基于哈佛分析框架下的比亚迪公司财务分析

PAGEPAGE1摘要。哈佛分析框架不同于传统的财务分析。它以公司财务战略分析为出发点，对公司进行定量和定性分析。哈佛分变动的深层次原因，对公司未来的发展前景进行了展望，也为我国自主汽车品牌的发展提供参考。关键词：哈佛分析框架，财务分析，新能源汽车FinancialAnalysisofBYDCompanyBasedonHarvardAnalysisFrameworkAbstractChina'sautomobileindustryhasalongindustrialchaininmanyfieldsupstreamanddownstreamoftherealeconomy.ItisthemainindustryofChina'seconomy.Itisthemainindustryofthecountry'seconomyandplaysanimportantroleinpromotingnationaleconomicdevelopment.Atthesametime，inthecaseofhighenergyconsumptionandhighpollutioninthetraditionalfuelautomobileindustry，newenergyvehiclesarenotonlyenergy-savingbutalsolowpollutionandeasytooperate.Inaddition，theupgradeofnewenergybatterytechnologyhasopenedagreaterspaceforthedevelopmentofthenewenergyautomobileindustry，makingnewenergyvehiclesamoreidealchoiceforthemajorityofconsumers.ThispaperwillstartwithBYD，theleadingenterpriseinChina'snewenergyvehicleindustry，anddeeplyexploreitsdevelopmentadvantagesanddisadvantagesthroughthefinancialanalysisoftheannualreport，soastostudythedevelopmentstatusofChina'snewenergyvehicleindustry.TheHarvardanalyticalframeworkdiffersfromtraditionalfinancialanalysis.Ittakesthecompany'sfinancialstrategyanalysisasastartingpoint，andconductsquantitativeandqualitativeanalysisofthecompany.TheHarvardAnalysisFrameworkisafinancialanalysisframeworkjointlyproposedbythreeHarvardeconomists.FinancialstatementanalysisbasedontheHarvardframeworknotonlyhelpstoidentifyproblemsinbusinessprocesses，butalsohelpstopredictfuturegrowthpotential.Therefore，thisarticlewillusetheHarvardanalysisframeworktocarryoutstrategicanalysis，accountinganalysisandfinancialanalysisofBYD，andcarryoutprospectforecastingandriskforecasting.Thedeep-seatedreasonsforthechangesinfinancialstatuswerefound，andthefuturedevelopmentprospectsofthecompanywereprospected，whichalsoprovidedreferenceforthedevelopmentofmycountry'sownautobrands.Keywords：Harvardanalysisframework，Financialanalysis，Newenergyvehicle第1章绪论1.1政府制定了大量支持优惠政策，促进我国清洁能源汽车产业高速发展，2011年至今，我国清洁能源汽车产量增速持续几年稳居全球首位，成为名副其实的"世界制造工厂"。