2024年智能卡行业分析报告

2024年智能卡行业分析报告目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、智能卡市场增速翻番，需求增长趋向高附加值产品 PAGEREFToc357169859\h41、2024年我国IC卡需求将呈现高速增长态势 PAGEREFToc357169860\h42、需求趋向高附加值IC卡 PAGEREFToc357169861\h5二、EMV迁移，金融IC卡规模放量 PAGEREFToc357169862\h61、金融IC卡是长期发展方向 PAGEREFToc357169863\h62、全球范围内EMV迁移已进行多年，效果良好 PAGEREFToc357169864\h73、国内EMV迁移进展缓慢有因 PAGEREFToc357169865\h84、2024年下半年起国内EMV迁移加速 PAGEREFToc357169866\h95、未来3年金融IC卡市场规模扩大4倍，单卡毛利维持高位 PAGEREFToc357169867\h12（1）市场规模预测 PAGEREFToc357169868\h12（2）毛利预测 PAGEREFToc357169869\h13三、NFC支付带动SWPSIM卡需求爆发 PAGEREFToc357169870\h141、移动支付即将发力 PAGEREFToc357169871\h14（1）移动支付的国外有成功经验 PAGEREFToc357169872\h14（2）移动支付被国内运营商寄予厚望 PAGEREFToc357169873\h162、NFC-SWP标准最终胜出 PAGEREFToc357169874\h17（3）SWP-SIM是NFC-SW方案安全认证的关键 PAGEREFToc357169875\h193、SWP-SIM市场规模将出现跳跃式增长，并打开利润空间 PAGEREFToc357169876\h19（1）市场规模预测：三年后达到7亿元的市场规模 PAGEREFToc357169877\h20（2）其他两家运营商有望跟进 PAGEREFToc357169878\h21（3）SWP-SIM卡单卡毛利空间为SIM卡的15倍 PAGEREFToc357169879\h22四、终端升级促进SIM卡小型化 PAGEREFToc357169880\h231、SIM卡小型化条件已成熟 PAGEREFToc357169881\h23（1）移动终端趋于更小更便携 PAGEREFToc357169882\h23（2）SIM卡被缩小以节省空间 PAGEREFToc357169883\h232、SIM卡小型化带来行业机会 PAGEREFToc357169884\h24五、投资策略及行业重点企业简况 PAGEREFToc357169885\h251、投资策略：金融IC卡以及移动支付卡的优势地位 PAGEREFToc357169886\h252、天喻信息：背靠最大发卡行，移动支付主要受益者 PAGEREFToc357169887\h263、恒宝股份：展现金融卡优势，有望突破移动SWPSIM卡采购 PAGEREFToc357169888\h27六、风险因素 PAGEREFToc357169889\h29一、智能卡市场增速翻番，需求增长趋向高附加值产品1、2024年我国IC卡需求将呈现高速增长态势2024、2024年我国IC卡市场萎缩，主要原因是由于经济危机导致需求减少、SIM卡竞争激烈导致价格下降过快、二代证换发基本结束等原因所致。2024年起市场出现复苏态势，这归功于3G发展对SIM卡需求加大、社保卡发卡量增加，到2024年我国IC卡销售额已经达到90亿元，同比增长11%。