第四章 利润表分析

第四章利润表分析第四章利润表分析第一节利润表相关知识第二节利润表比率分析第三节财务分析体系第四节剔出盈利信息的噪音第五节利润质量恶化的主要表现第一节利润表相关知识一、利润表的含义和特征含义：反映企业在一定期间运营成果的报表特征：动态性、运营成果、应计利润而非现金流量二、确定利润的两种不同观念1.资本维护观2.买卖观三、编制利润表的两种不同观念1.本期营业观2.损益满计观利润表格式一、营业收入减：营业本钱营业税金及附加销售费用管理费用财务费用资产减值损失加：公允价值变动损益投资收益二、营业利润加：营业外收入减：营业外支出三、利润总额减：所得税费用四、净利润五、每股收益〔一〕根本每股收益〔二〕稀释每股收益四、现行利润表的格式和内容第一步，以营业收入为根底，减去营业本钱、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失，加上公允价值变动收益和投资收益，计算出营业利润。第二步，以营业利润为根底，加上营业外收入，减去营业外支出，得出利润总额。第三步，以利润总额为根底，减去所得税，计算出净利润。第四步，计算根本每股收益和稀释每股收益。五、对利润构造的分析营业利润营业外收支净额利润总额1.正常情况，盈利能力稳定＞0＞0＞0＞0＜0＞02.暂时亏损＞0＜0＜03.盈利状况很差＜0＞0＞04.盈利状况非常差＜0＜0＜0第二节利润表比率分析一、销售获利才干比率分析二、资产获利才干比率分析三、资本获利才干比率分析四、本钱费用获利才干比率五、上市公司的财务比率六、营运才干比率分析七、开展才干比率分析盈利才干比率一、销售获利才干比率分析销售净利率=对销售净利率的调整甲企业（万元）乙企业（万元）销售收入20002000净利润200160按净利润计算的销售净利率10%8%其中：营业利润100120营业外收支净额10040扣除非经常性损益后的销售净利率5%6%盈利才干比率二、资产获利才干分析目的资产净利率==

=盈利才干比率三、资本获利才干分析目的权益净利率=〔净资产收益率〕

===四、本钱费用获利才干分析目的五、上市公司的财务比率每股收益〔EPS〕例：某公司2006年期初发行在外的普通股为10000万股，3月2日新发行普通股4500万股，12月1日回购普通股1500万股，该公司当年净利润2600万元。求根本每股收益。解：加权股数=10000×12/12+4500×10/12-1500×1/12=13625〔万股〕根本每股收益=2600÷13625=0.191〔元〕例．某公司2005年归属于普通股股东的净利润为4500万元，期初发行在外普通股股数4000万股，年内普通股股数未发生变化。2005年1月2日公司按面值发行800万元的可转换公司债券，票面利率为4%，每100元债券可转换为110股面值为1元的普通股。所得税税率为33%。要求：〔1〕计算2005年度根本每股收益；〔2〕计算2005年度稀释每股收益。解：〔1〕根本每股收益=4500/4000=1.125〔元〕〔2〕添加的净利润=800×4%×〔1-33%〕=21.44〔万元〕添加的普通股股数=800÷100×110=880〔万股〕稀释每股收益=〔4500+21.44〕÷〔4000+880〕=0.93〔元〕五、上市公司的财务比率2.市盈率=每股市价/每股收益3.每股股利=股利总额/年末普通股股份总数4.股利支付率=每股股利/每股收益5.股利保证倍数=每股收益/每股股利6.留存收益率=每股留存收益/每股收益股利支付率+留存收益率=17.每股净资产=年末净资产/年末普通股股数8.市净率=每股市价/每股净资产六、营运才干比率分析1.应收账款周转率在计算和运用应收账款周转率时应留意以下问题：〔1〕销售收入的赊销比例问题〔2〕应收账款的减值预备问题〔3〕应收票据能否计入应收账款周转率〔4〕应收账款周转天数能否越少越好营运才干比率2.存货周转率营运才干比率在计算和运用存货周转率时，应留意以下问题：〔1〕根据分析目的选择周转额〔2〕存货周转天数不是越低越好〔3〕应留意应付款项、存货和应收账款(或销售)之间的关系〔4〕关注各类存货之间的比例关系营业周期=应收账款周转天数+存货周转天数资产管理比率〔营运才干比率〕3.