自2010年至2016，随着全球各地政策逐步完善对清洁能源车补贴的政策，中国国内清洁能源汽车行业发展速度很快。中国清洁能源车产销量以年均百分之五十以上的速率上升，稳居世界首位。2019年，中国新能源汽车全年销量首次出现负增长。2020年，受COVID-19影响，国家将新2022年底，以稳定市场[1]。补贴政策的扩大，让新能源汽车企业更好的适应市场，国内也是掀起了一股造车的热潮。因此本文将基于哈佛分析框架来分析国内新能源汽车头部企业比亚迪，为比亚迪公司等新能源汽车企业发展提供建议。1.2研究目的及意义1.2.1研究目的以打造中国伟大的企业，也同时为自主研究的新能源车企提供借鉴。1.2.2研究意义原油身为不可再生资源，长期处在比较紧绷的状况，特别是原油大国发生战争时更为紧缺，如近期的俄乌战争，且国内对原油的对外贸易依赖性较高，新能源汽车的出现能在相当相当程度上减缓国内对原油的巨大需要;为了于是在政策支持及当今中国经济的快速2016-2020年财务数据，且运用SWOT战略分析模型，为比亚迪公司等新能源汽车企业提供建议和预测前景。1.3国内外研究现状1.3.1国外研究现状随着社会和经济的发展，管理部门和社会对财务分析的需求越来越大，财务分析从无到有经历了一个过程。在20世纪50年代以前，财务分析主要是为企业内部管理人员服务的；而到70年代末，财务分析已成为一种专门用于预测公司财务状况和经营成果的分析方法。作为金融分析的开拓者之一AlexanderWall（1919）首次提出比率分析系统，通过比率和报表对信用预测研究中更全面的信息进行比较分析。Wall(1928)[2]7个关键财务指标进行比率分析，统计确定后，对一家公司的业绩进行综合评估的是著名的墙评分法。Stewart[3]（1984）认为，当前的战略规划对财务分析理论影响不大，通过改革财务分析理论可以更好地改善财务分析与战略分析的关系。John和David(1993)[4]行业财务分析的一般框架，对企业主和相关信息用户分析公司很有用。该框架结合了财务和非财务信息，以对公司的战略和未来潜力Bancel和Mittoo[5]认为，预测参数的过程和价值评估参数同样关键，但至少需要在模型中标准化几个重要参数，比如股权风险溢价和终值，而这种预测过程必须是在财务报告和价值评估报告中同时进行。从这个角度来看，一个更好的企业价值估值模型或提出的新的企业价值估值模型，可以在现有的企业价值估值模型中创造一些缺陷，做出更先进的战略投资决策，和传统的企业财务分析比较，哈佛分析框架更具有逻辑性。因为它不但涉及对企业整体宏观经济环境的分析，还涉及了对企业发展策略的分析。哈佛分析框架能够使我们的管理者以成长策略计划的视角来审视一个企业的财务计划。透过对企业成长环境与能力的深入剖析，人们能够确定企业的竞争优势与成长不足，为企业的成长策略提出柔佛苏丹的财务计划，协助企业达成既定的成长目标[6]。Palepu、Bernard和Healy(2000)在BusinessAnalysisandValuationwithFinancialData一书中首次提出并描述了哈佛分析框架。财务分析不仅包括对报表数据的分析，还取决于公司战略、行业形势、宏观环境、外部环境等。然后，分析公司的财务报表，最后分析预测，让信息使用者更全面、客观地了解公司的财务状况和发展前景[7]。起初，国外学者对财务分析也有不同看法。Teodor认为如果公司未来面临的挑战或挑战是不可预测的，则可以使用横向和纵向比较财务指标的财务分析技术将公司的风险和损失降至最低[8]。AndekinaandRakhmetova认为公司的经营战略离不开经济决策过程，在财务分析的基础上，运用科学规范的动态模拟，公司管理层可以对重要财务指标做出分析与评估，并最终作出更为科学合理的经营决定[9]。GonzalezR、TreasureT、WrightJ等人认为使用哈佛分析框架分析财务报表有多种好处，可以降低和简化分析的难度，可以使企业管理者和投资者进一步明确当前的经济状况，也可以了解企业未来一段时间的发展状况[10]。1.3.2国内研究现状[11]。张新民首次阐其他学者试图加强哈佛分析框架各维[12]。又如王宇建议从战略角度直接识别会计和财务分析指标，建立基于公司战略的会计和财务分析[13]。滕中路对黄文婷教授则是利用哈佛大学的分析框架开展了财务战略选择研究，即企业先通，并做出了前景预期[14]。