【基于案例探析的政府补助与公司高管薪酬的关系12000字（论文）】

基于案例分析的政府补助与公司高管薪酬的关系目录TOC\o"1-2"\h\u1216基于案例分析的政府补助与公司高管薪酬的关系 132766一、研究背景与意义 18914（一）背景 111485（二）理论意义 326268（三）现实意义 325453二、文献综述 46591（一）高管薪酬与企业绩效相互影响 412200（二）政府补助 417859（三）政府补助与高管薪酬的关系 513472（四）核准制应向注册制转变 627250（五）文献述评 616365三、案例分析 68212（一）公司简介 619847（二）高管薪酬 819561（三）政府补助 810054四、政府补助与高管薪酬现状分析 92196（一）高管薪酬设计不合理 926026（二）政府补助发放利用的管理不完善 101884（三）公司对政府补助的利用不合理 11917（四）核准制下的弊端 121643五、研究建议 121306（一）合理设计高管薪酬 1227240（三）完善政府补助的相关举措与政策 1329080（三）公司合理利用政府补助 1425903（四）推进注册制改革 159128六、结束语 15【摘要】政府补助是政府宏观调控的重要手段之一，也是政府的一项重要支出，近年来获得政府补助的企业越来越多。政府补助的初衷是促进企业良好发展、保障社会经济稳步增长,但也出现了部分上市公司高管利用政府补助获取高额薪酬的现象引起了广泛的社会关注。目前已有不少学者在研究，观点、角度众多，本文系统综述有关政府补助与公司高管薪酬方面的研究，并据此发表观点及提出建议。【关键词】政府补助；高管薪酬；企业业绩一、研究背景与意义（一）背景1.天价高管薪酬频现随着我国经济的飞速发展,收入差距也越拉越大，部分上市公司高管获取高额薪酬的现象引起了广泛的社会关注，其中一个重要表现就是公司高管与普通职工之间的收入差距呈现出日益拉大的趋势，高管的薪酬往往是普通职工的十几陪甚至几十、上百倍，有些高管薪酬甚至平均每年可达上千万元，是名副其实的天价薪酬。2.未达到高薪激励目的目前公司的经营管理形式基本是所有权与代理权分离，这使管理层在公司的作用显得越来越重要。管理层的正确决策可以带领公司不断发展壮大,提升公司的社会价值及所有股东的切身利益。高薪的目的是为了激励高管，但高管所创造的价值不一定真的能匹配上高昂的薪酬，所以高管薪酬一直是学术界和实务界持续关注的热点问题，许多人疑惑高管的高薪是来自管理者的权力、才能或者其他来源。3.政府补助量大面广政府补助是政府财政支出的一个重要方面,是政府给予企业的一种无偿转移支付，政府往往通过政府补贴和相关政策干预企业运行。政府补助是政府保持经济的稳定性、提高资源配置效率、实施产业政策的重要方法,是政府干预企业行为的经济手段、帮助企业最直接的手段。近年来,地方政府给予上市公司的政府补助数量越来越多,政府补助的金额也越来越大。4.政府补助未得到充分利用政府补助作为国家对相关产业企业的扶持政策，初衷是促进企业良好发展、能够带动相关产业企业的发展，同时在宏观经济发展方面也起到调控作用，保障社会经济稳步增长。然而国家的出发点是好的，但在具体实施过程中政府补助的形式、金额、对象、范围以及核算列报等各方面却状况百出，从最终的效果来看不如人意，大部分的补助没有真真正正的为企业做出贡献，没有发挥出其应有的作用，降低了它的使用效率。5.高管利用政府补助粉饰业绩对上市公司而言，一旦经营严重亏损，就要面临被退市的警告，甚至是退市的危机，因此，上市公司都对各自年报的业绩非常关注，往往在亏损两年后的第三年用尽一切方法使账面扭亏为盈。而大多公司对获得的政府补助都很重视，政府补助作为上市公司偶然的非经常性损益,不需要高管付出任何努力即可使帮助企业业绩增长,快速而直接的改变企业的经营业绩,甚至使企业免于亏损。