公司财务困境的成因分析及对策研究

PAGEPAGE11摘要，企业陷入财务困境的风险的几率险，所以，对财务困境的研究是十分必要的。财务问题的根源展开剖析探讨,查找出问题所在,提供处理措施,期望能够为其脱困提供参考,对同样遭遇财务问题的上市公司具有参考的价值。研究的背景、目的及意义，最后是本篇论文的主要研究方法与内容和国内外研究现状。第二章节商赢环球股份有限公司总体介绍，本篇重点从企业的介绍开始,对企业的经营状况加以具体说明,对企业的财务状况加以详细分析。第三章节为对商赢环球股份有限公司的财务困境的成因进行分析，找出企业进入财务困境的原因。第四章节为商赢环球股份有限公司的脱困对策，针对商赢环球股份有限公司陷入财务困境的成因，提出改进对策。第五章节对本文进行总结与归纳。AbstractWiththecontinuousdevelopmentoftheeconomicmarket,enterprisesarefacingvarious"challenges"fromtheoutsideeveryday,andtheprobabilityofenterprisesfallingintofinancialdifficultiesisalsoincreasedaccordingly.Enterprisesinfinancialdifficultiesmayfaceashortageoffunds,affectthecompany'soperatingefficiency,orfacetheriskofdelistingandbankruptcy.Therefore,theresearchonfinancialdifficultiesisverynecessary.Usingthemethodsofcaseanalysisandliteratureanalysis,takingShangyingGlobalCo.,Ltd.astheresearchobject,thispaperanalyzesanddiscussestherootcausesofthefinancialproblemsencounteredbyShangyingGlobalCo.,Ltd.,findsouttheproblemsandprovidestreatmentmeasures,hopingtoprovidereferenceforitspovertyrelief,andhasreferencevalueforthelistedcompaniesthatalsoencounterfinancialproblems.Thispaperconsistsoffivechapters.Thefirstchapteristheintroduction,whichfirstexpoundstheresearchbackground,purposeandsignificanceofShangyingGlobalCo.,Ltd.,andfinallythemainresearchmethodsandcontentsofthispaperandtheresearchstatusathomeandabroad.ThesecondchapteristhegeneralintroductionofShangyingGlobalCo.,Ltd.Thischapterfocusesontheintroductionoftheenterprise,explainstheoperationstatusoftheenterpriseindetail,andanalyzesthefinancialstatusoftheenterpriseindetail.ThethirdchapteristoanalyzethecausesofthefinancialdifficultiesofShangyingGlobalCo.,Ltd.,andfindoutthereasonsfortheenterprisestoenterthefinancialdifficulties.ThefourthchapteristheCountermeasuresforShangyingGlobalCo.,Ltd.togetridofdifficulties,andputsforwardimprovementcountermeasuresaccordingtothecausesofShangyingGlobalCo.,Ltd.fallingintofinancialdifficulties.Thefifthchaptersummarizesandsummarizesthispaper.Keywords:Financialdistress;Countermeasure;ShangyingGlobalCo.,Ltd;Financialdistress;Countermeasure第1章引言均逐步下滑,较长一段时间,产业经济效益仍将处于下滑态势。