以中国三大运营商之一的联通为例，对哈佛分析框架的运用做出了详尽的财务解析，从战略分析的视角们给携带出了一般介绍和SWOT分析结果[15]。1.4研究内容研究。第二部分首先为战略分析，先对比亚迪产品展开策略分析，并阐述了下比亚迪公司的有关资料，然后运用，根据比进行筛选然后对其进行分析，以了解，最终通过各项指标发现比亚迪公司存在的问题，第四章结合前面的发现的问题，提出相关对策。1.5研究方法本文采用哈佛分析框架对比亚迪的战略、会计、财务和前景进行了分析，并结合案例进行了详细的数据分析，使本文更具说服力和现实意义。2016-2020年财务数据进行纵向对比分析。对比亚迪2016-2020年的资产负债表、利润表和现金流量表进行报表的对比分析。3．SWOT模型以及前景预测时对比亚迪进行定性分析，在会计分析与财务分析时使用趋势分析、比率分析等对比亚迪财务指标进行定量分析。第2章比亚迪公司战略分析及会计分析2.1比亚迪公司概况2.1.1公司简介比亚迪是一家专注于为客户提供绿色环保的电动汽车以及智能交通基础设施服务的企业。作为中国领先的汽车1995年2月，经过20多年的发展，在全球建立了30多个产业园区，业务结构覆盖电子、汽车、新能源、轨道交通等领域，从能源供应到储能和利用，比亚迪正在建设一个完全的零排放能源解决方案。2.1.2比亚迪公司的前期发展历程及企业分析近期在战略布局方面，比亚迪半导体在2020年完成了内部重组、引进战略投资者和股份改制。在高精导航、新能源产业、电池产业、传统燃油车、纯电动大巴、城市轨道交通、智能共享领域等领域，比亚迪多元化的业务模式进一步深化了智能化、差异化布局。相对于企业历史数据和行业情况，比亚迪的市盈率较高，鉴于新能源细分行业的独特性，市场可能会出现过热的情况。一方面，比亚迪公司的股价波动较大，这可能是由于企业本身的成长性较A股上市公司中属于典型的成长型公司，其上市时间短，业绩增长迅速。相比较比亚迪的市销率，在行业处于相对低迷的情况下，公司的整体盈利能力更加稳定。另一方面，比亚迪的战略布局不仅聚亚迪作为企业和新能源行业的前景都是光明的，但投资者应理性看待新能源行业的发展，避免过热的潜在泡沫。2.1.3比亚迪公司核心技术1.刀片电池2.超级混动技术DMDM-pDM-i，DM-i：主张智能、节能和高效，用于经济型车型；DM-p：主张动力性能，搭载于高端车型。双平台相辅相成，满足不同的需系列车型对EHS电混系统、骁龙云混合动力系统、刀片电池等核心部件进行了革命性的改造，与其他混合混动系统相比，它们在性能和成本上都具有优势。3.全新电动平台—e平台3.0，e平台3.0具有高效、安全、美学、智能等特点。基于该平台的新型号海豚一炮而红。2.2比亚迪公司的SWOT战略分析：表2-1SWOT分析表优势（S） 劣势(W)优势1.产研技术国内领先2.垂直整合降低生产成本

劣势1.技术发展瓶颈2.基础设施建设不完善(O)

机会1.国际政策支持2.环境污染带来的机遇

3.价格与传统燃油车相比没有优势机会+劣势战略机会+优势战略1.投资基础设施建设，完善售后服务1.加大研发投入，积极创新2.随着科技进步突破技术瓶颈，降低生期长

产成本(T)

威胁1.国内同行的竞争2.国际汽车行业的竞争3.短期内无法超越燃油车

威胁+优势战略1.充分利用自身电池技术优势差距

威胁+劣势战略1.与其他新能源相关产业合作2.加强与其他汽车品牌合作，降低成本2.3关键会计政策和会计估计分析1.存货分析库存商品等，存货按照成本进行初始计量。存货采用加权平均法确定其实际成本，存货盘存制度采用永续盘存制。2.固定资产分析表2-2比亚迪公司固定资产折旧方法表估计使用年限预计净残值率年折旧率房屋及建筑物10-70年0.591.4%-9.5%机器设备5-12年0.057.9%-19.0%运输工具3-5年0.0519.0%-31.7%办公及其他设备5年及5年以下519.0%及19.0%%以上3.应收账款分析表2-3比亚迪公司新能源业务账龄表新能源业务账龄时间估计发生违约的账面余额预期信用损失率(%)整个存续期间信用损失1年以内8，320，6921.1596，0281-2年11，677，1181.9221，8562-3年3，657，1482.87104，9343-4年678，9858.1255，1345年以上122，94930.2137，143的性质也意味着汽车公司的库存可能会更高。随着分期付款的普及，分期付款也成为消费趋势，导致应收账款增结构较为合理，但仍有部分存货需要进一步优化；固定资产在流动资产中的占比相对较低，存在一定的浪费现象。