宏观经济的内外均衡课件

第九讲

宏观经济的内外均衡

1主要内容9.1蒙代尔—弗莱明模型9.2宏观经济的对内与对外均衡9.3克鲁格曼的“三元悖论”29.1蒙代尔-弗莱明模型基本结论：宏观稳定政策的效果将随国际资本流动的程度发生变化。当资本完全流动时，则：在浮动汇率制度下，货币政策有效而财政政策无效；在固定汇率制度下，财政政策有效而货币政策无效3Mundell-Fleming模型关键假设:

小型开放经济中资本是完全流动的。

r=r*商品市场均衡–IS*

曲线:其中e =名义汇率（间接标价法） =每单位本国货币可以换到的外国货币的数量4IS*

曲线:商品市场均衡IS*

曲线是根据一个给定的r*画出来的。斜率的直观理解:Y

eIS*5LM*

曲线:货币市场均衡LM*

曲线是根据给定的r*画出来的。是垂直的，因为:

给定r*,就只有一个

Y值使得货币的需求与供给相等，无论e是多少。

Y

eLM*6Mundell-Fleming模型的均衡Y

eLM*IS*均衡汇率均衡收入7浮动汇率和固定汇率在浮动汇率（floatingexchangerates）制度中,

e

可以根据经济环境的变动而自由波动。相反,在固定汇率（fixedexchangerates）制度中,央行在一个预先给定的价格下进行本币和外币的兑换交易。接下来进行政策分析–首先,考虑浮动汇率制度下的政策然后,考虑固定汇率制度下的政策8浮动汇率制度下的财政政策对于给定的e值,

财政扩张会使得Y增加,

从而引起IS*

朝右移动。Y

eY1

e1

e2

结果:

e>0,

NX<0

,

Y=09财政政策的教训在一个资本完全流动的小型开放经济中,财政政策不会影响实际GDP。（财政政策无效）“挤出效应”封闭经济:

财政政策引起利率上升从而挤出投资。小型开放经济:

财政政策引起汇率上升从而挤出净出口。10浮动汇率制度下的货币政策M增加

使得

LM*

右移

因为Y

必须增加才能使货币市场恢复均衡。Y

ee1

Y1

Y2

e2

结果:

e<0,

NX>0,

Y>011货币政策的影响货币政策通过影响总需求的组成部分进而影响到产出:

封闭经济:

M

r

I

Y小型开放经济:

M

e

NX

Y扩张性货币政策并没有增加世界的总需求,它只不过是将对国外产品的需求变成对国内产品的需求。

因此,国内收入和就业的增加是以国外的相应减少为代价的。12浮动汇率制度下的贸易政策在e的一个给定值,

关税或贸易配额减少了进口,增加了NX,

从而使得IS*

曲线右移。Y

ee1

Y1

e2

结果:

e>0,

Y=0NX

不变!为什么呢?13贸易政策的教训进口限制不能减少贸易赤字虽然NX

没变,但是贸易总额减少了:贸易限制减少了进口。

汇率升值减少了出口。贸易减少意味着“贸易所得”减少。14贸易政策的教训（续）对特定产品的进口限制能使该行业的国内就业率上升，但是会减少出口部门的就业率。

因此，进口限制并不能增加总的就业水平。另外，进口限制导致了劳动力在部门间转移，从而导致了摩擦性失业。15习题（要求画图说明）:考虑一个浮动汇率制度下的小型开放经济，由于信用卡盗卡的事件频繁发生，导致人们对货币的需求增加，请问这一冲击对国民收入、汇率和贸易余额有什么影响。16习题1、浮动汇率制下货币需求增加货币需求增加时，Y

必须减少才能使货币市场恢复均衡。

因此货币需求增加使得

LM*

曲线左移。

Y

ee2

Y2

Y1

e1

结果:

e>0,

NX<0,

Y<017习题（要求画图说明）:考虑一个浮动汇率制度下的小型开放经济，由于出口商品质检不合格的事件频繁发生，导致国外的消费者对该国产品的需求减少，请问这一冲击对国民收入、汇率和贸易余额有什么影响。18习题2、浮动汇率制下出口需求减少对于给定的e值,

