企业财务绩效评价研究-以江铃汽车为例

PAGEPAGE20摘要近几年来，随着国内经济水平的发展，人们的生活质量也越来越好，汽车已经进入了许多的家庭。汽车产业仍是我国经济增长的主要驱动力，江铃汽车股份有限公司（简称“江铃汽车”）作为我国汽车行业领域的领军企业，因此本文选取了江铃汽车作为案例对象，从财务和经营状况两方面来构建全面有效的企业财务绩效评价，通过对国内外关于财务绩效评价的现有文献进行了分析，并对其进行了总结，从而得出江铃汽车近五年企业的基本情况，对EVA绩效评价体系来找出阻碍企业经营的问题，最后提出合理化的建议。文章对财务绩效的有关理论进行了综述，并从财务报表、财务指标、财务状况等角度对财务绩效进行了分析。其次通过文献调查，网络调查两种渠道，收集了江铃汽车财务绩效评价的相关数据，接着从盈利能力、营运能力、发展能力、偿债能力四个方面建立了江铃汽车的财务绩效评价体系，之后对EVA相关指标进行调整和计算，得出EVAEVA指标进行分析，发现江铃汽车在财务绩效评价方面存在一些的问题，并针对问题提出了合理化建议。ABSTRACTInrecentyears,withthedevelopmentofdomesticeconomiclevel,people'squalityoflifeisgettingbetterandbetter,andcarshaveenteredmanyfamilies.Theautomobileindustryisstillthemaindrivingforceofmycountry'seconomicgrowth.JianglingMotorsCo.,Ltd.(referredtoas"JMC")isaleadingenterpriseinthefieldofourcountry'sautomobileindustry.Therefore,thispaperselectsJMCasthecaseobject,fromtwoaspectsoffinancialandoperatingconditions.Toconstructacomprehensiveandeffectivecorporatefinancialperformanceevaluation,throughtheanalysisoftheexistingliteratureonfinancialperformanceevaluationathomeandabroad,andsummarizingthem,thebasicsituationofJianglingMotorsinthepastfiveyearshasbeenobtained,andthemanagementofthecompanyhasbeenSummarizeandanalyzethefinancialsituation,usetheEVAperformanceevaluationsystemtofindouttheproblemsthathindertheoperationoftheenterprise,andfinallyputforwardreasonablesuggestions.Thearticlesummarizestherelevanttheoriesoffinancialperformance,andanalyzesthefinancialperformancefromtheperspectivesoffinancialstatements,financialindicators,andfinancialconditions.Secondly,throughliteratureinvestigationandnetworkinvestigation,therelevantdataofJMC'sfinancialperformanceevaluationwascollected,andthecollecteddatawasscreenedtoestablishJMC'sfinancialperformancefromfouraspects:profitability,operationcapacity,developmentcapacity,andsolvency.Performanceevaluationsystem,thenintroducestheperformanceevaluationframeworkofEVA,andthenadjustsandcalculatestherelevantindicatorstoobtaintheEVAvalue.ByanalyzingtheobtainedEVAindicators,itfoundtheproblemsexistinginJMC'sfinancialperformanceevaluation,andputforwardreasonablesuggestionsfortheproblems.KEYWORDS:Jianglingmotor;Financialperformance;Financialindicator1绪论1.1研究背景与意义1.1.1研究背景均居业内前列。但面对当前激烈的竞争，应该要提高公司经营效益和市场竞争力。1.1.2研究意义进行了财务绩效的评估，为江铃汽车提供一定的建议。在汽车行业有关研究的文献中发现对江铃汽车财务绩效进行评价的文献甚少。因此本文以江铃汽车为研究对EVA绩效评价体系，对其进行对比分析，从而丰富其研究结果，为EVA在企业内部缺乏成熟的经验和方法，江铃汽车是国内汽车行业领域内具有代表性的企业，是国内汽车行业发展较快的企业之一，但企业内部也存在一些发展问题，在汽车行业日益激烈的竞争中找到可以提高企业业绩的方法。因此，本文以江铃汽车为案例，运用EVA的绩效评估方法，对其进行深入的分析，从而提高其在市场中的竞争能力和创造价值。1.2研究内容与方法1.2.1研究内容EVA绩效评价方法来分析企业的财务绩效，找出企业在经营过程中存在的不足，针对问题进行总结并提出有效对策，具体的内容如下：第二部分：了解EVA的基础理论，学习研究相关理论要素。第四部分：基于EVA绩效评价方法对企业进行EVA值计算。第六部分：对本文研究的内容进行总结。1.2.2研究方法1）文献研究法EVA绩效评价的文献，学习相关理论的知识。借鉴其他学者的研究思路和理论成果，从而构建自己对EVA绩效评价的相关研究方向。2）案例分析法本文以江铃汽车企业为研究对象。主要是通过结合江铃汽车企业的具体财务情况，对目前江铃汽车企业自身的，了解企业的现行发展战略，对企业进行充分的了解后，采取EVA对企业进行财务绩效评价。3）比较分析法EVA价值的分析、整理和计算，将其与传统的绩效评估体系相比较。探讨EVA绩效评价体系在企业绩效评估中的适用性和可行性。1.3.1国外研究现状HamutyineiHarveyPamburai,EddieChamisa(2015)查看了南非158家上市公司的财务数据，通过对比发现EVA值与公司的规模大小和经营绩效呈正相关[1]。AlokKumarPramanik,BharataBhusanSahoo(2018)相信，EVA可以对未被充分使用的资产进行合理的分配，从而在一定时间内实现公司的经营决策，有效地使用它的生产设备，加强营运资本管理，并对未充分使用的资产进行合理的分配，从而对某一特定时期的公司创造的价值进行评估[2]。IbrahimHafid（2018）认为，利用EVA对企业经营业绩进行评估，可以将企业经理的重点放在如何进行高收益的项目上，从而将企业的资金成本降到最低，从而达到企业的价值最大化[3]。1.3.2国内研究现状朱和平、郭佳佳（2017）以无锡23家A股制造业企业为样本，以2013-2015年的财务数据为依据，对企业的长远发展能力进行了测试。结果表明：采用TOPSIS法建立的改进因素分析法可以客观地评估企业的经营业绩和可持续发。赵毅（2017）通过对24家媒体企业的传统财务业绩和EVA进行比较，发现24家媒体企业中仅有一家EVA是正值的，并分别从加权资本成本、财务杠杆、资本成本等角度对其进行了详细的阐述，并根据企业自身的实际状况提出了相应的改进措施[5]。研究结论显示，EVA视角下的文化媒体上市公司财务业绩与改进。贺存德（2018）对以EVA为核心的企业财务业绩评估方法与传统的财务业绩评估方法进行了比较，并结合我国的现实情况，给出了采用EVA为企业的业绩评价提供了更加便捷的方式[6]。樊树海、凌采用AHP法确定公司的财务业绩评价指标，然后利用TOPSIS方法分别计算正、负理想解、各个方案与理想解之间的相关性，建立了一个新的财务业绩评估系统。该验证表明了企业的财务绩效评价模型具有一定的实用性和。孙国芳（2018）就如何利用传统的财务业绩评估方法来评估企业所面对的问题和困境，提出了一些有EVA与企业绩效评价体系[8]。