同时，受原材料价格波动的影响，对比亚迪公司会计政策中的存货、固定资产和应收账款进行了列示。2.4本章小结SWOT模型对汽车行业的整体的宏观环境和比亚迪所面临的竞争情况进行分析，接着对比亚迪进行会计分析，根据比亚迪公司的自身状况和汽车行业的特点，先对相对关键的会计政策和会计科目进行筛选然后对其进行分析，以了解比亚迪同时保障其后的财务分析数据的准确性。3.1比亚迪公司财务报表数据分析3.1.1合并资产负债表的分析表3-1比亚迪2016年-2020年资产负债表主要项目表（单位：万元）20162017201820192020流动资产合计782400854%1026843958%1152105859%1069666155%1116051156%非流动资产合计668307046%754150442%793605041%886749945%894122144%资产总17809943100%19457108100%19564159100%20101732100%流动负债合计783176054%1049969459%1165689860%1080289555%1064307053%非流动负债合计11343818%13145017%17308129%250112313%301327115%负债总额896614262%1181419466%1338771069%1330401768%1365634168%股东权益合计554093638%599574934%606939831%626014232%644539132%负债和所有者权益合17809943100%19457108100%19564159100%20101732100%5年比亚迪的资产构成变化不大，非流动负债占负债的比例近年来呈上升趋势，股东权益占负债的比例和所有者权益占比近年来呈下降趋势，从表3-1中可以看出，2020比亚迪资产较2016增长5594654万年增长39%。负债总额较2016年增加了4690199万元，同比增长52%，所有者权益较2016年增加了904455万元，同比增长16%，总体而言，近5年比亚迪公司资产负债表各项总额较上年都有较大的增长，表明公司已经具备了很大的生产能力和比较好的财务状况，在中国传统汽车行业领域遭遇凛冬的时刻，比亚迪汽车公司依靠着其优秀的混动科技和纯电动科技，也迎来了超过以往的销售水平。2020年总资产中规模较大的项目分别为固定资产（33%）、应收账款（25%）和存货（19%)。2020年比亚迪资产配比情况如下：年，固定资产占比先下降后上升，而存货和应收账款的占比逐渐增高，存货占比增高主要是汽车业务需求增加所致。近年该公司流动资产的增速整体大于非流动资产的增速，故而流动资产占总资产比重越来越多，从2016年的54%上升到2018年的56%。比亚迪2016-2020年的资产变动情况如下：表3-2比亚迪2016-2020年的资产变动表(万元)2016年2017年2018年2019年2020年货币资金7693676%9902696%13052108%12650088%14445039%应收票据6362385%6973004%00%00%00%应收账款417680033%518806833%492835330%439338028%412164325%存货173784414%198728013%263303516%255715616%313963619%其他流动资产3786403%11089847%161443810%7796365%7312944%固定资产374832129%432448227%436786326%494433631%545846233%在建工程4565424%4512863%5638813%5721084%3550072%无形资产8946277%10098186%11313837%12650318%11804177%3.1.2合并利润表的分析年的营业收入规模来看，规模是逐年递增的，从2016年的1034.7亿增长到2020年的1566亿，表现良好。营业收入、营业总成本和营业营业成本的变化趋势相似。比亚迪2016-2020年的利润表主要项目变动图2019年，比亚迪净利润分别为54亿、49亿、35亿和21亿，归属于母公司的净利润分别为50亿、40亿、27亿和16，2019年净利润创五年来最低水平。对此，比亚迪列举的主要原因如下：1.行业和政策变化对汽车行业产生了重大影响；2.研发支出增加；3.比亚迪设立了内部事业部和自治事业部。