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试卷科目:期货从业资格考试期货投资分析期货从业资格考试期货投资分析(习题卷18)PAGE"pagenumber"pagenumber/SECTIONPAGES"numberofpages"numberofpages期货从业资格考试期货投资分析第1部分:单项选择题,共48题,每题只有一个正确答案,多选或少选均不得分。[单选题]1.某保险公司打算买入面值为1亿元的国债,但当天未买到,希望明天买入。保险公司希望通过国债期货规避隔夜风险。已知现券久期为4.47,国债期货久期为5.30,现券价格为102.2575,国债期货市场净价为83.4999,国债期货合约面值为100万元,则应该____国债期货合约____份。()A)买入;104B)卖出;1C)买入;1D)卖出;104答案:A解析:保险公司担心债券价格上涨,应买入国债期货合约,应买入的国债期货份数=(1.022575亿×4.47)/(83.4999万×5.3)≈104(份)。[单选题]2.某国债远期合约270天后到期,其标的资产为中期国债,当前净报价为98.36元,息票率为6%,每半年付息一次。上次付息时间为60天前,下次付息时间为122天以后,再下次付息为305天以后。无风险连续利率为8%。则该国债远期的理论价格为多少()。A)99.35B)99.68C)102.31D)104.15答案:C解析:[单选题]3.2015年1月16日3月大豆CBOT期货价格为991美分/蒲式耳,到岸升贴水为147.48美分/蒲式耳,当日汇率为6.1881,港杂费为180元/吨。3月大豆到岸完税价为()元/吨。A)3140.48B)3140.84C)3170.48D)3170.84答案:D解析:根据估算公式,到岸完税价(元/吨)=到岸价格(美元/吨)X1.13(增值税13%)X1.03(进口关税3%)X美元兑人民币汇率+港杂费,则3月大豆到岸完税价为415.26X1.13X1.03X6.1881+180=3170.84(元/吨)。[单选题]4.()是期权价格的变化与利率变化之间的比率,度量期权价格对利率变动的敏感性,计量利率变动的风险。A)DeltaB)GammaC)RhoD)Vega答案:C解析:Rho用来度量期权价格对利率变动的敏感性。Rho随着期权到期,单调收敛到0。也就是说,期权越接近到期,利率变化对期权价值的影响越小。[单选题]5.由于大多数金融时间序列的()是平稳序列,受长期均衡关系的支配,这些变量的某些线性组合也可能是平稳的。A)一阶差分B)二阶差分C)三阶差分D)四阶差分答案:A解析:由于大多数金融时间序列的一阶差分是平稳序列,受长期均衡关系的支配,这些变量的某些线性组合也可能是平稳的。[单选题]6.金融机构可以通过创设新产品进行风险对冲,下列不属于创设新产品的是()。A)资产证券化B)商业银行理财产品C)债券D)信托产品答案:C解析:金融机构为其客户提供一揽子金融服务后,除了可以利用场内、场外的工具来对冲风险,也可以将这些风险打包并分切为多个小型金融资产,并将其销售给众多投资者。这种方式也可以实现风险的转移。通过创设新产品来进行风险对冲,在实际中有多方面的应用,例如资产证券化、信托产品、商业银行理财产品等。[单选题]7.程序化交易策略的绩效评估指标是()。A)年收益金额B)最大亏损金额C)夏普比率D)交易盈利笔数答案:C解析:程序化交易策略的绩效评估指标多种多样,实践中比较重要的参考指标包括年化收益率、最大回撤比率、夏普比率、总交易次数、交易胜率、平均盈亏比等等。[单选题]8.旗形和楔形这两个形态的特殊之处在丁,它们都有叫确的形态方向,如向上或向下,并且形态方向()。A)水平B)没有规律C)与原有的趋势方向相同D)与原有的趋势方向相反答案:D解析:旗形和楔形也是最为常见的持续整理形态。在一段上升或下跌行情的中选出现的次数较多。这两个形态是一个趋势的中途休整过程,本身有明确的趋势,并与价格波动原来的趋势方向相反,休整之后,还保持原来的价格趋势。[单选题]9.某商场从一批袋装食品中随机抽取10袋,测得每袋重量(单位:克)分别为789,780,794,762,802,813,770,785,810,806,假设重量服从正态分布,要求在5%的显著性水平下,检验这批食品平均每袋重量是否为800克。据此回答以下四题83-86。提出原假设与各择假设为()。A)AB)BC)CD)D答案:A解析:[单选题]10.劳动参与率是____占____的比率。()A)就业者和失业者;劳动年龄人口B)就业者;劳动年龄人口C)就业者;总人口D)就业者和失业者;总人口答案:A解析:劳动参与率是经济活动人口(包括就业者和失业者)占劳动年龄人口的比率,是用来衡量人们参与经济活动状况的指标。[单选题]11.美国供应管理协会(ISM)发布的采购经理人指数(PMI)是预测经济变化的重要的领先指标。一般来说,该指数()表明制造业生产活动在收缩,而经济总体仍在增长。A)低于57%B)低于50%C)在50%和43%之间D)低于43%答案:C解析:ISM采购经理人指数对于评估经济周期的转折较为重要。