第8章财务战略管理

一、财务战略概述二、财务战略管理过程三、财务战略决策方法第8章财务战略管理学习目的财务战略的概念和分类财务战略管理的主要过程财务战略决策的方法财务战略管理在企业中的实践运用第一节财务战略概述234财务战略的含义财务战略的特点财务战略的意义财务战略的类型1一、财务战略的含义公司总体战略公司战略是指一个公司为谋求竞争优势并实现股东价值最大化目的所确立的资源配置与未来开展必需遵照的总体思绪、根本方向与运转轨迹事业部战略职能战略公司总的行动纲领，是公司最高层次的战略，它所关注的主要问题是公司的整个运营范围，从业务和财务的角度来思索应该如何运营，如何优化配置公司的资源公司总体战略事业部战略职能战略在总体战略的制约下，为指点与管理详细业务单元的方案、行动而主要关怀应开发哪些产品或效力，将其提供应哪些市场，如何合理配置业务单元资源职能领域制定的战略，涉及研讨开发、消费作业、供应采购、市场营销、财务等职能部门，包括公司职能战略和战略业务单元职能战略两个层次公司总体战略事业部战略职能战略公司总体战略事业部战略财务战略管理是对战略型财务活动的管理，它既是公司战略管理一个不可或缺的环节和组成部分，也是公司财务管理的一个非常重要的方面。公司战略（总体战略）A事业部战略（战略经营单位战略）财务战略（经营单位层次职能战略）其他职能战略B事业部战略财务战略其他职能战略财务战略〔公司层次〕其他职能战略图8-1财务战略在公司战略体系中的位置顺应或实现企业战略目的是对财务活动进展全局性、长期性的规划与控制主要思索资金的筹集方式以及所筹集资金的运用和管理的战略问题财务战略内涵图8-2财务战略含义二、财务战略的特点特点1234从属性长期性风险性全员性为什么中国的企业平均寿命只需3.8年？三、财务战略的意义1234明确投资方向优化资金配置筹集资金，支持公司战略的实施改善财务情况顺应环境变化发扬财务功能确立财务优势意义四、财务战略的类型快速扩张型稳健开展型防御收缩型 按照资金筹措与运用的角度分类财务管理战略的类型筹资战略投资战略分配战略 按照财务活动的详细内容分类案例：华润开展模型组织协同化管理专业化运营规模化治理有效化组合动态化图：华润集团运转框架与开展模型战略定位市场位置管理体制资源配置整体优势华润6S管理体系的根本理念业务战略全面预算管理报告内部审计业绩评价经理人考核管理报告战略构建战略落实战略监控战略执行战略管理导向(6S体系)1〕战略定位——管理专业化战略推进的专业化管理企业运营获利才干影响要素2〕市场位置——运营规模化管理整合的规模化运营本钱中心利润中心投资中心3〕管理体制——治理有效化管理方式体制创新的有效化治理集团SBUBU察看类调整类现金牛类开展类高低高低市场增长率相对市场份额业务投资组合矩阵4〕资源配置——组合动态化价值提升的动态化组合文化协同业务协同资源协同管理协同企业组织内部协同功能5〕整体优势——组织协同化整体一致的协同化组织第二节财务战略管理过程23财务战略规划财务战略执行财务战略控制1一、财务战略规划〔一〕财务战略环境分析1．财务战略环境的构成外部环境和内部环境SWOT2．财务战略环境分析的程序〔1〕搜集财务战略环境的信息〔2〕分析环境要素对企业资金流动的影响〔3〕归纳环境分析的结果品牌影响力产品规模消费者人数竞争格局愿景战略目的SWOT优势Strengths优势Weakness时机Opportunities要挟Threats外部内部SWOT分析根据<三国志>，<隆中对>的发生起始自“凡三往，乃见〞等精炼文字。207年冬至278年春，当时驻扎在新野的刘备军再徐庶的建议下三次到隆中访问诸葛亮。前两次都没有胜利，第三次终于请诸葛亮出山。隆中对中，诸葛亮为刘备分析了天下情势，提出先取荆州为家再取益州成鼎足姿态，继而图区中原的战略想象。三顾茅庐之后，刘备集团的种种作为皆基于此。2024/1/7

