金融理论与实务课件

解讀貨幣供求關係單元一：認識貨幣供給【案例導入】

貨幣的範圍不僅包括流通中的紙幣和輔幣,還包括銀行存款,甚至包括有價證券等。許多經濟學家普遍認為，流通中的紙幣或輔幣是通貨，它們只是貨幣的一部分，而不是貨幣的全部，貨幣包括的範圍要比通貨大得多，因此貨幣可以劃分為許多層次。隨著職能的轉變，中國人民銀行對宏觀經濟從直接調控轉向間接調控，由此中國人民銀行正式推出了貨幣供應量統計監測指標，並定期公佈。表8-1就是中國人民銀行公佈的2013年1月至8月的貨幣供應量數據。中國人民銀行公佈的2013年1月至8月的貨幣供應量數據單位：億元人民幣專案2013.012013.022013.032013.042013.052013.062013.072013.08貨幣和准貨幣（M2）992129.25998600.831035858.371032551.901042169.161054403.691052212.341061256.43貨幣（M1）311228.55296103.24310898.29307648.42310204.48313499.82310596.46314085.91流通中現金（M0）62449.6360313.6555460.5255607.1554431.3954063.9154412.7854925.35這些數據是如果得出的？劃分的依據是什麼？劃分貨幣層次的意義何在？這些是本節闡述的主要內容。【工作任務】認識貨幣供給活動一：以小組為單位，分析導入案例（表8-1），回答上述問題。活動二：以小組為單位分析下列案例資料。案例資料：最近你通過報紙資料瞭解到，目前國家收緊銀根，貨幣供應量減少了100億左右，請思考：1.如果你現在剛好採用商業銀行貸款的形式購置一輛跑車，你的貸款利率將受到什麼樣的影響？2.這樣意味著你承受住房支出的能力在今後提高嗎？3.如果你現在要找工作的話，是容易一些還是更難了？一、貨幣供給的涵義是指某一國或銀行系統向經濟體中投入、創造、擴張（或收縮）貨幣的過程，是一國在某一時點上為社會經濟運轉服務的貨幣量，它由包括中央銀行在內的金融機構供應的存款貨幣和現金貨幣兩部分構成。貨幣供給分名義貨幣供給與實際貨幣供給。名義貨幣供給是指一國的貨幣當局（即中央銀行）根據貨幣政策所需提供的貨幣量。這個貨幣量既包括以真實商品和勞務表示的貨幣量，也包括由供給量引起價格變動的因素。也就是不考慮物價因素影響的貨幣存量，記作Ms。實際貨幣供給是指與一般物價指數平減後所得的貨幣供給，也就是剔除物價上漲因素後而表現出來的貨幣所能購買到的商品和勞務總額。實際貨幣供給＝Ms/P【背景知識】

二、貨幣供給來源與層次（一）貨幣供給來源1.銀行是全社會貨幣供給的總閘門全社會的貨幣，都是由銀行供給的。銀行一般可劃分為：中央銀行和商業銀行。流通中的貨幣是通過中央銀行和商業銀行共同供給形成的。2.擴大貨幣供給的錢從哪里來商業銀行擴大貨幣供給的資金來源有：（1）吸收各項存款；（2）增加向其他金融機構的融資；（3）減少自己在中央銀行的超額準備金；（4）發行金融債券增加資金等。中央銀行擴大貨幣供給的資金來源有：（1）吸收金融機構和財政部門的存款；（2）通過公開市場業務賣出有價證券擴大持有貨幣；（3）擴大貨幣發行量。3.貨幣供給的真實源泉是國民收入及其增量勞動者創造出來的國民收入經過分配和再分配，形成財政收入、企業收入和個人家庭貨幣收入，這些貨幣收入一部分以現金形式被個人和單位持有，大部分存入銀行，形成各項存款。現金貨幣成為中央銀行的負債，存款貨幣構成商業銀行的負債，構成了一定時期銀行貨幣供給的來源。（二）貨幣供給層次目前世界上一共流行兩種貨幣供應模式，一種是國家發行，一種是由銀行來發行。在我們國家，貨幣是由國家的銀行，銀行的銀行——中國人民銀行來發行的。貨幣的供應量實際上就是銀行發行的貨幣量，也就是我們實際流通中正在被使用的貨幣量。那麼銀行每年在發行貨幣的時候，確定發行量的標準是什麼？這也就是我們所說的貨幣供應量。1.劃分貨幣層次的依據（1）貨幣存量貨幣層次的劃分，即貨幣存量的劃分。所謂貨幣存量，即貨幣供應量，是一國在某一時點流通手段和支付手段的總和，一般表現為金融機構的存款、流通中現金等負債，亦即金融機構和政府之外，企業、居民、機關團體等經濟主體的金融資產。（2）流動性劃分貨幣存量的依據主要是不同資產的流動性。流動性是指資產能夠以一個合理的價格順利變現的能力，它是一種所投資的時間尺度（變為現金的難易程度）和價格尺度（與公平市場價格相比的折扣）之間的關係。部分常見資產的流動性大小一般有這樣的關係：現金＞活期存款＞短期國債＞藍籌股＞一般股票＞城市中心小型物業＞城市週邊大型物業。實際上就是變為現款（變成直接的支付手段和流動手段）而不受損失的能力。【小知識】什麼是流動性過剩？流動性過剩問題是近來經濟學領域研究的焦點問題。目前，已有文獻對流動性過剩定義的表述較多，概括起來主要有以下六大類：第一，把流動性過剩定義為流通中的基礎貨幣過多。張銳指出：“認識流動性應該看基礎貨幣。第二，把流動性過剩定義為金融機構存貸差的持續擴大和貸存比的持續走低。第三，把流動性過剩定義為廣義貨幣的增長率超過GDP的增長率(或者將基礎貨幣發行過多、金融機構存貸差持續擴大和廣義貨幣增長率超過GDP的增長率同時定義為流動性過剩)。第四，把流動性過剩定義為企業取得資金的環境過於寬鬆；或者定義為銀行間市場資金面的寬鬆；或者定義為各種金融衍生品的爆炸性增長。第五，把流動性過剩定義為流動性資產過剩。第六，把流動性過剩定義為經濟全球化過程中出現的一個新的經濟現象。（3）流動性大小的決定因素：資產的流動性是指其轉換為現實購買力的能力，流動性的大小取決於：①將其轉換為現實購買力所需要的時間或難易程度；②買賣資產的交易成本及轉換成現實購買力的機會成本(指購買這項資產而不購買其他資產所犧牲的預期報酬的數量)，交易成本與機會成本差額越大，資產的流動性就越小；③資產價格的穩定性或可預見性，價格越不可預見，流動性就越小。2.我國的貨幣層次劃分目前中國人民銀行公佈的貨幣劃分口徑是：M0：流通中現金M1：M0+企業活期存款M2：M1+准貨幣（定期存款+居民儲蓄存款+其他存款）M0，又叫“現鈔”，是指流通於銀行體系以外的現鈔，也就是居民和企業手中的現鈔。M0的流動性最強，具有最強的購買力。M1，又叫“狹義貨幣”，由流通於銀行體系以外的現鈔（M0）和銀行的活期存款構成。其中活期存款由於隨時可以變現（提取），所以流動性和購買力不亞於現鈔。M1代表了一國經濟中的現實購買力，因此，對社會經濟生活有著最廣泛和最直接的影響。M2，又叫“廣義貨幣”，由流通於銀行體系之外的現鈔加上活期存款（M1），再加上定期存款、儲蓄存款等構成。M2包括了一切可能成為現實購買力的貨幣形式。3.貨幣層次劃分的現實意義按流動性標準劃分貨幣供應量的層次，對中央銀行而言，有兩個方面的意義：一方面，這種貨幣供應層次的劃分，有利於為中央銀行的宏觀金融決策提供一個清晰的貨幣供應結構圖，有助於掌握不同的貨幣運行態勢，並據此採取不同的措施進行調控。另一方面，這種貨幣層次劃分方法，有助於中央銀行分析整個經濟的動態變化。每一層次的貨幣供應量，都有特定的經濟活動和商品運動與之對應。通過對各層次貨幣供應量變動的觀察，中央銀行可以掌握經濟活動的狀況，並分析預測其變化的趨勢。（三）貨幣供給管道貨幣供給管道是指貨幣進入流通中的途徑，包括總供給管道和結構供給管道。貨幣總供給管道主要有銀行和財政兩條管道，其中銀行是貨幣供給的總管道，起著總閘門的作用。

