03第3章 财务分析

第3章财务分析第3章财务分析3.1财务分析概论3.2财务才干分析3.4财务综合分析3.3财务趋势分析思索题补充：第3章财务分析根底3.1财务分析概论一、财务分析的作用二、财务分析的目的三、财务分析的内容四、财务分析的方法五、财务分析的程序六、财务分析的根底一、财务分析的作用可以全面评价企业在一定时期内的各种财务才干，从而分析企业运营活动中存在的问题，总结财务管理任务的阅历教训，促进企业改善运营活动、提高管理程度。可以为企业外部投资者、债务人和其他有关部门和人员提供更加系统的、完好的会计信息，便于他们更加深化地了解企业的财务情况、运营成果和现金流量情况，为其投资决策、信贷决策和其他经济决策提供根据。可以检查企业内部各职能部门和单位完成运营方案的情况，考核各部门和单位的运营业绩，有利于企业建立和健全完善的业绩评价体系，协调各种财务关系，保证企业财务目的的顺利实现。一、财务分析的作用企业财务报告会计信息需求者CPA财务分析会计准那么二、财务分析的目的不同的财务分析主体〔利益相关者〕有不同的目的。1.债务人财务分析的目的关注其贷款的平安性2.股权投资者财务分析的目的评价企业或股票的价值，进展有效的投资决策。3.管理层财务分析的目的尽早发现问题，采取改良措施。4.审计师财务分析的目的正确发表审计意见，降低审计风险。5.政府部门财务分析的目的为其制定相关政策提供决策根据。三、财务分析的内容偿债才干分析营运才干分析盈利才干分析增长才干分析〔教材“开展才干分析〞欠妥〕财务趋势分析财务综合分析四、财务分析的方法1.比率分析法构成比率〔构造比率〕，部分占整体的比例效率比率，什么是效率比率？教材说反映投入与产出的关系，并以资产报酬率、销售净利率为例，这是效率，还是效益？故值得研讨相关比率苏按：其实比率分两类即可，同一整体内，是构造比率；非同一整体内，是相关比率2.比较分析法纵向比较分析法横向比较分析法补充：3.要素分析法概念作用——查缘由，用于销售额、资料本钱、毛利、费用的缘由分析种类连环替代法差额分析法补充：连环替代法去年销售额8000元，销售量800件，单位价钱10元，今年9900元，销售量900件，单位价钱11元总差别1900，什么缘由？可分析如下：800*10=8000900*10=9000900*11=9900由于数量缘由呵斥的差别1000〔9000-8000〕由于价钱缘由呵斥的差别900〔9900-9000〕留意，经济方程式的顺序和替代顺序。中国，数量在前，价钱在后；先上期或方案，后本期实践，后式减前式——先量后价〔方程式〕，先前后后〔交换顺序〕，下上相减〔计算程度〕美国，价钱在前，数量在后；先本期，后上期，前式减后式——先价后量〔方程式〕，先前后后〔交换顺序〕，上下相减〔计算程度〕补充：差额分析法总差别1900，什么缘由？可分析如下：800*10=8000900*10=9000900*11=9900这是连环替代法，假设将1、2式合并，2、3式合并，就是差额分析法。即：〔900-800〕*10=1000，数量要素呵斥900*〔11-10〕=900，价钱要素呵斥五、财务分析的程序1.确定分析范围，搜集有关资料2.选择分析方法，确定分析目的3.进展要素分析，抓住主要矛盾4.构成分析结论，提出决策建议六、财务分析的根底资产负债表可以了解企业的偿债才干、资金营运才干等财务情况。利润表可以考核企业利润方案的完成情况，分析企业的盈利才干以及利润增减变化的缘由，预测企业利润的开展趋势。现金流量表便于报表运用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的才干，并据以预测企业未来现金流量。