技术经济学习题答案

参考答案

第一章绪论

1.技术经济学研究的对象是“技术经济问题”，即从经济角度来研究技术问题。

狭义的技术经济学研究对象具体包括技术实践中的投入产出关系，技术的选

择问题及资源的有效利用与节约问题。

2.技术经济学是一门与技术经济分析方法为主体的应用科学，因此，方法论是

技术经济学的重要组成部分。其方法体系分为三个层次：第一层次是哲学意

义上的方法论，如唯物辩证法，是技术经济学的基本方法论；第二层次分为

基本方法和专门方法；第三层次则是一些更具体的方法。基本方法是适用于

解决技术经济问题的普遍方法，包括调查方法、预测方法、经济效益评价方

法、不确定分析方法、方案制造方法、方案决策方法、系统分析方法等。专

门方法是技术经济学某些特定领域或解决某个特定问题的方法，如可行性研

究、资产评估、价值工程、投入产出法等。

3.技术经济分析的一般程序是指按照分析工作的时间先后依次安排的工作步

骤，包括确定分析目标、调查收集资料、设计备选方案、拟定评价指标、方

案分析评价、确定最优方案、完善实施方案。

4.在现代社会生产中，技术与经济是同时存在的统一体，在任何生产过程的实

现中都不能彼此分离。经济是技术发展的决定因素，它为技术发展指明方向、

创造条件、提出任务；技术是经济发展的手段，是提高社会劳动生产力、节

约物质资源最有力的手段。技术是手段，经济是实现技术的物质基础和目的,

它们存在于一个相互制约、相互作用、相互促进的社会整体之中。

5.技术经济学是研究技术发展与经济发展相互推动、最佳结合的规律及其实现

方法的科学，具有以下五个特点：

1）边缘性

2）应用性

3）预测性

4）综合性

5）数量性

第二章现金流量构成与资金等值计算

1.在技术经济分析中，把各个时间点上实际发生的以货币方式体现的现金流入

或现金流出成为现金流量。

2.固定资产值使用期限较长（一般在一年以上），单位价值在规定标准以上，

再生产过程中为多个生产周期服务，在使用过程中保持原来物质形态的资

产。以折旧的方式把固定资产价值转移到产品。折旧是成本的组成部分，折

旧期满时，固定资产投资得到回收。流资金是项目投产前与先垫付，在投

产后的生产经营过程中周转使用的资金，它是流动资产与流动负债的差额。

在整个项目寿命期内，流动资金始终被占用并且周而复始的流动，到寿命期

结束时，全部的流东资金才能退出生产与流通，以货币的形式被回收。

3.构建固定资产的实际支出（包括建设期借款利息，外币借款汇兑差额及固定

资产投资方向调节税）即为固定资产原值。固定资产使用一段时间后，其原

值扣除累积的折旧费总额成为当时的固定资产净值。工业项目寿命期结束时

固定资产的残余价值为固定资产残值，是一项在期末可回收的现金流入。

4.经营成本是为经济分析方便从总成本费用中分离出来的一部分费用。

经营成本=总成本费用-折旧与摊销费-借款利息支出

5.沉没成本是过去已经支出，现在无法得到补偿的成本。例如：已经使用多年

的设备，其沉没成本是设备的帐面值与其现实市场价值之差。

机会成本是指将一种具有多种用途的有限资源置于特定用途时所放弃的其

他各种用途的最大收益。

6.税收是国家凭借政治权力参与国民收入分配的一种方式，具有强制性，无偿

性和古寺内个性的特点。收受不仅是国家取得财政收入的主要渠道，也是国

家对各项经济活动进行宏观调控的重要手段。增值税征税对象：商品生产，

流通和劳动服务各个环节的增值额。资源税征税对象：被开发或者占用的资

源。所得税征税对象：单位（法人）或者个人（自然人）在一定时期内的纯

所得额。

7.资金等值是指在不同时点上绝对值不等，而从资金的时间价值观点上认为是

价值相等的资金。

影响资金等值的因素是：金额的大小；金额的发生时间；利率的大小，其中

利率是一个关键因素，一般等值计算中是一统一利率为依据的。

8.我们将计息周期实际发生的利率称为计息周期实际利率，计息周期乘以每年

计息周期时就得到名义利率。

9.P=[F2(P/F,i,6)+F-A(P/A,i,6)](P/F,i,4)

A=[F2(P/F,i,6)+F-P(F/P,i,4)](A/P,i,6)

