财务分析与评价

财务分析与评价教学目的：经过本章学习了解财务报表分析根本知识，可以读懂上市公司年报，掌握财务报表分析的根本方法，可以灵敏运用所学知识，恰当地分析上市公司财务情况。教学内容：前言第一节财务报表构造与分析方法第二节偿债才干分析第三节营运才干分析案例分析第四节盈利才干分析第五节上市公司财务分析第六节综合财务分析第一节财务报表构造与分析方法一、财务报告的构成内容与根本分析财务报告是反映企业财务情况与运营成果的书面文件。主要由会计报表、会计报表附表、会计报表附注和财务情况阐明书四部分构成。会计报表是根据会计纪录，经过汇总整理后，对企业运营成果与财务情况进展综合反映的一种书面文件。会计报表主要由资产负债表、损益表、现金流量表等三张主要报表和主营业务收支明细表、利润分配表等两张附表构成。㈠资产负债表概念：反映公司某一特定日期财务情况的会计报表，是一种静态财务情况表。其平衡关系式：资产=负债+一切者权益净资产=一切者权益=资产—负债格式：包括左右平衡的T形账户式和上下平衡的报告式。第一节财务报表构造与分析方法第一节财务报表构造与分析方法㈡损益表概念：反映公司在一定时期内运营成果的财务报表。综合反映公司在一定时期内的营业收入、营业本钱、营业利润、投资收益、利润总额及净利润等运营成果，协助报表运用者了解公司的运营业绩。格式：单步式和多步式两种报表格式。我国公司在财务报告中多采用多步式损益表。第一节财务报表构造与分析方法㈢现金流量表现金流量表是反映公司一定时期现金及现金等价物收支变动及其缘由的财务报表，其根本构造主要由表首、根本部分和补充资料等三部分构成。表首部分标明公司称号、现金流量的会计期间、货币单位和报表编号；根本部分主要反映公司运营活动、投资活动、筹资活动和汇率变动等所产生的现金流量情况；补充资料部分主要反映公司不涉及现金收支的投资和筹资活动、净利润与运营活动现金流量的调整、以及现金及现金等价物的净添加情况。现金：企业库存现金以及可以随时用于支付的存款。现金等价物：企业持有的期限短、流动性强、易于转换为知金额现金、价值变动风险很小的投资。财务报表附注公司采用的主要会计政策：企业弹性化的选择〔坏帐处置，存货会计，固定资产会计，对外投资处置，无形资产递延资产处置〕主要报表工程的明细阐明；例外工程〔属于正常运营活动，但当期金额异常，由于人的要素起作用而引起，可以控制〕非常工程〔不属于正常运营活动，客观难以控制，可经过保险补偿〕或有事项关联事项：财务联络—母子公司，有艰苦影响的公司期后事项：对报表不定事项确实定〔调整事项〕对利润报表预测未来有影响的费用事项〔不调整〕第一节财务报表构造与分析方法二、财务分析的方法与步骤财务分析是指报告运用者运用一定的技术方法，对公司提供的全面财务报告按照一定的程序所进展的信息处置和加工的过程。财务报告分析的根本目的是为报告运用者提供有用的决策支持信息，详细表如今三个方面，一是评价公司过去的运营绩效；二是评价公司当前的财务情况；三是预测公司的未来开展趋势。由于财务报告的分析涉及到债务人、股东〔投资者〕、政府职能部门、供应商、中介机构、运营管理者、雇员与工会等不同的分析主体，各主体在信息获取上存在着较大的差别，对财务报告分析的偏重点和分析的目的上都有一定的差别。第一节财务报表构造与分析方法财务分析方法比较分析法要素分析法1.差额分析法

2.目的分解法

3.连环替代法

