第二章财务报表分析

第二章财务报表分析从CPA考试来说，财务分析这一章也是一个比较重要的章节，考试中所占比重较大，从题型来看，单项选择、多项选择、判别、计算、综合都有能够出题，因此要求考生应全面了解、掌握，客观题的考点主要是财务目的分析方法的运用。第一节财务分析概述一、财务分析的含义

财务分析的最根本功能：将大量的报表数据转换成对特定对象决策有用的信息。二、财务报表分析的方法1.比较分析法(1)按比较对象分类(和谁比)1)与本企业历史比-趋势分析2)与同类企业比-横向比较3)与方案预算比-差别分析(2)按比较内容分类(比什么)1)比较会计要素的总量2)比较构造百分比3)比较财务比率2．要素分析法分析综合目的的影响要素，及其对综合目的的影响目的分解和连环替代。连环替代法运用的根本步骤：(1)确定对比的基数(过去、方案、规范)：Fo=Ao*Bo*Co(2)替代A要素：A1*B0*C0(2)-(1)：A要素变动对F的影响(3)替代B要素：A1*B1*C0(3)-(2)：B要素变动对F的影响(4)替代C要素：A1*B1*C1(4)-(3)：C要素变动对F的影响三要素的共同影响：F1-FO简化分析法：(差量分析法)A要素的影响：(A1-AO)*BO*C0B要素的影响：A1*(B1-BO)*C0C要素的影响：A1*Bl*(C1-CO)第二节财务比率分析1．短期偿债才干比率偿债才干比率2．长期偿债才干比率比率3．营运才干比率4．盈利才干比率5.市价比率6.杜邦分析体系学习方法：1．牢记各比率的计算公式。2．掌握财务报表根本构造，熟习报表工程之间的因果、勾稽关系。3．对不同大类的财务比率，一方面知道它们的共性，另一方面要知道它们的差别，这样才干了解他们在财务分析中的特定作用。4．要掌握解题技巧，抓“中心目的〞，找“问标题标〞。

