金融行业年度发展报告

2024-2024年中国金融业开展报告2024年-2024年金融行业开展报告引言：针对目前我国经济运行依然面临的不确定因素，?2024-2024年金融行业年度开展报告?详细描述了当前金融市场经济运行环境，重点研究并预测了相关行业开展及对金融需求变化的趋势。针对当前行业开展面临的问题，多元视角信息中心对金融产业开展将面临的风险进行评估并做出市场预警。与此同时，多元视角信息中心以严谨的文字、精确的数据以及直观的图表，采用定性和定量相结合的分析方法从多角度进行分析，以便于银行及相关金融机构、投资公司及政府部门准确把握行业目前开展态势，了解当前行业竞争格局并制定有效的战略决策，尽量将投资或经营风险降到最低，以减少不必要的经济损失。

目录TOC\o"1-5"\h\z\u第一章金融业总体开展情况 第一章金融业总体开展情况一、金融业定义及分类〔一〕金融业定义金融业指的是银行与相关资金合作社，还有保险业，除了工业性的经济行为外，其他的与经济相关的都是金融业。它是指经营金融商品的特殊行业，包括银行业、保险业、信托业、证券业和租赁业。〔二〕金融业分类按照国家统计局?国民经济行业分类(GB/T4754-2024)?，金融业可以细分为货币金融效劳、资本市场效劳、保险业和其他金融业。图表SEQ图表\*ARABIC1：金融业国民经济分类金融业本门类包括66-69大类66货币金融效劳6616610中央银行效劳指代表政府管理金融活动，并制定和执行货币政策，维护金融稳定，管理金融市场的特殊金融机构的活动6626620货币银行效劳指除中央银行以外的各类银行所从事存款、贷款和信用卡等货币媒介活动，还包括在中国开展货币业务的外资银行及分支机构的活动663非货币银行效劳指主要与非货币媒介机构以各种方式发放贷款有关的金融效劳6631金融租赁效劳指经中国人民银行批准以经营融资租赁业务为主的非银行金融机构的活动6632财务公司指经中国人民银行批准，为企业融资提供的金融活动6633典当指以实物、财产权利质押或抵押的放款活动6639其他非货币银行效劳指上述未包括的从事融资、抵押等非货币银行的效劳，包括小额贷款公司、农村合作基金会等融资活动，以及各种消费信贷、国际贸易融资、公积金房屋信贷、抵押参谋和经纪人的活动6646640银行监管效劳指代表政府管理银行业活动，制定并发布对银行业金融机构及其业务活动监督管理的规章、规那么67资本市场效劳671证券市场效劳6711证券市场管理效劳指非政府机关进行的证券市场经营和监管，包括证券交易所、登记结算机构的活动6712证券经纪交易效劳指在金融市场上代他人进行交易、代理发行证券和其他有关活动，包括证券经纪、证券承销与保荐、融资融券业务、客户资产管理业务等活动6713基金管理效劳指在收费或合同根底上为个人、企业及其他客户进行的资产组合和基金管理活动，包括证券投资基金、企业年金、社保基金、专户理财、国内资本境外投资管理〔QDII〕等活动672期货市场效劳6721期货市场管理效劳指非政府机关进行的期货市场经营和监管，包括商品期货交易所、金融期货交易所、期货保证金监控中心的活动6729其他期货市场效劳指商品合约经纪及其他未列明的期货市场的效劳6736730证券期货监管效劳指由政府或行业自律组织进行的对证券期货市场的监管活动6746740资本投资效劳指经批准的证券投资机构的自营投资、直接投资活动，以及风险投资和其他投资活动6796790其他资本市场效劳指投资咨询效劳、财务咨询效劳、资信评级效劳，以及其他未列明的资本市场的效劳68保险业681人身保险指以人的寿命和身体为保险标的的保险活动，包括人寿保险、健康保险和意外伤害保险6811人寿保险指普通寿险、分红寿险、万能寿险、投资连结保险等活动(不管是否带有实质性的储蓄成分)6812健康和意外保险指疾病保险、医疗保险、失能收入损失保险、护理保险以及意外伤害保险的活动6826820财产保险指除人身保险外的保险活动，包括财产损失保险、责任保险、信用保险、保证保险等6836830再保险指承担与其他保险公司承保的现有保单相关的所有或局部风险的活动6846840养老金指专为单位雇员或成员提供退休金补贴而设立的法定实体的活动(如基金、方案和/或工程等)，包括养老金定额补贴方案以及完全根据成员奉献确定补贴数额的个人养老金方案等6856850保险经纪与代理效劳指保险代理人和经纪人进行的年金、保单和分保单的销售、谈判或促合活动6866860保险监管效劳指根据国务院授权及相关法律、法规规定所履行的对保险市场的监督、管理活动689其他保险活动6891风险和损失评估指保险标的或保险事故的评估、鉴定、勘验、估损或理算等活动，包括索赔处理、风险评估、风险和损失核定、海损理算和损失理算，以及保险理赔等活动6899其他未列明保险活动指与保险和养老金相关或密切相关的活动(理赔和保险代理人、经纪人的活动除外)，包括救助管理、保险精算等活动69其他金融业6916910金融信托与管理效劳指根据委托书、遗嘱或代理协议代表受益人管理的信托基金、房地产账户或代理账户等活动，还包括单位投资信托管理6926920控股公司效劳指通过一定比例股份，控制某个公司或多个公司的集团，控股公司仅控制股权，不直接参与经营管理，以及其他类似的活动6936930非金融机构支付效劳指非金融机构在收付款人之间作为中介机构提供以下局部或全部货币资金转移效劳，包括网络支付、预付卡的发行与受理、银行卡收单及中国人民银行确定的其他支付等效劳6946940金融信息效劳指向从事金融分析、金融交易、金融决策或者其他金融活动的用户提供可能影响金融市场的信息〔或者金融数据〕的效劳6996990其他未列明金融业指主要与除提供贷款以外的资金分配有关的其他金融媒介活动，包括保理活动、掉期、期权和其他套期保值安排、保单贴现公司的活动、金融资产的管理、金融交易处理与结算等活动，还包括信用卡交易的处理与结算、外币兑换等活动数据来源：国家统计局多元视角信息中心二、行业在国民经济中的地位分析“十二五〞时期，在加快开展方式转变过程中，我国经济社会开展将呈现新的阶段性特征，国际金融危机之后全球经济金融格局也将继续深度调整。“十二五〞时期，我国金融业仍将处于可以大有作为的重要战略机遇期。加快金融改革开展正面临难得的历史机遇。从国际看，金融危机改变了世界经济金融格局，新兴市场国家特别是中国成功应对了金融危机冲击，在国际经济、金融事务中将发挥更大作用。危机促使全球金融监管规那么不断改进，加强金融宏观审慎管理、防范系统性金融风险已成为国际社会共识，对资本、流动性、系统重要性金融机构和“影子银行〞的监管将得到加强，这为我国借鉴国际标准、推进金融改革提供了新动力。从国内看，“十一五〞时期金融业开展和改革取得巨大成就，为下一步的开展创造了有利条件。我国工业化、信息化、城镇化、市场化、国际化深入开展，国民收入稳步增加，经济结构转型加快，既为金融开展提供了坚实根底，也加大了对多样化金融效劳的需求，我国多元化金融机构体系和多层次金融市场体系将进一步完善。“十二五〞时期，金融总量保持平稳较快增长。期间，金融效劳业增加值占国内生产总值比重保持在5%左右，社会融资规模保持适度增长。〔一〕金融结构调整取得明显进展到“十二五〞期末，非金融企业直接融资占社会融资规模比重提高至15%以上。银行、证券、保险等主要金融行业的行业结构和组织体系更为合理。1、市场在金融资源配置中的根底性作用进一步增强。利率市场化改革取得明显进展。人民币汇率形成机制进一步完善。人民币跨境使用稳步扩大。在信息监测及时有效、风险可控的根底上，人民币资本工程可兑换逐步实现。银行、证券、保险业市场化水平显着提升，多层次金融市场体系进一步完善，市场机制建设取得重要进展。金融机构改革进一步深化。大型金融机构现代企业制度逐步完善，创新开展能力和风险管理水平明显提升。证券期货机构标准开展，保险机构创新效劳能力进一步加强。2、金融机构国际竞争力进一步增强。金融效劳根本实现全覆盖。坚持金融效劳实体经济的本质要求，确保资金投向实体经济，坚决抑制社会资本脱实向虚、以钱炒钱，防止出现产业空心化现象。