4.定基替代法趋势分析——与历史比横向比较——与同类比差别分析——与方案比规模分析——会计要素比构造分析——纵向比较比率分析——内在联络按比较对象分类按比较内容分类财务比率涉及两个会计数据的指数，常由一个数据除以另一个数据得到。下一页趋势分析法比较分析法(一)概念：经过财务目的对比，计算出变动值的大小，是其他分析方法运用的根底，比较后的差别反映差别大小、差别方向和差别性质。有二种比较方式：绝对数比较：与方案〔或目的、定额〕相比较；与前期相比较；与历史最好程度相比较；与国内外同行业先进程度相比较；与主要竞争对手的比较。百分率比较：完成百分率和增减百分率。在运用比较分析法时，应留意目的的相关性，分析的目的在性质上是同类，可以阐明经济业务的内在联络。还应留意目的的可比性。详细表如今：计算口径一致：即包括的内容、范围一致时间长度一致：即包括时间段、时间长度一致计算方法一致：即影响要素一致比率分析法(二)比率分析法：指在同一报表的不同工程之间，或在不同报表的有关工程之间进展对比，从而计算出各种不同经济含义的比率，据以评价企业财务情况和运营成果的一种方法。表现方式：构造比率=个体目的/总体目的相关比率=相互联络的目的之间的对比分析时应确定不同目的之间客观上所存在的相互关系，如企业的净利润与一切者权益的对比，计算出一切者权益收益率；负债总额与资产总额的对比，计算出资产负债率。运用比率分析法来评价企业的财务情况和运营成果非常有效，在实际中广为运用。趋势分析法趋势分析法：经过比较企业延续数期的会计报表，运用动态数值表现各个时期的变化，提示其开展趋势与规律的分析方法。表现方式：开展速度、增长速度、平均开展速度、平均增长速度。开展速度：按比较规范时期不同，分为定基和环比开展速度，其计算公式如下：平均开展速度：要素分析法要素分析法：指在分析某一要素变化时，假定其他要素不变分别测定各个要素变化对分析目的的影响程度的计算方法。详细推算：设某一经济目的为N，N由A、B、C三个要素的乘积所构成，有实践目的N1=A1B1C1基期目的N0=A0B0C0那么实践与基期的差别为：D=N1-N0下面测算各要素变化对N1-N0的影响：A变化对N1-N0的影响为DA，DA=A1B0C0-A0B0C0=〔A1-A0〕B0C0B变化对N1-N0的影响为DB，DB=A1B1C0-A1B0C0=〔B1-B0〕A1C0C变化对N1-N0的影响为DC，DC=A1B1C1-AAB1C0=〔C1-C0〕A1B1最终，D=DA+DB+DC第一节财务报表构造与分析方法财务分析步骤明确目的搜集信息整理分类决策支持归纳总结分析处置三、财务分析中非财务信息的运用人力资源构造与政策表外无形资产企业的扩张根底----资金根底〔资金积累和积聚〔借债；增发新股〕----技术根底；----管理根底〔管理方式〕；----市场根底〔营销战略〕。企业所处的行业及其开展前景企业与国家政策其它要素：抗变才干四、财务分析评价的规范1、阅历规范2、历史规范3、行业规范4、预算规范第二节偿债才干分析公司出于维持日常运营活动和进展长期开展的需求，以及对财务杠杆的运用等方面的思索，普通会采用向外举债的方式筹集资金，从而构成公司的负债。普通情况下，一年以上需求归还的债务称为长期负债；一年以内需求归还的债务称为短期负债〔即流动负债〕。长期负债在一定时期内会逐渐转化为短期负债，并经过减少公司的流动资产来进展债务清偿。因此，公司在一定时期内的资产构造情况和变现才干，特别是流动资产的构造和变现才干，决议着公司对债务〔特别是短期债务〕的清偿才干。偿债才干是指公司以资产归还其债务的才干，通常以其变现性为衡量规范，分为短期偿债才干和长期偿债才干两个方面。