2024年度注会CPA《财务成本管理》备考模拟题

2024年度注会CPA《财务成本管理》备考模拟题学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(25题)1.金融市场的参与者主要是资金的提供者和需求者，下列说法不正确的是（）。

A.金融市场的参与者主要包括居民、公司和政府

B.公司是金融市场上最大的资金需求者

C.金融中介机构实现资金转移的交易为直接金融交易

D.发行公司债券筹资是属于直接金融交易

2.以下金融资产中，收益与发行人的财务状况相关程度较高、持有人非常关心公司的经营状况的证券是（）。

A.变动收益证券B.固定收益证券C.权益证券D.衍生证券

3.下列各项中，属于资本市场工具的是（）。

A.商业票据B.短期国债C.公司债券D.银行承兑汇票

4.下列关于无税MM理论的说法中，不正确的是（）。

A.负债比重越大企业价值越高

B.企业加权平均资本成本仅取决于企业的经营风险

C.加权平均资本成本与资本结构无关

D.负债比重的变化不影响债务资本成本

5.长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是（）。

A.利息能节税B.筹资弹性大C.筹资费用大D.债务利息高

6.某公司的固定成本为50万元，息税前利润为50万元，净利润为15万元，所得税税率为25%。如果该公司增加一条生产线，能够额外产生20万元的边际贡献，同时增加固定成本10万元。假设增产后没有其他变化，则该公司的联合杠杆系数为（）。

A.2B.2.5C.3D.4

7.证券市场线可以用来描述市场均衡条件下单项资产或资产组合的必要报酬率与风险之间的关系。当无风险报酬率不变，投资者的风险厌恶感普遍减弱时，会导致证券市场线（）。

A.向上平行移动B.向下平行移动C.斜率上升D.斜率下降

8.甲公司生产X产品，需要经过三个步骤，第一步骤半成品直接转入第二步骤，第二步骤半成品直接转入第三步骤，第三步骤生产出产成品。各步骤加工费用随加工进度陆续发生。该公司采用平行结转分步法计算产品成本。月末盘点：第一步骤月末在产品100件，完工程度60%；第二步骤月末在产品150件，完工程度40%；第三步骤完工产品540件，在产品200件，完工程度20%。按照约当产量法（加权平均法），第二步骤加工费用应计入完工产品成本的份额占比是（）。

A.40%B.60%C.67.5%D.80%

9.下列关于利润中心的说法中，不正确的是（）。

A.可以计量利润的组织单位都是真正意义上的利润中心

B.自然的利润中心直接向公司外部出售产品，在市场上进行购销业务

C.人为的利润中心主要在公司内部按照内部转移价格出售产品

D.利润中心组织的真正目的是激励下级制定有利于整个公司的决策并努力工作

10.当不同产品所需作业量差异较大时，应该采用的作业量计量单位是（）。

A.资源动因B.业务动因C.持续动因D.强度动因

11.甲公司采用题机模式管理现金。现金余额最低为1000万元，现金返回线为5000万元。当现金余额为8000万元时，应采取的措施是（）

A.不进行证券买卖B.买入证券3000万元C.卖出证券3000万元D.卖出证券5000万元

12.某公司预计未来不增发股票或回购股票且保持经营效率、财务政策不变，当前已经发放的每股股利为3元，本年利润留存为10万元，年末股东权益为110万元，股票当前的每股市价为50元，则普通股资本成本为（）。

A.16.0%B.16.6%C.10.55%D.6.6%

13.下列关于“运用资本资产定价模型估计权益成本”的表述中，错误的是（）。

A.通货膨胀率较低时，可选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率

B.公司三年前发行了较大规模的公司债券，估计β系数时应使用发行债券日之后的交易数据计算

C.金融危机导致过去两年证券市场萧条，估计市场风险溢价时应剔除这两年的数据

D.为了更好地预测长期平均风险溢价，估计市场风险溢价时应使用权益市场的几何平均收益率

14.现有甲、乙两个投资项目，已知甲、乙项目报酬率的期望值分别为8％和11％，标准差分别为16％和20％，那么（）。

A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度

B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度

C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度

D.不能确定

15.甲公司正在编制下一年度的生产预算，期末产成品存货按照下季度销量的10%安排。预计一季度和二季度的销售量分别为150件和200件，一季度的预计生产量是（）件。

