山东经济学学院宏观经济学第四章 货币市场与利率

第四章货币市场与利率

现代市场经济中，国民收入决议在很大程度上受货币市场的影响。为了全面提示国民收入决议的过程，必需引入货币要素，调查货币市场平衡对国民收入决议的影响。利率r投资I储蓄S收入Y利率由什么决议？货币市场确定r与Y的关系：IS曲线利率的决议利率由什么决议？凯恩斯学派：(１)货币的供应量；(２)货币的需求量。利率市场化？本章的位置和作用·货币实际是经济实际的重要组成部分·国民收入决议实际从产品市场扩展到货币市场·货币市场平衡分析是IS—LM模型的根底第一节货币供应第二节货币需求第三节平衡利率第一节货币供应一、货币与银行制度二、与货币有关的几个概念三、银行系统的货币发明四、影响货币供应的主要要素五、实践货币供应量和名义货币供应量一、货币与银行制度1、货币(Money)定义：货币是财富或资产的一种方式，是很容易被用于实现买卖和支付的金融资产.货币的职能交换媒介

以货币作为商品交换的中介；价值规范〔核算单位〕

用货币来衡量并表示商品或劳务的价值，确定各种商品或劳务相交换的比率；延期支付规范

以货币来表示债务的规范；财富贮藏手段货币作为资产的一种方式，可以在一定的时期内保管价值。2、银行制度现代银行体系主要由中央银行、商业银行和其他金融机构组成。我国的中央银行为中国人民银行TheFederalReserveBuildingWashington,DC在美国，中央银行称为联邦贮藏委员会(“Fed〞).中央银行的职能中央银行发钞行，国家法定货币的独一发行者银行的银行接受商业银行缴存的存款预备金以再贴现方式向商业银行发放贷款承当商业银行的票据交换和结算业务政府的银行代理国库，即经办政府的收支管理国家的外汇贮藏制定和实行货币政策(1)负债业务：吸收存款;(2)资产业务：贷款和投资业务;(3)中间业务：代理客户办理支付和其它委托事项，收取手续费。商业银行的主要业务二、与货币有关的几个概念纸币(papermoney)—主币。铸币(coin)—辅币。3.活期存款(demanddeposit)—Dd。小额定期存款(timedeposit)—Dt。准货币(quasi-money)：一些具有货币流动性特性的非货币资产，例如企业通常以存单方式拥有的大额定期存款〔超越10万美圆〕。现金通货CUCurrency流动性强流动性弱货币供应量的概念M0=银行体系以外流通中的现金通货〔C〕M1=银行体系以外流通中的通货+活期存款=C+DdM2=M1+储蓄存款+小额定期存款=M1+Ds+Dt7.存款预备金RE〔Reserves〕:商业银行为应付存款客户随时提款的需求,按照存款一定比例留存的、不能贷放出去的资金。法定预备金RR〔RequiredReserves〕:由中央银行保管的各商业银行按法定预备金率必需提取并上缴中央银行的预备金。超额预备金ER〔ExcessReserves〕:商业银行超越法定要求数量保管的预备金。通货-存款的比率：公众手持现金与存款总额的比率。9.根底货币〔monetarybase〕银行持有的预备金与社会公众所持有的现金通货之和，又叫高能货币〔High-poweredmoney〕。

三、银行系统的货币发明现代银行体系具有多倍的存款发明功能，这种存款发明功能产生于存款预备金大大小于存款金额银行制度。一些预备知识预备金(RE):银行没有贷出去的那部分存款.对银行而言,负债包括存款,资产包括预备金和贷款100%预备金银行:银行将一切存款都作为预备金.部分预备金银行:

银行将部分存款作为预备金.货币供应等于通货加活期存款: M=CU+D情景1:没有银行在没有银行的情况下,D=0M=C=$1000.情景2:100%预备金银行储蓄完成后,

C=$0,

D=$1000,

M=$1000.100%预备金银行对货币供应没有影响.第一银行

资产负债表资产负债预备金$1000存款$1000最初CU=$1000,D=$0,M=$1000.假设居民将$1000存入“第一银行〞情景3:部分预备金银行货币供应等于$1800:储户存款照旧有$1000,但是，借贷者如今持有$800通货.第一银行

资产负债表资产负债存款$1000假设银行将20%的存款作为预备金,其他的贷出.第一银行将贷款$800.reserves$1000预备金$200贷款$800情景3:部分预备金银行货币供应等于$1800:储户照旧有$1000存款,但是，借贷者持有$800通货.第一银行

资产负债表资产负债预备金$200贷款$800存款$1000因此,在部分预备金银行体系中,银行发明了货币.情景3:部分预备金银行第二银行也将80%的存款贷出第二银行

资产负债表资产负债reserves $800loans $0存款$800假设贷款者将所借的$800存入第二银行.第二银行的资产负债表为:预备金 $160贷款 $640情景3:部分预备金银行第三银行

资产负债表资产负债reserves $640loans $0存款$640假设这$640最终存进了第三银行,第三银行将20%作为预备金后，将其他的贷出:预备金 $128贷款 $512求出货币总量:各商业银行的存款总额为：1000+800+640+…=1000×(1+0.8+0.82+…)=1000×[1/(1–0.8)]=1000×5=5000

