公司财务报告分析宏观经济环境分析

财务分析宏观背景分析行业分析公司战略分析第一节宏观经济背景分析一、宏观经济运转情况分析GDP的增长速度、增长方式及可继续性国家的财政收入情况物价程度居民的就业率和可支配收入程度等〔一〕GDP变动对企业的影响1．继续、稳定、高速的GDP增长企业运营环境不断改善，产销两旺，投资风险越来越小，企业利润继续上升，股息和红利不断增长，企业价值不断增长。国民收入不断提高，收入的添加和对经济情势的良好预期，使得人们的投资积极性提高，从而添加对证券的需求，企业在证券市场上能更容易地筹措资本。

2．高通货膨胀下的GDP增长当经济处于严重失衡下的高速增长时，表现出高的通货膨胀率，是经济情势恶化的征兆。假设不采取调控措施，必将导致未来的“滞胀〞〔通货膨胀与增长停滞并存〕。这时经济中的矛盾会突出地表现出来，企业运营将面临姿态，居民收入也将降低。3．宏观调控下的GDP增长当国内消费总值呈失衡的高速增长时，政府能够采取宏观调控措施以维持经济的稳定增长，这样必然减缓国内消费总值的增长速度。假设调控目的得以实现，国内消费总值依然以适当的速度增长，不会导致国内消费总值的负增长或低增长，阐明宏观调控措施非常有效，经济矛盾逐渐得以缓解，为进一步增长发明了有利条件。外部运营环境的稳定将为企业的未来开展提供有利的保证。4．转机性的GDP变动假设国内消费总值一定时期以来呈负增长，当负增长速度逐渐减缓并呈现向正增长转变的趋势时，阐明恶化的经济环境逐渐得到改善。企业的消费运营环境也会逐渐好转。〔二〕经济周期变动对企业的影响受多种要素的影响，宏观经济的运转总是呈现出周期性变化。这种周期性变化普通要阅历四个阶段，即萧条、复苏、昌盛、衰退：在萧条阶段，经济下滑至低谷，由于预期未来经济情况不佳，企业业绩得不到改善，企业正常的运营活动和资本周转遭到严重影响。这时企业通常采取的措施是严厉投资规范，坚持市场份额，减少股利费用，放弃次要利益，削产减产，裁减雇员等。当经济走出萧条，步入复苏阶段时，企业运营情况开场好转，业绩上升，资信提高。因此企业大多会采取添加厂房设备、实行长期租赁、建立存货、开发引入新产品、添加新的雇员等措施，为企业的消费开展做好各种预备。随着经济的日益活泼，经济会呈现出昌盛的景象。企业的运营业绩不断提升。企业不断经过扩展厂房设备、继续建立存货来扩展消费规模，开发营销规划添加其市场份额，提高产品销售价钱，同时继续添加雇员。由于昌盛阶段的过度扩张，社会总供应开场超越总需求，经济增长减速，存货添加。同时经济过热呵斥工资、利率等大幅上升，因此企业的运营本钱上升，企业业绩开场出现停滞甚至下降的趋势。这时企业会停顿向外扩张、处置多余设备、转让部分分部、停产不利产品、停顿长期采购、削减存货并停顿添加雇员。〔三〕通货膨胀对企业的影响通货膨胀对企业的影响必需从不同时期通货膨胀产生的缘由、程度，并结合当时的经济构造和情势以及政府能够采取的干涉措施等方面进展分析。温暖的、稳定的通货膨胀对企业的影响较小。严重通货膨胀的情况下，经济将被严重扭曲且失去效率。例如：津巴布韦通货膨胀率：32%199859%199960%2000100%20011000%2006.玻利维亚、墨西哥、阿根廷……投资者会将资金转移到实物资产和买卖上以寻求保值，股票债券的需求减少，企业在证券市场筹集不到必需的消费资金，资金周转失灵。原资料、劳务价钱等本钱飞涨，企业运营严重受挫，盈利程度下降，甚至破产倒闭。〔四〕国际收支情况对企业的影响适度的贸易逆差或贸易顺差不会对经济运转产生影响。过度的贸易逆差，阐明消费者更喜欢外国产品而不情愿购买本国产品，本国企业的效益就会遭到影响；过度的贸易顺差虽然能添加国民消费总值、带来宏大的外汇收入并添加公众收入，但国际收支长期大幅顺差，容易引发国内通货膨胀，本币投放过量，国际投机资本会大量流入流出，引发国内金融市场的动荡。同时也能够引起其他国家对本国外贸政策的不满，导致这些国家采取贸易维护措施，从而影响本国企业产品的出口。例：美国限制进口中国轮胎、禽肉等欧盟限制进口中国纺织品、光伏产品印度限制进口中国玩具阿根廷限制进口中国自行车配件等二、宏观经济政策分析