1.銀行是貨幣供給的總管道：（1）流通中的貨幣，都是由銀行體系投放出去的。（2）銀行體系對流通中貨幣總量進行有效調控。（3）銀行體系對貨幣供給基本結構進行有效控制。

2.財政體系與貨幣的供給的關係表現在：（1）財政是貨幣資金集中再分配的部門。（2）財政收支結構，影響流通中貨幣的供給結構。三、貨幣供給結構與決定因素（一）貨幣結構供給管道分析貨幣結構供給管道，是指在貨幣總量不變的條件下，貨幣購買力結構的變化。1.財政與銀行資金的變化。財政與銀行在資金方面的變化，表現為彼此消長的關係。2.企業貨幣供給結構的變化。企業貨幣絕大部分表現為在銀行的存款，構成不同層次的存款貨幣，其中活期存款流動性強，定期存款的流動性低，這兩部分存款量可以相互轉移的。3.居民貨幣供給結構的變化。居民貨幣由三部分構成：（1）手持現金；（2）活期存款；（3）長期存款與債券。這三部分的流動性是不同的，它們之間也可以相互轉移。（二）貨幣供給決定因素分析貨幣供給的決定因素有許多，首先表現為貨幣供給由貨幣需求決定：第一，貨幣供給決定於客觀經濟發展對貨幣的需求。經濟運行中的諸多經濟變數決定貨幣需求，而一定時期的貨幣需求是通過貨幣供給得到滿足的。第二，貨幣供給決定於經濟主體對貨幣的需求。經濟主體對貨幣的需求可分為兩種情況：一種是經濟發展增長對貨幣客觀需求決定貨幣供給；另一種是經濟主體對貨幣的超客觀需求。

1.企業行為對貨幣供給的決定企業的經濟活動是貨幣需求與供給的基礎和創造的源泉，企業行為對貨幣供給有著重要的作用：首先，企業經營規模決定貨幣供給；其次，企業經營效益決定貨幣供給；最後，企業經營機制對貨幣供給的影響。

2.居民行為對貨幣供給的決定居民的收支行為對貨幣供給與需求的影響是一個重要因素：首先，居民可支配收入行為對貨幣供給量的影響。貨幣供給量是可支配收入的正比例函數，現實流通的貨幣量是消費傾向的遞增函數，是儲蓄傾向的遞減函數。其次，居民可支配收入使用行為對貨幣供給的決定。儲蓄同消費是消長關係。

3.財政行為對貨幣供給的決定首先，增稅。其對貨幣供給的影響有：一是財政通過增稅的收支投入到流通中，貨幣供給總量不變；一是增稅的收入，財政不再投出，則直接會壓縮貨幣供給量。其次，發行債券彌補財政赤字。一般來說不會影響貨幣供給量。但不同經濟主體購買政府債券，則要具體分析。第三，向銀行貸款或透支。如果銀行借款給財政並不影響信貸收支平衡，則不會影響貨幣供給量。反之，則會。四、貨幣供給的創造與計算（一）貨幣供給創造的條件貨幣供給的創造是指存款貨幣的創造。所謂存款貨幣，是指存在商業銀行、使用支票可以隨時提取的活期存款。一定量的貨幣通過銀行體系的轉帳結算能夠變成數倍於自己的存款，這樣，流通中的貨幣就被創造出來了。存款貨幣的創造必須具備一定的條件：首先，發達的信用制度主要體現在發達的現代銀行體系。其次，非現金結算的普遍開展和票據的廣泛使用。再次，法定存款準備金，為了有效控貨幣供給創造量，一般國家中央銀行均規定商業銀行和存款中必須有一定比例上繳中央銀行作為法定存款準備金，商業銀行不得動用。（二）基礎貨幣基礎貨幣亦稱高能貨幣、強力貨幣或貨幣基數，是指商業銀行存入中央銀行的準備金與社會公眾所持有的現金之和。它是中央銀行直接控制的變數，也是銀行體系的存款擴張、貨幣供給的基礎。基礎貨幣通常以下式表述：B=R+C式中，B為基礎貨幣；R為商業銀行保有的存款準備金（含法定存款準備金和超額準備金）；C為流通於銀行體系之外的現金。R與C都是中央銀行的負債專案，因此，基礎貨幣也表現為中央銀行的負債。

（三）貨幣乘數及乘數效應1.貨幣乘數貨幣乘數是指貨幣供給的擴張倍數，是由於基礎貨幣變化而引起的貨幣供應量增減的幅度，即中央銀行創造或縮減一單位的基礎貨幣貨幣供應量增加或減少的倍數。基礎貨幣乘以貨幣乘數即為貨幣供應量，貨幣乘數公式表述為：Ms=B·m或m=Ms/B式中，Ms代表貨幣供給量；B為基礎貨幣，m為乘數。此式可以表示經濟中貨幣供給的基本模式。2.乘數效應乘數效應就是指貨幣供給的倍數效應。在實際經濟生活中，銀行通過貸款提供的貨幣並不是一筆貸款只增加一筆存款，而是通過存款、貸款和再貸款的活動，一筆貸款增加數倍存款，即派生存款。這種一筆貸款增加數倍存款的效應就是貨幣乘數效應。乘數效應的實質，是要揭示基礎貨幣與貨幣供給量之間的倍數擴張關係。單元二：認識貨幣需求

【案例導入】M0的測算以2008年的貨幣需要量為例，流通中的現金需要量（M0）取決於零售商品勞務價格總額和貨幣流通速度。我們計算和考察貨幣需要量是否適當，需要提供以下幾個數據：一是商品勞務價格總額；二是貨幣流通速度；三是現實的貨幣流通量。由前面兩個數據計算出貨幣需要量，然後同實際存在的貨幣量作對比，就可以看出流通中的貨幣量是否過多。（1）商品勞務價格總額。改革開放以來，隨著生產的發展和綜合市場體系的形成，商品量大大增加，旅遊、餐飲、交通、娛樂等服務事業如雨後春筍般湧現，導致商品勞務價格計算和統計的範圍大大擴展了。有許多人用當年的GDP來代替商品勞務交易總額，這之間的差距實際很大，它應該以當年以現金實現的商品勞務價格流轉總額來表示。（2）貨幣流通速度。它表明了平均每年貨幣媒介商品勞務的次數。這一數據的求得比較困難，最好是用直接統計法，選取若干個人和企業、單位，統計其年內的平均購買次數。由於這一方法工作量大且難以精確，故尚無有效的數據。經驗數據法用歷史上貨幣流通較為正常的年度下的流通速度人微言輕有效速度加以套用。在計劃經濟下，曾以8次為較好的經驗數據，但在當前市場經濟體制下，這一方法需要重新加以研究。因為：首先是物價放開，其上漲會吸納一定的貨幣量而表現出流通速度的降低；其次，隨著經濟主體的增加、鋪底資金的增多、手持貨幣的增多等因素的出現，貨幣流通速度在逐年下降。現在用這一方法，要以某一個貨幣供應和物價平穩運行下的貨幣流通速度（比如通貨膨脹率為0）為准。還有人利用當年的GDP與貨幣供應量之比（GDP／M0，GDP／M1，GDP／M2）來表示不同層次貨幣量的流通速度，這樣計算雖然簡單，但其準確性大打折扣。因為GDP難以代替商品勞務周轉總額，並且貨幣流通量（即供應量）計算出的貨幣需要量，不是客觀的需要量，它會導致循環論證。用這種方法計算，從1987年起，現金流通速度每年減慢0.088次，1987年的貨幣流通速度為6.43589次，1998年為7.1次，到2008年，按這一方法計算的貨幣流通速度（GDP／M2）為300670億元／475166.60億元=0.63277次。但是，這一數據並不能作為正常的、客觀需要量下的流通速度。如前所述，數據中有許多不可替代的因素，而且，當年尚有5.9%的物價上漲。如果根據當年零售商品價格總額108488億元（其中住宿餐飲業銷售額15404億元，其他服務業1885億）同這一流通速度加以計算，可知：2007年當年貨幣需要量=108488/0.63277=171449.34（億元）【工作任務】認識貨幣需求活動：分析中國為什麼是世界上現金流通最多的國家，並分析其影響一、貨幣需求的涵義（一）貨幣需求的幾種表述