2024年我国IC卡市场规模约105亿元左右，同比增长约16%，而3GSIM卡、社保卡、金融IC卡为主要动因。预计2024年我国IC卡市场有望同比增长30%，增速同比翻番，其中：①最主要的需求增长来自金融IC卡放量，预计2024年金融IC卡市场规模将达到20亿元，为2024年的2.4倍。②其次因电信运营商规模推广移动支付业务，SWP-SIM卡开始出现跳跃增长，2024年市场规模约为1亿元。③SIM卡小型化带动产品升级，提高产品单价。预计到2024年，①金融IC卡发卡量将增加到4.2亿元，市场规模可达到35亿元，为2024年的4.2倍。②SWP-SIM销量为4,450万张，市场规模达到7.13亿元。2、需求趋向高附加值IC卡金融IC卡毛利空间为磁条卡的8倍。2024年金融IC卡价格下降至9元，芯片成本下降10%，金融IC卡生产企业依然可获得至少30%左右的毛利率，对应单卡毛利为3元/张，相比金融磁条卡0.4元/张的毛利，利润空间扩大到8倍。SWPSIM卡毛利空间为SIM卡的15倍。按照SWP卡25元/张，单卡毛利率30%计算，单卡毛利为7.5元，SIM单卡毛利仅为0.5元，SWP卡的毛利空间为SIM卡的15倍。SIM卡小型化带来售价的提高。越小的SIM卡对工艺和技术水平要求越高，售价也越高，Mirco-SIM卡售价和Nano-SIM售价相较普通的SIM分别高出30%和100%。二、EMV迁移，金融IC卡规模放量1、金融IC卡是长期发展方向1996年，Europay、MasterCard和VISA年联合制定了银行IC卡在借记、贷记领域应用的统一技术标准，该技术主要规定了芯片卡的规范以及芯片卡与芯片终端之间的交互对话机制，取三大国际银行卡组织的首字母得名EMV，因此磁条卡向芯片卡的过度过程也称为“EMV迁移”。通俗来说，EMV迁移是银行卡由较为原始的磁条卡向较为先进的集成电路（IC）卡转移的过程。其好处有以下：①提高银行卡的安全性。由于磁条卡技术简单，信息易被复制，使用磁条信息盗录装置复制银行卡磁道信息并伪造磁卡条的案件频繁发生，给持卡人和发卡机构造成巨额损失。而IC卡拥有读写保护和数据加密保护，并且在使用保护上采取个人密码、卡与读写器双向认证，制难度极高，因此安全性较高。②有利于银行的业务创新。相比银行磁条卡存储空间小，无运算能力，金融IC卡内置CPU及COS系统，本身便是一个多应用加载的平台，既能通过接触方式实现借贷记功能、电子钱包功能，又能通过非接触方式实现快速交易的小额支付功能。此外，金融IC卡还可以支持个人的信息管理、积分管理等一系列应用的实现，帮助银行实现在现有业务模式上的业务创新。③提高金融服务业的便利性。磁条卡只能通过刷卡的方式并需要连接银行系统读取。而IC卡既可以接触式支付，也可以快速的非接触式支付；不仅可以联网使用，也可以脱机使用，将使得交易通信费用大大降低。2、全球范围内EMV迁移已进行多年，效果良好截止2024年，全球已经实施或计划实施EMV迁移的国家和地区超过30个，发行符合EMV标准的金融IC卡近2亿张，EMV迁移后因伪卡导致损失的责任和风险由未进行EMV迁移的收单银行承担。此外，国际组织为推行EMV迁移计划，决定从2024年起，不再对欧洲地区因利用磁条卡犯罪所造成的损失承担相应责任，而在亚洲实施该措施的时间是2024年，世界范围内实施的时间点是2024年。根据中国人民银行统计，虽然相对于全球而言，金融IC卡在亚太地区推广较进度较慢，但截止2024年年中亚太地区有14个以上的国家和地区启动了IC卡迁移计划，中国台湾、马来西亚、日本、韩国已基本完成，中国香港、新加坡、新西兰、菲律宾等其他国家和地区正在有步骤实施过程中，亚太地区EMV迁移速度正在明显加快。