郭文月（2019）评价了20家造纸行业上市公司的财务绩效，通过计算分析得出影响造纸行业发展的主要因素，得出的结论是认为造纸行业应该加快产业结构调整升级，提升产品附加值（2020）在分析新时期下企业财务绩效评价指标体系实施的现状，表明了企业的财务绩效评价体系指标的必要性，就存在的问题进行提出了具体的实施路径。结论是在新时期背景下企业要更加注重财务绩效评价体系的运用，才能更好的提高企业的管理水平[10]。2相关理论基础，并与之相结合，对其进行了研究。通定的支撑作用。2.1财务绩效概述2.1.1财务绩效概念绩效包括组织绩效相应金额和数量的目标。财务绩效源于绩效的概念，映公司的非财务问题。2.1.2财务绩效理论基础委托代理理论年代，由美国经济学家Means和Berle提出来了基于信息不对称理论的委托代理理论。其主要内容是:代理人用明确的合同来授权或者雇用另外一个代理人来代其行事，授权代理人相应的义务和权力，然后向后者支付相应的待遇和报酬。委托代理关系的产生，主要在于其“专业化”的存在,因为代理客户端领域更专业,更有比较优,社会分工到了各个领域,代理人由于各种限制,不能亲自参加经济活动;另外一方中由于不对称而产生的利益冲突时，由合同代理关系来解决以上问题。信息不对称理论。在拥有最全面的信息的人通常会占据优势，而掌握最少的市场营销人员则会处于劣势。根据这一理论，常有信息的人，从而利用信息获利。权变理论权变理论（Contingenceapproach）源于上世纪60年代末70年代初，以传统经验主义学派基础研究的内容为基础上，根据具体情况而采取具体政策的权变管理理论。在70年代,随着美国经济危机继续恶化,导致大量的美国人失从企业内部管理出发，科学的管理理论、行为科学的管理理论适用于一般且相对静态的管理环境，最终面对这些理论的丰富变化环境是参差不齐，这种思想理论，就是权变理论。利益相关者理论提出了第一个关于利益相关者的理论，他出版了《战略管理:利益相关者管理的分析方法》。利益。这不可避免地涉及到相关者的利，而不是仅仅以股东为主体，只有少数人能使人们受益。2.2财务绩效评价方法2.2.1绩效评价方法意义。当前，有多种方式进行评价。沃尔分析法，形成综合性长远的角度出发，对未来的亏损和未来的收益做出科学的预测和控制。杜邦分析法。这是一个用来衡量公司收益和股东利益回报的指标，从金融的角度对公司绩效进行评估。3）因子分析法。原理是从原是与公共因子不存在关系的其他因子。4）EVA（经济增加值）），又称为经济附加值。二十世纪八十年代，美国思腾斯特公司首先提出EVA，并对EVA进行了评估。EVA作为一种可以全面反映公司资金使用状况，利用EVA产生绩效评价方法，来对企业的绩效进行有效的评来说，其最本质的核心内容是资本投资所需要的价值成本。如果企业的最终余额在扣除债务、期货和股权后始终为正，则企业的市值目标可以充分实现，该余额即为EVA的价值。缺点是会在很大程度上忽略非财务因素、无形资产在企业价值的创造中发挥的巨大作用。综合来看，EVA不仅能为企业的经营绩效提供新的角度，而且还能为企业的经营决策提供科学的参考。新的绩效2.2.2EVA基础理论EVA的思想来源于委托代理理论和MM理论这两个理论基础。MM教授，Modigliani和Miller在1958年6月出版的《美国经济评论》中的“资本结构，公司财务和资本”中提出的观点。本文的研究结果表明，在没有公司所得税和相同的运营风险的情况下，只有在资本0上升到100%，那么公司的资产总额和总的资本成本就不会有变化，也就是说，公司的价值与公司的负债没有关系，也就没有最优的资本结构。修改后的MM（资本结构理论）是MM于1963年联合出版的一份关于资本结构的文章。他们在调查中发，则会使公司的资产组合成本下降，从而提高公司的价值，因为债务的利息是免100%，则是最优的资本结构。在这一时期，公司的价值最大化，最早的MM理论和修改后的MM理论是资本结构理论中对负债分配的两种极端观点。一概念是MM理论第一次界定的，它为我们对企业价值的进一步探讨和研究提供了一个新的思路，同时也为我们构建企业价值与经济增加值的关系打下了坚实的理论基础。2.2.3EVA的计算方法EVA=NOPAT-COC（2-1）COC=TC×WACC（2-2）式中：EVA——经济增加值；税后净营业利润；COC——资本成本；TC——资本总额；加权平均资本成本。（NOPAT）NOPAT=净利润+（利息支出＋研究费用-非经常性收益）×（1-所得税率）（2-3）税后净额，再加上摊销、折旧等非现金支出，减去营运资金、固定资产、厂房、设备以及其他资产方面的投资。