【我国民营企业海外并购的财务风险及防范10000字（论文）】

我国民营企业海外并购的财务风险及防范摘要世界各国间经济联系愈发紧密，随之经济竞争也愈发激烈。面对国内外市场的强烈竞争，中国民营企业纷纷采取海外并购的方式，扩大市场，占据更大的市场份额，从而获得更多的经济利润。我国民营企业在迎来重大的海外市场机遇的同时，也面临着复杂的各种风险，各国之间的差异为中国民营企业的并购造成了一定的困难。近年来，中国的民营企业到海外并购案例表明，并购带来的金融风险将影响成功或民营企业海外并购失败的直接因素。因此，民营企业海外并购中对财务风险研究与防范是特别重要的。本文从我国企业实际出发，特别介绍了民营企业的海外并购特征，探寻了财务风险影响因素及存在的问题。并以万达集团海外并购瑞士盈方体育传媒集团为例，分析双方企业并购的动因，从而分析万达集团在各个阶段的财务风险及如何创新方式、合理预估、成功规避风险的方法。在分析万达集团并购的基础上，提出了防范民营企业财务风险的措施，包括制定适当的价值评估，制定科学的并购战略；实行全面尽职调查，采用适当估价方法；保持合理的资本结构，拓宽融资渠道；运用恰当的套期保值工具，减少外汇的风险；采用适当的支付方式，进而分散支付风险；选择最佳整合方式，制定经营策略，完善风险管理。关键词：海外并购；风险分析；民营企业ABSTRACTAmongthenationsoftheworldeconomyincreasinglyinterlinked,theeconomiccompetitionisincreasinglyfierce.Inthefaceofstrongmarketcompetitionathomeandabroad,China'sprivateenterprisesaretakingoverseasmergersandacquisitionstoexpandthemarket,occupyalargershareofthemarket,togainmoreeconomicprofits.WithChina'ssustainedandin-depthdevelopmentofmarketeconomy,privateenterprisesinourcountryinitsmajoroverseasmarketopportunityatthesametime,alsofacedwiththefiercecompetitioninthemarketenvironmentandthemorecomplexrisks,environmentdifferencebetweencountriesformergersandacquisitionsofprivateenterprisesinChinahascausedsomedifficulties.Inrecentyears,China'sprivateenterprisesoverseasmergersandacquisitionscasesshowthatmergersandacquisitionsoffinancialriskwillaffectthesuccessorprivateenterpriseoverseasdirectfactorfailedtomerge.Therefore,privateenterprisesinoverseasmergersandacquisitionsoffinancialriskresearchandpreventionisparticularlyimportant.Fromourcountryenterprisereality,thispaperparticularlyintroducestheoverseasm&acharacteristicsofprivateenterprises,explorethefinancialriskfactorsandtheexistingproblems.Andbywandagroupoverseasm&aSwissinfrontsportsmediagroupasanexample,analysisofthetwosidesofmergersandacquisitions,andanalysisofwandagroupinvariousstagesofthefinancialriskandhowtoapproachtoinnovation,reasonableforecast