市场热点板块关注及评论概述

市场热点板块关注及评论1、台商许文龙内地基地探查：“绿色〞台商的裂变“对不起，关于镇江奇美的资料我们不能给你，因为这件事最近太敏感了。〞镇江市对外贸易经济合作局的一位官员在接受记者采访时谨慎地表示。此前消息人士透露，镇江当地的银行已经停止对镇江奇美贷款，并按月从其利润中收回，涉及金额每年应在上千万之数，而奇美集团在宁波的投资建厂方案已被国务院台办叫停。>>我要发表评论5月24日，?人民日报?海外版发文称，台湾奇美集团投资内地六年来获取了大量的利润，而其前董事长许文龙却不遗余力地公开支持陈水扁的“台独〞主张。国台办当天即明确指出，“消息传出，奇美旗下上市公司在台湾的股价连续两日重挫。就在两周前的5月12日，奇美集团正式对外公告，集团大家长许文龙正式卸任实业董事长一职，副董事长廖锦祥接棒董事长。据悉，许氏将于6许文龙正吞下为奇美酿下的苦果。奇美镇江化工基地生变：内地布局缺口大开6月保安为消除记者进入厂区采访的念头，拨通了公关部的电话，却没想到接到总经理的表态：接受采访。显然，这里不是第一次遭遇记者。“现在我们正在重新评估工程的投资方案，我是学工科的，对政治不感兴趣，但镇江奇美可以保证是依法经营。〞镇江奇美有限公司总经理柯进春告诉记者，奇美6年前就进入镇江了，目前的总投资是1．7亿美元，“我们一直想把镇江做成内地最大的ＡＢＳ化工基地。〞3月29日据镇江奇美的公众网页显示，该石化工程共分六期建设，总投资将达6亿美元，建成投产后，将形成100万吨的年生产能力，是国内最大的工程塑料生产基地。对于如此大规模投资所带来的利润流入，柯进春守口如瓶，“但可以肯定的是，我们到达了董事会的要求。〞谈到许文龙其人，柯进春更是缄默不语，“我是4年前到内地的，这里有5个台湾人，包括我。关于集团董事会内部的事，我不清楚。〞镇江是奇美集团化工战略在内地的一枚重要棋子，但它首次光临的地方却不在这里。由于台湾当局的种种限制，奇美在内地投资大型ＡＢＳ〔丙烯青丁二烯苯乙烯共聚合物〕和ＰＳ〔苯乙烯〕工厂的投资案一直不顺。1994年，作为石化业中游第一家到内地设厂的企业，奇美在广东省投资3000万美元设立化工厂，成为当时台湾厂商在内地最大的投资案。其破纪录的金额，以及对上、下游的影响，甚至在台湾掀起了一场有关“是否会引发外移效应，造成台湾产业空洞化危机〞的大讨论。三年后，奇美落户镇江，化工基地的雏形才破土而出。1998年开始投产的ＰＳ厂，使其ＰＳ总产量提高了近一倍，直冲80万吨，也令奇美的世界排名由原来的第七升至第四。ＡＢＳ厂于2000年6月间投产，今年扩建后奇美两岸产能将到达150万吨以上，稳坐全球产量第一的宝座。2000年，赴内地投资前十位企业中，奇美集团名列第九。对于奇美到内地设厂，当时台湾最大的树脂生产工厂——长兴化工的副总经理萧慈飞认为：“只要运作中心留在这里，到内地去帮台湾把钱赚回来，是很好的做法〞。进入2024年，眼看着台湾“面板五虎〞其他四企纷纷到内地设立ＴＦＴ－ＬＣＤ的后段模块ＬＣＭ厂，奇美电子终于再也掩饰不住移资内地的冲动。就在愚人节前一天，奇美集团前董事长许文龙表示，奇美电子将赴上海设立ＬＣＭ厂，供应大上海地区为主，未来也不排除与内地当地企业合作。虽然此前也传闻奇美电子已在宁波设立ＬＣＭ厂，且正在进行建厂中。但记者致电宁波市外经贸局时，得到的答复是：投资方案已被国台办取消，具体原因不清楚。许文龙的前世今生如果不是“绿色〞台商的称号，许文龙和他所创办的奇美集团也许不会进入人们的视线。身处台湾石化业的中游，奇美对于普通人来说相当陌生。关于许文龙的身世，最常被引用的一件事就是：他出生在日本殖民统治时代的台湾，小学毕业后，通过人情关系以“候补〞的名义念了台南附工。后来在台南工业职校的三年里，他的成绩永远是全班最后一名。作为奇美集团的前身，许文龙1959年创立的“奇美实业股份有限公司〞是台湾第一家压克力板生产者，在短短10年内，奇美一跃成为世界上顶尖的压克力板供应商之一，许文龙亦被称为“台湾压克力板之父〞。自1960年代起许文龙经营的奇美实业即与日本三菱重工搭上线，获得三菱油化株式会社大量技术资金援助，并合资成立保利化学公司，生产极有开展前途的ＰＳ系列产品，同时选定ＡＢＳ作为拳头产品。其后30年间，奇美在石化中下游制品上获得大量利润，逐渐成为世界第一大ＡＢＳ／ＡＳ厂商，许文龙也因而被捧为“世界ＡＢＳ大王〞。1998年，奇美实业营业收入300亿元新台币，在“台湾前500大企业集团排行榜〞上位居第25名，在石化制品业位居第一。