2）加权平均资本成本（WACC）WACC=(E/V)×Re+（D/V）×Rd×（1-Tc）（2-4）加权平均资本成本式中：V——E+DRe——权益资金成本Rd——债务资金成本算企业的资本成本。3）资本总额（TC）资本总额（TC）=负债总额+所有者权益(2-5)改，以确保企业的资本总额不会出现任何错误。2.3财务绩效构成要素2.3.1盈利能力盈利能力指的是企业获得利润的能力，也称为资本增值能力或企业基金。盈利指标主要包括成本费用利润率、。盈利能力大小可以用利润2.3.2营运能力。可以说，营运能力的分析就是企业资产管理效率的分析。2.3.3发展能力的理论支撑，同时也存在着一定的缺陷。2.3.4偿债能力偿还负债。企业的短期财，从而获取利润。3江铃汽车财务现状分析3.1江铃汽车简介年的江铃汽车是一家全球化经营的企业，是我国轻型柴油商用车和汽车整车出口基地最大的出口商军企业。公司以积极进取的系统规划、开放的经营理念、发展企业的文化发展策略，在造好车、塑造一流企业形象、培养优秀员工等方面，实现了企业文化建设与经济发展并取得良好业绩。3.2主要财务指标分析3.2.1盈利能力分析3-1所示。表3-12016年-2020年江铃汽车盈利公司指标值（数据来源：江铃汽车公司年报）指标20162017201820192020净资产收益率（%）10.745.510.831.425.13总资产收益率（%）5.792.720.370.622.10净利率（%）4.952.200.330.511.66。资产的总体回报率能够作为公司盈利能力的指标。，2016年-2018年三项指标呈下降趋势，说明企业经营遇到了困难，财务状况异常，但企2018年-2020年企业的净资产收益率、总资产收益率和净利率都在随年数呈现出递增趋势，原因是企业在推动新产品的研发、控制运营成本和提升生产效率等方面有了明显的改善，说明企业的经营状况呈好的方向发展。3.2.2营运能力分析本文从三个方面对应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率进行了分析，具体各项指标变化如下表所示。表3-22016年-2020年江铃汽车营运能力指标值（数据来源：江铃汽车公司年报）指标20162017201820192020应收账款周转率（次）13.8813.539.0210.4312.50存货周转率（次）11.2511.7210.0410.9813.65总资产周转率（次）31.221.26速度，一般来说周转率越高越好，从上表数据来看，企业近五年的应收账款周转率从2016年到2018年处于下降趋年到2018年，两年间下降了4.51次，原因是企业受国内经济放缓的影响，行业内加剧的竞争挑战，2018年开始，应收账款周转率指标值有所回得提高了应收账款的欠款收回，加快了企业内部资产的流动速度。来看，根据上述的数据可以看出，江铃汽车的库存周转率呈稳定趋势。资产周转率成正比，总资产周转率越大代表企业的营运能力越强，从表中的总资率在呈逐年递增状态，由此可以得出江铃汽车的营运能力整体呈稳步上升趋势。3.2.3发展能力分析和分析，得到的资料如下表3-3所示，展示出了江铃汽车增长能力的变化。表3-32016年-2020年江铃汽车发展能力指标值（数据来源：江铃汽车公司年报）指标20162017201820192020营业总收入同比增长率（%）8.5917.69-9.883.2713.44净利润同比增长率（%）-40.68-47.58-86.7160.96272.57，2018年江铃汽车的发展状况不佳，但总体来看江铃汽车的成长能力处于不断上升的阶段。2016年到2020年营业收入增长率逐年递增，其中由2018年的负值开始到2019年的正值并逐年增加，是因为企业在面对经营中出现的问题时推出了一系列的措施来应对，具体表现在提升生产效率、控制运营成本和提升销售策率，说明江铃汽车为成长型公司，企业的营业能力不断增强。3.2.4偿债能力分析年江铃汽车的财务报表整理出来获得的数据如下表3-4所示。表3-42016年-2020年江铃汽车偿债能力指标值（数据来源：江铃汽车公司年报）指标20162017201820192020流动比率（%）1.381.35现金流量比率（%）0.390.05-0.010.200.22资产负债率（%）49.3452.3555.6256.8061.02从短期偿债能力来看，通常现金流量比率是作为企业短期偿债能力的重要参考指标，企业现金流量比率大说明企业的变现能力强也就意味着短期偿债能力强，反之就越弱。