财务报表分析 课件 第5章 资产负债表分析

第5章：资产负债表分析资本结构分析资产分析0102资产与资本结构匹配性分析03第5章：资产负债表分析资产负债表粉饰及识别04学习目标与重难点1.了解资产负债表的结构及信息特征2.掌握重要资产项目的具体分析方法，包括货币资金、应收账款、存货、长期投资、

固定资产和无形资产，掌握反映资产运用效率的财务指标计算方法及经济含义3.能够对资本结构进行分析，掌握反映财务风险的重要财务指标4.能够深入认识资产与资本结构的配置方式及后果5.了解资产负债表粉饰的手段和识别方法学习目标：重点与难点：重点：应收账款、存货、长期投资、固定资产与无形资产的分析方法及相关指标，资本结构的分析方法，反映财务风险的相关财务指标，资产与资本结构三种对应关系及风险后果难点：重要资产的具体分析方法，资产与资本结构对应关系及风险后果资产分析011.资产项目分析2.资产运用效率分析资产项目分析流动资产分析：货币资金货币资金是企业流动性最强的资产，但同时也是收益性最差的资产。相对而言，虽然它占企业资产总额的比重一般不大，但由于可以直接用于支付，所以在企业中十分重要。在对货币资金进行质量分析时，应重点分析以下方面内容：1）关注日常货币资金的规模是否适当2）重视货币资金的真实购买力3）重视货币资金的持续性资产项目分析2.交易性金融资产交易性金融资产具有短期投资的性质，企业进行交易性金融资产投资，主要是为了充分利用暂时富余的货币资金，获取高于银行存款的收益，同时也使手中留存一定量易于变现的有价证券，以备不时之需。根据《企业会计准则》的规定，交易性金融资产的初始确认金额是按其取得时的公允价值予以确认的，反映企业取得交易性金融资产的实际成本，但是交易性金融资产的公允价值是不断变化的，因此期末计量应按资产负债表日的公允价值反映，公允价值的变动计入当期损益。资产项目分析2.交易性金融资产分析交易性金融资产的质量，应重点关注资产持有阶段和处置阶段的获利能力：1）持有阶段的获利能力通过“公允价值变动损益”反映。分析时可根据资产负债表的“交易性金融资产”和利润表中的“公允价值变动损益”，结合本期和上期的纵向对比，分析目前持有交易性资产的规模大小，公允价值的变动方向如何，判断资产的未来盈利能力。2）处置阶段的获利能力通过“投资收益”反映。分析时可根据利润表中的“投资收益”，并且结合报表附注中的详细说明，分析企业所处置的交易性资产的盈利能力，进一步分析企业短期投资决策的正确率。资产项目分析3.应收账款应收账款是由于公司赊销活动引起的，是公司销售商品、提供劳务等经济活动应收取的款项。应收账款的分析包括应收账款规模分析、回款速度分析和坏账风险分析。应收账款规模分析：应收账款金额大小不仅是企业内部经理人员密切关注的对象，也是投资者关注的对象。应收账款金额大说明销售部门业绩好，适销对路，同时也说明占用企业大量资金，坏账风险很大，影响企业的现金流。资产项目分析应收账款规模分析：在对应收账款规模进行分析时，应重点关注企业的应收账款规模是不是出现大规模增加，如果企业利用赊销作为促销手段，则会导致应收账款规模与收入同时增长迅速，这时企业利润表上的利润存在一定水分，需要注意。若企业应收账款规模出现大规模减少，应进行详细分析。有可能是企业加强催收工作，汇款速度加快，但这可能给客户带来较大压力，应及时与客户沟通，了解到客户的抱怨和要求；也有可能是企业利用应收账款进行融资，如：应收账款保理业务、应收账款证券化等。