如今，奇美关系企业已成为台湾石化生产与贸易大财团，在台湾石化工业中的重要地位与王永庆的台塑集团不分伯仲，有“北台塑，南奇美〞的称号。奇美有两大支柱产业，其一是石化，其二就是电子。上世纪90年代，在日本三菱商社和旭化成公司的技术资金支持下，奇美进军朝阳产业ＴＦＴ－ＬＣＤ〔薄膜晶体管液晶显示面板〕，并于1998年成立奇美电子股份有限公司。3年后，奇美电子与ＩＢＭ合资成立ＩＤＴｅｃｈ公司，成为奇美集团历史上非常重要的里程碑。翌年，奇美电子首次公开上市。此时，奇美集团加ＩＤＴｅｃｈ公司年营收净额达新台币1000亿元，员工人数达1万余人。关于许文龙的身价，业界揣测良多。最权威的说法，当是2024年福布斯杂志公布的全球10亿美元富豪榜，其中台湾有10人上榜，许文龙排在第6。10年前，许氏以其财富净值90亿元新台币，在台湾岛内“百大富豪排行榜〞上排名第43位。10年时间，奇美集团由年营业额不及10亿美元，大幅扩增至30亿美元。在奇美博物馆的网页上，字里行间遍布对这位创始人的溢美之词，许文龙俨然成为奇美的精神支柱和符号象征。正如有的媒体所言，虽然奇美宣赞许文龙早就想退休，但明眼人都知道，这只不过是他玩的花招而已，许文龙仍是奇美的真正老板。2、“南水北调〞工程两大焦点水价上涨与资金之忧水资源是根底性的自然资源和战略性的经济资源，是生态环境的重要控制因素。展望未来，水资源正日益影响全球的环境与开展，水资源的可持续利用及其相关科学问题，已经成为新世纪全球共同关注和各国政府的重点议题之一。南水北调工程是缓解中国北方地区水资源短缺的局面，优化水资源配置的重大战略性根底设施。南水北调工程分东、中、西三条调水线路，建成后与长江、淮河、黄河和海河四大江河相互联系，将构成中国水资源“四横三纵、南北调配、东西互济〞的总体布局。南水北调工程是当今世界上最大的水利工程，工程本身点多、线长、面广，技术难度大，管理要求高，而且工程涉及经济、社会、环境的方方面面。为真正把南水北调工程建设成为世界一流的工程，2004年6月7日价格上涨把南水北调工程推到一个两难困境作为迄今为止最大的水利工程，南水北调已经开始在东线以及中线开工。但是即便是现在，学界仍然没有完全达成统一的意见。目前，中国的水资源总量大约为28000亿立方米，居世界第六位，但人均占有量仅为世界平均数的1／4，属缺水国家。而且，中国的水土资源时空分布不均衡，有统计数字显示，黄河、淮河、海河三大流域和西北内陆的面积占全国50％，耕地占45％，人口占36％，水资源总量只有全国的12％，尤其是华北、京津地区，更是严重的水资源短缺。缺水正日益成为制约经济开展的一个重要因素。中科院地理所的贾绍凤博士表示，华北地区水资源短缺的原因是多方面的。一方面，上个世纪80年代以来由于气候的原因降水缺乏，而且由于用水方式粗放，在经济规模日益扩大的前提下，水资源的问题就暴露出来。但是如果考虑到气候的周期性因素，南水北调工程完成后，华北地区可能进入丰水期。另外，通过节水管理，以及水价调控等多方面的手段也可能解决水资源的供需缺口。而在贾绍凤看来，南水北调工程中另外一个重要的问题在于供需关系在市场中的表达。考虑到本钱的问题，南水北调后水价的上涨成为必然。国务院南水北调办公室主任张基尧今年年初在向十届全国人大常委会第六次会议报告南水北调工程建设情况及下一步安排时表示，考虑到各种因素，初步估算用水户支付的实际水价约为3．2～4．8元／立方米。实际上，为了与未来的水价衔接，相关的准备工作已经开始，北京市已经召开了针对水价问题的听证会。贾绍凤表示，价格上涨带来需求下降是经济学上的普遍规律。而南水北调工程兼具政府公益行为和商业行为两种性质，如果因为价格上涨而带来用水需求的下降，将把南水北调工程推到一个两难的困境。而水利部有官员曾经私下表示，目前南水北调工程最大的担忧来自于，如果途经省份不用水怎么办。另外一个南水北调工程的焦点问题来自于资金配套。按照目前的?南水北调工程总体规划?方案，南水北调工程的资金主要来源于中央财政、南水北调工程建设基金以及银行贷款。而南水北调工程建设基金由地方和中央财政共同投资，但是具体比例尚未最后确认。此前已经有观点对中央和地方的比例分配问题表示了担忧，目前南水北调工程已经开工的东线和中线上，已经投入的资金几乎都来自于中央，从宏观经济的角度而言，积极财政政策正在淡出，如果国债发行规模逐渐缩小，南水北调工程的资金来源颇令人担忧。贾绍凤博士，此前在一些大型水利工程中，已经出现过先例，就是中央已经修建好主体工程，但是地方的配套工程甚至几十年都没有完成，大大影响了水利工程最后效益的发挥。