2023年工业金属-锆行业分析报告

2023年工业金属--锆行业分析报告2023年8月目录一、与我们生活息息相关的金属——锆 3二、全球锆资源储量高度集中 51、澳大利亚、南非储量占全球近70% 5三、全球锆矿生产集中 61、澳大利亚、南非产量占全球70% 62、前三大企业产量占全球60% 7四、全球锆矿产量增长平缓 8五、普遍预期未来3年需求复合增长率在2%~3% 121、锆消费结构——中国是最大消费国、陶瓷是最大消费领域 122、预计2012-2015的需求复合增长率为2%—3% 133、全球最大锆消费国——中国 15六、锆价预计将维持高位 181、供需差有望支撑价格 182、ILUKA的主动控制有助于支撑价格 19七、行业标杆简析：ILUKA——全球最大锆精矿生产商 20一、与我们生活息息相关的金属——锆锆发现于1789年，天然锆石具有从橙到红的各种美丽颜色，自古以来被认为是宝石，锆单质是淡灰色有光泽的金属或灰色无定形粉末。锆对大多数人来说比较陌生，但其实与我们的生活息息相关。近到周围的建筑、陶瓷、纺织皮革、刀具，装饰品，远到冶金、军事、核电，都有锆的身影（表2）。锆产品种类丰富，最初始的矿产形式为锆英砂，经过烧碱、水洗等处理，可以制成硅酸锆和氯氧化锆等初级产品；继续通过煅烧、氯化、还原等方法可制成二氧化锆、工业级海绵锆等产品；如果提纯、分离技术水平达到一定水准，可以制成核能级海绵锆（图1）。二、全球锆资源储量高度集中1、澳大利亚、南非储量占全球近70%锆并不稀缺，据USGS统计，全球锆储量5600万吨（以ZrO2计，全文同），但是锆资源分布十分集中。澳大利亚和南非拥有世界上最大的锆矿储量，分别占44.6%和25.0%，此外乌克兰、美国、印度和巴西也有较大储量（表3）。中国作为锆消费大国，但是锆储量只占0.89%，主要集中在海南岛地区。全球锆矿生产企业数量并不多，我们统计了前十家企业，发现储量同样异常集中。前三大企业Iluka、Exxaro、Astron储量占到这些企业储量的77%，对价格具有很强的控制力（表4）。三、全球锆矿生产集中1、澳大利亚、南非产量占全球70%正如锆资源集中在澳大利亚、南非等国一样，全球锆矿生产同样集中于这些国家。澳大利亚和南非的锆精矿产量占全球的70%（图3，表5）。澳大利亚是世界第一大锆石生产国，主要生产商有IlukaResourcesLtd.和TiwestJointVenture。南非是世界第二大锆石生产国，主要生产商有RichardsBayMinerals(RBM)和NamakwaSandsLimited。中国尽管是全球锆石消费大国，但是锆精矿产量仅占全球的5.39%。2、前三大企业产量占全球60%从生产企业的角度分析，全球锆精矿产量集中度非常高，ILUKA、Exxaro等15家公司2010年产量占全球产量的77.27%，其中ILUKA产量约占全球产量的32%，对全球锆石价格具有一定控制力（表6）。四、全球锆矿产量增长平缓全球锆石及精矿产量在2007年达到高峰，共计1447千吨，2008年和2009年由于金融危机，产量迅速减少，2010年有一些恢复。总体来看，全球锆精矿供给很难出现爆发式增长，这主要源于如下几个原因：原旧矿区开采规模逐年下降。ILUKA在WesternAustralia的PerthBasin矿区就是典型的例子。另外，2006年以来，印尼、越南等东南亚国家锆英砂过量开采、资源枯竭，2010年以来产量急剧下降。新矿投产很少。2008-2010年长达3年的时间内，采矿行业处于整体低谷，各小矿企业纷纷亏损，没有充足的资金投入到新矿勘探中，导致没有足够新矿弥补老矿空白，供应量下滑。未来几年新投入矿山很少。（表7，表8）另外，目前全球主要锆矿生产厂家都会控制锆石生产，在需求好的时候提价，需求不好的时候限产涨价。上表统计了未来全球可能的新增锆石产能情况产能大约为703千吨，如果考虑2011-2015年的新增产能和关闭产能，我们发现从2013-2015年锆石产能增幅较小。前文统计了新开矿情况，下面我们以史为鉴，参考下锆矿产量的历史数据。过去35年锆精矿产量复合增长率为2.64%。我们也参考Iluka的预测。Iluka在锆价格上涨0%、25%、50%的假设下（基于2008年水平），对全球锆产量的预测。