内成员的协作程度。渠道关系直接影响到渠道行为，所以经营一段良好的渠道关系非常重要。“共赢”的渠道共识可以使渠道成员保持良好的合作关系，从而有利于企业提升营运资金管理效果。（三）基于渠道视角的营运资金管理学者王竹泉（2011）在其文章根据用途和性质将企业营运资金分成了经营活动营运资金和理财活动营运资金。因为企业在不同项目使用不同资金，又将经营活动营运资金进一步划分成采购渠道营运资金、生产渠道营运资金和销售渠道营运资金。1.基于渠道视角的营运资金分类（1）采购渠道营运资金采购渠道指的是企业向供应商购买生产所需的原材料，通过交易将交易物转移至企业仓库的过程。在这个过程中最常使用的付款方式是现金、预付账款、应付票据等，因此采购渠道营运资金主要包括：原材料、预付账款、应付票据和应付账款等。（2）生产渠道营运资金生产渠道一般指企业采购完成后，将采购来的原材料制造成产品的过程。在该渠道中，除了材料成本，往往还存在着人工成本，所以生产渠道的营运资金由以下项目组成：在产品、其他应收款、应付职工薪酬和其他应付款等。（3）销售渠道营运资金销售渠道一般来说是厂家对外运用一定的营销手段将制造完毕的产成品贩卖给客户获得盈利的过程，销售渠道营运资金包括以下项目：产成品、应收账款、应收票据、应交税费及预收账款等。2.基于渠道视角的营运资金管理绩效评价随着相关研究的蓬勃发展，前人渐渐探索出了合理的营运资金管理绩效评价体系，其中最值得称道的是学者王竹泉在2007年构建的渠道视角下的营运资金管理绩效评价方法，以营运资金周转期为主要指标，本文也将使用该评价方法，见表1。表1：基于渠道视角的营运资金管理绩效评价指标营运资金营运资金周转期采购渠道原材料存货+预付账款-应付票据-应付账款采购渠道营运资金总额×360生产渠道在产品存货+其他应收款-应付职工薪酬-其他应付款生产渠道营运资金总额×360销售渠道产成品存货+应收账款+应收票据-应交税费-预收账款销售渠道营运资金总额×360经营活动采购渠道营运资金+生产渠道营运资金+销售渠道营运资金经营活动营运资金总额×360三、S公司基本情况（一）S公司简介S公司，创始于1991年，是一家覆盖空调、冰箱、洗衣机、热水器、智能产品、生活电器等多个领域的综合化的家电企业，如今，它拥有三个主要品牌：格力、TOSOT和晶弘，产品远销160多个国家和地区。S公司始终以“科技改变生活、科技创造生活”为理念，积极开发创新，追求卓越品质，赢得大批消费者的青睐。2005年，S公司的空调产量就与世界水平比肩，到2006年，S公司正式被授予“世界名牌”的美誉。2019年，S公司全年实现营业总收入2005.08亿元，实现归母净利润246.97亿元，税收贡献157.90亿元，连续13年位居家电行业纳税第一。凭借卓越的经营业绩和市场竞争力，S公司在2019年《财富》500强中排名第414位，成绩亮眼。（二）公司营运能力本文将就S公司2015-2019年的营运能力进行简单分析，企业生产经营的周转速度可以较直观地体现企业的营运能力，所以本文主要分析总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率、应付账款周转率这些指标。表2：S公司2015-2019年营运能力财务指标指标20152016201720182019总资产周转率（次）0.630.640.760.860.75存货周转率（次）7.317.887.787.566.51应收账款周转率（次）35.2837.0933.829.3224.44应付账款周转率（次）2.002.062.402.942.46数据来源：S公司年报及笔者计算从表2可以看出，总资产周转率五年来基本呈上升趋势，在2015年家电市场低迷影响下，S公司的总资产周转率下降，到2017年才有所回升。存货周转率反映存货的周转速度，2015-2019年S公司的存货周转率逐年下降，说明其存货的周转天数越来越长，存货的流动性有待提高。应付账款周转率衡量的是企业应付账款周转的速度，反映企业占用供应商资金的状况。这五年来，应收账款周转率逐年降低，说明S公司的收账速度在下降，收账周期变长；而应付账款周转率在逐年上升，账期基本保持在4-6个月，说明S公司在延长占用供应商资金的时间。S公司的应收账款周转率远超应付账款周转率，这意味着S公司很可能是先将赊销收入回笼，再支付供应商的货款，说明逐年降低的应收账款周转率和有着上升趋势的应付账款周转率，减弱了S公司的营运资金管理优势。