从实施效果看，法国银行卡市场的统计数字显示，IC卡的欺诈率要比磁条卡低150倍。1987年法国银行卡的欺诈率为2.7%，到了2024年，随着IC卡的全面推广，这一比例已下降到0.18%。在马来西亚，信用卡欺诈率曾经一度高达1%，在100%的信用卡和96%的终端实现EMV迁移后，欺诈率已经降到近年来8‰的最低点。3、国内EMV迁移进展缓慢有因我国早在1994年就提出了“磁条卡与智能卡并用，逐步向智能卡过渡”的指导思想。但是直到2024年3月，央行发布《中国金融集成电路（IC）卡规范》奠定了国内EMV迁移的基础，才开始金融IC卡试点工作，并在北京、上海、天津、青岛和福州等地开始进行试点工作。此后至2024年，央行重新修订并发布了《中国金融集成电路（IC）卡规范》（2024年版）。与2024年版本标准相比，《规范》尊重原标准的总体架构和技术内容，增加了非接触式通讯规定和小额支付规范，在应用上修改完善了借贷记功能，增加了自行设计的基于借贷记的小额支付业务。但我国EMV迁移进展始终十分缓慢，特别是在2024年中期之前，其主要原因是银行在改造成本和风险权衡的结果。一方面，EMV迁移涉及到庞大的系统、终端改造，而单卡成本亦是磁条卡的十几倍。另一方面，早期国内银行卡使用率较低（主要是对存折的替代，在自助终端、刷卡消费等方面使用率较低），银行和储户面临的欺诈风险较低。因此银行大规模进行EMV迁移动力不足。4、2024年下半年起国内EMV迁移加速至2024年3月，央行正式发布了《中国人民银行关于推进金融IC卡应用工作的意见》,要求“在“十四五”期间，加快银行卡芯片化进程，形成增量发行的银行卡以金融IC卡为主的应用局面。推动金融IC卡与公共服务应用的结合，促进金融IC卡应用与国际支付体系的融合，实现金融IC卡应用与互联网支付、移动支付等创新型应用的整合。”根据我们从EMV产业链各个环节了解到的情况，目前银行业大规模EMV迁移的准备工作已经基本完成，包括后台系统、POS改造及ATM机及非现金自助终端的改造已经大体完成或正在有序进行，大规模金融IC卡替换的迁移环境已经基本成熟。在此先决条件的判断下，我们预计央行制定的《中国人民银行关于推进金融IC卡应用工作的意见》中设定的时间表是科学的和可实现的。按照央行的规划，2024年将是所有全国性商业银行发行金融IC卡的起始年，也是国内金融IC卡市场井喷的一年。2024年7月，在持续2年多的银联案上，WTO裁定银联败诉，要求中国逐步开放电子支付服务市场，这意味着VISA、Mastercard等外国机构将被允许在中国境内发行人民币支付卡。为保证目前的市场份额，特别在银行卡EMV迁移中的市场份额，中国银联便积极推进商业银行发行金融IC卡，至此中国EMV迁移进入加速期。2024年末我国累计发行银行卡35.34亿张，同比增长20%，同比增速有所放缓。全国人均拥有银行卡2.64张、信用卡0.25张，较上年同期分别增长20%、19%。在我国35亿张银行卡中，金融IC卡仅占其中3%，提升空间还很大。我国银行卡发卡主体为国有商业银行、邮储、股份制银行以及其他中小银行、信用社等，这其中绝大部分来自国有商业银行及邮储。从我们调研信息看，正是由于国有商业银行的积极推动，2024年下半年EMV迁移已经得以加速。5、未来3年金融IC卡市场规模扩大4倍，单卡毛利维持高位核心假设：1）未来几年，国内银行卡发卡量仍会保持较快增长。截至2024年底，国内银行卡累计发卡量达到35.34亿张，四年复合增速为18%。然而国内人均拥有卡数仍低于其他国家和地区，并且每年银行卡消费金额和笔数都保持快速增长，因此，我们认为银行卡远未饱和，未来国内发卡量仍会保持较快增长。2）目前芯片价格平均每张约12元，预计随着芯片卡发卡量不断增长，其价格也将会逐步下降。