10.乙银行的实际年利率为:i=(1+16%/12)-1=17.23%>17%

乙银行的实际年利率大于甲银行的年利率，所以向甲银行贷款较为经济。

11.P=600(P/A,10%,10)(1+10%)T=3351.3元

现在必须向银行存入3351.3元

12.F=500(F/A,8%,8)(1+8%)=5743.98元

第8年年末可以从银行提取5743.98元

13.P=A(P/A,i,n+1)(1+i)'

(P/A,12%,n+1)=1200/250*(1+12%)=5.376

查系数表有：(P/A,12%,10)=5.651

n^lO所以企业在第十一年可以还清贷款。

14.A=[2000(1+12%)+1500](A/P,12%,5)=1037.5134万元

每年应偿还银行1037.5134万元

15.P=20000(P/A,8%,8)+1500(P/G,8%,8)

=114940+26604.7=141544.7元

16.(1)第一年末偿还20000元本金和利息80000*10%=8000元

共计28000元，还欠银行贷款60000元。

第二年末偿还20000元本金和利息60000*10%=6000元

共计26000元，还欠银行贷款40000元。

第三年末偿还20000元本金和利息40000*10%=4000元

共计24000元，还欠银行贷款20000元。

第四年末偿还20000元本金和利息20000*10%=2000元

共计22000元，欢庆银行贷款。

四年总计还款100000元。

(2)由于每年年末只偿还利息不偿还本金，所以每年所欠银行的利息相等

均为：80000*10%=8000元

四年利息总额为：8000*4=32000元

四年总计还款：11200元

(3)每年年末等额还款A=80000(A/P,10%,4)=25237.6元

四年总计还款：100950.4元

(4)第四年年末一次还本付息：F=80000(F/P,10%,4)=117120元

17.(1)P=2000(P/A,10%,2)(1+10%)-2+3000(P/A,10%,n)(1+10%)-4

15000=2000*1.736*0.826+3000*0.683(P/A,10%,n)

(P/A,10%,n)=(15000-2867.872)/2094=5.921

(P/A,10%,9)=5.759(P/A,10%,10)=6.144

N=10还清贷款年限为10+2=12年

P=2000(P/A,10%,2)(1+10%)-2+3000(P/A,10%,9)(1+10%)^+F,(1+10%)14

所以共计还款2000*2+3000*9+1253.9=32253.9万元

(2)P=2000(P/A,10%,2)(l+10%)-4+3000(P/A,10%,n)(1+10%)-6

15000=2000*1.736*0.683+3000*0.5645(P/A,10%,n)

(P/A,10%,n)=(15000-2371.376)/1693.5=7.4571

(P/A,10%,14)=7.367(P/A,10%,15)=7.606

N=15还清贷款年限为15+2=17年

年限变动原因：因为资金是具有时间价值的随着时间的推移，资金的价值会增加,

越往后贴现到现在的现值越少。

(3)P=1000(P/A,10%,2)(l+10%)-2+2000(P/A,10%,n)(1+10%)-4

15000=1000*1.736*0.826+2000*0.683(P/A,10%,n)

(P/A,10%,n)=(15000-14339.36)/1366=9.931

N=52.1n取53

还清贷款年限为53+2=55年

18.(1)43*(1-20%)=34.4万元为银行贷款。

年利率为5.04%月利率为5.04%/12=0.42%

A=P(A/P,0.42%,240)=2285元

(2)等额本金:344000/240=1433.3元

第一个月利息为：344000*0.42%=1444.8元

第一个月共还款：1433.3+1448.8=2878.1元

由于每个月偿还等额本金，所以每个月总欠款就减少1433.3元

欠款利息就减少1433.3*0,0042=6.02元

第二个月总共还款：2878.1-6.02=2872.08元

第239个月共还款：1433.3+6.02*2=1445.34元

第240个月共还款：1433.3+6.02=1439.32元

19.将复利期由季度换算为年，是复利期和支付间隔相同。

季度利率为：i=12%/4=3%(季)

实际年利率为：i=(F/P,3%,4)-l=l.1255-1=12.55%

(F/A,12.55%,10)=(F/A,12%,10)+(12.55-12)/(13-12)(F/A,

13%,10)=18.02805

F=A(F/A,12.55%,10)=1000*18.02805=18028元

20.Fi=P(l+3i)=1500(1+3*15给=2175万元

F2=F1(1+12%)5=2175*1.762=3832.35万元

21.贷款:1800(1-30%)=1260元

设每年年末付款A元

1260=A(P/A,1%,30)

