国有企业高负债问题

国有企业高负债问题

在当前市场经济条件下，作为企业运营的重要因素——资本，成为企业的稀缺资源。在过去的几十年中，我国的经济体制有了重大的调整，宏观经济环境也随之而转变，作为始终存续的重要的经济主体，国有企业，其融资方式也发生了很大变化。当前我国国有企业的高负债问题，其本质也就是企业的资本构造问题，已经影响了企业的运营效率，银行的经营效益以及国家的税收等多许多方面。

一、我国国有企业高负债的成因

1.不健全的体制改革

在过去的高度集中的规划经济体制下，企业运转资金由国家财政部门统一规划拨付，对于企业而言，不存在资金使用本钱问题。在资金的使用上，企业往往对拨付资金的运转所取得的经济效益并不在意。在1980年我国开头推行“拨改贷”，将财政对企业拨款改为银行贷款，这样一来，国有企业的负债比例急速增长。而由于资本市场不完善，金融市场不兴旺，融资手段不多的背景之下，国有企业对资金的需求，一般来说职能求助于银行，而银行后续的贷款，又成为企业新的负债。

2.不成熟的信贷关系

在推行经济体制改革的同时，相关改革进度的不全都以及其他配套改革未能深入开展，导致“旧体制思维惯性”，其中表现较为突出的两点有政企不分以及信贷关系缺乏刚性。而这两点在银行和国有企业的关系上的综合表现就是信贷关系不成熟：或出于落实宏观调控政策，或出于地方形象，或出于对国有企业的扶持，又或出于个体利益，政府过多干预银行放贷，而政府、银行、国有企业三者之间的以政府为中心的依附关系，综合导致了企业有了资金需求就向银行借款，政府未完全调查了解企业状况盲目支持企业相关工程，而银行出于与企业的利益关系，加之许多原国有银行与国有企业之间的历史联系，对国企的放贷质量的重视程度也不够。这一系列行为对国有企业高负债的形成也有着明显的联系。

3.不高的资金利用效率

虽然局部国有企业进展了股份制改造，但并没有从根本上转变一些企业不重视资金利用效率的局面。由于资金借入的便利性，以及国有资产全部者代表人的缺位，导致企业治理层在资金的使用上难以和其他私营股份制企业一样，能够对资金注入工程做出详尽的考察，对资金的使用风险做出科学严谨的分析。不行否认的，国有企业在治理方法上，在经营活力上，在治理效率上和运转良好的其他私营股份制企业相比，有动因缺乏，差距很大。

4.不完备的企业融资方式

企业可选择的资金来源有内外两个方面。从内部来讲，就是企业在经营过程当中形成的留存收益，从外部来讲便是股权融资和债券融资。我国国有企业再融资方式的选择上，过多的倾向于选择银行借款，造成这种现状的缘由是有多方面的，一方面是由于治理者追求杠杆利益，一方面是由于从银行借入资金的便利性，另一方面，也是由于我国资本市场的不兴旺，融资渠道的局限性等等。

二、作为企业如何应对高负债问题

解决国有企业的高负债问题，需要从经济体制完善，各类市场建立，法律法规健全等多方面共同同努力。本文现特地从企业的角度动身，对如何改善高负债对各方面的负面影响进展论述，来表述笔者的观点。

1.保证借入资金的安全性

高负债经营，会给企业带来抵税的杠杆收益，而且在一些状况下，这可能也是必需的或者是合理的选择，但为了保证负债经营对企业积极影响，在理论上有以下几个前提：

（1）企业借入资本的预期利润率应当大于企业借入资本的资本本钱——保证企业借入资本盈利；

（2）企业借入资本的预期利润率至少应当大于企业的加权资本本钱——保证借入资本的运转不至于亏损；

（3）企业借入资本的预期利润率可以低于其本钱，也可以低于企业的加权资本本钱——这种状况大都适用于企业成长期，虽然借入资本是亏损的，但企业的规模扩大了，对于企业进展也是有利的。

企业的良好进展，与治理层的决策息息相关。作为国有企业的治理层，应当充分了解借入资金使用得前提，充分了解企业的现实状况，进展前景，行业状况等等。在作出借款融资的打算时，治理层应在资金筹集运用上严格的规划方法，使企业一方面不会因负债过多而面临较高的财务风险，另一方面也不会因资金不充分而错过进展机遇。

2.企业应建立财务预警机制

市场经济环境下，各种风险都有可能造成企业现实的风险，回忆2023年闻名的“郑百文”案，从其公司的经营治理上不难看出其并未进展有效的财务风险治理，为了有效地避开财务风险对企业经营造成的潜在负面影响，企业应当建立相应的财务预警机制，对潜在的风险做到未雨绸缪，对相应的财务活动保持应有的慎重，以保证企业的稳健进展。建立相应的财务预警机制，并做到使其形成一个有效的系统，需要考虑多方面的影响因素，进展多方位的了解。从企业内部来讲，主要应关注的就是企业的负债规模，也即其资本构造，在详细一些，对于企业的债务资金的流入方式，如借入形式，债务利率，债务期限等等。从企业外部环境来讲，企业应关注的如宏观政策对于所处行业的规定之变动，以及其所处产业链上下游之变动，企业当前产品的市场占有率，客户群的变化，竞争对手的相关决策等等。

3.多元化融资

对于高负债企业而言，拓展融资渠道，实现多元化的比例恰当的融资形式，对于企业的长远进展是有帮忙的。固然，这在很大程度上也依托于我国资本市场的进展状况，故对于宏观环境来讲，大力进展我国资本市场也是优化高负债企业资本构造的重要手段之一。大力进展资本市场，转变较为单调的融资构造，进展股权融资市场以及其他债权性融资市场。优化高负债国有企业的资本构造，从长远来看必需有完善的资本市场作后盾，只有在较为兴旺的资本市场上，在企业有资金需求是，才能依据内部自身经营条件、理财活动以及外部宏观环境的变化，市场的变化，快速选择科学合理的融资方式对资本构造进展调整与优化。但在资本市场进展不完善的背景之下，在其完善的过程当中，

4.提高经营效率

加强国有企业自身治理，转换经营思路和体制，提高经营效率，无论出于什么阶段，对于企业的长远进展都是最关键的。首先国家、政府不行能满意全部国有企业的资金需求，企业改善资本构造，降低资产负债率，除了通过其他渠道方法汲取资金之外，加强内部治理，是自身具备较强的营利力量，才有内源资金的积存。资产重组、债转股等方式都只是临时解决资产负债率过高的方法。从根本上说，只有将国有企业作为自主经营、自负盈亏的经济实体真正地推向市场，才能在充分竞争的资本市场上完成企业资本构造的优化。

在文章最终，笔者想说的是，适合企业个体状况的，才是最好的，企业应当努力去选择适合企业自身的资本构造。高负债肯定意味这高风险么？武断的作出推断是不科学不合理的，对于不同的企业，面临的状况不同，所处的时期不同，适用的评价标准也不同。试想这样一种状况：假如一家原本负债程度已经不低的企业，行业前景大