而且，针对移民等补偿问题，我们还没有实行全本钱补偿，而且还有900万移民补偿的遗留问题尚未解决，这都将成为考验南水北调工程最后成效的关键因素。南水北调工程：管理体制创新之举——访南水北调工程建设委员会办公室建设与管理司司长李新军记者：南水北调工程的管理体系是怎样的？李新军：工程建设阶段，为加强对工程建设的管理和协调，国家成立了国务院南水北调工程建设委员会，作为工程建设的高层次决策机构，其任务是决定南水北调工程建设的重大方针、政策、措施和其他重大问题。国务院南水北调工程建设委员会下设办公室，作为其办事机构，承担南水北调工程建设管理的政府职能。工程沿线7个省、直辖市设立南水北调工程建设领导机构及办事机构。南水北调东中线主体工程成立四个工程法人，作为工程建设和运营的责任主体，对主体工程的质量、进度平安、资金使用等负总责。同时还成立了以潘家铮院士为主任，30多位院士、专家参加的国务院南水北调工程建设委员会专家委员会，为工程建设管理提供积极的技术支撑。记者：南水北调工程建设期间，政府管理的目标和职责是怎样的？李新军：政府主要是建立协调高效的建设管理组织体系健全法规制度，强化监督管理，标准建设行为，推动科技创新等方式，实现有效的政府宏观管理职能，从而实现总体规划所确定的各项建设目标任务。记者：南水北调工程不仅是一个巨大的建设工程，后期的运营管理也很重要，一旦工程进入运营阶段，政府应该发挥怎样的作用？李新军：政府要制订水资源合理配置方案、协调调水区和受水区的利益关系、协调各省直辖市间的关系、协调调水与防汛抗旱的关系、监督公司运行、制订合理水价政策、建立节水型城市和社会、水污染防治和生态环境保护等方面。记者：社会上很关心南水北调建设资金的筹措问题，据说南水北调工程建设资金筹措比例与规划阶段有所调整，现在的比例如何？李新军：南水北调一期主体工程静态投资1240亿元，建设资金来源包括中央预算内拨款、南水北调基金和银行贷款，投资比例分别是20％、35％和45％。目前，筹资方案中的中央投资比例由原来的20％提高到30％，南水北调基金由35％减至25％，贷款规模暂维持不变。中央投资比例的调整，主要是为了减轻地方筹集干线工程基金的压力，以便有更多的空间用于筹集配套工程资金。南水北调工程：将成为实现水资源统一调控的契机目前，一个大型的水资源规划正在国家有关部门的编制过程中，这是继防洪规划后又一个国家主体规划工作。中国水利水电规划设计总院副总工程师李原园告诉记者，现在的水资源既是竞争性资源，又是战略性资源，这次的规划不但是大型水利工程的规划，还要牵扯资源分配管理等方面的问题。而按照这份规划的第一个阶段性目标，到2024年中国要实现水资源的统一管理。实际上，水权的界定一直是困扰中国各大江河水利规划的一个重要问题。目前统计数字显示，缺水的地方不少是东部沿海的省份，但是，从各大江河的流域来看，这些地方也是江河的下游。有水利部门的相关人士曾经对记者表示：“下游为什么缺水，就是因为上游把水都抽干了。〞这样的情况在华北地区可能相当明显。李原园表示，过去由于对水资源分开管理，部门与部门之间，省与省之间经常出现“打架〞的现象。“到2024年我们希望能实现对水资源权属的统一管理，现在已经以流域为单位组建了七大水利委员会，比方黄河水利委员会、海河水利委员会、长江水利委员会等等。下一步我们还希望能收口到国家统一调控，这样只要表达出政府对资源的管理，下面市场层面的运作就可以展开，比方政府确认水权后，城市供水的系统谁都可以修建，政府只管制定规那么和监管市场的进入及退出。〞而地跨四大流域的南水北调工程无疑将成为实现水资源管理统一调控的一次契机。3、国资委6家央企试点董事会“老板加婆婆〞隐退中央企业董事会的建立，被国务院国资委主任李荣融看作是国资委从“老板加婆婆〞岗位上退出的基点。近日，国资委终于敲定了6家中央企业作为董事会试点单位，分别是神华集团有限责任公司、上海宝钢集团公司、中国铁通集团有限公司、中国诚通控股公司、中国医药集团总公司和中国高新投资集团公司。以此拉开了大型国企董事会改革的序幕。试点方案即将实行5月31日在“同时，李毅中表示：“我们要加快中央企业的股份制和公司制改革，对一时难以实现投资主体多元化的国有独资公司进行建立董事会的试点，董事会应下设提名、薪酬等专门委员会，专门委员会的成员主要由外部董事担任。〞据悉，近期国资委将公布董事会试点方案，而6家试点企业自报的试点方案也将在1个月内上呈国资委。