深圳证券交易所权证知识讲座

深交所权证知识讲座目录一.权证的概念二.权证的魅力三.权证的种类四.权证的买卖规那么五.权证价钱影响要素六.如何选择权证投资？七.业内常见术语解释一.权证的概念权证是一种权益证券化产品。权证的要素：三个价钱、一个期限和一个比率。权证的本质是一种期权。详细讲它是发行人赋予持有者可于特定的到期日，以特定的行使价，购入或卖出相关资产的一种权益。权证本身无实践的投资价值，它的价值只能表达于由“可以行使这个权益的时机率〞决议。二.权证的魅力“以小博大〞利润丰厚，认股权证当日升幅超越100%以上也是常见的。但风险控制不好也能够带来巨幅的亏损。买卖方便，可做投机性买卖博取短线利益。可买升买跌、对冲风险，进展套利。以小博大杠杆投资的案例张先生选择投资正股—深开展A〔000001〕，当时价钱为6元，买入500股，本钱为3000元。李先生选择投资该股的认购权证，该权证的行权价钱为6元，有效杠杆比率为10倍，当时权证价钱为0.5元，投资3000元，买入6000份。两位先生同时进场，1个星期后，深开展A上涨0.3元或5%。如撇开时间要素，两者详细情况如下：张先生李先生投资类别500股深发展A6000份深发展A的认购权证买入价6元0.5元卖出价6.3元0.75元盈利500x0.3=150（0.75-0.5）x6000=1500投资成本3000元3000元回报率5%50%三.权证的种类按投资方向分：认购权证〔callwarrant〕认沽权证〔putwarrant〕按标的证券分：股票权证基金权证债券权证指数权证货币权证一篮子权证等按发行人来分：发行人发行的权证第三人发行的权证

3.1按投资方向分类认购权证：持有者在特定的到期日，以事先商定的行权价钱购入标的证券的权益。认购权证的价钱随着标的证券的价钱上升或下跌而同方向动摇。认沽权证：持有者在特定的到期日，以事先商定的价钱卖出标的证券的权益。认沽权证的价钱随着标的证券价钱的下跌〔上升〕而上升〔下跌〕，呈相反动摇。权证

认购权证(购买权益)-看好后市

认沽权证(沽出权益)-看淡后市认购权证获利空间无限股价100110120900+5+10-5-10+15115盈亏(￥)报答潜力无限权证价钱=￥10购入认购证：

行使价=￥100

权证价钱=￥10

打平点=￥110认购权证最大亏损仅为权益金股价100110120900+5+10-5-10+15115盈亏(￥)报答潜力无限权证最大损失为

购买权证本钱权证价钱=￥10股价下跌至￥0认沽证盈亏方式图股价100110+5+100-5-10盈利(￥)权证价钱=￥10打平点=￥90亏损(￥)80购入认沽证：