它以百分比为单位,常以50%作为经济强弱的分界点。一般而言,①当ISM采购经理人指数超过50%时,表明制造业和整个经济都在扩张;②当该指数在50%以下但在43%以上时,表明生产活动收缩,但经济总体仍在增长;③当其持续低于43%时,表明生产和经济可能都在衰退。[单选题]12.用()价格计算的GDP可以反映一个国家或地区的经济发展规模。A)现行B)不变C)市场D)预估答案:A解析:用现行价格计算的GDP可以反映一个国家或地区的经济发展规模,用不变价格计算的GDP可以反映国民经济的增长速度。[单选题]13.一段时间后,l0月股指期货合约下跌到3132.0点;股票组合市值增长了6.73%:基金经理卖出全部股票的同时,买入平仓全部股指期货合约。此次操作共获利()万元。A)8113.1B)8357.4C)8524.8D)8651.3答案:B解析:此次Alpha策略的操作共获利:800000000×6.73%+(3263.8-3132.0)×752×300=8357.4(万元)。[单选题]14.在目前国债期货价格为99元,假定对应的四只可交割券的信息如表6-2所示,其中最便宜的可交割券是()。表6-2债券信息表A)债券1B)债券2C)债券3D)债券4答案:B解析:最便宜可交割国债是指在一揽子可交割国债中,能够使投资者买人国债现货、持有到期交割并获得最高收益的国债。寻找最便宜可交割债券的一种可靠方法是找出隐含回购率最高的国债,另一种方法是基差法。对于交割日相近的国债期货合约来说,最小基差的债券往往是最便宜可交割债券。四种债券的基差计算如下:债券1:101.3-(99×1.02)=0.32;债券2:102-(99×1.03)=0.03;债券3:100.8-(99×1.01)=0.81;债券4:103.4-(99×1.04)=0.44。因此,最便宜可交割券为债券2。[单选题]15.假设粜公司在未来无限时期支付的每股股利为5元,必要收益率为10%。当前股票市价为45元,则对于该股票投资价值的说法正确的是()。A)该股票有投资价值B)该股票没有投资价值C)依市场情况来确定投资价值D)依个人偏好来确定投资价值答案:A解析:根据零增长模型股票内在价值决定公式,可得股票的内在价值为:[单选题]16.下一年2月12日,该饲料厂实施点价,以2500元/吨的期货价格为基准价,实物交收,同时以该价格将期货合约对冲平仓,此时现货价格为2540元/吨。则该饲料厂的交易结果是()(不计手续费用等费用)。A)通过套期保值操作,豆粕的售价相当于2250元/吨B)对饲料厂来说,结束套期保值时的基差为-60元/吨C)通过套期保值操作,豆粕的售价相当于2230元/吨D)期货市场盈利500元/吨答案:C解析:结束套期保值时,基差为:2540-2500=40(元/吨)。期货交易的盈利情形为:2220-2500=-280(元/吨),现货卖出价格为:2500+10=2510(元/吨),因而售出价相当于2510-280=2230(元/吨)。[单选题]17.在买方叫价交易中,对基差买方有利的情形是()。A)升贴水不变的情况下点价有效期缩短B)运输费用上升C)点价前期货价格持续上涨D)签订点价合同后期货价格下跌答案:D解析:买方叫价交易,是指将确定最终期货价格为计价基础的权利即点价权利归属买方的交易行为。基差交易合同签订后,基差大小已经确定,期货价格成为决定最终采购价格的惟一未知因素,而且期货价格一般占到现货成交价格整体的90%以上。当点价结束时,最终现货价格=期货价格+升贴水,因此,期货价格下跌对基差买方有利。A项,升贴水不变的情况下点价有效期缩短,此时距离提货月可能还有一段时间,买方不好判断在点价有效期结束时的期货价格加升贴水是否与最终的现货价格比较接近;BC两项会使买方的采购成本上升。[单选题]18.MACD指标的特点是()。A)均线趋势性B)超前性C)跳跃性D)排他性答案:A解析:MACD指标具有均线趋势性、稳重性、安定性等特点,是用来研判买卖时机,预测价格涨跌的重要技术分析指标。[单选题]19.国家统计局根据调查()的比率得出调查失业率。A)失业人数与同口径经济活动人口B)16岁至法定退休年龄的人口与同口径经济活动人口C)失业人数与非农业人口D)16岁至法定退休年龄的人口与在报告期内无业的人口答案:A解析:国家统计局根据调查失业人数与同口径经济活动人口的比率得出调查失业率,并同时推算出有关失业的各种结构数据,如长期失业人员比重、各种学历失业人员比重等。由于调查失业率采用国际通用标准统计,不以户籍为标准,更加接近事实,但目前尚不对外公布相关数据。[单选题]20.关于道氏理论,下列说法正确的是()。A:道氏理论认为平均价格涵盖一切因素,所有可能影响供求关系的因素都可由平均价格来表现。