1.2研究目的析，希望可以对其他陷入财务困境的公司企起到借鉴的作用。1.3研究意义对商赢环球股份有限公司陷入财务困境的成因进行分析，提出相应的改进对策，对同样深陷财务困境的企业希望有一定的借鉴意义[9]。1.4研究方法与内容1.4.1研究方法为以后的研究提供理论支撑。合公司实际情况，提出解决问题的建议。1.4.2研究内容研究背景和研究的目的及意义,对论文的重点研究方法与内容加以介绍说明,并总结了关于国内外学者在财务困境方面的研究状况。做出详细分析,最后总结财务困境的现状因，并进行分析总结。公司的脱困对策，针对第三章出现的问题，再结合市场大环境提出相应的对策建议。最后对本文进行总结与归纳。1.5国内外研究现状指出:要推进并把法学上所界定的破产视为可以确定一家公司是不是陷入了财务困难的标准基础[1]。Elloumi和Gueyie(2001)认为:企业存在很大的财务经营风险时其面临财务困难的可能性就会越来越大[2]。刘琛(2010)指出：虽然我国大多数中小型企业都重视基本管理制度的建立，但中小型企业主要存在两个问题一[3]。指出：企业的规模要合理，不要盲目扩张，控制结构要保持多元化，企业不仅要有良好的风险意识，还要加强企业管理层人员的素质，建立坚强的管理体制制度[4]。指出：首先企业要提高主营业务收入的能力，不要过度依赖政府的补贴和一些投机。其次，企增强企业在市场竞争中的自身能力[5]。辛燕（2009）[6]。指出：面对财务困境要积极的防范，建立合理的财务困境应对措施，建立激励制度，业绩评估要注重看过程，不要只关注结果，大多数情况下过程决定成败[7]。指出：更全面的分析企业财务困境特征可以使财务指标和非财务指标相结合，导致企业发生财务困境的主要原因是往往是企业内部的原因[8]。指出：增强企业资金的使用效率，对企业的押金要加强管控，解决财务困境的对策是增加盈利模式的多样化[9]。本文认为企业陷入财务困境是一个动态的过程，从企业的资金无法偿还现有债务到企业破产是一个持续的过改进建议，使其免受财务困境的困扰。第22.1公司简介商赢环球股份有限公司是一家于1996年在上海成立的上市公司，1997年7月7日在上交所上市。是一家纺织服国经营亏损的服装业务，择机向国内发展业务。2.2经营情况2018年，美国传统零售业受到了电商的打击和公司人才流失以及公司收购第一主要客户失败等因素导致公司营1.14%。2018年商赢环球股份有限公司公司的净利润为-18.31亿。2019年由于受到2018年的影响，公司实现的主营业务收入比201847.14%。2019年商赢环球股份有限公司净利润为-3.437亿。2020年由于主营业务收入主要来源于美国市场，公司主营业收入比201989.40%。2020年商赢环球股份有限公司的净利润为-4.434亿。表2.12018年-2020年商赢环球股份有限公司经营情况201820192020资产总额22.79亿19.62亿14.35亿负债总额11.01亿8.338亿7.367亿资产净值11.78亿11.282亿6.983亿净利润-18.31亿-3.437亿-4.434亿2.3财务状况搜集了该公司最近三年的资料,从偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力等财务指标对商赢环球股份有限公司展开分析,同时选取了三家同行业的公司进行比较分析。2.3.1偿债能力情况好坏的重要指标，该指标过低，来偿债能力进行纵向比较以及同行业公司横向比较分析出公司在偿债能力上存在的问题，使其可以摆脱财务困境。主要以流动比率、速动比率、经营现金流量比率、资产负债率等四大主要财务指标加以分析。（1）流动比率越强,通常上该指标最好应该保持在2:1以上。表2.22018-2020年各公司流动比率变化201820192020华利集团0.7731.1531.637海澜之家1.6891.7391.865森马服饰2.5492.8302.572商赢环球1.6001.9062.052数据来源：东方财富网如上表2.2所示，2018年-2020年商赢环球流动比率呈现上升的趋势，在2018年和2019年虽然流动比率均不能达到2以上的水准,但随着流动比率逐步增长,2020年的流动比率达到2以上,而2018年-2020年森马服饰的流动比率均超过了2,也是这四家公司中流动比率最高的公司，海澜之家近三年都小于2，代表它的偿债能力低，华利集团2018年-2，在2018年华利集团是四家企业中流动比率最低的一家公司，商赢环球与其他三家相比虽然处于中等水平，但2018年到2019年商赢环球股份有限公司流动资产支付短期负债的能力弱，不利于长期稳定的经营。。速动比率>1,则表示企业有足够的钱去偿还短期内企业债务。