支持科技创新和经济结构调整的力度进一步加大。对“三农〞、小型微型企业等领域的贷款增速超过全部贷款平均增速，资本市场体系建设根本完善，功能进一步发挥，保险覆盖面和效劳领域明显拓宽。金融风险总体可控。主要银行业金融机构资本质量和水平保持较高标准，不良贷款率继续保持较低水平，风险管理能力持续提升。证券业风险防范机制进一步完善，期货市场风险预警和监测机制不断健全。保险业资本实力和偿付能力明显增强。外汇和国际收支风险防范能力显着提高。系统性金融风险防范预警体系、评估体系和处置机制进一步健全，存款保险制度等金融平安网制度根本建立。〔二〕金融业经济地位明显上升最近十几年来，随着我国金融改革的深入推进，金融效劳业已经成为局部经济兴旺省市的支柱产业，对这些地区的经济作出了巨大奉献。比方金融总部云集的北京以及致力于成长为国际金融中心的上海等。开展效劳业尤其是现代效劳业，是我国产业结构优化升级的战略重点，过去几年，国家已经数次出台相关文件，促进其大力开展。目前，作为现代效劳业的重要组成局部，金融业的开展自然备受关注。实际上，不少地方政府已经雄心勃勃的提出了未来几年金融效劳业开展规划，力图打造为当地支柱产业，目标直指区域金融中心。比方金融大省广东在相关金融改革方案中明确提出，到2024年金融业要开展成广东省支柱产业，金融业增加值占广东省GDP比重的8%以上，到2024年要到达10%以上。天津那么方案金融业的增加值将由2024年的561亿元增加到2024年的1800亿元，占实际地区生产总值的比重从2024年的6.3%提高到2024年的9%，积极争取建立区域性的私募股权基金管理中心、融资租赁产业集聚中心、金融要素市场中心、人民币结算中心和标志性金融效劳区。成都、安徽等多个省会城市也不甘示弱，均提出希望打造区域金融中心。金融业“十二五〞规划提出5%的目标，在给金融业带来历史性开展机遇的同时，其实还有进一步的含义，那就是它并非一个高速增长的目标，而是一个适度的增速。按照本世纪前10年金融业增加值占比4.42%的平均值看，“十二五〞时期5%左右的比重，虽然意味着金融业增加值的增速会高于GDP增速，但不会过高。也就是说，金融业的开展不应该是“大干快上〞式的扩张，而是立足于实体经济，增速稍快，但与实体经济开展根本相匹配的一种增长局面。三、金融改革加速回忆与展望〔一〕近期我国金融改革显现提速的趋势2024年3月份，全国人大、中央政府、全国政协完成换届，新一届政府上任加快了经济结构调整和改革的步伐。尤其是近期，自7月1日国办发布?关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见?〔以下简称“金融十条〞〕以来，金融改革加速推进的迹象更加明显，其广度和深度史无前例。我们将其归纳为以下几个方面：1、推进金融价格体系的市场化改革金融价格体系的市场化改革，主要表达在金融市场上最重要的两种价格指标，一是资金的市场化改革，即利率市场化；二是货币对外价格的市场化改革，即汇率市场化。就利率市场化而言，近期改革步伐进一步加快。7月19日，中国人民银行通过其官方网站宣布：自7月20日起，全面放开金融机构贷款利率管制，这标志着历经16年的中国利率市场化迈出了实质性步伐。图表SEQ图表\*ARABIC2：我国利率市场化进程回忆时间事件1993年党的十四大?关于金融体制改革的决定?提出中国利率改革的长远目标。1996年6月1日人民银行放开了银行间同业拆借利率,此举被视为利率市场化的突破口。1997年6月银行间债券回购利率放开。1998年3月,人民银行改革了再贴现和贴现利率生成机制；8月国家开发银行在银行间债券市场首次进行了市场化发债；10月31日央行开始执行?关于扩大对小企业贷款利率浮动幅度的通知?。1999年9月1日开始实行?关于进一步扩大对中小企业贷款利率浮动幅度等问题的通知?；10月国债发行开始采用市场招标形式；10月,人民银行批准中资商业银行法人对中资保险(放心保)公司法人试办由双方协商确定利率的大额定期存款；进行了存款利率改革的初步尝试2000年9月,放开外币贷款利率和300万美元(含300万)以上的大额外币存款利率；2024年3月,统一了中、外资金融机构外币利率管理政策；2024年7月,放开了英镑、瑞士法郎和加拿大元的外币小额存款利率管理；11月,商业银行农村信用社可以开办邮政储蓄协议存款；11月,对美元、日圆、港币、欧元小额存款利率实行上限管理。2024年1月1日,人民银行再次扩大金融机构贷款利率浮动区间；10月,贷款上浮取消封顶，下浮的幅度为基准利率的0.9倍,同时,允许银行的存款利率都可以下浮,下不设底。2024年8月,浮动范围扩大至基准利率的0.85倍2024年10月将商业性个人住房贷款利率下限扩大到基准利率的0.7倍。2024年6月,央行进一步扩大利率浮动区间，存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。7月,再次将贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。2024年7月,进一步推进利率市场化改革,自2024年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制，并取消票据贴现利率管制。数据来源：公开资料多元视角信息中心在汇率改革方面，自2024年启动汇改以来的8年时间里，人民币汇率改革的走势经历了第一阶段的〔2024年7月至2024年6月〕的显著升值。第二阶段的〔2024年6月到2024年7月〕的升值暂缓，以及在2024年7月开始“二次汇改〞后再重拾升势，充分贯彻了扩大人民币浮动区间，增加汇率弹性的思路。在此背景下，更是出现了加快人民币资本工程兑换的迹象，将于10月1日开启的上海自贸区将率先试点人民币资本工程的自由兑换。2、资产证券化：盘活资金存量的重要途径7月初发布的“金融十条〞的核心在于盘活资金存量，资产证券化作为提高资产流动性的重要途径，在我国正处在试点推广期间。目前我国现有的资产证券化产品主要包括信贷资产证券化、资产专项方案和资产支持票据。截止2024年8月底，我国资产证券化业务规模1292.4亿元，其中：15家金融机构发行24款信贷资产证券化产品，发行规模为906.8亿元，占到整个市场的70.16%；12家企业在沪深两市发行了12款专项资产方案，发行规模为308.7亿元，占到整个市场的23.88%；8家非金融机构企业在银行间债券市场发行了8款资产支持票据〔ABN〕，发行规模77亿元，占到整个市场的5.96%。图表SEQ图表\*ARABIC3：国内发行主要资产证券化产品情况表信贷资产证券化专项资产方案资产支持票据发行规模906.7亿元308.7亿元77亿元占比70.16%23.88%5.96%发起机构数量15个12个8个发行产品数量24款12款8款数据来源：wind、深交所、上交所、银行间市场交易商协会多元视角信息中心而在这三种资产证券化产品中，信贷资产证券化是最最受关注的品种。自2024年2月26日，国务院正式批准在我国开展信贷资产证券化试点，我国信贷资产证券化经历了三个阶段：2024年3月到2024年4月是信贷资产证券化试点的第一阶段，试点的规模限制在150亿元，在此阶段共发行了5期证券化产品实际发行规模187.7亿元。信贷资产证券化试点的第二阶段是2024年5月到2024年12月，试点的规模限制在600亿元。在此阶段共发行了12期证券化产品，实际发行规模480.1亿元。之后由于金融危机的影响，监管层叫停了试点期间产品发行，导致2024-2024年信贷资产证券化出现完全停滞状态。2024年5月，银监会和央行发布?关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知?，信贷资产证券化重启，首期额度为500亿元。重启至今已发行7期产品，发行规模达238.9亿元。而为了落实“金融十条〞的盘活存量精神，监管部门将推进信贷资产证券化的改革作为重要的创新途径。