因此直接用政府补助来粉饰业绩的企业高管不在少数，这些公司偏离了政府补助的轨道，歪曲了本来意图，不能获得最初的效益。这样利用政府补助，对于企业短期业绩具有促进作用，但这种作用其实是表面的，反而不利于企业长期业绩的提升。这种短期自利行为，不仅欺骗了公司的员工、中小投资者和股东,同时损害公司的长远利益,不利于企业的长期发展。6.核准制尝试向注册制转变自主板市场1990年成立以来，中国的股票市场至今已有30多年的发展历史，一路走来并不容易。而作为股票市场核心的发行审核制度也多次变革，每种制度的存在都是为了符合当时的国情，现今核准制与注册制并行。核准制是基于我国证券市场尚不成熟的历史背景下而实行的一种制度，符合当时国情。但是，随着国家经济的发展，核准制的弊端逐渐显露。在2013年的十八届三中全会明确提出推进股票发行注册制改革，指明了中国股票发行制度向注册制过渡的方向。目前以新三板为代表的证券交易场所的发行基本实现了注册制，符合条件的企业递交相应材料审核后就可以在新三板挂牌上市。2019年，科创板成立，注册制正式开始实施，加快注册制的推进。（二）理论意义归纳现有文献关于政府补助对高管薪酬影响的研究，大多学者的研究关注到受一些因素的影响，高管薪酬与政府补助会表现出不同的相关性。而今从政府补助的角度出发，探究政府补助对公司高管的薪酬有何影响?是否能起到促进作用?以及上市公司的高管薪酬随企业绩效如何变化。为高管超额薪酬的研究领域添砖加瓦，也为政府补助的发放和应用及公司合理利用政府补助提供一些理论依据。同时深入联系中国股票上市制度的改革情况，分析核准制向注册制推进的重要性。（三）现实意义一些公司的高管会利用权力操纵政府补助来获取利益,这违背了政府补助促进企业良好发展的初衷，从政府补助的角度出发，着重研究政府补助对高管薪酬的影响，高管是否会积极利用补助改善公司的业绩而非另作他用进而获取超额薪酬，政府补助能否真的达到初衷。为今后公司真正有效地实现政府补助价值提供参考，为解决政府补助的发放和应用过程中的问题提供更多的理论依据，也为政府加强对上市公司发放政府补助的管控提供事实依据，更好地发挥政府的作用，还可以为中国注册制的推进贡献一些价值。二、文献综述（一）高管薪酬与企业绩效相互影响武鑫（2019）对政府补助、企业绩效、高管薪酬的相关性及其相互影响进行了研究。研究表明，高管薪酬的增量既与政府补助显著正相关,也与企业绩效增量显著正相关,高管薪酬的增量均低于企业绩效的增量。而罗婷（2017）发现一些企业业绩下降但高管薪酬仍然上升，公司业绩下降时高管薪酬与政府补助的相关关系更加显著。众多学者研究表明,高管薪酬的增减变动不是紧随业绩变动的,即高管薪酬在企业业绩上升时的边际增长量要大于业绩下降时的边际减少量，而且高管很容易影响薪酬的制订。陆少秀（2020）和刘亚蒙（2017）都研究发现,一般民营企业这样的非国企中的高管具有更加强烈的薪酬辩护动机和需求。（二）政府补助1.存在寻租行为陈静和宋玉（2016）研究发现上市公司可以通过寻租活动获得更多的政府补助金额。进一步研究表明,寻租和盈余管理行为是巨额政府补助也难以推动一些公司更好成长的原因，对一些公司而言,他们更愿意做一些寻租行为，而非在政府的帮扶下快速成长然后主动离开政府的帮扶。刘亚蒙（2017）以国有企业薪酬管制为大背景研究我国上市公司高管薪酬与政府补助的关系，最后也说明了政府补助中高管存在的寻租行为。江新峰和汪晓飞（2017）基于薪酬契约理论考察政府补助对企业高管薪酬契约的影响，重点探讨经济转型背景下高管寻租行为在这一过程中的作用及其机制。研究发现得到政府补助会提升高管薪酬水平并且寻租活动的存在加剧了这一现象。2.政府补助效果偏移魏志华(2015)以新能源概念类上市公司这一受到国家政策的大力扶持，享受着各种财政税务补贴的行业为研究样本，分别基于上市公司、投资者以及公司高管三个视角,实证检验了谁才是政府财政补贴的真正得利者，以此为基础研究政府补贴对其的影响效果。