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本章简要引见财务报告的内容构成,然后重点论述财务分析中的比率分析法、趋势分析法及综合分析法。以便读者利用财务报告所提供的信息进展财务分析和作出有关决策。第十一章财务报告的评价与分析本章导读1南开大学国际商学院周晓苏第一节财务情况一、财务情况的定义和构成财务情况是指以货币方式表示的企业某一特定时点的资源分布情况和权益构成情况.资源分布表现为各项资产,是企业今后从事运营活动可以有效利用的各种财富;权益构成那么指债务人和一切者各自对企业资产的要求权,是明确资产一切权归属的最有力证据。2南开大学国际商学院周晓苏经过了解财务情况可以掌握以下三个方面的信息:1.企业资源的分布情况调查企业资源分布的财务情况时,要同时从总量和构造两个方面进展。企业资源的总量反映企业未来运营的财富实力。企业资源构造反映了资源分布的合理程度。3南开大学国际商学院周晓苏2.债务负担情况债务是企业对外承当的经济责任,需求在规定的时间还本付息并导致相应的资金外流,减弱企业的经济实力。企业负债中短期流动负债的比重,将直接影响企业的财务稳定性。3.权益构成情况经过分析负债与一切者权益的相对比例,判别企业财务风险的大小。由于负债需求到期还本付息,而一切者权益的资金可以永久性地为企业所利用,所以当企业财务方面出现资金紧张局面时,负债比例越大,不能如期还本付息的能够性就越大,财务风险就越高。4南开大学国际商学院周晓苏二、财务情况变动的缘由及其影响1.财务情况变动的缘由根据业务活动的不同性质,可将财务情况变动的缘由区分为以下三个方面:3〕筹资活动的变化,筹资活动分为筹集资金和归还资金两方面;1〕运营活动的变化,包括运营收入的获得和运营费用的发生;2〕投资活动的变化,投资活动分为添加投资和收回投资两个方面;5南开大学国际商学院周晓苏2.财务情况变动的影响财务情况的变动从以下四个方面变动对企业运营产生影响:〔1〕对利润的影响。有些活动会改动企业的财务情况,但不会影响利润程度;有些企业活动那么不仅改动财务情况,而且还对利润构成影响。〔2〕对现金的影响。财务情况的改动直接导致货币资金的收支和存量变化,从而直接影响企业的清偿才干。〔3〕对资产总量及其构造的影响。财务情况变动能够会影响到各种资产之间比例和平衡关系。〔4〕对资本构造的影响。涉及负债和一切者权益各工程变动的业务,能够会改动二者的比例构造。6南开大学国际商学院周晓苏第二节财务报表的质量评价一、会计信息的质量要求1.真实性原那么2.相关性原那么3.可比性原那么4.一致性原那么5.及时性原那么6.明晰性原那么7.重要性原那么8.本质重于方式7南开大学国际商学院周晓苏二、财务报表审计企业报表中提供的信息能否完全真实和有效,能否符合会计准那么和制度的规定,普通的会计报表运用者没有足够的才干和时间去逐项查验和证明。这报表是不是骗我没商量?8社会审计就是为了监视会计信息能否符合有关规那么而开展的任务。这项任务的主要内容之一是为即将走向社会的会计信息进展验收和签证。经过注册会计师对财务报表的审计,可以证明企业财务情况的真实性,证明财务收支的合法性,证明企业损益实现与分配的正确性。因此,只需经过注册会计师审计过的财务报告,其可靠性和相关性才是值得信任的。9南开大学国际商学院周晓苏第三节财务报告分析概述财务报告分析就是要利用财务报告所提供的信息,对企业过去的财务情况和运营成果作出合理评价,并为企业未来前景作出预测,以便为有关决策者提供决策根据。一、财务报告分析的作用10南开大学国际商学院周晓苏1.有利于企业的一切者作出正确的投资决策。2.有助于债务人作出能否贷出资金的决策。3.为企业内部管理人员改善内部管理提供决策根据。财务报告分析主要具有以下作用:11南开大学国际商学院周晓苏二、财务报告分析的主要内容1.偿债才干分析——归还到期债务的才干。假设偿债才干低下,将直接影响企业运营周转和盈利才干。2.营运才干分析——运用资金的效率,或资金周转速度。营运才干的提高意味着在不添加资金投入的条件下,企业可以发明出更多的利润,资产的流动性更强,进而企业的偿债才干和获利才干都会有所改善。3.获利才干分析——坚持足够的偿债才干和较强的营运才干的目的在于维护和不断提高企业的盈利才干。12南开大学国际商学院周晓苏三、财务报告分析的主要方法1.比率分析法,利用同一时期财务报表中两项相关数值之比来提示企业的财务情况或运营成果的分析方法。2.比较分析法,经过有关财务目的的对比分析来提示企业财务情况和运营成果的分析方法。3.趋势分析法,利用延续数期的财务报告资料,对企业财务情况的变动趋势作出判别的分析方法。4.综合分析法,从总体上评价企业的财务情况的分析方法。13南开大学国际商学院周晓苏第四节比率分析一、偿债才干分析