财务报表资产负债表利润表现金流量表补充门帘实际运营盈利与增值——门帘下拉，负债比重下降运营亏损与减值——门帘上卷，负债比重上升两种破产：红字倒闭——企业运营亏损，资不抵债黑字破产——资金周转不灵，难还现债现金与相关要素之关系资产负债表略图现金资产非现金资产负债一切者权益资产负债和一切者权益3.2财务才干分析三大才干与四大才干一、偿债才干分析二、营运才干分析三、盈利才干分析四、增长才干分析一、偿债才干分析1.短期偿债才干分析2.长期偿债才干分析3.影响偿债才干的其他要素1.短期偿债才干分析为什么首先分析偿债才干？洪范五福先言寿补充：重要的分析和计算方法偿债才干分析盈利才干分析管理效率分析为什么普通都首先分析偿债才干？而不首先分析盈利才干？为什么首先分析短期偿债才干？——体质，人的体质，企业的体质洪范五福先言寿洪范五福：寿、富等，寿是第一位的，要想长寿，就要安康。偿债才干问题，就是安康与否的问题，尤其是短期偿债才干，更是生死攸关的。只需安康，然后才干谈到致富，才干谈盈利才干。洪范五福流动负债的条件企业会计准那么第30号财务报告列报第十五条明确规定：负债满足以下条件之一的，该当归类为流动负债：〔一〕估计在一个正常营业周期中清偿。〔二〕主要为买卖目的而持有。〔三〕自资产负债表日起一年内到期应予以清偿。〔四〕企业无权自主地将清偿推迟至资产负债表日后一年以上。1.短期偿债才干分析流动性比率的三个目的及其共同点——流动负债为分母为什么根本都是以流动负债为基数？流动比率=流动资产/流动负债速动比率=速动资产/流动负债=(流动资产－存货)/流动负债现金比率=(现金+现金等价物)/流动负债现金流量比率？？=运营活动产生的现金流量净额/流动负债到期债务本息偿付比率？？=运营活动产生的现金流量净额/(本期到期债务本金+现金利息支出)2.长期偿债才干分析两个主要目的——资产负债率、利息保证倍数资产负债率〔负债比率〕——资产负债表=负债总额/资产总额×100%留意我国财务目的的命名方式——先分母后分子权益比率〔股东权益比率〕=权益〔股东权益〕总额/资产总额×100%权益乘数=资产总额/权益总额与权益比率是倒数关系负债-权益比率〔教材中的产权比率〕〔权益负债率〕＝负债总额/权益总额2.长期偿债才干分析有形净值债务率=负债总额/(股东权益总额－无形资产净值)偿债保证比率？？=负债总额/运营活动产生的现金流量净额利息保证倍数——利润表=(税前利润+利息费用)/利息费用？？=(营业利润+利息费用)/利息费用我国营业利润现金利息保证倍数=(运营活动产生的现金流量净额+现金利息支出+付现所得税)/现金利息支出3.影响偿债才干的其他要素或有负债未来一旦转化为企业现实的负债，就会影响到企业的偿债才干。担保责任在被担保人没有履行合同时，就有能够会成为企业的负债，添加企业的财务风险。租赁活动运营租赁的费用未包括在负债之中。假设运营租赁的业务量较大、期限较长或者具有经常性，那么其对企业的偿债才干也会产生较大的影响。可用的银行授信额度可以提高企业的偿付才干，缓解财务困难。二、营运才干分析周转才干，周转率——次数、天数周转率〔次数〕的通式：周转额/相应目的周转额的两种表示，相应目的的两种表示应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额存货周转率=销售本钱/存货平均余额流动资产周转率=销售收入流动资产/平均余额固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值总资产周转率=销售收入/资产平均总额周转天数天数的通式：相应目的/日周转额360/次数存货周转天数应收账款周转天数三、盈利才干分析盈利率的通式：盈利额/相应目的盈利额的表示：毛利、EBIT，税前利润、净利润分母：销售额、资产、净资产销售毛利率销售毛利率=销售毛利/营业收入净额×100%