商赢环球2018-2020年的速动比率均超过1,但速动比率却呈明显的下降的态势,森马公司的速年起逐渐上升,到2020年超过了2.067,而海澜之家控股公司和华利公司在2018年到2019年的速动比率均低于1,但速动比率却呈明显上升态势,到2020年的速动比率均超过1,综合来看,商赢环球虽然目前有充足的动力去能力。（3）经营现金流量比率。表2.32018-2020年各公司经营现金流量比率变化201820192020华利集团0.2840.4210.749海澜之家0.1880.2880.261森马服饰0.2170.4200.899商赢环球-0.404-0.609-0.106数据来源：东方财富网2018年到2020年经营现金流量比率相对于其他三家来讲偿还企业偿债能力是最低的，且均为负数，说明商赢环球的财务弹性较差，偿还企业债务的能力低。（4）资产负债率资的。2020年资产负债率在近三年中是最高的，达到51.32%，说明公司有一半的资产都是通过举债获得的，举债过多，会增加企业陷入财务困境的风险，相比之下，华利集团平均的资产负债率59.40%，是四家企业中最高的，海澜之家次之，为52.53%。森马服饰为最低，说明其融资结构比较合理。2.3.2盈利能力盈利能力表示企业在一定时期内获取利益的能力,收益率高,盈利能力强,收益率低,盈利能力弱。盈利能力是财,维护企业正常运营,帮助处于财务困境的企2018-2020年商赢环球股份有限公司与其他三家同行业公司的对比，全面具体的研究公司的财务状况，以便于分析出商赢环球在盈利能力上的问题。（1）销售净利率表2.42018-2020年各公司销售净利率变化201820192020华利集团12.3712.0113.48海澜之家18.1014.429.56森马服饰10.707.935.22商赢环球-84.65-29.48-358.82数据来源：东方财富网2018年-2020年销售净利率一直呈负数，2020年销售净利率为-358.82，是这四家公司销售净利率最低，足以看出商赢环球的盈利能力恶化程度大，经营能力和财务能力出现很大的问题。（2）净资产收益率率越高，收益越高。2018年-2020年净资产收益率一直处于负值，2018年净资产收益率最低为-87.74，足以看集团2019年净资产收益率最高，说明华利集团这一年的盈利能力最高。(3)总资产净利率说明企业资产利用率越高，利用该指标不仅能够分析出企业在经营上存在的问题，还可以加速资金周转。表2.52018-2020年各公司总资产净利率变化201820192020华利集团21.1821.1819.42海澜之家12.6410.836.07森马服饰11.139.244.70商赢环球-56.45-16,21-26.10数据来源：东方财富网处于负值，说明企业的财务状况出现了问题，虽然2019年和2020年总资产净利率有所上升，但还是处于负值状态，可以看出其经营状况和盈利能力处于持续恶化的状态。2.3.3营运能力缺陷。为此，可以使用存货周转率、总资产周转率、应收账款周转率来评价公司在未来是否具有持有经营的潜力。(1)存货周转率水平越低,则流动性就越好,相反地,则存货的占有水平越高,则流动性就越弱。2018年以后存货周转率出现断崖式下降，以其他三家企业相比存货周转率较低，说明商赢环球的存货管理水平不够好，存货比重高。(2)应收账款周转率,则表示可收回资金归还得快,相反,则表示可收回资金在应收账款上呆滞的多,影响资金周转和偿还债务的能力。表2.62018-2020年各公司应收账款周转率变化201820192020华利集团8.1087.6726.964海澜之家29.3830.0720.57森马服饰9.3169.8519.037商赢环球5.1816.3921.733数据来源：东方财富网了影响。（3）总资产周转率,相反,对资产的管理控制能力弱,资产的使用效率低下。2018年-2020年总资产周转率一直不及其余三个企业，长期居于劣势地位，可以看出商赢环球对资金管理的能力较差，资产利用效率较差，需要加强资金管理。2.3.4成长能力能力的分析,而对公司成长能力分析目的则是用来描述公司在未来的经济发。公司可以利用营业收入增长率和主营业务利润增长率这两种指标,来分析公司的成长能力。（1）营业收入增长率>0,则表示公司营业收入有所上升,而营业收入增长率增幅越高,公司营运收入上升的速度就越快,公司市场前景也会越来越好。表2.72018-2020年各公司营业收入增长率变化201820192020华利集团23.7722.42-8.14海澜之家4.8915.09-18.26森马服饰30.7123.01-21.37商赢环球-1.14-46.08-89.40数据来源：东方财富网2018年-2020年营业收入增长率一直为负值，与其他三家企业对比可以看出，商赢环球的营业收入不断下降，表明公司成长能力不足，需及时调整企业的战略目标。