流动资产周转率资产管理比率〔营运才干比率〕4.非流动资产周转率资产管理比率〔营运才干比率〕5.总资产周转率例：某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货145万元，年初应收账款125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。要求：〔1〕计算该公司流动负债年末余额〔2〕计算该公司存货年末余额和平均余额〔3〕计算该公司本年销货本钱〔4〕假定本年销售收入为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司的应收账款周转天数。解.〔1〕年末流动负债=270/3=90〔万元〕〔2〕年末存货=270-90×1.5=〔万元〕；平均存货=〔+145〕/2=140〔万元〕〔3〕销货本钱=140×4=560〔万元〕〔4〕年末应收账款=270-=〔万元〕平均应收账款=〔+125〕/2=130〔万元〕应收账款周转天数=360/〔960÷130〕=48.75〔天〕七、开展才干比率分析1．销售〔营业〕增长率该目的假设大于零，表示企业本年的销售〔营业〕收入有所增长，目的值越高，阐明增长速度越快，企业市场前景越好；假设该目的小于零，那么阐明企业或是产品不适销对路、质次价高，或是在售后效力等方面存在问题，产品销售不出去，市场份额萎缩。开展才干比率2．资本积累率资本积累率反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性，该目的越高，阐明企业的资本积累越多，企业资本保全性越强，应付风险、继续开展的才干越大。该目的如为负值，阐明企业资本遭到侵蚀，一切者利益遭到损害，应予充分注重。开展才干比率3.总资产增长率该目的是从企业资产总量扩张方面衡量企业的开展才干，阐明企业规模增长程度对企业开展后劲的影响。该目的越高，阐明企业一个运营周期内资产运营规模扩张的速度越快。但实践操作时，应留意资产规模扩张的质与量的关系，以及企业的后续开展才干，防止资产盲目扩张。开展才干比率4.固定资产成新率固定资产成新率反映了企业所拥有的固定资产的新旧程度，表达了企业固定资产更新的快慢和继续开展的才干。该目的高，阐明企业固定资产比较新，对扩展再消费的预备比较充足，开展的能够性比较大。运用该目的分析固定资产新旧程度时，应剔除企业应提未提折旧对房屋、机器设备等固定资产真实情况的影响。开展才干比率5．三年利润平均增长率该目的越高，阐明企业积累越多，可继续开展才干越强，开展的潜力越大。利用三年利润平均增长率目的，可以反映企业的利润增长趋势和效益稳定程度，较好表达企业的开展情况和开展才干，防止因少数年份利润不正常增长而对企业开展潜力的错误判别。开展才干比率6．三年资本平均增长率利用该目的，可以反映企业资本保增值的历史开展情况，以及企业稳步开展的趋势。该目的越高，阐明企业一切者权益得到的保证程度越大，企业可以长期运用的资金越充足，抗风险和坚持延续开展的才干越强。开展才干比率7．技术投入比率第三节财务分析体系财务分析的最终目的在于全方位地了解企业运营理财的情况，并藉以对企业经济效益的优劣作出系统的、合理的评价。单独分析任何一项财务目的，都难以全面评价企业的财务情况和运营成果。要想对企业财务情况和运营成果有一个总的评价，就必需进展相互关联的分析，采用适当的规范进展综合性的评价。所谓财务综合分析就是将营运才干、偿债才干、盈利才干和开展才干等诸方面的分析纳入一个有机的整体之中，全面地对企业运营情况、财务情况进展解剖和分析，从而对企业经济效益的优劣做出准确地评价与判别。财务综合分析的特点目的要素齐全适当主辅目的功能匹配满足多方信息需求财务综合分析方法1.传统的财务分析体系〔杜邦分析法〕杜邦财务分析体系(简称杜邦体系)是利用各主要财务目的间的内在关系，建立财务分析目的体系，对企业综合运营理财及经济效益进展系统分析评价的方法。