通信行业2023年三季度业绩综述：前三季度业绩增速放缓净利率水平上行

业绩综述行业研究证券研究报告业绩综述行业研究证券研究报告前三季度业绩增速放缓，净利率水平上行分析师：陈伟光SAC执业证书编号：S0340520060001电话henweiguang@分析师：罗炜斌SAC执业证书编号：S0340521020001电话箱：luoweibin@研究助理：陈湛谦SAC执业证书编号：S0340122070088电话henzhanqian@资料来源：东莞证券研究所，Wind整体业绩持续增长，同比增速有所放缓。通信板块2023年前三季度实现营业收入19,195.44亿元，同比增长5.44%，归母净利润为1,699.89亿元，同比增长5.57%。相较于去年同期营收与归母净利润分别同比增长10.43%与16.78%的前值而言，2023年前三季度通信板块营收、归母净利润同比增速有所放缓。降本增效成果显现，净利率延续上行。通信板块2023年前三季度营业成本为13,845.98亿元，同比增长4.52%，低于上年同期10.83%的水平，成本增速得到有效控制。在整体法口径下，通信板块2023年前三季度毛利率、净利率分别为27.87%、9.45%，毛利率相较上年同期上升0.63个百分点，净利率相较上年同期上升0.01个百分点，行业净利率从2021年至今的三个报告期持续上行。子板块23前三季度营收同比增速：物联网（+8.94%）>运营商（+6.92%）>通信工程与服务（+6.47%）>光纤光缆（+4.56%）>卫星通信（+3.68%）>通信元器件及设备（-1.78%）>光器件及模块（-9.35%）；归母净利润同比增速：光纤光缆（+8.94%）>运营商（+7.91%）>卫星通信（+7.05%）>通信元器件及设备（-3.71%）>光器件及模块（-7.95%）>通信工程与服务（-13.40%）>物联网（-14.38%）。子板块23第三季度营收同比增速：物联网（+7.75%）>光纤光缆（+6.36%）>通信工程与服务（+6.18%）>运营商（+5.84%）>卫星通信（-4.78%）>通信元器件及设备（-7.92%）>光器件及模块（-11.02%）；归母净利润同比增速：卫星通信（+41.79%）>运营商（+5.09%）>物联网（-3.52%）>光纤光缆（-7.91%）>通信工程与服务（-13.99%）>光器件及模块（-15.72%）>通信元器件及设备（-25.24%）。投资建议：维持超配评级。2023前三季度，通信行业整体业绩持续增长，同比增速有所放缓，由于产品需求端景气程度的不同导致行业内部业绩情况出现分化。伴随着业界在通信标准迈进方向上逐步达成共识，5G-A/6G/卫星通信等一系列发展方向吸引着行业众多厂商集聚部署，面向填补深覆盖通信能力以及数通端膨胀的需求，大容量、多通道、轻量化、高端化的器件与设备迎来机遇。展望后市，一是在数据资源体系愈发完善、信息化技术逐步迭代的背景下，搭载AI技术的应用迅速变革，数通市场有望持续向好，从而带动数据与算力全产业链蓬勃发展，建议关注受益于算力与数据规模膨胀的相关标的；二是建议关注搭载5G与卫星通信功能的移动终端设备新品对相关基础设施建设产生的需求下，工程服务和器件设备提供商的业绩改善机遇。风险提示：需求不及预期；资本开支回收不及预期；行业竞争加剧；集采招标落地存在滞后性；重要技术迭代风险；汇兑损失风险等。 通信行业2023年三季报业绩综述请务必阅读末页声明。1.通信行业整体业绩 52.细分板块业绩分析 92.1运营商：板块23Q3营收同比+5.84%，归母净利润同比+7.91% 2.2通信工程与服务：板块23Q3营收同比+6.18%，归母净利润同比-13.99% 2.3通信元器件及设备：板块23Q3营收同比-7.92%，归母净利润同比-25.24% 2.4光器件及模块：板块23Q3营收同比-11.02%，归母净利润同比-15.72% 2.5光纤光缆：板块23Q3营收同比+6.36%，归母净利润同比-7.91% 222.6卫星通信：板块23Q3营收同比+6.24%，归母净利润同比+41.79% 252.7物联网：板块23Q3营收同比+7.75%，归母净利润同比-3.52% 273.投资策略 304.