实验三-筹资预测与决策分析

实验三筹资预测与决策分析实验目的：运用Excel软件分析筹资预测与决策中对长期银行借款筹资分析模型、租赁筹资决策分析模型和利用比拟资本本钱法选择筹资方案模型。实验内容：掌握长期银行借款的还本付息方式中的一次性归还付法、等额利息法、等额本金法及等额摊还法中PMT函数、PPMT函数、IPMT函数。掌握租赁筹资决策分析模型中的平均分摊法和等额年金法。掌握SUMPRODUCT函数、INDEX函数、MATCH函数。一、长期银行借款筹资分析模型长期银行借款的还本付息方式主要包括一次性归还付法、等额利息法、等额本金法及等额摊还法几种。在利用等额还法还本付息的情况下，计算各期的等额归还额以及各期还本付息的金额可以分别利用PMT、PPMT和IPMT函数。〔1〕PMT函数——基于固定利率及等额分期付款方式，返回投资或贷款的每期付款额。语法为：=PMT〔rate,nper,pv,fv,type〕式中：rate为贷款利率，是一固定值；nper为该贷款的付款总数；pv为现值，也称为本金；fv为未来值；type为数字0或1，用以指定各期的付款时间是在期初还是期末，0表示期末，1表示期初。〔2〕IPMT函数——基于固定利率及等额分期付款方式，返回投资或贷款在某一给定期次内的利息归还额。语法为：=IPMT(rate,per,,nper,pv,fv,type)式中：per为计算其本金数额的期次，必须在1至nper之间。〔3〕PPMT函数——基于固定利率及等额分期付款方式，返回投资或贷款在某一给定期次内的本金归还额。语法为：PPMT((rate,per,,nper,pv,fv,type)【例3-1】某公司准备从银行取得长期借款的有关资料以及拟考虑的还本付息方案如图3-1所示。要求建立一个计算在4种不同方案下每年还本付息数额的模型。图3-1建立模型的具体步骤如下：〔1〕设计模型的结构。〔2〕在单元格B10中输入公式“=IF〔A10<>$C$4,0,$C$2〕〞。〔3〕在单元格成C10中输入公式“=IF(A10<>$C$4,0,$C$2*(1+$C$3)^$C$4-$C$2)〞。〔4〕在单元格D10中输入公式“=B10+C10”，并将其复制到单元格D18和〔5〕在单元格E10中输入公式“=$C$2/$C$4”〔6〕在单元格F10中输入公式“=$C$2-SUM($E$10:E10)〞。〔7〕在单元格G10中输入公式“=IF(A10=1,$C$2*$C$3,F9*$C$3)〞。〔8〕在单元格H10中输入公式“=E10+G10”〔9〕选取单元格区域B10：H10，将其复制到单元格区域B11：H14。〔10〕在单元格B18中输入公式“=IF(A18<>$C$4,0,$C$2)〞。〔11〕在单元格C18中输入公式“=$C$2*$C$3”〔12〕在单元格E18中输入公式“=PMT($C$3,$C$4,-$C$2)〞〔13〕在单元格F18中输入公式“=PPMT($C$3,A18,$C$4,-$C$2)〞。〔14〕在单元格G18中输入公式“=IPMT($C$3,A18,$C$4,-$C$2)〞。〔15〕选取单元格区域B18：H18，将其复制到单元格区域B19：H22。〔16〕在单元格被B15中输入公式“SUN(B10：B14)〞，并将其复制到单元格区域C15：E15、G15：H15、B23：H23。二、租赁筹资决策分析模型租赁筹资方案可以看做是债务方案的替代方案，评价租赁筹资方案是否具有经济上的可行性，应将其与债务筹资方案进行比拟。一般可以采用的决策方法是：分别计算债务筹资方案和租赁筹资方案的税后本钱，并比拟两个方案的本钱现值，选择本钱现值最小的方案作为最优方案。【例3-2】某公司需要一台设备，现有租赁设备和借款购置设备两个备选方案，有关资料如图3-2的【条件】区域所示。假定每期的租金可以全额抵减所得税。要求建立一个可以选择最优方案的决策分析模型。图3-2租赁与借款筹资决策分析模型建立模型的具体步骤如下：〔1〕设计模型的结构。〔2〕在单元格A14中输入公式“=PMT(B6,B4,-B3,B5)〞。〔3〕在单元格B14中输入公式“=A14*B9”〔4〕在单元格C14中输入公式“=A14-B14”〔5〕在单元格D14中输入公式“=PV(E9,B4,-C14)〞。〔6〕选取单元格区域B17:B21，输入数组公式“=PMT(E6,E4,-E3)〞。〔7〕选取单元格区域C17:C21，输入数组公式“=IPMT(E6,A17:A21,E4,-E3)〞。〔8〕选取单元格区域D17:D21，输入数组公式“=(E3-E5)/E4”〔9〕选取单元格区域E17:E21，输入数组公式“=(C17:C21+D17:D21)*B9”〔10〕选取单元格区域F17:F21，输入数组公式“=B17:B21-E17:E21”〔11〕在单元格B22中输入公式“=NPV(E9,F17:F21)〞。〔12〕在合并单元格F13中输入公式“=IF(D14=B22,"两个方案都一样",IF(D14<B22,"租赁设备","借款购置设备"))〞。三、利用比拟资本本钱法选择筹资方案模型比拟综合资本本钱法是指通过计算各备选筹资方案的综合资本本钱率并加以比拟，从中选择综合资本本钱最低的方案作为最优筹资方案的筹资决策方法。