上海宝钢集团董事会秘书、总法律参谋陈德林对记者表示：“这次中央企业董事会试点的准备工作分为两个阶段：第一阶段是由国资委筛选出首批参加试点的企业；第二步是由选定的企业自己上报各自的试点方案。上报方案经过国资委讨论、修订后才开始实行。〞陈德林认为：“按我们的理解，这次董事会试点要解决两个核心问题，一是保证出资人权利；二是保证企业法人权利。让董事会真正成为企业的决策机构，保证董事会权责到位是解决两个核心问题的关键。〞至于国资委会派多少外部董事进驻董事会，试点企业表示“主要由国资委拍板〞。据国资委有关部门的领导向记者透露，对国有独资公司而言，董事会应由外部非执行董事、内部执行董事、独立董事等几个类别构成，内部执行董事原那么上不宜超过三分之一。另有说法，董事会试点方案迟迟没有出台，是国资委派驻的外部董事，一局部会出自国资委内部，因为公务员身份的转换问题迟迟难以定夺。因为按有关规定，公务员不能成为企业董事会成员。央企董事会何以被架空？值得注意的是，6家试点企业原本都有自己的董事会。中国诚通集团董事会秘书张雷告知记者，目前诚通公司组织结构中就有董事会、监事会和管理层，这次参加试点，根本框架不变，但其中的内容会有很大变化，董事会的职能地位将会有所改变。而试点企业的董事会现状几乎代表了中央企业目前的普遍情况。一位国资委的官员这样描述中央企业的董事会现状：“一种是企业高层就是一个经营班子，没有董事会；一种是按照公司法规定有董事会，但是董事会都是由内部人组成，没有发挥应有的作用。〞理论界分析，有多种原因使现有的董事会形同虚设或者被架空。国务院开展研究中心市场经济研究所所长张军扩对记者表示，目前董事会成员与管理层重合度过高，企业根本是管理层控制，董事会难以发挥作用。国务院开展研究中心企业所副所长张文魁认为：“1999年党的十五届四中全会正式提出国有企业要建立健全的治理结构，但几年来进展并不顺利。原因之一，是传统的干部人事制度与现代公司治理格格不入，尽管传统的干部人事制度也讲‘德’，现代公司治理也讲‘操守’，但遴选制度、责任制度等大不一样。〞目前，国企的负责人根本上是国家任命。如188家中央企业的“一把手〞，其中53家由中组部决定产生，其余由国资委决定产生。管理层更多被看作“特殊的公务员〞而非企业家。上海市经济学会会长袁恩桢认为，企业的董事会大都有名无实，这主要是因为政府干预企业决策，一方面，董事会的决策需要层层上报，往往丧失市场机遇。另一方面，如果中央企业的董事长、总经理、副总经理等都要由国资委任命，这将从根本打乱董事会与管理层的关系，董事会很容易被管理层架空。日前，长城集团董事长王之、三九集团董事长赵新先去职之后，长城、三九的董事长，以及长城的副总经理均由国资委从外单位调任。这种“空降〞高管的做法难以撇清国资委“伸手太长〞的嫌疑。袁恩桢认为，这次中央企业开展董事会试点，国资委需要有足够的勇气，让新的董事会名至实归。理想状态下，国资委只能任命董事、董事长，而经理层只能由董事会任命，决不采用以前的干部任命机制。此外，国资委不能干预董事会的具体决策，只能规定董事会要完成的总体指标。国资委对其派出的代表要充分信任、放权，而不只是把他们当作传声筒。董事会试点能否成功，关键是看国资委能不能把权交还给企业，不干预企业经营决策。国资委有关领导对记者表示，未来的董事会有两种职能，对重大问题的统一决策权和选择经营管理者的权力。董事会建设根基还不牢国资委有关部门的领导对记者表示，国资委作为出资人拥有的是企业的股权，因此管理对象是资产而不是企业。行使自己权利的方法就是派董事，按照出资比例派人来，这是股东行使权力最主要的渠道。此前，在某个公开场合李荣融表示，中央企业董事会的建立是国企改革的“基点〞，只有董事会建立了，国资委才能从“老板加婆婆〞的岗位上退出去。张文魁认为：“董事会可以成为股东和企业之间的一个‘界面’，有效的董事会制度既能防止大股东对企业的不正当干预，也能防止企业的‘内部人控制’，这样就能比较好地理顺大股东与企业之间的关系。〞张文魁也成认“这带有一些理想主义的色彩。〞据记者了解，目前188家中央企业中，集团一级实现投资主体多元化的只有9家，其他企业都是单一投资主体，大多数是按?企业法?注册，实行的是总经理负责制。这意味着，中央企业大局部是国有独资企业，连公司制的框架都不存在，董事会在这些不具备公司制框架的企业中如何运转？如何确立董事会的“受托责任〞？这将是国资委未来一个很大的挑战。张文魁表示：“在目前背景下，只要股权结构不发生实质性变化，中央企业建立董事会制度的积极意义并不明显。我认为，不能以建立董事会来取代改制〔即股权多元化〕，不能以‘管好’来取代‘改好’。