貨幣需求是指流通或商品交換對貨幣的需求。商品通過市場實現其價值（或貯存價值）時，需要貨幣充當流通媒介、支付手段、價值貯存手段。貨幣需求也是指個人、企業和單位對貨幣執行流通、支付或價值貯存手段的需求，或購買股票、債券，或以貨幣形式把價值保存起來以備將來需要時使用的要求等。由於出發點不同，人們對貨幣需求的含義有各種各樣的解釋：

1.經濟運行對貨幣的客觀需求。經濟運行對貨幣的客觀需求及需求量，是指經濟運行中按貨幣流通規律要求的貨幣和貨幣量。貨幣流通規律是指貨幣所代表的價值與商品對比前提下的量的比例關係，也可以理解為商品流通和貨幣流通相互依存、相互制約間的比例關係。根據這一比例關係，貨幣發行量必須與需要量相適應。【背景知識】

2.經濟主體對貨幣的需求。經濟主體對貨幣的需求，是指企業、單位、個人和政府對貨幣的需求，如企業需要購買原材料、支付工資和其他生產費用等對貨幣的需要。個人用貨幣購買商品、支付勞務、購買股票、債券等有價證券或以貨幣形式保存財富，以及預防不測之需等等也表現為貨幣需求。

3.名義貨幣需要。名義貨幣需要是實際需求的對稱，是指在物價上漲情況下，同一貨幣單位所能購買的商品和勞務的數量。名義貨幣需求理論的依據是：①貨幣的價值純粹是交換價值，交換價值也就是貨幣的購買力；②名義貨幣需求與價格的漲跌是按同比例變動的；③名義貨幣需求決定於貨幣供應量。

4.實際貨幣需求。實際貨幣需求是指剔除物價變動的影響，以貨幣所實際對應的商品和勞務表示的貨幣需求，也就是指用國民生產總值平減指數平減後所表示的貨幣需求量。

5.宏觀貨幣需求和微觀貨幣需求。宏觀貨幣需求和微觀貨幣需求是從經濟總體和個體角度研究和闡明貨幣需求問題的。（二）貨幣需求與市場經濟的關係

第一、貨幣需求的實質是市場需求。第二、貨幣需求是市場體系的重要構成要素。第三、貨幣需求受市場規律所制約。具體表現在以下幾個方面：（1）受價值規律的制約；（2）受市場供求規律所制約；（3）受按比例發展規律的制約。第四、貨幣需求對市場經濟發展的影響。二、貨幣需求理論的發展（一）馬克思的貨幣需求理論馬克思的貨幣需求理論，是以勞動價值論為基礎建立起來的貨幣需求理論。它不但研究了流通中對金屬貨幣的需要量，也研究了紙幣流通下對紙幣的需要量。流通中對金屬貨幣的需求量的計算是以金幣價值與商品價值的對比關係為前提的。執行流通手段職能所需要的貨幣量＝商品價格總額/貨幣流通速度在紙幣流通下，貨幣需要量具有了較大的彈性，不管發行多少紙幣，均可被流通界所吸收，但是要以通貨膨脹為代價。流通中全部紙幣代表的金屬貨幣量=流通中對金屬貨幣的需要量/紙幣發行總量（二）凱恩斯的貨幣需求理論凱恩斯認為，貨幣需求就是特定時期公眾能夠而且願意持有的貨幣量。人們的貨幣流動性偏好，取決於預防動機、交易動機和投機動機。交易動機和預防動機需要的貨幣量取決於收入的大小，因而是收的增函數。投機動機需要的貨幣量是人們在風險決策中所需保持的貨幣量，人們持有的貨幣如何使用，可有幾種選擇：一是保存貨幣，但保存貨幣就會失去得到利息的機會；二是購進債券取得利息，但債券收益與利率呈反向變化，即利率上升，債券價格就要下跌，利率下降，債券價格就將上升。因而，投機使貨幣需求同利率存在著負相關關係，或投機性貨幣需求是利率的遞減函數。若以M表示總的貨幣需求，M1表示交易性貨幣需求，M2表示投機性貨幣需求，Y表示收入，r表示利率，L1表示M1與Y的函的函數關係，L2表示M1與r的函數關係，則這兩類貨幣需求可以下列模型表示：M=M1+M2=L1（Y）+L2（r）（三）弗裏德曼的貨幣需求理論弗裏德曼將貨幣看著是資產（財富）的一種形式，貨幣既然是一種資產，那麼最終財富所有者對它的需求，也就是以貨幣這種資產形式持有財富的願望就受以下因素的影響。第一，總財富Y。第二，非人力財富份額。第三，貨幣與其它資產的預期收益率。第四，預期的商品價格變動率，以及除收入以外的一些影響貨幣服務效用的變數（u）。

Md/P=f(Y，W，rm，rb，re，，u)

其中：Md/P表示實際貨幣需求；Y表示實際持久性收入，用來代表財富總額；W表示非人力財富占總財富的比率；rm表示貨幣的預期名義收益率；rb表示債券的預期名義收益率，包括債券的資本利得；re表示股票的預期名義收益率，包括股票的資本利得；表示商品價格的預期變化率，也就是實物資產的預期名義收益率；u表示其他影響貨幣需求的因素。單元三：分析貨幣均衡

【案例引入】央行上海總部再提“貨幣平衡點”央行上海總部昨日召開2008年上半年上海市金融形勢分析會。會上，央行副行長兼上海總部主任蘇寧明確提出，貨幣政策必須把握好抑制通貨膨脹與促進經濟平穩較快發展的平衡點。“平衡點”之說頗耐人尋味。某股份制商業銀行高管昨透露：“目前各商行已經能夠明顯感覺到信貸出現了鬆動，不論是大銀行還是小銀行，信貸額度都出現了一定的增加”。事實上，央行早在上周日就曾發佈了貨幣政策委員會2008年第二季度例會聲明。央行貨幣政策委員會一年多來首次未提“從緊”，取而代之的表述是，“正確把握金融調控的重點、節奏和力度，維護總量平衡，為經濟平穩較快發展創造良好的貨幣環境。”其時，多位接受早報採訪的專家大都指出，預計央行將會在下半年逐步放鬆信貸政策，以在對抗通張的同時，確保經濟實現平穩較快增長，“但央行關於‘保持貨幣政策的連續性和穩定性”的表態也說明，大幅放鬆信貸也是不可能的”。而上述銀行高管昨日表態則說明，央行關於保持政策穩定的表述，似乎更多是為了穩定通脹預期的需要。“事實上，就我們銀行上海分行而言，最近幾日總部就已經新增了十幾億元的信貸額度。”該高管稱。

早報注意到，與上周日央行的表述略有不同，蘇寧昨天指出，要“充分認識中小企業的重要作用，積極支持中小企業經營戰略轉型”，“堅持有保有壓的原則，既做到信貸規模總體把握，又根據不同行業、地區的實際情況，不斷優化信貸結構。”對此，上述人士表示，中小企業融資難是個長期問題。就短期而言，信貸總額鬆動了，中小企業獲得資金的管道自然就多了，“中小企業既可以直接從銀行申請貸款，也可以從大型企業處間接獲得貸款。同時，即便是民間借貸。”尤其值得一提的是，央行上海總部於昨天召開的會議上特別要求，金融機構必須“進一步優化中間業務結構，加快轉換盈利模式。”“其實央行年年都會提出這個要求。畢竟，銀行在中間業務上的增加將是銀行商業化運營的需要，也是利率市場化後對銀行的必然要求。”上述高管如是解讀。可見的事實是，國家發改委在前日公佈的《2008年深化經濟體制改革工作的意見》中，將利率市場化列在了金融體制改革的重要位置。（資料來源：東方早報，2008年7月31日）【工作任務】分析貨幣均衡活動：分組用貨幣均衡理論解釋金融危機的發生原因

一、貨幣均衡與貨幣失衡（一）貨幣均衡是指貨幣供給與貨幣需求基本相適應的貨幣流通狀態。貨幣均衡有兩個層次的含義：一是簡單貨幣均衡，即貨幣市場中貨幣供給與貨幣需求的對等；二是總需求均衡下的貨幣均衡，即社會總供給與總需求大致相當條件下的貨幣供求均衡。前者是淺層次的貨幣均衡，後者是深層次的貨幣均衡。其基本存在條件可以表示為：Md=Ms。（二）貨幣失衡貨幣失衡是同貨幣均衡相對應的概念，又稱貨幣供求的非均衡，是指在貨幣流通過程中，貨幣供給偏離貨幣需求，從而使二者之間不相適應的貨幣流通狀態。其基本存在條件可以表示為：Md≠Ms。【背景知識】