〔一〕货币政策对企业的影响货币政策主要有两种：宽松的货币政策和紧缩的货币政策。在经济增长乏力时，经过降低基准利率、添加货币供应量以及适度的货币贬值等宽松的货币政策，可以刺激经济增长，为企业的消费开展提供较为充足的资金；在经济增长过热时，那么可以经过提高基准利率、减少货币供应量及适度的货币升值等紧缩的货币政策来抑制经济的过快增长，这时企业的筹资本钱添加，筹资较为困难。〔二〕财政政策对企业的影响宽松的财政政策：国家经过增发国债，加大对根底设备等固定资产的投资力度，减少税收、降低税率、扩展减免税范围以及扩展财政支出，同时提高居民收入、鼓励居民消费等措施扩展社会供应和社会总需求，刺激经济增长。经济的增长会刺激投资需求，企业消费规模扩展，运营环境改善，盈利才干加强，还本付息才干加强，企业股票和债券的市场价钱将会上涨；紧缩的财政政策：国家经过减少财政赤字，优化投资构造等措施，抑制经济过快增长，企业的消费运营因此也会遭到明显影响。〔三〕税收政策对企业的影响税收政策是财政政策的一个重要组成部分。对经济影响较大的税收政策包括增值税政策、企业所得税政策、个人所得税政策和行业的出口退税政策等。〔四〕产业政策对企业的影响产业政策也是国家重要的宏观调控政策之一。国家根据整体经济开展的需求，在不同的开展阶段采取不同的产业政策。如：节能减排的产业政策，对能耗大、污染严重的产业进展重点整治和改造，鼓励节能型、无污染产业的开展。第二节行业分析和公司运营战略分析一、行业分析行业的开展前景与许多要素有关，因此行业的分类也有多重规范。按行业的要素集约度分类，可以分为资本密集型、技术密集型、资源密集型和劳动密集型等行业；按行业的生命周期可以分为创业阶段、生长阶段、成熟阶段和衰退阶段。〔一〕行业的经济特性与生命周期分析根据行业的经济特性和生命周期可以将行业分为生长性行业、周期性行业和保险性行业。处于高速开展的生长性行业，对任何企业来说都是一笔财富，像生物制药、环保产品等行业就属于生长性行业；保险性行业的典型代表那么是食品饮料行业。钢铁、汽车等行业那么属于周期性行业。当企业所在行业属于周期性行业时，还应进一步分析该行业处于周期性中的上升趋势还是下降趋势，最后结合行业所处商业周期的位置判别该行业未来的开展趋势。2021年9月7日的中钢协钢材综合价钱指数显示，历经18年涨跌轮回，钢价回到起点之下，99.24点。中国的粗钢产能曾经超越9亿吨，产能过剩超越1.6亿吨，奇异的是产能仍在继续添加。据冶金工业经济开展研讨中心提供的数据，全国2021年底前要建成的高炉还有58座，还将新增产能8440万吨。同花顺数据显示，目前钢铁业35家上市公司中有17家发布了中报，汇总计算，17家企业上半年共亏损9.2亿元，而去年同期那么盈利50.6亿元；而17家企业同期应收账款到达160亿元，同比翻了一倍有余。同时，存货总量从71.5亿元膨胀到79.8亿元，可见库存消化压力仍在增长。“如今钢铁行业卖一吨钢的利润是1.68元。〞——中钢协副会长王晓齐“价钱低迷与产量增长并存，需求下行与产能扩张并举，高库存而高产量，低效益而高投资，市场总体供大于求而新建工程仍在上马.....存在于中国钢铁行业的诸多“悖论〞曾经不能用简单的经济规律来解释。"——经济察看报，2021年9月8日留意：当企业处于弱势开展行业或行业处于下降趋势中时，某个企业即使财务数据优良，其未来的盈利才干和价值增长才干也会遭到行业的影响。〔二〕行业竞争情况分析1．潜在进入者的要挟2．现有竞争对手间的竞争3．行业进入与退出壁垒及难易程度4．其他要素：行业的全球化趋势、行业增长率的变化趋势、客户群及客户对产品运用方式的变化、客户偏好的变化、监视机构的影响力及政府政策的变化、产品效力属性、资源要求行业未来前景等。〔三〕行业获利才干分析实际根底：迈克尔·波特<竞争战略>一书中提出的影响行业盈利才干的五大力量：现有企业间的竞争新进入企业的要挟替代产品的要挟产品买方的议价才干供应商的议价才干产品的独特性规模经济假设行业中存在明显的规模经济效益，企业间将进展猛烈竞争以争夺市场份额。固定本钱与变动本钱的比率固定本钱较高时，企业就能够诉诸于价钱战以充分利用剩余消费才干，如：航空业剩余消费才干，退出妨碍。“开工开不起停产停不起〞例如：我国汽车、家电行业，产能严重过剩，固定本钱在本钱总额中所占比重较大，固定资产的通用性较低，退出壁垒或退出门槛较高。由于无法退出，企业间的竞争非常猛烈。体制性的产能过剩不仅出如今钢铁行业，也出如今水泥、重型机械、船舶制造甚至风电、光伏太阳能等新兴产业中。2、新进入企业的要挟规模经济。新进入者存在本钱优势。如：制药业、软饮料业。先行优势。行业规范、与廉价原资料供应商的特别协议、政府的运营许、学习本钱等。分销渠道和关系网的进入法律妨碍：专利权、版权3、替代产品的要挟4、买方的议价才干〔1〕产品价钱的敏感性〔2〕买卖位置5、供应商的议价才干例如：软饮料行业，可口可乐和