,successfulrisk-averseapproach.Onthebasisofanalysisofwandagroupmergersandacquisitions,advancessomemeasuresforpreventingtherisksofprivateenterprisefinancial,includingsettingthepropervaluation,formulatescientificstrategyofmergersandacquisitions;Fullduediligence,usingtheappropriateappraisalmethod.Keepthereasonablecapitalstructure,broadenthefinancingchannels;Useappropriatehedgingtools,reducetheriskofforeignexchange;Usingtheappropriatepayment,thenpayrisk;Choosethebestintegrated.Keywords:OverseasMergersandAcquisitions;RriskAnalysis;PrivateEnterprise目录TOC\o"1-3"\h\u74801前言 130292海外并购财务风险理论综述 111752.1民营企业的含义及特征 1268032.1.1含义 1155232.1.2特征 1158012.2海外并购的含义及动因 127442.2.1含义 177212.2.2动因 2294393民营企业海外并购的财务风险 229923.1准备阶段财务风险的存在 2281473.2定价风险的存在 3113553.3融资风险的存在 3171493.4支付风险的存在 3177183.5整合风险的存在 4310064万达集团与盈方体育传媒集团并购案例 4181384.1企业背景简介 455684.1.1并购企业简介 4254584.1.2目标企业简介 4253734.1.3并购过程 487154.2并购的动因 57404.2.1万达集团收购的动因 5166724.2.2盈方体育传媒集团出售的动因 5304674.3案例的财务风险特征 527544.3.1准备阶段的财务风险 5229754.3.2定价风险 537914.3.3融资风险 619154.3.4支付风险 671864.3.5并购后整合风险 6204545我国民营企业采取的措施 6223485.1准备阶段财务风险防范 6126475.2定价风险防范 718925.3融资风险防范 8309635.4支付风险防范 9103345.5财务整合风险防范 9127426结论 98903参考文献 111前言在经济全球化的大趋势下，海外并购成为越来越多企业拓展市场，促进经济发展的的主要形式。为了提高市场地位，降低生产成本，优化资源配置，中国的民营企业也把目光放到了海外并购的浪潮中。改革开放以来，中国经济发展迅速，现在可以说是世界上经济发展最快的发展中国家之一，因此，我国在海外并购的浪潮中占有重要的战略性地位。近年来，中国的海外并购涉及了汽车，资源，通讯，银行，体育，大众传媒等重要产业。进而我国的民营企业万达集团在2015年2月10日成功收购了瑞士盈方体育传媒集团，从而使万达集团在体育产业取得了全球战略性地位。然而，中国的民营企业在海外并购中处于弱势位置，并购浪潮的起步晚和大量的科学理论帮助缺乏，因而面临着更大的危机。我国民营企业在海外并购中，必须要与其他国家的政治环境，市场环境，人文环境相适应，与被并购企业国家的发展趋势相顺应。此外，我国民营企业在海外并购中切不可盲目并购，过度追求并购规模，要充分结合企业自身的发展状况，合理的规划，制定详细的策略，防范风险，恰当的进行并购。海外并购交易的成功，关系着我国的民营企业的市场的经营范围的扩张，从而有利于该企业的发展，也有利于中国经济地位的提高。2海外并购财务风险理论综述2.1民营企业的含义及特征2.1.1含义民营企业存在多种不一样的含义，可从广义和狭义两个层面进行解释。从广义上讲，民营企业可以理解为私人企业。从狭义上讲，民营企业是一个中性词汇，是私营企业为摆脱歧视色彩而使用的别称。2.1.2特征民营企业的最具代表性的特征是民间经营，企业的经营者是老百姓而不是政府工作人员。最根本的特征是盈利组织，民营企业以取得最大的利润为目的。