A)道氏理论认为开盘价是晟重要的价格,并利用开盘价计算平均价格指数B)道氏理论认为,C)工业平均指数和公共事业平均指数不必在同一方向上运行就可以确认某一市场趋势的形D)无论对大形势还是每天的小波动进行判断,道氏理论都有较大的作用答案:A解析:B项,道氏理论认为收盘价是最重要的价格,并利用收盘价计算平均价格指数;C项,道氏理论认为,各种平均价格必须相互验证,工业平均指数和运输业平均指数必须在同一方向上运行才可确认某一市场趋势的形成,如果两个指数表现相互背离,那么就认为原先的趋势依然有效;D项,道氏理论对大形势的判断有较大的作用,但对于每口每时都在发生的小波动则显得无能为力。[单选题]21.图4-1给出了2015年1月~2015年12月原油价格月度涨跌概率及月度均值收益率,根据该图,下列说法不正确的有()。A)一年中原油价格上涨概率超过50%的有9个月B)一年中的上半年国际油价上涨概率大C)上涨概率最高的是3月份D)一年中10月和11月下跌动能最大答案:C解析:C项,由图4-1可知,一年中原油价格上涨概率超过50%的有9个月,上涨概率最高的是7月份,其次是3月份。[单选题]22.程序化交易一般的回测流程是()。A)样本内回测一绩效评估一参数优化一样本外验证B)绩效评估一样本内回测一参数优化一样本外验证C)样本内回测一参数优先一绩效评估一样本外验证D)样本内回测一样本外验证一参数优先一绩效评估答案:A解析:回测流程:样本内回测一绩效评估一参数优化一样本外验证[单选题]23.在国际期货市场中,()与大宗商品存在负相关关系。A)美元B)人民币C)港币D)欧元答案:A解析:在国际期货市场上,美元与大宗商品主要呈现出负相关关系。美元和欧元呈此消彼长关系,欧元走势会间接影响美元指数的变化,进而对国际大宗商品市场产生影响。[单选题]24.下列不属于评价宏观经济形势基本变量的是()。A)超买超卖指标B)投资指标C)消赞指标D)货币供应量指标答案:A解析:评价宏观经济形势的基本变量包括:①经济总体指标;②投资消费类指标;③货币粪指标;④货币财政指标;⑤其他指标。BC两项属于投资消费类指标,D项是货币财政指标巾总量指标之一。A项属于证券投资技术分析的主要指标之一。[单选题]25.期权定价模型中,既能对欧式期权进行定价,也能对美式期权、奇异期权以及结构化金融产品进行定价的是()。A)B-S-M模型B)几何布朗运动C)持有成本理论D)二叉树模型答案:D解析:二叉树模型不但可对欧式期权进行定价,也可对美式期权、奇异期权以及结构化金融产品进行定价,思路简洁,应用广泛。[单选题]26.将依次上升的波动低点连成一条直线,得到()。A)轨道线B)压力线C)上升趋势线D)下降趋势线答案:C解析:上升趋势线由依次上升的波动低点连成,下降趋势线由递降的波动高点连成。轨道线是基于趋势线的一种方法,在已经得到了趋势线后,通过第一个峰和谷可以作出这条趋势线的平行线,这条平行线就是轨道线。在K线图上,只要最高价位在同一微小区问出现多次,则连接两个相同最高价位并延长即形成压力线。[单选题]27.2010年某国玉米的期初库存为1000万吨,当年玉米产量为10000万吨,当期消费为9000万吨,当年进口量为200万吨,出口量为300万吨,则该国期术库存为()万吨。A)1700B)900C)1900D)700答案:C解析:从一国的供求数量来看,期水库存与供求之间的关系为:期术库存=期初库存+(当期产量+当期进口量)-(当期出口量+当期消费)=1000+10000+200300-9000=1900(万吨)。[单选题]28.股票现金流贴现零增长模型的假设前提是()A)股息零增长B)净利润零增长C)息前利润零增长D)主营业务收入零增长答案:A解析:持零增长贴现模型假设股票未来每年支付的红利相等,即红利的增K率为零,投资股票未来获得的现余流实际上是一个永续年金。[单选题]29.根据我国国民经济的持续快速发展及城乡居民消费结构不断变化的现状,需要每()年对各类别指数的权数做出相应的调整。A)1B)2C)3D)5答案:A解析:我国现行的消费者价格指数编制方法主要是根据全国12万户城乡居民家庭各类商品和服务项目的消费支出比重确定的,每5年调整一次,此外,考虑到我国国民经济的持续快速发展及城乡居民消费结构的不断变化,每年还要根据全国l2万户城乡居民家庭消费支出的变动及相关资料对权数做一次相应调整。[单选题]30.当市场处于牛市时,人气向好,一些微不足道的利好消息都会刺激投机者的看好心理,引起价格上涨,这种现象属于影响蚓素巾的()的影响。A)宏观经济形势及经济政策B)替代品C)季仃陛影响与自然川紊D)投机对价格答案:D解析:投资者的心理因素会对期货价格产生影响。如果投机者对市场看好,即使没有什么好消息的情况下,市场也会因投机者的信心而上涨;反之,期货价格可能蚓投机者缺乏信心而下跌。投机者的心理因素与投机行为往往会相互影响,产生综合效应。[单选题]31.()是指量化交易分析指标具有历史不变性,只要采用的分析方法不变,原始信息来源不变,不论在什么时候去做分析,其结论都是一致的,不会随着人的主观感受的改变而改变。A)可预测B)可复现C)可测量D)可比较答案:B解析:量化交易具有可测量、可复现、可预期的特征。可测量,是指量化交易分析指标具有可准确描述的确定性,在确定量纲的情况下,指标的数字表示具有唯一性。可复现,是指量化交易分析指标具有历史不变性,只要采用的分析方法不变,原始信息来源不变,不论在什么时候去做分析,其结论都是一致的,不会随着人的主观感受的改变而改变。