风险提示 31插图目录图1：通信板块2019前三季度-2023前三季度营业收入及同比 5图2：通信板块2019前三季度-2023前三季度归母净利润及同比 5图3：通信板块2019Q3-2023Q3营业收入及同比 5图4：通信板块2019Q3-2023Q3归母净利润及同比 5图5：通信板块2019前三季度-2023前三季度营业成本及同比 6图6：通信板块2019前三季度-2023前三季度利润率 6图7：通信板块2019Q3-2023Q3营业成本及同比 6图8：通信板块2019Q3-2023Q3利润率 6图9：通信板块2019前三季度-2023前三季度期间费用情况 7图10：通信板块2019前三季度-2023前三季度三大费用占营收比 7图11：通信板块2019前三季度-2023前三季度研发费用情况 7图12：通信板块2022前三季度-2023前三季度研发费用前十位 7图13：通信板块2019前三季度-2023前三季度资产规模 8图14：通信板块2019前三季度-2023前三季度资产利用效率 8图15：通信子行业2023前三季度营收、归母净利润及同比增速 9图16：通信子行业2023前三季度利润率及同比变动情况 9图17：通信子行业2023第三季度营收、归母净利润及同比增速 图18：通信子行业2023第三季度利润率及同比变动情况 图19：运营商板块2019前三季度-2023前三季度营业收入及同比 图20：运营商板块2019Q3-2023Q3营业收入及同比 图21：运营商板块2019前三季度-2023前三季度归母净利润及同比 图22：运营商板块2019Q3-2023Q3归母净利润及同比 图23：运营商板块2019前三季度-2023前三季度毛利率与净利率 图24：运营商板块2019Q3-2023Q3毛利率与净利率 图25：通信工程与服务板块2019前三季度-2023前三季度营业收入及同比 图26：通信工程与服务板块2019前三季度-2023前三季度归母净利润及同比 图27：通信工程与服务板块2019Q3-2023Q3营业收入及同比 图28：通信工程与服务板块2019Q3-2023Q3归母净利润及同比 图29：通信工程与服务板块2019前三季度-2023前三季度毛利率与净利率 通信行业2023年三季报业绩综述请务必阅读末页声明。图30：通信工程与服务板块2019Q3-2023Q3毛利率与净利率 图31：通信元器件及设备板块2019前三季度-2023前三季度及同比 图32：通信元器件及设备板块2019前三季度-2023前三季度归母净利润及同比 图33：通信元器件及设备板块2019Q3-2023Q3营业收入及同比 图34：通信元器件及设备板块2019Q3-2023Q3归母净利润及同比 图35：通信元器件及设备板块2019前三季度-2023前三季度毛利率与净利率 图36：通信元器件及设备板块2019Q3-2023Q3毛利率与净利率 图37：光器件及模块板块2019前三季度-2023前三季度营业收入及同比 图38：光器件及模块板块2019前三季度-2023前三季度归母净利润及同比 图39：光器件及模块板块2019Q3-2023Q3营业收入及同比 20图40：光器件及模块板块2019Q3-2023Q3归母净利润及同比 20图41：光器件及模块板块2019前三季度-2023前三季度毛利率与净利率 20图42：光器件及模块板块2019Q3-2023Q3毛利率与净利率 20图43：光纤光缆板块2019前三季度-2023前三季度营业收入及同比 22图44：光纤光缆板块2019前三季度-2023前三季度归母净利润及同比 22图45：光纤光缆板块2019Q3-2023Q3营业收入及同比 23图46：光纤光缆板块2019Q3-2023Q3归母净利润及同比 23图47：光纤光缆板块2019前三季度-2023前三季度毛利率与净利率 23图48：光纤光缆板块2019Q3-2023Q3毛利率与净利率 23图49：卫星通信板块2023前三季度及2023第三季度营业收入及同比 25图50：卫星通信板块2023前三季度及2023第三季度归母净利润及同比 25图51：卫星通信板块2019Q3-2023Q3营业收入及同比 25图52：卫星通信板块2019Q3-2023Q3归母净利润及同比 25图53：卫星通信板块2019前三季度-2023前三季度毛利率与净利率 26图54：卫星通信板块2019Q3-2023Q3毛利率与净利率 26图55：物联网板块2023前三季度及2023第三季度营业收入及同比 28图56：物联网板块2023前三季度及2023第三季度归母净利润及同比 28图57：物联网板块2019Q3-2023Q3营业收入及同比 28图58：物联网板块2019Q3-2023Q3归母净利润及同比 28图59：物联网板块2019前三季度-2023前三季度毛利率与净利率 29图60：物联网板块2019Q3-2023Q3毛利率与净利率 29表格目录表1：运营商板块企业2023前三季度营收、净利润情况（金额单位均为亿元） 表2：运营商板块企业2023前三季度毛利率、净利率及同比变动情况（%） 表3：通信工程与服务板块企业2023前三季度营收、净利润情况（金额单位均为亿元）.......15表4：通信工程与服务板块企业2023前三季度毛利率、净利率及同比变动情况（%）..........16表5：通信元器件及设备板块企业2023前三季度营收、净利润情况（金额单位均为亿元）.....18表6：通信元器件及设备板块企业2023前三季度毛利率、净利率及同比变动情况（%） 表7：光器件及模块板块企业2023前三季度营收、净利润情况（金额单位均为亿元） 21表8：光器件及模块板块企业2023前三季度毛利率、净利率及同比变动情况（%） 22表9：光纤光缆板块企业2023前三季度营收、净利润情况（金额单位均为亿元） 24表10：光纤光缆板块企业2023前三季度毛利率、净利率及同比变动情况（%） 24表11：卫星通信板块企业2023前三季度营收、净利润情况（金额单位均为亿元） 27请务必阅读末页声明。