A.145B.150C.155D.170

16.大华上市公司2019年年底流通在外的普通股股数为4000万股，2020年3月7日以2019年年底的普通股股数为基数，向全体股东每10股派发股票股利2股，2020年7月1日经批准公开增发普通股500万股，2020年净利润为1600万元，其中应付优先股股利为250万元，则该公司2020年的基本每股收益为（）元。

A.0.21B.0.32C.0.27D.0.23

17.某零件年需要量16200件，日供应量60件，一次订货成本25元，单位储存成本1元/年。假设一年为360天。需求是均匀的，不设置保险库存并且按照经济订货量进货，下列各项计算结果中错误的是（）。

A.经济订货量为1800件

B.最高库存量为450件

C.平均库存量为225件

D.与进货批量有关的总成本为600元

18.认为债券投资者对于不同到期期限的债券没有特别的偏好是基于（）。

A.预期理论B.分割市场理论C.流动性溢价理论D.期限优先理论

19.某企业20×1年年末经营资产总额为4000万元，经营负债总额为2000万元。该企业预计20×2年度的销售额比20×1年度增加10%（即增加100万元），预计20×2年度营业净利率为10%，股利支付率为40%，假设可以动用的金融资产为34万元，经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变。则该企业20×2年度对外融资需求为（）万元。

A.0B.200C.100D.150

20.某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2000元补贴生活。那么，该项投资的有效年报酬率应为（）。

A.2%B.8%C.8.24%D.10.04%

21.某企业年初从银行贷款100万元，期限1年，年利率为10％，按照贴现法付息，则年末应偿还的金额为（）万元。

A.70B.90C.100D.110

22.下列关于利息保障倍数的相关表述中，不正确的是（）。

A.利息保障倍数=息税前利润／利息费用

B.利息保障倍数表明每1元利息费用有多少倍的息税前利润作为偿付保障

C.利息保障倍数可以反映长期偿债能力

D.利息保障倍数等于1时企业的长期偿债能力最强

23.甲公司采用配股方式进行融资，每10股配2股，配股前股价为6.2元，配股价为5元。如果除权日股价为5.85元，所有股东都参加了配股，除权日股价下跌（）。

A.2.42%B.2.50%C.2.56%D.5.65%

24.假设ABC公司总股本的股数为200000股，现采用公开方式发行20000股，增发前一交易日股票市价为10元/股。老股东和新股东各认购了10000股，假设不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，在增发价格为12元/股的情况下，老股东和新股东的财富变化是（）。【提示】计算增发后每股价格时，至少保留4位小数。