进展偿债才干分析所需求的资料主要是资产负债表。〔一〕短期偿债才干分析1.流动比率=流动资产/流动负债流动负债流动比率用于衡量依托流动资产转化为现金用于归还短期债务的才干,表示每1元的流动负债有多少元流动资产作为偿付保证。该比率越高阐明企业的短期偿债才干越强。流动资产14南开大学国际商学院周晓苏2.速动比率分析速动比率=速动资产/流动负债==〔流动资产—存货〕/流动负债流动负债速动资产存货存货存货存货存货存货速动比率用于衡量在更短的期现内运用变现才干较强的速动资产转换为现金用于归还短期债务的才干。存货15〔二〕长期偿债才干分析
1.资产负债率
=负债总额/资产总额该比率反映企业的资产总额中有多少是经过举债而得到的。负债总额资产总额大比小好?还是小比大好?该比率越低阐明企业的债务负担越轻,因此其长期偿债才干越强,从而对债务人越有利。这个比率越小,债务人承当的风险越小。从投资者的立场看,只需全部资金投资报酬率高于企业长期负债的利息率,投资者权益资金报酬率就越高。在理财学中,这一景象称之为“财务杠杆作用〞。这个比率越高,投资人获得的超额收益越多。16南开大学国际商学院周晓苏2.一切者权益比率一切者权益比率=一切者权益总额/资产总额资产总额一切者权益总额一切者权益比率反映企业全部资产中有多大比重是属于一切者的。由于这个比率与资产负债率是此消彼长的关系,所以,一切者权益比率越小,资产负债率就越大,一切者权益为债务风险提供的缓冲也越小。这个数的倒数被称为权益系数。负债总额17南开大学国际商学院周晓苏3.利息保证倍数
利息保证倍数=〔利润总额+利息费用〕/利息费用=利润总额/利息费用+1该比率反映企业用运营收益支付债务利息才干。由于企业举借长期债务,首先需求归还的是利息,因此企业支付利息才干高低是长期偿债才干的重要方面。利润总额+利息费用这个比例高好还是低好?利息费用18南开大学国际商学院周晓苏二、营运才干分析1.应收账款周转率
=年〔赊销收〕入净额/应收账款平均余额
应收账款平均余额=〔年初应收账款+年末应收账款〕/2应收账款周转率用于反映企业在应收账款上占用资金的年周转次数。存货应收帐款货币资金平均收账期=360/应收账款周转率平均收账期表示收回应收账款平均所需求的天数,此天数越多,阐明应收账款周转速度越慢。这个目的应该在同行业之间比较。19南开大学国际商学院周晓苏2.存货周转率=年销售本钱/平均存货
平均存货=〔年初存货+年末存货〕/2
存货周转天数=360/存货周转率存货周转天数表示存货每周转一次平均所需求的天数,此天数越多,阐明存货周转速度越慢。存货周转率阐明企业一定时期内企业存货的周转次数。可用于分析企业存货变现速度和管理效率。该比率越高阐明企业存货资金周转越快,短期偿债才干也越强。过低的存货周转率通常阐明存在存货积压问题。20南开大学国际商学院周晓苏3.流动资产周转率=销售收入/平均流动资产
平均流动资产=〔期初流动资产+期末流动资产〕/2该比率阐明企业流动资产从货币资金开场,经过供产销各阶段后又重新转化为货币资金的速度。该比率数值越大阐明企业流动资产的周转速度越快,占用流动资金越少,从而企业的获利才干越强。21南开大学国际商学院周晓苏4.固定资产周转率
固定资产周转率=销售收入/年初年末固定资产平均净值该比率越高,阐明企业固定资产的利用效率越高,管理当局对固定资产管理越有效。22南开大学国际商学院周晓苏5.总资产周转率
总资产周转率=销售收入/平均资产总额该比率用于反映企业全部资产利用率高低。该比率高阐明企业全部资产的周转速度快,使企业的获利才干比较强。假设该比率过低,资产周转速度慢,从而减弱了企业的获利才干。23南开大学国际商学院周晓苏三、获利才干分析1.总资产报酬率=净利润/资产总额资产总额应该按时间加权平均计算该比率用于提示企业利用全部资产获取利润的效率高低,该比率越高阐明企业管理者越能有效利用企业的各项资产发明利润。该目的具有较强的可比性,不仅能用于企业本身不同时期的比较,同时也能在同一时期与本行业程度进展比较,从中发现企业管理所存在的问题,进而采取相应对策。24南开大学国际商学院周晓苏2.销售利润率=净利润/销售收入销售利润率表示净利润在销售收入中所占的比重,该比率也可以解释为企业每1元〔或每百元〕销售收入可实现的净利润额。怎样搞的,销售利润率就这么一点点?!25南开大学国际商学院周晓苏销售利润率高的企业不一定具有较高的总资产报酬率。由于总资产报酬率可以分解为销售利润率与总资产周转率之积,即:
总资产报酬率=〔净利润/销售收入〕×〔销售收入/资产总额〕=销售利润率×总资产周转率26南开大学国际商学院周晓苏3.一切者权益报酬率=净利润/一切者权益一切者权益应该按照投入时间加权平均计算。实收资本资本公积盈余公积未分配利润年末投入的所有者权益该比率阐明投资者投资的盈利程度。该比率越高阐明投资者的投资报酬率越高,阐明管理当局为企业一切者牟取了较大利益。27南开大学国际商学院周晓苏4.本钱费用利润率=利润总额/本钱费用总额 财务费用营业费用管理费用销售税金其它业务支出销售本钱利润总额销售收入利润总额营业利润该比率表示企业投入产出率,越高阐明企业获取一定税前利润所付出的代价越小。此比率可用于反映企业本钱费用的管理效果。减去28南开大学国际商学院周晓苏该目的值越高阐明普通股的盈利才干越强。公司没有盈利一定不可以分配,但是并不意味着有了盈利就一定分配,更不意味一定多分配。公司能否分配以及如何分配要决议于公司的股利政策。5.每股利润=净利润/发行在外普通股股数29南开大学国际商学院周晓苏6.市盈率=普通股每股市价/普通股每股利润市盈率可以解释为市场投资者对每1元利润所情愿支付的价钱。市盈率较低通常阐明市场投资者对该公司的前景预期不佳,市盈率较高阐明市场投资者对该公司有着较好的预期。通常市盈率过高、过低都预示着较高的投资风险。请看秦川开展的有关比例(P.387)30南开大学国际商学院周晓苏一、报表趋势分析
报表趋势分析是指经过对延续数期财务报表各工程数据变动情况的系统分析来判别企业财务情况的开展趋势。第五节趋势分析31南开大学国际商学院周晓苏1.绝对数分析方式,将延续几期的会计报表对比陈列,以阐明一样工程在不同期间变化金额和方向的分析方法。举例阐明〔请见下页〕32南开大学国际商学院周晓苏项目199619971998一、产品销售收入减:产品销售成本产品销售费用产品销售费用及附加二、产品销售利润加:其他业务利润减:管理费用财务费用三、营业利润加:投资收益营业外收入减:营业外支出四、利润总额减:所得税五、净利润87395229135180319593309384259538436123003991201211985705618929444466042940536729152884248331595323822650132063424748628396684726761490017769862228455777332.相对数分析方式。以绝对趋势分析为根底,构造百分比财务报表,据此分析企业财务情况和运营成果的变动幅度和开展趋势。百分比财务报表的构造方法如下∶对于资产负债表,将表中各栏目的数值分别表示为资产总额百分比;而对于损益表,将表中的各栏目数值分别表示为销售收入的百分比。这种分析方式比绝对数分析更能提示企业财务情况的未来趋势。举例阐明:〔见下页〕34南开大学国际商学院周晓苏资产1996.12.311997.12.311998.12.31流动资产货币资金短期投资应收帐款存货流动资产合计1.1026.525.4530.92.024.022.849.71.91.822.825.051.5固定资产固定资产原价减:累计折旧固定资产净值无形资产50.15.744.42.656.38.447.92.457.410.846.61.9资产总计100100100甲企业百分比资产负债〔部分〕35二、比率趋势分析比率趋势分析就是经过对企业延续数年的有关比率进展对比分析来发现企业财务情况开展趋势的分析方法。在进展比率趋势分析时,应该确定分析的参照系。可以与行业平均程度比,与历史最好程度比,与世界先进程度比。举例阐明:〔P.393,该表同时也列出了各比率的行业平均程度。〕36南开大学国际商学院周晓苏一、杜邦分析法
杜邦分析法的中心思想是利用几个具有较高综合性的财务比率之间的内在联络来综合评价企业的财务情况。经过对有关财务目的的层层分解,从中找出企业存在的问题,进而为决策者提供决策根据。第六节综合分析37南开大学国际商学院周晓苏权益报酬率=净利润/一切者权益=〔净利润/资产总额〕×〔资产总额/一切者权益〕=销售利润率×总资产周转率×权益乘数杜邦分析法的中心目的销售利润率、总资产周转率及权益乘数还可进一步用资产负债表及损益表的有关工程加以分解,阐明不同工程对权益报酬率的影响方向和程度。38南开大学国际商学院周晓苏损益表资产负债表净利润5777销售收入22650//总资产25120销售利润率25.51%总资产周转率0.90资产报酬率22.96%/一切者权益17338××权益乘数1.45权益报酬率33.29%39南开大学国际商学院周晓苏杜邦分析法的特征和运用1.权益报酬率是杜邦分析法的中心目的。它能集中表达企业投资者的利益。将企业权益报酬率目的与行业程度或本企业历史程度进展对比,假设发现该目的低于行业平均程度,那么可进一步分析缘由。2.总资产报酬率较高,但是权益乘数过低。这阐明企业可以充分利用各项资产来发明效益,阐明企业有较强的获利才干,但没能充分发扬财务杠杆作用,可
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