8月28日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，研究部署并决定进一步扩大信贷资产证券化试点。提出在实行总量控制的前提下，扩大信贷资产证券化试点规模；在资产证券化的根底上，将有效信贷向经济开展的薄弱环节和重点领域倾斜；充分发挥金融监管协调机制作用，完善相关法律法规，统一产品标准和监管规那么，加强证券化业务各环节的审慎监管，及时消除各类风险隐患。3、布局地方金改试点自去年3月、6月、7月、12月，温州、珠三角、前海、泉州金改相继获批，沿海地区率先扛起了金融改革实验的大旗。今年以来，地方金改的范围进一步扩大，7月，中国〔上海〕自贸区获批；8月底，义乌金改正式获批。正在翘首而待的还有长株潭、武汉甚至还有新疆、陕甘宁等中西部地区。尽管从外表上看，各地区金改都被冠上了“试验区〞或“试点〞的名号。如浙江省“温州市金融综合改革试验区〞、“珠三角金融改革创新综合试验区〞、“福建省泉州市金融效劳实体经济综合改革试验区〞、“义乌市国际贸易综合改革试点〞等，但仔细梳理发现目前国务院批复的金改方案中，各地的侧重点并不相同，且各具当地特色。例如，温州金改细那么的第一条提出“标准开展民间融资〞，凸显了温州金改的重点任务是整顿、治理和标准民间借贷，引导民间资本合理有序的投资；珠三角金改的任务是“加快经济开展方式转变〞，构建现代产业体系和促进自主创新；泉州金改的矛头那么指向小微企业融资难，“探索金融效劳实体经济的新模式和新途径〞。而近期落定的上海自贸区和义务金改也具有显著的特色。首先，9月底将挂牌的中国〔上海〕自由贸易试验区，总体方案将涉及98项试点，其中核心在于金融改革而非贸易，这一点在业内根本达成共识。从某种意义上说，上海自贸区本身就是金融改革的实验，资料显示，自贸区的试点内容涉及金融方面主要包括利率市场化、汇率自由汇兑、金融业的对外开放、产品创新等，也涉及一些离岸业务。国务院?金融十条?强调推进金融市场化改革，上海自贸试验区有望开展贸易效劳的同时实现金融创新，为此，上海出台了42条工作部署以促进金融改革。其次，区别于温州、前海和泉州的国家级金融改革试验区，于8月23日经国务院同意，并由九个部门联合印发的义务金改方案是义乌国际贸易综合改革试点[1]的配套方案，更具针对性、专业性和配套性，重在贸易金融、跨境人民币业务、外汇管理体制和民间资本管理方面的创新。4、推进多层次金融市场体系建立多层次的金融市场体系，不断完善金融产品结构是我国金融改革的重要任务之一，而近期在加快多层次市场建设上面，也热点频出。例如，在产品创新方面，国债期货重启，融资融券扩容，永续中票、拟发行优先股等涉及股市债市的品种或政策的出台或即将推出更进一步理顺了市场投资结构。尤其是重启优先股，可充分利用其同时具有权益工具和债务工具的双重性质。目前在更严格的资本要求下，创新资本工具，增强资本实力成为金融机构面临的重要挑战之一。优先股的推出可以帮助金融机构提升资本水平的同时，不对控股权构成影响，周小川在?资本市场的多层次特性?特别提到了优先股在美国政府处理AIG危机时的作用。而且，对于普通的需要融资的企业而言，发行优先股是继普通股、债券、中票短融之后又一个融资选择。在制度改革方面，重心仍然在发审改革上。例如，将于10月8日开始实施的并购重组分道制审核将极大地加快企业并购重组的效率。分道制是指证监会对并购重组行政许可申请审核时，根据财务参谋的执业能力、上市公司的标准运作和诚信状况、产业政策和交易类型的不同，实行差异化的审核制度安排。其中，对符合标准的并购重组申请，实行豁免审核或快速审核。这一制度改革不仅加速了企业并购重组的效率，在降低本钱的同时也缩短了券商的业务周期，加剧了市场化竞争。〔二〕金改提速的原因探析1、表达新政府执政新思路2024年两会完成了新政府的换届选举，以李克强总理为首的新政府上台以来，面对地方债隐现危机、贸易壁垒增加、热钱出逃、银行钱荒等严峻考验，加大“挤水分、调结构、简政放权、布局城镇化〞等力促开展模式转型的力度，从“百日新政〞到广受国内外关注的“李克强经济学〞，无不表达出新一届政府在开展经济、改善民生、深化改革等方面攻坚克难，出手非凡。新一届政府的施政思路正逐渐呈现，加大改革无疑成为其中最重要的亮点。据统计，在已召开的20次国务院常务会议，共有43个主要议题。其中，涉及改革议题逾10个，是出现频率最高的议题之一。10余个议题中，既涉及到简政放权的行政体制改革，也涉及到“营改增〞的财税体制改革、利率市场化的金融改革，还涉及到农业改革、铁路投融资改革、养老效劳改革等。在“向改革要红利〞的意图导向下，金融改革全面提速是必然的结果。事实上，新一届政府把金融改革作为支持经济开展的重要支柱。例如，6月19日，国务院常务会议研究部署金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施，明确提出要优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，更有力地支持经济转型升级，更好地效劳实体经济开展。7月2日，国务院印发“金融十条〞，提出核心是在继续执行稳健货币的前提下，盘活存量、用好增量，目标是促进经济稳中求进、稳中有为、稳中提质，切实解决经济运行中的结构性矛盾和资金分布不合理的问题，同时要守住不发生区域性系统性金融风险。2、促进经济持续开展的必然要求从当前的宏观经济形势看，在全球经济继续调整的大趋势下，我国经济依然面临异常复杂的增长环境，稳增长、调结构、促改革是当前和今后经济金融工作的大局。总的来看，我国金融运行整体稳健，但金融市场配置资源的效率和工具与经济结构调整和转型升级的要求不相适应，滋生出多个方面的现实问题。例如，例如影子银行、地方债务平台以及金融资源错配等。尤其是，伴随着高速增长，中国的经济规模不断扩大，目前已经成为世界第二大经济体，广义货币供应量M2存量已经超过一百万亿，外汇储藏规模到达3.5万亿美元，在如此巨大的经济总量面前，对金融体系的任何改变都显得格外困难，解决问题的惟一方法就是继续深化改革。从某种意义上说，我国金融改革的影响不仅仅在于金融体系，更关乎到整个国民经济的持续健康开展以及经济结构转型升级的关键所在。尤其是，目前我国经济经历了高速开展之后遇到的瓶颈和阻滞，亟需依靠打破金融市场旧藩篱来实现，就此而论，金融改革的成功将成为中国经济新制度红利的关键局部。〔三〕未来金融改革方向的展望1、进一步突出释放金融改革的红利从政策导向看，未来我国将进一步加大改革力度不放松。国务院总理李克强表示，会用壮士断腕的决心推进改革，做到“言必行，行必果〞。李克强表示，我们推进金融改革的决心是坚决的，首先将继续推进利率的市场化。取消贷款利率下限只是利率市场化进程当中的一步，还会继续往前走。其次，将推进资本市场的多元化开展。第三，继续推进金融领域的对内对外开放。比方，我们正在推进村镇银行的试点。同时，我们也会继续推进人民币资本项下的可兑换。当然，改革的进程要与中国经济的实力、金融体系成熟的程度和我们的监管能力相匹配。维持，李克强强调，改革当中一个重要问题是要防范金融风险，包括研究建立存款保险〔放心保〕制度。2、进一步加快价格体系的市场化改革从“金改〞的政策脉络来看，首先要关注的仍然是利率市场化，目前,除存款利率上限仍受央行规定的区间限制之外,我国债券利率、贴现利率、银行间同业拆借利率和外币存贷款利率等,均已实现市场化，而在上海自贸区方案中，也要求未来将在试验区内“实现金融市场利率市场化,实现金融机构资产方价格实行市场化定价〞。因此下一步将关注的是存款利率市场化的进程以及利率市场化的机制建设。尤其是后者，要考虑如何完善定价自主权,为此，9月24日，召开市场利率定价自律机制成立暨第一次工作会议在京召开。中国人民银行行长胡晓炼在会上透露了未来有序推进利率市场化工作的任务是：一是建立市场利率定价自律机制。二是开展贷款根底利率报价工作。三是推进同业存单发行与交易。会议审议通过了?市场利率定价自律机制工作指引?，明确了市场利率定价自律机制的组织架构和工作机制，通过了?贷款根底利率集中报价和发布规那么?，由此可以看出，我国利率市场化将迎来进一步实质性的推进。