一、短期偿债才干比率——针对流动负债归还XX资产／流动负债〔一〕存量比较1.营运资金营运资金=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产2.存量比率〔1〕流动比率流动比率=流动资产／流动负债流动比率分析：分析时需留意的问题：见教材计算出来的流动比率，只需和同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进展比较，才干知道这个比率是高还是低。普通情况下，营业周期、流动资产中的应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要要素。留意区别：营运资金=流动资产-流动负债〔2〕速动比率流动资产进一步区分，分为速动资产和非速动资产，普通来说，假设不特指的情况，通常把存货作为非速动资产，流动资产扣除存货那部分都作为速动资产。速动比率=(流动资产-存货)／流动负债剔除存货的缘由：(1)在流动资产中存货的变现速度最慢；(2)由于某种缘由，部分存货能够已损失报废还没做处置；(3)部分存货已抵押给某债务人；(4)存货估价还存在着本钱与合理市价相差悬殊的问题。速动比率分析：由于行业不同，速动比率会有很大差别，没有一致规范的速动比率。影响速动比率可信性的重要要素是应收账款的变现才干。〔3〕现金比率现金比率=(货币资金+买卖性金融资产)／流动负债〔二〕运营活动现金流量净额与短期债务的比较现金流量比率=运营活动现金流量净额／流动负债〔三〕其他影响短期偿债才干的要素表外要素：(1)加强变现才干的要素1)可动用的银行贷款目的2)预备很快变现的长期资产3)偿债才干的声誉(2)减弱变现才干的要素1〕与担保有关的或有负债2〕运营合同中的承诺付款3〕分期付款二、长期偿债才干分析——负债比率——针对全部负债的归还还本才干=负债总额／XXX付息才干=息税前利润／利息〔一〕总债务存量比率(1)资产负债比率=负债总额／资产总额注：负债总额=短期负债+长期负债分析：从债务人的立场看，他们最关怀的是贷款平安，也就是能否按时收回本金和利息。从股东的立场看，借债是“双刃剑〞，既可以提高企业的盈利，也添加了企业的风险。(2)产权比率和权益乘数产权比率=负债总额／股东权益分析：反映财务构造或资本构造反映债务人资本受股东权益保证的程度权益乘数=总资产／股东权益(3)长期资本债务率=非流动负债／(非流动负债+股东权益)分析：〔二〕总债务流量比率(1)利息保证倍数=息税前利润/利息费用衡量企业用收益偿付借款利息的才干分子息税前利润，通常要用利润总额+财务费用的利息，或税后利润＋所得税＋财务费用的利息．由于财务报表的外部分析人得不到财务费用里有多少是利息，多少是其他的，普通在做题时，要计算目的就简化处置了。分母的利息包含资本化利息、包含财务费用的利息利息保证倍数分析：第一、只需利息保证倍数足够大，企业就有充足的才干偿付利息，否那么相反。第二、需求将该企业的这一目的与其他企业，特别是本行业平均程度进展比较，来分析决议本企业的目的程度。同时从稳健性的角度出发，最好比较本企业延续几年的该项目的，并选择最低目的年度的数据，作为规范。〔2〕现金流量利息保证倍数现金流量利息保证倍数=运营活动现金流量净额／利息费用〔3〕现金流量债务比现金流量债务比=运营活动现金流量净额／债务总额(三)其他影响长期偿债才干的要素表外要素：第一、长期租赁当企业的运营租赁量比较大、期限比较长或具有经常性时，就构成了一种长期性筹资。第二、担保责任在分析企业长期偿债才干时，应根据有关资料判别担保责任带来的潜在长期负债问题。第三、或有工程例题：以下属于影响企业长期偿债才干但不在资产负债报表内反映的要素有()。A.为他人提供的经济担保B.未决诉讼案件C.售出产品能够发生的质量事故赔偿D.预备近期内变现的固定资产E.运营租入长期运用的固定资产F.已获利息倍数答案：ABCEF解析：D是影响短期偿债才干的报表外要素。三、营运才干比率——针对资产的运营效率周转次数与周转天数1.计算特点：〔1〕XX资产周转次数=销售收入／XX资产对于周转率目的，分子数据取自损益表，是时期数。分母的数据取自资产负债表，是时点数，为了使分子分母相配比，分母需取平均数。财务管理以年度为单位，平均数是用二分之一的年初加年末。也可以直接用时点数。〔2〕XX资产周转天数=365／XX资产周转次数〔3〕XX资产与收入比=XX资产／销售收入2.详细目的(1)应收账款周转率应收账款周转次数=销售收入／应收账款反映年度内应收账款转化为现金的次数计算分析时需求留意的问题：应收账款周转天数=365／应收账款周转次数应收账款与收入比=应收账款／销售收入(2)存货周转率存货周转次数=销售收入／存货存货周转天数=365／存货周转次数存货与收入比=存货／销售收入本卷须知：见教材(3)流动资产周转率(4)营运资本周转率(5)非流动资产周转率(6)总资产周转率1〕公式2〕驱动要素四、盈利才干分析