为了科学的评判企业的短期偿债能力，再通过分析企3-7中的数据来看，江铃汽车的现金流量比率从2016年的1.38%到2020年1.15%，虽然2019年-2020年上升了0.03%，但整体来看，流动比率总体呈下降趋势，企业的短期偿债能力逐年变弱。就长期偿债能力而言，以资产负债率为参照标准，与偿债能力成正比，即资产负债率越高，说明企业的债务负55%左右，且逐年上升，这表明公司的债务负担越来越重，说明企业的资金来源中，来源于债务的资金较多，长期的偿债能力变弱，风险逐年变高。3.3江铃汽车财务状况总结析方面来看，在盈利能力方面，选取的三项指标值五年间发生的变化说明企业经营不佳，在运营中遭遇了一些困2018年到2020年，公司的净资产收益率、总资产收益率和净利率等指标均呈逐年增长趋势，表明公司2016年至2018年呈现下滑态势，原因是受到国内经济放2019年和2020年的指标值持续上升。从存货2018年江铃汽车的发展能力指标不太乐观，但总体分析看，在2019年之后发展能力还是处于较好的状态，企业的净利润同比增长率和企业总收入同比增长率都处于上升趋势。从偿债能力分析来2016年-2018年指标值持续下降，在2019年-2020年虽然稳步上升，在2020年上升到了最大值，但与2016年的指标值相比较还是有一定的差55%左右，但是近五年间的资产负债率逐年上升，导致企业的长期偿债能力也在变弱。4EVA在江铃汽车财务绩效评价中的应用4.1江铃汽车进行EVA财务绩效评价的必要性EVA是以股权投资的机会成本为起点，它有助于提高股东对管理者的监督能力，并通过对管理者的行为进行规范，从而实现对股东合法权益的保护。EVA可以反映企业的可持续获利能力EVA的目标是通过单个指标来衡量公司的业绩，从而使企EVA与其他基于该指数的财务指标，例如每股收益，包括了市场和公司股票中的风险，反映了企业的抵御风险，可以衡量企业在并购中的风险。具体来说，股权资本成本反映了这种风险。股权资（CAPM）。从CAPM模型中可以看出，EVA中既包括了市场风险，又包括了该股EVA与股价风险之间存在着正比关系。EVA实现了内在价值和市场价值的统一。EVA虽然是以财务指标作为评价标准，但是由于考虑到了股权资本成本，以及对一些会计报表中的有关数据的处理，从而避免了传统；EVA中既有股票的市场风险，也有股票的风，EVA能反映出企业在政策执行后的价值。EVA的概念简洁、计算简便、使用方便。EVA的概念并不复杂，甚至连非金融人士都可以通过简单的指标说明来了解其意义，从而便于推广应用。4.2江铃汽车2016年-2020年EVA指标计算4.2.1会计科目的调整1）调整税后净利润（1）利息支出利息支出是指企业在生产经营活动中，通过借款筹资资金时支付的费用，要在计算净利润时扣除。EVA理论认在计算EVA税后净利润时加回被扣除的利息支出。（2）研究开发费用根据规定，公司应当将研发期与开发期分开，对未满足资本化要求的支出进行成本化，即将其计入当期损益，并在计算时从其经营收益中扣除；符合资本化条件的支出，将其资本化，记入相应的资产项目，并在以后的使用周EVA理论认为，企业的研发和开发支出，作为公司未来发展所必需的投入，是一项可持续发展的消耗性资产，故其目前的研发支出，应计入公司的资本成本，并在一定年限内进行合理的摊销。（3）非经营性损益，如果出现亏损或当期收益达不到预期目标，公司经营者可以选择获得非营业损益来调整当期利润，以达到预期收益目标。所以，在采用EVA评价方法评估企业的财务绩效时，必须将非营运盈亏从当期收益中剔除，以避免公司管理层对其进行美化，从而使其结果更具可信性。4.2.2税后净营业利润的计算表4-1江铃汽车2016年-2020年税后净营业利润计算（单位：万元）（数据来源：江铃汽车年报）年份20162017201820192020净利润1318016909391831478155070加：利息支出-22.4621.73290.41928加：研发费用-199700166400177632134381减：非经常性损益4507452699369704560614551合计86727216116.46138634.73147097.4176828乘：（1-所得税税率）（1-25%）（1-25%）（1-25%）（1-25%）（1-25%）调整后的税后净营业利润65045.25162087.34103976.04110323.051326214.2.3资本总额的计算平均负债合计+平均所有者权益-平均无息流动负债-平均在建工程 （4-1）其中：平均无息流动负债=平均应付账款及票据+平均预收账款+平均应交税费+平均应付利息+平均其他流动负债+平均其他应付款 （4-2）2016年-2020年平均无息负债表，如表4-2所示。