=(营业收入净额－营业本钱)/营业收入净额×100%销售利润率〔销售净利率)销售利润率=利润总额/营业收入净额×100%销售净利率=净利润/营业收入净额×100%资产利润率〔资产报酬率)资产息税前利润率=息税前利润/资产平均总额×100%资产利润率=利润总额/资产平均总额×100%资产净利率=净利润/资产平均总额×100%净资产收益率〔净资产利润率、股东权益报酬率〕=净利润/〔股东〕权益平均总额×100%三、盈利才干分析本钱费用利润率=净利润/本钱费用总额×100%每股收益〔每股利润〕每股收益〔每股利润〕=(净利润－优先股股利)/发行在外的普通股平均股数每股现金流量每股现金流量=(运营活动现金净流量－优先股股利)/发行在外的普通股平均股数三、盈利才干分析每股股利与股利支付率每股股利=(现金股利总额－优先股股利)/发行在外的普通股股数股利支付率=每股股利/每股利润×100%每股净资产=股东权益总额/发行在外的普通股股数市盈率与市净率市盈率=每股市价/每股利润市净率=每股市价/每股净资产四、增长才干分析销售增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入总额×100%资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额×100%股权资本增长率=本年股东权益增长额/年初股东权益总额×100%利润增长才干=本年利润总额增长额/上年利润总额×100%财务分析图解利润表营业收入营业成本营业毛利（EBIT）财务费用经营利润利润总额净利润每股收益资产负债表资产负债与所有者权益流动资产流动负债货币资金现金（含等价物）应收款项流债合计速动资产小计存货非流动负债流资合计非流动资产非流债合计负债合计固定资产所有者权益非流资合计所有者权益合计资产总计负债与所有者权益总计2024/1/22版权一切，不经允许，不得翻印苏万贵讲义财务比率公式汇总88按类型、称号、计算公式、数据、结果、行业平均、评价等内容列表类别指标公式数据结果行业评价3.4财务综合分析与第3节对调一、财务比率综合评分法二、杜邦分析法一、财务比率综合评分法1.财务比率综合评分法的含义经过对选定的几项财务比率进展评分，然后计算出综合得分，并据此评价企业的综合财务情况的方法。2.财务比率综合评分法的程序选定评价财务情况的财务比率确定财务比率规范评分值确定财务比率评分值的上下限确定财务比率的规范值计算关系比率计算各项财务比率的实践得分财务比率综合评分表〔表3-9〕二、杜邦分析法杜邦分析体系的概念杜邦分析体系图传统的杜邦分析体系以资产利润率为中心资产利润率=销售利润率*资产周转率资产利润率=利润/销售*销售/资产综合了收益表和资产负债表的左方扩展的杜邦分析体系扩展的杜邦分析体系以净资产利润率为中心，股权报酬率是杜邦分析的中心目的净资产利润率=资产利润率*权益乘数净资产利润率=利润/销售*销售/资产*资产/权益综合了收益表和资产负债表的左方和右方杜邦财务分析的运用几个重要的等式关系股东权益报酬率=资产净利率×权益乘数权益乘数=资产÷权益=1/〔1-资产负债率〕资产净利率=销售净利率×总资产周转率销售净利率=净利润÷销售收入总资产周转率=销售收入÷资产平均总额杜邦分析模型传统的杜邦中心目的：资产报酬率展开式影响要素运营效率－－利润率资产运用效率－－周转率扩展的杜邦中心目的：净资产报酬率〔权益利润率〕展开式权益净利率的计算公式影响要素运营效率－－利润率资产运用效率－－周转率财务杠杆－－权益乘数留意财务杠杆问题，并不是越高越好杜邦分析系统图〔图3-3〕杜邦体系是一种综合分析如今的问题是：能不能进一步综合？如何进展综合？如何经过综合将其与财务目的结合起来？我们的回答是一定的。就是说，是可以进一步综合的杜邦体系的中心目的是权益报酬率〔净资产收益率〕比杜邦更综合的目的是什么？——每股收益如何综合？每股收益、净资产收益率、每股净资产之关系每股收益=净资产收益率*每股净资产比每股收益更综合的目的是什么？——每股市价如何综合？