国内资本市场及创业板上市

国内资本市场及创业板上市投资功略2021

奥源深广◆信诚通达2全球创业板市场展示4中国资本市场体系31创业板市场33主板与中小板市场资本市场六大成效－－为什么要上市？？1、融资效应：融资平台、融资环境2、品牌效应：企业形象、知名度3、财富效应：投资升值、资产变现4、人才效应：股权鼓励、吸引人才5、体制效应：百年老店、长治久安6、并购重组：做大做强、快速开展资本市场六大成效－－为什么要上市1、融资效应：融资平台、融资环境2、品牌效应：企业形象、知名度3、财富效应：投资升值、资产变现4、人才效应：股权鼓励、吸引人才5、体制效应：百年老店、长治久安6、并购重组：做大做强、快速开展点滴智慧●顿悟企业未来区域性产权交易市场未上市公司股权交易市场

代办股份转让系统

创业板市场

主板市场中小企业板市场场外市场稳步成长到成熟企业成熟企业场内市场从初创到成长期的企业呈金字塔分布的企业群体与对应的资本市场层次。多层次资本市场体系点滴智慧●顿悟企业未来多层次资本市场体系8STAQ、NET公司沪深证交所退市公司公众公司代办股份转让系统（老三板）中关村代办股份转让系统情况代办股份转让系统〔又称“老三板〞〕2001年7月16日正式开办。两大功能：〔一〕为退市后的上市公司股份提供继续流通的场所；〔二〕解决原STAQ、NET系统历史遗留的数家公司法人股流通问题。9非公众公司股份报价转让系统〔新三板〕中关村园区公司其他高新区公司股份报价转让系统〔又称“新三板〞〕特指中关村科技园区非上市股份进入代办股份系统进行转让试点。因挂牌企业均为高科技企业,而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故形象地称为“新三板〞。

中关村试点于2006年1月正式启动。截至2021年9月，共有60家中关村科技园区公司挂牌报价转让，其中“久其软件〞已成功登录中小企业板。中关村代办股份转让系统情况10中关村科技园区公司申请挂牌须具备的条件：〔一〕存续满两年。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份的，存续期间可以从有限责任公司成立之日起计算；〔二〕主营业务突出，具有持续经营能力；〔三〕公司治理结构健全，运作标准；〔四〕股份发行和转让行为合法合规；〔五〕取得公司所在地省级人民政府出具的非上市公司股份挂牌转让试点资格确认函；〔六〕中国证券业协会要求的其他条件。中关村代办股份转让系统情况11区域性产权交易市场主板中小板介绍企业改制为股份公司最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元；最近一期末无形资产〔扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后〕占净资产的比例不高于20%最近一期末不存在未弥补亏损。发行前股本总额不少于3000万元，发行后股本总额不少于5000万元。主板市场、中小板上市条件14根本流程图改制设立股份保荐人律师会计师评估师尽职调查/辅导报证监会派出机构备案保荐人保荐、报送发行申请文件派出机构出具辅导监管报告证监会受理发行申请文件证监会初审发行审核委员会审核证监会作出核准或不予核准的决定发行、上市就股票发行征求省级政府意见;就募集资金工程征求发改委意见接收反响意见并答复创业板介绍

我国创业板是专为达不到主板上市要求的创业型企业上市融资的市场。 在上市门槛、交易者条件、投资风险等方面和主板市场有区别。其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长性企业，为VC建立正常的退出机制，为自主创新国家战略提供融资平台，为多层次的资本市场体系建设添砖加瓦。

1、创业板释义1717创业型企业上市融资的股票市场2、创业板市场分析创业板市场设立目的建设我国多层次资本市场、丰富多层次股票市场结构的战略举措；为高科技、高成长型企业提供融资渠道；通过市场机制，有效评价创业资产价值，促进知识与资本的结合，推动知识经济的开展；为风险投资基金提供退出“出口〞，分散风险投资的风险，促进高科技投资的良性循环，提高高科技投资资源的流动和使用效率；促进创业型企业标准运作，建立现代企业制度。创业板市场的特点创业板上市的公司多数从事高科技业务，具有较高的成长性，但成立时间较短规模较小，业绩暂不突出；创业板市场最大的特点是低门槛进入，严要求运作；对投资者来说，创业板市场较主板市场更具有“高风险、高回报〞的特征；创业板市场和主板市场的投资对象和风险承受能力不相同。从2000年开始筹建创业板，经过中小板5年运作的成功试水，十年磨一剑的创业板于2021年10月23日正式启动。