表4-2江铃汽车2016年-2020年资本总额计算单位：（万元）（数据来源：江铃汽车年报）年份20162017201820192020平均负债与所有者权益合计22772252543876.5248901423847532624185.5平均应付票据3140-平均应付账款7731168603327824908116161002621平均预收款项1734716806-平均应交税费1821825434233561987721844平均应付利息1313平均其他应付款332194403294383335414526415384平均其他流动负债1536419029201062645541089减：平均在建工596995.5138023151680.5调整后的资本总额98412611300821270031.59711169915674.2.4加权平均资本成本率的计算1）计算资本结构债务资本的价值，并将其计算结果列于表4-3，并得出以下公式：资本总额=权益总额+债务总额（4-3）（4-4）债务资本率=（债务总额/资本总额）×100%（4-5）权益资本率=（权益总额/资本总额）×100%（4-6）表4-3江铃汽车2016年-2020年资本结构计算单位：（万元）年份20162017201820192020资本总额98412611300821270031.5971116991567债务资本总额999427403170351347债务资本比例0.1%0.03%0.03%0.01%5.17%权益资本总额9831271129655119628.5969413940220权益资本比例99.9%99.97%99.97%99.99%94.83%计算债务资本成本率债务资本成本率=加权平均一年银行贷款利率×（1-所得税税率）（4-7）表4-4江铃汽车2016-2020年债务资本成本率计算年份20162017201820192020一年期短期贷款利率4.35%4.35%4.35%4.35%4.35%乘：（1-所得税率）（1-25%）（1-25%）（1-25%）（1-25%）（1-25%）债务资本成本率3.26%3.26%3.26%3.26%3.26%计算权益资本成本率、风险系数β。（1）市场无风险收益率的确定，并对其进行了分析。表4-5江铃汽车2016-2020年市场无风险收益率计算年份20162017201820192020Rf2.91%3.84%3.06%2.88%3.04%（2）市场风险溢价（Rm-Rf）的确定。本文采用国内生产总值的年增长率作为本次市场风险溢价，并将其作为参照。表4-6江铃汽车2016-2020年市场风险溢价计算年份20162017201820192020增长率6.80%6.90%6.70%6.10%2.2%（3）β系数的确定表4-7江铃汽车2016-2020年β系数值年份20162017201820192020β系数0.921.010.861.151.03表4-8江铃汽车2016年-2020年权益资本成本率年份20162017201820192020市场无风险收益率2.91%3.84%3.06%2.88%3.04%市场风险溢价6.80%6.90%6.70%6.10%2.2%β系数0.921.010.861.151.03权益资本成本率9.17%10.81%8.82%9.89%5.31%4）计算加权平均资本成本率表4-9江铃汽车2016年-2020年加权平均资本成本率年份20162017201820192020债务资本成本率3.26%3.26%3.26%3.26%3.26%债务资本比例0.1%0.03%0.03%0.01%5.17%权益资本成本率9.17%10.81%8.82%9.89%5.31%权益资本比例99.9%99.97%99.97%99.99%94.83%加权平均资本成本率9.16%10.81%8.82%9.89%5.20%4.2.5计算EVA用以上数值来计算江铃汽车的EVA值。