天风公用环保十二月可转债报告：哪些板块具备抗周期超额收益

内容目录本月主题：看好水电、核电、水务运营板块的抗周期收益 4水电板块 4火电板块 5核电板块 6燃气板块 7水务板块 8投资建议 9重要公告 9新发退市 9条款触发 10其他动态 11政策与新闻 12市场表现 14市场概况 14环保行业 14公用事业 16风险提示 19图表目录图1：2007-2009年水电板块相对上证指数超额收益 4图2：2015-2017年水电板块相对上证指数超额收益 4图3：2018-2019年水电板块相对上证指数超额收益 5图4：2021-2022年水电板块相对上证指数超额收益 5图5：2023年8月以来水电板块相对上证指数超额收益 5图6：2023年8月以来水电板块相对沪深300指数超额收益 5图7：2007-2009年火电板块相对上证指数超额收益 5图8：2015-2017年火电板块相对上证指数超额收益 5图9：2018-2019年火电板块相对上证指数超额收益 6图10：2021-2022年火电板块相对上证指数超额收益 6图11：2023年8月以来火电板块相对上证指数超额收益 6图12：2023年8月以来火电板块相对沪深300指数超额收益 6图13：2015-2017年核电板块相对上证指数超额收益 6图14：2018-2019年核电板块相对上证指数超额收益 6图15：2021-2022年核电板块相对上证指数超额收益 7图16：2023年8月以来核电板块相对上证指数超额收益 7图17：2007-2009年燃气板块相对上证指数超额收益 7图18：2015-2017年燃气板块相对上证指数超额收益 7图19：2018-2019年燃气板块相对上证指数超额收益 7图20：2021-2022年燃气板块相对上证指数超额收益 7图21：2023年8月以来燃气板块相对上证指数超额收益 8图22：2023年8月以来燃气板块相对沪深300指数超额收益 8图23：2015-2017年水务运营板块相对上证指数超额收益 8图24：2018-2019年水务运营板块相对上证指数超额收益 8图25：2021-2022年水务运营板块相对上证指数超额收益 8图26：2023年8月以来水务运营板块相对上证指数超额收益 8图27：2015-2017年水环境工程设备相对上证指数超额收益 9图28：2018-2019年水环境工程设备相对上证指数超额收益 9图29：2021-2022年水环境工程设备相对上证指数超额收益 9图30：2023年8月以来水环境工程设备相对上证指数超额收益 9图31：中证转债、沪深300、全A收盘价定基指数 14图32：中证转债成交额及转股溢价率 14图33：转债分行业月涨跌幅 14图34：转债分行业最新转股溢价率 14图35：环保转债-转股溢价率、纯债溢价率 15图36：环保转债-平均收盘价 15图37：环保转债-各标的截止日收盘价 15图38：环保转债-各标的截止日转股溢价率 15图39：环保转债-各标的区间涨跌幅 16图40：环保转债-各标的截止日市盈率 16图41：公用事业转债-转股溢价率、纯债溢价率 16图42：公用事业转债-平均收盘价 16图43：公用事业转债-各标的截止日收盘价 18图44：公用事业转债-各标的截止日转股溢价率 18图45：公用事业转债-各标的区间涨跌幅 18图46：公用事业转债-各标的截止日市盈率 19表1：测算指数及成分股选择 4表2：建议关注标的 9表3：环保公用板块计划发行转债情况 10表4：转债条款触发情况 10表5：环保行业-存续转债标的条款触发情况 10表6：公用事业-存续转债标的条款触发情况 11表7：转债标的及其正股近期动态 11表8：环保行业近期重大政策与新闻 12表9：公用事业近期重大政策与新闻 13表10：环保行业-存续转债标的一览 15表11：公用事业-存续转债标的一览 17本月主题：看好水电、核电、水务运营板块的抗周期收益我们选择分别以2007年10月、2015年6月、2018年1月、2021年2月的大盘阶段新高作为测算起点，以其后90周为测算区间，分别计算了区间内各公用环保代表性板块的超额收益情况。表1：测算指数及成分股选择细分行业 样本公国电电、华国际华电际浙能电、内华电申能份上海电、宝能源深圳源陕西能、皖国电电、华国际华电际浙能电、内华电申能份上海电、宝能源深圳源陕西能、皖电力大唐火力发电申万) 发电州发天能源京电力宝能长电力粤力A控电建能源华电力苏国豫控、穗恒运A、赣能股份、华电能源、*ST金山、深南电A核电拟指数 中国核、中广核按照值加权平处理）新奥股份、新天然气、九丰能源、天壕能源、大众公用、深圳燃气、中泰股份、陕天然气、蓝天燃气、首华燃气、胜利股份、ST新奥股份、新天然气、九丰能源、天壕能源、大众公用、深圳燃气、中泰股份、陕天然气、蓝天燃气、首华燃气、胜利股份、STSTST燃气Ⅱ(申万)水务运营长江) 中原环、兴环境渤海份节能国、鹏环保中环保首创环、武控股国中务洪城环、创环保重庆水务、城水、联环保海环保、科环境水环境水环境程设 ST星源控赛格沃顿技碧水源金环境巴安务源环境膜科技博世中环能清源久高科南备(长江) 大环境上海鑫、骐环、戎技术国泰保、布鲁清环境、禹股、狮股份、*ST博天、持股、太水、金达莱、德林海、京源环保、三达膜、路德环境、复洁环保、唯赛勃资料来源：、水电板块跑赢大盘10-30pct；并且，这种超额收益或许不会在大盘开始修复后迅速失去，在18-19&21-22图1：2007-2009年水电板块相上证指数超额收益 图2：2015-2017年水电板块相上证指数超额收益-20-40-60-80