杜邦体系各主要目的之间的关系如下：例：财务比率的比较与分解问题：按顺序分析三种比率的变化对权益净利率的影响。销售净利率资产周转率权益乘数去年5.614%1.69641.9091本年4.533%1.52.083解：去年权益净利率=5.614%×1.6964×1.9091=18.1818%今年权益净利率=4.533%×1.5×2.083=14.167%权益净利率下降：14.167%-18.1818%=-4.0148%第一次替代：4.533%×1.6964×1.9091=14.682%销售净利率变动的影响=14.682%-18.1818%=-3.5%第二次替代：4.533%×1.5×1.9091=12.982%资产周转率变动的影响=12.982%-14.682%=-1.7%第三次替代：4.533%×1.5×2.083=14.167%权益乘数变动的影响=14.167%-12.982%=1.185%杜邦财务分析体系的缺陷计算总资产利润率的“总资产〞与“净利润〞不匹配。没有区分运营活动损益和金融活动损益。没有区分有息负债与无息负债。2.改良的财务分析体系〔1〕资产负债表的有关概念资产=负债+股东权益运营资产+金融资产=运营负债+金融负债+股东权益运营资产-运营负债=金融负债-金融资产+股东权益根本等式：净运营资产=净金融负债+股东权益其中：净运营资产=运营资产-运营负债净金融负债=金融负债-金融资产2.改良的财务分析体系〔续〕〔2〕利润表的有关概念根本等式：净利润=运营利润-净利息费用其中：运营利润=税前运营利润×〔1-所得税税率〕净利息费用=利息费用×〔1-所得税税率〕特点：①区分了运营活动损益和金融活动损益。金融活动损益以外的损益，全部视为运营活动损益。②运营活动损益内部，可进一步区分为主要运营利润、其他运营利润和营业外收支。2.改良的财务分析体系〔续〕〔3〕改良的财务分析体系中心公式2.改良的财务分析体系〔续〕其中：财务综合分析方法3.沃尔比重评分法亚历山大·沃尔在其于20世纪初出版的<信誉晴雨表研讨>和<财务报表比率分析>等著作中提出了信誉才干指数概念，将流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、自有资金周转率等七项财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后经过与规范比率进展比较，确定各项目的的得分及总体目的的累计分数，从而对企业的信誉程度作出评价。沃尔评分法原始意义上的沃尔分析法存在两个缺陷：一是所选定的七项目的缺乏证明力；二是当某项目的严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的艰苦影响。沃尔评分法如今通常以为，在选择目的时，偿债才干、运营才干、获利才干和开展才干目的均应中选到，除此之外还该当适中选取一些非财务目的作为参考。沃尔比重评分法是评价企业总体财务情况的一种比较可取的方法。这一方法的关键在于目的的选定、权重的分配以及规范值确实定等。第四节剔除盈利信息的噪音一、报告利润的正常化剔除报告中的“噪音〞，使报告利润正常化是盈利分析的又一内容，会计报告中的“噪音〞主要是指非经常性工程。二、干扰盈利信息的要素1.会计变卦2.所得税调整3.资产减值预备4.资产处置损益5.利息资本化6.其他营业外收支三、我国对非经常性工程的界定中国证监会于2001年4月25日公布了<公开发行证券的公司信息披露规范问答第1号——非经常性损益>〔2007年2月8日调整〕，对非经常性损益的含义和内容作了较为明晰的界定。非经常性损益是指公司发生的与主营业务和其他运营业务无直接关系，以及虽然与主营业务和其他运营业务相关，但由于该买卖或事项的性质、金额和发生频率，影响了正常反映公司运营、盈利才干的各项买卖、事项产生的损益。非经常性损益通常包括〔节选〕：1.非流动资产处置损益2.超越审批或无正式同意文件的税收返还、减免。3.非货币性资产交换损益4.债务重组损益5.因不可抗力要素