根据德意志银行预计，至2024年年底中国将推出国内定期存单市场，这将是利率市场化下一阶段的一项突破，再之后是取消存款政策利率曲线和贷款政策利率曲线。第一，将存款利率的上限提高至存款政策利率的1.2倍，预计时间为2024年-2024年。第二，减少存款政策利率和贷款政策利率的合约期限，预计时间为2024年。3、全面向民资开放近期金融改革的要义之一是盘活民间资本，让民间资本进入金融领域。推动民间资本进入金融业是“金融十条〞的主要亮点之一，明确提出要鼓励民间资本参与金融机构重组改造，探索设立民间资本发起的自担风险的民营银行和金融租赁公司、消费金融公司等，进一步发挥民间资本在村镇银行改革开展中的作用，等等。目前相关的实践准备工作正在加速推进。从监管动态看，据媒体报道，全国首份地方版?试点民营银行监督管理方法〔讨论稿〕?〔下称?方法?〕已完成报至银监会，并被银监会列为“范本〞，成为制定全国版细那么的重要参考。日前银监会修订的?消费金融公司试点管理方法?也明确提出，允许具备一定实力、主营业务为提供适合消费贷款业务产品的境内各种所有制非金融企业作为主要出资人，发起设立消费金融公司。从运营实践看，9月12日，工商总局信息显示，苏宁银行股份有限公司已经率先通过工商注册核准，由此奠定了苏宁云商在本轮民营银行牌照申请中的领跑者地位，同事，腾讯、阿里巴巴等电商也在积极筹备获取民营银行牌照，由此预计下一步民营资本开办金融机构将成为金融改革的重要看点。4、加强金融平安网机制建设无法无视的是，在金融改革进入深水区后，风险也会随之而来。例如，实现利率市场化之后，银行业利润空间被大幅压缩，市场竞争更加剧烈，优胜劣汰无可防止，同时民营银行试点目前也在紧锣密鼓的推进，如何在不影响金融秩序和社会稳定的前提下建立平安网机制显得尤为重要。因此，在金融改革深化的同时，金融风险防范框架建设也在同时推进中，目前存款保险制度、风险处置和银行退出机制都在积极酝酿和筹备之中，预计在不久的将来应尘埃落定。特别是，存款保险制度，作为重要的金融平安网制度，将成为推进利率市场化、保证金融平安的重要制度保障。根据德意志银行的预计，我国将在2024年建立存款保险制度，预计存款保险的保险费总额可能在人民币存款根底〔企业和家庭存款〕的1-2个基点之间，银行业本钱约为人民币94亿元至188亿元。

第二章金融业开展环境分析一、宏观经济对金融业影响分析2024年中国经济总体平稳，受需求放缓、产能过剩和效益下滑等因素的影响，上半年GDP连续两个季度减速，但在“微刺激〞政策作用下，下半年经济企稳上升，预计全年增长7.7%左右，与上年持平。2024年，在全面深化改革、外部环境转好、新型城镇化推进和消费恢复性增长等因素影响下，中国经济将继续“稳中向好〞。“稳〞是指增长和就业保持稳定，GDP增长7.6%左右，CPI上涨3.3%左右，“好〞是指结构调整和深化改革取得新进展。需要警惕和防范的风险是，美国QE退出、国内改革集中推进、房地产市场调整、地方债务问题和影子银行等引发经济金融“共振〞，可能导致经济“硬着陆〞。宏观政策将保持根本稳定，财政政策重在控制一般性支出、以保障和改善民生为重点，着力提高财政资金使用效益，完善结构性减税，推进财税体制改革。此外，2024年以来，金融市场运行总体平稳。货币供应量、社会融资总量增长较快；人民币信贷增速平稳，中长期贷款占比明显下降；市场流动性整体平稳；股票市场回暖；人民币汇率阶段性升值。预计2024年M2和社会融资总量将保持平稳增长，社会融资结构中直接融资比例将进一步提高，市场流动性将面临新一轮挑战，资本市场将持续复苏，人民币汇率的长期波动将加剧。二、政策环境对金融业影响分析〔一〕政策汇总图表SEQ图表\*ARABIC4：2024年金融业相关政策汇总序号发布时间发布机构政策12024.01.06保监会保险销售从业人员监管方法22024.01.21保监会三项保险业最低效劳标准发布32024.02.04保监会关于加强和改进保险机构投资管理能力建设有关事项的通知42024.03.01人民银行、证监会、外管局人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点方法52024.03.14证监会基金管理公司固有资金运用管理暂行规定〔征求意见稿〕62024.03.15保监会保险公司分支机构市场准入管理方法72024.03.16证监会证券投资基金销售管理方法82024.03.16证监会证券公司股权鼓励约束机制管理规定〔征求意见稿〕92024.04.02证监会、银监会证券投资基金托管业务管理方法102024.04.25保监会人身保险电话销售业务管理方法112024.04.26证监会公开募集证券投资基金运作管理方法〔征求意见稿〕122024.05.02保监会保险公司业务范围分级管理方法132024.08.09证监会基金管理公司固有资金运用管理暂行规定142024.08.15国务院国务院关于同意建立金融监管协调部际联席会议制度的批复152024.08.27保监会关于保险业支持经济结构调整和转型升级的指导意见162024.08.27外管局合格境内机构投资者境外证券投资外汇管理规定172024.08.29银监会中国银监会关于进一步做好小微企业金融效劳工作的指导意见182024.08.30证监会、国资委关于推动国有股东与所控股上市公司解决同业竞争，标准关联交易的指导意见192024.10.09银监会农村中小金融机构行政许可事项实施方法〔征求意见稿〕202024.10.11银监会商业银行流动性风险管理方法〔试行〕?征求意见数据来源：国家统计局多元视角信息中心〔二〕政策内容解析1、保险销售从业人员监管方法?方法?将加强对保险销售从业人员的管理，保护投保人、被保险人和受益人的合法权益，维护保险市场秩序，促进保险业健康开展。?方法?明确对保险销售从业人员管资格、提素质、明责任的根本监管方向，立足保险销售的工作性质和内容，对所有直接面对消费者的保险销售人员提出一致的从业资格要求和执业标准；保险销售从业人员应当具备大专学历，取得全国通用的资格证书，方可在全国范围内销售保险产品。与此同时，允许保监局根据地区实际适当调整；更加强化保险公司、保险代理机构对保险销售从业人员从业行为的管理责任，保险销售从业人员的违法违规行为，将首先追究所属机构的责任。?方法?的出台提高了保险销售行业的门槛，有助于保障消费者的合法权利，完善保险行业的监督管理制度，有助于促进行业的健康开展。此外，该?方法?将给相关险企带来费用压力，从而将倒逼险企渠道优化。2、三项保险业最低效劳标准发布?三项标准?明确保险机构最低效劳要求，标准保险中介市场。?保险专业代理机构根本效劳标准?从首次接洽客户、售前、售中、售后、协助索赔、处理投诉等流程出发，对代理机构提出老实信用、专业胜任、勤勉尽责等要求；?保险经纪机构根本效劳标准?将经纪效劳的流程划分为建立保险经纪效劳关系、评估风险、拟定投保方案、为客户选择保险公司、办理投保手续、保险期内效劳、协助索赔、处理投诉，提出了以客户利益最大化为效劳宗旨，老实守信、专业胜任、勤勉尽责的要求；?保险公估机构根本效劳标准?从建立公估效劳关系、为委托方风险评估、查勘、定责定损、处理投诉几个角度出发，对各类业务共有的效劳环节提出了老实信用、专业胜任、客观公正、勤勉尽责的要求。三项根本效劳标准的出台，有助于完善保险中介市场的监督管理体制，切实维护广阔消费者的权益，促进我国保险业更好的开展。3、关于加强和改进保险机构投资管理能力建设有关事项的通知?通知?将进一步加强和改进保险机构投资管理能力建设。?通知?对投资能力建设的有关事项进行了优化和调整。一是允许保险集团整合内部资源，构建股权和不动产投资的统一专业平台；二是顺应有关机构整体划转投资业务的需要，建立相适应的投资能力主体转换衔接机制；三是简化股权和不动产投资能力的现场评估程序，提高评估工作质量；四是对购置自用性不动产或投资保险类企业股权，不作能力备案要求；进一步厘清了市场和监管职责。