相较上指数累计额收益 上证指数 申万水电

-20-40-60

相较上指数累计额收益 上证指数 申万水电资料来源：、 资料来源：、 20-20-402010-10相较上证指数的累计超额收益20-20-40-60-80资料来源：Wind、天风证券研究所20-20-402010-10相较上证指数的累计超额收益20-20-40-60-80资料来源：Wind、天风证券研究所

-2020231224-2020231224日，资料来源：Wind、天风证券研究所1.2.火电板块1.2.火电板块火电行情受煤价、电价影响较大。复盘历史，08-09、15-17年，火电指数未表现出显著的抗跌效应，其中16年跑输大盘主要来自煤炭供给侧改革驱动煤价快速上行；而21-22年的超额收益，一方面在资金面受到绿电板块资金外溢影响，另一方面则由1439号文发布带来的电价上涨预期催化。图6：2023年8月以来水电板块相对沪深300指数超额收益图6：2023年8月以来水电板块相对沪深300指数超额收益相较沪深300的累计超额收益图8：2015-2017年火电板块相对上证指数超额收益相较上证指数的累计超额收益

2018-01-26资料来源：Wind、天风证券研究所图5资料来源：Wind、天风证券研究所图5：2023年8月以来水电板块相对上证指数超额收益相较上证指数的累计超额收益2018-03-232018-04-202018-05-182018-06-152018-07-132018-08-102018-09-072018-10-122018-11-092018-12-072019-01-04上证指数2019-02-01上证指数2019-03-082019-04-042019-04-302019-05-312019-06-282019-07-262019-08-232019-09-202019-10-18资料来源：Wind、天风证券研究所资料来源：Wind、天风证券研究所上证指数上证指数申万火电申万火电

20231220231224日，资料来源：Wind、天风证券研究所

20-20-40申万水电302010-10-20图7：2007-2009年火电板块相对上证指数超额收益上证指数申万火电20-20-40-60-802021-02-1020-20-40申万水电302010-10-20图7：2007-2009年火电板块相对上证指数超额收益上证指数申万火电20-20-40-60-80资料来源：Wind、天风证券研究所资料来源：Wind、天风证券研究所2021-04-092021-05-072021-06-042021-07-022021-07-302021-08-272021-09-242021-10-222021-11-192021-12-172022-01-14沪深3002022-02-18沪深3002022-03-182022-04-152022-05-132022-06-102022-07-08申万水电2022-08-05申万水电2022-09-022022-09-302022-11-04行业报告|行业专题研究图3：2018-2019年水电板块相对上证指数超额收益图4：2021-2022年水电板块相对上证指数超额收益相较上证指数的累计超额收益上证指数申万水电相较上证指数的累计超额收益上证指数申万水电406040请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明5行业报告|行业专题研究图3：2018-2019年水电板块相对上证指数超额收益图4：2021-2022年水电板块相对上证指数超额收益相较上证指数的累计超额收益上证指数申万水电相较上证指数的累计超额收益上证指数申万水电406040请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明5行业报告|行业专题研究行业报告|行业专题研究图9：2018-2019年火电板块相上证指数超额收益 图10：2021-2022年火电板块对上证指数超额收益

