基金投顾产品月报系列（1）：基金投顾产品12月调仓一览

目 录1、业绩统计：2023年12月纯债型基金投顾产品表现较好 32、12月基金投顾产品调仓行为解析 4、调仓概览：调仓产品主要为公募系基金投顾产品 4、配置角度：久期、行业和各类型资产配置比例变化 53、绩优基金投顾产品调入基金 104、风险提示 12图表目录图1：低风险投顾业绩统计：2023年12月存在超额 3图2：高风险投顾业绩统计：2023年12月超额不明显 3图3：股票型投顾分类业绩统计：宏观驱动型基金投顾产品业绩领先 3图4：多数固收+型基金投顾产品增加信用债占比 6图5：主动量化基金：配置比例较高的投顾产品止盈，配置比例较低的投顾产品增配 9表1：近3月调仓个数总结：2023年12月调仓投顾个数较多 4表2：12月调仓的投顾产品整体质量较好 4表3：12月公募系投顾调仓较多 4表4：2023年12月各类型投顾组合投资各类型基金比例变化 5表5：久期变化：纯债型和固收+型基金投顾产品久期变化不大 6表6：底层债券比例变化：可转债比例减少，信用债比例增加 6表7：股债混合型和股票型基金投顾产品行业配置：绩优投顾产品配置通信、煤炭、农林牧渔和食品饮料 7表8：2023年12月股债混合类和股票类基金投顾产品对指数基金增减配比例 8表9：2023年12月投顾产品对指数基金增减配置（根据过去1年超额收益分组） 8表10：12月基金投顾产品增配欧洲权益类、印度权益类和黄金类基金 9表绩优基金投顾产品2023年12月新调入固收型基金 10表12：绩优基金投顾产品2023年12月新调入行业板块型基金 10表13：绩优基金投顾产品2023年12月新调入均衡型基金（筛选开放申购的基金） 121、业绩统计：2023年12月纯债型基金投顾产品表现较好统计各类型基金投顾产品1业绩，中低风险基金投顾产品12月存在超额收益，202312+0.4%0.2%，20.04%0.1%，2023+3.0%1.2%0.3%0.3%。中高风险基金投顾产品12月超额收益不明显，202312票型基金投顾整体绝对收益均值分别为-0.8%和-2.0%，超额收益均值为0.02%和-4.5%和-10.0%，0.5%2.5%。图低风险投顾业绩统：2023年12月存在超额 图高风险投顾业绩统：2023年12月超额不明显过去1过去1月 过去3月 过去1年绝对收益 超额收益 绝对收益 超额收益纯债型固收+型3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%-0.5%-1.0%

4.0%过去1过去1月 过去3月 过去1年绝对收益 超额收益 绝对收益 超额收益股债混合型股票型0.0%-2.0%-4.0%-6.0%-8.0%-10.0%-12.0%数据来源：天天基金、且慢、、研究所（数据截至2023年12月29日）

数据来源：天天基金、且慢、、研究所（数据截至2023年12月29日）对于不同策略的股票型投顾产品，12月宏观驱动型和行业轮动型基金投顾产品的超额收益为正，宏观驱动、行业轮动、指数驱动、主动优选型投顾产品超额收益分别为1.3%、0.1%、-0.2%和-0.2%。图3：股票型投顾分类业绩统计：宏观驱动型基金投顾产品业绩领先过去1过去1月 过去3月 过去1年宏观驱动(19个) 行业轮动(16个) 指数驱动(47个) 主动优选(109个)5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%数据来源：天天基金、且慢、、研究所（数据截至2023年12月29日）10%；固收0~20%20~70%70%+，包含比较基准为行业主题、风格、QDII型的股票型投顾产品。2基金投顾产品超额收益基准：使用穿透到底层的股票仓位和债券仓位，对债券指数（纯债债基）和基金指数（偏股型基金指数）进行加权，得到基准指数。2、12月基金投顾产品调仓行为解析、调仓概览：调仓产品主要为公募系基金投顾产品整体来看，2023年12102其中纯债型、固收+型、股债混合型和股票型投顾产品数量分别为个、25个、174910个0月（0个和1（5个。