A.老股东财富减少，新股东财富也减少

B.老股东财富减少，新股东财富增加，老股东财富减少额等于新股东财富增加额

C.老股东财富增加，新股东财富也增加

D.老股东财富增加，新股东财富减少，老股东财富增加额等于新股东财富减少额

25.对企业而言，相比较发行股票,利用发行债券筹集资金的优点是（）。

A.增强公司筹资能力B.降低公司财务风险C.降低公司资本成本D.资金使用限制较少

二、多选题(15题)26.下列各项作业中，属于品种级作业的有（）

A.产品生产工艺规程制定B.产品质量检验C.产品设计D.产品更新

27.以下关于剩余股利分配政策的表述中，错误的有（）。

A.采用剩余股利政策的根本理由是为了使加权平均资本成本最低

B.采用剩余股利政策时，公司的资产负债率要保持不变

C.采用剩余股利政策时，要考虑公司的现金是否充足

D.采用剩余股利政策时，公司不能动用以前年度的未分配利润

28.下列关于股利政策的说法中，正确的有（）。

A.剩余股利政策可以使加权平均资本成本最低

B.固定或稳定增长的股利政策有利于树立公司良好形象

C.固定股利支付率政策对于稳定股票价格不利

D.低正常股利加额外股利政策使公司具有较大的灵活性

29.下列关于可转换债券和附认股权证债券的表述中，不正确的有（）。

A.附认股权证债券在认购股份时给公司带来新的权益资本，可转换债券会在转换时给公司带来新的资本

B.附认股权证债券的发行者，主要目的是发行股票

C.可转换债券的发行者，主要目的是发行股票

D.附认股权证债券的灵活性比可转换债券差

30.关于期权的投资策略，下列说法中正确的有（）。

A.保护性看跌期权比单独投资股票的风险大

B.抛补性看涨期权是机构投资者常用的投资策略

C.空头对敲的最坏结果是白白损失了看涨期权和看跌期权的购买成本

D.股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给多头对敲的投资者带来净收益

31.假设其他因素不变，下列变动中有利于减少企业外部融资额的有（）。

A.提高存货周转率B.提高产品毛利率C.提高权益乘数D.提高股利支付率

32.下列各项中，需要调整基本标准成本的有（）。

A.产品的物理结构变化B.重要原材料价格的重要变化C.工作效率提高D.生产经营能力利用程度提高

33.如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中数值将会变小的有（）。

A.现值指数B.净现值C.内含报酬率D.折现回收期

34.下列表述中正确的有（）。

A.企业只要遵守合同就可以完全满足合同利益相关者的要求

B.公司的社会责任政策，对非合同利益相关者影响很大

C.主张股东财富最大化，会忽略其他利益相关者的利益

D.发行公司债券不符合债权人目标

35.市盈率和市销率的共同驱动因素包括（）。

A.股利支付率B.增长潜力C.风险（股权成本）D.营业净利率

36.预期理论认为长期即期利率是短期预期利率的无偏估计，下列有关预期理论表述正确的有（）。

A.预期理论认为长期债券的利率应等于短期债券的利率，债券期限不影响利率

B.预期理论认为市场对未来利率的预期是影响利率期限结构的唯一因素

C.预期理论假定人们对未来短期利率有确定的预期

D.预期理论假定资金在长期资金市场和短期资金市场之间的流动完全自由

37.在销售增长满足内含增长率的情况下，下列说法中错误的有（）。

A.假设不存在可动用金融资产B.权益乘数不变C.股利支付率不变D.假设不增发新股

38.债券A和债券B是甲公司刚发行的两支平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均低于折现率（报价），以下说法中，正确的有（）。

A.如果两债券的折现率（报价）和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低

B.如果两债券的折现率（报价）和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高

C.如果两债券的偿还期限和折现率（报价）相同，利息支付频率高的债券价值低

D.如果两债券的折现率（报价）和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值对于折现率（报价）的变动更敏感

39.下列关于营业现金毛流量的计算公式的表述中，正确的有（）。

A.营业现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧×税率

B.营业现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧

C.营业现金毛流量＝营业收入×（1－税率）－付现营业费用×（1－税率）＋折旧

D.营业现金毛流量＝营业收入×（1－税率）－付现营业费用×（1－税率）＋折旧×税率

40.甲公司向银行申请5年期长期借款。银行为防止自身利益受到损害，在签订合同时约定的下列条款中，属于保护性条款的有（）

A.限制甲公司净经营性长期资产投资规模

B.限制甲公司使用该笔借款的方式或用途

C.限制甲公司新增其他长期债务的规模

D.限制甲公司发放现金股利的金额

三、简答题(3题)41.甲公司是一家高科技上市公司，流通在外普通股加权平均股数2000万股，2018年净利润为5000万元，为回馈投资者，甲公司董事会正在讨论相关分配方案，资料如下：方案一：每10股发放现金股利6元；方案二：每10股发放股票股利10股。预计股权登记日：2019年10月20日；现金红利到账日：2019年10月21日；除权（除息）日：2019年10月21日；新增无限售条件流通股份上市日：2019年10月22日。假设甲公司股票2019年10月20日收盘价为30元。要求：（1）如果使用方案一，计算甲公司每股收益、每股股利，如果通过股票回购将等额现金支付给股东，回购价格每股30元，设计股票回股方案，并简述现金股利与股票回购的异同。（2）若采用方案二，计算发放股票股利后甲公司每股股益，每股除权参考价。如果通过股票分割方式达到同样的每股收益稀释效果，设计股票分割方案，并简述股票股利与股票分割的异同。

42.甲公司是一家空气净化器制造企业，共设三个生产部门，分别生产X、Y、Z三种空气净化器。最近几年该行业市场需求变化较大，公司正进行生产经营的调整和决策。公司预计2018年X净化器销售3万台，单位售价10000元，单位变动成本6000元，固定成本3375万元；Y净化器销售3万台，单位售价6000元，单位变动成本3000元，固定成本2025万元；Z净化器销量4万台，单位售价3000元，单位变动成本2625元，固定成本1350万元。总部管理费用4500万元，按预测的销售收入比例分摊给X、Y、Z三种净化器的生产部门。要求：（1）分别计算X、Y、Z三种净化器的部门边际贡献、部门营业利润，分别判断是应继续生产还是停产，并说明理由。（2）基于要求（1）的结果，计算该企业2018年的加权平均边际贡献率、加权平均盈亏平衡销售额及X净化器的盈亏平衡销售额、盈亏平衡销售量、盈亏临界点作业率。（3）假设该公司根据市场需求变化，调整产品结构，计划2019年只生产X净化器，预计2019年X净化器销量达到6万台，单位变动成本、固定成本保持不变、总部管理费用增加到5250万元，若想达到要求（1）的营业利润总额，2019年该企业X净化器可接受的最低销售单价是多少？（4）基于要求（3）的单位售价、单位变动成本、固定成本和销量，分别计算在这些参数增长10%时营业利润对各参数的敏感系数，然后按营业利润对这些参数的敏感程度进行排序，并指出对营业利润而言哪些参数是敏感因素。