资产项目分析应收账款回款速度分析：企业的应收账款回款速度越快，收账期短，坏账损失少，应收账款管理费用也越少。反之，应收账款回款时间越长，债务人拖欠时间长，资信度低，增大了发生坏账损失的风险，使资产形成了呆账甚至坏账，造成了流动资产不流动，这对公司正常的生产经营是很不利的。资产项目分析应收账款的坏账风险分析：应重点关注债务人情况和应收账款账龄情况。关注债务人情况：应收账款的债务人情况对应收账款的回收具有直接的影响，因为该应收账款能否回收，最直接的是看该应收账款的债务人是否具有偿还的能力和偿还的意愿，分析债务人情况时应关注债务人数量、债务人行业分布、债务人所承担的具体的应付账款金额。对应收账款的债务人尤其是大额应收账款的关键债务人应当有充分的了解，包括：通过对过往交易情况进行分析，了解关键债务人以往还款是否及时、足额，亦可以通过社会调查，了解该债务人的社会信誉；同时，也应当了解该债务人的经营状况和近期的财务状况，以此综合判断回收的可能。资产项目分析关注应收账款账龄情况：账龄越长，发生坏账损失的可能性就越大。账龄分析是应收账款分析的主要方法之一，账龄分析所提供的信息，可使管理当局了解收款、欠款情况，判断欠款的可收回程度和可能发生的损失。其对企业内部管理的价值在于通过对销售绩效的测控，加快货款回笼，减少坏账损失；对外部分析师来说，则有利于会计报表使用者了解公司应收账款的周转情况、分析应收账款的质量状况、评价坏账损失核算方法的合理性。进行账龄分析，可每月编制应收账款账龄分析表，对账龄较长的应收款项应分析原因，如果有确凿证据无法回收的应收账款，应按内部坏账审批流程报经批准，进行核销。资产项目分析4.其他应收款其他应收款指公司除应收票据、应收账款和预付账款等经营活动以外的其他各种应收、暂付款项。其他应收款形成的资金占用会挤压经营资金的空间，甚至对企业经营造成致命的伤害所以，其他应收款分析需要特别关注其金额大小、形成时间长短以及性质。尤其应关注企业是否利用其他应收款向关联方提供借款，提供经营资金，使得关联企业现金流量非正常增加，使其财务报表使用者误认为该企业现金流充足，达到粉饰其现金流量的目的。资产项目分析5.存货存货数量分析：企业为了自身的生产经营需要，需储备一定数量的存货，但是，企业存货过多或不足，都会给企业带来不利影响。存货储备过多，一方面会占用大量资金，增加资金机会成本，影响资金周转率和使用效益，另一方面会大量占用仓库，增加管理成本；如果储备时间过长，存货可能发生变质、损伤、短缺，导致损失。而存货储备不足，会造成停工待料，不能及时完成生产，影响经济效益。资产项目分析存货计价方法分析：存货计价方法的选择是制订企业会计政策的一项重要内容。选择不同的存货计价方法将会导致不同的报告利润和存货估价，并对企业的税收负担、经济效益等产生影响。按照《企业会计准则》的规定，企业可使用的成本计算方法有先进先出法、个别计价法和加权平均法。虽然从理论上来说，具体使用何种方法由企业自主决定，但从会计实务角度来讲，每一种成本计算方法都有特定的适用范围。资产项目分析存货质量分析：存货的质量可以通过存货的物理质量、增值能力及周转能力进行判断。存货的物理质量分析：存货的物理质量是指存货的自然质量对存货的物理质量分析，可以初步确定企业存货的状态，为分析存货的利用价值和变现价值奠定基础。存货增值能力分析：企业储存的存货是否能够完成销售并在销售中增值是反映存货质量的重要标准。资产项目分析在分析企业存货的增值能力要特别注意：①存货的时效状况分析。②在企业生产和销售多种产品的条件下，不同品种的产品的盈利能力、技