而步丹璐、王晓艳(2014)实证研究获得政府补助的公司对其高管与普通员工薪酬的影响，检验高管权力通过政府补助作用于薪酬差距的具体过程。结果表明政府补助与高管薪酬的增加显著正相关。除此之外，他们对政府补助进行软硬的划分，在软约束即高管操纵空间较大的情况下，政府补助的应用范围较为灵活，可以充分发挥自己的意愿更好的享有各项福利政策，一般在约束性较弱、高管权力较大的情况下政府补助更可能会增加高管薪酬。（三）政府补助与高管薪酬的关系1.正相关常见杜晨霞（2018）从政府补助的角度出发研究造成公司高管薪酬超额现象的原因，发现政府补助与高管薪酬常呈正相关关系。近年来，甚至出现业绩下滑，高管薪酬反而上升的现象。任晓娣（2017）选择2012-2015年A股上市公司的数据为样本，研究也发现超额薪酬与政府补助之间存在显著正相关的关系，政府补助越多，高管薪酬也越多。2.政府补助降低薪酬的业绩敏感性赵宇恒和孙悦（2014）实证检验了政府补助对高管薪酬的影响,发现企业内部存在利用政府补助向高管发放薪酬的行为,而且企业利用政府补助发放薪酬并没有带来激励效应的提升。陆少秀（2020）进行理论与实证分析表明政府补助会显著许多企业的高管薪酬，同时会降低企业高管薪酬的业绩敏感性。王亚菲（2016）用超额薪酬指标来衡量高管的自利行为,检验政府补助与高管薪酬以及政府补助导致的超额薪酬与未来公司业绩之间的相关关系,研究发现政府补助与高管薪酬显著正相关。进一步研究发现,企业获得的政府补助与高管获得的超额薪酬也是显著正相关，但政府补助导致的超额薪酬与未来公司业绩负相关。3.高管可能借补助提升薪酬上市公司获得政府补助的用途很多，比如发明专利、人才培养、重大项目补助、科技奖励等。每家上市公司每年获得的政府补助可能不只一项，即使拿到政府补助，企业也需要通过自身努力来提高绩效，但有些上市公司提高的却是高管薪酬。Krueger指出政府补助在制度落后的国家和地区会沦为特殊集团谋取私利的工具罗婷（2017）研究实证结果显示，高管薪酬与政府补助的相关性会受到管理层权力的影响，其可以调节政府补助与公司高管薪酬之间存在的粘性关系。政府处在这场信息沟通的下风位置，公司高管们处在有利位置，掌握着公司各种内部信息，能够利用好政府补助这一红利，更容易实现自身利益的最大化。而刘亚蒙（2017）也发现内部控制对政府补助与高管薪酬、超额薪酬之间的关系有显著影响。步丹璐、王晓艳(2014)也表示当内部控制的约束性较弱、高管权力较大时，高管自身对政府补助与高管薪酬的影响也较强。高管获得的政府补助或多或少的会对他们自身有一定的益处，利用监督漏洞，在广泛的空间下，发挥最大的优势从而提升自身利益。（四）核准制应向注册制转变证券市场发展的初期，市场环境还不成熟，需要政府干预，以弥补法律规定的不足，但国情与市场都在变化，制度也需要随着改变。张静（2016）认为要想使证券市场充分反应国家经济,就必须拥有一个完善的证券市场,我国的证券市场还极不完善。同时,我国也在进行股票上市制度的改革，核准制正在向注册制转变。赵宇贤（2020）先就核准制和注册制进行优劣评析，然后着重就股票发行注册制改革的必要性和适用性进行分析，也认为中国应该进行注册制改革。（五）文献述评根据研究现状分析可知大部分学者认为政府补助会影响高管薪酬，高管的超额薪酬可能是直接从补助中获得，也有可能是政府补助直接提高企业的表面业绩或者的确是促进了企业真实业绩的提升，进而使薪酬增加。政府补助的初衷往往难以实现或者难以被充分利用，甚至可能成为寻租活动的沃土，助长高管投机取巧的心思。所以,在中国这样一个转型经济大国中，如此大金额的政府补助的使用效率、实施效果如何,一直备受各界关注，它对高管薪酬的影响以及其制度的规范和完善也是许多学者研究的重要课题。从已有文献来看，高管薪酬的影响因素并不单一，现将主要从企业绩效的角度探讨政府补助与高管薪酬的关系，丰富该方面的研究，深化与拓宽薪酬领域的研究视野。三、案例分析（一）公司简介1.