〞对此，张军扩也认为有两点很重要：一是国有资产管理体制的健全。国资管理人员有很强的动力和足够的能力，代表国家实施所有者的权利；二是股权多元化。在此根底上才可能建立有效的公司治理结构，董事会建设才是有效的，否那么根底不牢靠。4、孙玮执掌权棒瑞士信贷有望成为国内最大的QFII孙玮住在北京，这位新近升为瑞士信贷第一波士顿〔以下简称“瑞士一波〞〕中国业务主席的女士喜爱在北京这样告诉她那些来自全球各地的客户：“中国真的是日新月异〞。孙玮也许没有意识到，她所效力的瑞士一波最近两年在中国的开展也可以用这四个字来形容。两年多以前，这家世界第五大投行在中国的业务几乎还是零。6月1日如果申请获批，瑞士一波将以合计7．5亿美元的额度，成为中国最大ＱＦＩＩ。操作不良资产证券化在连续参与了中外运、中国人寿以及中芯国际等大单的ＩＰＯ后，瑞士一波的投行业务在中国已经“初具规模〞；同时，申请增加ＱＦＩＩ的投资额度以及衍生品交易的牌照也使得瑞士一波正在向全方位的金融机构转变。前不久，瑞士一波与工行宁波分行合作的一笔26亿元的不良贷款证券化也成功完成。“不管对工行还是我们，这都是一件有标志意义的事情。〞孙玮说。瑞士一波参与的中国工商银行宁波分行的26亿元不良贷款证券化是到目前为止在中国惟一成功的一例。该工程的操作始于去年9月，当时双方对此都比较低调。直到今年4月，工行与瑞士一波、中信证券(600030)(相关,行情,个股论坛)、中诚信托在北京正式签署工行宁波市分行不良资产证券化工程相关协议，这一工程才更多地为外界所知。而此时，这个工程已经接近完成，工程签署后开始的就是由中信证券担任主承销商的工商银行宁波市分行不良贷款证券化受益权产品的售卖。双方的合作相当审慎和标准，先是确立了资产管理与处置方案测算结果，并预计了可回收的现金额。在此根底上，工行聘请中诚信和大公两家评级公司，经过信用评级，选择了最保守的测算方案，设立了8亿元3年期的特殊目的信托。这一受益权产品的资产包账面价值33．09亿元，贷款本金26．03亿元，涉及20个行业、232家贷款单位、贷款笔数为850笔。该受益权产品的收益来源为资产包的处置收入。根据4月份工行宁波市分行信贷资产证券化受益权产品推介中提供的资料，工行宁波分行不良贷款证券化受益权产品向投资者转让的总规模为6亿元，其中Ａ级受益权3亿元，Ｂ级受益权3亿元，这两类受益权持有期限不超过3年。此外还设立了Ｃ级受益权2．2亿元，由工行宁波分行全额持有。其中Ａ级受益权优先于Ｂ级和Ｃ级受益权获得本金，Ａ级受益权的信用级别经中诚信和大公评级确定为ＡＡＡ级。Ｂ级受益权的投资保障为：金额归还顺序在Ａ级之后，但在Ｃ级之前，工行宁波分行对Ｂ级产品还提供回购承诺，其信用级别也为ＡＡＡ级。在不良贷款证券化受益权产品中引入评级制度无疑增加了产品的可信度。在这个案例中，瑞士一波作为工行的国际参谋参与了整个运作。“在不良资产证券化方面，我们有丰富的经验，在南韩市场刚刚开放的时候，我们就充当了这样的角色——开辟一个新的领域的业务，现在在中国我们开始了同样的尝试。〞孙玮说，现在很多其他的国内银行也在联络瑞士一波，希望他们可以参与到其他银行的不良资产处置中来，瑞士一波与工行合作的第二桩不良资产证券化业务也开始操作了。挖角与全线出兵瑞士一波在中国更多的业务也已经展开。“我们正准备把公司多个方面的产品和业务带到中国来，〞孙玮告诉记者，“原来瑞士一波在中国只做投行是因为那个时候只有条件做投行，现在我们产品的品种已经很多。〞三个月前，瑞士一波第一个向银监会递交申请，希望可以通过其上海分行得到衍生品交易的牌照。衍生品交易一直是瑞士一波在世界范围内值得称道的业务。瑞士一波现任亚太区总裁柯磊洛来亚太区任职之前曾经负责瑞士一波全球的衍生品交易。“我们希望可以第一个或者第一批拿到这个牌照〞。孙玮表示。据她透露，瑞士一波为此已经开始紧锣密鼓地做相应的准备工作，其中包括衍生产品的中国业务策略的制定以及人员上的准备。“我们从ＵＢＳ〔瑞士银行〕聘请了周韶健，他的专长是做衍生产品，在这个行业有近十年的工作经验，拥有广泛的客户人脉关系。〞孙玮介绍，“他下面还有2－3个辅助的银行家，这个团队在市场方面有很强的实力。〞瑞士一波的挖人行动不止于此一个月前，瑞士一波向中国证监会提出申请，将ＱＦＩＩ的投资额度由原来的5000万美元申请增加到7．5亿美元。为此，他们从在中国最早开展ＱＦＩＩ业务的瑞银请来了陈昌华。陈昌华原来是瑞银首席中国策略分析师兼Ａ股研究主管，他将在一波担任中国研究主管。