如果企业同时使用几种不同形式的资本，那么往往需要计算综合资产本钱率。综合资本本钱率是指企业的各种资本在全部资本中所占的比重为权数，对各种资本本钱进行加权平均计算出来的资本本钱率，又称为加权平均资本本钱率，公式为：式中：Kw为综合资本本钱；Wi为第i种资本占全部资本的权重；Ki为第i种资本的本钱；n为资本的种数。计算综合本钱我们可以利用SUMPRODUCT函数。1、SUMPRODUCT函数—在给定的几组数组中，将数组间对应的元素相乘，并返回乘积之和。语法：SUMPRODUCT(array1,[array2],[array3],...)SUMPRODUCT函数语法具有以下参数：Array1必需。其相应元素需要进行相乘并求和的第一个数组参数。Array2,array3,...可选。2到255个数组参数，其相应元素需要进行相乘并求和。使用SUMPRODUCT函数有两点需要注意：〔1〕数组参数必须具有相同的维数。否那么，函数SUMPRODUCT将返回“#VALUE!〞错误值。〔2〕函数SUMPRODUCT将非数值型的数组元素作为0处理。2、INDEX函数—用于返回表格或区域中的数值或对数值的引用。〔查找函数之一〕INDEX函数有两种形式：数组和引用。数组形式通常返回数值或数值数组；引用形式通常返回引用。〔1〕INDEX(array,row_num,column_num)返回数组中指定单元格或单元格数组的数值。Array为单元格区域或数组常数。Row_num为数组中某行的行序号，函数从该行返回数值。Column_num为数组中某列的列序号，函数从该列返回数值。需注意的是Row_num和column_num必须指向array中的某一单元格，否那么，函数INDEX返回错误值#REF!。〔2〕INDEX(reference,row_num,column_num,area_num)返回引用中指定单元格或单元格区域的引用。Reference为对一个或多个单元格区域的引用。Row_num为引用中某行的行序号，函数从该行返回一个引用。Column_num为引用中某列的列序号，函数从该列返回一个引用。需注意的是Row_num、column_num和area_num必须指向reference中的单元格；否那么，函数INDEX返回错误值#REF!。如果省略row_num和column_num，函数INDEX返回由area_num所指定的区域。3、MATCH函数-返回在指定方式下与指定数值匹配的数组中元素的相应位置。语法：MATCH(lookup_value,lookup_array,match_type)(1)lookup_value：为需要在lookup_array中查找的数值。lookup_value可以为数值〔数字、文本或逻辑值〕或对数字、文本或逻辑值的单元格引用。(2)lookup_array：包含所要查找的数值的连续单元格区域。Lookup_array应为数组或数组引用。(3)match_type：为数字-1、0或1。(4)如果match_type为1，函数MATCH查找小于或等于lookup_value的最大数值。Lookup_array必须按升序排列。(5)如果match_type为0，函数MATCH查找等于lookup_value的第一个数值。Lookup_array可以按任何顺序排列。(6)如果match_type为-1，函数MATCH查找大于或等于lookup_value的最小数值。Lookup_array必须按降序排列。【例3-3】某公司拟筹资2000万元资本，3个备选方案的有关数据如图3-3的【条件】区域所示。要求建立一个确定该公司的最优筹资方案的模型。条件〔金额单位：万元〕筹资方案方案A方案B方案C筹资额资本本钱率筹资额资本本钱率筹资额资本本钱率长期借款3006.5%5006.7%2006.8%长期债券4007.0%5007.0%6007.2%优先股50011.9%40012.5%50012.0%普通股80014.8%60015.2%70015.0%合计200020002000计算与决策结果权重系数的计算决策结论筹资方案方案A方案B方案C最低的综合

资本本钱率长期借款15.00%25.00%10.00%长期债券20.00%25.00%30.00%10.49%优先股25.00%20.00%25.00%最优的

筹资方案普通股40.00%30.00%35.00%合计100.00%100.00%100.00%方案B综合资本本钱率11.27%10.49%11.09%图3-3利用比拟资本本钱法筹资方案模型建立模型的具体步骤如下：〔1〕设计模型的结构。〔2〕选取单元格区域B13：B17，输入数组公式“=B4:B7/B8”〔3〕选取单元格区域C13：C17，输入数组公式“=D4:D7/D8”〔4〕选取单元格区域D13：D17，输入数组公式“=F4:F7/F8”〔5〕在单元格B18中输入公式“=SUMPRODUCT(B13:B16,C4:C7)〞。〔6〕在单元格C18中输入公式“=SUMPRODUCT(C13:C16,E4:E7)〞。〔7〕在单元格D18中输入公式“=SUMPRODUCT(D13:D16,G4:G