规定保险机构开展投资能力建设，应当建立风险责任人或持牌人制度，将投资能力建设的风险责任落实到人；明确风险责任人的类别、数量、资质及专业能力等要素，要求其每年接受相关培训学习；中国保监会将加强保险机构投资能力的持续监管，监督保险机构投资管理能力的合规性，对不符合规定的可以暂停或取消已经备案的能力资格。该通知的出台，有助于标准保险企业的投资行为，推动和鼓励险企增强自身的投资能力，提升盈利水平，从而促进整个保险行业的可持续开展。4、人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点方法政策将进一步扩大资本市场开放，支持香港国际金融中心地位，促进香港离岸人民币市场开展，在原有的RQFII相关法规的根底做出一定修改完善，扩大RQFII试点。扩大试点机构类型。此次修改RQFII法规后，境内商业银行、保险公司等香港子公司或注册地及主要经营地在香港地区的金融机构将可以参与试点；放宽投资范围限制。修改后的法规放宽了对RQFII的资产配置限制，允许机构根据市场情况自主决定产品类型。值得注意的是，随着我国金融市场的持续开展，境外投资者对中国资本市场的投资需求不断加强，QFII、RQFII资金汇入速度明显加快。此次修订，重点在于扩大试点规模、放宽投资限制，将对吸引更多境外长期资金，促进资本市场改革开放和稳定开展起到重要的作用。5、基金管理公司固有资金运用管理暂行规定〔征求意见稿〕?规定?主要侧重于提高固有资金使用效率，推动基金管理公司进行业务创新，鼓励基金管理公司收购兼并、参股与资产管理业务相关的机构，提升行业整体竞争力。政策允许固有资金用于以下投资：银行存款、债券、央行票据、证券投资基金、商业银行理财产品、特定客户资产管理方案、集合资产管理方案、集合资金信托方案〔查询信托产品〕、设立子公司、进行与经营资产管理业务相关的股权投资等；要求固有资金以及本公司及子公司员工投资单个特定客户资产管理方案合计不得超过方案总份额的50%。仅允许基金管理公司投资与经营资产管理业务相关的公司股权，并且要求事前向监管部门报告；对基金管理公司固有资金投资本公司管理的基金、投资股权等行为进行了标准，要求基金管理公司加强固有资金运用的授权管理，建立相应内控制度，对固有资金运用情况定期进行信息披露和总结评估，并规定了相关的监管措施。?暂行规定?适当放开对基金管理公司固有资金运用的限制，引导基金行业建立灵巧有效的固有资金运用管理机制。将有助于提高行业的创新活力，提升整体的竞争力。6、保险公司分支机构市场准入管理方法?方法?将统一标准保险公司分支机构审批工作，加强保险公司分支机构设立管理，对分支机构设立审批的修改和调整主要表达在以下几个方面：准入条件方面，强化了偿付能力、合规管理、风险控制和对分支机构的管控能力等方面的内容，同时适当放宽了开业验收的标准；审批流程方面，按照方便公司操作和合理配置资源的原那么，重点对省级分公司及与之相关的高管人员的审批程序做了重新调整；对方案单列市分支机构的设立审批也做出调整。此外在审批过程中的申报材料方面也做了简化处理，减轻公司的申报本钱。?方法?的出台，将有助于促进公司加强分支机构设立的规划、投入和管理，强化保险公司分支机构的效劳能力，从而标准保险市场秩序。7、证券投资基金销售管理方法?方法?为适应新时期下的证券市场，通过对监管政策的调整，为市场的健康持续开展创造良好的政策环境。新修改的?管理方法?具体内容包括：明确和细化“重大〞行政处分的评判标准；推行资金监督机制，确保基金销售结算资金平安；建立投资者权益保护系统，防止非法销售和销售误导；推进信息系统建设，实现基金销售监管工作的电子化；进一步加强监管，提高对违法违规行为的发现和惩罚力度等。新?管理方法?的出台和落实将极大地推动我国证券投资基金行业的健康有序开展，起到标准整个销售市场，保护投资者的根本权益的作用。8、证券公司股权鼓励约束机制管理规定〔征求意见稿〕??规定?将以标准证券公司实施股权鼓励的行为，推动证券公司建立、健全鼓励与约束机制。?管理规定?共21条，主要对证券公司实施股权鼓励应当符合的要求、鼓励对象的范围、鼓励方式、鼓励股权来源、鼓励方案的内容、内部控制要求、实施程序及信息披露要求等事项作了规定。证券公司实施股权鼓励应当符合的审慎性要求：一、治理结构标准，股东会、董事会、经理层组织健全、职责明确，外部董事占董事会成员半数以上；二、董事会设有薪酬与提名委员会，委员均为外部董事，且制度健全、运行标准；三、合规管理、风险管理和内部控制制度健全有效；四、建立了合理有效的绩效考核、薪酬管理和责任追究制度；五、最近1年没有受到证监会的行政处分或刑事处分；六、最近1个会计年度的财务会计报告未被出具否认意见或者无法表示意见的审计报告。鼓励对象应当是证券公司董事、高级管理人员或其他员工，具体对象由公司根据实际情况自主确定。?管理规定?的出台将支持证券公司吸引和留住高端人才，增强创新开展的动力和能力，推动证券行业的持续健康开展。9、证券投资基金托管业务管理方法?方法?通过细化明晰基金托管人的各项法定职责，进一步落实托管人的受托责任，保护投资者合法权益。?业务管理方法?共六章四十二条，主要包括托管业务准入、托管职责履行、托管业务内部控制、托管监督管理等内容；主要修改内容包括：一、在托管资格准入方面，进一步提高基金托管资格准入的专业化要求，强调托管部门业务的独立性与完整性；二、在托管资格后续管理方面，建立托管资格退出机制；三、进一步落实基金托管人的共同受托职责，强化托管业务的内部控制要求；此外，对于非银行金融机构的准入审核，证监会于3月15日发布?非银行金融机构开展证券投资基金托管业务暂行规定?，作为新?基金法?的配套规那么，对非银行金融机构申请基金托管资格的条件和许可程序进行具体标准。新?管理方法?的出台，将有助于推进基金托管业务对外开放，通过市场竞争机制进一步提升基金托管效劳水平，更好地发挥公募基金托管的制度优势。10、人身保险电话销售业务管理方法?方法?主要是进一步标准人身保险电话销售业务，切实维护保险消费者权益。?方法?以解决销售误导、电话扰民、落地效劳不到位等问题为重点，覆盖了电话销售流程的主要环节；加大对销售误导问题的监管力度。通过标准电话销售用语、设置扣款提示环节、强化信息披露和明确质检标准，构建多层次的销售行为监督体系；完善电话扰民问题的制度设计。禁止在公众休息时间拨打销售，明确了最短6个月的禁拨时限。将电话赠险业务参照电话销售业务管理，提升了电话赠险的准入和经营标准；统一电话销售业务的效劳标准。明确了电话销售业务保单递送、保全、投诉等环节的效劳标准，以及保单递送方式和时限、保全申请途径和方式、投诉处理时限等内容，以确保投保人享有不低于其他渠道的效劳水平。近年来，寿险电销陷入增长困境，市场竞争主体呈爆发式增长，消费者不堪其扰，乱象丛生。此次?方法?的出台，将极大地标准这一市场，对保护消费者合法权益、推动行业可持续健康开展有着重大的意义。11、公开募集证券投资基金运作管理方法〔征求意见稿〕?方法?标准公开募集证券投资基金运作、保护投资者权益、促进行业健康开展。修订稿的改变主要包括3个方面：拓宽管理人和托管人范围、明确对基金关联交易的要求、完善召集基金份额持有人大会的程序、细化了基金转换运作方式或合并的程序；强化监管，加强风险防范和投资者保护。提高对股票型基金仓位下限的要求、强化对基金分散投资的要求、明确规定基金投资的杠杆上限、明确了基金更新注册申请材料的要求、加强对小规模基金的监管等；放松管制，拓宽行业创新开展的空间。取消拟募集基金不得与基金公司旗下现有基金雷同的规定、优化发起式基金通道并引入种子基金模式、进一步丰富基金的类别、调整了对开放式基金收益分配的约束、为丰富基金的交易方式预留空间、明确了协会在创新产品评审中的作用、根据基金业的实践情况，完善了?运作方法?的相关规定等。?管理方法?不仅有利于控制债基的潜在投资损失，也有利于引导债基将投资布局集中在优质券种上，降低个券投资的违约风险。长远看来，无论是对基金公司自身，还是对投资者利益，都极有裨益。12、保险公司业务范围分级管理方法?方法?主要标准保险公司业务范围管理，建立健全保险市场准入和退出机制，促进保险行业专业化、差异化开展。?