43.甲企业采用标准成本法核算产品成本，上月直接材料成本相关资料如下：（1）实际产量为2万件，实际发生直接材料成本100万元；（2）直接材料成本总差异为8.2万元；（3）实际直接材料用量4万千克；（4）单位产品直接材料标准用量为1.8千克/件。要求：（1）计算上月直接材料价格差异；（2）计算上月直接材料数量差异；（3）说明常见的直接材料价格差异和直接材料数量差异形成的具体原因（各列举三个具体原因）。

参考答案

1.C专门从事金融活动的主体，包括银行、证券公司等金融机构，它们充当金融交易的媒介。资金提供者和需求者，通过金融中介机构实现资金转移的交易称为是间接金融交易。

2.C不存在变动收益证券，选项A错误。固定收益证券的收益与发行人的财务状况相关程度低，除非发行人破产或违约，证券持有人将按规定数额取得收益，选项B错误。由于衍生品的价值依赖于其他证券，因此选项D错误。权益证券的收益与发行人的财务状况相关程度高，其持有人非常关心公司的经营状况，因此选项C正确。

3.C资本市场指的是期限在1年以上的金融工具交易市场。资本市场的工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款等。选项C是答案。选项ABD属于货币市场工具。

4.AMM理论认为在没有企业所得税的情况下，有负债企业的价值与无负债企业的价值相等，即选项A的说法不正确。

5.B借款时企业与银行直接交涉，有关条件可谈判确定，用款期间发生变动，也可与银行再协商。而债券筹资面对的是社会广大投资者，协商改善筹资条件的可能性很小。

6.D净利润为15万元时，税前利润=15/（1-25%）=20（万元），利息费用=50-20=30（万元），边际贡献=50+50=100（万元）。增产后，息税前利润增加=20-10=10（万元），联合杠杆系数DTL=M/（EBIT-I）=（100+20）/（50+10-30）=4。

7.D无风险报酬率不变，证券市场线在纵轴上的截距不变，即不会引起证券市场线向上或向下平行移动，选项A、B错误。当投资者的风险厌恶感普遍减弱时，市场风险溢价降低，即证券市场线斜率下降，选项C错误、选项D正确。

8.C平行结转分步法下，在产品是广义的在产品，某步骤月末广义在产品约当产量＝该步骤月末狭义在产品数量×在产品完工程度＋以后各步骤月末狭义在产品数量×每件狭义在产品耗用的该步骤的完工半成品的数量，本题中没有说明第三步骤每件狭义在产品耗用的第二步骤完工半成品的数量，默认为耗用1件，所以，第二步骤广义在产品约当产量＝第二步骤月末狭义在产品数量×在产品完工程度＋第三步骤月末狭义在产品数量＝150×40%＋200＝260（件），第二步骤加工费用应计入完工产品成本的份额占比＝540/（260＋540）×100%＝67.5%。

9.A通常，利润中心可以看成是一个可以用利润衡量其一定时期业绩的组织单位。但是，并不是可以计量利润的组织单位都是真正意义上的利润中心。所以选项A的说法不正确。

10.C作业量的计量单位即作业成本动因有三类:即业务动因、持续动因和强度动因。新版章节练习，考前压卷，完整优质题库+考生笔记分享，实时更新，软件，，当不同产品所需作业量差异较大时，应采用持续动因作为分配基础，即执行一项作业所需要的时间标准。

11.A现金余额上限=3*5000-2*1000=13000。现金余额为8000，没有超过现金余额上限，不需要进行证券买卖。

12.B本题满足可持续增长率的条件，则股利增长率=可持续增长率=股东权益增长率=10/（110-10）=10%普通股资本成本=3×（1+10%）/50+10%=16.6%。