3）磁条卡寿命一般为5年左右，因此每年新增发卡量=旧卡更新+发行新卡。其中旧卡更新量近似于5年前银行卡增量。（1）市场规模预测从我们了解的情况对EMV迁移进程做情景分析，2024年国内EMV发卡量大约在5000万张，以四大国有银行为主。为了完成央行对EMV迁移的部署，2024年四大国有及全国性的商业银行都开始发力金融IC卡替换工作，目前在发行的银行新卡中金融IC卡占比已经超过了15%，央行EMV迁移路线图进展顺利。按照央行EMV迁移路线图测算，我们预计2024年金融IC占银行发卡量的比例将提升到40%左右，发卡量预计为2.14亿张，市场规模约为20亿元，为2024年的2.4倍。到2024年金融IC卡发卡量将增加到4.2亿张，市场规模可达到35亿元，为2024年的4.2倍。（2）毛利预测2024年金融IC卡单卡出货价近12元，按照50%的毛利率计算，单卡毛利约为6元。由于工行招标价格为行业先行指标，2024年其招标价格降至9元，因此2024年其他各大行IC卡价格将约9元/张的参考价。金融IC卡成本80%以上来自芯片采购，其他成本为卡集、人工、设备折旧等。目前各银行均采用恩智浦芯片，预计2024年芯片价格会因产品技术升级略有下降。2024年单卡价格下降至9元，芯片成本也下降10%，金融IC卡生产企业依然可获得至少30%左右的毛利率，对应单卡毛利为3元/张，相比磁条卡0.4元/张的毛利，利润空间扩大8倍。从长期看，银行对产品采购的价格敏感度不高，如：磁条卡、ATM机、POS机等价格长期保持稳定，降幅不大，因此预计银行IC卡毛利率也可保持目前的水平。三、NFC支付带动SWPSIM卡需求爆发1、移动支付即将发力（1）移动支付的国外有成功经验目前日本和菲律宾分别是现场支付和远程支付最成功的国家之一，这两个国家的成功经验表明，钱包是“捆绑用户”的有效手段：1）NTTDOCOMO把移动钱包看做拉动移动通信增长的第三波主要力量，因为不断推出支持钱包功能（Osaifu-Keitai）的，使得用户能够一直留在DOCOMO的网内，从而保持了大量的话务量和业务收入。2）菲律宾SMART电信的SMARTMONEY业务普及率超过15%，其主要意义在于首先增加了用户粘性，其次是降低了充值卡发行成本。移动支付业务较为复杂，价值链参与环节非常多，涉及平台商、芯片商、卡商、应用开发商、POS终端、商户等各个合作伙伴，短期内需要运营商的大量资源投入。从国外运营商的经验来看，短期内单独倚靠钱包难以实现盈利，需要一段时间的市场培育，但长期看可基于规模逐步带来新的收益增长。日本NTTDOCOMO从2024年即开始策划推出电子钱包（Edy）业务，04年7月正式推出钱包，至06年底就已经发展了1800万用户，但直到08年底经历了将近5年的时间才开始盈利。（2）移动支付被国内运营商寄予厚望受宏观经济不景气影响，2024年通信行业整体步入低谷，行业收入增速放缓。近两年虽然增速有所回升，但由于3G牌照发放、同质化竞争、低端价格战、行业趋于饱和等因素的影响，整体行业前景不容乐观，通信运营业务收入增速仅在10%左右。此外，受到新兴的移动互联网行业、终端行业的冲击，运营商在整个产业链中的重要性不断下降，去中心化趋势明显。移动互联网利用宽带提供免费的通话、视频及短信服务以及苹果等大型终端厂商对运营商议价能力的提升都进一步削弱了运营商的盈利能力。由于用户的日常经济生活离不开支付，而钱包业务可以充分发挥“随时、随地、随身”的特点，体现方便、快捷、时尚的生活方式。对于中国的运营商来说，在新的市场竞争形式下，钱包业务最重要的意义就在于增加用户黏性，是捆绑用户的有效手段。