A=48.8元

22.半年计复利一次年实际利率『=(1+12%/2)2-1=12.36%

四年实际利率i=(1+12.36%)-1=59.38%

P=12000*(P/A,i,5)=18242.67元

23.设年金为A,由题意可得：

A(F/A,8%,10)=2x(P/A,8%,3)

A=3557.9元

每年应向银行存入3557.9元

24.设实际投资为F,每年应偿还的金额为A

F=1000(F/A,8%,3)=3246.4万元

A=f(1+8%XA/P,8%,3)=1360.37万元

25.第二种付款方式的总高费用为:

Pg=5+40(P/A,10%,8Xl+10%)-2=181.35万美元

由于第二种付款方式总费用大于第一种付款方式

所以选择第一种付款方式。

26.前25个月每个月还款为

A=P(A/P,2%,48)=5000x翌+鸳二=163元

(1+2%)48-1

付完25个月后，一次付款为

P=4伊/4,2%,22)+4=163x("2%)二+163=3041.26元

2%(1+2%)2-

故共还款

3041.26+163x25=7116.26元

27.设其周利率为i

P=A(P/A,i,16)

(1+『6-1

20000=1292.92

/(1+/)16

陪六6469

利用差值法：计算("叱1

/(1+Z)

i==14.718

i=0.5%,("。二=15.340

z(l+z)

i=0.3%,"：。：丁=15.599

z(l+z)

0.5%-z15.469-15.340

0.5%-0.3%—15.599-15.340

i=0.4%

故名义年利率为0.4%x52=20.8%

实际年利率为(1+0.4%产—1=23.07%

28.设每年生活费为A

A(P/A,10%,4)=200(F/A,10%,12X1+10%)

A=1484.06元

29.设债券现在的价格为P

P=50(P/A,8%,4)+500(P/£8%,4)

=(50x3.312+500x0.735)元=533元

如果投资者要求的收益率为8%,则该债券现在的价格低于533元时，投资者才

会购买。

第三章经济效果评价方法

1.静态投资回收期Tp

Tp=TT+第(TT)年的累计净现金流量的绝对值/第T年的净现金流量

=4-1+0.5=3.5年

净现值：NPV(i0=10%)

NPV=-50-80(1+10%)-,+40(1+10%)-2+60(P/A,10%,4)(1+10%)-2

=67.6

净年值:NAV=NPV(A/P,10%,6)=15.5

内部收益率：设"=25%,i2=30%,分别计算净现值:

NPV[=2.3>0NPV2=10.97<0

23

IRR=25%+(30%-25%)---------=25.87%

72.3+r|-10.97|r

净现值指数:

Kp=50+80(1+10%尸=122.7

NPVI=-=0.55

Kp122.7

动态投资回收期：Tp*

年0123456

净现金流量-50-804060606060

折现值-50-72.733.145.141.037.333.9

累计折现值-50-122.7-89.6-44.5-3.533.867.7

|上年累计折现值

7>*=累计折现值出现正值的年数-1+

当年现金流量的折现值

-3.$

=5-l+J

37.3

=4.1年

图略

2.

计算项目的净现值：

NPV=—1000—2000(1+12%)-1-1500(1+12%)-2+1450(尸/4,12%,8)(1+12%尸

=1761.1万元

NPV>0,认为该项目在经济上刷行的

计算内部收益率：设1=20%,72=25%分别求NPV

NPV1=155.1万元

NPV?=-470.7万元

IRR=20%+(25%-20%)----——；=21.2%

'7155.1+|-470.7|

//?/?>12%

该项目在经济上是可彳血

3.解:

(1阀।=6%,Z2=5%

NPVt=-1754元

NPV2=1433.8元

1433Q

IRR=5%+(6%-5%)------:——=5.4%

'‘1433.8+1754

(2)-8000+12600(P/A,10%,«)=0

(P/410%,〃)=6.349

•••(P/A,1O%,11)=6.495

.•.〃=11年

4.解：

设制造商统一支付的最高金额为P

P=1000*250(P/A,15%,12)+G一

5.35-1.8-1

1355250+25000*

0.225*5.35

=1408210元

5.解：

该项目为寿命不等的互斥项目，用费用年值比选：

ACA=900x10-3*1.40x1()3*3.3x9.8+0.75x0.5x300xl2+15.8(A/尸,10%2。)

=10.08+15.8x0.11746

=11.9359万元

ACB=900X10-3X140X1()3X3.3x9.84-0.7x0.5x300x12+7(A/P,10%,n)