相较上指数累计额收益 上证指数 申万火电

100

相较上指数累计额收益 上证指数 申万火电资料来源：、 资料来源：、图11：2023年8月以来火电板相对上证指数超额收益 图12：2023年8月以来火电板相对沪深300指数超额收益

相较上指数累计额收益 上证指数 申万火电

相较沪深300的累超额益 沪深300 申万火电注：数据截至2023年12月24日，资料来源：、 注：数据截至2023年12月24日，资料来源：、1.3.核电板块在15-1721-22年有部IPO18-19194月起开始加速跑输大盘，主要来自：1、中国核电三门核电站小修；2、8月中国广核21-22年，核图13：2015-2017年核电板块对上证指数超额收益 图14：2018-2019年核电板块对上证指数超额收益

相较上指数累计额收益 上证指数 核电指数

相较上指数累计额收益 上证指数 核电指数资料来源：、 资料来源：、请务必阅读正文之后信息披露和免责申明 610050-50相较上证指数的累计超额收益-10-2010050-50相较上证指数的累计超额收益-10-20-30-40-50资料来源：Wind、天风证券研究所

-1002007-10-12-100资料来源：Wind、天风证券研究所资料来源：Wind、天风证券研究所2007-12-072008-01-042008-02-012008-02-292008-03-282008-04-252008-05-232008-06-202008-07-182008-08-152008-09-122008-10-172008-11-142008-12-122009-01-092009-02-132009-03-132009-04-102009-05-082009-06-052009-07-03

2021-02-10资料来源：Wind、天风证券研究所资料来源：Wind、天风证券研究所2021-04-092021-05-072021-06-042021-07-022021-07-302021-08-272021-09-241.4.燃气板块1.4.燃气板块复盘历史，15-1718-1921年以来，受欧盟供需及俄乌战争影响，国际、国内上游气源价格上涨，驱动燃气公司股价攀升（2021年上游气。2021-11-192021-12-172022-01-142022-02-182022-03-182022-04-152022-05-132022-06-102022-07-082022-08-052022-09-022022-09-30图18：2015-2017年燃气板块相对上证指数超额收益相较上证指数的累计超额收益图20图18：2015-2017年燃气板块相对上证指数超额收益相较上证指数的累计超额收益图20：2021-2022年燃气板块相对上证指数超额收益相较上证指数的累计超额收益图17：2007-2009年燃气板块相对上证指数超额收益上证指数申万燃气20-20-40-60图19：2018-2019年燃气板块相对上证指数超额收益上证指数申万燃气604020-20-40资料来源：图17：2007-2009年燃气板块相对上证指数超额收益上证指数申万燃气20-20-40-60图19：2018-2019年燃气板块相对上证指数超额收益上证指数申万燃气604020-20-40资料来源：Wind、天风证券研究所

2015-06-12资料来源：Wind、天风证券研究所资料来源：Wind、天风证券研究所2015-08-072015-09-022015-09-302015-10-302015-11-272015-12-252016-01-222016-02-262016-03-252016-04-222016-05-20上证指数2016-06-17上证指数2016-07-152016-08-122016-09-092016-10-142016-11-11申万燃气2016-12-09申万燃气2017-01-062017-02-032017-03-03