表12：卫星通信板块企业2023前三季度毛利率、净利率及同比变动情况（%） 27表13：物联网板块企业2023前三季度营收、净利润情况（金额单位均为亿元） 29表14：物联网板块企业2023前三季度毛利率、净利率及同比变动情况（%） 30表15：重点公司盈利预测及投资评级（2023/11/9） 31请务必阅读末页声明。通信行业2023年三季报业绩综述整体业绩持续增长，同比增速有所放缓。以截至2023年10月31日的申万分类标准中通信行业的所有上市公司为基础，剔除ST标的并补充行业相关上市公司后得到共计140家，统计通信板块2023年前三季度及2023年第三季度业绩情况。通信板块2023年前三季度实现营业收入19,195.44亿元，同比增长5.44%，归母净利润为1,699.89亿元，同比增长5.57%。相较于去年同期营收与归母净利润分别同比增长10.43%与16.78%的前值而言，2023年前三季度通信板块营收、归母净利润同比增速有所放缓。图1：通信板块2019前三季度-2023前三季度营业收入及图2：通信板块2019前三季度-2023前三季度归母净利润及同比同比分季度来看，通信板块2023年第三季度实现营业收入6,228.79亿元，同比增长3.57%，同比增速较上年同期下降6.04个百分点，实现归母净利润478.94亿元，同比增长0.06%，同比增速较上年同期下降13.30个百分点。图3：通信板块2019Q3-2023Q3营业收入及同比图4：通信板块2019Q3-2023Q3归母净利润及同比请务必阅读末页声明。通信行业2023年三季报业绩综述降本增效成果显现，净利率延续上行。通信板块2023年前三季度营业成本为13,845.98亿元，同比增长4.52%，低于上年同期10.83%的水平，成本增速得到有效控制。在整体法口径下，通信板块2023年前三季度毛利率、净利率分别为27.87%、9.45%，毛利率相较上年同期上升0.63个百分点，净利率相较上年同期上升0.01个百分点，行业净利率从2021年至今的三个报告期持续上行。图5：通信板块2019前三季度-2023前三季度营业成本及同比图6：通信板块2019前三季度-2023前三季度利润率分季度来看，通信板块2023年第三季度营业成本为4,513.01亿元，同比增长1.29%；毛利率为27.55%，较上年同期上升1.57个百分点，净利率为8.21%，较上年同期下降0.38个百分点。图7：通信板块2019Q3-2023Q3营业成本及同比图8：通信板块2019Q3-2023Q3利润率期间费用管控能力增强,经营性费用占比降低。通信板块2023年前三季度期间费用为2,324.41亿元，管理费用、财务费用、销售费用分别为1,045.55亿元、-23.74亿元、请务必阅读末页声明。 通信行业2023年三季报业绩综述1,302.59亿元，财务费用出现负值主要是因为报告期内中国移动实现利息收入59.74亿元，中兴通讯因本期汇率波动产生汇兑收益，整体实现财务收益8.87亿元，二者对板块财务费用产生较大正向影响。整体法口径下，通信板块2023年前三季度期间费用率为12.11%，较上年同期下降0.11个百分点，板块整体经营性费用占营收比进一步降低。其中管理费用率、财务费用率、销售费用率分别为5.45%、-0.12%、6.79%，其中管理费用率与销售费用率较上年同期分别下降0.14%、0.15%，财务费用上升0.18%。图10：通信板块2019前三季度-2023前三季度三大费用占图9：通信板块2019前三季度-2023前三季度期间费用情况营收比研发投入持续扩大，ICT设备商与运营商占据前列。研发费用方面，通信板块2023年前三季度共投入760.52亿元，同比增长3.96%，研发规模持续扩大；通信板块研发费用占营业收入比重从2022年前三季度的3.57%上升至3.96%，相比上年同期上升0.39个百分点。具体到板块内各上市公司来看，2023年前三季度位列板块研发费用前十位的企业与上年同期一致，通信板块前三季度研发费用前十名合计594.51亿元，同比增长19.00%，占板块整体研发费用比为78.17%。