可预期,是指量化指标往往具有较强的规律性,通过对过去指标取值的观察与分析,可以估计未来指标取值的概率分布情况。[单选题]32.实践中经常采取的样本内样本外测试操作方法是()。A)将历史数据的前80%作为样本内数据,后20%作为样本外数据B)将历史数据的前50%作为样本内数据,后50%作为样本外数据C)将历史数据的前20%作为样本内数据,后80%作为样本外数据D)将历史数据的前40%作为样本内数据,后60%作为样本外数据答案:A解析:实践中常将历史数据的前80%作为样本内数据,后20%作为样本外数据。基于样本内数据对策略进行回测并进行参数优化,认为得到较满意的绩效表现之后,再使用样本外数据进行绩效验证。[单选题]33.权益类衍生品不包括()。A)股指期货B)股票期货C)股票期货期权D)债券远期答案:D解析:权益类衍生品包括股指期货、股票期货,以及它们的期权、远期、互换等衍生品,还有一些结构性产品,奇异期权中包含股票的也都可以算权益类衍生品。[单选题]34.一般用()来衡量经济增长速度。A)名义GDPB)实际GDPC)GDP增长率D)物价指数答案:C解析:GDP增长率一般用来衡量经济增长的速度,是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标。[单选题]35.一位德国投资经理持有一份价值为500万美元的美国股票的投资组合。为了对可能的美元贬值进行对冲,该投资经理打算做空美元期货合约进行保值,卖出的期货汇率价格为1.02欧元/美元。两个月内到期。当前的即期汇率为0.974欧元/美元。一个月后,该投资者的价值变为515万美元,同时即期汇率变为1.1欧元/美美元,期货汇率价格变为1.15欧元/美元。一个月后股票投资组合收益率为()。A)13.3%B)14.3%C)15.3%D)16.3%答案:D解析:股票投资组合的初始价值是:500×0.974=487万欧元;一个月后的股票投资组合价值是:515×1.1=566.5万欧元;股票投资收益率为(566.5-487)/487=16.3%。考点:创设新产品进行对冲[单选题]36.基础货币不包括()。A)居民放在家中的大额现钞B)商业银行的库存现金C)单位的备用金D)流通中的现金答案:B解析:基础货币(MO)是指流通于银行体系以外的现钞和铸币,包括居民手中的现钞和单位的备用金。不包括商业银行的库存现金。[单选题]37.道氏理论的目标是判定市场主要趋势的变化,所考虑的是趋势的()。A)期间B)幅度C)方向D)逆转答案:C解析:道氏理论是辨别价格运行主要趋势的最古老、最普遍的方法,其目标是判定市场中主要趋势的变化。道氏理论所考虑的是趋势的方向,不预测趋势所涵盖的期间和幅度。[单选题]38.关于期权的希腊字母,下列说法错误的是r)。A)Delta的取值范围为(-1,1)B)深度实值和深度虚值期权的Gamma值均较小,只要标的资产价格和执行价格相近,价格的波动都会导致Delta值的剧烈变动,因此平价期权的Gamma值最大C)在行权价附近,Theta的绝对值最大D)Rho随标的证券价格单调递减答案:D解析:D项,Rho随标的证券价格单调递增。对于看涨期权,标的价格越高,利率.对期权价值的影响越大。对于看跌期权,标的价格越低,利率对期权价值的影响越大。越是实值(标的价格>行权价)的期权,利率变化对期权价值的影响越大;越是虚值(标的价格<行权价)的期权,利率变化对期权价值的影响越小。[单选题]39.下列哪项不是量化交易所需控制机制的必备条件?()A)立即断开量化交易B)连续实时监测,以识别潜在的量化交易风险事件C)当系统或市场条件需要时可以选择性取消甚至取消所有现存的订单D)防止提交任何新的订单信息答案:B解析:B项是实时监控量化交易政策和程序的最低要求之一,不是量化交易所需控制机制的必备条件。量化交易所需控制机制的必备条件:①立即断开量化交易;②当系统或市场条件需要时可以选择性取消甚至取消所有现存的订单;③防止提交任何新的订单信息(即?停止开关?)。[单选题]40.5月1日,国内某服装生产商向澳大利亚出口价值15万澳元的服装,约定3个月后付款。若利用期货市场规避风险,但由于国际市场上暂时没有入民币/澳元期货品种,故该服装生产商首先买入入民币/美元外汇期货,成交价为0.14647,同时卖出相当头寸的澳元/美元期货,成交价为0.93938。即期汇率为:1澳元=6.4125元入民币,1美元=6.8260元入民币,1澳元=0.93942美元。8月1日,即期汇率l澳元=5.9292元入民币,1美元=6.7718元入民币。该企业卖出平仓入民币/美元期货合约,成交价格为0.14764;买入平仓澳元/美元期货合约,成交价格为0.87559。套期保值后总损益为()元。A)94317.62B)79723.58C)21822.62D)86394.62答案:C解析:利用澳元/美元即期汇率计算可得出,要规避15万澳元的汇率风险,需利用140913美元头寸。该国内服装生产商应该买入入民币/美元期货合约140913美元/(0.14647×100万元入民币)=0.96手=l手,卖出澳元/美元期货合约l5万澳元/l0万澳元=1.50手=2手。