2023-08-04202320231224日，资料来源：Wind、天风证券研究所2023-08-182023-08-252023-09-012023-09-082023-09-152023-09-222023-09-282023-10-132023-10-202023-10-272023-11-032023-11-102023-11-172023-11-242023-12-012023-12-082023-12-152023-12-22行业报告|行业专题研究图15：2021-2022年核电板块相对上证指数超额收益图16：2023年8月以来核电板块相对上证指数超额收益相较上证指数的累计超额收益上证指数核电指数相较上证指数的累计超额收益上证指数核电指数1510-5-10-1510080604020行业报告|行业专题研究图15：2021-2022年核电板块相对上证指数超额收益图16：2023年8月以来核电板块相对上证指数超额收益相较上证指数的累计超额收益上证指数核电指数相较上证指数的累计超额收益上证指数核电指数1510-5-10-1510080604020-20-40相较上证指数的累计超额收益上证指数申万燃气请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明720图21：2023年8月以来燃气板相对上证指数超额收益 图22：2023年8月以来燃气板相对沪深300指数超额收益20-10

相较上指数累计额收益 上证指数 申万燃气

相较沪深300的累超额益 沪深300 申万燃气2023-08-042023-08-112023-08-182023-08-252023-09-012023-09-082023-09-152023-09-222023-09-282023-10-132023-10-202023-08-042023-08-112023-08-182023-08-252023-09-012023-09-082023-09-152023-09-222023-09-282023-10-132023-10-202023-10-272023-11-032023-11-102023-11-172023-11-242023-12-012023-12-082023-12-152023-12-222023-08-042023-08-112023-08-182023-08-252023-09-012023-09-082023-09-152023-09-222023-09-282023-10-132023-10-202023-10-272023-11-032023-11-102023-11-172023-11-242023-12-012023-12-082023-12-152023-12-22注：数据截至2023年12月24日，资料来源：、 注：数据截至2023年12月24日，资料来源：、水务板块2015PPP2018PPP项目清库及部分环保企业暴雷影响，水务类公司估值持续下杀。2021年以来，运营类公司与工程设备类公司出现分化。其中，水务运营公司资本支出逐渐减少，ROE显著提升，抗周期属性逐渐凸显，跑赢大盘约20个点。而工程设备类公司在经历了板块加速出清、估值大幅下跌之后，股价出现小幅回升；不过，由于行业仍在面临订单缩量与应收回款不佳等难题，本轮股价回暖并不稳健。图23：2015-2017年水务运营块相对上证指数超额收益 图24：2018-2019年水务运营块相对上证指数超额收益相较上证指数的累计超额收益 上证指数相较上证指数的累计超额收益 上证指数长江水务运营

上证指数长江水务运营

0-10-20-30-402018-01-262018-02-232018-03-232018-04-202018-01-262018-02-232018-03-232018-04-202018-05-182018-06-152018-07-132018-08-102018-09-072018-10-122018-11-092018-12-072019-01-042019-02-012019-03-082019-04-042019-04-302019-05-312019-06-282019-07-262019-08-232019-09-202019-10-18资料来源：、 资料来源：、相较上证指数的累计超额收益 上证指数长江水务运营图25：2021-2022年水务运营块相对上证指数超额收益 图26：2023年8相较上证指数的累计超额收益 上证指数长江水务运营2021-02-102021-03-122021-04-092021-02-102021-03-122021-04-092021-05-072021-06-042021-07-022021-07-302021-08-272021-09-242021-10-222021-11-192021-12-172022-01-142022-02-182022-03-182022-04-152022-05-132022-06-102022-07-082022-08-052022-09-022022-09-302022-11-04

相较上证指数的累计超额收益 相较上证指数的累计超额收益 上证指数长江水务运营50-102023-08-042023-08-112023-08-182023-08-042023-08-112023-08-182023-08-252023-09-012023-09-082023-09-152023-09-222023-09-282023-10-132023-10-202023-10-272023-11-032023-11-102023-11-172023-11-242023-12-012023-12-082023-12-152023-12-22资料来源：、 注：数据截至2023年12月24日，资料来源：、图27：2015-2017年水环境工设备相对上证指数超额收益 图28：2018-2019年水环境工设备相对上证指数超额收益

