会计与财务第九讲

电子商务环境中会计与财务

第九讲〔May19)刘曼璐manluliu@china浙江大学管理学院/lml请从上述网址下载课堂讲稿建议下载时间：6:00am-8:00am财务报表评价财务报表评价的目的评价企业或管理过去的财务业绩，与评价规范相比较。确认问题之所在及实力-尤其在运营成果、资源运用和资金活动方面。预测企业的生存才干和生长情况-在战略性方案和外部投资决策上很重要，尤其在吸收合并方面。财务分析的方式比较财务报表分析比率分析报酬率用于协助分析企业的运营效益和其资金运用的效果。资产周转率用于评价长期资产和短期资产支持运营的效果。财务杠杆比率反映财务管理的影响。财务稳定性比率反映企业归还债务、稳定运营、支持股利的才干。投资和市场比率有助于评价比较选择投资企业的股票能否明智，尤其对在证券买卖所已挂牌上市的公司而言。比较财务报表反映了并列两年或更多年财务报表数据，这使得报表很容易地比较每年在运营成果和企业财务情况方面的变化。〔见表2〕另一种类型的比较财务报表将损益表中的数额化作销售百分比，资产负债表中的数额化作总资产的百分比表示。这类报表通常被称作百分比信息财务报表。百分比信息财务报表百分比信息财务报表有助于比较不同类型的公司。一个较大的公司能够会有一个很大数额的利润，但它的利润化作销售百分比时，能够会低于较小规模的竞争者。财务分析财务情况财务业绩财务情况分析经过表2A公司绝对额和百分比变化的方式可以看出，整个资产添加100000美圆或者20％，一切这些添加都发生在流动资产工程中。进一步分析，现金添加的比例比存货添加快〔200％一80％〕，大多数绝对额的添加来源于存货的添加。百分比信息财务报表表3反映了厂场设备资产明显下降。如今只需50％的资产用于厂房设备，对照上一年，这一项占总资产的60％。应收账款在相对重要性上有所下降。在资产中，每一绝对额有35美分来自现金和存货，而一年前这一数字只为22美分。值得留意的是由于这种分析不解释为什么会发生这些变化，所以需求进一步伐查研讨。例如，存货表现出的添加尤为重要，分析家想了解在销售上的变化能否有正当的理由或者出现值得警惕的问题，例如能否由于缺乏存货管理，存货周转率有严重下降的趋势，而导致过时存货呢？绝对额和百分比变化方式阐明资产添加10000O美圆的来源是70000美圆的短期负债和30000美圆一切者权益的添加。这也使得去年流动资产添加50％变得很明显，流动负债添加的比例更快〔88％〕。假设这一趋势继续下去，会呵斥资产流动性问题。百分比信息财务报表的比较阐明，长期负债正在变成不重要的资金来源，正如一切者权益一样，虽然一切者权益添加了30000美圆。相反，短期负债，特别是应付工资，成为大量存货添加的资金来源。财务业绩分析分析损益表，绝对额和百分比的变化方式阐明即使与前一年相比，净销售额没有改动，税后净利润仍添加了20000美圆或100％。百分比信息财务报表反映出税后净利润从占销售的2％添加4％。对A公司，根据百分比信息财务报表表3我们看到，销售本钱从销售价钱的75％下降到70％。这意味着A公司既有一个很好的〔更有利的〕销售组合，又能添加它的销售价钱或减少它的产品和／或者购买本钱。识别特殊的缘由需求进一步的信息。变化分析阐明当销售仍未改动时，销售本钱在数额上减少6．7％。销售没有添加，分析家将关怀已添加10000美圆或者5.3％的营业费用。由于这一增长的比例低于毛利20％的增长，又由于没有利息费用的添加，即使税款添加200％也不能消除对税后净利润的疑心。显然公司依然只留存1％的销售收入，但公司已添加股利5000美圆或者33％，并对每年的留存利润添加15000美圆或者300％。对于公司过去的业绩程度或者预算、目的而言，比较分析是很重要的，它提供了可以获得的信息。但它不能在收入和利用的资源之间进展比较，对其他公司来说也得不到普通的信息，这时比率分析显得更加有用。比率分析运营业绩总资产报酬率财务杠杆财务稳定性分配政策运营业绩分析销售收入和边沿–毛利适当控制制造费用对运用资产的报酬进展评价–在总资产和一切者方面评价运营盈利性可采用以下方法：运营业绩的比率销售毛利销售费用销售利润率资产周转率存货周转率应收帐款周转率固定资产周转率总资产周转率销售毛利=毛利/销售收入A公司199Y年199X年行业平均销售毛利〔%〕302530——300000/1000000250000/100000030%的销售毛利意味着对每一美圆的销售而言，包含70的销售本钱，30美分的费用和奉献利润。A公司曾经提高了它的毛利业绩，如今到达了行业平均程度。营业费用=营业费用/销售收入A公司199Y年199X年行业平均营业费用〔%〕201922——200000/1000000190000/1000000相对同行业其他公司而言，A公司曾经对制造费用进展了合理的控制。从199X年比率有细微的滑落〔本钱添加5.3%)。需求进一步提供有关运营本钱构成的信息，这些可以揭露业绩下降的缘由。销售利润率=税前净利润/销售收入A公司199Y年199X年行业平均销售利润率〔%〕738——70000/100000030000/1000000A公司199Y年税前每一美圆销售赚取7美分，而199X年只需3美分。虽然公司的利润率在去年添加了一倍，但阐明依然需求制定利润添加的措施。