套期保值的效果如表6-8所示。14(1)D(2)A15C表6-8套期保值效果评估[单选题]41.得到ARMA模型的估计参数后,应对估计结果进行诊断与检验,其中参数估计的显著性检验通过____完成,而模型的优劣以及残差序列的判断是用____完成。()A)F检验;Q检验B)t检验;F检验C)F检验;t检验D)t检验;Q检验答案:D解析:得到ARMA模型的估计参数后,应对估计结果进行诊断与检验,主要包括:①检验模型参数的估计值是否具有统计显著性;②检验残差序列的随机性。参数估计的显著性检验依然通过t统计量完成,而模型的优劣以及残差序列的判断是用博克斯-皮尔斯(Box-Pierce)提出的Q统计量完成。[单选题]42.()的政策变化是预删原油价格的关键因素。A)OPECB)OECDC)IMFD)美联储答案:A解析:石油输出田组织(OPEC)的l1个成员田大约占全球石油供给的40%。欧佩克(OPEC)的任务就是调节?原油市场的供需平衡?。OPEC的政策变化可能是预测原油价格的关键对素。通常,油价睦时间在一定的区间内波动,但当价格低于该区间的底部区域时,OPEC就会减产。OPEC减产的结果是原油价格会慢慢止跌并逐渐回升。[单选题]43.对模型yi=β0+β1x1i+β2x2i+μi的最小二乘回归结果显示,R2为0.92,总离差平方和为500,则残差平方和RSS为()。A)10B)40C)80D)20答案:B解析:根据题意,总离差平方和TSS=500,根据公式R2=1-RSS/TSS=0.92,解得:RSS=40。[单选题]44.()是指在保持其他条件不变的前提下,研究单个市场风险要素的变化可能会对金融工具、资产组合的收益或经济价值产生的可能影响。A)敏感分析B)情景分析C)缺口分析D)久期分析答案:A解析:敏感性分析是指在保持其他条件不变的情况下,研究单个风险因子的变化对金融产品或资产组合的收益或经济价值产生的可能影响。最常见的敏感性指标包括衡量股票价格系统性风险的β系数、衡量利率风险的久期和凸性以及衡量衍生品风险的希腊字母等。[单选题]45.相对关联法属于()的一种。A)季节性分析法B)联立方程计量经济模型C)经验法D)平衡表法答案:A解析:识别某个期货品种价格季节性走势的常用方法是计算季节性指数,即利用统计方法计算出预测目标的季节性指数,以测定季节波动的规律性。季节性图表法和相对关联法是其中两种最基本的计算方法。@##[单选题]46.根据下面资料,回答71-72题某大型电力工程公司在海外发现一项新的电力工程项目机会,需要招投标。该项目若中标,则需前期投入200万欧元。考虑距离最终获知竞标结果只有两个月的时问,目前欧元/人民币的汇率波动较大且有可能欧元对人民币升值,此时欧元/人民币即期汇率约为8.38,人民币/欧元的即期汇率约为0.1193。公司决定利用执行价格为0.1190的人民币/欧元看跌期权规避相关风险,该期权权利金为0.0009,合约大小为人民币100万元。据此回答以下两题。71该公司需要__________人民币/欧元看跌期权__________手。()A)买入;17B)卖出;17C)买入;16D)卖出;16答案:A解析:若项目中标,公司需要在2个月后支付200万欧元,为避免人民币贬值,欧元升值,应买人人民币/欧元看跌期权规避相关风险。200万欧元大约兑人民币200万÷0.1193≈1676(万元),对应大约16.76手期权合约。该公司应选择买入17手人民币/欧元看跌期权。[单选题]47.基差的空头从基差的中获得利润,但如果持有收益是的话,基差的空头会产生损失。()A)缩小;负B)缩小;正C)扩大;正D)扩大;负答案:B解析:基差的多头从基差的扩大中获得利润,如果国债净持有收益为正,那么基差的多头同样也可以获得持有收益。而基差的空头从基差的缩小中获得利润,但如果持有收益是正的话,会产生损失。[单选题]48.流通中的现金和各单位在银行的活期存款之和被称作()。A)狭义货币供应量M1B)广义货币供应量M1C)狭义货币供应量MoD)广义货币供应量M2答案:A解析:根据国际通用的货币度量方法,M0(基础货币)是指流通于银行体系以外的现钞和铸币;狭义货币M1=M0+活期存款;广义货币M2=M1+准货币+可转让存单。第2部分:多项选择题,共26题,每题至少两个正确答案,多选或少选均不得分。[多选题]49.下列关于采购经理人指数经济强弱分界点的表述中,正确的有()。A)低于50%接近40%时,表示经济复苏B)高于50%时,为经济扩张的讯号C)低于50%接近40%时,有经济萧条的倾向D)高于40%时,表示经济平稳答案:BC解析:采购经理人指数以百分比表示,常以50%作为经济强弱的分界点:①当指数高于50%时,被解释为经济扩张的讯号;②当指数低于50%,尤其是接近40%时,则有经济萧条的倾向。[多选题]50.说明短期总供给曲线向右上方倾斜的理论包括()。A)黏性工资理论B)黏性价格理论C)错觉理论D)流动性偏好理论答案:ABC解析:经济学家提山了二种说明短期总供给曲线向右上方倾斜的理论:①黏性工资理论;②黏性价格理论③错觉理论。