2、NFC-SWP标准最终胜出2024年初，中国移动在考察了几种支付标准之后将曾重点放在了推动2.4G自主标准的移动支付体系上，希望能够把控产业链上下游，完全地捆绑用户同时快速推出占领阵地，同时建立行业壁垒。2.4G标准对于运营商来说最大的优势在于整个产业链将完全独立于银联的13.56M标准，且用户使用该项业务的成本较低，运营商也可以进行空中管理，但由于其并非全球通用标准技术、对于产业链把控过于严格阻力较大以及银行业的干涉，最终中国移动未能如愿推进2.4G移动支付标准，仅在一些地区进行了试推广。在银行业大规模普及金融IC卡的背景下，中国移动最终选择了相对妥协的13.56MNFC-SWP终端卡协作模式，计划于2024年年初推出。该方案拥有较为成熟的技术，并且已经被确立为国际标准，可以完全兼容银行和银联的13.56M非接触金融POS机，同时对于运营商来说具有空中发卡、空中充值、空中换卡等便利的新功能，但缺陷是需要用户更换为支持NFC-SWP的终端，这部分费用需要用户自行支付，预计推广的难度相较于2.4G标准大。（3）SWP-SIM是NFC-SW方案安全认证的关键NFC-SWP标准方案中SIM卡是用户身份认证的唯一通道，SIM卡中需要集成遵循SWP协议的安全模块。此外，SIM卡需要提供更大的存储空间以存放诸如银行电子证书等更多NFC应用，因此SWP-SIM的制造难度及对工艺的要求明显高于普通2FFSIM卡。3、SWP-SIM市场规模将出现跳跃式增长，并打开利润空间核心假设：1）未来几年，中国移动TD销量将维持稳定增长。根据中国移动统计，2024年移动公司共销售940万部TD终端；2024年全年，中国移动销售TD终端2400万部；2024年前八个月已售出3200万部，全年有望突破6000万部，两年复合增速为53%。然而目前中国移动3G渗透率依然较低，截止2024年9月中国移动3G渗透率仅为10.82%，仍有大批用户在使用2G网络，3G终端远未饱和，未来3G终端销量仍会保持较快增长。2）NFC在TD中的比重会不断增加。按照中国移动的规划，全部NFC都将是TD-SCDMA，同时将逐步扩大NFC在TD中的占比，最终达到所有TD-SCDMA均内置NFC功能的目标。3）随着采购量增加，SWP-SIM卡的售价将下降。由于目前尚未大规模采购，SWP-SIM卡价格平均每张约30元，预计随着采购量的不断提升，其价格也将会不断下降。（1）市场规模预测：三年后达到7亿元的市场规模从我们了解的情况对中国移动NFC进程做情景分析，目前国内11亿用户中，有7亿用户来自中国移动的网络，这些用户大概平均每2年更换一部。以这样的换机频率推算，中国移动每年将有超过3亿用户需要更换。至明年年初中国移动将率先推出六款内置NFC功能的终端。至2024年底，中国移动预期将销售1000万部支持NFC功能的TD-SCDMA，同时发展300万NFC用户。按照中国移动NFC支付规划测算，我们预计2024年为中国移动移动支付的启动年，采购量仅为300万张，2024年SWP-SIM销量为1,600万张，市场规模约为3.2亿元，至2024年SWP-SIM销量为4,450万张，市场规模达到7.13亿元，同比增长一倍。（2）其他两家运营商有望跟进考虑到中国联通和中国电信也将在支付市场上进行相应的跟进措施，我们预计市场规模还有望继续扩大。中国联通已经于11月26日宣布与招商银行宣布联手推出NFC-USIM卡模式的解决方案，联通用户可将招行信用卡账户内置在USIM卡中，就此实现银行卡功能与功能“合二为一”，刷即可直接进行各种消费。中国电信2024年底获得支付牌照后在三家运营商中率先推出了自己的支付品牌“银联翼宝”。“银联翼宝”采用的解决方案是RFID-USIM模式，该方案对终端背板的材质有要求，技术本身有一定的局限性，且运营商本身并不处于产业链重要位置。