相较上证指数的累计超额收益上证指数长江水环境工程

相较上证指数的累计超额收益20 上证指数长江水环境工程0-20-40-602015-06-122015-07-102015-08-072015-09-022015-09-302015-10-302015-11-272015-12-252016-01-222015-06-122015-07-102015-08-072015-09-022015-09-302015-10-302015-11-272015-12-252016-01-222016-02-262016-03-252016-04-222016-05-202016-06-172016-07-152016-08-122016-09-092016-10-142016-11-112016-12-092017-01-062017-02-032017-03-032018-01-262018-02-232018-03-232018-04-202018-05-182018-06-152018-07-132018-08-102018-09-072018-10-122018-11-092018-12-072019-01-042019-02-012019-03-082019-04-042019-04-302019-05-312019-06-282019-07-262019-08-232019-09-202019-10-18资料来源：、 资料来源：、相较上证指数的累计超额收益上证指数长江水环境工程图29：2021-2022年水环境工设备相对上证指数超额收益 图30：2023年8月以来水环境相较上证指数的累计超额收益上证指数长江水环境工程

相较上证指数的累计超额收益 相较上证指数的累计超额收益 上证指数长江水环境工程50-102023-08-042023-08-112023-08-182023-08-042023-08-112023-08-182023-08-252023-09-012023-09-082023-09-152023-09-222023-09-282023-10-132023-10-202023-10-272023-11-032023-11-102023-11-172023-11-242023-12-012023-12-082023-12-152023-12-22资料来源：、 注：数据截至2023年12月24日，资料来源：、投资建议（修复斜率甚至好于大盘。此外，部分水务运营公司资本支出下降、ROE提升，或可体现出一定的抗周期属性。建议关注：12、水务运营标的【洪城环境】【重庆水务】。表2：建议关注标的转债简称公司简称估值2023Q1-3公司财务情况，单位：亿元/PE（TTM）PB（LF）营业收入同比增速归母净利润同比增速毛利率净利率ROE应收账款较期初增长川投转债川投能源15.21.9210.215.538.431.649.7383.110.57.717.洪城转债洪城环境9.21.3657.15.58.916.32.217.712.0 19.841.5*计划发行重庆水务16.21.5658.06.714.4-14.335.725.08.15.7-58.2注：数据截至2023年12月28日，资料来源：、重要公告新发退市年初至今，多只环保/公用事业标的计划发行转债，其中，伟明环保【伟22转债】12月14日获上市委通过；太阳能、重庆水务、湖北能源三家公司发行方案已获受理。此外，近期国祯转债、铁汉转债、迪龙转债分别已于或将于11月27日、12月19日、12月27日到期摘牌。计划发行转债公司情况如下：方案进度公司名称发审委/方案进度公司名称发审委/上市委通过公告日受理日期股东大会公告日预案公告日发行规模(亿元)发行期限(年)发审委通过伟明环保23-12-1423-02-2823-09-2822-09-282.856太阳能-23-08-1123-08-0123-07-1449.146重庆水务-23-07-1923-05-3023-03-07206湖北能源-23-07-0323-05-2623-05-10606蒙草生态--23-08-1623-08-018.376路德环境--23-08-1523-07-294.396久吾高科--23-05-1523-04-2566股东大会通过资料来源：、条款触发表4：转债条款触发情况公告类型转债名称公告日期公告内容博世转债23-11-10公司股价触发下修条件，董事会决定将转股价格由6.91元/股下修至6.14元/股。能辉转债23-11-15公司股价触发下修条件，董事会决定将转股价格由37.71元/股下修至32.80元/股。修正情况维尔转债23-11-24公司股价触发下修条件，董事会决定本次不下修，2024年1月25日后重新开始计算。能辉转债23-12-07公司股价触发下修条件，董事会决定本次不下修，2024年2月8日后重新开始计算。首华转债23-12-13公司股价触发下修条件，董事会决定本次不下修，2024年3月13日后重新开始计算。赎回情况惠城转债23-11-102024210国祯转债23-11-24公司转债将于2023年11月27日到期摘牌。