存货周转率=销售本钱/平均存货A公司199Y年199X年销售本钱700000750000期初存货10000090000〔假设〕期末存货180000100000存货周转率57.9行业平均——7000007500007〔100000+180000〕/2〔90000+100000〕/2存货周转率在199Y年下降到5次，199X年的这一比率是7.9次。199Y年的比率低于行业平均值7次。公司能够拥有太多的存货或者存货的周转非常慢。只需进一步的调查，才干决议存货的管理能否有所改善。应收帐款周转率=赊销收入/应收帐款平均余额A公司199Y年199X年赊销8000000600000期初应收帐款9000080000〔假设〕期末应收帐款9000090000应收帐款周转率8.97.1行业平均8000006000009〔90000+90000〕/2〔80000+90000〕/2假设199X年应收帐款期初余额为80000美圆，这意味着199Y年投入应收帐款资金的周转率是8.9次。这比199X年的7.1次有明显的提高，它也与行业平均值非常接近。因此，表现出这一年对应收帐款的管理很有效。固定资产周转率=销售收入/固定资产平均余额总资产周转率=销售收入/平均资产总额A公司假设全部资产在199X年初为450000美圆199Y年199X年行业平均总资产周转率1.8次2.1次2.0次——1000000100000〔600000+500000〕/2〔500000+450000〕/2总的投入资金产生1.8次的收入。这比199X年有明显的下降〔下降14%〕。也比行业平均值少两次，对该公司的资产管理要引起留意。总资产报酬率ROA反映息税前的利润总额与全部资金投资之间的关系。衡量公司业绩的主要目的管理当局在进展战略评价时用得非常多的比率。资产报酬率=息税前利润/平均资产总额A公司假设全部资产在199X年初为450000美圆199Y年199X年行业平均ROA18.2%12.6%20%——10000060000〔600000+500000〕/2〔500000+450000〕/2虽然199Y年比199X年的总资产报酬率有所提高，但它仍低于行业平均值20%。这阐明按同行业公司的判别，资产没有得到有效利用。需求进一步伐查，决议能否缺乏利润业绩或者资产管理能否失效。财务杠杆衡量债务人与一切者相比较提供资源数额杠杆比率负债-权益比率权益比率利息投资报酬率负债-权益比率=负债总额/股东权益总额A公司199Y年199X年行业平均负债-权益比率1：10.85:10.67:1——300000/300000230000/270000衡量债务人提供的资金与一切者提供资金之间的关系权益比率=股东权益/资产总额A公司199Y年199X年行业平均权益比率50%54%60%——300000/600000270000/500000阐明该公司越来越依赖于负债，这引起对公司财务稳定性的关怀。利息保证倍数=息税前净利润/利息费用A公司199Y年199X年行业平均利息保证倍数3.3倍2.0倍4.0——100000/3000060000/30000该公司199Y年比199X年支付利息费用和情况更好。然而，这两年的利息保证倍数均低于同行业平均值4倍，显示出公司过多地依赖大量债务资源。财务稳定性依赖债务资金的数额履行财务责任的才干支付利息的才干流动比率=流动资产/流动负债A公司199Y年199X年行业平均流动比率22.52.2——300000/150000200000/80000衡量企业归还短期负债的才干。根据行业平均值，该公司的流动资产近似于流动负债的2.2倍，虽然流动比率从199X年的2.5下降到199Y年的2.0，它依然与行业平均值很接近。这阐明该公司有足够的营运资金数额以归还流动负债。然而，要留意这一趋势，确保短期负债不会继续侵蚀企业的归还才干。速动比率=〔现金+有价证券+应收帐款〕/流动负债A公司199Y年199X年行业平均速动比率0.81.251.0——(30000+90000)(10000+90000公司的速动比率从199X年的1.25下降到199Y年的0.8。199Y年应付帐款和应付工资两方面的增长阐明公司的业绩较差。199Y年的数字略低于行业平均值1.0,公司能够阅历或者面临一些现金流量问题。分配政策股利保证倍数每股收益每股股利股利收益率市盈率股利保证倍数=〔税后净利润-优先股股利〕/普通股股利A公司199Y年199X年行业平均股利保证倍数2：11.3:12.2:1——40000200002000015000199Y年的股利保证倍数曾经提高，虽然添加的股利被股本所抵消。虽然199Y年的数值仍低于行业平均值，但管理者遵照的分配政策是在向新股东分配股利的同时减少这一差距。每股收益=〔税后净利润-优先股股利〕/发行在外的平均普通股股数A公司假设A公司的平均股票股数199X年为80000，199Y年为100000199Y年199X年每股收益0.400.25——400002000010000080000虽然A公司的利润是去年的两倍，但分摊到每股的金额只添加60%〔0.15/0.25=60%)。这是由于有更多股票〔和潜在的更多股东〕在199Y年参与了利润分配。每股股利=普通股利总额/发行在外的平均普通股股数A公司199Y年199X年每股股利〔美圆〕2018.75200001500010000080000每股股利的添加的同时也添加了发行的股本。股东需求在添加权益〔多留利润〕和满足股东最低分配率的需求之间进展权衡选择。市盈率=每股市场价钱/每股收益A公司假设A公司的每股价钱在支付股利时为每股5.40美圆199Y年市盈率13.5