[多选题]51.在进行期货价格区间判断的时候,可以把期货产品的()作为确定价格运行区问底部或顶部的重要参考指标。A)生产成本线B)对应企业的盈亏线C)收益线D)历史成本线性回归线答案:AB解析:成本利润分析也是期货市场定性分析的一种重要方法。特别是在进行期货价格区间判断的时候,可以把期货产品的生产成本线或对应企业的盈亏线作为确定价格运行区间底部或顶部的重要参考指标。[多选题]52.在行业分析时,贵金属所具有的共性是()。A)供给的稀有性B)需求的特殊性C)投资属性D)货币属性答案:ABC解析:由于贵金属有着相似的物理属性和化学属性,使得贵金属的分析有一定的共性,即供给的稀有性需求的特殊性和投资属性。D.项,只有金银在金本位制时充当过货币。[多选题]53.中国外汇交易中心交易的人民币现货品种包括()。A)债券质押式回购逆回购B)票据转贴现C)债券借贷D)利率互换答案:ABC解析:全囤银行间同业拆借中心(中国外汇交易中心)是我国的资金市场,其中交易的人民币现货品种主要是各个期限的同业拆借、债券质押式和买断式的回购逆回购、票据转贴现、债券借贷和一年内到期债券的现券买卖等。D项,属于场外利率衍生品的交易。[多选题]54.当模型设计构建完成并且转化为代码之后,下一步投资者需要在专业软件的帮助下进行检验,检验的内容包括()。A)模型的交易逻辑是否完备B)策略是否具备盈利能力C)盈利能力是否可延续D)成交速度是否较快答案:ABC解析:模型设计构建完成并且转化为代码之后,投资者需要在专业软件的帮助下,检验该模型的交易逻辑是否完备,策是否具备盈利能力,以及这种盈利能力是否可延续。投资者同时可以适当地对自己的模型参数进行优化以达到更优的绩效表现。通过验证的交易模型,可以逐步转到实盘进行程序化交易。@##[多选题]55.按照点价权利的归属划分,基差交易可分为()。A)买方点价B)基差买入方C)卖方点价D)基差卖出方答案:AC解析:按照点价权利的归属划分,基差交易可分为买方叫价交易(又称买方点价)和卖方叫价交易(又称卖方点价)两种模式。[多选题]56.对于事件因素的分析主要是拿()做比较。A)预期B)实际C)当期结果D)上期结果答案:AB解析:[多选题]57.一般DF检验通常包括几种线性回归模型,分别是()。A)AB)BC)CD)D答案:ACD解析:[多选题]58.2011年8月以来,国际金价从1992美元/盎司高位回落,一路走低,截止2014年4月国际金价为1131美元/盎司,创近4年新低。当时,国际投行曾发布报告指出,黄金在未来几个月或将出现新一轮下跌行情。其判断依据可能包括()。A)印度削减黄金进口的新政策出台B)美国非农就业指数下降C)中国对黄金需求放缓D)美元指数出现持续上涨迹象答案:ACD解析:A项,印度削减黄金进口意味着对黄金的需求下降,在其他条件不变的情况下,黄金价格下降;B项,美国非农就业指数反映了美国就业市场的整体状况,该指数下降,说明经济发展下降,企业减低生产,经济步入萧条,贵金属的投资需求上升,黄金价格上涨;C项,在其他条件不变的情况下,对黄金需求放缓会导致黄金价格下降;D项,黄金的价格以美元计价,因此,美元指数的走势对于黄金价格的变化会产生较为直接的影响,二者关系呈负相关性。[多选题]59.对于较复杂的金融资产组合,敏感性分析具有局限性是因为()。A)风险因子往往不止一个B)风险因子之间具有一定的相关性C)需要引入多维风险测量方法D)传统的敏感性分析只能采用线性近似答案:ABD解析:敏感性分析具有一定的局限性,主要表现在较复杂的金融资产组合的风险因子往往不止一个,且彼此之间具有一定的相关性,需要引入多维风险测量方法。而传统的敏感性分析只能采用线性近似,假设风险因子的微小变化与金融产品价值的变化呈线性关系,无法捕捉其中的非线性变化。C项属于解决局限性的方法。[多选题]60.下列关于双货币债券和指数货币期权票据的说法中正确的是()。A)在双货币债券中,如果本币贬值了,则投资该双货币债券的实际收益率就比较高B)双货币债券对于那些持有人民币资产、追求稳健投资但又不愿意提早将人民币卖出的投资者而言,是有较大吸引力的C)指数货币期权票据的内嵌期权影响票据到期价值的方式是将期权价值叠加到投资本金中D)指数货币期权票据的创设者通常有两种风险对冲方式,其中创设者将该期权作为债务投资的一部分,为客户提供融资,并将该期权卖给融资者是比较有吸引力的操作方式答案:ABD解析:C项,指数货币期权票据的内嵌期权影响票据到期价值的方式并不是简单地将期权价值叠加到投资本金中,而是以乘数因子的方式按特定的比例缩小或放大票据的赎回价值。[多选题]61.一个模型做10笔交易,盈利4笔,共盈利12万元;亏损6笔,共亏损6万元,这个模型的()。A)胜率是40%B)胜率是60%C)总盈亏比为5D)总盈亏比为2答案:AD解析:交易胜率=盈利交易次数/总交易次数=4/10=40%。盈亏比=一段时间内所有盈利交易的总盈利额/同时段所有亏损交易的总的亏损额=12/6=2。[多选题]62.套期保值比率的计算分为()两种比较常用的方法。