方法?根据保险业务特性，以防范和吸纳经营风险的能力为核心标准，将保险公司业务范围分为根底类业务和扩展类业务两级；?方法?按照定量和定性相结合的原那么，分别确定了各项业务所对应的准入资质。对于根底类业务，主要规定了注册资本要求。对于扩展类业务，设置了财务、风险管理能力、合规经营等三类条件指标。此外，?方法?还将分类监管评价结果作为一项重要参考指标；?方法?规定，对于偿付能力缺乏或发生重大违法违规行为的保险公司，保监会可以采取责令停止接受新业务或限制业务范围的措施。?方法?的出台将有助于标准保险市场，促使保险公司提高自身的资本管理能力、风险管控水平和合规经营意识。13、基金管理公司固有资金运用管理暂行规定?暂行规定?适当放开对基金管理公司固有资金运用的限制，引导基金行业建立灵巧有效的固有资金运用管理机制。?暂行规定?明确了固有资金运用的定义、扩大了固有资金的投资范围，同时提出了固有资金运用的原那么及要求，规定了基金管理公司应当在公司治理、内部控制、决策交易、关联交易、信息披露等方面加强对固有资金运用的监督管理，以及证监会对相关违法违规行为的处分措施等内容；?暂行规定?在放松固有资金投资限制的同时，还要求固有资金运用应当要遵循谨慎稳健、分散风险的原那么，确保资金的平安性和流动性。?暂行规定?的公布使基金管理公司固有资金运用管理有了统一规定，为基金管理公司固有资金投资提供了较为灵巧的选择。将有利于提高基金管理公司固有资金的使用效率和自主性，推动公司进行业务创新，鼓励公司参股与资产管理业务相关的机构，提升基金行业整体竞争力和影响力。14、国务院关于同意建立金融监管协调部际联席会议制度的批复?制度?将进一步加强金融监管协调，保障金融业稳健运行。联席会议由人民银行牵头，成员单位包括银监会、证监会、保监会、国家外汇局，必要时可邀请国家发改委、财政部等有关部门参加，通过季度例会或临时会议等方式开展工作；其职责和任务包括：货币政策与金融监管政策之间的协调；金融监管政策、法律法规之间的协调；维护金融稳定和防范化解区域性系统性金融风险的协调；交叉性金融产品、跨市场金融创新的协调；金融信息共享和金融业综合统计体系的协调；国务院交办的其他事项。金融监管协调部际联席会议制度的建立不仅有利于完善我国金融监管体系，增强监管的有效性，防范金融风险，而且还将促进我国金融监管的顶层设计，向综合金融一体化监管过渡。15、关于保险业支持经济结构调整和转型升级的指导意见?意见?将进一步发挥保险对经济结构调整和转型升级的支撑和效劳作用，持续加强对重点领域和薄弱环节的保险支持，助推实体经济开展。?指导意见?，从加强对重点领域和薄弱环节的保险支持、效劳小微企业和科技创新、完善农业生产保障体系、创新保险资金运用方式、优化经济转型升级外部环境等十个方面对保险业提出要求；具体内容为：一、创新产品效劳，支持重点领域与行业转型和调整；二、整合保险资源，构建小微企业保险效劳体系；三、发挥保险功能作用，效劳新型城镇化建设和消费升级；四、大力开展三农保险，完善农业生产保障体系；五、积极开展科技保险，支持实施创新驱动开展战略；六、加快出口信用保险开展，支持企业“走出去〞；七、积极开展责任保险，优化经济转型升级外部环境；八、创新保险资金运用方式，为经济转型开展提供资金支持；九、鼓励民间资本进入保险领域，丰富完善保险市场体系；十、严守风险底线，维护保险市场稳定。?指导意见?的出台将动保险业在现代金融体系、社会保障体系、农业保障体系、防灾防损体系和社会管理体系中发挥更大作用。16、合格境内机构投资者境外证券投资外汇管理规定?规定?要求进一步标准境内机构境外证券投资外汇管理，促进境外证券投资便利化。?规定?主要内容包括：一、取消资金汇出入币种限制，扩大境内机构境外证券投资资金来源；二、取消结汇、购汇审核，简化额度申请材料；三、统一额度管理要求，对各类合格机构境外证券投资统一实行余额管理，即境外证券投资净汇出额不超过经批准的投资额度；四、强化统计监测，充分运用电子化信息手段，加强对证券投资项下跨境资金流出入的统计和事后监控，防范跨境资金流动风险。?规定?的实施，有利于促进合格境内机构境外证券投资便利化，更好地满足境内机构和个人境外证券等投资需求。17、中国银监会关于进一步做好小微企业金融效劳工作的指导意见?指导意见?将贯彻落实?国务院办公厅关于金融支持小微企业开展的实施意见?，进一步推进银行业小微企业金融效劳工作。?指导意见?明确要求各银行业金融机构力争实现“两个不低于〞目标，即小微企业贷款增速不低于各项贷款平均增速，增量不低于上年同期；?指导意见?同时提出进一步完善指标监测和考核体系。首次将小微企业贷款覆盖率、小微企业综合金融效劳覆盖率和小微企业申贷获得率3项指标纳入监测指标体系；此外，?指导意见?还强调要继续强化对小微企业金融效劳的正向鼓励，鼓励银行业金融机构不断创新小微企业效劳方式，争取多方政策支持优化小微企业金融外部环境等。?指导意见?的出台将有助于进一步发挥金融业对小微企业可持续开展的促进作用，从而推动产业转型升级和宏观经济的健康开展。18、关于推动国有股东与所控股上市公司解决同业竞争，标准关联交易的指导意见?指导意见?进一步标准上市公司国有控股股东和实际控制人行为，推动国有股东与所控股上市公司解决同业竞争、标准关联交易。?指导意见?明确了解决同业竞争、标准关联交易的有效途径。即：一是通过业务范围与边界的划分，为解决同业竞争、标准关联交易奠定根底。二是要按“一企一策、成熟一家、推进一家〞的原那么，最终将存在同业竞争的业务纳入同一平台。三是要通过建立健全内控体系，标准必要的关联交易，并公开披露相关信息。四是要求国有股东对存在的同业竞争问题提出解决方案并积极履行承诺；?指导意见?提出了培育注资模式。即：有条件的国有股东在与所控股上市公司充分协商的根底上，可利用自身品牌、资源、财务等优势，按照市场化原那么，代上市公司培育业务。上市公司在获得股东大会授权后，可与国有股东约定业务培育事宜，上市公司对培育业务有优先受让权。?指导意见?的出台有助于标准国有股东与控股上市公司间的交易市场，有利于保护各类投资者合法权益，推动证券市场健康开展。19、农村中小金融机构行政许可事项实施方法〔征求意见稿〕落实国务院行政审批制度改革精神，推进监管职能转换，进一步完善农村中小金融机构监督管理。?方法?明确了银监会及其派出机构对农村中小金融机构的行政许可事项、条件、程序、期限；?方法?称，设立农村商业银行应有符合条件的发起人，发起人可包括：自然人、境内非金融机构、境内银行业金融机构、境内非银行业金融机构、境外银行机构和银监会认可的其他发起人；农村商业银行设立，需在农村合作银行、农村信用合作联社和农村信用联社根底上发起设立；注册资本为实缴资本，最低限额为5000万元人民币。境外银行机构作为发起人或战略投资者，最近一年年末总资产原那么上不少于100亿美元。?方法?的发布对于激发民间资本进入金融业，实现农村地区的金融体系的有效运行具有重要意义。20、商业银行流动性风险管理方法〔试行〕?征求意见?方法?主要加强商业银行进行流动性管理，防止无法正常兑付的风险。?流动性方法?对之前分散在不同法规和制度中的流动性风险监管定性和定量要求进行了整合；?方法?充实了多元化和稳定性融资来源、日间流动性风险管理、优质流动性资产管理、并表和重要币种流动性风险管理等多项内容，提高了压力测试、应急方案等监管要求的针对性和可操作性，充实完善了对流动性风险管理的定性要求；?方法?还对现行的流动性风险指标进行梳理，将其区分为合规性的监管指标和用于分析、评估流动性风险的监测工具。其中，合规性监管指标包括流动性覆盖率、存贷比、流动性比例，监测工具包括资产负债期限错配、融资来源多元化和稳定程度、无变现障碍资产、重要币种流动性风险以及市场流动性等不同维度的相关指标。?流动性方法?出台将使得银行业流动性监管得到全面提升，促使银行更加重视资金合理调配，使目前时点式的流动性紧张情况缓解。长期来看，将对银行的业务转型起到明显的引导作用，鼓励银行加大零售和小微企业存款，加大对一个月以内的短期贷款投放，有助于支持实体经济开展，同时也将提升银行的盈利水平。