涉及市盈率每股市价=每股市价*市盈率财务目的的再综合每股收益每股收益=净资产收益率*每股净资产市盈率或每股市价市净率=每股市价/每股净资产市盈率=每股市价/每股收益每股市价=每股收益*市盈率四大综合目的图示小结四大综合目的资产报酬率权益报酬率每股收益每股市价分层次的综合，一个比一个综合图示如下：补充课堂讨论题根据杜邦分析，企业提高股东权益报酬率的途径有哪些？3.3财务趋势分析比较财务报表比较资产负债表分析比较利润表分析比较百分比财务报表比较财务比率图解法比较资产负债表〔表3-4，部分〕比较利润表〔表3-5〕比较百分比资产负债表〔表3-6〕比较百分比利润表〔表3-7,部分〕比较财务比率图解法——销售净利率表示图图解法图表导游——规范类型构造分析〔百分比分析〕——饼形图二维三维趋势分析——线形图、柱形图目的的快速计算要进展目的的快速计算，熟习以下概念及其运用是必要的。相对地址绝对地址混合地址F4键如资产负债表的构造分析，利润表的构造分析补充：Excel在财务分析中的运用Excel在财务分析中的运用，苏万贵财会通讯1999.7Excel财务分析7步走苏万贵财会信报2005年总41期100期“十佳文章〞揭晓

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出处

财会信报httpatimes

总第100期

日期：2006-12-25<财会信报>自2005年1月5日创刊以来，得到了各界人士的关注与支持。尤其是偏重于实务的B叠，不断地收到大量的优秀投稿，稿件作者有专家、教师、学生，有财务高管也有一线财务任务者，稿件的适用性越来越强，质量越来越高。在本报出版百期之际，我们对100期的实务文章进展了清点，评选出“十佳文章〞，近期将寄出“十佳文章获奖证书〞，请获奖文章作者留意查收。在评选的过程中，我们的评审们极其为难，由于很多文章都非常优秀，面对一些文章，评审们一时很难做出抉择，但由于评选的数量有限，只好忍痛割爱，最后仅评选出10篇文章〔排名不分先后〕。获奖文章全文可到财会信报社网站httpatimes阅读。这10篇文章只是众篇优秀文章的代表，随着来稿质量的不断上升，我们会在下次评选活动中争取多一些名额，让更多优秀的文章脱颖而出。承前页<Excel财务分析7步走>财会信报总第41期2005-10-26苏万贵，天津科技大学教授、硕士生导师，中国会计学会理事。该文分7步将财务分析讲解得极其通俗易懂。让我们再复习一下经典的7步：第一步：设计报表格式；第二步：针对主栏，增设必要栏目；第三步：针对主栏，确定分析目的；第四步：录入计算公式；第五步：填列财务数据；第六步：生成分析结果；第七步：采取维护措施。思索题1.假设他是银行的信贷部门经理，在给企业发放贷款时，该当思索哪些要素？2.企业资产负债率的高低对债务人和股东会产生什么影响？3.企业的应收账款周转率偏低能够是由什么缘由呵斥的？会给企业带来什么影响？4.为什么说企业的营运才干可以反映出其运营管理程度？企业该当如何提高营运才干？5.他以为在评价股份的盈利才干时，哪个财务目的该当作为中心目的？为什么？6.他以为在评价企业的开展趋势时，该当留意哪些问题？思索题7.为什么说股东权益报酬率是杜邦分析的中心？8.在运用杜邦分析法进展企业财务情况的综合分析时，该当如何分析各项要素对企业股东权益报酬率的影响程度？——9.假设他是一家股份公司的董事，他的律师提示他该当关注有关法律诉讼的风险，并要继续监视公司财务平安，他该当如何利用财务分析协助他行使董事的职责？——估计负债，流动比率、资产负债率10.假设他是一个环保组织的成员，他该当如何利用财务分析来了解某企业对环境维护所承当的责任？——排污费？思索题11.假设他是一名财务咨询师，为一家商品流通企业做财务咨询，他的义务是经过合理的存货规划使存货本钱降低。在调查了前期的销售情况和存货管理情况后，他提出了加强存货管理的建议。估计现有的存货周转率将从目前的20提高到25，节省下来的资金用于归还银行短期借款，银行短期借款的利息率为5%。