术状态、市场发展前景以及产品的抗变能力等可能有较大的差异。过

分依赖某一种产品或几种产品的企业，极有可能因产品出现问题而使

企业全局受到重创。因此，应当对企业存货的品种构成结构进行分析，

并关注不同品种的产品的盈利能力、技术状态、市场发展前景以及产

品的抗变能力等方面的状况。对存货结构的分析可以借助报表附注中的相关信息。资产项目分析存货周转分析：存货周转速度越快，存货转换为现金或应收账款的速度越快，维持经营的存货占用的水平越低，企业的经济效益越高。但是在实务中，企业的存货周转率并非越高越好，相对于行业平均水平来说，过高的存货周转率可能是企业执行了过于宽松的信用政策，很可能导致大量坏账的出现。资产项目分析非流动资产分析：以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产在会计实务中，关于以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产减值核算和公允价值变动核算的判断标准、科目设置、账务处理无法明显地分开，直接影响会计信息的可靠性。以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产是以公允价值计量的，如果公允价值下降是暂时的，则按公允价值变动处理；如果公允价值下降是非暂时的，则按减值损失处理。这样的判断标准看起来很合理，但实务中很难准确把握。资产项目分析另外，无论是发生减值还是公允价值变动，会计分录的贷方都是“公允价值变动”，无法从账面上区分相关数据，提供的会计信息笼统、模糊。由于核算标准的操作性差和标准的不确定性，很容易造成人为操纵利润，造成会计信息的可靠性下降，甚至导致误判，严重影响会计信息质量。2.以摊余成本计量的金融资产盈利能力分析:以摊余成本计量的金融资产通常主要是债权投资，投资收益主要来自定期收取利息。资产项目分析对债权投资盈利性的分析，首先应根据当时宏观金融市场环境，判断投资收益的相对水平。一般而言，债权投资的收益率高于同期银行存款利率，但是高收益伴随高风险，企业要根据自己的风险承受能力选择合适收益率的债券种类。同时，债权投资有分期支付利息和到期一次还本付息，如果是到期一次还本付息，企业需要根据权责发生制确认应计利息，与现金流入量不对应，由此会在一定程度上导致当期所确认的投资收益规模与现金收入金额不一致。资产项目分析变现能力分析：债权投资约定将定期支付利息，到期归还本金，但是能否按时支付利息，按时归还本金，取决于债务人当时是否有充足的现金流量支付债务。因此，需要提前对将债券所对应的债务人的信用情况、盈利能力进行分析，判断变现风险。减值情况分析当以摊余成本计量的金融资产发生减值时，应当将账面价值减至预计未来现金流量的现值。因此，通过分析该项目的减值准备计提情况便可推测其变现性和增值能力。但是，一些企业可能出于粉饰业绩的目的，通过少提或多提减值准备的方式来调节利润。资产项目分析3.长期股权投资投资活动对企业发展的影响:长期股权投资的目的通常包括：①价值链整合以形成竞争优势。②扩张中形成规模优势。③多元化分散风险。④单纯寻求投资收益。⑤特殊目的股权安排。投资产生的盈利能力：长期股权投资的盈利来源包括持有期间的投资收益和转让过程中的投资收益。 持有期间的投资收益在核算上有成本法和权益法的区别资产项目分析成本法下被投资单位宣告分派的利润或现金股利，投资企业确认的投资收益；权益法下，在进行投资成本的初始计价之后，投资企业对被投资单位的所有者权益变动根据享有相应份额调整账面价值，投资收益的确认范围更广，权益法下的投资收益通常与被投资企业实际发放股利或分配利润相脱节。因此，权益法下确认的投资收益仅仅是企业未实现的持有收益，不一定给企业带来真正的现金流。转让过程中的投资收益则属于真正实现的收益。4.固定资产固定资产分析时，应关注以下方面：资产项目分析固定资产规模：固定资产的投资规模必须与企业整体的生产经营水平、发展战略以及所处行业特点相适应，同时也要注意与企业的流动资产规模保持一定比例。盲目购置新设备和扩大生产规模，就会造成资源的低效利用甚至浪费，从而影响企业整体的获利水平。固定资产规模原值的年内变化情况：固定资产原值在年内的变化可以在一定程度上反映出企业固定资产的质量变化。各类固定资产在某会计期间的原值变化不外乎增加和减少(投资转出、清理、转移类别等)，但由于特定企业生产经营状况的特点，企业对各类固定资产的结构有不同的要求。资产项目分析企业在各个会计期间内固定资产原值的变化，应该朝着优化内部固定资产结构、改善固定资产的质量、提高固定资产的利用效果的方向而努力。因此，信息使用者通过分析年度内固定资产原值的变化与企业生产经营特点之间的吻合程度，可以对企业固定资产质量的变化情况做出判断。固定资产分布和配置的合理性:在制造型企业的各类固定资产中，生产用固定资产特别是其中的生产设备同企业的生产经营直接相关，其在全部资产中应占较大比重；非生产用固定资产应在发展生产的基础上，根据实际需要适当安排，但其增长速度一般不应超过生产用固定资产的增长速度。此外，如果未使用和不需用的固定资产所占比例过大，则会影响固定资产整体的利益。资产项目分析5.无形资产无形资产分析时，应重点关注无形资产的存在性和盈利性：存在性：无形资产的存在性分析首先要求报表上揭示的无形资产是客观真实的，不是虚构的，在此基础上还应关注无形资产价值披露的充分性。按照目前的《企业会计准则》，我们在报表上看到的“无形资产”和“研发支出”披露的应该是由股东投入、企业外购的无形资产以及符合资本化条件的开发支出。