到期情况铁汉转债23-12-08公司转债将于2023年12月19日到期摘牌。迪龙转债23-12-21公司转债将于2023年12月27日到期摘牌。注：统计区间为2023年11月1日-2023年12月24日，资料来源：、表5：环保行业-存续转债标的条款触发情况基础信息修正条款赎回条款回售条款细分赛道转债名称修正起始日下修触发价（元）触发进度是否触发赎回起始日赎回触发价（元）触发进度是否触发回售起始日回售触发价（元）触发进度是否触发水务洪城转债20-11-204.620/15否21-05-267.5130/15是24-11-204.050/30否联泰转债19-01-235.150/15否19-07-297.440/15否23-01-234.000/30否海环转债19-04-025.230/15否19-10-098.000/15否23-04-024.310/30否京源转债22-08-058.350/15否23-02-1312.770/15否26-08-056.870/30否博世转债18-07-055.530/15否19-01-117.980/15否22-07-054.300/30否大禹转债20-07-283.940/15否21-02-036.020/15否25-07-283.240/30否隆华转债21-07-306.560/15否22-02-0710.040/15否25-07-305.400/30否固废绿动转债22-02-258.1630/15是22-09-0512.480/15否26-02-256.726/30否伟22转债22-07-2229.3030/15是23-01-3042.330/15否26-07-2222.7930/30否维尔转债20-04-136.1530/15是20-10-199.400/15否24-04-135.0630/30否惠城转债21-07-0713.540/15否22-01-1320.7130/15是25-07-0711.150/30否中环转222-05-066.6830/15是22-11-149.650/15否26-05-065.190/30否百畅转债23-02-2220.407/15否23-08-2831.200/15否27-02-2216.800/30否旺能转债20-12-1712.720/15否21-06-2319.460/15否24-12-1710.480/30否环卫盈峰转债20-11-046.7830/15是21-05-1010.370/15否24-11-045.5930/30否侨银转债20-11-1721.3630/15是21-05-2432.670/15否24-11-1717.5930/30否生态绿茵转债21-04-3010.2320/10是21-11-1115.650/15否25-04-308.430/30否设备龙净转债20-03-249.110/10否20-09-3013.1622/15是24-03-247.080/30否天源转债23-07-289.270/15否24-02-0513.390/15否27-07-287.210/30否华宏转债22-12-0211.8330/15是23-06-0818.100/15否26-12-029.740/30否迪龙转债17-12-276.690/10否18-07-0310.230/15否21-12-275.510/30否其他再22转债22-09-295.1020/10是23-04-127.800/15否24-09-294.8030/30否注：数据截至12月24日，该图仅考虑了发行时的理论情况，部分公司可能在前次触发相关条款后，经由董事会会议决定了额外的触发时间要求，本表不予考虑资料来源：、表6：公用事业-存续转债标的条款触发情况基础信息修正条款赎回条款回售条款细分赛道转债名称修正起始日下修触发价（元）触发进度是否触发赎回起始日赎回触发价（元）触发进度是否触发回售起始日回售触发价（元）触发进度是否触发电力福能转债18-12-075.010/15否19-06-147.2430/15是22-12-073.900/30否川投转债19-11-117.140/10否20-05-1510.9230/15是23-11-115.880/30否新港转债23-03-087.680/15否23-09-1411.740/15否27-03-086.320/30否嘉泽转债20-08-242.950/15否21-03-014.260/15否24-08-242.300/30否晶科转债21-04-234.7330/15是21-10-296.830/15否25-04-233.6825/30否节能转债21-06-212.994/15否21-12-274.580/15否25-06-212.460/30否芯能转债23-10-2611.146/15否24-05-0117.030/15否27-10-269.170/30否能辉转债23-03-3127.8820/15是23-10-0942.640/15否27-03-3122.960/30否长集转债20-04-096.7220/10是20-10-1510.280/15否24-04-095.5430/30否燃气贵燃转债21-12-276.100/10否22-07-019