最具特色的特征是灵活自主，民营企业拥有的所有权和控制权的企业，根据自己的情况，执行和管理的企业，政府不能干预和控制。2.2海外并购的含义及动因2.2.1含义海外并购，是需要多个国家（至少两个国家）来共同参与完成的，具体是指并购企业为了扩大自身的发展规模，提高海外竞争力，利用融资手段的方式获得另一个国家有意进行出售的企业的资产的一种活动。2.2.2动因在全球经济高速发展的今天，促使企业进行海外并购的动因有很多。垄断优势，这一理论的提出是在1960年。StephenHeimo是一位西方学者，他率先对传统的完全市场竞争假设表示质疑，然后阐述了市场竞争的四个情况在他的博士论文中。民营企业在海外并购中面临着激烈的竞争，然而市场竞争是不平等的。我国民营企业要想在海外并购中占有优势地位，就必须拥有垄断优势，取得较大的并购利润。规模经济，大多数民营企业为了在市场竞争的浪潮中获得更多的利润，通常会采取并购的方式，扩大企业生产的规模，提高企业生产的能力。另外，规模经济又大致被分为生产和经营两种。生产规模经济，民营企业如果只关注国内市场，很难有突破性发展，必须要关注海外市场。海外并购可以帮助企业拓展海外市场，寻求更大的市场空间，增强企业生产效率，提高企业竞争能力。经营规模经济，海外并购有利于民营企业在多个不同的海外市场进行投资经营，满足当地市场需要，获得经济效益，提高市场份额，促进企业发展。财务协同，民营企业在海外并购中，拥有获取先进设备、技术等机会，提高企业收益，进而对并购企业的财务有帮助。海外并购使得企业的财务资源得到重新配置，合理优化财务资源，实现优势互补，使企业的财务达到最佳状态。3民营企业海外并购的财务风险表3-1民营企业海外并购财务风险因素内容准备阶段财务风险对被并购企业调查不详细，缺乏科学理论指导定价风险对被并购企业的价值评估不准融资风险被并购企业价值超出并购企业的承受范围支付风险企业的支付方式存在缺陷，不能合理组合使用支付方式整合风险并购企业与被并购企业在管理模式、资本结构、财务处理模式上存在差异，导致财务整合风险3.1准备阶段财务风险的存在如表3-1所示，并购的准备阶段民营企业在进行对目标企业并购的时候，很有可能没有进行详细调查或者考虑的不够全面，得到的被并购企业的某些信息不准确，从而会影响到并购活动的成败。另外，民营企业在并购过程中往往忽略自身的实际情况，盲目并购，过度追求规模，缺乏科学指导，忽略了并购中存在的财务风险，致使并购的财务风险超出民营企业的承受范围。如果企业此时盲目并购，则会使企业资金周转困难，资金链断裂，从而使企业遭受财务风险，导致并购失败。3.2定价风险的存在如表3-1所示，民营企业海外并购时，一般会通过财务报表的方式来了解该企业的价值，然而民营企业采用的目标企业的财务报表可能存在虚假的成分，或者被人为地恶意改造过，或者并购企业单纯通过财务报表对被并购企业的资产、负债及盈利能力做出判断，存在局限性，使得企业获得的信息不对称。企业双方在并购时可能对并购价格的高低没有提起高度重视，导致过高或者过低，因为定价的高低决定了财务风险的大小，两者之间成正比。并购价格的不准确，在一定程度上会阻碍并购活动的成功，影响企业的发展。任何企业在并购前都会对被并购企业的价值进行评估和分析，但对于面对陌生的海外经营环境的中国企业而言，很可能会做出一个不准确的价值评估，导致收购价格和实际价格不符，一旦高于实际价格，则会使企业面临资金压力，产生了定价风险。3.3融资风险的存在如表3-1所示，民营企业在进行海外并购时，可能会面临民营企业融资结构不合理，海外融资渠道比较单一，汇率纠纷等问题。这些问题的存在将会使企业面临融资风险。并购实施阶段，企业一定会需要大量资金来完成海外的并购活动，然而中国民营企业资金来源比较单一，可能很难再短时间内取得充足资金。为此，一旦我国民营企业并购的海外目标企业的规模比较大，则会使企业面临融资风险。由于我国民营企业海外并购起步较晚，海外市场还不是很不完善。近年来，我国民营企业主要依靠债务融资来进行融资，融资渠道较为单一，大大增加了财务风险的发生。另外海外并购中，不同国家之间存在着汇率不同的问题，企业双方在并购交易过程中可能会因汇率变化产生分歧。3.4支付风险的存在如表3-1所示，我国民营企业在海外并购支付过程中，可能会面临到支付方式比较单一的问题，并且我国的民营企业把现金的支付方式作为主要支付方式，这样就会有支付风险的发生。