第三章金融业整体运行情况分析2024年以来，金融市场运行总体平稳。货币供应量、社会融资总量增长较快；人民币信贷增速平稳，中长期贷款占比明显下降；市场流动性整体平稳；股票市场回暖；人民币汇率阶段性升值。预计2024年M2和社会融资总量将保持平稳增长，社会融资结构中直接融资比例将进一步提高，市场流动性将面临新一轮挑战，资本市场将持续复苏，人民币汇率的长期波动将加剧。一、货币信贷情况〔一〕货币增速高于预期，M2与M1“剪刀差〞不断扩大截至2024年11月末，广义货币M2已达107.93万亿元，同比增长14.2%，高于央行13%的年度目标。10月、11月，广义货币(M2)同比增长14.3%和14.2%，狭义货币(M1)增长8.9%和9.4%，M2与M1增速“剪刀差〞仍处于高位，但有逐渐缩小态势，10月和11月分别为5.4%和4.8%。M2与M1较大的“剪刀差〞，反映了存款定期化和货币活性下降的趋势。2024年，央行可能会维持稳健的货币政策，M2同比增速将继续保持平稳状态，预计全年M2增速将在13.5%左右。图表SEQ图表\*ARABIC5：货币供应量增速数据来源：Wind中国银行国际金融研究所多元视角信息中心〔二〕信贷增速总体平稳，中长期贷款比重显著上升2024年11月末，金融机构各项贷款余额达71.41万亿元。前11个月，金融机构新增人民币贷款8.41万亿元，同比增长8.5%，增速较为平稳，预计全年新增贷款规模在9万亿元左右。10月和11月，新增人民币贷款增长变化较大，10月新增贷款5061亿元，同比增速仅为0.14%，11月新增贷款6246亿元，增速上升为19.66%。从贷款结构上看，非金融性机构中长期贷款占比出现明显下降，10月、11月增长分别达1440亿元和858亿元，占比为47.84%和23.58%，跌幅超过50%。这说明企业的中长期投资意愿弱化，金融部门对实体经济的支持力度下降。考虑到未来央行将延续审慎的货币政策立场，信贷增速将保持稳定，但在利率市场化政策的影响下，信贷结构可能会发生变化，更多资金将配置到更具效率的行业和部门，小微企业将获得更多的信贷支持。图表SEQ图表\*ARABIC6：新增人民币贷款增速及结构变化数据来源：Wind中国银行国际金融研究所多元视角信息中心〔三〕社会融资总量增速平稳，银行信贷占比有所上升2024年1月-11月，社会融资总量累计达16.06万亿元，同比增长13.52%，增速较为平稳。10月和11月，社会融资总量增速出现分化，分别为0.86万亿和1.23万亿，其中10月同比下降33.64%，11月同比上升9.57%。从结构上看，2024年至今，银行信贷在社会融资总量中银行信贷比例不断下降，由91.9%下降至52.4%。9月和10月，人民币贷款占比有所提高，分别为56.02%和59.10%，11月份额有所下降为50.78%；委托贷款和债券融资比例呈现上升趋势，9-11月委托贷款占比为15.78%、21.42%、21.98%，企业债券融资占比为10.07%、12.46%和11.24%。图表SEQ图表\*ARABIC7：社会融资总量结构〔累计〕数据来源：Wind中国银行国际金融研究所多元视角信息中心2024年，社会融资总量将稳定增长，在“金融脱媒〞的大背景下，社会融资总量的结构可能会发生进一步变化，以债券、股票为代表的直接融资比重将进一步提升，间接融资占比可能会有所下降。图表SEQ图表\*ARABIC8：社会融资总量结构〔当月〕数据来源：Wind中国银行国际金融研究所多元视角信息中心二、金融市场运行分析〔一〕2024年债券市场情况1、中债指数整体大幅下跌2024年中债指数整体大幅下跌。其中，上半年平稳上升、下半年大幅下降，收益率曲线先降后升。截至2024年12月末，中债综合指数(净价)为96.07，较2024年12月末的100.75点下降4.65%，中债综合指数(财富)为145.89点，较2024年12月末的146.58点下降了0.5%。全年来看，银行间债券市场价格走势根本呈现两个阶段的特征：第一阶段，1-5月份，中债指数缓慢上行；第二阶段，6-12月份，中债指数震荡下跌。各阶段收益率曲线变化特征如下：第一阶段：1-5月份，中债收益率曲线缓慢下行。年初，在巨量外汇占款的影响下，流动性亦显温和，在经济下行预期推动下，收益率曲线整个1月到4月都是震荡下行状态，10年期国债收益率整体下行约13BP至3.44%。图表SEQ图表\*ARABIC9：中债收益率曲线变化(1-5月份)数据来源：中国债券信息网多元视角信息中心第二阶段，6-12月份，中债收益率曲线一路飙升。6月，在准备金备付、国内外流动性收缩、财政缴款延后以及季末因素等多重原因的影响下，流动性持续紧张，短端收益率在资金面的影响下上行幅度较大，长端收益率在宏观经济根本面的支撑下相对稳定。7-10月，中债收益率曲线平坦化上移，整体来看，中债收益率曲线大幅上行，中债净价指数悬崖式下跌，二级市场交投大幅萎缩。11-12月资金面继续维持中性偏紧格局，根本面也不利于债券市场，由于年末资金面紧张，中债收益率曲线缓慢上行。总体来看10年期国债收益率上行约111BP至4.55%。图表SEQ图表\*ARABIC10：中债收益率曲线变化(6-12月份)数据来源：中国债券信息网多元视角信息中心2、货币市场利率大幅波动2024年，货币市场利率出现了两次大幅波动。第一次出现在6月中上旬，导致波动的原因较多，既有美国退出QE预期等带来的外汇市场变化的影响，也有节日现金投放、补缴准备金、税收清缴等时点性因素的影响，既有金融机构在流动性风险控制和资产负债管理方面的缺乏，也有外部“唱空〞中国的噪音引起的市场预期变化等情绪性因素，还有监管政策集中出台的叠加影响，SHIBOR隔夜利率和SHIBOR7天利率最高分别到达13.44%和11%。6月下旬以后，随着中央银行采取一系列措施稳定市场利率，以及时点性、情绪性因素的逐步消除，货币市场已恢复平稳运行。第二次大幅波动出现在12月中旬，导致波动的原因与第一次根本相同，其中SHIBOR隔夜利率最高时到达4.51%，SHIBOR7天利率最高时到达8.84%。

图表SEQ图表\*ARABIC11：2024年以来Shibor变化趋势(%)数据来源：中国债券信息网多元视角信息中心3、债券市场开展规模〔1〕债券市场年度发行总量增速放缓图表SEQ图表\*ARABIC12：2024年债券市场发行情况发行量〔亿元〕发行指数全市场87016.273481中央结算公司登记托管的债券56453.941150上海清算所登记托管的债券27845.022000中证登记托管的债券2717.3331数据来源：中国债券信息网多元视角信息中心2024年，债券市场共发行各类债券(含央票)87016.27亿元，较去年增加7218.72亿元，同比增长9.05%，相比2024年增速下降了2.61个百分点。其中在中央结算公司登记新发债券1150只，发行量共计56453.94亿元，占债券市场发行总量的64.88%；上海清算所登记新发债券2000只，发行量共计27845.02亿元，占债券市场发行总量的32%。交易所发行公司债和中小企业私募债共计331只，发行量2717.30亿元，占债券市场发行总量的3.12%。从中央结算公司新增债券的券种结构来看，2024年国债发行13374.40亿元，同比增加11.15%；企业债券发行4752.30亿元，同比下降26.88%；政策性银行债发行19960.30亿元，同比下降6.73%；商业银行债发行1117.00亿元，同比下降71.60%。政策性银行债和国债在发行规模中占据主要地位，二者发行量合计约占发行总量的59.05%。