第二节偿债才干分析偿债才干分析目的短期偿债才干长期偿债才干流动比率速动比率现金比率营运资本周转率其它流动性目的负债率〔资产负债率〕利息保证倍数负债务益比率长期负债与营运资金比率债务与有形净值比率固定费用偿付才干其它长期偿债才干第三节营运才干分析公司经过负债及添加一切者权益是要构成足够的营运才干。营运才干是指公司对其有限资源的配置组合和利用的才干。公司有限资源的构成主要源于公司的负债和一切者权益。普通情况下，公司管理人员的运营管理才干以及对资源的配置组合才干都可以从相关的财务目的中反映出来。营运才干分析主要是指资产的营运才干，由于资本的营运才干最终是〔也只能是〕经过资产的运作表达出来。因此，营运才干分析主要包括流动资产营运才干分析、固定资产营运才干分析和总资产营运才干分析等方面的内容。第三节营运才干分析营运才干分析目的流动资产营运才干固定资产营运才干总资产营运才干流动资产周转率营运资金周转率存货周转率应收账款周转率应收账款平均账龄固定资产周转率固定资产净值率固定资产增长率总资产周转率第四节盈利才干分析盈利才干分析是评价和掌握公司运营绩效的重要手段，其根据的根本资料是公司定期编制的损益表及相关资料，主要分析公司收入、费用和利润等各要素的增减变化及其缘由。反映公司盈利才干的目的有绝对数目的和相对数目的两种，绝对数目的如主营业务利润、营业利润、投资收益、利润总额、净利润等；相对数目的主要有资产利润率、资本金利润率、销售利润率、净值报酬率等。经过分析以评价公司资产盈利才干、自有资本盈利才干、债务资本盈利才干和运营业务盈利才干，从而全面地掌握公司整体的盈利才干。公司利润对于国家财政、投资者和债务人，以及公司运营者和职工都有着极其重要的意义，各方面都共同关注着公司的盈利才干。获利才干为何重要？第四节盈利才干分析总资产报酬率总资产净利率净资产收益率销售利税率销售毛利率销售净利率本钱费用利润率盈利才干分析目的盈利才干是指公司获取利润的才干，反映着公司的财务构造情况和运营绩效，是公司偿债才干和营运才干的综合表达。公司在资源的组合配置上能否有效或高效，直接从资产构造情况、资产运用效率、资金周转运动速度以及债务归还才干等方面表现出来，从而也决议着公司的获利程度。三大才干的关系第四节盈利才干分析一个公司能否可以继续地开展，其关键取决于该公司的营运才干、偿债才干和盈利才干三者的协调程度。假设片面地追求偿债才干的提高，增大易变现性资产的占用，势必会使资产的收益程度下降，影响公司的营运才干和盈利才干；假设只追求提高资产的营运才干，就能够片面地注重公司在一定时期内获取的销售收入规模，相应增大应收账款上的资金占用，而忽略公司资产的流动性和创利程度；假设仅单纯地追求公司的盈利才干，又能够增大不易变现资产的占用而忽略资产的流动性，对公司的偿债才干构成不利影响。因此，三大才干的协调配合、共同作用，是公司能得以继续开展的关键之所在。作为一个精明的一切者或运营者，应该协调开展公司的偿债才干、营运才干和盈利才干。三大才干的关系第五节上市公司财务分析一、上市公司的财务比率1、每股盈余(利润)〔1〕公式：每股盈余=〔净利润－优先股股利〕/〔年度末股份总数－年度末优先股数〕〔2〕运用分析①反映普通股获利程度，目的值越高，公司盈利才干越强。②年度内普通股股数发生增减变化时，平均发行在外的普通股股数=∑〔发行在外普通股股数×发行在外月份数〕/12③每股盈余不反映股票所含有的风险；每股盈余多，并不代表分红多；不同公司股票每一股的净资产并不一样，所以，每股盈余不能进展企业间的比较。