现金支付方式需要占用企业大量的流动资金，从而增加了企业资金的流动风险；另外在并购的时候，一些民营企业也会选择股权支付的方式和杠杆支付的方式，然而这两种支付方式也存在着一定的风险，股权支付很可能会造成企业股权被稀释的风险。杠杆支付是指并购企业把目标企业的资产等抵押给银行等金融机构，以此来获得贷款，再用贷款来进行并购，一定程度上增加了民营企业的债务成本，加大了企业的财务风险。3.5整合风险的存在如表3-1所示，并购整合阶段，并购企业在收购完成后双方企业面对不同的政治制度、经济制度、市场定位等可能会面临整合风险。影响企业发展的因素有很多，如经营方式、组织结构、管理模式、及财务处理方式，这些差异关系企业的未来发展状况。若民营企业没有对被并购企业所处的环境有一个详细深刻的了解，盲目整合，则会造成严重的财务整合风险。海外并购中，一些民营企业过于关注眼前利益，缺乏长远发展眼光，风险防范意识较弱，防范措施缺乏战略性，对于现有风险能够及时防范，但往往会忽略对并购后期产生的财务整合风险的防范。4万达集团与盈方体育传媒集团并购案例4.1企业背景简介4.1.1并购企业简介万达集团于1988年创立，经营范围涉及多个领域，2004年万达集团开始留心文化产业，进军电影行业，次年又把重心转移到酒店产业，打造经济连锁酒店，2015年集团资产达到6340亿元，同比增长20.9%，年收入达到2901.6亿元，完成年计划的109.3%，同比增长19.1%，成为世界一流企业。4.1.2目标企业简介盈方体育传媒集团的总部在瑞士，在全球具有领先地位的体育营销公司之一，并且在冬夏季运动、世界足坛以及体育电视内容制作方面具有较高的地位，掌握了全球范围内的核心资源。此外，盈方体育传媒集团拥有一家专门进行赛事转播的体育电视制作公司HBS，可以说是世界上最好的体育赛事制作公司。4.1.3并购过程近几年来，中国民营企业海外并购的速度加快，在这股并购浪潮中，万达集团开始将并购重心转移到了体育产业。万达集团在并购了马德里竞技之后，又把目标放到了瑞士盈方体育传媒集团身上。2015年2月10日，万达集团与三家知名机构及盈方管理层联合，成功并购了盈方体育传媒集团，花费了10.5亿欧元，其中万达集团花费7.161亿欧元获得68.2%的股权，成为最大的股东。此次并购竞争相当激烈，万达集团打败了全球11家公司，获得了盈方体育传媒的控股权。万达集团也因为收购成功，在世界体育产业中处于战略地位。4.2并购的动因4.2.1万达集团收购的动因盈方体育传媒集团在世界体育市场上占有重要战略地位，拥有世界第二大体育市场营销公司，万达集团并购后可以迅速提高在体育行业的地位。另外盈方体育传媒集团是世界范围内体育电视内容制作最好的公司之一，这些优质资源可以被万达集团充分利用。除此之外，万达集团通过此次并购可以进行举办体育赛事、营销或转播赛事等一系列活动，有利于提高万达集团的体育产业影响力。万达集团体育产业起步发展较晚，通过并购此次并购，有助于提高万达集团在体育产业的影响力。此次并购不仅对企业自身发展有益，还使中国在国际体育产业的地位大幅度提高，并且提高了中国在国际上的市场地位。4.2.2盈方体育传媒集团出售的动因JosephBlatt，在很大程度上，影响了盈方体育传媒集团的盈利能力。他是国际足联的有争议的主席，并且该集团的运营商，PhilipBlatt是他的侄子，两者之间的商业关系建立于2005年，但在JosephBlatt辞职后，盈方体育传媒集团在激烈的竞争中将会走下坡路，盈利将会下降。另外，受大环境的影响，近年来欧洲经济不景气，盈方体育传媒集团也受到影响，盈利状况下降，经济压力加大，因此有了出售的意向。4.3案例的财务风险特征4.3.1准备阶段的财务风险万达集团审时度势，把握海外大环境，了解自身未来发展方向。在对盈方体育传媒并购前就对该企业的管理层有了接触，了解企业情况。万达集团资产在2015年达到6340亿元，同比增长20.9%，年收入将达到2901.6亿元，将要完成年计划的109.3%，同比增长19.1%，拥有了并购的能力。又因为并购竞争激烈，所需资金较大，所以万达集团并没有选择单独并购，而是与三家知名机构及盈方管理层联合进行并购。并且盈方体育传媒集团在全球体育产业中占有重要地位，万达集团此次并购可以说是充分了解了盈方体育传媒的情况，并购后可以获得优质的体育资源。万达集团对盈方体育传媒集团实行了全面的调查，并制定了科学的并购策略，正因为准备阶段的充足准备，所以能在激烈的竞争中脱颖而出。4.3.2定价风险欧洲国家是资本主义国家，与我国在许多方面都存在着较大的差异。万达集团在海外并购的过程中必然要面对这些因素。