A)用转换因子计算B)用最便宜可交割券价格计算C)用BPV计算D)按照修正久期来计算答案:CD解析:[多选题]63.关于双货币债券,以下说法正确的是()A)本金受到汇率风险,风险敞口比较大B)本金受到汇率风险,风险敞口比较小C)利息以本币表示,没有外汇风险D)利息以外币表示,有外汇风险答案:AC解析:双货币债券的本金是外币,利息是本币。因此利息没有汇率风险,本金有汇率风险,风险敞口较大。考点:双货币债券[多选题]64.目前,对社会公布的上海银行间同业拆放利率(Shibor)品种包括()。A)隔夜拆放利率B)2天拆放利率C)1周拆放利率D)2周拆放利率答案:ACD解析:目前,对社会公布的Shibor品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。[多选题]65.2月底,电缆厂拟于4月初与某冶炼厂签订铜的基差交易合同。签约后电缆厂将获得3月10日一3月31日间的点加权。电缆厂之所以愿意与冶炼厂签订点价交易合同,原因是()。A)预斯基差走强B)预斯基差走弱C)预期期货价格走强D)预期期货价格走弱答案:AD解析:点价交易大宗商品现货贸易的一种方式.意思是指对某种远期交割的货物,在签订购销合同的时候并不确定价格.而只确定升贴水是多少。电缆厂之所以愿意与冶炼厂签订点价交易合同,是因为预期基差走强、或预期期货价格走弱。[多选题]66.对金属期货进行价格分析时,应关注内容包括()。A)产业链环节大致相同,定价能力存在差异B)价格需求弹性较大,供求变化不同步C)矿山资源垄断,原料供应集中D)与经济环境高度相关,周期性较为明显答案:ABCD解析:金属期货品种共性的因素较多,对其进行价格分析时,应关注以下内容:①与经济环境高度相关,周期性较为明显;②价格需求弹性较大,供求变化不同步;③矿山资源垄断,原料供应集中;④产业链环节大致相同,定价能力存在差异。[多选题]67.基差定价交易过程中,买方叫价交易的交易流程包括()。A)采购环节B)套期保值环节C)贸易环节D)点价环节答案:ABCD解析:对于买方叫价交易而言,交易流程大致分为六个步骤,具体如图5-1所示。图5-1买方叫价交易流程图[多选题]68.失业率是反映宏观经济运行状况的重要指标,其变化反映了()的波动情况。A)就业B)宏观经济C)劳动力D)企业经营状况答案:AB解析:失业率是反映宏观经济运行状况的重要指标,其变化反映了就业和宏观经济的波动情况。一般而言,失业率下降,代表整体经济健康发展,利于货币升值。[多选题]69.程序化交易因其特色鲜明而越来越引起期货市场的广泛关注。一个完整的程序化交易系统应该包括()。A)风险控制B)数据处理C)交易信号D)指令执行答案:ABCD解析:一个完整的程序化交易系统应该包括交易思想、数据获取、数据处理、交易信号和指令执行五大要素。其中,交易思想是程序化交易的核心要素,包括交易策、资金管理、风险控制等内容。[多选题]70.下列关于t检验与F检验的说法正确的有()。A)对回归方程线性关系的检验是F检验B)对回归方程线性关系的检验是t检验C)对回归方程系数显著性进行的检验是F检验D)对回归方程系数显著性进行的检验是t检验答案:AD解析:回归方程的显著性检验方法有:①对回归方程线性关系的检验,采用F检验;②对回归方程系数显著性进行的检验,采用t检验。线性关系的检验主要是检验因变量同多个自变量的线性关系是否显著,回归系数检验则是对每一个回归系数分别进行单独的检验,它主要用于检验每个自变量对因变量的影响是否都显著。[多选题]71.下面属于周期理论中基本原理的有()。A)叠加原理B)谐波原理C)同步原理D)比例原理答案:ABCD解析:周期理论中凹个重耍的基本原理叠加原理、谐被原理、同步原理、比例原理,以及两个通则原理:变通原理和基准原理。[多选题]72.在实际中,设计者或发行人可能会根据投资者的需求而对上述的红利证进行调整,可以调整的条款主要有()。A)跟踪证行权价B)向下敲出水平C)产品的参与率D)期权行权期限答案:BC解析:在实际中,设计者或发行人可能会根据投资者的需求而对上述的红利证进行调整。可以调整的条款主要有两个:①向下敲出水平,如投资者比较厌恶风险,向下敲出水平就可以设计的比较大,以提供更大范围的下跌保险;②产品的参与率,产品参与率的大小决定了产品中衍生产品的头寸大小。[多选题]73.以下说法正确的是()。A)黑天鹅事件具有意外性的特征,并能产生重大影响B)对于金融衍生品来说,系统性因素事件是影响其价格变动的主要原因C)非系统性事件主要指一些宏观经济政策,一般影响具体某个品种D)对于商品期货来说,非系统性因素事件会影响其估值答案:AB解析:A项,在系统性因素事件中,?黑天鹅?事件是比较典型的,它一般符合以下三个特点:①具有意外性;②产生重大影响;③可解释和可预测。B项,对于金融衍生品来说,系统性因素事件是影响其价格变动的主要原因。C项,影响期货价格变动的事件可以分为系统性因素事件和非系统性因素事件。系统性因素事件,相当于风险类别中的系统性风险,主要是指一些宏观经济政策,包括货币政策、财政政策或者其他突发性政策等事件。