调仓投顾 其中：QDII 主动优纯债型 固收+型股债混合型 股票型 宏观驱动型调仓投顾 其中：QDII 主动优纯债型 固收+型股债混合型 股票型 宏观驱动型指数驱动型行业轮动型产品个数 型 型2023年12月 102 25 17 49 4 3 10 212023年月 84 20 14 39 1 4 10 5 192023年10月 61 6 18 10 27 1 3 8 0 12数据来源：天天基金、且慢、、研究所（数据截至2023年12月29日）1212QDII+表2：12月调仓的投顾产品整体质量较好过去12月超额收益投顾类别 投资策略过去12月超额收益[1]-[2]（12月调仓）[1]（未在12月调仓）[2]纯债型-0.6%0.3%0.4%固收+型-0.2%0.3%-0.1%股债混合型-1.0%0.5%0.5%宏观驱动19.7%9.4%10.3%指数驱动5.5%3.6%1.9%股票型行业轮动6.1%3.0%3.0%主动优选0.6%1.0%-0.4%QDII型17.0%1.9%15.1%数据来源：天天基金、且慢、、研究所（数据截至2023年12月29日）2023121682品总数比例为80.4%。12月调仓公募系投顾管理人投顾类别 占所有公募系投顾管理人数量比例数量12月调仓公募系投顾管理人投顾类别 占所有公募系投顾管理人数量比例数量纯债627.3%固收+1038.5%股债混合1047.6%股票型1659.3%、配置角度：久期、行业和各类型资产配置比例变化统计各类型基金投顾产品在各投资类型基金上权重变化，主要有以下结论：（3.50%）（0.9固收（3.0（2.0）（.70(QDII)债+(QDII)股票型基纯债型投顾组合增加短期纯债型基金比例的原因是受近期资金面边际趋紧影响，短端利率上行幅度更多，收益率曲线趋于平坦化，2024年一季度收益率曲线也有望从相对平坦的状态中修复。资产类别投资类型纯债固收+股债混合股票型固定收益类资产类别投资类型纯债固收+股债混合股票型固定收益类（除QDII类）货币市场-4.10%-0.30%-0.10%0.80%短期纯债3.50%-3.20%-2.90%0.00%中长期纯债0.90%6.70%3.90%0.10%被动指数型债券0.30%0.10%0.00%0.30%混合债券型一级-0.80%2.40%-0.60%0.00%混合债券型二级0.00%0.60%0.70%0.10%偏债混合0.00%-2.70%0.20%0.10%可转换债券0.00%-0.20%-0.30%-0.20%权益类（除QDII类）普通股票0.00%-0.50%2.50%-3.50%偏股混合0.00%-0.70%-0.50%0.30%灵活配置0.00%-3.50%-4.30%-0.60%平衡混合0.00%0.00%0.00%-0.40%被动指数0.00%0.10%0.10%2.60%增强指数0.00%0.40%0.50%-1.10%商品0.00%-0.20%0.00%0.60%QDII类国际(QDII)债券0.20%1.00%0.60%0.30%国际(QDII)另类投资0.00%0.00%0.00%0.10%国际(QDII)混合0.00%0.00%0.00%0.10%国际(QDII)股票0.00%0.10%0.20%0.40%表5：久期变化：纯债型和固收+型基金投顾产品久期变化不大25%分位投顾类别 数量 平均值 最小值50%分位75%分位最大值数数数纯债型11-0.01-0.26-0.100.000.060.28固收+型250.20-0.15-0.020.110.241.49数据来源：天天基金、且慢、、研究所（数据截至2023年12月29日）+0.710.5，3.30%表6：底层债券比例变化：可转债比例减少，信用债比例增加投顾类别可转债利率债信用债杠杆率纯债型-0.21%-2.35%1.84%-0.72%固收+型-0.71%-0.45%3.30%2.13%股债混合型-0.91%0.03%1.50%0.62%数据来源：天天基金、且慢、、研究所（数据截至2023年12月29日）从底层债券比例变化分布来看，多数固收+型基金投顾产品增加信用债占比，减少可转债和利率债占比。