行使价=￥100

权证价钱=￥10

打平点=￥90+90认沽证持有人的最大盈利为当相关资产价钱跌至￥0时，其盈利为行使价减去认沽证价钱权证最大损失为

购买权证本钱股票权证—以股票作为标的证券的权证。举例：深开展A认股权证；宝钢认股权证等。基金权证—以基金作为标的证券的权证。举例：各类封锁、开放式基金的认购、认沽权证。债券权证—以各类债券为标的证券的认购、认沽权证。指数权证—以指数作为作为标的物的权证。举例：巨潮100指数权证。一篮子权证—一次性认购或认购标的证券组合的权证。举例：中小板50只个股的一篮子认购权证。3.2按标的物不同分类标的证券发行人发行的权证：如上市公司为公司的集资活动，或鼓励员工发行的股本认股权证等。上述权证行权时，公司将发行新股以派发予权证持有人。第三人发行的权证：又称为衍生权证或备兑认股权证，普通由投资银行发行，以提供投资者一种管理投资组合的工具。衍生权证发行人的责任及权证的条款会详列于上市文件内〔目前国际市场以该种居多〕。3.3按发行人分类3.4按行权期限分类美式权证：持有人可在到期日前任何时间行权。欧式权证：持有人只可在到期当日行权。百慕大式权证：行权方式为以上两种的混合。四.权证的买卖规那么在买卖所挂牌买卖；投资者可象投资股票一样进展权证买卖；股票式买卖，T+0买卖，可即时买进卖出；当日买进的权证，当日可以行权。当日行权获得的标的证券，当日不得卖出。权证涨跌幅度限制为标的证券价钱涨跌幅金额的1.25倍；由于权证每日的波幅较大，T+0买卖给投资者提供了短线获利的时机。題問時間假设以下要素上升 认购权证 认沽权证1.相关资产价钱 2.波幅 3.到期日时限 4.利率 5.股息五.影响权证价钱的要素权证价钱时间值引伸波幅标的证券价钱利率影响权证价钱的要素股息六.如何选择权证投资？对标的证券价钱或指数走势的看法选择实践杠杆比率，投资者根据本人对风险的接受才干选择适当的权证溢价程度时间要素和行权价钱比较引伸波幅比较发行商及流通量提供者的报价表现七、业内常用术语解释1.行权价钱2.到期日3.溢价4.有效杠杆比率5.对冲值6.行权比例7.引伸波幅8.可流通数量9.价内、价外、平价10.打平点4.1行权价钱是指权证发行时商定的购买或出卖标的证券的价钱。投资者有权以此行权价钱买入(认购权证)或沽出(认沽权证)相关的资产。如该权证为现金结算，权证到期时，此行权价钱将会被用作计算盈亏的重要参考线。4.2到期日权证发行时确定的有效期的终止日，它是权证的重要条款之一。权证的到期日和最后买卖日不是同一天。根据我所<权证管理暂行方法>，权证在到期日前5个买卖日要终止买卖。4.3溢价率的计算方法

行使价+认购证价钱x行权比例认购权证溢价率=(---------------------------—1)x100%标的证券价钱认沽证价钱x行权比例-行使价认沽权证溢价率=(1—---------------------------)x100%标的证券价钱 4.4有效杠杆比率它代表标的证券的价钱变动1%时，权证价钱实际上有多少百分比之变动。有效杠杆比率=杠杆比率x对冲值杠杆比率＝标的证券市价/〔权证市价x行权比例)例如某认股权证的有效杠杆比率为5倍，这即代表标的股票升跌1%，认股权证实际上升跌5%。4.5对冲值指当标的证券价钱改动一个单位时，权证价钱变动的系数，用来计算标的证券价钱改动对权证价钱的影响。对冲值是量度权证价钱变化与标的证券价钱变化比率的数值﹐权证的对冲值是0与正1之间〔认沽权证的对冲值是负1与0之间〕。权证愈是价外权证﹐对冲值愈低﹐〔接近0〕﹔权证如是价内权证﹐即股价高过认购价钱时﹐对冲值会接近1。

4.6行权比例一份权证可以购买或出卖的标的证券数量现时认股权证的行权比例普通为1行权比例为1：一份权证可以认购或认沽一股标的证券行权比例为0.1：一份权证能认购或认沽0.1股标的证券4.7引伸波幅以权证的成交价钱为根底所推算出的波幅。是市场对标的证券在未来一段时间内动摇性的预期。对权证投资者来说，这是衡量权证价值的一个参考指针。

4.8可流通数量是指发行人派发的权证在市场上剩余的数量。美式权证由于在存续期不断行权，其可流通数量逐渐减少。欧式权证由于到期后才行权，其可流通数量等于权证的发行数量。4.9价内、价外、平价权证权证种类认购权证认沽权证内在价值价内相关资产价格﹥行使价相关资产价格﹤行使价﹥0价外相关资产价格﹤行使价相关资产价格﹥行使价﹤0平价相关资产价格=行使价相关资产价格=行使价=04.10打