综上所述，S公司的营运能力需要进一步提升。（三）营运模式介绍1.采购渠道S公司的采购流程主要分为准备、采购和入库三个阶段（图1）。前期准备工作主要是下达生产计划，经过询价评估后，确定供应商并与之签订合同；中期采购工作是根据采购计划，移交内勤下订货单，跟踪到货评估供应能力；后期一般是将原材料运输入库，填写来料单，并制定来料审查报告，如约履行合同则登记发票进行结算，未完成合同内容则启动索赔程序。图1：S公司采购流程图在采购环节S公司运用了特色的采购策略，如对供应商的严格管理、将高质量的原料供给与供应商生产等，既保证了原材料的品质，也降低了相关成本。2.生产渠道S公司的生产流程大致如下（图2），首先由物资库将原材料配送至两器和钣金工厂，加工成必要部件及精密模具，而后将其配送至管路、注塑、喷塑、控制器等配件厂加工，零配件加工完成后运送到总装分厂装配，装配完成的产成品运送至成品仓库，以供随时出售。图2：S公司生产流程在生产过程中，S公司引入ERP和MES系统，促使生产渠道流程高效化、规范化；S公司本着就近原则将工厂建设在主要市场附近，一方面可以降低生产成本，一方面可以促进销量。3.销售渠道销售流程大致分成三个阶段。首先是取得销售订单，包含定价、营销等内容；而后是对销售订单进行审核，并考虑经销商库存和资金是否充足；最后是商品的发货，审核确认能够发货后，S公司将商品配送至经销商处进行销售。图3：S公司销售渠道S公司在销售过程的一些模式是比较有特色的。S公司成立区域销售公司，集合每个区域的大型经销商，形成利益共同体，有利于实现资源共享，也使S公司拥有了属于自己的销售渠道。在货款交易方面，S公司采用“先款后货”的方式，大量收取预收账款，占用经销商的资金，有利于保障企业现金流的充沛。四、基于渠道视角的S公司营运资金管理分析本文采用学者王竹泉创建的渠道视角的营运资金管理评价体系对S公司的营运资金管理情况进行量化，并引入其竞争对手海尔智家的营运资金管理情况作为对比分析。（一）采购渠道营运资金分析从表3的S公司采购渠道营运资金各项目占比可以看出，原材料存货虽然历年增长幅度较大，但所占比例基本保持在7%-14%，波动不大。应付票据和应付账款基本呈逐年上升趋势，在比重上，两个项目在历年均列前二，特别值得注意的是，单应付账款一项占比就超过了百分之五十，占所有项目总和的一半以上，说明S公司存在占用外部资金的行为，并且从预付账款历年低水平的占比也能体现S公司多采用赊购的方式向供应商购买原材料。表3：S公司采购渠道营运资金各项目占比20152016201720182019原材料存货9.98%7.34%8.04%14.11%12.72%预付账款2.31%4.15%7.12%3.57%3.02%应付票据20.22%20.89%18.70%17.91%31.83%应付账款67.49%67.61%66.14%64.41%52.43%表4：S公司采购渠道营运资金项目明细及评价指标（单位：亿元）指标20152016201720182019原材料存货36.6732.0841.9985.39101.06预付账款8.4818.1537.1821.6223.96应付票据74.2891.2797.67108.4252.9应付账款247.94295.4345.5389.9416.6营业收入977.451083.031482.861981.231981.53采购渠道营运资金总额-277.07-336.44-364.00-391.29-544.48经营活动营运资金-187.90-117.33-82.35-33.51-227.20采购渠道营运资金占比（%）147.46286.75442.021167.68239.65采购渠道营运资金周转期（天）-102.05-111.83-88.37-71.10-98.92数据来源：S公司年报及笔者计算从表4可以看出，S公司2015-2019年的采购渠道营运资金总额均为负数并呈逐年降低的趋势，进一步说明S公司的采购渠道营运资金并不占用企业内部的资金，而是通过占用外部资金来实施运转。通过观察采购渠道各项目中的数值，发现应付账款最大，并且越来越大，在前文的营运能力分析中也能看到S公司的应付账款周转率始终保持在极低的水平，说明S公司对供应商实行较为严重的资金占用。