839.93亿元，占比53.64%，占比超过50%，中档车型“汉”、60430亿元，业务稳步增长。主要去年收到了客户额外的订单，预计未来将大幅增加。其中，销售二次电池和太阳能电池利润128.8亿元主营业务为3C电池、动力电池（汽车、储能）、太阳能组件、半导体芯片。其他业务收入为4.74亿元，该活动主要发生在云巴和云轨，但近几年因政策原因被阻止。50.55亿元，同比增长16.33%，主要是广告费的增加，但是在很大程度上促43.21亿元，同比增长4.36%，增幅较小，相对正常。财务费用37.63亿元，较上年同期增加，主要系汇兑损失增加。公司在研发费用上投入了大量资金，但效果并不理想。从公司目前的情况看，主营业务收入同比下降5.17%，净利润下滑明显；管理费用占比上升1.82%;营业外收支均大幅减少。研发支出为74.65亿美元，较上年同期增加32.61%。-33.26%上升至-3.96%，公允价值变化占利润总额的比例较去年变化不大，营业外收入占营业收入的比例由去年的9.31%下降至4.09%，营业外支出占营业外支出的比例由去年的4.42%上升至7.04%，资产处置损失占比由去年的-4.1%上升至-0.21%，但2020年资产减值变化不，2020年各行业中房地产和建筑业受疫情影响较小；受新冠肺炎疫情，交通运输设备制造业遭受重创；计算机及办公设备制造业受疫情影响相对较小。相比之下，2019的减值损失为6.36亿美元，2020年的减值损失比2019年增加12.22亿美元。2020年比亚迪非主营相关业务构成情况如下图所示：表3-3比亚迪非主营业务分析表（单位：元）金额比例投资收益 公允价值变动

形成原因说明资产终止确认损失等

续性否-51267000-0.74%主要是交易性金融资产及负债公允价值变动等 否损益资产减值 185843200027.00%主要是存货跌价损失、坏账损失等 否营业外收入2816600004.09%主要是供应商的赔款等否营业外支出4848460007.04%主要是非流动资产处置损失等否资产处置损失-14264000-0.21%处置固定资产产生的损失否3.1.3合并现金流量表的分析2016年底至2020年底，比亚迪累计净现金流为正，报告期内，除2016数据外，公司经营贸易活动产生的现金流2019年增长率有所放缓，2017年、2018年和2020年分别为456%、90%％和208%增长率，投资活动产生的净现金流同比下降，且自2014年以来一直为负。2016年公司经营活动产生的现金流量净额为负。根据公司年报，这主要是由于购买商品、支付劳务费、支付给员工的费用以及各种税费的相对影响。在这一情况下，2016年至2018年间，经营业务活动产生的现金流净额呈现上升趋势，且从2019年起，这一趋势又有所加强。经营活动产生的净收益也呈现出递增趋势，与2015相比增幅明显。在所有营运资金项目中，经营业务活动的现金流净额占全部营（达91.7%），其次为筹资及非经常性损益等。在过去五年中，经营活动产生的现金流量净额逐年稳步增长，显示出强大的收购能力能力和现金支付能力。从比亚迪投资活动产生的累计现金流量净额来看，公司整体投资活动产生的累计现金流量继续保持稳定增长，主要系公司持续积极投资新型智能电动辅助汽车、储能电池技术、太阳能电池产品等项目，但也因此造成的大量现金流出所致，来自投资活动的现金流量净额为负数。2016年2017年2018年2019年2020年筹资活动现金流出小计(万元)0.220.280.340.370.35经营活动现金流出小计(万元)0.670.590.540.510.49投资活动现金流出小计(万元)10.120.16筹资活动现金流入小计(万元)0.340.350.360.410.21经营活动现金流入小计(万元)0.650.630.610.580.7投资活动现金流入小计(万元)0.010.020.030.010.09年底-至2020年期间的各项现金流入总现流入变化情况，发现生产经营活动现金流入量所占的现金收入总金流入量总额的平均比重是越来越的低，只有近2020年后有所提升，筹资活动现金流入量总体占支出比也越来越的高，2020年以前减少变化较大，投资活动也略有提高，2020年提高稍大。经营活动现金流出占现金流入总额和现金流出总额的比例将越来越低，筹资活动性现金流出占现金流入总额和现金流出总额的比例将越来越高，投资活动将略有增加。通过分析影响现金流动状况的因素得出了相应的结论。