=10.8+7(A/P,10%,n)

要选择5泵，就必须使Ag<Ag,将上式代入经过计算得

n>10

3泵要至少使用11年才选择它

6.解:

(P/A,l5%,40)=(1：')[=6.642

4+i)"

由于土地价值不变，所以购置土地费删0万元不考虑

NPV2=-200-15(P/A,15%,40)+40(P/A,15%,40)=—33.95<0

NPV3=-250-25(P/A,l5%,40)+60(P/A,15%,40)=-17.53<0

NP匕=一310—30(P/AJ5%,40)+90(P/A,15%,40)=88.52>0

NP%=—385—42(P/A,15%,40)+106(/7A,15%,40)=40.1>0

由于NPV?,NPV3均小于0,没有通过绝对效果橙不予考虑。

NPV4,NPV5均大于0,通过绝对效果检验

ANPV=NPV5-NPV4=-48.42<0

••.增量投资不可以接受，投资小的方案经济效果子

应建4层楼。

7.解：

我们只能从A,B,C三个方案中选择一个,而不能选择方案组合。否则就会超预算。

分别计算每个方案的NPV

NPVA=-300+50(P/A,10%,10)=7.2万元

NPVB=-400+70(P/A,10%,l0)=30.08万元

柳％=-500+75(P/4,10%,l0)=-39.2万元<0

方案C没有通过绝对效果检验方案不可行。

•••NPVB>NPVA>。

选择B方案

8.解：

⑴资金无限制，计算每个方案的NPV

NP%=0

NP匕=—2000+500(尸/4,10%,7)=434万元

NPVB=-3000+900(P/A,10%,7)=1381.2万元

NPVc=-4000+1100(P/A,10%,7)=1354.8万元

NPVD=-5000+1380(P/A,10%,7)=1717.84万元

D方案的NPV最大

D方案最佳

(2)设折现率为i,B方案在经济上最佳需要满足下列不等式:

NPYB>0

NPYB>NPVA

‘NPVB>NPVC

NPVB>NPVD

经计算得型<(p/A,⑺〈乡

36

当14.95%<i<23.06%时，B方案最佳。

(3)若i0=10%,实施B方案企业在经济上的损失是

NPVD-NPVB=1717.84-1381.2=336.44万元

9.解：

采用互斥方案组合法，共有06-1）个组合方案，保留投资额不超过投资限额且净

现值大于等于0的组合方案，淘汰其余组合方案。保留的组合方案中净现值最大

的即为最优方案组合。最优组合为A+B+C+E.

10.解：

第一种方案:

1

PC,=350+26(P/A,15%,10)+350(1+15%/°+52x(1+15%)-10

15%

+125x-——。+15%尸°

=662.8545万元

第二种方案:

]

PC]=500+28(P/A,15%,10)+50x击•(1+15%)-1°+200

(1+15%)20-!

=735.947

:PC2>PC\

.•・选择第一种方案

11.解：

A的年电费600+^^x1800+^^x6001=1861262.5元=186.13万元

(98%97%93%)

B的年电费:0.4x(^^x600+^^x1800+^^x6001=1880716.8元=188.07万元

197%96%92%)

PCA=15+186.13(P/A,15%45)+0.3(l+15%)*=1103.32万元

=10+188.07(P/A,15%」5)+0.275(1+15%)-"=1109.68万元

PCA<PCB

.•・选择A变压器

12.解:

计算费用年值：

AG=6+L0X(1+15%)T-3.6(1+15%『1A/P,15%J)=4.3万元

A1+1.0x(1+15%厂+1.1(1+15%尸-3.2(1+15%尸](A/尸,15%,2)=3.2489万元

AG=1+1.0x(1+15%厂+1.1(1+15%尸+1.2(1+15%尸-2.8(1+15%尸]

x(A/P,15%3)=2.912万元

A=16+1.0x(1+15%/+1.1(1+15%尸+1.2(1+15%)-3+1.4(1+15%)4-2.4(1+15%厂]