从采购渠道营运资金的占比可知，采购渠道营运资金占经营活动营运资金总额都非常大，均超百分之一百，说明S公司在采购渠道使用的资金较多。而以大数额的负数呈现的采购渠道营运资金周转期虽然在渐渐升高，但仍保持高速的周转速度，说明S公司的营运资金管理非常强。通过观察表5，将S公司和海尔智家的采购渠道营运资金各项指标对比可知，近年来海尔的采购渠道营运资金所占营运资金总额的比例比S公司小得多，说明S公司比海尔更依赖采购渠道占用外部资金为自身创造效益。在采购渠道营运资金周转期这一指标上，海尔基本上都比S公司大，且在逐年上升，说明S公司的营运资金周转效率优于海尔，但这也意味着海尔并没有过多地占用供应商的资金，特别是在2019年，海尔应付账款数值非常小，进一步体现S公司比同行业企业更高的对上游供应商的强势议价能力。表5：海尔智家采购渠道营运资金项目明细及评价指标（单位：亿元）指标20152016201720182019原材料存货12.9120.2934.2624.3929.52预付账款5.575.795.915.9512.73应付票据115.97124.05130.33196.26193.09应付账款147.14205.94124.48277.5934.12营业收入897.481190.661592.541833.172007.62采购渠道营运资金总额-244.63-303.91-214.64-443.51-184.96经营活动营运资金-68.43-92.4019.70-153.23134.82采购渠道营运资金占比（%）357.49328.91-1089.54289.44-137.19采购渠道营运资金周转期（天）-98.13-91.89-48.52-87.10-33.17数据来源：海尔年报及笔者计算（二）生产渠道营运资金分析表6：S公司生产渠道营运资金各项目占比20152016201720182019在产品存货22.10%18.87%37.49%15.79%22.53%其他应收款4.34%4.77%3.34%22.00%1.95%应付职工薪酬29.00%33.13%24.79%21.31%42.17%其他应付款44.57%43.24%34.39%40.90%33.35%表7：S公司生产渠道营运资金项目明细及评价指标（单位：亿元）指标20152016201720182019在产品存货12.939.7028.3918.3318.33其他应收款2.542.452.5325.541.59应付职工薪酬16.9717.0318.7724.7334.31其他应付款26.0822.2326.0447.4727.13营业收入977.451083.031482.861981.231981.53生产渠道营运资金总额-27.58-27.11-13.89-28.33-41.52经营活动营运资金-187.90-117.33-82.35-33.51-227.20生产渠道营运资金占比（%）14.6823.1116.8784.5418.27生产渠道营运资金周转期（天）-10.16-9.01-3.37-5.15-7.54数据来源：S公司年报及笔者计算通过观察表7的S公司生产渠道营运资金周转期，发现S公司在2015-2019年的生产渠道营运资金周转期均为小于零，在-3天至-10天左右徘徊，在2017年最高，达到-3天，主要因为2017年的在产品存货是历年来最多的，并且在当年占比最大，这是2015年空调市场遇冷后首次回暖、S公司扩大生产所致，这也间接导致了2018年的其他应付款大幅升高，其中大部分是为了给销售大量商品的经销商返利。总体趋势上看，S公司的生产渠道营运资金周转期在逐步下降，说明在空调市场低迷的当下，S公司在有意识地在采取积极措施进行生产渠道营运资金管理。通过观察表6的S公司生产渠道营运资金项目占比可以发现，作为人工成本的应付职工薪酬始终占据大部分资金，并且在逐步上升，其他应付款则一直居高不下，负债比例过高，会影响营运资金的周转。S公司的在产品存货占比存在上升趋势，且占比较大，这说明在产品库存占用资金在逐年上升，过高的库存占用资金会降低企业的营运能力，所以，S公司在生产渠道的存货管理能力有待加强。对比海尔智家的在产品存货占比（表8），S公司的在产品存货占比比海尔智家大得多，最高比例为2017年的25:1，说明海尔在存货管理方面更胜一筹。