（2）营业利润增长率2018年营业利润增长率最低，为-104.86，说明2018年商赢环球的盈利能力低，2019年营业利润增长率上升后到2020年又有所下降，该企业这两年的营业利润增率不太稳定。2.4财务困境的表现2.4.1债务负担过重2018年-2020年资产负债率有明显上升的趋势，尤其是2020年资产负债说明公司有一半的资产是对外负债组成的，这个资产负债率已经大于行业内的平均水平，致使公司陷入财务困境。2.4.2现金流量不足2018年-2020年的现金流量净值处于下降趋势，2019年经营活-4.269亿，综合分析来看商赢环球股份有限公司资金的缺口是比较大的，现金流量严重不足，是企业陷入财务困境的表现之一。2.4.3利润持续亏损2018年-2020年营业利润虽然有好转，但仍一直为负数，2018年最为亿元，说明近三年商赢环球股份有限公司亏损极为严重。这也是商赢环球股份有限公司陷入财务困境的原因之一。表2.8商赢环球股份有限公司2018年-2020年营业利润（单位：亿元）201820192020营业利润-20.58-5.656-3.752数据来源：东方财富网第33.1宏观环境恶化，2020年下年营业收入是12357.77万元，如上表2.7所示，可以看出，营业收入较上年同期下降89.40%。在表2.1可以看出，2020年商赢环球股份有限公司净利润为-4.434亿元。3.2受新零售行业的冲击2018年,由于全美传统零售业正遭遇电子商务的冲击,造成全美众多百货公司都受到冲击,也造成了其利润率下滑,商赢环球股份公司最主要的客户梅西百货公司、TARGET等百货公司,对公司的购买量并未超过公司所期望的水2018年营业收入为216250.21亿元,如上表2.7所示,可以看出,营业收入较上年同期下降1.14%。在表2.1可以看出,2018年商赢环球股份有限公司净利润为-18.31亿元。2019年受去年电子商务冲击的拖累,企业运营情况继续下滑,后企业继续剥离境外运营亏损的服装项目,同时在国内继续发展健身、电子商务、互联网等业务,但均未达到预期的效果,2019年是营业收入为114317.24万元,所示,可以看出,营业收入较上年同期下降47.14%。在表2.1可以看出,2019年商赢环球股份有限公司净利润为-3.437亿元。3.3重要客户流失2018年下半年,商嬴环球股份有限公司主要子公司环球星光重要客户的流失给公司带来了巨大的经济损失,而之前为环球星光公司的第一大主要客户,在2017年有百分之三十的营业收入来自Kellwood,后环球星光公司收购案失败后。Kellwood与商赢环球股份有限公司之间的订货量明显减少。在2018年上半年的订单收入中有约250000000万元都是来自于Kellwood,2018年Kellwood的购买量为0,公司的经营业绩受到了负面的影响。UnderArmour曾经作为环球星光有限公司的第二大主要客户,在2017年有百分之九的主营业务收入来自Under但是因为销售的货物太慢,公司的总订货量也在逐步下降,而2018年上半年的6454.97万元人民币的主营业务收入主要是来自于UnderArmour,与2017年相比减少到15.5%,与2018年下半年相比减少了69.9%。后停止在本公司的采购。第4章商赢环球股份有限公司脱困对策的主要业务收入也都来自于美国，这是导致企业长期遭遇到财务困境的主要因素之一，而由于我国政府迅速果断的2020年下半年开始复苏,同时全球市场信心也逐步恢复,所以，为了缓解疫情带来的困境，公司应陆续剥离在境外亏损的业务，逐渐往国内市场发展，积极寻找适合公司发展的产业，积极开拓新市场，增加企业新的盈利点，让公司在激烈的竞争中可以有一席之地，为公司未来的发展打下坚固的基础。4.2开拓“大消费、新零售”业务网络经济的迅速发展,已使人们形成了利用线上消费选购衣服的行为习惯。互联网购物所带来的,是基于大数据可观的，对于大部分人来说，总体上可以满足他们足不出户就可以在家购物和精神世界的需求，所以增加与电商的合作，会促进公司的销售，对公司业绩会有很大帮助。4.3增强客户的忠诚度2018年商赢环球股份有限公司重要子公司环球星光第一大重要客户和第二大重要客户的流失给企业造成重要的损户可以在公司处于困境时与公司同甘苦共患难的。第5章结论分析其陷入财务困境的原因，针对存在的问题，提出改进建议。本文通过在东方财富网、新浪财经网以及年报寻找的数据对其进行深入研究。首先阐述了商赢环球股份有限公境的公司一些建议。参考文献[1]AltmanE.Financialratios,discriminantanalysisandthepredictionofcorporatebankrunpty[J]JournalofFinancial,1968(23):589-609.[2]ElloumiF,Gue