、(4/尸,15%,4)=2.774万元

--2-3-4-5-5

AC5=[6+1(1+15%)'+1.1(1+15%)+1.2(1+15%)+1.4(1+15%)+1.6(1+15%)-20+15%)]

x(A/P,15%5)=2.71万元

-2-3-4

AC6=[6+1X(1+15%尸+1.1(1+15%)+1.2(1+15%)+1.4(1+15%)+1.6(1+15%厂

+2.2(1+15%)”—1.6(1+15%厂卜/尸,15%,6)=2.73万元

AG=1+1x(1+15%9+1.1(1+15%尸+1.2(1+15%)-3+1.4(1+15%)-4+1.6(1+15%尸

+2.2(1+15%)-6+3(1+15%尸-1.2(1+15%)"1A/P,15%,7)=2.8万元

•.•AC5最小

.••该设备使用5年最经济

13.解：

(1)计算两种漆的费用年值：设寿命为5年的漆为AC„寿命三年的为AC2

AC,=40000(A/P,20%5)=13375.2元

AG=30000(4/P,20%5)=14241.9元

AC,<AC2.•.选择寿命长的漆

⑵寿命为3年的漆降价：

PG=4+4(1+20%)-5+4(1+20%尸°

-6-12

PC2=3+2(1+20%尸+2(1+20%)+2(1+20%)"+2(1+20%)

PC{>PC2选择寿命短的漆。

14.解：

年值法：

AC,=18000

AC2=18000(A/P,8%,15)+9000=11102.9

AG=25450(4/P,8%,15)+5900=8873.32

AC4=33400(A/P,8%,15)+4500=8402.12

AC5=38450(/1/P,8%,15)+3910=8401.11

AG=43600(A/P,8%,15)+3600=8693.79

AC7=57300(A/P,8%,15)+3100=9794.359

,/AC5最小，；.选择4.5cm

现值法：

PC,=18000(P/A,8%,15)+0=154062

PC2=9000(P/A,8%,15)+18000=95031

PC?=5900(P/A,8%,15)+25450=75948.1

PC,=4500(P/A,8%,15)+33400=71915.5

PC5=3910(P/A,8%,15)+38450=71915.69

PCb=3600(P/A,8%,15)+43600=74412.4

PG=3100(P/A,8%,15)+57300=83832.9

,/PC4最小选择3cm

内部收益率法：

2.5cm-2cm:7450-3100(P/A,AIRR,15)=0

A/RR〉8%

••・投资大的方案由于投资4、的方案

以此类推得到3cm^者4.5cm)5度的绝热层最为经济

15.解:

方案A：该项目净现金流量序列的正负号又多次变化，是一个非常规项目。试算

出一个内部收益率的解，i*=12.97%,将有关数据代入递推公式检验

结果见下表：

年份012345

F,-100-52.97-9.85-211.12-88.520

计算结果辕多足判别条4n故12.97%就是项目的内部收益率。方案A能使用内部

收益率指板h进行评价。

方案B：该项目净现金流量序列的正负号又多次变化，是一个非常规项目。试算

出一个内音B收益率的年E,i*=28.6猊将有关数据代入递推公式检验，结果见下表:

年份012345

F,-100-48.6-17.5-177.578.260.6

计算结果不满足判别条件，方案B不能使用内部收益率指标进行评价。

16.根据题意列出互斥组合方案：(单位：万元)

方案组合投资1-4年净收入净现值

A500200134

B30012080.4

B+C44016067.2

B+D45017088.9

B+C+E550230179.1

(1)资金无B艮制：最优组合是B+C+E

(2)资金限制为500万元：最优方案是A

17.要选择B需要满足：

PCB<PCA

250+320(1+10%尸<200+400(1+10%厂

n<5

：.应在第五年之前改进可以接受第二种方案C

18.解：

AC=(10000-2000XA/P,8%,5)+2000x0.08+2200=4364元

年净收入=年收入-AC=5000-4364=646元

19.解:

ACA=[10000+5000(P/A,15%,3)+6000(P/A,15%,3XP/F,15%,3)

-4000(P/F,15%,6)]x(A/P,15%,6)=7582元

ACH=7500(A/P,15%,6)+6000=7981.5元

vACA<ACB

：.应该选择设备A

20.冲床B的使用寿命为9年，而研究期6年，仍有3年未使用价值。冲床

的年成本为：

AC=(30000-5000XA/P,15%,6)+5000x0.15+20000=27355元

A品=40000(A/P,15%,9)+16000=24384元

冲床B使用6年后未使用价值是：

40000(A/P,l5%,9*2/A,15%,3)=1914阮

此价值可以看作研究期冲床B的残值

上述计算表明：冲床B经济效果优于冲床A

21.解：

(1)设需要捐款的金额为P元

P=3600(P/A,6%,12)+150(P/G,6%,12)=36232.93元

(2)设必须有巴元捐款

P.=P+^^=119566.26元

6%

22.解：

PCA=21000+1300x(P/A,9%30)+HOOOx(尸/A,(l+9%)'°-1,3)