出口需求减少会使得Y减少,从而引起IS*

朝左移动。Y

eY1

e2

e1

结果:

e<0,

NX=0,

Y=019Mundell-Fleming模型中政策效果的总结汇率制度:浮动固定影响:政策YeNXYeNX财政扩张0

???货币扩张

???进口限制0

0???20固定汇率在固定汇率制下，中央银行保证按事先决定的汇率来买卖外汇。在Mundell-Fleming模型中，中央银行移动LM*

曲线使得名义汇率e

保持在事先确定的水平。在这种制度下，名义汇率是固定的。

长期中，由于价格可以变动，因此名义汇率不变的情况下实际汇率也可能发生变动。

21固定汇率制下的财政政策在浮动汇率制下，扩张性财政政策会使e上升

Y

eY1

e1

结果:

e=0,

Y>0Y2

为了阻止e

上升，

中央银行必须卖出本币，

M

增加,LM*

曲线右移。

浮动汇率制下,

财政政策在改变产出方面是无效的。

固定汇率制下，

财政政策在改变产出方面非常有效。22固定汇率制下的货币政策M

增加将使

LM*

曲线右移，e下降。

Y

eY1

e1

为了阻止e下降，中央银行必须买进本币，减少M

使

LM*

往左移回原处。结果:

e=0,

Y=0浮动汇率制下，

货币政策在改变产出方面非常有效。固定汇率制下，

货币政策不能被用来改变产出。

23固定汇率制下的贸易政策进口限制使e有上升的压力。Y

eY1

e1

结果:

e=0,

Y>0Y2

为了阻止e

上升,

中央银行必须卖出本币，

M增加,LM*

曲线右移

在浮动汇率制下，

进口限制不会影响Y

或NX.

在固定汇率制下，

进口限制会增加Y

和NX.这种政策可取吗?为什么?24Mundell-Fleming模型中政策效果的总结汇率制度:浮动固定影响:政策YeNXYeNX财政扩张0

00货币扩张

000进口限制0

0

0

习题（要求画图说明）:考虑一个固定汇率制度下的小型开放经济，若中央银行让本币贬值（即调低间接标价法下的汇率），那么国民收入和贸易余额会有什么变化？习题3、固定汇率制下本币贬值Y

eY1

e1

e调低后，LM*

曲线必须右移才能使得汇率维持在这个水平。

因此中央银行必须卖出本币，增加M

。结果:

NX>0,

Y>0e2

Y2

习题（要求画图说明）:考虑一个固定汇率制度下的小型开放经济，由于自动取款机盗卡的事件频繁发生，导致人们对货币的需求增加，请问这一冲击对国民收入、汇率和贸易余额有什么影响。习题4、固定汇率制下货币需求增加……e>0……固定汇率制度下，为了阻止汇率上升，中央银行必须卖出本币，增加M，使LM*

曲线右移回远处。

Y

ee2

Y2

Y1

e1

结果:

e=0,

NX=0,

Y=0习题（要求画图说明）:考虑一个固定汇率制度下的小型开放经济，由于出口商品质检不合格的事件频繁发生，导致国外的消费者对该国产品的需求减少，请问这一冲击对国民收入、汇率和贸易余额有什么影响。习题5、固定汇率制下出口需求减少Y

eY2

e1

结果:

e=0,

NX<0,

Y<0Y1

……e<0……在固定汇率制度下，为了阻止e

下降,中央银行必须买进本币，减少M

使

LM*

曲线左移。

浮动汇率VS.固定汇率支持浮动汇率的观点:浮动汇率制度可以允许货币政策追求其他目标(如：稳定增长，低通胀)。支持固定汇率的观点:避免了不确定性和波动，使国际贸易更加容易。约束了货币政策，防止了货币的快速增长和超级通货膨胀。32Mundell-Fleming模型和AD

曲线迄今为止的M-F模型中，P

是给定的。

接下来:为了推导AD

曲线，考虑P变动对M-F模型的影响。我们将M-F的方程写为:(本章前面的分析中,P

是给定的,因此我们可以将

NX写成e

而不是

的函数。)33推导AD

曲线Y1Y2Y

Y

PIS*LM*(P1)LM*(P2)ADP1P2Y2Y1

2

1为什么AD

曲线的斜率是负的：

P

LM

左移

NX

Y

(M/P)34从短期到长期LM*(P1)

1

2那么价格就有下降的压力。随着时间的推移,P

将下降,引起 (M/P)

NX

Y

P1SRAS1Y

Y

PIS*ADLRASLM*(P2)P2SRAS235蒙代尔-弗莱明模型1. Mundell-Fleming模型小型开放经济的IS-LM模型将价格P

视为给定的。能够说明政策和冲击会如何影响收入和汇率。2. 财政政策在固定汇率制下会影响收入，但是在浮动汇率制下不会影响收入slide36363. 货币政策在浮动汇率制下会影响收入。

但是在固定汇率制下不能被用来改变收入。4.