属于XX率目的通常前面提示的是分母，后面提示的是分子。1．销售净利率销售净利率=净利润／销售收入反映销售收入提供税后利润的才干驱动要素分析利润表各工程分析-销售毛利率销售毛利率=(销售收入-销售本钱)／销售收入反映销售收入提供毛利润的才干或补偿期间费用的才干2．总资产净利率1〕公式总资产净利率=净利润／资产总额2〕驱动要素总资产净利率=净利润／销售收入*销售收入／总资产=销售净利率*总资产周转次数3．净资产〔权益〕收益率净资产收益率=净利润／净资产〔股东权益〕例题：某公司今年与上年相比，销售收入增长10％，净利润增长8%，资产总额添加12％，负债总额添加9%。可以判别，该公司权益净利率比上年下降了()。答案：√阐明：今年权益净利率=上年净利润(1+8％)/[上年资产(1+12％)-上年负债(1+9％)]，可见分母比分子添加的幅度大，因此该公司权益净利率比上年下降。本节小节1．调查目的的含义、分析及影响要素2．调查业务发生对目的的影响例题：ABC公司是一个有较多未分配利润的制造企业。下面是上年度发生的几笔经济业务，在这些业务发生前后，速动资产都超越了流动负债．请回答以下问题(即从每题的备选答案中选择一个正确答案，将该答案的英文字母编号填入题内的括号)(1)长期债券投资提早变卖为现金，将会()。A.对流动比率的影响大于对速动比率的影响B.对速动比率的影响大于对流动比率的影响C.影响速动比率但不影响流动比率D.影响流动比率但不影响速动比率答案：B解析：长期债券投资提早变现，使现金添加，流动负债不变，因此会影响流动比率和速动比率，可将C、D排除。现金是速动资产工程，因此，流动比率和速动比率当分子添加一样金额现金时，速动比率变化幅度要大，应中选择B。(2)将积压的存货假设干转为损失，将会()。A.降低速动比率B.添加营运资本C.降低流动比率D.降低流动比率，也降低速动比率答案：C解析：将积压存货转为损失，由于存货不是速动资产工程，所以不会影响速动比率，那么可将A、D排除．存货减少，流动资产那么减少，流动负债不变，因此营运资本会降低，那么应排除B,C为正确选择。(3)收回当期应收账款假设干，将会()。A.添加流动比率B.降低流动比率C.不改动流动比率D.降低速动比率答案C解析：收回应收账款使现金添加，应收账款减少，两者的变化金额一样，因此速动资产和流动资产的总额都不变，流动比率和速动比率也都不会变化，所以应排除A、B、D。(4)知业务发生前后，速动资产都超越了流动负债，那么赊购原资料假设干，将会().A.增大流动比率B.降低流动比率C.降低营运资本D.增大营运资本答案；B解析：赊购原资料使流动资产和流动负债等额添加，所以营运资本不变，那么应排除C、D.知业务发生前后，速动资产都超越了流动负债，即流动比率大于1，因此，流动比率分子、分母同时添加一样金额，流动比率的比值会降低，所以应排除A，选择B.(5)知业务发生前流动比率和速动比率都大于1，那么归还应付账款假设干，将会()。A.增大流动比率，不影响速动比率B.增大速动比率，不影响流动比率C.增大流动比率，也增大速动比率D.降低流动比率，也降低速动比率答案：C解析：归还应付账款使流动资产(速动资产)和流动负债等额同减，会影响流动比率和速动比率，因此，应排除A、B,由于，业务发生前流动比率和速动比率均大于1，且知分子与分母同时减少相等金额，因此，流动比率和速动比率的比值都会增大，那么应排除D，选择C。3．调查目的间的勾稽关系例题：某公司XX年度简化的资产负债表如下：资产负债表XX公司XX年12月31日单位：万元资产负债及所有者权益货币资金50应付账款100应收账款长期负债存货实收资本100固定资产留存收益100资产合计负债及所有者权益合计要求：利用上述资料，在答题卷填充该公司资产负债表的空白部分，并列示所填数据的计算过程。(2000年)其他有关财务目的如下：(1)长期负债与一切者权益之比：0.5(2)销售毛利率：10％(3)存货周转率(存货按年末数计算)：9次(4)平均收现期(应收账款按年末数计算，一年按360天计算)：18天(5)总资产周转率(总资产按年末数计算)：2.5次答案：一切者权益：100+100=200长期负债=200*0.5=100负债及一切者权益合计=200+100+100=400资产合计=负债及一切者权益合计=400销售收入=总资产周转率*年末总资产=2.5*400=1000应收账款周转率=360／18=20应收账款=销售收入／应收账款周转率=1000／20=50销售毛利率=(销售收入—销售本钱)／销售收入=(1000-销售本钱)／1000=10％

那么销售本钱=900存货=销售本钱／存货周转率=900／9=100固定资产=400-50-50-100=200六、杜邦财务分析体系1．杜邦体系的分解杜邦分析体系最中心的目的是权益净利率，即净资产收益率，其分解公式如下：权益净利率=净利润／一切者权益=(净利／资产)*(资产／一切者权益)=资产净利率*权益乘数=(净利润／销售收入)*(销售收入／总资产)*权益乘数=销售净利率*资产周转率*权益乘数

例题：某企业去年的销售净利率为5.73％，资产周转率为2.17；今年的销售净利率为4.88％，资产周转率为2.88。假设两年的资产负债率一样，今年的权益净利率比去年的变化趋势为()。A.下降B.不变C.上升D.难以确定