在此基础上提出了相应的对策建议：加强对2016-2020年比亚迪净利润占现金流入总额的比例以及占现金流出总额的比例如下表所示：表3-4比亚迪现金流量表主要项目比重变动表3.2前景分析3.2.1风险预测转而购买传统燃油汽车，从而也会极大地影响比亚迪的业务布局，给销量、收入和利润带来一定的风险。3.2.2发展前景中国汽车产业具有从上下游延伸到实体经济多个领域的漫长产业链，它是该国经济的主要产业，并在促进国家经济发展中发挥着重要作用。随着我国汽车市场的持续低迷，汽车制造企业也面临着巨大的压力，为了应对挑战，各大汽车生产厂商纷纷开始了新产品研发工作，以期在市场竞争中占据有利地位。继2019年之后，二零二零年中国下滑，据中国汽车工业协会统计，2020年我国汽车产量2522.5万辆，同比下滑2.0%，销量25311万辆。但从零售额来看，2020年国内汽车类零售额39414亿元，同比下降1.8%。从今年第一季度以来，受国内新冠肺炎疫情影响，汽车行业生产受到重创。商用车行业也不例外，产量大幅下滑。然而，在疫情开始时，对今年一季度和上半年的悲观预测出现了意想不到的转机，在更严格的安全环保政策和更短的更新换代周期的推动下，商用车产销从上年的432万辆和更高增长到500万辆，呈指数级增长。与前一年相比，这一年，中国汽车市场出458.5万辆，创历史记录，在如此严峻的形势下，中国商用车业却一枝万辆汽车的历史峰值，是我国商用车行业的新纪录。同时，由于中国人民环境保护认识的增强，加上我国有关环境保护政策法规的实施，中国新能源汽车产业取得了迅速发展。目前，我国已经成为世界上最大的电动汽车市场，这也给动力电池行业带来了巨大机遇，以下再从宏观环境进行分析：1.政策环境：节能减排政策带动绿色新能源的发展11月，《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》正式获批。该文件中提出要“加快推进以企业为主体，市场为导向，产学研相结合的技术创新体系建设”，并将动力电池作为重点技术领域之一。其中，明确了动好的政治环境。中国已经成为世界最大的汽车消费市场之一。2.经济环境 国民经济稳步复苏，消费水平提高，2019年我国人均消费支出增速明显放缓，2018新能源汽车销量为123.2万辆，而2020年为136.7万辆，同比下降125.6万辆，反映出中国消费信心和意愿增强。3.社会环境——用户关注度高，市场前景好。一旦新能源汽车的电池续航能力、容量和充电时间得到改善，人们选择清洁能源电动汽车的愿望就会越来越强烈。在众多的动力来源中，锂离子蓄电池由于具有高能量密度、长循环寿命等特点而被认为是最具潜力的动力源之一。然而，随着电动车保有量的不断增加。其带来的安全隐患也日益凸显。提高动力电池的功率密度是电动汽车厂商和动力电池生产商面临的技术挑战。业内人士认为，一旦“续航里程”的痛点得到解决，新能源汽车市场的市场前景广阔。4.技术环境——技术优势领先的动力电池智能化和新能源动力电池技术的升级，给汽车行业带来了革命性，也为新能源汽车产业的发展打开了更大的空间。在动力电池领域，比亚迪成功研发出了具有超高稳定性和超高能量密度的磷酸铁锂电池，并在电动汽车和电动乘用车中得到广泛应用，有效解决了安全性、续航能力电池寿命能力等问题。在锂离子动力电池技术方面，比亚迪自主开发出高性能的锂离子动力电池组，实现了我国新能源汽车关键技术领域的重大突破。目前，国内已有多家企的价格不断下降，同时其制造工艺也越来越复杂。因此，如何提高动力电池的生产效率，降低制造成本成为当前亟待解决的问题之一，还有全球性挑战，如车辆的动力电池寿命和行驶里程问题。2018年9月1日发布，其中的一个重要内容是“鼓励企争。3.3比亚迪公司经营存在的问题3.3.1公司负债占比过高债能力水平，能够偿还全部债务。2016年-2020年比亚迪偿债能力指标计算如下：表3-4比亚迪偿债能力分析指标表偿债能力指标2020年2019年2018年2017年2016年流动比率1.050.990.990.981.00速动比率0.750.750.760.790.78资产负债比率（%）67.946868.8166.3361.8所有者权益比率0.320.320.310.340.38分析财务报表可知，比亚迪汽车从公司2016年度-到2020年公司的净资产负债率长期居于60%及以上，高于同期负债率整体偏高，而所有者权益比率长期都低于约1，说明了企业集团的潜在长期综合偿债水平能力仍然在逐年下降。就比亚迪2020年现金流支付能力而言，2020年后，比亚迪的日常经营性现金流仍将相对紧2020年资本流动比率约为1.05%，较2019年约为0.99%仅略有增长，虽然企业当期现金之比亚迪近年来资产负债率较高，公司短期整体偿债和准备能力表现也普遍较差。