并且海尔的生产渠道营运资金周转期比S公司更短（表9），周转速度更快，更加说明了海尔的生产渠道营运资金管理是卓有成效的，所以，S公司在生产渠道的存货管理方法可以借鉴海尔。S公司在生产过程中利用ERP和MES系统进行大规模生产，这样一来虽然可以降低生产成本，但也会带来生产过剩的情况，使库存商品占用大量营运资金。而海尔在生产中采用“人单合一”模式，根据客户需求按单生产，一方面可以减少生产到销售的过渡时间，另一方面可以减少存货库存，从而减少生产渠道的资金占用，S公司可以结合自身情况进行参考。表8：S公司和海尔智家的在产品存货占比20152016201720182019S公司的在产品存货占比22.10%18.87%37.49%15.79%22.53%海尔的在产品存货占比1.28%1.64%1.48%1.15%1.95%表9：海尔智家生产渠道营运资金项目明细及评价指标（单位：亿元）指标20152016201720182019在产品存货1.084.08其他应收款4.7911.809.6116.2721.64应付职工薪酬12.3424.0423.4926.5131.56其他应付款60.5793.63108.05126.85151.56营业收入897.481190.661592.541833.172007.62生产渠道营运资金总额-67.11-103.71-119.81-135.11-157.40经营活动营运资金-68.43-92.419.7-153.23134.82生产渠道营运资金占比（%）98.07112.24-608.1788.17-116.75生产渠道营运资金周转期（天）-26.92-31.36-27.08-26.53-28.22数据来源：海尔年报及笔者计算（三）销售渠道营运资金分析表10：S公司销售渠道营运资金各项目占比20152016201720182019产成品存货13.73%9.52%14.51%14.20%18.53%应收账款8.76%5.82%8.86%11.34%14.25%应收票据45.27%58.84%49.14%52.90%47.25%应交税费9.06%6.14%5.95%7.14%6.20%预收账款23.18%19.68%21.54%14.42%13.77%表11：S公司销售渠道营运资金项目明细及评价指标（单位：亿元）指标20152016201720182019产成品存货45.1448.4795.2996.39110.71应收账款28.7929.6158.1477.0085.13应收票据148.80299.60322.60359.12282.26应交税费29.7831.2639.0948.4837.04预收账款76.20100.20141.4097.9282.26营业收入977.451083.031482.861981.231981.53销售渠道营运资金总额116.75246.22295.54386.11358.80经营活动营运资金-187.9-117.33-82.35-33.51-227.2销售渠道营运资金占比（%）-62.13-209.85-358.88-1152.22-157.92销售渠道营运资金周转期（天）43.0081.8471.7570.1665.19数据来源：S公司年报及笔者计算通过观察表11，在2015-2019年，S公司的销售渠道营运资金总额都是正数，而采购渠道和生产渠道的营运资金却是负数，说明销售渠道占用了部分另外两个渠道的资金效益，表明S公司在销售渠道消耗了大量自有资金，而且从趋势上看，销售渠道耗用自有资金的规模在逐年增大。其中最大的原因在于存货和应收票据，两者数额之大、占比之大直接影响了销售渠道营运资金总额只增未减。在周转期上，S公司历年来的销售渠道营运资金周转期都大于零，并且数额较大，近年来更是保持在70天左右，周转速度较慢，虽然近年来有所提高，但幅度不大，所以S公司应该采取相应的策略进行对销售渠道营运资金管理的优化。值得注意的是，2015年是销售渠道营运资金周转期最短的一年，说明在这一年S公司在销售渠道较好较快地将存货转变为销售额，资金回收比后续几年都快。据悉，2014年末S公司的网上商城上线，自有电商渠道的开通也成了S公司2015年销售渠道营运资金周转快速的助推力。所以重视电商平台的发展，一定程度上对S公司销售渠道营运资金管理优化有积极意义。