固定汇率vs.浮动汇率在浮动汇率制下，货币政策不必用来维持汇率稳定，而可以用于其他目的。固定汇率减少了国际交易中的不确定性。slide37379.2宏观经济的对内与对外均衡一、经济的宏观目标（一）宏观经济的四个目标：经济增长、充分就业、物价稳定和国际收支平衡（二）经济的对内与对外均衡：宏观经济目标可分为两大类：国内经济目标和对外经济目标所谓实现经济的对内均衡，主要是指国内的总供给等于总需求，既实现资源的充分就业，物价稳定，同时可以获得有保证的经济增长；所谓实现经济的对外均衡，主要是指一国与外部经济体之间的经济流入量和流出量相等，国际收支处于平衡状态。38（三）经济均衡的调整为了达到经济的对内和对外均衡，一国可以采取诸如支出变化、支出转换和经济管制等方法。1、财政手段：采用扩大、紧缩财政支出，增减各种税收，加强和国家采购等；2、货币手段：调整利率、存款准备率和采用公开市场业务等；3、通过货币对外汇率的变换，如本币对内贬值或升值；4、经济管制是采用各种法律、法规、法令、行政、管制的手段，直接控制经济的运行。39二、宏观经济内外均衡的经济分析（一）开放条件下财政与货币政策的搭配丁伯根法则：人们要为不同的经济目标制定不同的调整政策手段，而且要达到多少经济目标，就需要有多少相应的经济政策手段，即目标与手段应该一一对应。米德：“两个目标，两种手段”以求得对内、对外均衡的模型40（二）斯旺图表与蒙代尔的政策搭配在经济的实践中，经济大抵会有以下4类情况：1、宏观对济对内、对外同时处于均衡状态——理想的状态2、宏观经济对内均衡，对外不均衡，体现为充分就业、物价稳定、但国际收支失衡3、宏观经济对内不均衡，对外均衡，体现为国际收支平衡，但就业不足或过度，物价或上涨较大或出现通货紧缩4、宏观经济对内、对外同时处于不均衡的状态。41斯旺图表ⅠⅡⅢⅣBOP=0F(充分就业)衰退国际收支顺差扩张的财政政策扩张的货币政策通货膨胀国际收支顺差紧缩的财政政策扩张的货币政策衰退国际收支逆差扩张的财政政策紧缩的货币政策通货膨胀国际收支逆差紧缩的财政政策紧缩的货币政策42采用财政手段调节国内的均衡：衰退，扩张的财政政策；通货膨胀，紧缩的财政政策。采用金融手段调控对外均衡：顺差，扩张的货币政策；逆差，紧缩的货币政策。蒙代尔的政策搭配43（三）经济内外均衡的同时达到

假设一国经济的内外均衡只取决于有形商品贸易的变化，排除资本因素的影响，利用IS-LM-BOP模型来调整经济的对内对外均衡。只有当一国的商品市场、资本市场和外汇市场同时达到均衡的条件时，该国的经济也才有可能同时达到对内、对外的均衡。但是，上述的均衡的达到，在一国实行固定汇率与浮动汇率的情况下是非常不同的。首先考察固定汇率条件下，运用财政政策与倾向手段使经济恢复对内对外均衡的过程。44OYRISAIS’LMLM’BOP=0F固定汇率条件下的内外均衡实现过程E45当经济发生对内对外的不均衡时，浮动汇率制度可以产生自动调节过程，汇率的变化能够产生商品、资本市场的变化，即浮动汇率可以使得商品、资本和外汇三个市场经过一定的的过程自动达到均衡，从而实现对内对外的均衡。在蒙代尔的政策搭配过程中，强调财政政策与货币政策的有效搭配，但如果搭配不适宜，政策的效果将会是负面的，这一情况可以用下图表示：46OF国际收支顺差BOP=0IHLEF’DBC财政政策（支出）扩