图4：多数固收+型基金投顾产品增加信用债占比数据来源：天天基金、且慢、、研究所（数据截至2023年12月29日）从股债混合型和股票型基金投顾产品行业配置变化来看，绩优基金投顾产品主0.5%0.4%、0.3%0.3%2023333使用行业指数相对全A指数的超额收益衡量。类策略，存在一定左侧投资。表7：股债混合型和股票型基金投顾产品行业配置：绩优投顾产品配置通信、煤炭、农林牧渔和食品饮料调仓比例超额低的投顾组合)调仓比例(超额中部的投顾组合)调仓比例(超额高的投顾组合)行业近1年超额收益行业近6月超额收益行业近3月超额收益行业近1月超额收益通信-0.1%0.2%0.5%31.3%-6.9%-3.5%-0.4%煤炭0.0%0.6%0.4%6.2%15.7%6.8%0.7%农林牧渔0.0%0.4%0.3%-6.5%2.8%7.1%0.8%食品饮料-1.9%-0.5%0.3%-9.0%1.2%-2.7%-0.7%医药生物1.2%0.1%0.2%-1.0%8.0%3.5%-1.3%纺织服饰0.2%0.2%0.2%4.8%5.1%3.1%-0.5%石油石化-0.2%0.2%0.2%7.8%2.7%-2.7%1.2%交通运输0.0%-0.4%0.2%-11.7%-2.7%-0.6%-2.1%银行-0.6%-0.4%0.2%-1.1%3.2%-2.5%2.0%美容护理0.0%0.1%0.1%-22.3%-12.7%-10.4%0.6%综合0.1%0.0%0.1%-6.6%4.5%5.8%0.6%环保0.3%0.1%0.1%-2.1%-0.6%-0.6%-2.1%社会服务0.0%-0.1%0.1%-15.6%-8.0%-1.0%-4.8%商贸零售0.2%0.1%0.0%-26.3%-3.0%-3.4%-4.7%建筑装饰0.2%0.2%0.0%-1.6%-6.5%-4.2%-0.5%汽车0.6%-0.5%0.0%6.0%2.5%0.5%-2.7%国防军工0.0%0.2%0.0%0.2%-3.0%-0.7%-0.8%轻工制造0.1%0.1%0.0%-2.2%2.2%0.3%-0.9%建筑材料-0.1%0.0%-0.1%-19.5%-4.2%-9.6%-0.9%公用事业0.2%0.3%-0.1%6.4%-0.3%2.9%2.2%传媒0.4%0.2%-0.1%26.5%-6.1%2.1%-6.4%电子0.6%0.5%-0.1%10.8%3.5%6.4%1.2%基础化工0.1%0.0%-0.1%-11.6%0.8%0.1%0.7%家用电器0.0%-0.6%-0.1%7.7%0.8%-0.9%3.5%房地产0.0%-0.1%-0.2%-23.8%-6.8%-8.9%-3.9%机械设备0.4%0.3%-0.2%7.9%-0.5%1.1%1.2%有色金属0.3%-0.1%-0.3%-5.5%0.1%1.7%3.0%计算机-0.2%-0.5%-0.3%16.9%-5.0%-0.3%-3.4%电力设备-0.7%-0.1%-0.3%-21.5%-13.6%-4.9%3.8%钢铁0.0%0.1%-0.3%-4.6%1.9%-2.1%-2.3%非银金融-1.0%-0.7%-0.9%3.4%2.8%-4.0%-1.2%数据来源：天天基金、且慢、、研究所（数据截至2023年12月29日）从2023年12月股债混合类和股票类基金投顾产品对指数基金（包括指数增强基金）增减配置来看：红利类：202312202310月和11月配置比例有所下降，其中12月绩优基金投顾产品增配红利类92.5%。中盘指数：202312顾产品中分别有1215只产品配置中证500和中证10000.5%1.6%大盘指数：202312300投顾产品中共有16只产品配置沪深3002.3%；有1只绩优基金投顾产品增配上证50指数。其他指数：21只绩优基金投顾产品止盈了北证50指数基金。