各商业银行的贷款总额为800+640+512+…=1000×(0.8+0.82+0.83+…)=1000×[0.8/(1–0.8)]=1000×4=4000各商业银行存款预备金总额200+160+128+…=200×(1+0.8+0.82+…)=200×[1/(1-0.8)]=200×5=1000投放1000元的货币，最后使货币供应添加到5000元，比原来添加了4倍，这就是银行存款发明。货币乘数(Moneymultiplier)：又称货币发明乘数，它是指当根底货币变动一单位时，货币供应量的变动规模。

re=f〔r，rD，rR，δ〕M=mm〔r，rD，rR，cu，δ〕H根底货币与货币供应量的关系通货存款货币供应量通货预备金根底货币四、影响货币供应的主要要素货币乘数的推导货币供应受根底货币、法定预备率、超额预备率和通货比率等要素的影响。〔1〕央行能经过根底货币的增减来影响货币供应量。〔2〕根底货币变化能引起的货币供应量变化的大小取决于货币乘数。〔3〕货币乘数的大小取决于法定预备率rr,超额预备率er和通货-存款比率cu。〔4〕央行能直接控制rr。〔5〕央行能间接影响e和cu。结论货币供应曲线r0mm0在经济分析中，货币供应被假定是与利率无关的、由政府货币当局控制的量。五、实践货币供应量和名义货币供应量

名义货币供应量：不论货币的购买力而仅以面值计算的货币供应量。实践货币供应量：用货币购买力来衡量的货币供应量。实践货币供应量=第二节货币需求一、凯恩斯的货币需求实际二、货币数量论三、货币买卖实际四、货币需求的资产组合实际金融资产与货币需求财富实践财富：具有实践运用价值的物品，例如房地产；金融资产：单纯以价值方式存在的财富货币其他金融资产：如债券、股票决议以什么方式持有资产：有价证券决策流动性风险性盈利性货币的需求动机人们宁肯牺牲持有生息资产会获得的利息收入，而把不能生息的货币保管在手中，称为对货币的需求。货币需求是指社会各个部门在既定的国民收入范围内可以或情愿以货币方式持有财富而构成的对货币的需求。关于实践货币需求和名义货币需求名义货币需求：指个人对一定数量货币的需求。实践货币需求：是用可购买的产品数量表示的货币需求，它等于名义货币需求除以物价程度。我们所讨论的货币需求是指实践货币需求量。凯恩斯以为，人们需求货币主要出于三种动机：买卖动机、预防动机和投机动机。一、凯恩斯的货币需求实际1.买卖动机〔transactionmotive〕买卖动机的货币需求是公众和厂商为应付日常规律性的购买和支付而持有货币。为什么为了应付日常买卖需求将货币保管在手中？收入与支出的非同步性。什么要素决议日常买卖需求的货币量？国民收入在社会支付制度一定的条件下，买卖动机的货币需求取决于国民收入程度。2.预防动机〔precautionarymotive〕预防动机的货币需求是为应付各种不测事件而额外持有的货币。为什么为了应付不测支出需求将货币保管在手中？未来收入与支出的不确定性。什么要素决议预防需求的货币量？国民收入凯恩斯以为，预防动机的货币需求是在满足了买卖动机的货币需求后随着收入的增减而变化的。预防动机的货币需求也表现为收入的函数：概括：买卖性货币需求

买卖动机的货币需求和预防动机的货币需求统称为买卖性货币需求。买卖性货币需求主要决议于国民收入：货币的买卖动机需求量货币的预防动机需求量货币的买卖性需求量L1〔Y〕货币的买卖需求量对国民收入变化的敏感系数，成为货币需求的收入弹性，意指国民收入变化时货币的买卖需求量变动的程度。k越大，货币的买卖需求量对国民收入变化的反响越敏感。3.投机动机〔speculativemotive〕投机动机的货币需求指人们为了抓住有利的购买有价证券的时机而持有一部分货币的动机。资产选择实际〔portfolioselectiontheory〕〔假定资产仅以货币和债券两种方式存在〕选择根据流动性〔灵敏性〕平安性〔风险性〕收益性〔盈利性〕债券的市场价值与利率的关系例：一种无归还期，债息固定为R的债券的市场价钱的计算。设当前市场利率为r。债息收入的现值之和为：债券价钱与利率呈相反方向变化。利率程度越高，债券价钱越低；利率程度越低，债券价钱越高。预期如何决议投机动机货币持有量目前利率程度高〔债券价钱低〕预期利率下降〔预期债券价钱上涨〕买进债券〔在资产选择中选择证券，而非货币〕对投机动机货币的持有量减少结论：货币的投机需求取决于当前的利率程度和预期的利率程度。当前的利率程度越高，对货币的投机需求越小；当前的利率程度越低，对货币的投机需求越大。货币的投机需求量L2〔r〕货币的投机需求量对利率变化的敏感系数，成为货币需求的利率弹性，意指利率变化时货币的投机需求量变动的程度。h越大，货币的投机需求量对利率变化的反响越敏感。关于货币需求函数货币的需求量=货币的买卖需求量+货币的投机需求量货币的需求函数有L，Y，r三个变量如何在平面上画出货币的需求曲线？设定Y为外生变量。

留意：一条货币的需求曲线只对应着一个给定的国民收入。L1二、货币数量实际从一个称为“流通速度〞的概念开场…流通速度定义:货币周转的速率，给定时期内每一美圆货币转手的平均次数。比如:2003年,买卖总价值$500万货币供应=$100万2003年平均每一美圆被运用5次因此,流通速度=5流通速度可以写成如下方式:1、买卖方程一定时期内社会所需求的货币量必定等于参与买卖的各种商品和劳务的价值之和。公式：其中： M：流通中的货币数量V：货币的平均流通速度P：普通价钱程度T：商品和劳务的买卖量费雪方程式货币需求方程

M=〔PT〕/V=〔T/V〕P人们留在手头的一定量现金余额就构成货币需求，人们手持货币的多寡取决于实践国民收入、普通价钱程度以及买卖动机货币需求率，或者说货币数量等于名义国民收入与买卖动机货币需求率之乘积。公式：M=kPyM：货币数量k：买卖动机货币需求率,k=M/Y〔Y表示名义国