其中，中国移动是2023年前三季度研发费用较上年同期同比增长最多的公司，由2022年前三季度研发费用的117.15亿元上升至2023年前三季度的151.01亿元，同比增长28.90%。图12：通信板块2022前三季度-2023前三季度研发费图11：通信板块2019前三季度-2023前三季度研发费用情况用前十位请务必阅读末页声明。通信行业2023年三季报业绩综述资产规模持续扩大。通信板块2023年前三季度总资产为45,026.21亿元，同比增长6.24%，资产规模持续扩大。资产利用效率方面，通信板块2023年前三季度总资产报酬率为5.10%，相较上年同期上升0.04个百分点，总资产净利率为3.84%，相较上年同期下降0.04个百分点。图14：通信板块2019前三季度-2023前三季度资产利用效图13：通信板块2019前三季度-2023前三季度资产规模率综上所述，2023年前三季度通信板块延续“精耕细作”的特征，在通信行业收入增速放缓的背景下，降本增效成为企业运营的主题。虽然经营业绩增速有所回落，但仍然有效遏制成本支出规模增长。在进一步加大研发投入的前提下优化期间费用投入情况，使整体净利率实现较大幅度提升，体现出较强的经营韧性。请务必阅读末页声明。 通信行业2023年三季报业绩综述2.细分板块业绩分析在申万分类标准的基础上，参考申万分类标准中通信行业下三级行业分类，结合公司业务部署情况，剔除ST标的并补充行业相关上市公司后，单独分列了运营商、通信工程与服务、通信元器件及设备、光器件及模块、光纤光缆、卫星通信、物联网七大分类，并选择典型公司作为代表进行业绩综述。细分板块2023年前三季度业绩排序：按营业收入同比增速排序：物联网（+8.94%）>运营商（+6.92%）>通信工程与服务（+6.47%）>光纤光缆（+4.56%）>卫星通信（+3.68%）>通信元器件及设备（-1.78%）>光器件及模块（-9.35%）。通信元器件及设备（-3.71%）>光器件及模块（-7.95%）>通信工程与服务（-13.40%）>物联网（-14.38%）。图15：通信子行业2023前三季度营收、归母净利润及同比增速按毛利率同比变动排序：通信元器件及设备（+2.37%）>光器件及模块（+0.87%）>卫星通信（+0.53%）>运营商（+0.49%）>物联网（+0.37%）>光纤光缆（+0.22%）>通信工程与服务（-1.09%）。卫星通信（-0.04%）>通信元器件及设备（-0.18%）>通信工程与服务（-1.38%）>物联网（-1.76%）。图16：通信子行业2023前三季度利润率及同比变动情况 通信行业2023年三季报业绩综述细分板块2023年Q3业绩排序：按营业收入同比增速排序：物联网（+7.75%）>光纤光缆（+6.36%）>通信工程与服务（+6.18%）>运营商（+5.84%）>卫星通信（-4.78%）>通信元器件及设备（-7.92%）>光器件及模块（-11.02%）。光纤光缆（-7.91%）>通信工程与服务（-13.99%）>光器件及模块（-15.72%）>通信元器件及设备（-25.24%）。图17：通信子行业2023第三季度营收、归母净利润及同比增速按毛利率同比变动排序：卫星通信（+2.29%）>通信元器件及设备（+1.94%）>运营商（+1.91%）>光器件及模块（+1.56%）>物联网（+1.40%）>光纤光缆（+0.51%）>通信工程与服务（-2.92%）。按净利率同比变动排序：卫星通信（+1.04%）>运营商（-0.07%）>物联网（-0.88%）>光器件及模块（-0.90%）>光纤光缆（-1.23%）>通信元器件及设备（-1.25%）>通信工程与服务（-3.14%）。图18：通信子行业2023第三季度利润率及同比变动情况 通信行业2023年三季报业绩综述2.1运营商：板块23Q3营收同比+5.84%，归母净利以申万通信行业下的电信运营商板块为基础，选取中国移动、中国电信、中国联通三大运营商为代表，统计板块2023年前三季度及2023年第三季度业绩情况。板块业绩：2023Q3业绩维持正向增长，增速相较去年同期有所下滑。运营商板块2023年前三季度实现营收14,383.55亿元，同比增长6.92%，实现归母净利润1,401.84亿元，同比增长7.91%。营收及归母净利润规模维持向上增长趋势，但业绩增速均有所回落。营收增速较上年同期下降3.39个百分点，归母净利润增速较上年同期下降4.11个百分点。2023年第三季度板块实现营业收入4,571.24亿元，同比增长5.84%，实现归母净利润384.14亿元，同比增长7.91%。图19：运营商板块2019前三季度-2023前三季度营业收入及同比图20：运营商板块2019Q3-2023Q3营业收入及同比图21：运营商板块2019前三季度-2023前三季度归母净利润及同比图22：运营商板块2019Q3-2023Q3归母净利润及同比 通信行业2023年三季报业绩综述前三季度利润率同比增长，盈利能力实现提升。