=21000+1300x10.274+11000x0.676=41792.2元

15

PCB=32000+900x(P/A,9%30)+12000x(P/A,(l+9%)-1,2)

=32000+900x10.274+12000x0.35=45446.6元

vPCA<PQ,选择A方案

23.插值法：设使现金流量现值为0时的报酬率为i*

=12%,z2=15%

NPV、=\Q,NPV2=-3.5

i*=12%+(15%-12%)—2—=14.22%

',10+3.5

24.设初始投资为K,各年相等的净收益为NB,投资建设期「力

静态投资回收期为。

K=3NB

已知各年净现金流量，求出累计净现值，根据公式

上年累计折现值的绝对值

Tp=(累计折现值出现正值的年数)-1+

当年净现金流的折现值

即可算出

25.购买计算机的费用为：

尸＜=6.4+0.2仍/4,12%5)—0.8(1+12%厂

=6.667万元

租赁计算机的费用为：

PC2=L5(P/A,12%,5)

=5.4076万元

由于租赁计算机的费用小于购买计算机的费用，那么公司租赁计算机比较经济。

26.安装运送带的费用:

PC,=15000+(33000+9000+11000XP/A10%』°)

=475632元

人力搬运的费用：

,

PC2=82000(//A,10%J0)

=503808元

PC,<PC2

值得安装此套运送带来代替人力搬运

27.加入购买一台微机，其净现值为

NPV=—6+3x(P/A,20%,3)=-6+3x2.016=0.318万元

由于净现值大于零，所以购买微机经济合理。

28.方案的净现值(NPV)是指方案在寿命期内各年的净现金流量为

(C/-CO),,按一定的折现率i0折现到初期时的现值之和。经济含义：项

目的超额收益。

29.内部收益率是指项目在计算期内各年净现金流量现值累计(净现值)等

于零时的折现率。

经济含义：在项目的整个寿命期内，按利率i=/RR计算，会始终存在未能回收

的投资，只有在寿命期结束时投资才能全部回收。换句话说，在寿命期内各个时

点，项目始终处于“偿还”未被回收的投资的状态，只有到了寿命期结束的时点，

才偿还全部投资。由于项目的“偿还”能力完全取决于项目内部，故有“内部收

益率”之称。

第四章不确定性分析

1.由于每月固定成本为1450000元，单位变动成本为930元/吨，故单位固

定成本和每月变动成本为月产量的函数，画图如下：

单位固定与变动成:T-单位变动成本

6OO一单位固定成本

4OO

2OO

0OO

8OO

6OO

4OO

2OO

O

O4O

月

00量

产

月产量的盈亏平衡点：

Q*=q="(MX)。=3918.919吨

P-Cv1300-930

生产能力利用率的盈亏平衡点：

E*=<O*x100%=3918919=65.314%

Qc6000

若按设计生产能力进行生产，售价的盈亏平衡点：

尸*=O+型=930+1450000=1171.67元

Qc6000

假设售价已定，按设计生产能力进行生产，可变成本的盈亏平衡点位:

Cv*=尸_巨=1300—1450000-=1058.33元/吨

Qc6000

2.解：

⑴设年产量为Q件

A:PQ=200000+8Q(P/4,12%,8)

B:PCB=300000+62(P/A,12%,8)

A有利需要满足：PCA<PCB

2<10064.4

Q<10064件时，选择设备A比较有利

(2)基准折现率为i

A:PCA=200000+8x13000(P/A,z,8)

B:PCB=300000+6x13000(0/A,z,8)

A有利需要满足：PCB-PCA>0

(P/A,i,8)<3.846

z>20%

i>20%时，选择设备A比较有利

(3)设设备使用年限为n

A:PCA=200000+8X15000(P/A,12%,〃)

B:PCB=300000+6X15000(P/A,12%M

A有利需要满足：PCB-PCA>0

n<5

设备的使用年限足以缴5年

3.根据题意，年固定成本Cr等与年等额投资

g=5000(A/P,10%,20)=578.2981(万元)

盈亏平衡的临街交通量为：

八*5872981cccw/加/人、

Q=--------=2025166(辆/年)

3-0.1

Q*=5548(辆/昼夜)

最低年过路费收入为：

B。=PQ*=6075498阮)

若该道路设计通行能力为6000辆/昼夜，且交通量达到这一数值，则最低收费标

准是：

5872981

=0.10+=2.78阮/辆)