答案：C解析：权益净利率=销售净利率*资产周转率*权益乘数去年的权益净利率=5.73％*2.17*A=12.43％A今年的权益净利率=4.88％*2.88*A=14.05％*A因此，权益净利率今年比去年呈上升趋势。2．权益乘数的含义和计算权益乘数=资产／一切者权益=资产／(资产-负债)=1／(1-资产负债率)=(一切者权益+负债)／一切者权益=1+产权比率权益乘数与负债比重成同方向变动，从而与财务杠杆效应成同方向变动。例题：在杜邦分析体系中，假设其他情况一样，以下说法中错误的选项是()。A.权益乘数大那么财务风险大B.权益乘数大那么权益净利率大C.权益乘数等于资产权益率的倒数D.权益乘数大那么资产净利率大答案：D权益乘数表示企业的负债程度，因此权益乘数大那么财务风险大．权益净利率等于资产净利率乘以权益乘数，那么权益净利率与权益乘数成正比例关系。权益乘数是资产权益率的倒数，即资产除以权益。资产净利率的大小，是由销售净利率和资产周转率的大小决议的，与权益乘数无关。3.传统财务分析体系的根本框架根本框架见教材图2-14．杜邦财务分析体系的运用分析方法：1．比较分析法：与过去比、与同行业先进程度比2．要素分析法：(1)目的分解法的运用例如：分析企业运用资产获利的才干序号思路比率对比结论11核心指标资产净利率同业历史好则结束差则继续22分解资产净利率销售净利率总资产周转率同业历史好则结束差则继续33进一步分解销售净利率收入、销售成本、管理费用、销售费用的绝对数或相对数同业历史结论44进一步分解总资产周转率存货、应收账款、固定资产的周转率同业历史结论(2)连环替代法的运用权益净利率=销售净利率*资产周转率*权益乘数设F=a*b*c基数(过去、方案、规范)Fo=Ao*Bo*Co实践数:F1=al*bl*cl实践与基数的差别:F1-Fo连环替代法运用的根本步骤：(1)确定对比的基数(过去、方案、规范)：Fo=Ao*Bo*Co(2)替代A要素：A1*B0*C0(2)-(1)：A要素变动对F的影响(3)替代B要素：A1*B1*C0(3)-(2)：B要素变动对F的影响(4)替代C要素：A1*B1*C1(4)-(3)：C要素变动对F的影响三要素的共同影响：F1-FO简化分析法：(差量分析法)A要素的影响：(A1-AO)*BO*C0B要素的影响：A1*(B1-BO)*C0C要素的影响：A1*Bl*(C1-CO)5.传统的财务分析体系的局限性:计算总资产利润率的总资产与净利润不匹配没有区分运营活动损益和金融活动损益没有区分有息负债与无息负债五、上市公司的财务比率分析(一)留意掌握十个上市公司财务比率

1．与年末普通股数的对比比率每股收益=(净利润-优先股息)／年度末普通股数每股净资产(每股账面价值)=年度末股东权益／年度末普通股数每股股利=股利／年度末普通股数2．与每股市价相关的比率市盈率=每股市价／每股收益市净率=每股市价／每股净资产股票获利率=每股股利／每股市价市销率=每股市价／每股销售收入

3．关联比率股利支付率=每股股利／每股收益留存盈利比率=(净利-全部股利)／净利股利保证倍数=每股收益／每股股利(二)目的分析：1．每股收益计算应留意的问题：(1)合并报表问题：对于编制合并报表的上市公司，该当以合并报表的数据为根底计算。(2)优先股问题：对于有优先股的上市公司，净利润该当扣除优先股股利，即每股盈余=(净利润-优先股股利)／年度末普通股数(3)年度中普通股增减问题：假设年内股份总数有增减时，该当按照加权平均股数计算年末股份数(当月发行，当月不计，从下月开场计算)。举例：企业2003年末发行在外的股数有1000万股，2004年的年初发生在外股数是1000万股，2004年5月8日增发了500万股，2004年全年净利润1000万元。计算每股收益。1000／[1000+500*(7／12)](4)复杂股权构造问题：我国暂不思索复杂股权构造问题。分析需留意的问题：(1)每股收益不反映股票所包含的风险；(2)股票是一个份额概念，不同股票的每一股份在经济上不等量，它们所含有的净资产和市价不同，即换取每股收益的投入量不一样，限制了每股收益的公司间比较。需求留意的是，由于每股收益=净利润／普通股股数，所以对于一样的资本规模和利润规模，但普通股不同，所以每股收益也不同，这时并不能说每股收益低的收益才干低。现实上，这时的盈利才干是一样的。所以在运用每股收益分析盈利性时不要绝对化。(3)每股收益多不一定意味着多分红，还要看公司的股利分配政策。例题1：每股收益越高，意味着股东可以从公司分得越高的股利()。答案：×。股东分得股利的高低不但与每股收益有关，更主要的是决议于股利支付率。