13.C市场风险溢价的估计，应选择较长的时间跨度，例如，用过去几十年的数据计算权益市场平均收益率，其中既包括经济繁荣，也包括经济衰退时期，所以C选项不正确。

14.A本题的主要考核点是标准差和变异系数的适用情形。标准差仅适用于预期值相同的情况，在预期值相同的情况下，标准差越大，风险越大；变异系数主要适用于预期值不同的情况，在预期值不同的情况下，变异系数越大，风险越大。本题两个投资项目的预期值不相同，故应使用变异系数比较，甲项目的变异系数=16％／8％=2，乙项目的变异系数=20％／11％=1．82，故甲项目的风险程度大于乙项目。

15.C预计一季度期初产成品存货＝150×10%＝15（件），一季度期末产成品存货＝200×10%＝20（件），一季度的预计生产量＝150＋20－15＝155（件）。

16.C2020年基本每股收益=（1600-250）/（4000+4000×2/10+500×6/12）=0.27（元）

17.D

18.A市场分割理论认为不同到期期限的债券根本无法相互替代；流动性溢价理论认为不同到期期限的债券可以相互替代，但并非完全替代品；期限优先理论认为投资者对某种到期期限的债券有着特别的偏好。

19.C融资总需求＝（4000－2000）×10%＝200（万元），20×2年的营业收入＝100/10%＋100＝1100（万元）。留存收益增加＝1100×10%×（1－40%）＝66（万元），外部融资额＝200－34－66＝100（万元）。

20.C季度报酬率＝2000/100000×100%＝2%，有效年报酬率为：i＝（1＋2%）4－1＝8.24%。

21.C贴现法，是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，在贷款到期时借款企业再偿还全部本金的一种计息方法。

22.D利息保障倍数越大，利息支付越有保障，因此利息保障倍数可以反映长期偿债能力。利息保障倍数等于1很危险，因为息税前利润受经营风险的影响，很不稳定，但支付利息却是固定的。利息保障倍数越大，公司拥有的偿还利息的缓冲效果越好。

23.B配股除权参考价=（配股前每股价格+配股价格×股份变动比例）/（1+股份变动比例）=（6.2+5×0.2）/（1+0.2）=6（元），除权日股价下跌=（6-5.85）/6×100%=2.50%。

24.D增发后每股价格＝（200000×10+20000×12）/（200000+20000）＝10.1818（元/股）老股东财富变化：10.1818×（200000+10000）－200000×10－10000×12＝18178（元）新股东财富变化：10.1818×10000－10000×12＝－18182（元）

25.C股票筹资的资本成本一般较高。

26.ACD品种级作业是指服务于某种型号或样式产品的作业，例如产品设计，产品生产，工艺规程制定，工艺改造，产品更新等。

27.BC采用剩余股利政策的根本理由是为了保持理想的资本结构，使得加权平均资本成本达到最低。采用剩余股利政策时，并不意味着公司的资产负债率保持不变，只是保持资本结构（长期有息债务资本和权益资本的比例）不变，无需考虑公司的现金是否充足。同时公司也不可以动用以前年度的未分配利润来派发股利。

28.ABCD剩余股利政策按照目标资本结构确定应该发放的股利，由于目标资本结构的加权平均资本成本最低。所以，选项A的说法正确。固定或稳定增长的股利政策下，固定或稳定增长的股利可以消除投资者内心的不确定性，等于向市场传递经营业绩正常或稳定增长的信息，所以，有利于树立公司良好形象。选项B的说法正确。固定股利支付率政策下，各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，所以，对于稳定股票价格不利。选项C的说法正确。低正常股利加额外股利政策下，公司一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利，在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率。所以，使公司具有较大的灵活性。选项D的说法正确。

29.AB可转换债券会在转换时，债务资本减少，权益资本等额增加，资本总额不变，所以不给公司带来新的资本。选项A的说法不正确。附认股权证债券的发行者，主要目的是发行债券而不是股票，是为了发债而附带期权，只是因为当前利率较高，希望通过捆绑期权吸引投资者以降低利率。所以，选项B的说法不正确。

30.BD保护性看跌期权比单独投资股票的风险小（因为股价低于执行价格，并且多头看跌期权的净损益大于0时，保护性看跌期权的净损失小于单独投资股票的净损失），所以，选项A的说法不正确。因为机构投资者（例如基金公司）是受托投资，有用现金分红的需要，如果选择抛补性看涨期权，只要股价大于执行价格，由于组合净收入是固定的（等于执行价格），所以，机构投资者就随时可以出售股票，以满足现金分红的需要。因此，抛补性看涨期权是机构投资者常用的投资策略，即选项B的说法正确。多头对敲的最坏结果是白白损失了看涨期权和看跌期权的购买成本。