2023年前三季度毛利率和净利率分别为28.41%和10.43%，其中毛利率与净利率分别较上年同期上升0.49个百分点和0.11个百分点。2023年第三季度毛利率和净利率分别为28.01%和9.01%，其中毛利率相较上年同期上升1.91个百分点，净利率相较上年同期下降0.07个百分点。图23：运营商板块2019前三季度-2023前三季度毛利率与净利率图24：运营商板块2019Q3-2023Q3毛利率与净利率选取中国移动、中国电信、中国联通作为运营商板块的企业代表，统计业绩情况。电信运营商是通信行业发展的重要支柱，在电信业务收入增速放缓与数据要素市场持续发展的背景下，三大运营商实现降本增效，积极推动产业数字化转型进程，以云业务为重要发力点，前瞻性布局大模型等前沿业务，实现政企业务的持续增长。板块业绩细分 通信行业2023年三季报业绩综述来看，2023年前三季度中国移动得益于DICT业务实现26.4%的同比增长，营业收入同比上升7.20%,归母净利润同比上升7.08%；中国电信营业收入同比上升6.50%,归母净利润同比上升10.42%，在产业数字化业务方面，公司收入达到人民币997.41亿元，同比增长16.5%；中国联通营业收入同比上升6.71%,归母净利润同比上升10.92%，其中公司前三季度产业互联网业务收入达到606.9亿元，占主营业务收入比达到24.0%，收入结构持续优化。运营商板块代表企业2023年前三季度及2023第三季度营收、净利润变动如下表所示。表1：运营商板块企业2023前三季度营收、净利润情况（金额单位均为亿元）同比（%）润运营商板块代表企业2023年前三季度及2023第三季度毛利率、净利率及同比变动如下表所示。表2：运营商板块企业2023前三季度毛利率、净利率及同比变动情况（%）2.2通信工程与服务：板块23Q3营收同比+6.18%，归母净利润同比-13.99%以申万通信行业下的通信工程及服务与通信应用增值服务为基础，剔除ST公司，结合公司业务部署情况，选取相关标的形成通信工程与服务板块，统计板块2023年前三季度及2023第三季度业绩情况。板块业绩：利润端出现负增长，Q3营收端增速回暖。通信工程与服务板块2023年前三季度实现营收677.20亿元，同比增长6.47%，实现归母净利43.55亿元，同比降低132023年第三季度实现营收234.84亿元，同比增长6.18%，较去年同期上升2.62个百分点，实现归母净利润14.54亿元，同比降低13.99%。通信工程与服务板块2023年前三季度归母净利润出现负增长，第三季度营收端有所回暖。图25：通信工程与服务板块2019前三季度-2023前三季度营业图26：通信工程与服务板块2019前三季度-2023前三季度归母净 通信行业2023年三季报业绩综述收入及同比利润及同比图27：通信工程与服务板块2019Q3-2023Q3营业收入及同比图28：通信工程与服务板块2019Q3-2023Q3归母净利润及同比三季度利润率水平出现较大幅度下滑。通信工程与服务板块2023年前三季度毛利率和净利率分别为18.52%和6.39%，相比上年同期分别下降1.09与1.38个百分点。通信工程与服务板块2023年第三季度毛利率和净利率分别为18.04%和6.12%，分别较上年降低2.92个百分点和3.14个百分点。图29：通信工程与服务板块2019前三季度-2023前三季度毛利率与净利率图30：通信工程与服务板块2019Q3-2023Q3毛利率与净利率 通信行业2023年三季报业绩综述通信工程与服务板块选取三维通信、润建股份、光环新网、高鸿股份、普天科技、梦网科技、亿联网络、嘉环科技、润泽科技、中贝通信作为通信工程与服务板块的企业代表，统计2023年前三季度及2023第三季度业绩情况。板块业绩细分来看，润建股份在Q3研发费用同比增加23%的背景下，公司仍实现了双位数的业绩增长，前三季度营业收入67.51亿元，同比增长10.87%，归母净利润4.00亿元，同比增长10.10%；中贝通信截至11月订单已签约金额达到8.65亿元为业绩增长提供了有效保障，公司前三季度营业收入同比增长20.76%，归母净利润同比增长50.23%；梦网科技在服务类短信业务量同比下降以及公司为顺利完成5G阅信的相关招募，主动控制相关流量的影响下，前三季度归母净利润较上年同期减少72.58%，但在5G富媒体消息营业收入同比增加97.64%以及国际云通信业务营业收入同比增加241.64%的加持下，前三季度公司营收规模表现亮眼，整体营收实现了同比34.19%的增长。通信工程与服务板块代表企业2023年前三季度及2023第三季度营收、净利润变动如下表所示。