三分天下隆中对原文亮躬耕陇亩，好为<梁父吟>。身长八尺，每自比于管仲、乐毅，时人莫之许也。惟博陵崔州平、颍川徐庶元直与亮友善，谓为信然。时先主屯新野。徐庶见先主，先主器之，谓先主曰：“诸葛孔明者，卧龙也，将军岂愿见之乎？〞先主曰：“君与俱来。〞庶曰：“此人可就见，不可屈致也。将军宜枉驾顾之。〞由是先主遂诣亮，凡三往，乃见。因屏人曰：“汉室倾颓，奸臣窃命，主上蒙尘。孤不度德量力，欲信大义于天下；而智术浅短，遂用猖蹶，至于今日。然志犹未已，君谓计将安出？〞亮答曰：“自董卓已来，豪杰并起，跨州连郡者不可胜数。曹操比于袁绍，那么名微而众寡。然操遂能克绍，以弱为强者，非惟天时，抑亦人谋也。今操已拥百万之众，挟天子而令诸侯，此诚不可与争锋。孙权据有江东，已历三世，国险而民附，贤能为之用，此可以为援而不可图也。荆州北据汉、沔，利尽南海，东连吴会，西通巴蜀，此用武之国，而其主不能守，此殆天所以资将军，将军岂有意乎？益州险塞，沃野千里，天府之土，高祖因之以成帝业。刘璋暗弱，张鲁在北，民殷国富而不知存恤，智能之士思得明君。将军既帝室之胄，信义著于四海，总揽英雄，思贤如渴，假设跨有荆、益，保其岩阻，西和诸戎，南抚夷越，外结好孙权，内修政理；天下有变，那么命一上将将荆州之军以向宛、洛，将军身率益州之众出于秦川，百姓孰敢不箪食壶浆，以迎将军者乎？诚如是，那么霸业可成，汉室可兴矣。〞先主曰：“善！〞于是与亮情好日密。关羽、张飞等不悦，先主解之曰：“孤之有孔明，犹鱼之有水也。愿诸君勿复言！〞羽、飞乃止。隆中对分析〔二〕确定财务战略1．财务战略目的定义：是在保证企业总体战略目的实现的根底上，努力谋求企业资金的平衡和有效流动原那么：〔1〕时限性〔2〕可分性〔3〕详细性和可评价性2．财务战略确实定程序二、财务战略实施要把战略变成行动，就必需详细安排把战略变为行动的步骤和组织任务，这种安排就是战略的实施方案。包括：宣传解释行动规划预算安排做什么谁来做什么时候做三、财务战略控制内部报告业绩评价鼓励制度312意义控制续：杜邦财务分析体系

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÷权益净利率〔净资产收益率ROE〕总资产净利率

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续：帕利普财务分析体系

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1-股利支付率可继续增长率

第三节财务战略决策方法2346波士顿矩阵分析法产品生命周期分析法波士顿矩阵与生命周期实际相结合的分析方法基于财务风险与运营风险搭配的分析方法基于发明价值/增长率的财务战略选择15不同开展阶段的财务战略一、波士顿矩阵分析法主要内容：〔1〕划分并评价战略运营单位〔SBU〕〔2〕比较SBU或运营活动明星产品问号产品金牛产品瘦狗产品高市场增长率低高市场份额低StratagemBusinessUnit大力投资扩展市场稳定市场退出运营波士顿矩阵分析法一个企业拥有足够的“明星〞和“问号〞业务，才干确保利润和开展；拥有足够的“金牛〞才干保证对“明星〞和“问号〞业务的资金支持。假设企业短少足够的“金牛〞、“明星〞和“问号〞，就应采取兼并或退出等战略对整个组织加以全面调整。波士顿矩阵分析图

--阿里巴巴集团业务二、产品生命周期分析法竞争能力阶段强中弱引入阶段成长阶段成熟阶段衰退阶段扩展规模打击对手紧缩或撤离提高竞争力追加投资果断撤离降低本钱盈利盈利盈利盈利问号盈利或问号盈利亏损能够亏损亏损亏损亏损战略三、波士顿矩阵与生命周期实际相结合的分析方法瘦狗金牛明星问号战略产品引入期生长期成熟期衰退期市场撤离稳定市场最大市场扩展市场战略目的本钱效率营销研发战略途径生命周期各阶段特征及战略低运营风险与高财务风险高运营风险与低财务风险低运营风险与低财务风险高运营风险与高财务风险具有很高的总风险，如初创的高科技公司-借款获得大部分资金符合风险投资者的要求不符合债务人的要求具有很低的总体风险，如成熟的公用企业-只是借入很少的负债对于权益投资人-不明智对于债务人风险低具有中等程度的总风险，如初创的高科技公司-主要运用权益资本符合权益投资者的要求符合债务人的要求搭配具有中等程度的风险，如成熟的公用企业-大量运用借款筹资对于权益投资人风险低对于债务人风险低四、基于财务风险与运营风险搭配的分析方法12345筹资来源资本构造股利分配政策风险投资者尽量运用权益筹资股利支付率大多数为零……引入期衰退期生长期成熟期五、不同开展阶段的财务战略12345资本构造筹资来源低股利政策不宜大量添加负债比例私募，寻觅新的投资主体公开募集权益资金IPO……引入期衰退期生长期成熟期不同开展阶段的财务战略12345筹资来源资本构造股利分配政策钟情于股票的群众投资者应扩展负债比例提高股利支付率股票回购……引入期衰退期生长期成熟期不同开展阶段的财务战略12345资本构造筹资来源全部用来分配股利提高负债融资的比例利用现有资产借钱……引入期衰退期生长期成熟期不同开展阶段的财务战略

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1-股利支付率可继续增长率

六、基于发明价值/增长率的财务战