【小知識】貨幣失衡的解決政策1.加強匯率彈性，進一步完善匯率形成的市場機制。擴大匯率浮動區間，利用市場機制調節外匯市場供求，擺脫為了維持匯率穩定而被動地大量增發基礎貨幣，避免人民幣升值壓力的貨幣化。加快強制結售匯制向自願結售匯制轉變，放寬對企業和個人外匯交易需求的限制，支持國內企業走出去，逐步緩解人民幣升值壓力。在人民幣匯率參考的一籃子貨幣中，適當減少美元成分，增加歐元、英鎊、日元等貨幣比重，將未來以市場為基礎的均衡匯率與世界多元化經濟體聯繫在一起。2.加強對外資流入資產市場的監測和管理。繼續加強對房地產市場的調控，切實貫徹執行規範外資流入房地產的各項政策措施，加大打擊房地產投機和炒作的力度，防止房地產價格的反彈和泡沫的滋長。同時，在加大證券市場對外開放力度的同時，加強對外資投資中國證券市場的管理和監測，建立相應的預警機制和體系。嚴格限制短期投機性資金的流入，對投機資金進入房地產、證券等行業的投機行為課以高額交易稅，以擠壓投機獲利空間。3.高度關注潛在的通貨膨脹壓力。央行要高度關注我國經濟不斷積累通貨膨脹的壓力，採取有效措施回收商業銀行的流動性。在科學分析CPI指數的同時，更多的關注房地產價格、股票價格、大宗生產資料價格的上漲情況，跟蹤監測資產價格向消費價格的傳遞，在貨幣調控中處理好商品價格和資產價格之間的關係，避免通貨膨脹對經濟造成不良影響。4.合理估計資本外流可能產生的金融風險。隨著人民幣升值壓力的逐步消除，國外資金可能獲利撤出國內市場，給我國的房地產市場和證券市場帶來較大的衝擊。因此，我們要在加強對國外投機資金流入資產市場管理的同時，逐步增強外匯儲備的穩定性，適當控制債務性外匯儲備，提高債權性外匯儲備的比重，避免未來資本外流可能產生的金融風險。

二、貨幣均衡的實現條件（一）均衡的利率水準所謂均衡的利率水準是指在貨幣供給既定的條件下，貨幣需求正好等於貨幣供給時的利息率。均衡利率是貨幣均衡的重要條件。均衡利率水準的形成是由貨幣供求的條件決定的。貨幣供不應求，利率上升；貨幣供過於求，利率下降。同樣的道理，適當調節利率水準，就可以有效地調節貨幣供求，使其處於均衡狀態。（二）均衡的國民收支一定時期內的國民收入經過企業的初次分配之後，還要經過財政和銀行的再分配，最終形成積累基金和消費基金。只要這兩部分基金形成的國民支出與同期國民收入均衡，貨幣供求就處於均衡狀態。三、影響貨幣均衡實現的主要因素（一）中央銀行的市場干預和有效調控貨幣供求均衡的實現雖然可以通過利率機制來實現，但是也離不開中央銀行對市場的干預和宏觀調控，中央銀行通過貨幣政策的操作，有助於實理貨幣均衡。（二）國家財政收支狀況國家財政收支要保持基本平衡，如果以向中央銀行借款的方式來彌補大量財政赤字，則會引起貨幣投放增加，就難以實現貨幣均衡。（三）生產部門結構合理與否當生產部門比例嚴重失調時，必然引起商品供求結構不合理，最終會引起貨幣供求失衡。（四）國際收支平衡狀況國際收支如果不平衡，就可能出現大量順差或是大量逆差，引起匯率波動，直接影響國內市場價格的穩定，使貨幣供求關係發生變化。

走近信用單元一：感知信用

【案例導入】

美國個人信用體系建設及應用情況

在美國，普遍使用以商業征信公司為基礎的社會信用管理方式，遍佈美國的個人征信公司、追賬公司等都是從營利目的出發，向社會提供有償服務，包括資信調查、資信評級、資信諮詢、商賬追收等，完全實行市場化運作。在美國，每個人都有一個“社會安全號”SSN（socialsecuritynum—ber），這個安全號可以把一個美國人一生幾乎所有的信用記錄串在一起，包括個人的銀行帳號、稅號、信用卡號、社會醫療保障號等，都與之掛鉤。自20世紀30年代美國成立社會安全管理局後，聯邦政府下令，所有合法公民和居民必須持有有效的社會安全號，該號由國家社會安全管理局統一賦予。只要把某個人的社會安全號碼輸入全國聯網的電腦，任何人均可查到自己的背景資料，既包括年齡、性別、出生日期等這些自然狀況，也包括教育背景、工作經歷及與稅務、保險、銀行打交道時的信用狀況、有無犯罪記錄等。

如果一個人有過不良納稅記錄，那麼，這一記錄將永遠伴隨著他，當他去求職、買保險、買汽車、開公司時，幾乎無論他做什麼，無論他到哪個州，這一污點都無法抹去，他將因此而四處碰壁。在美國，社會安全號就如同中國的公民身份證號碼，每人只有一個，並且終身不變、終身使用。美國是一個聯邦國家，即使是作為“身份證”的駕駛執照，也是每個州不同。所以，唯一跟著你一生不變的，唯有社會安全號。在很多學校，拿此來做學籍號碼。沒有它，你只能算是一個社會邊緣人，用不了多久，你就會明白，許多東西你必須有社會安全號才能享受到。對消費者信用評估和提供個人信用服務的仲介機構，在美國叫信用局，或稱消費信用報告機構。它們專門從事個人信用資料的收集、加工整理、量化分析、製作和售後服務，形成了個人信用產品的一條龍服務。美國的個人信用服務機構實行的是自由的市場運作模式，這些機構都是由私人部門設立的。整個美國有1000多家當地或地區的信用局為消費者服務，但這些信用局中的絕大多數都附屬於Equifax、Ex—perian和TransUnion三家最主要的征信局，或者與這三家公司保持業務上的聯繫。而這三家征信局都建有覆蓋全美國的資料庫，包含了超過l.7億消費者的信用記錄，從而在事實上形成了三足鼎立的局面。這也構成了美國信用局制度的核心。美國的信用局制度就個人信用資訊的收集、個人信用產品的開發和管理，形成了一套科學的體系，其主要包括三個環節：（1）個人信用資料的收集和登記；（2）個人信用數據的加工處理和信用評估；（3）個人信用產品的銷售使用。在美國，幾乎每個成年人都離不開信用消費，要申請信用卡、分期付款、抵押貸款等，都需要對消費者的信用資格、信用狀態和信用能力進行評價，這種評價集中表現為信用報告。美國的個人信用報告由三大信用機構提供，對個人的借款習慣進行詳細記錄和分析。為了達到既保護個人隱私和合法權益，又保證正常信用資訊充分交流的目的，美國法律在以下三個方面作出界定：（1）什麼資訊屬於個人隱私，應當予以保護；什麼資訊屬於正常的信用資訊，應當公開並允許征信機構搜集。（2）如何保證資訊的使用目的是正當的，即不能被濫用。（3）如何保證信用資訊的準確性、完整性和及時更新。為了保證消費者的知情權，美國規定任何機構或個人根據征信機構提供的信用報告作出不利於消費者的決定，如拒絕消費者的貸款、工作、牌照申請等，都必須告知消費者提供該信用報告的征信機構的名稱、通信地址和電話號碼。如果有了不良記錄，可能沒人再願意貸款給你，這時，信用修復機制會幫你解除顧慮，給你提供建議，包括如何清理、重組債務，如何加強理財，以便分批償還債務等。還清貸款後，再對你觀察兩三年，如果沒有污點，就可以消除不良記錄。資料來源：（/view/examdata/20091013/64785E40-0EC9-47C1-BE4D-84C2AEF76184.html）【工作任務】認識信用的作用及意義活動一：

通過閱讀以上案例《美國個人信用體系建設及應用情況》，請回答：簡單評價一下美國的個人信用管理制度，從中能夠得到什麼樣的啟示？活動二：

個人信用制度是市場經濟的基礎，也是市場經濟秩序的保證，建立個人信用制度能夠促進我國社會主義市場經濟的健全發展，儘管誠實守信是中華民族的傳統美德和傳統文化的主流，但在當今社會轉型時期，失信現象卻很嚴重，已成為制約我國市場經濟發展的“瓶頸”，因此個人信用制度在我國的全面建立已經成為當前經濟工作的重要任務。組織學生討論“如何建立個人信用制度及其意義”。一、信用及信用的歷史演變（一）信用的涵義