表3：通信工程与服务板块企业2023前三季度营收、净利润情况（金额单位均为亿元）同比（%）润 通信行业2023年三季报业绩综述通信工程与服务板块代表企业2023年前三季度及2023第三季度毛利率、净利率及同比变动如下表所示。表4：通信工程与服务板块企业2023前三季度毛利率、净利率及同比变动情况（%）以申万通信行业下的通信网络设备及器件与通信终端及配件为基础，剔除ST公司，结合公司业务部署情况，选取相关标的形成通信元器件及设备板块，统计板块2023年前三季度及2023第三季度业绩情况。板块业绩：三季度业绩回落，整体转向负增长。通信元器件及设备板块2023年前三季2023年第三季度实现营收758.63亿元，同比降低7.92%，归母净利润为38.06亿元，同比降低25.24%。板块2023年前三季度业绩增长出现负增长，三季度营收同比增速相较去年同期下降18.84个百分点，归母净利润同比增速下降107.28个百分点，三季度业绩增长失速成为前三季度业绩颓势延续的重要原因。图31：通信元器件及设备板块2019前三季度-2023前三季度及同图32：通信元器件及设备板块2019前三季度-2023前三季度归母比净利润及同比 通信行业2023年三季报业绩综述图33：通信元器件及设备板块2019Q3-2023Q3营业收入及同比图34：通信元器件及设备板块2019Q3-2023Q3归母净利润及同比通信元器件及设备板块2023年前三季度毛利率和净利率分别为32.14%和5.99%，其中毛利率较上年上升2.37个百分点，净利率较去年同期下降0.18个百分点。2023年第三季度毛利率和净利率分别为32.38%和5.70%，其中毛利率较上年上升1.94个百分点，净利率较去年同期下降1.25个百分点，毛利率及净利率变动趋势出现背离，板块整体仍需做优成本以外的支出管理。图35：通信元器件及设备板块2019前三季度-2023前三季度毛利率与净利率图36：通信元器件及设备板块2019Q3-2023Q3毛利率与净利率通信行业2023年三季报业绩综述通信元器件及设备板块选取中兴通讯、紫光股份、烽火通信、星网锐捷、锐捷网络、共进股份、海能达、美利信、鼎信通讯、南京熊猫作为通信元器件及设备板块的企业代表，统计2023年前三季度及2023第三季度业绩情况。消费者市场业务面临增长压力、国内政企市场投资承压是通信器件及设备板块业绩承压的重要影响因素。积极拥抱数智趋势成为众多ICT厂商发展的必由之路，中兴通讯绕网络、算力、云网融合业务，前三季度实现归母净利润同比增长14.97%，毛利率相较去年同期上升6.25个百分点，体现出较强的经营管理能力；共进股份受网通业务季节承压明显影响，前三季度业绩同比出现回落，但移动通信业务中基站通信、FWA业务、传感器封测及汽车电子业务等多元业务发展态势向好。通信元器件及设备板块代表企业2023年前三季度及2023第三季度营收、净利润变动如下表所示。表5：通信元器件及设备板块企业2023前三季度营收、净利润情况（金额单位均为亿元）同比（%）润 通信行业2023年三季报业绩综述通信元器件及设备板块代表企业2023年前三季度及2023第三季度毛利率、净利率及同比变动如下表所示。表6：通信元器件及设备板块企业2023前三季度毛利率、净利率及同比变动情况（%）2.4光器件及模块：板块23Q3营收同比-11.02%，归母净利润同比-15.以申万通信行业下的通信网络设备及器件与通信终端及配件为基础，剔除ST公司，结合公司业务部署情况，选取相关标的形成光器件及模块板块，统计板块2023年前三季度及2023年第三季度业绩情况。板块业绩：供需关系正在调整，业绩增速出现分化。光器件及模块板块2023年前三季度实现营收263.50亿元，同比降低9.35%，归母净利润为32.04亿元，同比降低7.95%。2023年第三季度实现营收94.71亿元，同比降低11.02%，归母净利润为12.26亿元，同比降低15.72%。图37：光器件及模块板块2019前三季度-2023前三季度营业收入图38：光器件及模块板块2019前三季度-2023前三季度归母净利及同比润及同比 通信行业2023年三季报业绩综述图39：光器件及模块板块2019Q3-2023Q3营业收入及同比图40：光器件及模块板块2019Q3-2023Q3归母净利润及同比光器件及模块板块2023年前三季度毛利率和净利率分别为24.90%和12.17%，较上年同期分别上升0.87个百分点和0.22个百分点。2023年第三季度毛利率和净利率分别为26.27%和12.74%，其中毛利率较上年同期上升1.56个百分点，净利率较上年同期下降0.90个百分点，三季度利润率变动趋势出现一定背离。图41：光器件及模块板块2019前三季度-2023前三季度毛利率与净利率图42：光器件及模块板块2019Q3-2023Q3毛利率与净利率通信行业2023年三季报业绩综述光器件及模块板块选取中际旭创、光迅科技、剑桥科技、新易盛、华西股份、铭普光磁、天孚通信、博创科技、太辰光、德科立作为光器件及模块板块的企业代表，统计2023年前三季度及2023第三季度业绩情况。