从表10可以看到，在销售渠道营运资金各项占比上，产成品存货一直保持较大比例，并且在逐年上涨，说明销售渠道库存商品占用资金量还是很大的，S公司需要采取措施减少产成品存货的库存占用，以提高销售渠道的营运资金周转速度。观察应收账款和应收票据历年变化，总体趋势皆为上升，应收账款和应收票据总和占比在五年中均超50%，说明S公司喜好采用赊销的方式销售商品，并且在前文的营运能力分析中得出应收账款周转率是逐年下降的，说明S公司在应收款项的回笼时间越来越慢，账期越来越长。预收账款在五年来比例下降，数额减少，也侧面说明了S公司资金不能充沛回流，这将影响到销售渠道营运资金的周转，所以S公司可以在加速资金回笼能力方面进行提升，以优化销售渠道营运资金管理。五、基于渠道视角的S公司营运资金管理的不足之处（一）采购渠道过度占用上游供应商资金在前文对S公司采购渠道营运资金的分析中，可以发现S公司在采购渠道的营运资金管理是非常好的。S公司的应付账款和应付票据占据大部分生产渠道营运资金，并且比同行业的海尔智家的生产渠道营运资金周转期短期，五年均在-70天以下，表明S公司在生产渠道存在严重占用外部资金的行为。通过查阅S公司2015-2019年的年报，发现其应付账款和应付票据占据了大半部分流动负债，并且值得注意的是，这五年S公司的长期借款所占非流动负债的比例非常低，除了2019年存在4689千万长期借款，其余年份的长期借款均为零，这意味着S公司基本上不依靠非流动负债维持资金运转。S公司的流动负债过高，虽然可以降低企业使用自身资金的程度，但过度负债也会无形中增大自身的债务风险，一旦还款困难，就会面临资金链断裂的危险。从供应商的角度考虑，S公司过度地占用上游供应商的资金会使供应商的应收账款、应收票据增加，很可能导致坏账产生、现金流量减少，阻滞其营运资金管理。虽然S公司的应付账款还款时间始终保持在4-6个月，但总体是逐年增加的，长期来看，S公司如果继续加强对上游供应商的强势做法，可能会与供应商关系不善，影响后续合作。（二）生产渠道在产品存货数量过多在前文的分析中，S公司的在产品库存占比较大且呈上升趋势，因此导致了S公司的生产渠道营运资金周转期较长，说明S公司生产渠道营运资金管理的一大问题是在产品存货管理不善。在产品占用过多会导致资源利用率过低、造成企业资源浪费，只有加快资金周转速度、降低库存成本，才能实现生产渠道营运资金高效运转。通过对比发现海尔的生产渠道营运资金管理更优秀，周转速度越快，S公司目前在生产环节引入的ERP和MES系统，虽然可以实现大规模生产，但比起海尔按单生产生产的模式，还是缺乏精细化的管理。海尔在生产前会通过用户社群交互定制平台对消费者的需求进行收集，然后再根据消费者的需求提供个性化的服务，这种需求拉动生产的模式，有效地控制了生产规模，降低了在产品存货占用的资金，是值得S公司借鉴的。（三）销售渠道库存商品积压，资金回笼愈慢在前文分析中得知，S公司的销售渠道营运资金周转期保持在两个月左右，虽有下降趋势，但幅度不大，S公司销售渠道的自有资金投入规模也在不断增大，这意味着其销售渠道管理能力在降低，并且S公司产成品存货及应收款项的所占比例很大，应收账款周转期也在加长，说明S公司的销售渠道的权力在缩小，在一定程度上影响了S公司销售渠道的营运资金管理能力。库存商品积压的原因在于S公司在生产渠道采用计划生产的方式，造成大规模生产，但其下属的经销商规模有限，现金流不足以支撑大量提货，所以造成了产成品堆积。而针对这种状况，S公司本着让经销商缓解其库存压力并实现高水平的销量提升的原则，就只能对经销商采取宽松的提货政策，即减少预收账款的收取，多以应收账款形式交易，近年来S公司出现应收款项上升、预收账款下降的迹象也能证明这一点。总体来说，S公司在销售渠道存在库存商品积压，资金回笼越来越慢的问题，需要针对这些问题进行改进。六、基于渠道视角的S公司营运资金管理的优化建议S公司要想实现营运资金的有效运转，在激烈的竞争中独善其身，必须改善在各渠道存在的不足。因此，针对S公司当前在各个渠道营运资金管理的状况，本文提出以下优化思路：（一）与供应商构建和谐关系，拓展融资渠道由于家电行业的特殊性，需要高品质的原材料，才能实现高质量的商品供应及核心科技的发展，因此供应原材料的供应商在采购渠道是拥有一定的话语权的，但是由于S公司的规模效益及渠道地位，使供应商的权益在采购渠道有所挤压。