信用在《辭海》上解釋為：信任使用。遵守諾言，實踐成約和價值運動的特別形式，心理學家是這樣定義信任的。社會學家解釋為，信用是二元主體或多元主體之間，以某種經濟生活需要為目的，建立在誠實守信基礎上的心理承諾與約期實踐相結合的意志和能力。經濟學家則認為，信用是以償還為條件的價值運動的特殊形式。它區別於一般商品交換的價值運動形式，也區別於財政活動與其他特殊的價值運動形式。

【背景知識】

信用與債務是同時發生的，是借貸活動這一事物的兩個方面。在借貸活動中，當事人一方為債權人，另一方為債務人，債權人將商品或貨幣借出，稱為授信；債務人接受商品或貨幣，稱為受信；債務人遵守承諾按期償還商品或貨幣，稱為守信。借貸活動中，債務人承擔的這種在將來有償還義務的商品或貨幣就是債務。任何時期內的債務總值總是等於信用總額。因此，信用就是以償還和付息為條件的價值單方面轉移的借貸行為。它包含以下幾層涵義：

1.信用是一種價值運動，其特徵是以償還為條件的付出

2.信用是一種價值單方面轉移的特殊運動形式

3.信用是一種借貸行為

二、信用的歷史演變

（一）高利貸信用1.涵義高利貸資本是通過放貸貨幣或實物獲得高額利息的一種生息資本。高利貸信用就是高利貸資本的運動形式。

2.高利貸的債權人和債務人：有三方債權人，二方債權人

3.作用首先，高利貸的高利率使得無數小生產者被剝削殆盡、紛紛破產，只有靠出賣勞動力維持生活，從而為資本主義生產方式提供了工人階級；其次，高利貸者積蓄起大量的資本，為資本的積累和轉化為生產資本創造了條件。（二）資本主義信用

1.涵義借貸資本是區別於高利貸資本的另一種生息資本。所謂借貸資本就是貨幣資本家為了獲取利息而貸給職能資本家使用的貨幣資本。資本主義信用主要指借貸資本的運動。2.作用信用促進資本主義經濟發展主要表現在：第一、信用促進了資本的再分配和利潤率的平均化第二、信用節省了流通費用，加速了資本的周轉第三、信用加速了資本的集中和積累單元二：明晰信用形式

【案例導入】信用消費：撬動消費需求新支點

商場裏減免了現金，銀行卡裏送了積分，還參與了換購手機或拍照得賀卡等活動。近日，市民馬晴逛了幾次商場，享受了不少優惠，讓她無比喜悅。這些喜悅都緣於正在舉行的全省消費促進月活動，晉商銀行、農業銀行等12家銀行在全省100多家商場或店面開展刷卡有獎及積分回饋活動，共讓利800多萬元。信用消費，這種使消費者在安排消費支出上更加靈活，能夠預支未來收入，提前實現消費願望，實現個人效用最大化的消費模式，正被我市越來越多的消費者所青睞。

■讓利顧客

“要積極落實好全省消費促進月活動，做到讓利於顧客，回饋社會。特別是要做好服務，顧客的退換貨活動，半小時內必須解決好。”近日的晨會上，這成了苗新華強調最多的一句話。

作為銅鑼灣國際購物中心的副總經理，每年在各種節慶日開展活動，成為他工作的必要內容，“此次開展了多項活動，涵蓋了我們所有的商品類別，讓利的力度是歷年來最大的。”他們和農業銀行、光大銀行、工商銀行、中信銀行、民生銀行開展了互動活動。而且，顧客可以在一個月內享受無條件退換貨，工作人員必須在半小時內解決好，如沒解決好被投訴的，要處以200元罰款。同樣，茂業百貨、貴都百貨、同至人、華宇等大型商廈也和部分銀行，推出了多項活動，在刷卡的基礎上，再享受返現或者贈送飲料、換購手機等。“此次讓利活動力度最大。”很多商家這樣表示。■拉動消費

“您好，您可以去參與拍照並做成賀卡。”下午時分，市旅遊職業學院的教師師瑞娣在茂業百貨刷卡購買了一件物品後，得到了營業員的提示。一段時間後，她看著那張“全家福賀卡”很是開心。據瞭解，該商場由於開展了刷卡優惠活動，近段時間的銷售額略有增長。蘇寧電器山西區負責人劉其志介紹，他們推出了多項讓利措施，特別鼓勵刷卡消費，使每位顧客購買一個單件，平均能省100元至200元，近期的銷售額實現了翻番。晉商銀行個金部相關負責人介紹，“剛和梅園百盛合作搞了個單筆刷488元送50元券的活動，每天限額100名，基本上沒到中午名額就滿了。”目前，他們還正在積極策劃和組織，將選擇兩家或多家大型商場合作，主要方向為吃、娛、購等方面的消費。而且還要將異地支行吸納進來，做六城聯動大促銷。這樣，過年期間回了老家的人，也可以在當地享受相關折扣活動。華夏銀行太原分行推出的刷卡抽獎活動，中國銀行山西省分行和燕莎商場、北美新天地、梅園百盛、蘇寧電器等合作推出的多項優惠措施，也吸引了不少顧客。不僅如此，農業銀行、光大銀行、興業銀行、民生銀行、招商銀行等10餘家銀行也積極和商場互動，以拉動消費需求，搞活市場流通。■安全使用

“歲末年初，市場迎來消費高峰。信用消費占社會消費總額的比重持續上升，這對於擴大消費需求、拉動經濟增長將發揮重要的作用。此次組織銀行和商家開展了眾多活動，初步估算共讓利約800多萬元，這是歷年來讓利數額最大的一次。”中國銀聯山西分公司相關負責人介紹。但他們也提醒廣大消費者，在用卡支付的同時，還需增強安全意識和防範能力。首先，消費者需要妥善保管自己的個人資訊，除密碼外，信用卡卡號、信用卡有效期、信用卡使用驗證碼和身份證號也是極為重要的個人資訊，可進行機票、商旅和酒店預訂等遠程非面對面交易，因此不要輕易洩露。身份證和銀行卡要分開放置，刷卡憑證、簽購單、註銷的銀行卡等都要謹慎保管或銷毀，以免個人資訊被盜用。同時，對任何要求轉賬和索要密碼的電話或短信，以及取款機上張貼的“故障”“升級”等通知要保持高度警惕，還要提防不法分子假冒銀聯名義發送詐騙短信，切勿登錄所謂“銀聯信用卡中心”之類的釣魚網站輸入銀行卡相關資訊。持卡人如果丟失銀行卡，請及時與髮卡銀行聯繫並辦理掛失和補辦手續，以免財產受到損失；持卡人如果遇到可疑電話和短信，或已遭受損失，請及時與當地警方聯繫，確保資金安全。資料來源：（/shehui/2013/01/25/18353441.html）【工作任務】明晰信用形式活動：列舉在日常生活中，與信用有關的活動，並討論信用的表現形式。

一、信用形式劃分標準

劃分各種信用形式的主要標準有三個：1.當事人，即債權人和債務人是誰？2.經濟內容，即借用貨幣或商品的用途是什麼？3.採取什麼形態?最主要的形式有四種：商業信用、銀行信用、國家信用、消費信用

【背景知識】

二、信用的表現形式

（一）商業信用1.商業信用的涵義商業信用（commercialcredit）是企業之間在商業活動中產生的信用形式，多數情況下表現為賣方以賒銷方式為買方提供信用，買方以延期付款方式償清貨款。2.商業信用的特點（1）商業信用所貸出的是商品資本，這種信用活動實際上包含了兩種行為－－商品買賣行為和借貸行為；（2）商業信用的債權人和債務人都是企業，即生產商品的工商企業家；（3）商業信用的基本規模與經濟週期變化密切相關，在經濟繁榮時期，商業信用規模也會增大；反之，當經濟衰落時，商業信用的規模也會縮小。3.商業信用的局限性主要表現在

（1）商業信用規模的局限性

（2）商業信用的方向有限制

（3）商業信用的期限也有限制

（二）銀行信用1.銀行信用的涵義銀行信用是指以銀行為仲介，以存款等方式籌集貨幣資金，以貸款方式對國民經濟各部門、各企業提供資金的一種信用形式。2.銀行信用的特點以及作用（1）銀行信用是貨幣信用，打破了商業信用實物形態的局限性；（2）銀行信用是大規模的信用，可以把各方面閒置資金、未投入使用的積累資金及小額貨幣收入集中成巨額可用資金。