然而这些因素的存在一定程度上会影响万达对盈方体育传媒的并购价格。面对陌生的海外环境，万达集团早与盈方传媒管理层有了沟通，并且联合管理层进行并购，所以获得的目标企业的财务信息是准确的，采用的估价方法是符合企业实际情况的。万达集团规避了并购中的定价风险，做出了合理的估价。4.3.3融资风险万达集团成功并购瑞士盈方体育传媒集团的背后面临着巨大的资金压力。万达集团收购瑞士方体育传媒集团68.2%股权的成本为7.161亿欧元。万达集团在此次并购前一个月花费4500万欧元入股马德里竞技俱乐部，并出资3000万欧元建立青训中心，这无疑也是一项资金的流出。万达集团并购后，还需要大量资金来支持盈方体育传媒的运转。万达集团旗下涉及多个产业，自身拥有较为充足的资金，另外集团背后有银行贷款等金融机构的支持，使得集团能够短时间内获得资金，在一定程度上减轻了万达集团的资金压力。4.3.4支付风险万达集团在此次并购活动中使用了股权支付方式，集团并没有单独进行对盈方体育传媒的并购活动，而是与三家知名机构及盈方管理层联合，获得68.2%的股权，成为最大的股东。股权支付方式减轻了万达集团的资金压力，不会阻碍到万达集团的发展。4.3.5并购后整合风险国内外环境存在着较大的差异，瑞士的管理模式，企业文化，企业制度与中国是截然不同的。盈方体育传媒集团是世界上占有重要地位的体育公司，并且，近两年万达集团的发展方向是体育产业，所以万达集团将能与被并购公司完美的整合在一起，从而推动集团的发展。整合风险关乎两个企业的融合，文化环境，人文环境等都会对企业整合产生影响。万达集团CEO在合并后，按照瑞士实际情况做“轻度整合”，调动当地管理人员积极性，实行自我突破，从而实现统一平台上多种文化的并存。万达集团并购瑞士盈方体育传媒集团规避了过程中产生的风险，取得了并购的成功。使我国民营企业在体育领域迈出重要的一步，提高了在国际市场上的地位。5我国民营企业采取的措施5.1准备阶段财务风险防范实行全面调查，首先要对被并购企业的资产、负债及盈利状况等有一个全面的调查，有利于确定企业未来的发展方向与目标。然后也要对被并购企业的企业文化，经营环境有一个充分详细的了解，有利于企业在并购活动结束后能够更好的经营管理，降低整合风险。在海外并购中，民营企业必须根据自身情况，认清自身的优点和缺点，做好自我评估，从实际出发，制定科学的并购策略。制定科学的并购策略要考虑多方面因素，首先需要关注自身的运营状况，确定并购的规模。然后，民营企业也不能忽略自身的不足，建立风险预警系统，对在海外并购中可能发生的风险进行预防，防患于未然。企业也可在风险预警系统的帮助下，不断调整企业的战略结构，做出更加科学的并购策略，促进企业海外并购的发展。最后，选择的被并购企业要符合企业的发展趋势，并对被并购企业的经营模式，资本结构，企业文化等有一定了解，不可以盲目并购，过度追求规模效应。因此，建立科学的并购战略对于民营企业海外并购的成功至关重要。5.2定价风险防范第一，认识目标企业财务报表的局限性。并购企业一般会利用财务报表来了解目标企业的财务情况，这种方法可以直观反映出目标企业的经营状况，帮助并购企业进行合理定价。然而，财务报表也存在着局限性。影响目标企业价值的因素有很多，如资产负债、现金流量、盈利状况、科技水平等等。这些因素并不能全部在财务报表中体现出来。并购企业如果仅凭财务报表了解目标企业，获得的目标企业信息将会是不准确的。另外，财务报表易被认为操作控制，降低其规范性，从而影响财务报表真实性，并购企业因此也无法获得目标企业准确的信息。财务报表的局限性会影响并购企业对目标的的定价，也会对并购后企业的盈利情况造成重要的影响。第二，减轻并购信息不准确情况。造成并购企业定价不合理的主要因素是并购过程中产生的信息不相对称状况，并购企业要想使这一状况得到改善，必须要拥有可靠的信息来源，从而获得对称的信息。并购企业要充分相信并利用中介机构的专业能力，他们拥有可靠地信息来源，另外他们会把搜集到的信息进行合理专业的分析，从而给出一份准确的评估方案。中介机构的参与能够在一定程度上减少信息的不对称状况。另外，造成信息不对称的原因还有可能是目标企业对自身真实财务状况的隐瞒。此时我国并购企业有必要与被并购企业签订一份法律协议，明确指出被并购企业隐瞒需承担的法律责任，对定价风险进行规范。第三，选用适合企业的估价方法。海外并购的交易活动中，成本法、收益法、清算价值法、贴现现金流量法都是比较常用的估价方法。