可以看到增长缓慢，如果价格涨幅不大，总产量可能还会下滑。五、普遍预期未来3年需求复合增长率在2%~3%1、锆消费结构——中国是最大消费国、陶瓷是最大消费领域锆系列产品可应用于人造宝石、耐火材料、陶瓷色釉料、特种陶瓷、光通讯器件、固体燃料电池、兵器及航空航天、核电能源等领域（图6）。中国是锆第一大消费国。2000年来中国消费占比持续增长，到2010年达到52.6%，预计未来会维持在50%以上的高位（表9）。锆的传统消费领域集中在陶瓷、耐火材料和铸造领域，占比达到82%。现在锆的高端新兴应用领域（如锆刀、核级海绵锆）不断扩展（表9）。2、预计2012-2015的需求复合增长率为2%—3%按照国别分析，中国、欧洲及北美地区是全球锆的主要需求者，并且一直保持稳定增长。根据消费量数据统计，2000年-2010年在中国和印度锆需求的复合增长率分别为13.87%和9.15%，在两国高增长的带动下，全球锆消费复合增长率为2.59%（表10，图10）。参考过去几十年全球经济处于较强劲的增长状态，而未来几年，中国房地产投资增速可能有所回落，另一方面锆的一些新兴消费（如锆刀）可能增加，因此我们粗略预计锆的消费从现在到2015年复合增长率在2%-3%之间。另外，参考TZMI的预测，未来5年全球锆需求稳健增长，到2015年预计达到1495千吨，复合增长率2.37%。ILUKA预测数据显示，过去三十年全球锆需求复合增长率为3.4%，其中中国需求增长为17.2%。最乐观的是Roskill的预测，其认为2011年至2015年全球锆需求稳定增长，增速大约为5%，远高于锆产能增速。3、全球最大锆消费国——中国中国具有完备的锆化学品生产工业，从低端的氧氯化锆，到中端的氧化锆，再到高端的海绵锆都有产能。其中氯氧化锆、碳酸锆、硫酸锆等锆化合物，中国产能占到全球的90%以上；氧化锆产能占到全球的50%以上（图17）。锆矿储量及产量均较少，原料主要依赖进口。我国锆英砂生产主要集中在海南的文昌市，2010年，中国锆英砂消费量大约700千吨，其中90%以上是通过进口。2010年我国国产锆英砂市场占有率下降到7%，比2009年下降了4%。其中澳洲锆英砂占有率为57%，比2009年增加了8%。南非锆英砂占有率为27%，比2009年增加6%，印尼砂为6%，比2009年下降了3%，其他国家进口占3%。近两年一些新的资源被开拓出来，如马达加斯加、印度、莫桑比克、塞拉利昂等，但未形成一定的规模。六、锆价预计将维持高位1、供需差有望支撑价格经过前文对供需面的研究后，我们认为锆和铜锡钨等一样，属于供给偏紧的金属。整理部分研究机构的统计数据，我们认为尽管对产量以及供给增速预期略有差别，但是供小于求这种定性的状态并没有分歧，供需差有望支撑锆价维持高位。2、ILUKA的主动控制有助于支撑价格ILUKA作为全球最大的锆矿生产企业，更加重视对锆英砂的有序开采，通过控制开采量控制价格。比较典型的如2008、2009年，全球锆矿产量依次同比下降98、175千吨，其中ILUKA贡献减产量的87、162千吨，是全球减产的主力（表12）。在这样的减产下，锆价跌幅明显低于LMEX指数以及其他小金属（图14）。我们还看到，未来ILUKA对全球锆供给的控制能力依然很大。过去几年，ILUKA高精矿产量占全球产量的三分之一左右，未来几年全球锆产量并没有明显的增大，ILUKA的供给占比依然很大。七、行业标杆简析：ILUKA——全球最大锆精矿生产商ILUKA是全球最大锆矿生产企业，锆矿储量为1544万吨，产能大约49万吨。产量占全球的1/3。ILUKA共有五大矿区，其中在澳大利亚本土有四个矿区，分别为MurrayBasin、EculaBasin、MidWest和SouthWest，在美国Florida还有Virginia矿。除锆外，ILUKA公司还生产钛铁等其他产品。公司钛铁矿储量为6142万吨，金红石含量为889万吨。位于西澳大利亚的MidWest和SouthWest矿区经过多年开采，产量大幅下滑，从2010年单季度生产16.1万吨已经下滑到目前的3.3万吨，属于即将关停的老矿区。EuclaBasin矿区自2007年开采以来，经历2008、2009年低谷，产量从单季度4万吨大幅下滑到1.