6000x365

4.设x与y分别是X与丫的月销售量，各设备生产的平均每月盈利分析分

别为G-Gc

GA=(12-7)x-(16-ll)y-20000

GB=(12-3)x-(16-l1)y-30000

Gc=(12-3)x-(16-5)y-70000

三个方案分别进行两两比较，当方案优劣平衡时，即两方案设备生产的月平均盈

利相等，可以求得两方案的优劣平衡方程

GA=GB.GA=G「GB=GC

GA，GB，GC带入并简化，得

x=2500

<y=6667

4x+6y=50000

上述方程作成下图的优势平衡线。

B有利区域指的是：当不确定性因素x与y落在该区域时，由于此时

GB>GC,GB>GA,采用B设备最优。同样道理，A有利区域是指采用A设备最

优；c有利区域是指采用C设备最优。

A

有

利B仃利区域

区

域

0------------------------------------------------------------,

X

5.投资方案：

E（NPV）A=-100X0.25+500x0.75=350万元

/=7（-100-350）2x0.25+（500-350）2x0.75=259.81万元

q=（、=0.74

A八E（NPV）,\

不投资方案：

E（NPV）B=-150x0.25+150x0.75=150万元

22

aB=7（-150-150）x0.25+（150-150）x0.75=0万元

%=0

•••E（NPV）A>E（NPV%

••.投资方案比不投资方猱得较大的收益

心>/,说明投资方案比不投资方案风险大。

6.解：

P(x<xo)=PZ<———

Ib

;/=232.83,0-=246.39

净现值大于或等于0的概率

P(NPV>0)=1-P(NPV<0)

=1-《z<=1-P(z<-0.9450)=P(z<0.9450)

由标准正态分布表可加P(z<0.9450)=0.8276

P(NPV>0)=0.8276

同样道理：净现值小于-100万元的概率：尸(NPV<0)=0.0885

净现值大于或等于500万元的概率：P(/VPV>500)=0.1392

7.解：

设初始投资和节省的生产费用，使用年限的变动程度分别是x,y,z

则：对初始投资进行单因素分析

NPV=-1000x(1+x)+300x(P/A,〃0)

=-1000-1000JV+300X6.144

=843.2-1000x

对节省的生产费用进行单因素分析

NPV=-1000+300x(1+y)x(尸/A,i,l0)

=-1000+1843.2+1843.2y

=1843.2y+843.2

对使用年限进行单因素分析

NPV=-1000+300x(P/A,/,10x(1+z))

1.1(|+2)-1

=-1000+300x

=-1000+3000x(1-i,r'-z)

=2000-3000xl.r1-2

对初始投资和节省的生产费用进行双因素分析

NPV=-1000x(l+x)+300x(l+y)x(P/A,i,10)

=843.2+1843.2y-1000x

令NPV=O,

x=0.8432+1.8432、

方案的可行性区域为x=0.8432+1.8432y的左上部分。

对初始投资，节省的生产费用和使用年限进行三因素分析

NPV=-1000x(1+%)+300x(1+y)x(P/A,z,10x(l+z))

1i(10+10z)

=-1000(1+X)+300x(1+J)O1X11(1()+IO2)