业务经营华锐风电科技股份有限公司是中国第一家自主开发、设计、制造和销售适应全球不同风资源和环境条件的大型陆地、海上和潮间带风力发电机组的专业化高新技术企业。风电机组制造属于装备制造业，是可再生能源产业的重要组成部分。公司经营方向符合人类可持续发展的共同利益，符合国家建设生态文明的能源安全新战略。公司的主要产品包括1.5MW、2MW、3MW、5MW、6MW系列陆地、海上和潮间带风力发电机组。公司主要业务有开发、设计、生产、销售风力发电设备，施工总承包，货物进出口、技术进出口、代理进出口及信息咨询等。近年来，公司迅速响应风电及新能源产业政策和市场形势变化，积极调整产业布局，拓展利润增长空间。在原有风力发电机组的设计、制造、销售和运维服务业务基础上，公司将主要业务拓展至风电项目开发、风电场建设运营、分布式电源、售配电等领域，打造集风电项目开发与建设运营、新产品研制与规模化应用、分布式电源及售配电于一体的全产业链布局。在公司主要业务进行全新调整的背景下，在传统风力发电机组产品方面，公司集研发设计、生产、销售及质保和增值服务于一体，在业务上下游领域，通过自建自营风场获得发电收益并带动风力发电机组制造销售，拓展利润空间。2.发展历程华锐风电至2011年累计风电装机容量排名中国第一，顶着中国第一世界第二大风电企业的光环，于2011年初成功在上海证券交易所上市。它上市之初以90元/股的发行价创下当时上交所史上第一高发行价纪录，市值近千亿，创下了A股的历史记录，但后续不久便开始迅速下跌，并多年来基本处于下跌状态，直到2020年退市再也没有回到这个高度。2011年华锐风电刚刚上市还不到两个月时，甘肃酒泉突然出现风电机组大规模脱网事故。当时风电行业方兴未艾，脱网事故却暴露了突飞猛进时期风电机组质量不过关的弊病，直接致使国家能源局收紧对风力发电项目的审批，这些措施及政策，虽然有效保障了中国风电产业未来持续健康发展，但在短期内给风电市场带来压力，同时风电行业市场竞争加剧、需求萎缩，产能严重过剩，并网难等问题也被曝出，使得整个行业发展急转直下。同时华锐风电的速成策略在政策支持垮塌、政府公关路线崩解之下，瞬间兵败如山倒。简单梳理一下华锐风电的历年业绩：2012年、2013年ST锐电分别亏损5.8亿、34亿，公司被*ST，2014年盈利8073万挺过难关，但是好景不长，2015年、2016年又分别巨亏45亿、31亿，再次被*ST。在这个退市的关键节点，华锐风电在2017年又成功实现盈利。华锐风电千方百计得卡在两个亏润年度后实现盈利，就是为了保壳。之后连续三年盈利，马忠表示公司将彻底摆脱了过去经营不善的不利局面，不过公司真实的情况并不乐观，实际上公司这三年的扣非净利润仍然为亏损状态，盈利基本都是来自于债务重组、政府补助、相关资产处置出售等带来的利润。（二）高管薪酬表3.1锐电2011——2019年高管薪酬201120122013201420152016201720182019高管薪酬（万元）149815871154126389582279413151167公司高管（人）232523393821241715高管人均（万元）656350322439337778由表3.1中高管薪酬总体来说下降了，但高管人数总体也在下降，所以高管人均薪酬最后反而增加了。可以看到中间有几年锐电的高管薪酬波动较大，这是不少高管由于公司业绩不佳主动放弃奖金，甚至几位薪酬最高的当期年报上没有报酬，这使得高管总体所获薪酬下降许多，与此同时，高管的人数不仅没有下降反而还增加了，最终体现出来的就是高管的人均薪酬大大减少。但在2018和2019年高管总体薪酬和人均薪酬又迅速回升，这是由于公司业绩的好转，而且可以注意到这两年高管也在精简。