例题2：每股收益是衡量上市公司盈利才干重要的财务目的()。A.它可以展现内部资金的供应才干B.它反映股票所含的风险C.它受资本构造的影响D.它显示投资者获得的投资报酬答案：C解析：收益多不一定多分红，同样也就不一定多留存，还取决于公司的股利政策，所以选项A不对；每股收益不能衡量股票所含的风险，所以B不对；收益多不一定多分红，收益多也不一定阐明公司股价就高，所以它不能显示投资者获得的投资报酬。企业筹集资金有两种渠道：一种从外部筹集，就是发行股票来筹集资金，还有发行债券、获得借款。另外，还可以从内部留存.2．市盈率市盈率是指普通股市价为每股收益的倍数。其计算公式为：市盈率=普通股每股市价÷普通股每股收益该比率反映投资人对每元净利润所愿支付的价钱，可以用来估计股票投资报酬率的风险。在操作中，过高或过低的市盈率都不能阐明实践问题，需进一步详细分析。市盈率的倒数=每股收益／每股市价掌握市盈率的计算，该目的将在确定企业价值的相对价值法中市价÷净利比率模型中进一步运用。市盈率反映投资人对每元净利润所愿支付的价钱，可以用来估计股票的投资报酬和风险。它是市场对公司的共同期望，市盈率越高，阐明市场对公司的未来越看好。在市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小；在每股收益确定的情况下，市价越高，市盈率越高，风险越大。举例：有甲、乙两家公司，目前的每股收益都是0.1元，甲公司每股市价是10元，乙公司每股市价是50元。

需求留意的是：(1)市盈率不能用于不同行业公司间的比价；(2)在每股收益很小或亏损时，市价不会降至零，很高的市盈率不能阐明什么问题。比如，每股收益为零的时候，市盈率无穷大，此时市盈率没有任何意义。(3)市盈率受净利润的影响，而净利润受会计政策的影响，从而使得公司间比较遭到限制.(4)市盈率受市价的影响，而影响市价变动的要素很多，包括投机操作等，所以察看市盈率的长期趋势很重要。(5)正常的市盈率是5-20，市盈率太高和太低，风险都会加大。例题：市盈率目的主要用来估计股票的投资价值与风险。投资者为了选择投资价值高的行业，可以根据不同行业的市盈率选择投资对象()。答案：×解析:市盈率目的不能用于不同行业公司的比较，充溢扩展时机的新兴行业市盈率普遍较高，而成熟工业的市盈率普遍较低，这并不阐明后者的股票没有投资价值。3．每股股利股利总额是指现金股利总额，不包括股票股利。每股股利=股利总额÷年末普通股份总数4．股票获利率股票获利率是指每股股利与股票市价的比率，其计算公式为：股票获利率=普通股每股股利÷普通股每股市价*100％

股票获利率运用于非上市公司的少数股权。对于非上市公司的少数股东主要依托股利获利。5．股利支付率股利支付率是指净收益中股利所占的比重。它反映公司的股利分配政策和股利支付才干。其计算公式为：股利支付率=每股股利÷每股净收益*100％6．股利保证倍数股利支付率的倒数，称为股利保证倍数，倍数越大，支付股利的才干越强。7．留存盈利比率留存盈利比率是指留存盈利与净利润的比率，其计算公式为：留存盈利比率=(净利润