非系统性因素事件相当于风险类别中的非系统性风险,主要是指微观层面的事件,只影响到具体某个期货品种。D项,对于商品期货来说,同样会受系统性因素事件和非系统性因素事件的共同影响。其中,系统性因素事件会影响其估值。[多选题]74.在基差交易中,点价的原则包括()。A)所点价格具有垄断性B)市场的流动性要好C)所点价格不得具有操控性D)方便交易双方套期保值盘的平仓出场答案:BCD解析:点价模式有多种,总的原则是所点价格不得具有垄断性或操控性,市场的流动性要好,方便交易双方套期保值盘的平仓出场。第3部分:判断题,共26题,请判断题目是否正确。[判断题]75.在升贴水谈判中,买方最多只能是对升贴水进行讨价还价,尽量争取优惠。()A)正确B)错误答案:对解析:由于在升贴水谈判中,基差卖方的让利空间是有限的,加上基差买方处于被动接受的地位,买方最多只能是对升贴水进行讨价还价,尽量争取优惠。[判断题]76.Theta指标是衡量Delta相对标的物价格变动的敏感性指标。()A)正确B)错误答案:错解析:期权的Gamma是衡量Delta相对标的资产价格变动的敏感性指标,定义为期权Delta的变化与标的资产价格变化的比率,是期权价格对标的资产价格的二阶导数。[判断题]77.一般来说,在宏观经济运行良好的条件下,因为投资和消费增加,社会总需求增加,商品期货价格和股指期货价格会呈现不断攀升的趋势。()A)正确B)错误答案:对解析:经济运行周期是决定期货价格变动趋势最重要的因素。一般来说,在宏观经济运行良好的条件下,因为投资和消费增加,社会总需求增加,商品期货价格和股指期货价格会呈现不断攀升的趋势;反之,在宏观经济运行恶化的背景下,投资和消费减少,社会总需求下降,商品期货和股指期货价格往往呈现出下滑的态势。[判断题]78.投资者通过分析持仓报告可确定各类市场参与者--大型对冲机构、大型投机者和小型交易者的?预测?表现。()A)正确B)错误答案:对解析:通过分析持仓报告,投资者试图确定各类市场参与者--大型对冲机构、大型投机者和小型交易者的?预测?表现。这里有个合理的假定,即大型和经验老到的交易者应该能够对市场洞若观火,从而帮助他们预测价格运动轨迹。即使不是绝对无误的,那么至少也比小型投资者中的?信息缺乏的公众?预测更准确。[判断题]79.在货币互换中,不同国家的固定利率与别国的利率有关。()A)正确B)错误答案:错解析:在货币互换中,不同国家的固定利率都是根据各自国家的利率期限结构计算出来的,与别国的利率无关。[判断题]80.采用分类排序法,不仅适用于判断价格的未来趋势,而且还可以预测价格的绝对水平或价格的变动幅度。()A)正确B)错误答案:错解析:采用分类排序法需要指出的是:第一,采用分类排序法,只适用于判断价格的未来趋势,并不能预测价格的绝对水平或价格的变动幅度;第二,由于基本而指标的状态判断及赋值大小,与分析师个人的判断有关,所以这种分析方法所得到的结论与分析师个人的主观判断有较大的关系。[判断题]81.采购经理人指数(PMI)是最重要的经济先行指标,涵盖生产与流通、制造业与非制造业等领域,主要用于预测经济的短期运行,具有很强的前瞻性。A)正确B)错误答案:对解析:采购经理人指数(PMI)是最重要的经济先行指标,涵盖生产与流通、制造业与非制造业等领域,主要用于预测经济的短期运行,具有很强的前瞻性。[判断题]82.绝对购买力平价理论说明是当前和未来的?率变动,或者说未来汇率预期对当前汇率的影响。()A)正确B)错误答案:错解析:绝对购买力平价理论说明的是当前汇率的决定,相对购买力平价理论说明的则是当前和未来的l率变动,或者说未来}率预期对当前汇率的影响。[判断题]83.收益率曲线的变动可以分为水平移动和斜率变动。()A)正确B)错误答案:错解析:收益率曲线的变动可以分为三类:水平移动、斜率变动和曲度变化。[判断题]84.95%置信水平所对应的VaR大于99%置信水平所对应的VaR。()A)正确B)错误答案:错解析:随机变量的分布函数是单调不减函数,根据Prob(△Π≤-VaR)=1-a%,95%置信水平所对应的VaR将不会大于99%置信水平所对应的VaR,且通常情况下会小于后者。[判断题]85.短暂趋势和次要趋势可能重台。()A)正确B)错误答案:错解析:道氏理论把趋势分成主要趋势、次要趋势和短暂趋势,短暂趋势的持续时问不超过3周,而次要趋势持续的时间在3周到3个月之间,因此一者不可能重合。[判断题]86.检验一元线性回归方程中回归系数的显著性,只能采用F检验。()A)正确B)错误答案:错解析:t分布是用来检验单个回归系数的显著性,而F分布就用来检验整个回归方程的显著性。在一元线性回归巾,二者是等价的。[判断题]87.基准利率是利率市场化的核心,也是利率市场化的前提。()A)正确B)错误答案:对解析:基准利率是利率市场化的重要前提之一。在利率市场化条件下,融资者衡量融资成本,投资者计算投资收益,以及管理层对宏观经济的调控,客观上都要求有一个普遍公认的基准利率水平作参考。因此,从某种意义上讲,基准
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