（三）政府补助表3.2锐电2011——2019年政府补助201120122013201420152016201720182019政府补助（亿元）2.070.610.250.180.060.180.990.110.12营业收入（亿元）104.3640.1836.6236.213.939.451.415.76.29占营收比（%）1.981.520.680.500.431.9070.211.931.91由表3.2可以看出锐电上市以来政府一直在帮扶，上市首年多达2亿元，之后也年年都有补助。从9次年报披露来看，营业收入总体呈大幅下跌状态，从2011年高达100亿到后几年的不到10亿，之后就于2020年就被退市了。从政府补助占营业收入比重来看，其中2017年高达惊人的70%之多，这是一部分是由于当年政府补助较多，几近1亿，更因为当年营业收入又是9年来最低还不到1.5亿，双重影响下造成了这个结果，可以说2017年政府补助对企业盈亏起着决定性作用。四、政府补助与高管薪酬现状分析（一）高管薪酬设计不合理表4.1锐电2011——2019年锐电净利润201120122013201420152016201720182019营业收入（亿元）104.3640.1836.6236.213.939.451.415.76.29实现净利润（亿元）7.76-5.83-34.460.81-44.52-30.991.151.850.32扣非净利润（亿元）5.84-6.57-27.59-9.05-33.87-24.24-7.24-4.71-2.07由表4.1不难看出华锐风电自上市以来可谓步履维艰。华风锐电多年来曾多次保壳，诚然这些方法措施也都是公司高管为了公司做出的努力，但促使其业绩扭亏为盈的关键不是主营业务的增长，而是在非经常性损益上，这些不能真正算作高管的业绩。一般而言，濒临退市的上市公司只需要一种或者少数几种方法就可以挽救退市风险，而锐电则是几乎运用了所有可能的方法来保壳，不放过任何一个可以利用的会计科目。具体来看，锐电主要通过处置非流动资产损益、政府补助以及债务重组损益获取收益。扣掉非经常性损益以后不难看出，自2012年以来，华锐风电扣非后的净利润一直为负值。高管带领企业并未发挥他们真正应该发挥的作用，甚至可以说华锐风电或许都没有好好经营公司的打算，长达8年的时间都在为保壳做努力，由表3.2与表4.1不难看出公司发现卖的越多，亏损越多后，锐电的营业收入在迅速缩减，公司的利润反而变好。1.薪酬高低脱离实际业绩高管薪酬会随着业绩上升而增加，政府补助对业绩的提升并非高管努力经营的结果，因而政府补助可能是高管超额薪酬的来源之一，高管薪酬的增加额有一部分实际是政府补助导致的超额薪酬，这正说明高管薪酬的设计存在不合理之处。现实中许多公司业绩不佳、高管薪酬却居高不下,甚至企业业绩下降高管薪酬仍然上升。当然案例中锐电高管并未如此以权谋私，在业绩不佳时薪酬不降反升，但从表3.1来看，若非众多高管主动放弃奖金甚至报酬，波动巨大的业绩及利润对其影响也并不巨大。尤其是在2018与2019年，公司年报呈盈利状态，但实际上公司业绩并未改善多少，基本是依靠非经常性损益起死回生，扣除非经常性损益后的利润仍为负值，而高管薪酬迅速提高。2.高管权力影响薪酬设计许多人认为按照最优契约理论将薪酬与业绩挂钩是有效的，然而近些年来许多高管得到的高价薪酬与业绩无关，甚至当业绩出现下滑时,高管却逆势涨薪,损害未来公司业绩，造成严重的高管超额薪酬问题。根据管理层权利理论来看，薪酬契约不仅没有遏制委托代理问题的出现,反而沦为了管理层权利寻租的手段，这正是高管薪酬设计的不合理之处。于2013年华锐风电被爆出2011年存在为粉饰业绩的财务造假行为，随后被证监会立案调查，董事长引咎辞职，我们无法洞悉锐电的现在高管有没有这种想法或行为，但也要注意防患于未来。企业内部控制质量也与政府补助对高管薪酬的提升程度密切相关,当企业内部控制较差时,反而一些公司的高管坐收渔翁之利，成为国家财税补贴的真正受益者，高管薪酬的提升效果会更为明显。由于内外部监管的缺失,高管很容易影响薪酬的设计,尤其是在企业业绩下降时,管理层拥有企业的经营权和部分事务的决策权,为了维持收益的稳定,更有可能操纵政府补助,用政府补助美化其业绩，从而增加高管薪酬。