图表SEQ图表\*ARABIC13：中央结算公司2024年各券种累计发行量占比数据来源：中国债券信息网多元视角信息中心从中央结算公司新发债券的期限结构来看，3-10年中长期品种发行量占比到达56.30%，0-3年短期品种和10年以上长期品种发行量占比分别为39.40%和4.30%。图表SEQ图表\*ARABIC14：中央结算公司2024年各期限债券发行量占比数据来源：中国债券信息网多元视角信息中心〔2〕债券市场托管总量继续平稳增长图表SEQ图表\*ARABIC15：2024年债券市场余额情况余额〔亿元〕托管只数全市场294821.57075中央结算公司登记托管的债券259113.34234上海清算所登记托管的债券26872.022066中证登记托管的债券8836.22775数据来源：中国债券信息网多元视角信息中心截至2024年12月末，全国债券市场总托管量到达29.48万亿元，比上年末增加3.48万亿元，同比增幅为13.39%。其中在中央结算公司托管的债券总量为25.91万亿元，占全市场托管量的87.89%；上海清算所托管总量为2.69万亿元，占全市场托管量的9.11%；交易所托管的公司债和中小企业私募债总量为0.88万亿元，占全市场托管量的3%。〔3〕债券市场交投活泼度明显降低图表SEQ图表\*ARABIC16：2024年债券市场现券和回购交易结算情况结算量〔亿元〕结算笔数〔笔〕全市场27081941071957中央结算公司小计1959018947451现券交易369752457536回购交易1589266489915上海清算所小计108363124506现券交易5241485098回购交易5594939408交易所小计640811现券交易10091回购交易630721数据来源：中国债券信息网多元视角信息中心2024年，债券市场现券和回购交易结算270.82万亿元，同比增长1.15%，相比2024年增速下降了31.52个百分点。其中全市场现券结算量为43.23万亿元，同比下降45.40%；全市场的回购交易结算量为227.59万亿元，同比增长20.69%。中央结算公司统计结算量为195.90万亿元，同比减少10.32%，其中现券交易结算量36.98万亿元，同比减少47.81%；回购交易结算量158.93万亿元，同比上涨7.68%。上海清算所统计交易结算量共计10.84万亿元，同比减少8.64%，其中现券交易结算量5.24万亿元，同比减少32.28%；回购交易结算量5.59万亿元，同比上涨35.73%。交易所统计债券交易结算量共计64.08万亿元，同比上涨71.15%，其中现券交易结算量1.01万亿元，同比上涨71.39%；回购交易结算量63.07万亿元，同比上涨71.14%。从银行间债券市场现券交易的券种结构来看，信用类债券现券交易结算量比重到达49.90%，结算量同比减少37.03%；政策性银行债券现券结算量比重为30.98%，结算量同比减少42.57%；央行票据现券结算量比重为2.51%，结算量同比减少87.24%；国债和地方政府债券现券结算量比重为13.74%，结算量同比减少48.38%。商业银行柜台结算量本年18.72亿元，较上年增加24.88%。4、债券市场运行特点分析〔1〕债券市场监管和标准力度进一步加强2024年初，为标准商业银行理财业务投资运作，保护参与者合法权益，促进市场健康开展，银监会出台了?中国银监会关于标准商业银行理财业务投资运作有关问题的通知?(下称8号文)并全面展开了对“影子银行〞的重拳治理。8号文意在控制信贷资产、信托贷款和委托债权等商业银行非标债权资产业务的迅速增长从而有效防范和躲避风险。进入2024年二季度，“代持养券〞等灰色利益链问题引发了债券市场对交易方式和交易机制的反思。自此债市彻查揭开面纱，银行间监管迅速升级。人民银行出台了相关方法来加强管理银行间市场非金融机构法人账户，„2024‟第8号公告要求“银行间市场全部债券交易通过全国银行间同业拆借中心系统达成，交易一旦达成不可撤销和变更〞，此举进一步标准了银行间债券市场交易结算行为。紧接着人民银行又于8月27日发布了2024‟第12号公告，“强化银行间债券市场券款对付结算规那么，要求市场参与者进一步建立健全内控机制，明确岗位职责，标准操作流程，加强防范市场风险，提高市场效率。〞〔2〕债券市场创新2024年债券市场创新主要表现在几个方面，一是，于10月及12月相继发行了首单永续企业债及永续中票，其中13武汉地铁可续期债发行规模为23亿元，首个计息周期票面利率为8.5%，接近上限定价，以每5个计息年度为一个周期，约定发行人赎回时到期。虽然在目前债券市场开展趋弱的大环境下，永续债券的市场需求不甚理想，出于对流动性、资产配臵、会计处理等方面的考虑，投资者目前仍持谨慎态度。但从市场开展来看，永续类债券的推出有利于丰富我国债券市场产品序列。二是，2024年12月银行间债券市场推出了同业存单，截至2024年12月31日，共发行10只同业存单，发行规模340亿元，包括国家开发银行、工商银行等在内的10家银行成为首批试点机构。该创新品种的推出有利于进一步引导、标准同业存款等线下业务，使机构之间的利率市场机制进一步完善，且丰富了金融机构的市场化负债产品。三是，于12月发行的国电电力除了首只永续中票的角色外，其采取的基准利率也是一大亮点，首次以中债银行间固定利率国债收益率曲线为基准，约定当期的基准利率为簿记建档日以及重臵票面利率日前5个工作日的5年期国债收益率算术平均值。该创新是对十八届三中全会?决定?中提出的“健全反映市场供求关系的国债收益率曲线〞的实质性推进。〔3〕公募类信用债券开展速度有所放缓，私募类债券开展较快信用类债券整体平稳开展。截至2024年12月末，信用类债券在全国银行间债券市场共发行3.84万亿元，同比增长2.81%，占银行间债券市场债券发行总量的45.60%，与上年同期相比下降3.05个百分点。信用类债券存量规模9.02万亿元，同比增长22.49%，占银行间债券市场总规模的31.53%，与上年同期相比增长2.62个百分点。其中，公募信用类债券快速开展的势头未能得到延续，主要品种发行量有所减少或仅小幅增加，企业债、中期票据发行量同比减少26.88%、15.17%，短期融资券发行量同比小幅增加4.48%。而私募债券那么开展迅速，自2024年5月首批PPN推出之后，近两年来PPN规模快速增长。截至2024年12月末，PPN存量规模9432.88亿元。2024年共发行PPN5668.08亿元，同比增长48.64%，占当年银行间债券市场信用类债券发行总量的14.75%。4月份央行标准银行间债券市场交易行为以来，做量、代持、隐藏利润亏损、利益输送等不合理的交易行为被压缩，信用债流动性下降。从交易结算量来看，信用类债券全年现券交易量为21.06万亿元，同比减少37.03%。〔4〕银行理财产品以及货币型基金开展迅速，债券型基金市场有所萎缩据Wind资讯统计，2024年银行理财产品发行量为44587款，比2024年增长了37.7%。据?中国银行家调查报告2024?数据显示，2024年银行理财产品余额已突破10万亿元，较2024年的7.1万亿元至少增长40.8%。无论从发行量还是管理资产规模上来看，2024年银行理财产品市场得到了快速扩张。从预期收益率来看，2024全年的平均预期收益率到达4.69%，相比2024年的4.46%，增长了23BP。虽然年初银监会发布了?关于标准商业银行理财业务投资运作有关问题的通知?(即“8号文〞)，对银行理财投资非标资产进行限制，下半年又遇互联网金融的快速开展，并且随着贷款利率全面放开、同业存单推出等利率市场化具体举措的推进，对银行理财产品产生了一定冲击，但从各项指标来看，可以说银行理财产品作为投资者认可的相对平安的财富管理工具，在2024年再创了辉煌。另一方面，在年中和年底两次货币市场利率异常大幅波动的冲击下，让一直被视为鸡肋的货币基金迎来了新的开展契机，尤其借道互联网平台、电商的创新型货币基金横空出世，货币基金规模业绩双丰收。根据Wind资讯的数据显示，货币基金成为了2024年基金规模增长的主力，截至2024年12月31日，货币市场型基金份额为8798.77亿份，同比增加1723.88亿份，相对于其他基金类型(包括股票型基金、混合型基金、债券型基金、其他基金)，份额规模增加的最多。资产规模方面，货币基金也是资产规模增长最多的类型，截至2024年12月31日，资产净值到达8832