（三）消費信用1.消費信用的涵義消費信用是企業、銀行和其他金融機構向消費者個人提供的、直接用於生活消費的信用。

2.消費信用的形式（1）賒銷（2）分期付款（3）消費貸款

3.消費信用的作用（1）解決消費和購買力特別是耐用消費品購買力和消費品供給之間的不平衡；（2）促進耐用消費品生產的發展和提前實現居民生活水準的提高；（3）促進現代科學技術的發展和生產力水準的提高，促進產品更新換代

（四）國家信用

1.國家信用的涵義國家信用是以國家為債務人，從社會上籌措資金來解決財政需要的一種信用形式。（1）公債，種長期負債，一般在1年以上甚至10年或10年以上。通常用於國家大型專案投資或較大規模的建設。在發行公債時並不注明具體用途和投資專案。（2）國庫券，這是一種短期負債。以1年以下居多，一般為1個月、3個月、6個月等（3）專項債券，這是一種指明用途的債券，如中國發行的國家重點建設債券等。（4）財政透支或借款，在公債券、國庫券、專項債券仍不能彌補財政赤字時，餘下的赤字即向銀行透支和借款。

3.國家信用的作用（1）國家信用可以調節財政收支的短期不平衡。（2）國家信用可以彌補財政赤字（3）國家信用可以調節經濟與貨幣供給

單元三：分析信用工具【案例導入】在杭州商場超市購物刷銀行卡，是很常見的，如果刷的是一張支票，可就稀罕了。記者昨天從工行浙江省分行營業部瞭解到，該行開發的“支票POS機”正在杭州一些大型的商場、超市以及部分專賣店開始鋪設。這意味著，杭州消費者用支票購物，收銀員通過POS機即時扣款的支票時代即將到來。

“刷票”可以當場提貨儘管個人支票已經在全國範圍內通用了，但由於缺乏支票使用的誠信環境，支票往往只用於公對公的轉賬，很難在商場超市用於消費。銀行人士介紹，在沒有支票POS機以前，商場即使願意接受支票這種支付方式，一般也要求消費者3至5天提貨。因為商場要款項到賬後，才能通知客戶前來取貨。比如，王先生若週一在商場使用個人支票購物，那麼他極有可能在週五拿到貨。

支票POS機的推出就可以解決這個難題。工行工作人員說，商場超市鋪設了專門用於支票交易的“POS機”後，只要消費者遞上個人支票，銷售單位就可以在POS機上即時驗證支票的有效性，並立即扣款。一旦扣款成功，便可當場提貨。密碼印章雙重加密

“支票POS”與工行電腦系統連接，除了個人印章外，還必須要有支付密碼即時校驗支票的有效性，即時完成扣款的資金結算方式(每張支票上限50萬元)。工行工作人員介紹，在“支票POS機的即時扣款”中，支付密碼起到了最關鍵的作用。個人在簽發支票時，光有印章不行，還得用支付密碼器將動態密碼錄到支票上，而支票POS機也是通過這個動態密碼來驗證支票的有效性，印章和密碼雙重加密，可以有效防止假支票。據悉，目前工行已在杭州百貨大樓、元華商廈、中國移動杭州分公司、浙江全通汽車銷售公司等不同行業的數家商貿物流單位鋪設“支票POS機”。工行與杭州的多家知名商場、超市也正在接洽中，不久將陸續鋪設“支票POS機”。【工作任務】分析信用工具及其用途活動：結合我們的經濟活動，我們能接觸到的信用工具有哪些？一、信用工具的組成要素

（一）面值，即憑證的票面價格，包括面值幣種和金額；（二）到期日，即債務人必須向債權人償還本金的最後日期；（三）期限，即債權債務關係持續的時間；（四）利率，即債權人獲得的收益水準；（五）利息的支付方式。二、信用工具分類（一）按信用形式劃分1、商業信用工具2、銀行信用工具3、國家信用工具【背景知識】

（二）按期限劃分1、長期信用工具2、短期信用工具3、不定期信用工工具三、信用工具的特點（一）收益性（二）風險性（三）流動性四、各類信用工具的特點（一）短期信用工具的特點

1.國庫券：它是指國家為了籌措財政資金，而向投資者出具的承諾在一定時期支付利息和到期還本的債務憑證。2.商業票據：商業票據指發行體為滿足流動資金需求所發行的、期限為2天至270天的、可流通轉讓的債務工具。3.銀行承兌匯票：銀行承兌匯票是由出票人簽發的，由銀行承兌的，委託付款人在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據。4.大額可轉讓定期存單：大額可轉讓定期存單亦稱大額可轉讓存款證，是銀行一發的一種定期存款憑證，憑證上印有一定的票面金額、存入和到期日以及利率，到期後可按票面金額和規定利率提取全部本利，逾期存款不計息，大額可轉讓定期存單可流通轉讓，自由買賣。

（二）長期信用工具的特點1.債券的特點債券是政府、金融機構、工商企業等機構直接向社會借債籌措資金時，向投資者發行，並且承諾按一定利率支付利息並按約定條件償還本金的債權債務憑證。（1）償還性：債券一般都規定有償還期限，發行人必須按約定條件償還本金並支付利息。（2）流通性：債券一般都可以在流通市場上自由轉讓。（3）安全性：與股票相比，債券通常規定有固定的利率，與企業績效沒有直接聯繫，收益比較穩定，風險較小。此外，在企業破產時，債券持有者享有優先於股票持有者對企業剩餘資產的索取權。（4）收益性：債券的收益性主要表現在兩個方面，一是投資債券可以給投資者定期或不定期地帶來利息收入；二是投資者可以利用債券價格的變動，買賣債券賺取差額。2.股票的特點股票是股份公司發行的，證明股東在公司中投資入股並根據以取得股息入的一種有價證券，股票是所有權憑證。股票呈現以下特點（1）無期性。股票是一種沒有償還期限的有價證券，投資人一旦認購了股票之後，就不能向股份公司要求退股，只能在股票市場上進行轉讓。而且只要股份公司還存在，它所發行的股票就存在、有效，股份公司沒有償還投資人投資的義務。（2）權責性。股東憑其持有的股票，享有與其股份數相應的權利，同時也承擔相應的責任。權利主要表現為：參加股東大會、投票表決、參與公司的經營決策，領取股息或紅利，獲取投資收益。責任主要是承擔公司的經營風險，對公司的經營決策承擔責任，責任的限度為其認購股票的全部投資額。（3）流通性。股票的流通是指股票在不同的投資者之間進行轉讓。股票持有人可以通過股票的轉讓隨時收回自己的投資額，提高了股票的變現能力。（4）風險性。任何一項投資的風險和收益都是並存的，股票的風險主要來源於股票價格的波動。

解讀通貨膨脹與通貨緊縮單元一：認識通貨膨脹【案例導入】

在煤廠工作的母親失業，無錢取暖，與女兒抱在一起取暖，女兒問，市場上沒有煤了嗎？母親說，市場上的煤根本賣不出去；女兒又問，那我們為什麼不買煤？母親回答說，煤太貴了，我們買不起。其結果，母女倆只好凍著熬過冬季，同時，大批生產、銷售煤的企業也破產了。這就是通貨膨脹，這就是經濟危機。【工作任務】認識通貨膨脹活動：列舉你身邊常見的價格上漲現象，並討論這種現象是通貨膨脹嗎？一、通貨膨脹的概念(一)通貨膨脹是“一般物價水準”的上漲

“一般物價水準”是指全社會所有商品和勞務的平均價格水準。通貨膨脹是指一般物價水準的上漲,局部性的或個別的商品和勞務的價格上漲不能被視為通貨膨脹。（二）通貨膨脹反映了商品和勞務的“貨幣價格”的變化

通貨膨脹以商品和勞務的價格為考察對象,關注商品和勞務的價格水準的變化趨勢,其目的是為了將商品和勞務的價格與股票、債券和其他金融資產的價格區別開來。（三）通貨膨脹是物價的“持續上漲”