表8：2023年12月股债混合类和股票类基金投顾产品对指数基金增减配比例4跟踪指证504.0%红利类-0.5%-2.1%1.8%行业类4.6%1.4%1.3%创业板类1.1%中证500-3.0%-1.6%-0.5%北证50-1.0%中证1000-4.6%3.5%-1.6%沪深3000.4%-2.7%-2.3%数据来源：天天基金、且慢、、研究所（数据截至2023年12月29日）表9：2023年12月投顾产品对指数基金增减配置（根据过去1年超额收益分组）超额收益排名后50%投顾个数超额收益排名前50%投顾个数上证50-04.0%1红利0.0%42.5%9创业板-01.1%2行业2.5%90.4%11北证50-0-1.0%1中证5002.4%3-1.5%9沪深300-1.3%8-3.4%8中证10001.9%5-3.4%10数据来源：天天基金、且慢、、研究所（数据截至2023年12月29日）对于QDII类基金，2023年12月基金投顾产品增配了欧洲权益类、印度权益类和黄金类基金。筛选宏观驱动和QDII型基金投顾产品，2023年该类基金投顾产品增配标的主要包括欧洲市场股票型基金、印度市场股票型基金、黄金类基金、全球债券产品（包括美债）等，减配标的主要包括中概股基金、香港市场股票型基金、全球市场型股票基金等，此外基金投顾产品整体止盈了美股市场基金。4表格中数据计算方式：逐月筛选有调仓行为的基金投顾产品，对每类指数统计所有持有该类指数的投顾产品，计算投顾产品配置指数比例的变化，在投顾产品层面取平均，下同。表10：12月基金投顾产品增配欧洲权益类、印度权益类和黄金类基金QDII基金类 调仓投顾权重变化 近1月收益近3月收益近6月收益近12月收益别产品数量欧洲9.0%23.7%10.6%2.8%18.3%印度5.9%35.5%8.8%9.9%17.9%黄金3.3%61.1%7.1%6.3%15.6%全球债2.3%32.8%4.9%-0.4%3.5%亚债1.0%12.6%3.7%0.7%4.9%日本0.8%23.7%5.3%-0.2%17.4%亚洲0.0%1-0.1%-2.5%-9.9%-8.8%油气0.0%3-0.5%-9.7%7.4%3.6%美股-0.5%55.6%11.4%6.9%39.2%越南-0.6%23.2%-2.2%-2.3%14.8%行业-2.5%33.5%8.5%5.6%17.4%全球股-3.2%35.1%16.1%14.2%52.7%港股-4.5%2-5.0%-4.4%-5.8%-12.9%中概股-6.2%2-3.6%-1.9%-5.0%-9.2%数据来源：天天基金、且慢、、研究所（数据截至2023年12月29日）023年2化产品，另一类是未配置主动量化型基金的基金投顾产品增配了主动量化产品，12小盘股未来仍有一定超额收益，但长期来看或面临一定风险。新调入止盈图5：主动量化基金：配置比例较高的投顾产品止盈，配置比例较低的投顾产品增配新调入止盈数据来源：天天基金、且慢、、研究所（数据截至2023年12月29日；散点图颜色表示调仓前主动量化基金持有比例，颜色越淡，代表调仓前主动量化基金持有比例越低）3、绩优基金投顾产品调入基金本节筛选绩优基金投顾产品调入的基金，本节仅对调入基金的特征进行探究，不涉及具体标的推荐，因为组合调仓在1/4/7/10月末，目前尚未到达调仓时点。2023122%+基金（9（有1只中长6）（3）从20235.2%，说明）表11：绩优基金投顾产品2023年12月新调入固收型基金基金代码基金简称基金经理投资类型最新规模合计（亿元申购状态2023年收益530021.OF建信纯债A黎颖芳,彭紫云中长期纯债型基金69.45暂停大额申购5.1%270046.OF广发景荣曾雪兰中长期纯债型基金67.31暂停大额申购4.3%003102.OF长盛盛裕纯债A王贵君中长期纯债型基金53.74暂停大额申购6.5%007603.OF景顺长城中短债A彭成军短期纯债型基金58.22开放申购3.3%380009.OF中银稳健添利A陈玮混合债券型二级基金67.82开放申购3.6%008846.OF大成民稳增长A徐雄晖偏债混合型基金3.84开放申购3.2%006824.OFA谢创,闫一帆,张贺章短期纯债型基金59.18暂停大额申购3.7%003978.OF中信建投稳祥A许健中长期纯债型基金23.72开放申购5.6%000139.OF富国国有企业债AB张波中长期纯债型基金112.47暂停大额申购3.4%003376.OF广发7-10年国开行A王予柯,吴迪被动指数型债券基金107.34开放申购5.5%008578.OF东海祥苏A邢烨,张浩硕短期纯债型基金24.04开放申购4.2%006797.OF嘉实中短债A李金灿短期纯债型基金