资产项目分析而与自创无形资产关系密切的研究支出和不符合资本化条件的开发支出全部计入了期间费用这样的会计处理很可能会导致账外无形资产的形成，因为研究与开发支出的会计处理并不能影响自创无形资产的成功与否。长期以来，重视研究与开发的企业就存在多项已开发成功的自创无形资产无法在资产负债表上体现出来的问题。因此对无形资产进行分析时，应当考虑账内无形资产的真实性、充分性以及账外无形资产存在的可能性。盈利性:无形资产的盈利性强调企业持有和使用无形资产应能够为企业带来经济利益。资产项目分析无形资产的盈利实现方式和有形资产不同，一项专有技术企业可以利用它的先进性和有用性为企业带来超额价值，但必须和企业的有形资产一起来创造价值，也就是说无形资产本身无法直接为企业创造财富，必须依附于直接或间接的物质载体才能表现出其内在的价值。无形资产在企业整体资产的运用中起到胶合剂和催化剂的作用，它和其他资产组合在一起为企业创造价值，为企业带来经济利益的流入。资产运用效率分析资产运用效率，是指资产利用的有效性和充分性。有效性是指使用的后果，是一种产出的概念；充分性是指使用的进行，是一种投入概念。资产运用效率评价的财务比率是资产周转率，其一般公式为：资产周转率=周转额/资产反映资产运用效率的财务指标包括存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率。资产运用效率分析存货周转率在流动资产中，存货所占比重一般较大，存货的流动性会直接影响流动资产的流动性。因此，企业必须特别重视对存货的管理。存货流动性的分析一般通过存货周转率来衡量。存货周转率（次数）是指一定时期内企业销售成本与存货平均资金占用额的比率，是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的综合性指标。其意义可以理解为一个财务周期内，存货周转的次数。其计算公式为：存货周转率=营业成本/平均存货存货的周转速度越快，存货占用资金的时间越短，流动性越强；反之流动性越差。资产运用效率分析在资产负债表中，存货仅以扣除存货跌价准备后的净额列示，但从当前企业存货采购、存货跌价准备的计提和估计政策的实施状况来看，企业在存货项目上占用和参与周转的真正资产规模，应是存货项目的原值。2.应收账款周转率应收账款周转率用来评价应收账款流动性的大小，可以反映企业应收账款的变现速度和管理效率。其计算公式为：收账款周转率=赊销净额/平均应收账款应收账款周转率越高，回收周期越短，可以减少收账费用和坏账损失，因此，应收账款的周转率高，代表应收账款的质量较高。当然，应收账款周转率太高，也不利于企业扩大销售，提高产品市场占有率。资产运用效率分析3.流动资产周转率流动资产周转率反映企业的流动资产在一定时期内（通常为一年）周转的次数。其计算公式如下：流动资产周转率＝营业收入/平均流动资产流动资产周转率指标不仅反映流动资产运用效率，同时也反映企业的盈利水平。企业流动资产周转越快，周转次数越多，表明企业以相同的流动资产实现的营业收入越多，说明企业流动资产的运用效率越好，进而说明企业的偿债能力和盈利能力均得以增强。反之，则表明企业利用流动资产进行经营活动的能力差，效率较低。资产运用效率分析4.固定资产周转率固定资产是企业的一类重要资产，在总资产中占有较大比重，更重要的是固定资产的生产能力，关系到企业产品的产量和质量，进而关系到企业的盈利能力。所以固定资产营运用效率如何，对企业至关重要。固定资产周转率表示在一个会计年度内，固定资产周转的次数。其计算公式为：固定资产周转率=营业收入/平均固定资产原值企业要想提高固定资产周转率，就应加强对固定资产的管理，做到固定资产投资规模适当、结构合理。固定资产规模过大，会造成设备闲置，形成资产浪费，使用效率下降；而固定资产的规模过小，会导致企业生产能力较小，从而难以形成规模效益。资产运用效率分析5.总资产周转率总资产周转率反映企业的总资产在一定时期内（通常为一年）周转的次数。其计算公式如下：总资产周转率＝营业收入/平均总资产总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标。通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快，销售能力越强，资产利用效率越高。资本结构分析02资本结构的概念资本结构的概念有多种理解：广义的理解为企业全部资本的构成及比例关系。狭义的理解为企业长期资本的构成及比例关系。此书中采用广义概念，资本结构既包括企业负债总规模与所有者权益规模的对比关系，也包括企业各类债务占总债务的构成比例以及所有者权益中各项目的构成比例。资金来源基本结构分析企业资金的基本来源有两个：一是企业负债形成的资金来源，即债务资金来源。二是通过增加企业的所有者权益来获取的资金，即权益资金来源。债务结构分析债务结构是指各类负债占负债总额的比重：债务期限结构分析：根据偿还期限不同，企业债务可以分为流动负债和非流动负债。债务来源结构分析：根据来源不同，企业债务可以分为商业信用债务和融资性债务两种基本形式。所有者权益结构分析所有者权益：所有者投入的资本企业注册资本或者股本资本公积直接计入所有者权益的利得与损失其他权益工具投资的公允价值变动额现金流量套期中套期工具公允价值变动额留存收益盈余公积未分配利润财务风险分析短期偿债能力企业以流动资产偿还流动负债的能力通常利用的财务比率是流动比率、速动比率、现金比率和现金流量比率。财务风险分