季節性暫時性或偶然性的物價上漲並不能被視為通貨膨脹,只有持續的價格水準上漲才能被稱為通貨膨脹。

【背景知識】

二、通貨膨脹的計量（一）消費者價格指數CPI（ConsumerPriceIndex）

消費者價格指輸又稱零售物價指數,是衡量用於家庭和個人消費的商品和勞務的價格變化的指標。消費者價格指數是根據居民所消費的食品、衣物、居住、交通、醫療保健、教育、娛樂等消費品和勞務的價格指數加權平均計算而來的。

它與社會公眾生活密切相關,因而在許多國家都深受關注,並被廣泛使用。該指標的優點是資料比較容易收集,便於及時公佈,夠較為迅速地反映公眾生活費用的變化。但是,它所包括的範圍較窄,消費品僅僅是社會最終產品中的一部分,因而不能反映用於生產的資本品以及進出口商品和勞務的價格變動趨勢。所以僅用消費者價格指數來度量通貨膨脹就具有一定的局限性,需結合其他指標一起使用。(二)批發物價指數WPI（WholesalePriceIndex）

生產者價格指數又稱批發物價指數,是根據大宗商品包括最終商品、中間產品及進口商品的加權平均批發價格編制的物價指數。

由於大宗商品的交易主要是指原材料、零部件等工業品的交易,所以該指數反映了企業經營成本的變動,為中大企業所廣泛關注。同時,由於企業經營成本的上升最終往往要在消費品的零害價格中反映出來,所以生產者價格指數在一定程度上預示著消費者價格指數的變化。但該指數沒有反映勞務價格的變化,因而不能用以反映整個物價的變動情況。

國民生產總值價格平減指數是一個涵蓋面更廣的價格水準指標,反映了一國生產的各種最終產品(包括消費品、資本品以及勞務)的價格變化狀況。

它是按當年價格計算的國民生產總值(即名義值GNP)與按基期價格計算的國民生產總值(即實際GNP)的比率。例如,某國2002年按當年價格計算的國民生產總值為10000億美元,按1995年(基期)價格計算的國民生產總值為4000億美元,令1995年價格指數為100,則2002年的GNP價格平減指數為250(10000/4000×100=250),說明與1995年相比,2002年的物價水準上漲了150%。(三)國民生產總值價格平減指數

GNPDeflator(GrossNationalProductDeflator）單元二：分析通貨膨脹成因【案例導入】

國務院決定，從今年1月1日起，企業退休人員基本養老金水準再提高10%。這是我國連續第十年上調企退人員的養老金，全國7400多萬企業退休人員將因此受益。一邊是養老金“十連漲”，一邊是部分省份基本養老基金入不敷出，如何使基金收支達到平衡，如何提高養老金連漲的“含金量”，如何彌合退休人員的收入差距，也是緊要問題。

據統計，“十連漲”之後，養老金絕對水準已從2005年的月人均714元提升到今年的超過2000元。而在此之前的1998年到2004年7年間，我國企業退休人員月養老金一共才增加180元。與之相比，企業退休人員養老金偏低的狀況在2005年後得到明顯改善。人力資源社會保障部新聞發言人李忠在回答新華社記者提問時指出，今年企業退休人員養老金的上調標準是綜合考慮了職工平均工資的增長、物價上漲、養老保險基金和財政承受能力，以及企業退休人員養老金水準等因素來確定的。雖然養老金年年漲，但是這樣的調整在企業退休職工看來，由於物價上漲因素的抵消，“含金量”並不高。

重慶市沙坪壩區的謝女士曾是一名街道企業的職工，2009年退休時，其養老金僅為800多元，連年上漲後已接近1200元。“雖然養老金每年上漲，但是肉、油、蔬菜也一直在漲價，開支一直在增加，就以豬肉為例，5年多來價格至少翻了一倍。”謝女士告訴記者，現在每個月的養老金也僅夠勉強維持生活，基本沒有剩餘。

中央黨校教授周天勇指出，近年來我國CPI漲幅比較溫和，但其中的肉、蛋、米、油等生活必需品漲幅較大，而這些恰恰是退休人員消費的大頭。“養老金上漲老百姓肯定叫好，但物價水準尤其是生活必需品的上漲在一定程度上抵消了養老金上漲的福祉。”周天勇說。

西南政法大學經濟法學院教授熊暉認為，每年上調10%的做法體現了政府對民生工作的重視，但是養老金的上調缺乏制度層面的保障，老百姓“心裏要有底”，有必要建立養老金調整的正常機制。

實際上，1997年，國務院關於建立統一的企業職工基本養老保險制度的決定中就提出，“要按照國家規定進一步完善基本養老金正常調整機制”。2012年發佈的“社會保障‘十二五’規劃綱要”也提出，“統籌建立基本養老金正常調整機制”。“這個機制要儘快建立起來。”熊暉說，“調整機制可以選取通貨膨脹率特別是與老年人密切相關的生活必需品的價格漲幅為掛鉤指標，同時調整幅度還應與在職職工的工資水準掛鉤。”資料來源：/ldb/node31/node32/u1ai178277.html

新華社2014-1-26

【工作任務】分析通貨膨脹成因活動：查閱我國近三年通貨膨脹率的走勢，並討論哪些因素影響了其走勢？

一、通貨膨脹的分類（一）通貨膨脹的成因分類法需求拉動型通貨膨脹

成本推動型通貨膨脹

混合型通貨膨脹

結構型通貨膨脹

輸入型通貨膨脹

預期型通貨膨脹（二）按通貨膨脹的速度分類法爬行式通貨膨脹快步或小跑式通貨膨脹賓士式通貨膨脹（三）按通貨膨脹的表現形式公開式通貨膨脹隱蔽式通貨膨脹【背景知識】

二、通貨膨脹的成因（一）需求拉上的通貨膨脹

需求拉上的通貨膨脹,一般定義是指社會總需求超過社會總供給，從而導致物價上漲，是從貨幣需求角度尋求通貨膨脹的成因。該學說認為通貨膨脹是因為社會總需求增長過快引起的。在產量和生產成本不變的情況下，經濟生活中之所以產生一般性物價上漲，是因為政府採取了擴張性財政與貨幣政策，是社會消費支出和投資支出激增，刺激了有效需求。過多的需求拉動了物價水準的上漲，較多的貨幣追逐相對較少的商品，從而引起物價上漲，誘發通貨膨脹。需求拉上說以凱恩斯為典型。（二）成本推動的通貨膨脹

1.工資推進通貨膨脹。這種理論是以存在強大的工會組織，從而存在不完全競爭的勞動市場為假定前提的。在完全競爭的勞動市場條件下，工資率取決於勞動的供求，而當工資是由工會和雇主集體議定時，這種工資則會高於競爭的工資。並且由於工資的增長率超過勞動生產率，企業就會因人力成本的加大而提高產品價格，以維持盈利水準。這就是從工資提高開始而引發的物價上漲。工資提高引起物價上漲，價格上漲又引起工資提高，在西方經濟學中，稱為工資——價格螺旋。2.利潤推進通貨膨脹。成本推進型通貨膨脹的另一個成因是利潤的推進。其前提條件是存在著物品和服務銷售的不完全競爭市場。在完全競爭市場上，商品價格由供求雙方共同決定，沒有哪一方能任意操縱價格。但在壟斷存在的條件下，賣主就有可能操縱價格，使價格上漲速度超過成本支出的增加速度，以賺取壟斷利潤。如果這種行為的作用大到一定程度，就會形成利潤推進型通貨膨脹。三、供求混合推動的通貨膨脹

供球混合推進通貨膨脹的論點是將供求兩個方面的因素結合起來，認為通貨膨脹是由需求拉上和成本推進共同起作用而引發的。這種觀點認為，在現實經濟社會中，通貨膨脹的原因究竟是需求拉上還是成本推進很難分清：既有來自需求方面的因素，又有來自供給方面的因素，即所謂“拉中有推，推中有拉”。但如果不存在需求和貨幣收入的增加，這種通貨膨脹過程是不可能持續下去的。因為工資上升會使失業增加或產量減少，結果會使“成本推進”的通貨膨脹過程終止。可見，“成本推進”只有加上“需求拉上”才有可能產生一個持續性的通貨膨脹。現實經濟中，這樣的論點也得到論證：當充分就業不均衡嚴重存在時，則往往會引出政府的需求擴張政策，以期緩解矛盾。這樣，成本推進與需求拉上並存的混合型通貨膨脹就會成為經濟生活的現實。四、結構性通貨膨脹