.330/15否25-12-275.030/30否蓝天转债23-08-158.610/15否24-02-2113.170/15否27-08-157.090/30否燃23转债23-07-276.560/15否24-02-0210.040/15否27-07-275.400/30否皖天转债21-11-086.050/15否22-05-129.830/15否25-11-085.290/30否天壕转债20-12-244.300/15否21-06-306.5830/15是24-12-243.540/30否首华转债21-11-0117.6520/10是22-05-0525.490/15否25-11-0113.7330/30否设备威派转债20-11-0914.9830/15是21-05-1322.910/15否24-11-0912.3330/30否其他大元转债22-12-0518.940/15否23-06-0928.960/15否26-12-0515.600/30否建龙转债23-03-0874.0730/15是23-09-14113.280/15否27-03-0861.0030/30否注：数据截至12月24日，该图仅考虑了发行时的理论情况，部分公司可能在前次触发相关条款后，经由董事会会议决定了额外的触发时间要求，本表不予考虑资料来源：、其他动态表7：转债标的及其正股近期动态公司名称 公告内容公司名称 公告内容嘉泽新能 公司拟下属司0持有力发电目作基础产开国嘉泽新源封式基设施券资基RET项目的申报行工作旺能环境 公司拟《未三（2024-2026年股东报规划在足现金红条时公连续以现金式累分配的利润不于该年实的年可配利的30%。蓝天燃气 公司制《河蓝天气股有公司未三年东分回报划（2023-2025）》现金配股利应足“年度分配的利不低当年实现合报表归净利的70%”条。福能股份 子公司山抽蓄能限公收《关同意建华抽水蓄电项目核的批依据关规同建设建华抽水蓄能站项。川投能源 公司决投资82.63亿人民项目匡总投），设立山水蓄能目公负责资开宜屏山抽蓄能站。节能铁汉 深交所公司送的行股购资产并集配资金告书相申请文进行核对认为请件齐备决定以受。节能铁汉 公司董会选何亮生为司事长，期至四届事会满日止。蓝天燃气 公司股陈启经理黄总经理保华兰玉财总赵永董会秘赵鑫及经助理张阳拟过上交所以集竞价方式持公股，增持额不于0万且超过20万。龙净环保 公司审通过止2023年度定对象行A股股（以简称向特定象发股票”）事。嘉泽新能 公司与海羲签署《于宁顺博新源有公司100%股股权收协拟将级全公司宁顺的100%股权以人民币10,200万元转让给上海羲融。洪城环境 公司控股东昌水与南市投资签股份让协，拟非开协议让市投资有的司部.6%份。维尔利 公司拟兴蓉生签股权让议，转公司有的安维利100%权。嘉泽新能 公司实控制陈波计增公股份4,079,400持金约民币1,477.20万已过本持计划限金额50%。维尔利 控股股常州泽为还其款与嘉维权签《份转协议将持的48,192,772股股票占公总股数的6.17%让给维股权。福能股份 因工作动周朝辞去董事长及事会专门员会应务元怀去董副事长董事会专门员会相应职务。注：统计区间为2023年11月1日-2023年12月24日，资料来源：、政策与新闻表8：环保行业近期重大政策与新闻新闻新闻11月4日，《电子工业水污染防治可行技术指南》正式实施11月7日，生态环境部等11部门印发《甲烷排放控制行动方案》11月7日，生态环境部发布关于进一步加强危险废物规范化环境管理有关工作的通知11月8日，国务院发布《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》11月21日，生态环境部审议并通过《关于进一步推进农村生活污水治理的指导意见》11月23月2912月14日，生态环境部发布《废硫酸利用处置污染控制技术规范》资料来源：中国政府网、生态环境部、国家发改委，山东省生态环境厅，表9：公用事业近期重大政策与新闻新闻新闻112202311122018102019125011月7日，内蒙古自治区人民政府办公厅印发《新能源倍增行动实施方案》实施方案提出：以2022年为基准年，力争2025年实现新能源规模、新能源质量倍增，新能源带动效益倍增，新能源科技创新能力、风光实施方案提出：以2022年为基准年，力争2025年实现新能源规模、新能源质量倍增，新能源带动效益倍增，新能源科技创新能力、风光氢储电装备制造产业链倍增；到2030年，新能源装机容量超过3亿千瓦，新能源发电总量超过火电发电总量。202420241111月20日，《福建省2023年度可再生能源电力消纳保障实施方案》公布6000202460002024500320032000.453/2011月28（修订征求意见稿）》公告（REITs）。月28月6（征求意见稿）01.%月、78912月）.%%。050升新能源外送能力，“十五五”期间，新增新能源外送电量1000亿千瓦时左右。资料来源：国家发改委、各地政府官网等，市场表现市场概况图31：中证转债、沪深300、全A收盘价定基指数 图32：中证转债成交额及转股溢价率(收盘价） 中证转债 沪深300