截至2021年1月25日，创业板上会企业共77家，未过会企业15家，过会企业62家，已发行并上市企业58家。3、创业板运作情况行业发行企业数量计划募资金额（亿元）实际募资金额（亿元）实际平均募资金额（亿元）平均发行市盈率（倍）上市首日平均涨幅传统行业1948.3899.875.2669.6470.80%服务业310.9321.397.1362.31134.50%广义IT1660.14104.186.4970.4689.00%清洁技术37.1318.916.3064.1285.50%生技/健康925.6559.796.6665.1485.11%合计50152.23304.1431.8466.3393.10%创业板已发行、上市的50家企业整体情况一览表2323新服务新农业新经济高附加值三高六新高成长性新材料新能源新商业模式创业板青睐“三高、六新〞企业，“三高〞即高科技、高附加值和高成长性；“六新〞即是新经济、新效劳、新农业、新材料新能源和新商业模式。创业板青睐“三高六新〞企业高科技三高高科技 具有持续盈利能力，公司营业收入与净利润具备持续快速增长的潜力，按“IPO管理方法〞，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。高成长性高三高高附加值新经济六新新效劳新商业模式六新新农业新材料新能源创业板门槛显著低于主板、中小板门槛。财务指标依法设立且持续经营3年以上的股份；最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。发行前净资产不少于2000千万元，最近一期末不存在未弥补亏损。发行后股本总额不少于3000万元。创业板上市条件股本总额条件创业板主板(中小板)主体资格

依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司，定位服务成长性创业企业；支持有自主创新的企业依法设立且合法存续的股份有限公司

股本要求发行前净资产不少于2000万元，发行后的股本总额不少于3000万元

发行前股本总额不少于3000万元

，发行后不少于5000万元盈利要求（1）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30％；（2）净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。（注：上述要求为选择性标准，符合其中一条即可）

（1）最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3,000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；

（2）最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5,000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元。

（3）最近一期不存在未弥补亏损；

资产要求最近一期末净资产不少于2000万元

最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例不高于20%主营业务要求

发行人应当主营一种业务，且最近两年内未发生变更

最近3年内主营业务没有发生重大变化

董事、管理层和实际控制人发行人最近2年内主营业务和董事、高级管理人员均未发生重大变化，实际控制人未发生变更。高管不能最近3年内受到中国证监会行政处罚，或者最近一年内受到证券交易所公开谴责发行人最近3年内董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人未发生变更。高管不能最近36个月内受到中国证监会行政处罚，或者最近12个月内受到证券交易所公开谴责同业竞争&关联交易

发行人的业务与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争，以及影响独立性或者显失公允的关联交易除创业板标准外，还需募集投资项目实施后，不会产生同业竞争或者对发行人的独立性产生不利影响30上市规那么-发行审核制度31关于限售期问题1、控股股东、实际控制人持有的股份锁定三年2、IPO前的股东持有的股份锁定一年3、发行前一年通过增资新引进的股东持有的股份锁定三年4、发行前一年控股股东、实际控制人转让出来的股份锁定三年32上市流程董事会作出决议股东大会批准保荐人尽职调查和出具专项意见证监会职能部门初审证监会做出是否核准的决定发行人发行股票重大事项报告及核准撤回未核准再次申请33全球创业板市场根本情况到2021年底，境外共有47家创业板在运行，分布于5大洲30余个国家〔地区〕。除中国外，前10大经济体均已设立创业板市场，目前上市公司总数约9000家，总市值约2万亿美元。历经多年开展，在美国、英国、日本、韩国等国的资本市场体系中，创业板已经成为一个功能定位明确，开展模式和运行机制都趋于成熟的市场层次。德意志交易所的初级市场〔属于主板〕开展成就显著。34NASDAQ(小盘股市场)NASDAQ是全美证券交易商自动报价系统的简称，是全球著名的场外交易市场。同NYSE并列为美国最活泼的股票交易市场。该市场成功地吸引了IT业、互联网业的优秀企业登录美国，其中中国的网易、搜户和盛大是国人耳熟能详的企业。上市标准：〔一〕股东权益或市场资本总额或净收益分别到达500万美元、5000万美元或75万美元。〔二〕公众持股数量为100万。〔三〕公众持股市值为500万美元。〔四〕最低股票价值5美元.〔五〕做市商为3个，股东为300人。〔六〕经营历史为1年。〔七〕市场资本总额为5000万美元。优点:投资者根底雄厚；互联网等高科技行业公司能得到更好估值。