而使得瑞士一波在中国飞速开展的投行业务也依然保持着良好的上升势头。“我们的投行业务今年会比去年更好。〞孙玮说。今年上半年，瑞士一波已经完成了中芯国际和掌上灵通两个大的ＩＰＯ工程。“下半年有几个工程也会很快问世。〞孙玮透露，其中的一个大单将会是数额高达20亿美金的ＩＰＯ工程。瑞士一波开始在投行方面树立品牌。“我昨天刚拿到一个很重要的工程，是高科技的，从中芯国际开始，下半年还会有好几个高科技工程，我希望在中国形成品牌效应，提到高科技就是瑞士一波。〞孙玮说，“我们不可能在每个行业都有这样的效应，不过，瑞士一波高科技领域的ＩＰＯ业务在全世界是数一数二的，我希望在中国也是这样。〞随着金融证券业务全面推开，瑞士一波在中国开始渐入佳境。5、三九重组迷雾是成功范例还是本钱高昂的教训？到底是产生一个国有企业重组的成功范例还是又一个本钱高昂的教训？这是所有正在关注三九重组一事最新进程的人们心头萦绕的最大疑问。自从5月16日，创始人赵新先以退休的方式离开这家他一手创办且给他带来无数荣耀的三九以来，各种关于三九重组的传闻一直不断。直至5月28日，健康元(600380)(相关,行情,个股论坛)的介入，三九重组的脉络才隐约可见……三九的命运出现转机。但这一切，已经和赵新先没有任何关系。如水般流逝的时光带来了赵新先与日俱增的皱纹与白发，也带走了曾经的雄心与荣光。神秘拍卖上周五，三九集团旗舰企业三九医药(000999)(相关,行情,个股论坛)的国有法人股拍卖会终于落槌，药业大亨朱保国旗下的深圳健康元药业集团以每股1．45元合计近7000万元的价格收购了三九医药47491100股的国有法人股，并实质持有三九医药4．85％的股权，成为三九医药的第三大股东。至此，这个从一开始就充满了玄机和神秘的资本故事终于有了阶段性的结局。这不是第一次拍卖。在此次拍卖之前，三九医药已有过一次拍卖。5月12日，今年国内最大的一次股权拍卖——三九医药0009994274万股国有法人股第一次拍卖在深圳市拍卖行低调起拍，虽然价格比每股净资产2．97元价格降低了近50％，但最终因没有买家参与而流拍。5月18日，深圳市拍卖行与黑龙江金轮拍卖行在?证券时报?的第六版的最下方刊登了三九医药国有法人股月底拍卖的信息。而在整个第六版的内容中，一个大标题颇为引人注目——“‘三九集团’有望重振雄风，国资委定调‘三九’开始新时代〞，几乎用了整版的篇幅报道了三九集团总体改制方案已报国资委，三九医药将重燃希望。这个版所传递出的信息给人以巨大的想象空间。“拍卖会准时于上午10点举行，此次拍卖会系深圳市拍卖行第448期拍卖会，而三九医药作为本次拍卖会的最大标的，被冠以448－001号的编号。〞本周三，一位参加了当天拍卖的人士在电话的另一头回忆道，由于拍卖会并非专场拍卖会，三九医药国有法人股仅为标的之一，而竞买者在登记时并未向工作人员透露其购置意向。“当时有两至三家公司已交纳了800万元的保证金，而其他竞拍者最多也仅需交纳20万元的保证金。〞这位人士说，直到拍卖会开始前的最后一刻，朱保国突然现身，坐在了最前面第一个位置。两分钟后，拍卖成功。5月28日深夜，在以长时间的沉默作为开场白后，健康元药业董秘邱庆丰终于开口了。但在股权的拍卖源于何处、因何拍卖等关键问题上，邱只用“这只是司法拍卖，并不知情〞一带而过。邱庆丰告诉?盈周刊?，其实健康元一直都在关注三九医药股权拍卖，之所以未在第一次拍卖时出面，是在寻求最正确时机。此次是在了解到有其他买家支付了保证金后，才决定出手。他表示，公司一方面可以通过股权投资获得收益；另一方面也有时机参与三九战略重组，从而参与更多的医药资源再分配。至于健康元是否继续增持三九医药股份，邱表示公司将会视情况决定，如到达公告标准，公司将会第一时间公告。对于健康元的介入，诸多人士认为，民营资本进入三九医药，会更加有利于三九集团归还上市公司的欠款，转换三九的经营机制——由通过市场规那么推动三九市场化的时代已经到来。三九集团屡次荣获“中国制药之王〞称号，成为中国最大制药企业，曾经被认为是国企的一面旗帜。三九索债许多问题自身解决不了的时候，只能依靠外力的推动。对于三九而言，健康元就是这样一个外力。从去年开始，三九制药的母公司三九集团就已经深陷债务泥潭。截至2024年底，三九集团及其下属公司共欠银行98亿元，其中三九集团6．6亿元，三九药业34亿元，三九医药33亿元，另两家三九集团旗下的上市公司——三九生化(000403)(相关,行情,个股论坛)和三九开展(600614)(相关,行情,个股论坛)为14亿多元。