130.46暂停大额申购4.2%519762.OF交银裕通纯债A季参平中长期纯债型基金7.44开放申购6.9%009271.OF博时信用优选A于渤洋中长期纯债型基金69.33开放申购3.6%485119.OF工银信用纯债A李敏中长期纯债型基金32.71暂停大额申购6.5%006626.OF山西证券超短债A刘凌云,缪佳短期纯债型基金122.20开放申购3.9%070037.OF嘉实纯债A轩璇中长期纯债型基金60.38暂停大额申购5.4%003156.OF招商招悦纯债A夏里鹏,王娟娟中长期纯债型基金36.83暂停大额申购5.6%202108.OF南方润元纯债AB金凌志中长期纯债型基金48.17开放申购4.7%006662.OF易方达安悦超短债A刘朝阳,梁莹短期纯债型基金59.19开放申购2.8%数据来源：天天基金、且慢、、研究所（数据截至2023年12月29日）2023年12行业主题型基金12因是大V近3月收益 近6近3月收益 近6月收益近1年收益近1月收益规模合计（亿元）基金简称代码板块特征周期 005660.OF 嘉实资源精选A 9.13 0.5% -4.6% -0.5% -1.4%规模合计板块特征 代码 基金简称 近规模合计板块特征 代码 基金简称 近1月收益 近3月收益 近6月收益近1年收益（亿元）004475.OF华泰柏瑞富利A77.72-1.7%-5.9%-4.8%3.4%519185.OF万家精选A8.761.5%6.4%22.4%21.3%001302.OF前海开源金银珠宝A22.50-1.8%-6.1%-2.1%8.0%110025.OF易方达资源行业20.752.1%0.3%4.2%3.0%003835.OF鹏华沪深港新兴成长A26.06-3.8%7.8%-4.0%-7.7%003834.OF华夏能源革新A133.05-2.7%-4.8%-12.7%-13.8%制造 博时创新经济A10.353.0%-4.5%-16.7%-1.6%009092.OF富国新材料新能源A21.27-1.8%-2.6%-14.3%3.4%012079.OF信澳新能源精选43.45-3.9%0.7%0.8%7.8%004666.OF长城久嘉创新成长A29.17-3.3%2.3%-10.7%-7.7%014121.OF大成品质医疗A5.44-4.1%2.1%-6.9%0.1%001230.OF鹏华医药科技A37.22-1.5%10.2%11.8%10.6%110023.OF易方达医疗保健A53.36-0.7%6.1%2.1%10.7%008923.OF建信医疗健康行业A10.31-4.7%4.7%-1.6%-2.0%医药 圆信永丰兴源A3.83-4.5%5.4%7.4%12.0%000960.OF招商医药健康产业20.28-6.5%1.1%-4.1%-12.7%010709.OF安信医药健康A31.62-3.6%8.8%-1.7%-4.0%015139.OF泰康医疗健康A2.56-5.3%2.6%-7.1%-5.2%000727.OF融通健康产业A54.17-4.5%2.1%0.6%-4.9%001508.OF富国新动力A55.09-2.8%-1.9%-5.6%-0.2%003715.OF宝盈消费主题3.51-1.0%1.3%0.3%1.5%消费 前海开源沪港深农业主题精选A7.003.1%11.0%2.3%0.9%004868.OF交银股息优化14.85-6.8%-8.8%-9.8%-16.3%090016.OF大成消费主题A9.24-0.7%3.1%-3.0%-2.5%210009.OF金鹰核心资源A6.892.2%6.0%-1.1%37.3%013840.OF银华集成电路A35.40-4.7%-0.7%-14.8%4.6%217021.OF招商优势企业A41.83-0.8%1.7%-19.2%27.2%040025.OF华安科技动力A12.42-0.6%1.1%-14.2%5.4%001167.OF金鹰科技创新A21.141.2%5.6%-3.6%37.7%010003.OF景顺长城电子信息产业A51.43-3.0%2.2%-6.1%18.2%005310.OF广发电子信息传媒产业精选A43.41-3.