3.3.2公司整体毛利率低盈利能力数据，可以了解上市公司当前的盈利能力，找出存在的问题，并提出相应的建议。以下是比亚迪2016-2020年盈利能力指标：表3-5比亚迪盈利能力分析指标表盈利能力指标（%）2020年2019年2018年2017年2016年营业利润率4.531.813.265.115.79净利润率2.701.262.143.844.88毛利率19.3816.2916.4019.0120.36总资产报酬率2.130.931.492.523.88从上述分析表来看，比亚迪的总体盈利保障能力指标在过去16年至19年间呈下降趋势，2020或将逐步恢复盈利指标，这里将选取比亚迪毛利率进行展开综合分析，比亚迪汽车的总体毛利率从近过去5年半来都一直维持处于约21%水准之下，说明一家企业如果每需要获取超过100元左右的产品毛利就可能需要同时付出约至少约79元人民币的终端销售管理成本，从一个企业经营获利成本角度再来做分析，比亚迪汽车在运营成本中的控制或者是产品自身的成本定价控制方面确实存在很多不足，导致企业盈利保障能力比较低。2016年至2019年，比亚迪毛利率、净利润率2019年，比亚迪毛利率下降至16.29%，净利润率下降至1.26%，2019年新能源汽车补贴将逐步取消，财政援助范围缩小，相关成本增加。比亚迪的净资产回报率相对较低，分析本期财务报表可以看出，公司总资产包括19%，主要由于研发支出、财务支出等阶段性支出的提升。而在经营过程中，比亚迪也存在一些问题：1.研发投入不足，研发人员结构不合理；2.企业管理不到位，财务管理混乱；3.研发费用占比较低，研发效率不高。1.汽车在燃料电池汽车领域，比亚迪公司凭借多年技术自主研发创新实力优势和核心技术实力，掌握完整了从电池、芯运输配送等交通运输汽车等七十八大重点行业传统领域。汽车以及仓储，港口、机场和矿车四个专区。2.手机零部件及组装主要代理产品客户主要分别锁定为包括国内的Samsung、HUAWEI、中兴等多家中国市场各自主品牌大屏手机厂产系统和整体零部件生产组装生产加工服务。3.二次充电电池和光伏重点服务合作品牌客户主要合作伙伴包括也来自Samsung、HUAWEI、中兴通讯等全球几十家中国品牌手机制造TTI等全球知名电动工具品牌和众多国内外便携式电子设备制造商制造商。以下通过2020年年报将主营业务收入及成本按产品类别分解，进行近一步的分析：表3-6比亚迪主营业务产品分类表主营构成 主营收入收入比例主营成本成本比例主营利润利润比例毛利率交通运输设备制造业839.9交通运输设备制造业839.9亿53.64%628.3亿49.77%211.6亿69.74%25.20%日用电子器件制造业600.4亿38.34%533.2亿42.23%67.23亿22.16%11.20%电子元器件制造业120.9亿7.72%96.51亿7.64%24.37亿8.03%20.16%其他4.739亿0.30%4.519亿0.36%2194万0.07%4.63%汽车、汽车相关产品及其他产品839.9亿53.64%628.3亿49.77%211.6亿69.74%25.20%手机部件、组装及其他产品600.4亿38.34%533.2亿42.23%67.23亿22.16%11.20%二次充电电池及光伏120.9亿7.72%96.51亿7.64%24.37亿8.03%20.16%其他4.739亿0.30%4.519亿0.36%2194万0.07%4.63%中国(包括港澳台地区)974.7亿62.24%729.6亿57.79%245.1亿80.76%25.14%境外591.3亿37.76%532.9亿42.21%58.40亿19.24%9.88%按地区分类45%~52%，与比亚迪在市场的定位一致。第二个业务涉及手机配件和整机组装销售服务，比亚迪电子原本只是作为一家专业电池制造商，经过几十年的稳健发展，比亚迪电子拥有强大的电池产品设计、自动化测试设备、先进材料和大规模的加工制造能三位，主要应用于手机等便携式设备、光伏储能产品和电动汽车。费用情况:销售期间费用收入合计人民币50.55亿元，同比较上年同比增长16.33%，主要费用方面应该是由于公司广告费等投入在增加，这一点对于我们正在打造中的"汉"可以看出;销售与管理等费用收入总计金额43.21亿元，同比本年初末增长金额仅占4.36个百分点，增幅也相对也不属于特别太大，比较的接近于正常增幅，公司财务费用亿元，较上年末名义余额增长约24.84%，公司目前未列示的财务费用支出实际增加的主要原因是财务费用的主要来源，财务费用的增加是由于外币汇兑备损失净额大幅增加的直接结果。