在多种生成式人工智能应用不断迭代出新的背景下，数据通信的需求日益膨胀，众多光模块加速投产高端化模块进程以应对下游云厂商等客户需求。下游终端的高产出传达到供应链前端的供应商及生产制造商需要过程，而在此过程中往往消息差异放大造成的“牛鞭效应”将导致供需的错配，设备制造商和终端客户的高库存水平抑制了器件层面的销售增长，对行业整体业绩产生一定负面影响。面向当今社会日益膨胀的数据量，高端化是现阶段光器件及模块厂商努力的主题，400G/800G模块的上量也为众厂商带来了优化产品结构、提升利润率的机遇。结合板块内公司业绩来看，光器件与模块行业整体呈现出增长份额向龙头与高端化厂商集聚的特征。光器件及模块板块代表企业2023年前三季度及2023第三季度营收、净利润变动如下表所示。表7：光器件及模块板块企业2023前三季度营收、净利润情况（金额单位均为亿元）同比（%）润 通信行业2023年三季报业绩综述光器件及模块板块代表企业2023年前三季度及2023第三季度毛利率、净利率及同比变动如下表所示。表8：光器件及模块板块企业2023前三季度毛利率、净利率及同比变动情况（%）2.5光纤光缆：板块23Q3营收同比+6.36%，归母净利润同比-以申万通信行业下的通信线缆及配套为基础，结合公司业务部署情况，选取相关标的形成光纤光缆板块，统计板块2023年前三季度及2023年第三季度业绩情况。板块业绩：营收增长提速，三季度归母净利润出现下滑。光纤光缆板块2023年前三季度实现营收898.08亿元，同比增长4.56%，归母净利润为56.95亿元，同比增长8.94%。2023年第三季度实现营收317.96亿元，同比增长6.36%，单季度同比增速较去年同期上升9.13个百分点，归母净利润为15.64亿元，同比降低7.91%。图43：光纤光缆板块2019前三季度-2023前三季度营业收入及同图44：光纤光缆板块2019前三季度-2023前三季度归母净利润及 通信行业2023年三季报业绩综述图45：光纤光缆板块2019Q3-2023Q3营业收入及同比图46：光纤光缆板块2019Q3-2023Q3归母净利润及同比光纤光缆板块2023年前三季度毛利率和净利率分别为18.08%和6.42%，其中净利率较上年同期上升0.09个百分点。2023年第三季度，毛利率与净利率分别为18.14%、4.75%，其中净利率较上年同期下降1.23个百分点。前三季度光纤光缆板块利润率整体延续上行趋势，三季度净利率有所回落。图47：光纤光缆板块2019前三季度-2023前三季度毛利率与净利率图48：光纤光缆板块2019Q3-2023Q3毛利率与净利率 通信行业2023年三季报业绩综述光纤光缆板块选取亨通光电、中天科技、长飞光纤、特发信息、永鼎股份、通鼎互联、兆龙互连作为企业代表，统计2023年前三季度及2023第三季度业绩情况。在“双碳”与数字中国背景下，国家电网建设稳步推进，信息通信行业整体运行向好，光通信行业供需格局改善，板块整体业绩实现一定复苏增长。板块业绩细分来看，亨通光电能源互联与海洋通信业务在手订单充足，2023年前三季度归母净利润同比上升27.07%。光纤光缆板块代表企业2023年前三季度及2023第三季度营收、净利润变动如下表所示。表9：光纤光缆板块企业2023前三季度营收、净利润情况（金额单位均为亿元）同比（%）润光纤光缆板块代表企业2023年前三季度及2023第三季度毛利率、净利率及同比变动如下表所示。表10：光纤光缆板块企业2023前三季度毛利率、净利率及同比变动情况（%） 通信行业2023年三季报业绩综述2.6卫星通信：板块23Q3营收同比+6.24%，归母净利润同比+以申万通信、申万电子、申万军工行业相关标的为基础，结合公司业务部署情况，选取相关标的形成卫星通信板块，统计板块2023年前三季度及2023年第三季度业绩情况。板块业绩：整体业绩增速放缓，三季度利润率上行。卫星通信板块2023年前三季度实现营收279.30亿元，同比增长3.68%，归母净利润为17.22亿元，同比增长7.05%。2023年第三季度板块实现营收91.32亿元，同比增长6.24%，归母净利润为3.17亿元，同比增长41.79%。图49：卫星通信板块2023前三季度及2023第三季度营业收入及同图50：卫星通信板块2023前三季度及2023第三季度归母净利润及图51：卫星通信板块2019Q3-2023Q3营业收入及同比图52：卫星通信板块2019Q3-2023Q3归母净利润及同比 通信行业2023年三季报业绩综述卫星通信板块2023年前三季度毛利率和净利率分别为30.59%和6.24%，其中毛利率较上年同期上升0.53个百分点。