結構性通貨膨脹理論是從經濟結構、部門結構分析物價總水準持續上漲的機理。它的基本思路是：（1）把一國的經濟分為開放部門和非開放部門；（2）開放部門產品接受世界市場價格，它的通貨膨脹取決於世界的通貨膨脹率；（3）開放部門的通貨膨脹率和勞動生產增長率決定該部門的工資增長率；（4）開放部門的工資增長率影響非開放部門的工資增長率，趨於劃一；（5）非開放部門的產品按成本加穩定的利潤定價，從而它的工資增長率和該部門的勞動生產增長率與之差，決定這個部門的通貨膨脹率。單元三：分析通貨膨脹的經濟效應及治理方法

【案例導入】八項建議反通貨膨脹2008-3-24

北京青年報從去年中以來，隨著食品價格的大幅上漲，政府採取了一系列鼓勵養豬和油料作物生產等措施，主要希望通過改善農產品供給來抑制物價上升的勢頭。當前的反通脹戰略不能僅僅依賴於改善農業生產，因為這些措施最終導致供給恢復還有一個相當長的滯後。短期內應該採用一系列更有力度的控制總需求的政策（即貨幣政策和部分財政支出的同時緊縮），同時輔之以若干增加供給的措施，才能將通脹繼續創新高的勢頭及時壓住，從而穩定預期。“一攬子”措施的八项具体建议如下：1.加大貨幣政策緊縮的力度。建議迅速提高每次加息的幅度和加息的頻率。另外，應繼續使用數量型政策工具和加大窗口指導的力度，嚴格實施央行確定的有關控制信貸增長的目標，防止信貸擴張加劇通脹壓力。2.壓縮非重點財政支出。具體來說，可以明確提出，在今後半年中，中央和地方在原預算基礎上按一定比例削減一般性支出和非重點行業的資本性支出。3.清理並取消一批直接與居民生活有關的部分政府收費，尤其是不規範的收費。在食品價格面臨難以避免的上漲壓力的同時，有必要從減低政府收費方面降低整體物價的漲幅。4.加大對糧食生產的支持力度。為了防止由於種糧成本收益率的下降而影響下半年的糧食產量，應該儘快加大對糧食生產的支持力度。具體措施可以包括增加對糧食生產的直接補貼和對投入品的補貼、提高糧食收購的保護價等。

5.建立農產品運輸的低成本綠色通道。建議對主要農產品的運輸建立由主要產地向主要集散地特殊的綠色通道，由政府提供低成本的車皮或其他交通工具。

6.停止大部分農產品和其他短缺產品的出口。部分農產品和化肥去年以來價格上升的一個原因是由於國際市場價格高於國內價格，企業開始增加出口。應該對農產品、化肥、煤炭等產品的出口進行臨時禁止或限制。

7.加強利用政府儲備調節農副產品價格的作用。政府可以考慮通過增加進口部分農產品以建立更加充足的儲備，在必要時點及時、有力度的向國內市場投放這些產品，用以穩定國內市場價格。

8.緩行若干可能加大通脹壓力的改革措施。資源稅和定價機制改革、環保稅費改革以及《勞動合同法》某些條款的具體落實都可能在短期內繼續加大成本上升和向消費物價傳導的壓力。

———德意志銀行大中華區首席經濟學家【工作任務】分析通貨膨脹的經濟效應活動：討論通貨膨脹對我們經濟生活有哪些影響呢？

一、通貨膨脹引起的經濟效應（一）通貨膨脹對儲蓄的影響一般的積累主要來源有三：一是家庭；二是企業；三是政府。在正常情況下，上述三個部門的儲蓄有各自的形成規律：家庭部門的儲蓄有收入剔除消費指出構成；企業儲蓄由用於擴張生產的利潤和折舊基金構成；政府儲蓄從來源說則比較特殊。如果政府用增加稅收的辦法來籌資搞生產性投資。那麼，這部分儲蓄是從其他兩部門的儲蓄擠出的，從而全社會的儲蓄總量並不增加。如若政府向中央銀行借債，從而造成直接或間接增發貨幣，這種籌措建設資金辦法回牽制增加全社會的儲蓄總量，結果將是物價上漲。在公眾名義收入不變條件下，按原來的模式和數量進行的消費和儲蓄，兩者的實際額均減少，而其減少部分大體相當於政府運用通貨膨脹強制儲蓄的部分。【背景知識】

（二）通貨膨脹對收入和財富分配的影響由於社會各階層的收入來源不同,物價水準上漲對收入水準的影響也不同:有些人的收入水準會下降,有些人的收入水準反而會上升。這種由物價上漲造成的收入再分配,就稱為通貨膨脹的收入分配效應。

在通貨膨脹期間,通常固定收入者的收入調整滯後於物價水準,實際收入會因通貨膨脹而減少；而非固定收入者能夠及時調整其收入,從而可能從物價上漲中獲益。

（三）通貨膨脹對資產結構調整的影響

當發生通貨膨脹時,社會財富的一部分會從債權人手中轉移到債務人手中,即通貨膨脹使債權人的部分財富流失,而使債務人的財富相應增加,從而形成了財富的再分配效應。這是因為通貨膨脹使得貨幣的實際購買力下降,而債權人未來收回的本息之和不變,所以其實際收入下降,財富流失;同時債務人所償還本息的名義價值不變,其實際負擔減小,財富增加。一般地說，小額存款人和債券持有人最易受通貨膨脹的打擊，至於大的債權人，不僅可以採取各種措施避免通貨膨脹帶來的損失，而且他們往往同時是大的債務人，則可享有通貨膨脹帶來的巨大好處。

（四）惡性通脹引起的危機效應惡性通貨膨脹會使正常的生產經營難以進行——在物價飛漲時，產品銷售收入往往不足以補進必要的原材料；在物價迅速上漲的過程中，地區之間上漲幅度不均衡是必然現象，這就會造成原有商路的破壞，流通秩序的紊亂；迅速上漲的物價，使債務的實際價值下降，它所造成的收入再分配和人民生活水準的急劇下降則會導致階級衝突的加劇。這一切的後果往往是政治的動盪。最嚴重的惡性通貨膨脹會危及貨幣流通自身：紙幣流通制度不能維持；金銀貴金屬會重新成為流通、支付的手段；經濟不發達地區則會迅速向經濟的實物化倒退。

二、通貨膨脹的對策（一）傳統的政策調節手段各國國家為了治理或抑制通貨膨脹都積累了豐富的實踐經驗，其中，運用得最多的是宏觀緊縮政策。宏觀緊縮政策的基本內容由緊縮性貨幣政策、緊縮性財政政策和緊縮性收入政策構成。1.緊縮性貨幣政策在我國銀錢業中又叫“抽緊銀根”。2.緊縮性財政政策的基本內容是削減政府支出和增加稅收。3.緊縮性收入政策作為治理通貨膨脹的重要手段之一。（二）治理通貨膨脹的其他政策反通貨膨脹的其他政策手段有指數化方案、價格政策、增加有效供給政策等。所謂指數化方案，其通常含義是收入指數化。收入指數化是按物價變動情況自動調整收入的一種分配方案。指數化的範圍包括工資、政府債券和其他貨幣性收入。實施的辦法是使各種收入按物價指數滑動或根據物價指數對各種收入進行調整。據認為，這種指數化措施主要有兩個功效：一是能借此剝奪政府從通貨膨脹中所獲得的收益，杜絕其製造通貨膨脹的動機;二是可以借此抵消或緩解物價波動對個人收入水準的影響，克服由通貨膨脹造成的分配不公。借此還可以穩定通貨膨脹環境下的微觀主體行為，避免出現搶購商品、儲物保值等使通貨膨脹加劇的行為。單元四：認識通貨緊縮【案例引入】

謹防危機下的通貨緊縮在國際金融危機的衝擊下，全球經濟萎靡不振，經濟形勢發生逆轉，主要經濟體正由上半年的通貨膨脹向通貨緊縮轉變。金融危機導致通貨緊縮主要通過以下幾個管道發生的：首先，國際金融危機導致各國消費和投資支出下降，總需求下降，引起實體經濟的蕭條，居民和企業自主性消費支出和投資支出減少，商品市場供過於求，價格水準降低，總產出水準下降，通貨緊縮風險上升。其次，在金融危機的衝擊下，預期對消費者支出和投資支出的影響起著重要作用。如果消費者和投資者預期中不確定的因素增加，對經濟前景擔憂，將影響消費者和投資者的信心，並由此導致邊際消費傾向和投資支