表4-10江铃汽车2016年-2020年EVA值年份20162017201820192020税后净营业利润65045.25162087.34103976.04110323.05132621资本总额98412611300821270032971116991567加权平均资本成本率9.16%10.81%8.82%9.89%5.20%EVA-25100.6939925.47-8040.7814279.6781059.51的计算得出江铃汽车2016年-2020年EVA评估结果。对所有指标进行整理发现，企业税后净营业利润额2020年稳步上升，除了2018年出现回落。资本总额从2016年-2018年逐年增加，在2018年上涨幅度最高，但从2018年开始出现了下降趋势。江铃汽车的EVA值在2016年-2018年经历了较大的波动，从2018年开始稳步增长，并在2020年达到了最高值81059.51万元。4.3基于EVA的江铃汽车财务绩效对比分析基于EVA的公司财务绩效评估主要是体现在其与公司的净利润指标,根据EVA的概念和调整的原则,结合江铃汽车EVA净额和EVA销售额与传统的财务净利润、净资产收益率和净销售额的业绩评价指标进行了比较分析。因为EVA值的大小既能反映公司的实际经营情况，又能反映公司的价值。所以，通过对企业EVA值进行分析，可以对企业的经营绩效进行更细致的评估，从而更好地理解企业的价值。4.3.1EVA值与净利润对比分析表4-11江铃汽车2016年-2020年EVA值与净利润对比年份20162017201820192020净利润1318016909391831478155070EVA值-25100.6939925.47-8040.7814279.6781059.512016年到2020年净利润和EVA值波动都比较大，净利润从2016年的下滑到2018年逐2018年-2020年的数据走势来看，净利润回升，说明公司在经营方面有了很大的改善和提高。从图表2016年-2020年期间，2018年的净利润和EVA值均出现了大幅度下降，该年的EVA值为-8040.78万元，与2017年相比下降了120.13%。但在2019年，净利润和EVA值都有明显的上升，并在2020年达到了最高值55070万元和万元，与2018年相比，两项指标上升的幅度分别达到了499%和1108%。2018年净利润和EVA值都有明显的下2018年中国经济增长放缓，汽车市场总体偏冷，全年的汽车销售量下降，导致江铃汽车在2018年的净利润和EVA值出现了双双下跌的情况。4.3.2净资产EVA率与净资产收益率对比分析率反映了企业的运营回报，在投资者看来，EVA比率愈高，对股东愈有利净资产EVA率=EVA/平均净资产额 （4-8）表4-12江铃汽车2016年-2020年净资产EVA率与净资产收益率对比年份20162017201820192020净资产收益率10.74%5.51%0.83%1.42%5.13%净资产EVA率-20.41%3.19%-0.69%1.36%7.54%率和净资产收益率均是一个积极的指标，表明它的数值越大，公司的收益也就越高。两者的波动幅度EVA率在2016年-2019年期间都低于企业净资产收益率。由上图分析看，净资产EVA率在2017年出现了大幅度上升的趋势，主要原因是为了顺应汽车行业的发展趋势，企业在新技术、新产品、新业务等方面保持密集投资，以及营销方式的改变。而在2017年-2020年期间，幅度大，净资产EVA率的变动相比较于净资产收益率的变动更为明显，表明了企业的股东权益回报呈现上升状态。4.3.3销售EVA率与销售净利率对比分析销售EVA率=EVA/销售收入 （4-9）销售净利率=（净利润/销售收入）×100% 比率越大，企业的盈利能力越强。表4-11江铃汽车2016年-2020年销售EVA率与销售净利率对比年份20162017201820192020销售净利率4.23%1.97%0.29%0.4%1.56%销售EVA率-0.79%1.14%-0.25%0.44%2.30%2016-2020年，江铃汽车的销售净利率是正值，而且是一个很大的变动，江铃汽车的销售净利润率都有很大的差异。2018年以后，公司销售净利变化不大，波动范围在1.97%-3.68%，但销售EVA率波动相，EVA值相关的比率更能体现公司的实际价值变化。