由于预计本次公司在通过完成74.65亿元，同比期初金额同比增长到了约32.61%。毛利率均不及企业的整体销售毛利率，但企业综合来看整体毛利率偏低。3.3.3应收账款回收困难以期提高企业的盈利能力，实现股东价值最大化目标。现将比亚迪2016年-2020年营运能力指标计算如下：表3-7比亚迪营运能力分析指标表运营能力指标（次）2020年2019年2018年2017年2016年应收账款周转率3.682.742.572.263.27存货周转率4.434.124.714.614.97流动资产周转率1.471.56固定资产周转率3.012.742.992.622.96总资产周转率0.790.660.700.660.79以2020年为例分析，比亚迪2020年存货周转率为4.43，2019年为4.12，2020年比2019年上升0.31。这一个趋势:2020年期末加权平均主营业务存货规模总额约人民币2848396.10万元，与于2019年末万元的数据相比也有一个较高的幅度增长，增长也超过9.76%，2020年期末平均主营业务成本预计将上升为约合人民币的15100000万元，与2019年的人民币12600000万元相比于年初有大幅地同比增长，增长比率达至了约百分之19.84，致使平均主营业务存货周转率出现明显上升，但收入的增长率和平均的存货成本增长率均有在增长，存货水平的变动情况基本合理。比亚迪2020年固定资产周转天率为3.01，2019年为2.74，2020年比2019年上升2020年流动资产周转率为1.43，2019年为1.15，2020年比2019年上升0.28，比亚迪2020年总资产周转年为0.66，2020年比2019年上升0.13，企业在现有企业的同时各项业务资产规模上也已在一个迅速的扩大的阶段，因此上升也较为合理。比亚迪公司2020末企业各项应收往来账款的净利率周转的速率为3.68，2.74，较19年上升了约0.94。公司的各项应收账款及整体现金周转能力的增加速度近年来一直有小幅增长4.64，说明了整体上公司资金可能仍然是过多的被呆滞在应收账款等项目上，影响着企业未来正常经营所需，也影响着营运资金链的实际周转利用情况及其未来短期偿债还款的能力。3.4本章小结本章是比亚迪的财务分析，首先是对三大合并报表进行分析，不仅对对比亚迪公司五年的指标进行纵向的对毛利润过低及应收账款周转率低等问题。第44.1拓展筹资方式4.1.1交易新能源正积分近期，2020年度新能源汽车积分情况被工信部发布，新能源正积分排名前三的车企分别为Tesla、BYD、五菱。22.6亿元的收入且基本上没有任何成本，这部分收入能够很好地“补贴”自身盈利问题。4.1.2推进员工持股计划公司需要的资金并不一定向商业银行、投资金融机构借款，以便承担多余的利息。反而职工为最佳的投资对负债率。4.1.3合理进行外部整合的原材料缓解资金压力，也可提高利润4.2优化产品战略提价及费用控制双驱动4.2.1制定差异化产品对标不同客户长期的客户保留中，避免业绩损失，优化中高端产品，形成独有特色产品，更好地提升产品价格。4.2.2使用波士顿矩阵分析减少竞争劣势产品，对于痩狗产品线应逐渐减少或者撤出，对于整车业务可以加大资源投入。4.2.3加大预算控制力度30亿元左右的财务费用始终是未来发展的绊脚石，加强预算控制，对资金进行更好的控制，可以有效缓解资金的短缺。4.3优化赊销回款政策4.3.1推进现金折扣制度现金折扣是企业财务中的一项关键因素。对企业而言，现金折扣具有减少收款时间和降低坏账损失等二个意义。4.3.2采取必要的法律手段4.3.3重组应收账款债务偿还计划；改变债务条款，延长还款期限。4.4本章小结资方式，交易新能源正积分，推进员工持股计划，合理进行外部整合。有效制定差异化产品和目标客户的各项计证回款，重组应收账款等建议。结论IGBT技术，先进的3.0电子平台，但公司品牌仍处于市场认知度的中低端，远离世界领先的特斯拉，公司净利润较低自20165.3%。与此同时，该公司拓展了过多的业务，包括电动汽车、半导体、电子承包商、储能和光伏，对电动汽车的专注度不够，同时公司正处于重要的推广阶段，是未来几年能否成为伟大公司的关键阶段，本文运用哈佛研究框架对比亚迪的财务状况进行评估，得出如下结论：，然后又对比亚迪进行会计分析，根据比亚迪公司的自身状况和汽车行业的特点，对相对关键的会计政策和会计科目进行筛选和分析，以了解比亚迪，以确保最后财务分析所用财务报告所用数据源真实有效，得出企业真