锐电的内部控制运行尚好，但高管仍在借助政府补助提高业绩，从中获益。（二）政府补助发放利用的管理不完善1.补助金额与发放不完善政府补助对许多效益较差的公司来说是关键时刻协助企业渡过难关的一股助力，尤其在2017年，锐电实现净利润有1.15亿元，而当年政府补助就达1亿元，对当年业绩的影响可谓巨大，对锐电而言可谓起死回生。我们无法洞悉锐电的高管有没有这种想法或行为，但从上述数据我们可以得知政府补助确实年年计入损益为锐电业绩、高管业绩添砖加瓦。不管高管把政府补助计入非经常性损益虚构成利润迅速提高公司的短期业绩,还是直接来获取这部分利益都会让高管的薪酬变高,提高自身的薪酬水平,都会进而出现超额薪酬，而这些可以通过改善发放方式来改变。2.管理政策不完善与大部分经营不善、产能落后的其他上市公司相比，锐电的技术实力并不差，尤其是在海上风电机组技术研发领域实力雄厚。事实上，风电是一种非常值得大力提倡的新能源，但由于中国现阶段缺乏统筹，补贴政策不够合理，风电建设过度集中，造成了虚假的过剩，并让相当一部分企业遭受严重损失，这对行业的打击是巨大的。对于锐电这样的高新技术产业，政府补助虽然比不上一些公司的数额巨大，但也对公司业绩有着不小的影响。政府的年年补助并未改善锐电状况，反而使其产生了一定的依赖性，这也是不少企业的问题，需要政府多加考虑如何改善。3.补助资金缺少监管政府补助计入企业当期利润,使企业不用付出任何代价就可以提高业绩,这样便会容易产生偷懒行为，有些高管会依赖政府补助增长业绩甚至利用手中的权力直接获取私利，这都是对政府补助的浪费。政府补助与高管薪酬、超额薪酬正相关,公司业绩下降时,它们的相关关系更加显著。结合案例与一些报道，政府补助中一些高管的确存在寻租行为，一些公司可以通过寻租活动获得更多的政府补助金额。寻租行为会增加政府补助对高管薪酬的提升作用的，而政府补助被寻租者大量占有瓜分,所以政府补贴对提高企业绩效的作用并不显著。当然企业高管们不能任意使用国家给予的优惠补贴，所以高管利用政府补助增加其薪酬的权力受制于政府补助的约束性，约束性越高，也就越不容易发生高管获得私利的现象，一般在政府补助约束性较弱的情况下政府补助更容易会增加高管薪酬。（三）公司对政府补助的利用不合理华风锐电多年来通过非经常性损益多次保壳，具体来看，锐电主要通过处置非流动资产损益、政府补助以及债务重组损益获取收益。公司对政府补助的利用并不充分合理，只考虑利用其对业绩进行改善，渡过难关。2017年，马忠就任董事长，迅速处理公司利润问题，在他的领导下2017年、2018年和2019年三个年度报告期，ST锐电分别盈利1.15亿元、1.85和0.32亿元，这是公司自2011年上市以来，第一次实现连续三年盈利，在此之前都没有连续两年的盈利情况都没有。但实际上他仍是在继续实行着公司的保壳经营理念，从表4.1不难发现实际上这几年的营业规模在缩减，扣非净利润仍为负值，对于政府补助的利用仍停留在原处。1.偏离公司经营目的从总体来看，政府补助有利于公司成长性的提高,但是异常的政府补助对公司成长性没有积极的促进作用。寻租和盈余管理行为是巨额政府补助也难以推动一些公司更好成长的原因，因为对于一些公司而言,他们更愿意做通过花费大量的成本建立政治联系,享受一系列的特权和优惠、获得更多的资源和资金,以期增加公司业绩、扭亏为盈的寻租行为，而非在政府的帮扶下快速成长然后主动离开政府的帮扶。这种行为降低了社会资源的配置效率,影响了社会的整体福利水平。但锐电在政府的帮扶下未能健康成长，其实有很多原因，其中行业经济大环境和行业成长的阵痛都对其影响不小。2.内部管理不完善有些企业内部甚至存在利用政府补助向高管发放薪酬的行为,政府补助的对象出现偏差，而且企业利用政府补助发放薪酬并没有带来激励效应的提升,补助本身也未改善企业绩效。