不仅所欠银行贷款数额巨大，三九医药还存在巨额资金被占用的问题。早在2001年5月31日，大股东三九集团及其关联方就占用公司资金余额约25亿元。占公司净资产的96％。这局部被挪用的资金虽然在当时制定了还款方案，但最终并未得到落实。2001年8月，赵新先和三九集团被证监会严厉点名谴责。大股东挪用上市公司资金的问题由此浮出水面，三九集团的诚信危机也随之暴露。但让赵新先想不到的是，最直接的危机却是来自银行。三九与银行曾有过相当长时间的“蜜月期〞。在三九看来，银行贷款还不是一个值得操心的话题，只要不断有新贷款进来，再加上有新的上市公司能够融资，三九对自己的前景一直颇为乐观。三九集团的问题是在长期开展中形成的，只是潘多拉的盒子翻开后，许多问题就无法再捂住了。此时，三九与银行也走到了彻底摊牌的时候了。去年以来，前来三九集团总部讨债的银行人士更是络绎不绝，尤其是去年4月，三九集团迎来了深圳银行集体起诉的顶峰。2024年4月15日，三九医药发布公告称，因深圳本地银行要求提前还清所欠的3．7亿余元贷款，截至2024年3月31日，公司大股东深圳三九药业有限公司及三九企业集团持有该公司的国有法人股6．97亿股中的5．82亿股约占83％已被司法冻结。这其中深圳工行要求三九医药提前归还3．74亿元人民币贷款，并申请冻结三九药业和三九集团所持有的三九医药国有法人股6．97亿股中的5．82亿股；民生银行(600016)(相关,行情,个股论坛)要求三九医药归还8000万元贷款本金，并申请冻结三九医药所持有的三九生化全部国有法人股。“银行贷款过多造成了三九今日被动的局面。〞一位业内人士感触颇深。三九开展鼎盛时期，银行纷纷贷款，而且很多时候采用的是信誉担保的方式，“钱一多，三九花起来便没有节制。〞1985年从500万元银行借款起步的三九，近20年来一直靠银行的短期借贷开展。而在赵新先看来，当初如果银行贷款慎重点，三九不至于身陷泥潭。三九自救来自三九集团的消息说，重组的详细方案已在4月上报国资委。核心的内容是，三九集团出售三九药业的股权引进战略投资者，及三九药业缩股减债。此次重组的关键正是在三九药业。正是其占用了上市公司的巨额资金。这是比大多数集团公司多出来的一个架构：三九集团全资拥有三九药业，三九药业控股3家上市公司。三九集团统一的说法是，三九药业的资产负债率在90％以上。据?21世纪经济报道?消息，三九集团准备向国外投资者出售三九药业61％的股权。这61％的股权将分为两局部出售：36％和25％。根据三九集团与外方的谈判结果，三九药业61％的股权售价是17亿元人民币，这个价格与三九药业目前欠上市公司三九医药的款项相等。但赵新先的引退，使得这个已经在悄然进行中的重组方案浮出水面。去年以来，在赵新先的直接领导下，三九集团一直想通过引进海外战略投资者的方式来走出债务的泥潭。“在和三九集团接触的多家海外财团中，印尼力宝集团是最为积极的一个，而其积极的举动也给三九方面留下深刻印象。〞一位知情人士说，被三九集团选为合作方的印尼力宝集团来头不小，其总资产达60亿美元，旗下有40多家公司，业务广泛，主要有银行、保险、证券、地产等，金融业务占其总业务量的70％以上。力宝的控股或参股的包括印尼商业银行、中央亚洲银行、ＢＮＰ力宝银行、力宝金融澳洲公司、美国加州力宝银行等，其还拥有众多的金融租赁和财务公司。去年下半年以来，经过几轮接触，双方言谈甚欢，并已达成框架协议。谈判结果是，力宝进入三九后有“三不变〞：三九的品牌不变、管理团队不变、开展战略不变。力宝集团一名参与重组事务的代表说，力宝看中的是三九的品牌，三九的管理团队。不少分析人士甚为看好重组的前景：“可贵的是，三九的重组方案中考虑了各方的利益，特别是银行的利益。而三九药业所出售的61％的股权，将用于海外上市融资，按双方的估算，至少可以融到5亿至8亿元的资金。在此框架下，三九集团还设计了许多颇有新意的还款方案。据知情人士透露，这些方案已经获得有关方面的首肯，力宝的团队甚至开始进驻三九集团，开始重组工作。其间赵新先在接受媒体采访时亦是信心十足：引进力宝为战略投资者，可以把三九的产业优势和力宝的资本优势结合起来。“多年积累的沉疴不可能毕其功于一役。〞一位接近三九集团高层的人士周三在电话中说，集团高层急于引进力宝集团，并非单纯是为了归还上市公司欠款，更重要的是在通过引进力宝集团，来改变三九集团的现行管理体制。重组方案仍在继续，但却已经事是人非。不管重组成功与否，包括股权在内，三九已经不再与赵新先有任何关系了。