其中收益法和贴现现金流量法应用更为广泛，这两种方法比较注重企业的盈利状况和现金情况，能够更好地适应经济发展趋势。我国民营企业要从实际国情出发，选择适当的估价方法，降低财务风险。民营企业可以根据企业双方的财务状况和经营状况选择估价方法，以此来确定交易的价格。当我国民营企业实施战略扩张并购时，最好选用收益法和贴现现金流量法，这两种方法的选择利于对被并购企业做出较为精准的估价；当目标公司处于亏损或破产阶段时，企业最好选用清算价值法；当所评估的企业处于非持续经营或单纯进行投资时，企业最好选用成本法。5.3融资风险防范融资方式内部融资外部融资债务融资（直接）股权融资（间接） 融资方式内部融资外部融资债务融资（直接）股权融资（间接）首先，保持合理的融资结构。我国的民营企业往往会需要大量资金来完成并购活动，此时仅靠企业自身所拥有的资产是难以完成的，所以需采取融资的方式来获得更多的资金。由图5-1所知，我国民营企业通常以银行贷款、发行债券等的方式来进行债务融资，这种方式一方面可使企业获得更多的资产来进行并购，然而另一方面，可能会导致并购企业资产负债率过高，使企业资本受到损失，股价下跌，从而增加企业财务风险。因此并购企业不可过分的进行债务融资，应当保持债务融资结构的合理性。企业通过股票进行股权融资时，股票的数量会对股票的价值产生影响。股票数量的增加会使股票的价值降低，企业的控制权遭到稀释。因此，企业要合理控制股票的数量，设定一个股权可转让的最高比例，来防范企业控制权的分散。然后，企业可以拓宽海外并购的渠道。近几年来，海外并购活动快速发展，交易量大幅增加，因此，我国民营企业在海外并购中对资金的需求量也逐渐增加。目前我国民营企业海外并购的融资方式主要依靠债务融资，比较单一，企业在偿还本金的同时还需要支付利息，长期下去，一定程度上增加了民营企业的财务压力，提高了融资风险，所以我国民营企业有必要改变这一状况，拓宽海外并购的融资渠道。企业在融资过程中，可以通过发行股份、上市公司等融资方式获取资金。采用这些方式时，民营企业也要根据自身承受风险的能力和战略目的来合理选择，优化配置多种融资方式，从而拓宽融资渠道，降低并购的融资风险。最后，合理运用保值工具，降低外汇风险。海外并购涉及了两个或多个国家之间的经济，不同国家之间的汇率各不相同，企业在并购交易中可能会因汇率产生纠纷，并且会贯穿并购的整个过程。因此，企业有必要选用合理的保值工具，降低外汇风险。企业双方在并购过程中，可以签订远期外汇买卖活动、外汇期权合同等来降低外汇风险。5.4支付风险防范第一，进行全面资金预算管理。海外并购是一项耗资较大的交易活动，我国的民营企业要想参与进来，必须要具备充足的资金。支付并购价格、完成整合经营等活动都需要大额资金的支撑，从而对企业的财务状况产生影响。除此之外，民营企业需要安排合理的支付方式，现金流动性、每股收益、股权结构、股价不确定性、目标企业税收状况等也会对民营企业的支付方式产生影响，因此实现债务、股权和现金三者之间的有机结合，实行全面资金预算管理，防止并购成本过多的占用民营企业的短期流动资金。第二，支付方式的合理选择。目前，现金支付应用最为普遍，灵活方便，不会造成控股权转移和收益稀释，但是会过多占用流动资金，对现金流动性造成影响；股权支付在一定程度上减轻了民营企业的资金压力，但是会使民营企业的股权被稀释；杠杆支付仅需少量现金，但是增加了民营企业的债务成本。民营企业应充分了解各种支付方式的优劣，选择最优的支付结构。民营企业在海外并购中，面临很多不定性风险，在同一并购活动中有必要选择多种支付方式。多种支付方式的合理组合，弥补了一种支付方式带来的缺陷，既能够减少现金在并购中的过量支出，降低企业资金流动性风险，又能够避免股权被稀释的风险。5.5财务整合风险防范第一，选择适合企业发展的整合方式。并购交易完成后，并购企业相关负责人应对企业自身负债情况和财务管理能力，被并购企业财务状况进行审查，从而对并购双方的财务状况有一个真实的了解，进而选择出合适的整合方式。整合方式一般被分为弱弱整合和弱强整合，其中弱弱整合比较常见，应用较为广泛。在这种整合方式下，企业需建立一种全新的财务运营战略，改善并购后的财务状况，降低财务风险。第二，企业并购后制定财务规划。为了保证企业在并购后可以更好地发展，在适当的情况下可以采用套利出售或果断撤资等方法来规范财务风险。整合过程中，民营企业可能会发现被并购企业中的一些资源对企业的未来发展无益，此时并购企业可以进行出售，以此冲减融资带来的债务。或者企业在并购