S公司利用其强势的渠道地位，延长其应付账款的还款时间，对供应商的经营活动造成了一定的阻碍，也会对自身发展造成影响。于供应商而言，等待收款的时间越长，就越担心自己的应收账款收不回，从而降低对甲方的信任程度，所以从长期来看，过度占用上游资金对S公司是存在隐患的。因此，S公司在保持强势议价能力的同时，应当采取措施与供应商构建较为良好的渠道伙伴关系，以实现长期的战略合作联盟，实现双赢。占用外部资金，也是因为企业目前的资金不足以满足规模的扩张。随着我国资本市场的不断更新，企业可以选择更多元的融资手段进行资金获取。所以在资金来源方面，S公司可以通过拓展多元化的融资渠道以减少对上游资金的依赖，这样一来，就能构建较为科学的采购渠道营运资金体系，并能规避渠道行为带来的冲突和影响，以保证采购渠道营运资金的有效管理。（二）以需求带动生产，控制生产规模改变S公司在产品过多、占用库存的现状，可以为仓库减负，节约库存成本，也可以更高效地利用好资源。在前文的S公司和海尔比较中，发现海尔在生产渠道的资金营运管理是值得S公司借鉴的，即按单生产模式，这种由订单决定生产量的模式可以有效减少产品成本的投入，并且可以控制生产的规模，避免生产过剩的情况。因此，S公司应该可以从以下三方面提升生产渠道营运资金管理：第一，在生产前，通过对消费者喜好、市场动向、国家政策、国内外环境等信息进行判断和调查，事先预估市场需求的变化，迎合当下的流行趋势和消费需求，以便合理科学地制定生产计划；第二，在生产过程中，用好用活JIT系统（无库存生产方式），加强推行以销定产的模式，按照订单量进行生产，控制生产的规模，减少在产品库存的资金占用，提高资金周转水平。第三，基于柔性生产会产生库存不足、影响销量的弊端，S公司可以分旺季和淡季进行不同规模的生产，弹性生产，尽量避免出现旺季供货不足，淡季产能闲置的情况。做好这三方面的工作，S公司将实现生产渠道营运资金流畅运转。（三）提升款项回收效率，挖掘线上销售潜力S公司在销售渠道存在资金回笼愈来愈慢、库存商品积压的问题，将给销售渠道营运资金管理带来不良周转，基于此，本文提出以下策略：1.资金回笼问题上，S公司应加强落实“先款后货”策略，增加预收账款，减少大笔资金被下游经销商占用的时间，适度缩减应收账款的收款期限。在制度上，加强对应收账款的内部审计建设，并设立完善的约束机制对应收账款进行管理，如在前期调查客户的信用水平、中期跟踪应收账款动态、后期定期催收，保证应收账款的回收利用。2.商品积压问题上，S公司应该用好用活物联网、互联网、大数据、云计算等技术，无缝对接至终端消费者，充分了解消费者的需求及喜好，创造生产广受消费者青睐的产品，并借助网络平台辅助物流企业的商品运送机制将商品运送到消费者手中，从而使库存成本转嫁。3.解决库存占用问题，线上销售是一个非常好的选择。线下经销商与S公司的稳固关系一定程度阻碍了S公司电商渠道的扩张，在保持线下渠道优势的同时对线上渠道加以重视，可以有效拓宽销路。在网络销售中，S公司可以借助电商平台进行线上促销，实现销量增长，既能达到清库存的效果，也有利于提高营业收入，从而减少库存商品资金占用。七、结束语笔者通过网上查阅及馆藏查阅等多种方式，对营运资金管理、渠道管理理论及两者结合研究的相关文献进行归纳总结并分析，在相关理论基础支撑下，运用案例分析法、统计学方法，以S公司为案例进行深入探析。本文的主要贡献在于，基于渠道管理理论将营运资金按照采购渠道、生产渠道、销售渠道分类，分别从各个渠道对S公司的营运资金管理情况进行评价分析，并引入海尔智家营运资金管理情况进行对比分析，发现S公司在营运资金管理中存在诸多问题，主要存在着采购渠道过度占用上游供应商资金，生产渠道在产品存货数量过多，销售渠道库存商品积压、资金回笼愈慢等问题。针对这些问题，本文提出了与供应商构建和谐关系、拓宽融资渠道，以需求带动生产、控制生产规模，提升款项回收效率、挖掘线上销售潜力等建议，以优化S公司的营运资金管理。本文从渠道视角对S公司的营运资金管理能力进行研究，对丰富营运资金管理研究是具有一定意义的。但是，由于笔者研究水平有限，在写作过程中更多是参考前人的研究，所以在独创性上略有欠缺；并且在数据收集上，因为S公司尚未公布2020年的年度报表，所以本文仅是研究2015-2019年的年报数据，所分析的问题与S公司的现状存在时间差异，并不能准确反映S公司当前营运资金管