赵离去的四天之后，5月20日，三九医药发布公告，明确了集团今后一段时间的动向：集中资源开展主业医药产业，对非主业分期分批进行改制、别离和转让三九药业股权。公告称集团正在与多家潜在战略投资者进行接触，其中包括力宝。尽管措辞变化细微，但敏感的市场人士还是捕捉到了其中关键的信息--力宝并非是新三九惟一的选择。过度兼并和多元化经营使得三九集团规模急剧膨胀，并使之陷入困境体制之困就像张瑞敏之于海尔、王石之于万科(B20000)(相关,行情,个股论坛)、倪润峰之于长虹一样，赵新先是三九集团富有传奇色彩的“教父〞。随着5月16日下午，国资委副主任正式宣布赵新先离职退休的决定，一手创办三九集团的63岁的赵新先“荣耀退休〞了。赵新先原是广州第一军医大学的教授兼药局主任。1985年，赵新先带着自己参与研制的“三九胃泰〞等三个科研成果和500万元贷款创立了南方制药厂。1987年正式投产后，当年完成产值18亿元，被总后勤部授予军队模范企业。1991年，总后出资1亿元现金从广州第一军医大学手中收购了南方制药厂。1992年10月26日，三九企业集团在南方制药厂的根底上成立，注册资本金为1．6亿元，由赵新先任总经理及药厂厂长。其后，赵新先成功地利用了当时许多特殊的政策，如1992年和1993年间，在国有企业还不能让外资控股的情况下，三九与泰国正大集团和美国花旗集团合资，组建深圳正大三九药业有限公司——三九药业的前身，外方控股61％。这样的出身，使三九选择了一个特殊的管理机制。被冠以“三九机制〞的内容，有1∶18倍的收入差距、放权及法定代表人说了算。凭借政策优势，三九集团的规模得到了迅速地开展。自1998年以来，在国家经贸委公布的年度全国制药工业100强三项经济指标排序中，三九企业集团的销售收入、利润、利税三项指标，均列第一位。集团屡次荣获“中国制药之王〞称号，成为中国最大制药企业，被认为是国企的一面旗帜。正如一枚硬币的两面一样，在享受了许多政策红包之后，已成气候的三九集团不得不承担起许多原本不属于企业的责任，在有关方面的要求下，三九集团接受了一系列企业，如贸易公司、被服厂、宾馆酒店后，三九开始了被动式的多元扩张。以至于现在走在深圳的大街上，放眼望去，满大街除了三九集团的各种药品广告外，冠以三九之名的还有酒店、旅游、餐馆、贸易、地产、高尔夫等。过度兼并和多元化经营使得三九集团规模急剧膨胀，几年内，二级、三级企业扩展到几百家，产业扩大到十几个，有些产业与主业没有一点联系，既不能与主业开展有效衔接，还分散了注意力。而三九集团后来陷入困境，批评者指责最多的是，盲目扩张、走多元化道路。但是，这并非赵新先的本意，至少不是主动的选择。更重要的是，这种机制在三九集团兼并了大量的企业后，其管理方式变成了挂靠的性质。“三九对下属企业的要求是：交钱、听话、不惹事。〞一名三九集团的高层说，在市场形势发生变化后，赵新先没能很快改变这种机制。长期以来，赵新先在三九集团身兼四职——党委书记、总裁、董事长、监事会主席，一言堂的决策机制并没有随着企业规模的迅速扩大而得到改变。尽管这种方式曾在企业开展初期起到了至关重要的作用，但随着市场形势的开展，一人决策不仅加大了企业的经营风险，也让三九集团形成了高度服从的企业文化。这一切都与现在企业管理理念背道而驰。赵新先本人也数度在公开场合表示，三九的体制有问题。为了解决这个问题，赵新先亦是绞尽脑汁，如通过产权改革来促进体制改革，赵新先就想了不少法子，比方管理层收购，比方集团整体上市，但没有一个能付诸实践。可以说，赵新先与三九的困境从创立开始就已注定。平稳过渡5月19日是孙晓民赴深圳执三九帅印的第四天。当天，这位三九的“新人〞听取了集团各位中层干部的汇报。而在头一天，他到集团各部门巡视了一趟，与赵新先的老部下们见了个面。一切有条不紊。一位分析师说，对国资委任命孙晓民接替赵新先职务一事，不应仅仅看做是一般的人事变动，与不久前同样发生在深圳的南方证券事件一样，这是政府对问题企业的接管。孙晓民，两个月后满50岁，有着“高级国际商务师〞的头衔和深厚的法律专业背景，以及丰富的国际视野，32岁时进入中国技术进出口总公司通用技术集团前身工作，历任法律部副总经理、总经理。1998年11月任通用技术集团法律总参谋。2000年9月，孙担任集团副总经理。纵观通用技术在医药领域所开展的业务，其业务特点与“三九〞的主业有诸多相似之处。因此，孙晓民在日后对“三九〞的管理可谓轻车熟路。惟一不同的是，通用医药没有庞大、复杂的辅业。据了解，孙晓民这次是只身到深圳赴任履新。“没有带人来，也没有对目前的人事做出调整。〞而外界猜测，至少在较长