新三板交易制度及做市业务

汇聚财智共享成长新三板交易制度及做市业务解读2015年10月目录一、新三板交易规则解读二、做市商基本概念三、新三板做市商功能四、新三板做市业务流程五、新三板做市业务合作一、新三板交易规则解读交易一般规则：【转让时间】

-挂牌公司股票转让时间9:15-11:30、13:00-15:00。-转让时间内因故停市，转让时间不作顺延。【申报价格最小变动单位】

-股票转让的计价单位为“每股价格”。-股票转让的申报价格最小变动单位为0.01元人民币。-按成交原则达成的价格不在最小价格变动单位范围内的，按照四舍五入原则取至相应的最小价格变动单位。【申报单位】

-买卖挂牌公司股票的申报数量应当为1000股或其整数倍。-卖出股票时，余额不足1000股部分，应当一次性申报卖出。交易一般规则：【单笔申报数量上限】

-股票转让单笔申报最大数量不得超过100万股。【涨跌幅限制】

-全国股份转让系统对挂牌公司股票转让不设涨跌幅限制。【回转交易】

-投资者买入的挂牌公司股票，买入当日不得卖出；-做市商做市买入的挂牌公司股票，买入当日可以卖出；-做市商间买入的挂牌公司股票，买入当日不得卖出。【申报效力】

-申报当日有效。协议转让操作方法协议转让一般规则：【申报时间】交易主机接受申报的时间为每个转让日的9:15至11:30、13:00至15:00【申报类型】全国股份转让系统接受主办券商的意向申报、定价申报和成交确认申报-意向申报不具备成交功能，只向市场发布，不参与撮合-定价申报报送时，无须填写约定号，主机系统接受后自动分配约定号-成交确认申报报送时，必须填写约定号协议转让成交确认时间每个转让日的9:30至11:30、13:00至15:00为协议转让的成交确认时间9:15~9:30，全国股份转让系统仅接受申报，但不对申报进行匹配成交成交模式：•成交确认申报与指定定价申报成交（点击成交）•互报成交确认申报之间的成交（互报成交）•收盘前，系统对未成交定价申报的自动匹配成交点击成交的成交原则投资者拟与定价申报成交的，可委托主办券商进行成交确认申报。全国股份转让系统按照时间优先原则，将成交确认申报和与该成交确认申报证券代码、申报价格相同，买卖方向相反及成交约定号一致的定价申报进行确认成交。定价申报之间在协议转让方式内不能成交。成交确认申报与定价申报可以部分成交。

•成交确认申报股票数量小于定价申报的，以成交确认申报的股票数量为成交股票数量；•成交确认申报股票数量大于定价申报的，以定价申报的股票数量为成交股票数量；•定价申报未成交部分继续有效；•成交确认申报未成交部分以撤单处理。互报成交的成交原则买卖双方达成转让协议后，各自委托主办券商进行成交确认申报，通过全国股份转让确认成交。全国股份转让系统对证券代码、申报价格和申报数量相同，买卖方向相反，指定对手方交易单元、证券账户号码相符及成交约定号一致的成交确认申报进行确认成交。*互报成交：成交确认申报与成交确认申报的成交。收盘自动匹配成交原则增加收盘自动匹配功能，解决申报价格相同、买卖方向相反的定价申报之间因为没有人工点击确认而无法成交的问题，以便利投资者交易，提高市场效率。收盘自动匹配：每个转让日15:00，全国股份转让系统按照时间优先原则，将证券代码、申报价格相同，买卖方向相反且尚未成交的定价申报进行匹配成交。二、做市商基本概念做市商模式•做市商数目分类：垄断性做市商和竞争性做市商•垄断性做市商：每一只股票仅对应一家做市商（纽约证券交易所）•竞争性做市商：每一只股票对应两家做市商及以上（NASDAQ、台湾兴柜）做市商模式•做市商交易模式分类：传统做市商和混合型做市商•传统型做市商：某一股票的交易完全通过做市商来完成，投资者之间不能成交（台湾兴柜）•混合型做市商：某一股票的交易既可通过做市商完成，也可能通过竞价交易来完成（NASDAQ）委托方式投资者可以采用限价委托方式委托主办券商买卖股票【申报时间】全国股份转让系统接受申报的时间为每个转让日的9:15至11:30、13:00至15:00【申报类型】全国股份转让系统接受主办券商的限价申报、做市商的做市申报。做市申报是指做市商为履行做市义务，向全国股份转让系统发送的，按其指定价格买卖不超过其指定数量股票的指令。【做市转让撮合时间】每个转让日的9:30至11:30、13:00至15:00为做市转让撮合时间。-9:15~9:30，全国股份转让系统接受限价申报、做市申报，但不对申报进行撮合成交。【做市转让成交原则】按照“价格优先、时间优先”原则，将投资者与做市商订单进行连续自动撮合；成交价均以做市申报价格为准。限价申报之间、做市申报之间不能成交。向全市场提供的行情-每个转让日9:30开始发布即时行情，其内容主要包括证券代码、证券简称、前收盘价、最近成交价、当日最高价、当日最低价、当日累计成交数量、当日累计成交金额、做市商实时最高3个价位买入申报价格和数量、做市商实时最低3个价位卖出申报价格和数量等。做市商的责任与义务每个转让日内，做市商应持续发布双向报价，在报价价位和数量范围内履行做市成交义务-最迟应于上午9:30发布双向报价-双向报价时间应不少于每个转让日做市转让撮合时间的75%做市报价价差区间为5%以内【9.5，10】-同次报价的卖出与买入价格之差应大于零且不超过卖出价格的5%做市商前次做市申报撤销，或其申报数量经成交后不足1000股的，做市商应于5分钟内重新报价保证市场交易的公平有序——这意味着无论涨跌波动再大，做市商都必须进入市场，动用自有资金买卖股票以提供流动性三、新三板做市商功能对大股东而言：形成连续价格曲线增强流动性发掘企业公允价值提升股票流动性股权激励可行对投资者而言：提供交易对手方降低交易搜寻成本提升股票流动性，随时可以成交对券商而言：提升销售交易能力促进业务链条整合推动经营模式转型四、做市业务流程介绍企业内部决策选择做市转让主办券商与企业沟通制定做市方案：价格、数量（通过老股转让+定向发行的方式）大股东转让120万股，再定增200万股，价格2.5元/股，p/e在14年11倍、1倍市净率主办券商邀约其他做市商现场调研券商内部投决会决议通过企业召开董事会企业召开股东大会决议做市事项做市商与大股东转让获得启动做市的库存股份正式提交申请材料（企业股东大会决议、企业申请、做市商申请）安排部分获利盘在协议转让阶段转让锁定流通盘、启动做市后融资的询价开始做市五、营业部业务合作要点合作要点•筛选-寻找和发掘具有做市潜力的项目资源•沟通-和企业沟通了解意向•协调-协调业务部门和企业现场调研•组织-组织企业参加面向营业部客户视频路演筛选标准：•（1）最近一年营业收入不低于5,000万元；•（2）最近两年连续盈利，且最近一年净利润不低于1,000万元；•（3）最近一期净资产不少于3,000万元；•（4）最近两年净利润增长率不低于30%；•（5）符合“高成长性、高科技含量”和“新经济、新服务、新农业、新材料和新商业模式”的，可