2、市盈率〔1〕公式：市盈率〔倍数〕=普通股每股市价/普通股每股盈余〔2〕运用分析：①阐明投资者对每元净利润所情愿支付的价钱；②可以用来估计股票的投资报酬和风险。该目的值高，普通意味着公司开展前景较好；反之，那么反是。〔不过这不一定非常可靠〕。③该目的不能用于不同行业公司的比较，充溢扩展时机的新兴行业市盈率普遍较高，而成熟工业的市盈率普遍较低，这并不阐明后者的股票没有投资价值。在每股盈余很小或亏损时，市价不会降至零，很高的市盈率往往不阐明任何问题。④企业界通常是在市盈率较低时，以收买股票的方式实现对其他公司的兼并，然后进展改造，待到市盈率升高时，再以出卖股票的方式卖出公司，从中获利。第五节上市公司财务分析留意：当公司的资产利润率奇低时，或者公司发生亏损时，该比率将失去意义。3、每股股利和股票获利率〔1〕公式：每股股利=股利总额/年末普通股份总数股票获利率=普通股每股股利/普通股每股市价×100%〔2〕运用分析①股票获利率反映股利和股价的比例关系。假设预期股价不能上升，股票获利率就成为衡量股票投资价值的主要根据。②股票获利率主要运用于非上市公司的少数股权。③影响要素：盈利总额、股利政策、流通股数。第五节上市公司财务分析4、股利支付率、股利保证倍数和留存盈利比率〔1〕公式股利支付率=〔每股股利/每股净收益〕×100%股利保证倍数=普通股每股收益/普通股每股股利留存盈利比率=〔〔净利润－全部股利〕/净利润〕×100%〔2〕运用分析①反映公司的股利分配政策和支付股利的才干。②表达企业理财方针〔利润分配政策〕。③股利支付率+留存盈利比率=1第五节上市公司财务分析5、每股净资产〔帐面资产〕〔1〕公式：每股净资产=〔年度末股东权益－优先股权益〕/年度末普通股数〔2〕运用分析：①反映每股普通股所代表的净资产本钱即帐面权益；②把每股净资产和每股市价结合起来，可以阐明市场对公司资产质量的评价：市净率〔倍数〕=每股市价/每股净资产当市净率＜1时，公司资产质量差，前景不好；当市净率＞1时，公司资产质量好，有开展潜力，前景好。普通来说，市净率到达3，可以树立较好的公司笼统。第五节上市公司财务分析1、现金流量的构造分析：包括流入构造、流出构造和流入流出比分析2、流动性分析〔1〕现金到期债务比=运营现金净流入/本期到期的债务其中：本期到期的债务是指本期到期的长期债务和本期应付票据。〔2〕现金流动负债比=运营现金流量/流动负债〔3〕现金债务总额比=运营现金净流入/债务总额3、获取现金才干分析〔1〕销售现金比率=运营现金流量/销售额〔2〕每股营业现金流量=运营现金净流入/普通股股数〔反映公司最大的分派股利才干，超越此限制，就要借款分红〕〔3〕全部资产现金回收率=营业现金流量/全部资产×100%二、现金流量分析4、财务弹性分析财务弹性是指企业顺应经济环境变化和利用投资时机的才干，这种才干来自于现金流量和支付现金需求的比较。〔1〕现金满足投资比率=近5年运营活动现金流量/近5年资本支出、存货添加、现金股利之和该比率越大，阐明资金自给率越高，到达1时，阐明企业可以用运营获取的现金满足扩展所需资金；假设小于1，那么是靠外部融资来补充。〔2〕股利保证倍数=每股营业现金流量/每股现金股利该比率越大，阐明公司支付现金股利的才干越大。5、收益质量分析主要是分析会计收益和净现金流量的比例关系。营运指数=运营净现金流量/运营所得现金其中：运营所得现金，是指运营净收益与非付现费用之和。小于1的营运指数，阐明收益质量不够好；反之亦然。二、现金流量分析为什么不用“全部现金流量〞而用“运营〔营业〕现金流量〞？三、上市公司财务分析实战方略〔一〕认识财务报表数据的局限性〔二〕认识分析方