2023年第三季度毛利率、净利率分别为29.43%、3.62%，毛利率与净利率分别较上年同期上升2.29个百分点与1.04个百分点。图53：卫星通信板块2019前三季度-2023前三季度毛利率与净利率图54：卫星通信板块2019Q3-2023Q3毛利率与净利率卫星通信板块选取信科移动、海格通信、中国卫星、北斗星通、国博电子、中国卫通、华测导航、合众思壮、盛路通信作为企业代表，统计2023年前三季度及2023第三季度业绩情况。卫星通信对通信服务的空间补充能力引起业界的关注，全球范围内运营商有规模性地对卫星通信服务进行规划与部署。移动终端设备厂商在秋季发布期发布了具备卫星通信功 通信行业2023年三季报业绩综述能的新旗舰机型，运营商如中国电信紧密推出天通卫星套餐。基于卫星通信服务，新的通信传输需求与商业体系正逐步构建。卫星通信板块代表企业2023年前三季度及2023第三季度营收、净利润变动如下表所示。表11：卫星通信板块企业2023前三季度营收、净利润情况（金额单位均为亿元）同比（%）润卫星通信板块代表企业2023年前三季度及2023第三季度毛利率、净利率及同比变动如下表所示。表12：卫星通信板块企业2023前三季度毛利率、净利率及同比变动情况（%）2.7物联网：板块23Q3营收同比+7.75%，归母净利润同比-3.以申万通信行业下的通信网络设备及器件与通信终端及配件为基础，剔除ST公司，结合公司业务部署情况，选取相关标的形成物联网板块，统计板块2023年前三季度及2023年第三季度业绩情况。 通信行业2023年三季报业绩综述板块业绩：营收增速下滑，利润出现负增长。物联网板块2023年前三季度实现营收454.63亿元，同比增长8.94%，相较上年同期下滑11.12个百分点，归母净利润为28.05亿元，同比降低14.38%。2023年第三季度营收为160.71亿元，同比上升7.75%，归母净利润为11.13亿元，同比降低3.52%，物联网板块业绩增速较上年同期均有下降，归母净利润出现负增长。图55：物联网板块2023前三季度及2023第三季度营业收入及同图56：物联网板块2023前三季度及2023第三季度归母净利润及同图57：物联网板块2019Q3-2023Q3营业收入及同比图58：物联网板块2019Q3-2023Q3归母净利润及同比物联网板块2023年前三季度毛利率和净利率分别为23.00%和6.16%，其中毛利率较上年上升0.37个百分点，净利率较上年同期下降1.76个百分点。2023年第三季度毛利率、净利率分别为23.73%、6.88%，相较上年同期净利率下降0.88个百分点。 通信行业2023年三季报业绩综述图59：物联网板块2019前三季度-2023前三季度毛利率与净利率图60：物联网板块2019Q3-2023Q3毛利率与净利率物联网板块选取移远通信、拓邦股份、广和通、和而泰、意华股份、金卡智能、三川智慧、利尔达、威胜信息、美格智能作为企业代表，统计2023年前三季度及2023第三季度业绩情况。细分来看，行业内龙头厂商移远通信前三季度业绩表现不佳，营业收入同比降低1.67%，归母净利润出现0.18亿元亏损，但在公司高毛利产品出货比例提高、部分模组产品除主芯片外的其他原材料降本的努力下，第三季度毛利率相较上年同期上升0.22个百分点；在锐凌无线纳入合并范围以及公司在车载、海外FWA等业务拓展良好等因素加持下，广和通前三季度营业收入同比上升58.96%，归母净利润同比上升59.31%。物联网板块代表企业2023年前三季度及2023第三季度营收、净利润变动如下表所示。表13：物联网板块企业2023前三季度营收、净利润情况（金额单位均为亿元）同比（%）润 通信行业2023年三季报业绩综述物联网板块代表企业2023年前三季度及2023第三季度业绩毛利率、净利率及同比变动如下表所示。表14：物联网板块企业2023前三季度毛利率、净利率及同比变动情况（%）投资建议：维持超配评级。2023前三季度，通信行业整体业绩持续增长，同比增速有所放缓，由于产品需求端景气程度的不同导致行业内部业绩情况出现分化。在运营端移动用户数量逐步饱和，5G业务导入对ARPU拉动幅度有限的背景下，行业收入增长放缓，产业数字化进程中的云网业务成为新的增长点。受各类下游厂商库存积压与投资转向审慎风格等因素影响，器件与设备厂商产品需求下降，导致前三季度增速回落甚至出现负增长。但是，伴随着业界在通信标准迈进方向上逐步达成共识，5G-A/6G/卫星通信等一系列发展方向吸引着行业众多厂商集聚部署，面向填补深覆盖通信能力以及数通端膨胀的需求，大容量、多通道、轻量化、高端化的器件与设备迎来机遇。展望后市，一是在数据资源体系愈发完善、信息化技术逐步迭代的背景下，搭载AI技术的应用迅速变革，数通市场有望持续向好，从而带动数据与算力全产业链蓬勃发展，建议关注