中证转债-成交额（亿元）

（%）11010510095908580

万得全A

0

转股溢价率（右轴） 604522-12-1223-01-1222-12-1223-01-1223-02-1223-03-1223-04-1223-05-1223-06-1223-07-1223-08-1223-09-1223-10-1223-11-1223-12-12注：收盘价指数计算，以-250TD=100，数据截至2023年12月24日资料来源：、

注：数据截至2023年12月24日资料来源：、图33：转债分行业月涨跌幅（%） 转债（分行业） 中证转债指数环保,环保,-0.56中证转债指数,-2.25公用事业,-2.151050-5-10

交机通通械信运设输备

传计社媒算会机服务

纺轻电煤织工子炭服制饰造

环基建保础筑化装工饰

国非美防银容军金护工融理

零生金事售物属业

食电家品力用饮设电料备器

渔料化注：数据截至2023年12月24日，资料来源：、图34：转债分行业最新转股溢价率（%） 转债（分行业） 中证转债15010050

中证转债,51.74

环保,39.90

公用事业,22.010商社家电食贸会用力品零服电设饮售务器备料

建医传筑药媒材生料物

农轻基电林工础子牧制化渔造工

钢纺石银铁织油行服石饰化

环机计保械算设机备

非国建有银防筑色金军装金融工饰属

煤交通汽美炭通信车容运 护事输 理业注：数据截至2023年12月24日，资料来源：、环保行业图35：环保转债-转股溢价率、债溢价率 图36：环保转债-平均收盘价（%）

（元） 环保平均收盘价60 504030201022-12-1423-01-1423-02-1423-03-1423-04-1422-12-1423-01-1423-02-1423-03-1423-04-1423-05-1423-06-1423-07-1423-08-14

13513012512011522-12-1423-01-1423-02-1422-12-1423-01-1423-02-1423-03-1423-04-1423-05-1423-06-1423-07-1423-08-1423-09-1423-10-1423-11-1423-12-14注：数据截至2023年12月24日资料来源：、

注：数据截至2023年12月24日资料来源：、表10：环保行业-存续转债标的一览资料来源：、图37：环保转债-各标的截止日收盘价0158122118116111121115102101103109108120105117105133111106124108洪 联 海城 泰 环转 转 转债 债 债京源转债水博 大 隆世 禹 华转 转 转债 债 债绿动转债伟转债维 惠 中尔 城 环转 转 转债 债固废百畅转债旺盈侨绿龙华迪能峰银茵净宏龙转转转转转转转债债债债债债债天源转债再环卫 生态 设备转债其他

327

环保转债平均注：数据截至2023年12月24日，资料来源：、图38：环保转债-各标的截止日转股溢价率（%） 环保转债平均 最新转股溢价200

16722022

9979490226 15 25 13 19 3202

7631 42 20

49 4

534 16洪联海京博大城泰环源世禹转转转转转转债债债债债债

隆绿伟维惠华动尔城转转转转转债债债债债

中 百 旺 盈 环 畅 能 峰 转 转 转 转 债 债 债 债

龙 华 迪 天 净 宏 龙 源绿茵转债生态22转 转 转 转 债 债 债 债 绿茵转债生态222水 固废2注：数据截至2023年12月24日，资料来源：、

环卫 设备 其他（%）1510转债区间涨跌幅正股区间涨跌幅5（%）1510转债区间涨跌幅正股区间涨跌幅50-52.83.413.00.71.15.00.0-0.7-0.8-1.5-4.5-3.5-3.3-1.5-2.2-8.6-0.9-0.2-1.7-10.3-2.9-1.2洪 联 海城 泰 环转 转 转债 债 债京源转债水博 大 隆 绿 伟 世 禹 华 动 转 转 转 转 转债 债 债 债 债惠 中城 环转 债固废百旺盈侨绿龙华迪畅能峰银茵净宏龙转转转转转转转转债债债债债债债债天源转债再转债环卫 生态 设备转债其他注：数据截至2023年12月24日，资料来源：、图40：环保转债-各标的截止日市盈率011 21 28 8834013045 26 3524943 3221715 44 45 52 2244 30 56洪 联 海城 泰 环转 转 转债 债 债京源转债水博 大 隆 绿 伟 世 禹 华 动 转 转 转 转 转债 债 债 债 债惠城转债固废中 百 旺 盈 环 畅 能 峰 转 转 转 转 债 债 债 债-58华宏转债环卫绿茵转债生态龙净转债