假设预期销售收入为2亿元，预期销售本钱为1.6亿元。请他测算该方案估计节约的本钱是多少。——〔16000/20-16000/25〕*5%=8万思索题12.假设他是一家小公司的独一股东。他的公司目前没有负债并且运营良好。最近一年资产利润率为10%，资产规模为50万元。企业所得税税率为25%。如今他正在思索经过借债来扩展运营规模。请分析决议能否举债扩展规模的规范是什么。——利息率小于资产利润率为10%13.假设他是一家上市公司的独立董事，他正预备与公司的审计师进展第一次审计沟通。他收到了一位小股东的来信，信中表达了对公司盈利质量的关注。为了履行独立董事的职责，他应该向审计师提出哪些问题来表达对公司盈利质量的关注？——应收账款周转率——运营活动现金流量——每股现金流量习题1P111补充：第3章 财务分析根底概述共同比分析比率分析本章小结财务比率公式汇总本章习题概述共同比分析比率分析流动资金比率盈利才干比率其它比率运用同行业比较信息中国上市公司财务分析的方法、常见问题及案例分析本章小结财务比率公式汇总本章习题第3章财务分析根底要求1、共同比分析 重要的概念：共同比分析共同比横向分析共同比纵向分析2、比率分析 重要的概念：现金流动比率净营运资本商业周期/运营周期资金周转周期流动比率速动比率盈利才干比率收入增长/下降比率利润率：毛利率、营业利润率、现金利润率、净利润率股权报答率〔ROE〕资产报答率〔ROA〕运营比率(管理效率)总资产周转率存货周转率应收账款周转期〔天数〕应收账款递延周期〔天数〕固定资产周转率杠杆比率总负债比率总负债与权益比率长期债务与资本总额比率长期债务与净营运资本比率利息保证倍数重要的分析和计算方法：盈利才干分析管理效率分析偿债才干分析3、杜邦分析模型 要求了解：权益净利率的计算公式 4、中国上市公司的财务分析方法 要求了解：上市公司报表的特点和阅读方法上市公司支配利润的常见手段概述财务管理是公司管理的中心之一实现股东财富最大化或公司价值最大化是财务管理的中心目的公司经理需求财务目的体系，以评价和判别企业运营绩效、运营风险、财务情况、获利才干、运营成果财务分析方法包括：共同比分析、比率分析、行业财务报表组成研讨、分类资料评价、不同数据类型结果对比必需综合研讨，不能依托单一方法财务报表分析实践上是一个评判过程，确定转机点，即早期的预警信号。利用阅历和系统分析工具，可以更客观、更准确、更深化地提示公司整体情况财务比率分析财务比率的分类与衡量财务比率的协调百分比分析趋势分析补充：比较法比较法的概念比较的意义——没有比较就没有鉴别绝对数的比较——营业收入、利润、资产、资本……相对数的比较——周转率、利润率、负债率……对比规范：预定目的、历史规范、行业规范与本身比—比如案、比上期、比上年同期、比历史特定时期与他人比—与行业平均数、与地域先进、与国内先进、与国际先进补充：比率法比率法的概念比率的意义——绝对数存在的问题，没有可比性比率的种类——偿债才干比率、营运才干比率、盈利才干比率……；构成比率〔构造比率〕、相关比率，有人还提出效率比率留意：目的关联；口径一致，如投资报酬率的分子和分母；有所比较，如行业平均数补充：财务分析的分类内容：偿债才干分析营运才干分析盈利才干分析范围：一方面分析综合性分析综合分析：杜邦体系分析杜邦体系概括了盈利才干、营运才干、长期偿债才干，但未包括短期偿债才干财务综合体系分析――苏<现代本钱管理>4大综合目的运营分析雷达图――财务分析图解时间：静态分析动态分析，即趋势分析――同比、同基——质量分析—张新民破产测试――王建新运用Excel财务分析错误分析之后果—只注重盈利分析，但偿债才干很弱财务常见病诊断财务比率 净营运资本流动资产－流动负债非流动负债＋股东权益－非流动资产 现金利润即营业活动产生的现金流量，普通不等于应计利润，但二者的大小，应视详细情况而定 教材说前者大于或等于后者，是不准确的变现才干比率—短期偿债才干流动性比率特点：以流动负债为分母流动比率速动比率现金比率短期偿债才干分析 流动比率流动资产/流动负债数值规范问题流动资产质量问题 速动比率速动资产/流动负债数值规范问题应收账款质量问题 现金比率〔现金＋有价证券〕/流动负债