在这种情况下,寻租活动降低了高管薪酬与企业业绩之间的敏感性。这与政府发放补助的最初目的截然相反，作为非经常性损益收入削弱了高管薪酬对公司未来业绩的正向影响。久而久之高管利用其权力和政府补助获取高薪甚至超额薪酬，高管薪酬契约的有效性显著降低，高管主动提升企业业绩的积极性就会降低,不利于未来公司业绩的提升。锐电的高管并未一味从政府补助中为自身谋划，但的确政府补助为其高薪添砖加瓦，对政府补助也有一定的依赖，最终锐电在政府补助的帮扶下还是被迫退市。（四）核准制下的弊端实际上，华锐风电的技术可以说走在中国甚至世界的前沿，全球技术领先的5MW、6MW系列风电机组便是由其在中国率先自主开发出的，是一家颇有实力的公司。于2011年强劲上市，其营销理念与模式也随着市场不断调整，但对经济大环境和政府政策的错估使得其业绩频频不良，因此锐电只能为了保壳在股市里起起浮浮、挣扎求生。锐电最后黯然退出股市是多方因素造成的，但这与其处于核准制之下不无关系，若在注册制下，身为一家具有实力的公司，只要你能让广大股民看到你的价值，你就可以一直存在于股市上，而非惧怕业绩不佳颇受桎梏。五、研究建议（一）合理设计高管薪酬1.与实际业绩挂钩针对代理问题,设计合理的高管薪酬一直是国内外实务界和理论界共同关注的焦点。高管薪酬激励作为公司治理的重要组成部分，合理的薪酬既能够对高管产生激励作用又能够吸引更多的人才,通过薪酬激励的手段调动高管的工作热情与积极性,使高管更加富有成效地工作。高管的薪酬常常能够与企业的业绩相挂钩,管理层的正确决策可以带领公司不断发展壮大,提升公司的社会价值，这才是高管的实际业绩。设计薪酬时避免盲目参照同类公司设定薪酬，必须充分考虑诸如政府补助之类因素的影响,除了要把相关的基础性指标作为权重外，还要考虑到政府补助的影响，在企业核算企业绩效时考虑是否去掉政府补助，使得上市公司的薪酬方案更具有现实意义，有效提高薪酬契约的可实行性，从而切实起到刺激公司业绩提升的效果，为企业长远发展奠定基础。达到政府补助的真正目的，使其成为国家监督政策落实的重要保障。2.限制高管对薪酬设计的影响如果高管可以利用其权力和政府补助获取超额薪酬,就会使其通过操纵政府补助来获取这种利益,从而会阻碍公司未来发展。由于管理层会比委托人获取更加全面的信息,一旦不能得到合理监督,将对公司造成巨大的负面影响。所以公司要谨慎设计薪酬制度,制定合理的薪酬评价方案，充分合理的发挥薪酬契约的价值。同时改善公司的治理结构，防止管理者权力过大导致的自设薪酬，对高管薪酬进行监管。建立科学有效的激励机制可以提高管理层工作的积极性和有效性,降低代理成本,使公司利益与管理者的利益关系得到平衡,促进企业健康成长。（三）完善政府补助的相关举措与政策1.完善发放管理合理规划政府补助金额、改进补助资金拨付方式。目前,有些地方政府对企业过度补贴引起地方财政捉襟见肘,而且政府对亏损的企业大量补贴破坏了公平竞争的原则,还会使业绩差的企业过度依赖政府补助。鉴此,对政府而言,谨慎、适度地制定财政补贴政策,不仅有助于为财政减负,增加市场竞争的公平性,也可以提高政府财政资金的资源配置效率。同时可以进行分批拨付，甚至对于一些企业，可以在事后申请补助，政府根据既定事实决定是否发放补助，发放多少补助，同时可以对期间一些没满足要求的企业延缓甚至直接取消后续补助。2.完善相关法律法规政策长期以来,我国政府补助的发放缺乏相应的法律法规进行约束,寻租活动频发，而寻租活动严重扭曲了政府补助的资源配置效率,妨碍了政府补助目标的实现。鉴此,政府部门应出台相应的法律法规,细化财政补贴的申请资格、补贴标准、申请流程以及补贴资金使用要求等。如用业绩、资产负债率、偿债压力等条件筛选要补助的对象，同时要注意针对高科技与非高科技等所处不同行业的企业应设立不同的条件。政府可以在补助前加强对补助对象甄别的科学性,补助那些能真正发挥资金作用的企业,并引导获得补助的企业提高补助资金的利用率,使政府补助真正发挥作用。像锐电