将两组数据进行比较，发现销售净利率和销售EVA率呈现出明显的反差，表明EVA相关指数更能反映企业的价值，相较于传统绩效指标，EVA指标的敏感度更高，更能全面体现出企业的价值发生的变化，而传统指标的变化会反应的相对平缓。4.4基于EVA的企业财务绩效评价效果2016年-2020年的财务绩效评价分析过程中，发现江铃汽车在日常经营活动中存在着以下问题。从上述公司的资本成本和公司的资本结构来看，江铃汽车的权益资本成本在五年内一直比负债资本成本高出三倍以上，这将导致公司的长期偿债能力过剩，对公司的健康发展不利。企业的经营成本不断上升。导致的是企业在2016年-2018年净利润出现大幅度下降。经营成本上升的原因2016年和2018年，企业的EVA值为负，从图表中分析可以看出，税后净营业利润低于企业的资本成本是导致EVA为负的直接原因。通过上述指标对比发现，EVA绩效评价体系与传统的绩效评价体系之间的差别。江铃公司采用EVA绩效评价方EVA业绩评估可以推动公司的经营目标，从而实现公司的可持续发展。企业采用EVA绩效评价体系，可以消除会计处理中的异常现象，即使公司净利润为负数，也不能代表其资本的保值或增值，符合公司的实际经济情况，因而可以对公司在某一期间的绩效做出合理、准确的评价。EVA绩效评价体系更全面的反映了江铃汽车在价值创造中所2016年-2020年EVA的各项指标相较而言变化都更为明显，EVA绩效评价能够更全面地反映公司的运营情况，对投资者更有参考价值。5江铃汽车财务绩效提升的对策建议5.1降低权益资本比例成本。减少企业的权益资本比例，权益资本的所有权是归属。因此企业应该适当减少所有者权益在企业总资产中的比重。5.2适当增加企业研发投入EVA值，首先就要先提高企业的利润水平。通过对江铃汽车的分析，可以看出，近几年来，公司的营业收入和经营成本都在不断上升，这其中的一个重要因素就是原材料的价格不断上涨，而经营成本的上升则会限制公司的盈利。在日益加剧的行业竞争压力下，提高经营水平，加快创新发展，降低生产成本，是公司迅速超越同类公司、跻身于同行业前列的重要手段。5.3优化资本结构EVA价值的一个重要指标，其价值与EVA相比具有很大的关系，因此，要提高EVA的价值，必须通过资本结构的优化和资本成本的合理控制来实现。降低资本成本并不意味着降低资本占用、否定和停止投资，降低资本成本是指通过增加投资规模来提高江铃汽车的投资回报。通过优化资本结构，合理控制资本的投入，合理的资本配置比例，使企业的管理者必须选择高回报的项目，这样才能提高资本运作的效率，进而持续地提高股东的财富。EVA的实施与传统的财务业绩评估相比，尽管能够反映公司的财务能力，但是无法针对不同的情况提出有针对性的问题。发掘企业的价值创造能力，能帮助管理者更好的决策，综上所述，引入EVA对江铃汽车是非常关键的。EVA的重要性。从上述研究中可以看出，通过在近五年企业的净利润和EVA值比较可以发现，EVA值要比净利润低很多，因此为企业创造的价值并没有那么大。传统财务绩效评价体系会使企业管理层实施不正确的决策，而EVA考虑的方面更多，反应的状况更真实，对企业实施更加有利、明确的决策是有益的。6结论为基础，以江铃汽车为研究对象，选取了2016年至2020年的财务数据进行了分析。从理论与实证两方面进行了详尽的探讨。首先是关于理论的讨论。论述了绩效评价对公司发展的重要意义。以及当前市场上已有的绩效评价方法。通过比较不同的绩效评价方法，结合被调查企业的特征，说明了EVA绩效评估的理由，阐明了EVA绩EVA的基本原理及计算方法作了较为详尽的说明。其次，对个案的实证研究。本文通过对江铃汽车2016年至2020年的财务数据的分析，从财务和非财务角度分析了公司的发展状况。分析了当前江铃汽车发展中存在的问题。进行了基于EVA财务绩效体系的评价。并与传统财务绩效指标进行了对比分析。运用EVA绩效EVA指标时。必须结合企业自身特点。对EVA进行适当的调整。最后，将EVA的财务指标与传统的财EVA对江铃汽车的绩效评价具有明显的优越性绩效评价体系更全面真实反映企业价值该方法将研发费用、无形资产、非财务指标等因素综合在一起，能够更合理、更准确地反映公司的各项财务指标，从而为公司的发展作出更科学的决策和更合理的资产配置提，EVA绩效评估能够增强企业的内部管理、转变管理者的观念、减少短视影响、建立长期发展计划、实施长期发展战略、创造经济效益。EVA绩效评价可以使投资者了解公司的真正价值，进而从公司的价值成长角度考虑，进而提高公司的价值。综上所述，在国内当前经济条件下，EVA绩效评价体系在企业