长期偿债才干分析〔杠杆比率〕资产负债率--总负债比率权益负债率--总负债与权益比率长期债务与资本总额比率，长期债务与权益比率长期债务与净营运资本比率利息保证倍数固定费用偿付比率P62负债比率—债务融资程度反映长期偿债才干两个主要目的--资产负债率、已获利息倍数资产负债率也称负债比率产权比率有形净值债务率已获利息倍数营运才干分析--运营比率(管理效率)营运才干也称周转才干周转才干的表现方式：次数、天数目的特点：次数的分子都是周转额周转额的表示：本钱、售价周转率=周转额/***资产存货周转率应收账款周转率流动资产周转率固定资产周转率全部资产周转率P59投资周转率??p62,与全部资产周转率反复次数与天数的关系天数=全年天数/次数=全年天数/〔周转额/***资产〕=***资产/日周转额应收账款周转期〔天数〕应收账款递延周期〔天数〕商业周期/运营周期商业周期=应收帐款周转天数＋存货周转天数 资金周转周期资金周转周期=应收帐款周转天数＋存货周转天数－应付帐款周转天数 资产管理比率—利用资源效率周转率的概念—次数、天数周转率的通式—分子为周转额、分母为相应目的的占用额周转额的表现方式——售价、本钱价占用额的取值——时点数、平均数周转期，等于全年天数/次数，即等于有关要素〔如存货〕/日周转额存货周转率存货周转期应收帐款周转率赊销额与销售额问题平均收款期营业周期=存货周转期+应收帐款周转期流动资产周转率流动资产周转期固定资产周转率总资产周转率运营比率(管理效率)总资产周转率存货周转率应收账款周转期〔天数〕应收账款递延周期〔天数〕固定资产周转率盈利才干比率利润率的概念—利润率的通式—分子--毛利润、销售利润、税息前利润、净利润、分母—相关目的销售毛利率销售利润率资产总额收益率税前根底税后根底—资产净利率净资产收益率—综合目的，可分解盈利才干比率分析收入增长率 销售收入增长额/上期销售收入利润利润率毛利率营业利润率现金利润率净利润率资产报答率(ROA)股权报答率(ROE)综合分析财务情况的综合评价沃尔评分法综合评价方法国有资本金效绩评价补充：运营分析雷达图一、运营分析雷达图的构成二、运营分析雷达图的作法三、运营分析雷达图的分析补充：阿尔特曼破产测试法一、目的体系二、权数确实定三、综合目的的计算及破产测试趋势分析目的的选择——销售增长率、流动比率、债务比率、固定资产周转率、净资产收益率资料搜集列表图形趋势分析123456销售额资产资本利润共同比分析共同比分析含义种类－－纵向〔同比〕、横向〔同基〕留意金额与百分比的关系－－金额小变化，比率大变化共同比纵向？？分析〔同比分析〕其实是百分比分析资产负债表的百分比分析，以资产总额为100%利润表的百分比分析，以收入净额为100%称号不妥共同比横向？？分析〔同基分析〕其实是趋势分析以基期目的为100%，采用定基，计算各期的增长率同比损益表43同比资产负债表43－44补充：趋势分析法概念作用——察看变动趋势，查缘由、搞预测开展速度—定基、环比增长速度〔增长率〕定基—公式、图解环比—公式、图解留意：口径一致；剔除偶尔同基损益表46同基资产负债表45－46现金流量表中的比率分析现金流量表简表现金流量构造分析盈利质量分析再投资才干分析筹资与支付才干分析现金流量表分析中国上市公司财务分析的方法、常见问题及案例分析 阅读程序 本卷须知 为什么对上市公司财务分析需善用产业平均值 如何阅读资产负债表 如何分析利润和利润分配表 为什么要注重对财务报表附注的分析 什么是财务报表的拓朴关系 上市公司出现较多的应收帐款有哪些风险 投资者如何防备上市公司财务报表圈套风险 季报、中报和年报的财务报表有何区别 如何阅读季报