NPV=—1000(1+x)+300x(1+y)x5.335

当z=-20%,

=-1000x+1600.5y+600.5

NPV=-1000(1+x)+300x(1+j)x5.759

当z=-10%,

=-1000x+1727.7y+727.7

NPV=-1000(1+x)+300x(1+y)x6.144

当z=0,

=—1000x+1843.2y+843.2

当Z=10%,7VPV/=TOGO(l+x)+300x(l+y)x6.495

=-lOOOx+1948.5y+948.5

/VPV=-1000(1+x)+300x(1+y)x6.814

三1z—•10%,

=-10002044.2y+1044.2

8.解：共27种可能情况；

投资，寿命，净收益各有三种可能，假设投资用T表示，寿命用S表示，净收

益用J表示，乐观、最可能、悲观状态分别用下标1、2、3表示。

NPV=-7+J（P/A,20%,S）（l+20%）T

状态发生概初始投资（万寿命期（年）年净收益（万NPV（万元）

率元）元）

T1SJ0.004990010500846.6667

T1S1J20.01990010400497.3333

T1S1J30.01990010250-26.6667

T&Ji0.0199007500602.0833

T1S2J20.0749007400301.6667

TIS2J30.0199007250-148.958

T1S3J10.00499004500177.5

T1S3J20.0199004400-38

T1S3J30.00499004250-361.25

T2S1J10.019100010500746.6667

T2S1J20.074100010400397.3333

T2S1J30.019100010250-126.667

T2S2J10.07410007500502.0833

T2S2J20.28710007400201.6667

T2S2J30.07410007250-248.958

T2s3J10.0191000450078.75

T2s3J20.07410004400-137

T2S3J30.01910004250-460.625

T3S1J10.0049120010500546.6667

T3S1J20.019120010400197.3333

T3S1J30.0049120010250-326.667

T3sm0.01912007500302.0833

T3S2J20.074120074001.666667

T3S2J30.01912007250-448.958

T3S3J10.004912004500-121.25

T3S3J20.01912004400-337

T3s3J30.004912004250-660.625

9.解：02,o3三种情况的概率分别是：50%,40%,10%。

bi为两年后出现换代产品，b2为不出现换代产品的概率，W1为现有产品畅销的

情况，W2为现有产品滞销的情况。

P（仿c%）=尸（四）=0.5

c/）=P®,）=0.4

P。2c/）=尸（％）=。1

P{b2c%）=0

尸（伉）=0.5+0.4=0.9

尸优）=0.1

则/仇）=生婴="=0.556

'"”产出）0.9

尸（叼/4）=%=0.444

'2/"2（仇）0.9

P®/%）=0

假设决定投资建厂，两年后改造，以第二年末为基准点

出现换代产品，现有产品畅销的情况发生时，7VPV=302.73（万元）

出现换代产品，现有产品滞销的情况发生时，NPV=3O2.73（万元）

E（NPV）=302.73x0.556+302.73x0.444=302.73（万元）

两年后不改造，以第二年末为基准点

出现换代产品，现有产品畅销的情况发生时，NPV=274.82（万元）

出现换代产品，现有产品滞销的情况发生时，NPV=467.11（万元）

不出现换代产品，现有产品畅销的情况发生时，7VPV=467.il（万元）

E（NW）=274.82x0.556+467.11x0.444=360.197（万元）

所以在二级决策点应该选择不改造。E（NPV）=360.197（万元）

假如现在不建厂，两年后建厂生产换代产品

出现换代产品，现有产品畅销的情况发生时，7VPV=461.38（万元）

出现换代产品，现有产品滞销的情况发生时，/VPV=461.38（万元）

E（NPV）=-380+（0.4+0.5）x461.38=35.242（万元）

假如现在不建厂，两年后建厂生产现有产品

出现换代产品，现有产品畅销的情况发生时，NPV=427.90(万元)

不出现换代产品，现有产品畅销的情况发生时，7VPV=427.90(万元)

E(NPV)=-340+(0.4+0.l)x427.90=-126.05(万元)

所以在二级决策点应该选择建设新厂生产换代产品。

在一级决策点，以第一年初为基准点

什「NPV=-300+0.9x[200x(尸/A,0.15,2)+360.197x(P/F,0.15,2)]

右乂即建厂,+o£120x(P/。,0.15,7)+150x(P/尸,0.15,8)]=175.00(万元)

若暂不建厂，NPV=35.242x（1+0.⑸以=26.648（万元）

故应选择立即建厂。

综合决策：选择立即建厂，两年后不改造方案。

10.当达到盈亏平衡点,

B=C,即

3100Q-0.602=3187500+6000-0.202

0.402_25000+3187500=0

解上述方程可得:Qi=1785件,。2=4454件，

即当产量处于1785件〈Q〈4465件范个围内

该了项目可实现盈利利润最大时的产量为2=3125件

第五章投资项目的财务分析

1.可行性研究是指在项目建设前，对拟建项目在技术上是否先进适用、经济上

是否合理有利、工程建设是否可行所进行的全面、详细、周密的调查研究和

综合论证。其目的是避免和减少工程项目的决策失误，提高投资的综合效果。

可行性研究的意义具体体现在以下几个方面：

1)项目决策的依据

2)项目融资的依据

3)编制设计方案和施工图的依据

4)作为商谈合同、签订协议的依据

5)环保部门审查项目对环境影响的依据

2.共有4点：回收流动资金不同；投资额不同；借款本金的偿还不同(全投资

现经流量表不列出本金偿还，自有资金现金流量表需要列出本金偿还)；利

息处理不同。

第六章设备更新的技术经济分析

1.设新，旧设备的平均年费用分别为A4CN，A4co

AACN=(35000-4000XA/P,12%,10)+4000x0.12+500=6467元

AAG=(8000-2000XA/尸12%,4)+2000x0.12+(3000(1+12%厂

+4000(1+12%尸+5000(1+12%尸+60