近期王晓初表示要2024年将启动NFC终端定制，也标志了中国电信向NFC-SWP方案倾斜。（3）SWP-SIM卡单卡毛利空间为SIM卡的15倍我们按照SWP-SIM卡25元/张，单卡毛利率30%计算，SWP-SIM卡单卡毛利为7.5元，而传统的SIM单价为2.5元/张，按单卡毛利率为20%计算，SIM单卡毛利为0.5元，因此SWP-SIM卡的毛利空间为SIM卡的15倍。四、终端升级促进SIM卡小型化1、SIM卡小型化条件已成熟（1）移动终端趋于更小更便携随着电子元器件行业以及通信行业的迅猛发展，已经不再仅仅负担通话和短信功能，更多的是为用户提供移动计算、视频、上网等其他原本由PC提供的服务，与此同时，必须轻薄小巧，易于携带。这对于制造商提出了非常高的要求，必须尽可能地将元器件设计的紧凑，尽可能节省空间同时还需要兼顾性能。（2）SIM卡被缩小以节省空间为了提供尽可能多的空余空间，近年来非本身的部件也纷纷掀起了一股小型化的趋势，例如使用的USB接口体积就一再被缩小。为了尽可能的节省空间，研发人员还将目光投向了SIM卡。最早版本的SIM卡是1FF版本的Full-SIM，但随着体积越来越小，目前最广泛使用的2FF版Mini-SIM卡开始快速普及并取而代之。但对于很多最新款的来说，其体积仍然偏大，为此ETSI（欧洲电信标准化协会）在综合了各大厂商的提案后提出了后续的Micro-SIM（3FF）和Nano-SIM（4FF）方案。Micro-SIM和Nano-SIM相比普通的Mini-SIM卡拥有更小的面积，更薄的厚度，更有利于节省内部空间。2、SIM卡小型化带来行业机会由于更小的体积需要容纳更多的电子元器件，安全性和内存容量也有所提高，从各类型SIM卡造价来看，越小的SIM卡对工艺和技术水平要求越高，因而售价也越高。Mirco-SIM卡售价和Nano-SIM售价相较普通的Mini-SIM分别高出30%和100%。根据水清木华研究中心统计，截止2024年底，中国电信领域采购的IC卡累计达60亿张左右，是中国IC卡第一消费市场。全年中国SIM卡市场发卡量达到8.9亿张。我们预计随着移动用户渗透率的进一步攀升，我国SIM卡的增长速度会逐渐放缓，在未来几年最终进入平稳期。但随着Iphone5等未来新一代SIM卡上市，原先Mini-SIM剪卡的方式已经不再适用，必将带动新一代Nano-SIM卡的需求大幅提升。五、投资策略及行业重点企业简况1、投资策略：金融IC卡以及移动支付卡的优势地位（1）EMV迁移由故事变为现实，金融IC卡将是IC卡行业最大的推动力，天喻信息及恒宝股份在金融IC卡市场占据优势地位，两公司将迎来业绩快速成长期，并有望逐渐兑现预期。（2）EMV迁移推进支付环境完善，近场支付的13.56MPOS终端覆盖率大幅提高，客观上也为运营商推动NFC移动支付提供了基础条件，相应的也将催生SWPSIM卡的需求。目前看天喻信息已经进入中国移动SWPSIM卡采购名单，而恒宝股份在移动支付卡原本就具有领先地位，产品进入采购测试阶段，也有望进入中国移动采购体系。2、天喻信息：背靠最大发卡行，移动支付主要受益者公司是我国智能卡行业10强企业之一。产品主要包括通信智能卡、金融IC卡、城市通卡、移动多媒体广播电视有条件接收卡、税控卡（盘）、社保卡、加油卡等，涵盖了目前智能卡应用的主要领域，并且都拥有核心技术和自主知识产权。在通信、金融与电子支付、移动多媒体广播电视和政府应用等领域，公司取得了较强的竞争优势。此外，公司还提供智能卡应用系统相关产品，从事无线互联网增值业务平台的开发以及增值业务的运营。经过多年的不懈努力，天喻智能卡产品已在20多个国家及