35伦敦证券交易所(AIM)从咖啡屋中开展交易,已有300年的历史。来自60余个国家和地区500多家大型企业云集这里筹措资金，谋求开展，西欧各证券交易所IPO在伦敦进行，全世界70%的欧元在此交易。主板市场:2000家上市公司，其中中国6家。高增长市场:1640家上市公司。其中中国53家。AIM有34个行业板和85个细分行业。拟推出中国企业指数股。总市值:5565亿人民币，折632亿美元.上市标准：AIM虽然在规模、资金、业绩上无规定大小要求，针对我国中小企业，实际操作中是有标准的。(一)净资产在3000万人民币，净利润为1200万人民币。(二)年增长率在25%以上为佳,吸引投资人。(三)具备二年主营业务盈利要求。优点:入市审批灵活，无最小规模限制。本钱低，时间短，一般为6个月上市。本钱在融资额200-1500万英镑左右。上市后年费约为10万英镑，上市时间6个月。管理灵活，除100%兼并，不需股东大会通过。中介费用占融资额的10%左右。

36德意志交易所〔初级市场属于主板〕德交所成立于16世纪，位于法兰克福，提供了初级市场、一般市场和高级市场可供选择。目前，来自70多个国家多达8000家公司在此交易。其中60%交易量来自德国以外的国家，是世界上流通量最好的证券市场。目前，有350支中国股票在此交易。中国铝业、东方航空、中国石油化工等交易额已达32亿欧元。从2007年7月以来已经有13家以上中国企业在德意志交易所上市。上市标准：初级市场的入市门槛(一)平均销售量：2200万欧元；平均税前利润：120万欧元。(二)入市费：750-1500欧元。(三)年费：5000欧元。(四)融资额在500万-1亿欧元在此市场完成。优点:1.流通性最好.2.提供欧元货币支持.3.进入欧盟市场的通行证.4.上市本钱低:企业首次发行IPO本钱:6-9%,伦敦证交所:7-12%;上市后续SEO本钱:3.3%,伦敦证交所:4.5%.5.高流通性促进最大的交易量.

37泛欧交易所〔二板市场〕它由法、比、荷、葡四国的证券交易所及这四国和英国伦敦国际金融期贷交易所并而成，具有统一的交易规那么和一体化的交易平台。欧洲交易所已被NYSE纽约交易所收购，成为泛欧－纽约证券交易所。上市标准：初级市场〔ALTERNEXT)(一)运营时间需要2年。(二)最低公众持股票为250万欧元优点:相对简单的上市条件

3839澳大利亚证券交易所〔ASX〕该所在全世界市场总资本的排名中名列第七位。2003、2004和2005年被评为最正确世界交易所。总市值1.8亿美元。有2000家上市公司.上市标准：〔一〕持股至少500人，2000澳元/人，或者持股至少400人，2000澳元/人，其中25%为公众持有。〔二〕利润或资产评估利润:三年净利润达100万澳元，并且最近一年为40万澳元。或者有形资产净值200万澳元或市场总资本价值达1000万澳元。优点:1.门槛低，上市时间快，一般为6个月。2.费用低，IPO费用是融资总额5-10%。3.融资金额占公司总资本的20-30%.

40新加坡证券交易所(SGX)该所成立于1999年12月，是首家实现全电子化及无场地交易的证交所；2000年11月成为亚太地区首家通过公开私募和私募配售的交易所。目前有665家上市公司，总市值4313亿新元。有中国大陆、香港、台湾企业158家，是亚太地区比较活泼的资本市场。上市标准：主板市场三种方案选其一〔一〕前三年税前利润达750万新元(3375万人民币)，同时每年利润超过100万新元，约450万人民币。〔如提供3年营业纪录〕〔二〕最近一年或二年税前利润达1000万新元(4500万人民币)。在实际操作中，年利润达2500万人民币。〔三〕首次发行市值不少于8000万新元二板市场更好更宽松，对传统企业累计盈利1000万人民币。优点:1.在一年内就可挂牌上市。2.募集资金在新加坡元、港元、美元之间选择。3.年费不超过2000新元。4.上市本钱:一般在600万-1000万人民币,约占上市融资额6-8%左右。

41香港交易所〔创业板〕香港交易所2000年6月上市。作为一家向股东负责的上市公司，能把握亚洲区内同世界金融市场接轨，是亚洲最为活泼的交易所。上市标准：申请人必须提交上市申请日前至少24个月的业务记录，假设符合以下条件者，可减至12个月：1.首次上市文件中显示过去12个月内营业额不少于5亿港元2.该