31.AB外部融资额＝预计经营资产增加额－预计经营负债增加额－可动用金融资产－预计营业收入×营业净利率×（1－预计股利支付率），提高存货周转率会导致预计的存货金额变小，从而有利于减少企业外部融资额；提高产品毛利率会导致营业净利率提高，从而有利于减少企业外部融资额。

32.AB基本标准成本一经制定，只要生产的基本条件无重大变化，就不予变动。基本条件的重大变化是指产品的物理结构变化，重要原材料和劳动力价格的重要变化，生产技术和工艺的根本变化等。由于市场供求变化导致的售价变化和生产经营能力利用程度的变化，由于工作方法改变而引起的效率变化等，不属于生产的基本条件变化，不需要调整基本标准成本。

33.AB内含报酬率指标是方案本身的报酬率，其指标大小不受折现率高低的影响。折现率越高，折现回收期会越大。

34.BD一般说来，企业只要遵守合同就可以基本满足合同利益相关者的要求，在此基础上股东追求自身利益最大化也会有利于合同利益相关者。当然，仅有法律是不够的，还需要诚信道德规范的约束，以缓和双方的矛盾，A错误；主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益，股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益，C错误。

35.ABC

36.BCD预期理论认为利率期限结构完全取决于市场对未来利率的预期，即长期债券即期利率是短期债券预期利率的函数

37.BC内含增长率，是假设不存在可动用金融资产，外部融资额为0情况下的销售增长率，所以股利支付率、权益乘数可以发生变化，选项B、C错误。

38.ACD本题的主要考查点是债券价值的主要影响因素分析。对于平息债券（即分期付息债券），票面利率低于折现率（报价），债券为折价发行。在折价发行的情形下，如果两债券的折现率（报价）和利息支付频率相同，偿还期限短的债券价值高，偿还期限长的债券价值低，选项A正确、选项B错误；如果两债券的偿还期限和折现率（报价）相同，利息支付频率高的债券价值低，选项C正确；如果两债券的折现率（报价）和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值对于折现率（报价）的变动更敏感，选项D正确。

39.BD营业现金毛流量＝营业收入－付现营业费用－所得税＝营业收入－（营业费用－折旧）－所得税＝营业收入－营业费用－所得税＋折旧＝税后经营净利润＋折旧＝（营业收入－付现营业费用－折旧）×（1－税率）＋折旧＝（营业收入－付现营业费用）×（1－税率）－折旧×（1－税率）＋折旧＝（营业收入－付现营业费用）×（1－税率）＋折旧×税率＝营业收入×（1－税率）－付现营业费用×（1－税率）＋折旧×税率

40.ABCD对净经营性长期资产总投资规模的限制，目的在于减少企业日后不变卖固定资产以偿还贷款的可能性。限制其他长期债务，目的在于防止其他贷款人取得对企业资产的优先求偿权。限制发放现金股利和再购入股票，目的在于限制现金外流。限制甲公司使用该笔借款的方式或用途属于“贷款专款专用”的要求。

41.（1）每股收益＝5000/2000＝2.5（元）每股股利＝6/10＝0.6（元）回购方案：回购40万股股票，即：回购的股数＝2000×0.6/30＝40（万股）现金股利与股票回购的异同：①相同点：股东均会得到现金，均会导致股东权益减少和现金减少。②不同点：对股东而言，股票回购后股东得到资本利得收益需缴纳资本利得税，发放现金股利股东需要缴纳股息税，两者税收效应影响不同。对公司而言，股票回购有利于增加公司价值。（2）每股收益＝5000/（2000＋2000×10/10）＝1.25（元）每股除权参考价＝30/（1＋10/10）＝15（元）股票分割方案：将1股分割成2股。股票股利和股票分割的异同：①相同点：普通股股数增加；每股收益和每股市价下降（假设盈利总额和市盈率不变）；股东权益总额不变；股东持股比例和总价值不变；成长中公司的行为。②不同点：发放股票股利之后，股东权益内部结构会发生变化，每股股票面值不变；股票分割之后，股东权益内部结构不会发生变化，每股股票面值降低。

42.（1）X净化器的部门边际贡献＝3×（10000－6000）＝12000（万元）Y净化器的部门边际贡献＝3×（6000－3000）＝9000（万元）Z净化器的部门边际贡献＝4×（3000－2625）＝1500（万元）X净化器的销售收入＝3×10000＝30000（万元）Y净化器的销售收入＝3×6000＝18