金融机构与金融市场 课件 第8、9章 资本市场工具、衍生金融工具

第八章

资本市场金融机构与金融市场课程导入学习目标1.股票的概念、发行、交易和价格2.

债券的概念、发行、信用评级和交易3.

抵押贷款的概念、特征和类型，以及抵押贷款证券的运作和种类关键词

普通股

优先股

蓝筹股

红筹股

垃圾股

包销发行

余额包销发行

代销发行

联合发行

竞价成交

公开原则

实质管理原则

政府债券

金融债券

公司债券

可展期债券

分期债券

贴现债券

信用债券

担保债券

欧洲债券

推销发行

承销发行

延期偿还

债券信用评级

抵押贷款

分期还款计划

提前偿还风险

抵押贷款证券

抵押贷款转手证券

抵押贷款担保证券目录/CONTENTS股票债券抵押贷款相关证券010203股票01股票（一）股票的概念股票是股份有限公司发行的证明股东所持股份的凭证。（二）股票的特点1.不可返还性2.风险性3.流动性4.投机性一、股票概述股票（三）股票的种类1.普通股与优先股（1）在公司盈余的分配方面（2）在公司破产或解散时对剩余财产的分配方面（3）在对企业经营的参与方面（4）在对公司增资扩股方面一、股票概述股票（三）股票的种类2.记名股票和无记名股票3.面额股票和无面额股票4.蓝筹股、一般股和垃圾股5.国家股、法人股和个人股6.本币股票和外资股票7.可流通股票和非流通股票一、股票概述股票（一）股票发行制度1.注册制2.核准制（二）股票发行的目的1.为了使原有股东获益2.为了改善企业资本结构3.为了增加公司的社会信用二、股票的发行股票（三）股票发行的方式1.公开发行和内部发行2.自营发行：集资单位自身组织进行的证券发行方式

委托—代理发行：（1）全额包销发行

（2）余额包销发行

（3）代销发行

（4）联合发行二、股票的发行股票（四）股票的发行程序1.发行前公司内部的准备工作2.向证券管理机构提交发行股票的申请3.向投资者发售股票二、股票的发行股票（一）股票的交易方式1.现货交易2.期货交易3.信用交易（二）股票交易的程序1.开户2.委托3.竞价成交4.清算交割5.过户三、股票的交易股票（三）股票交易的主要参与者——证券商1.佣金经纪商2.二元经纪商3.直接经营商4.零股交易商5.证券兼营商三、股票的交易股票（一）股票价格的种类1.股票的票面价格2.股票的发行价格：面额发行、溢价发行和折价发行（1）以议价方式定价（2）以竞价方式定价3.股票的账面价值每股账面价值=(总资产-总负债)/总股份份额四、股票价格股票（一）股票价格的种类4.股票的清算价格5.股票的理论价格（1）市盈率法：市盈率=股票市场价格/每股净利润

新股发行价格=经过调整后的预计每股净利润×发行市盈率

（2）可比公司竞价法（3）现金流量贴现法6.股票的市场价格四、股票价格股票（二）影响股票价格变动的因素1.经济因素·宏观经济因素：（1）财政和货币政策（2）利率（3）物价水平（4）经济周期·微观经济因素：（1）企业的盈利情况

（2）企业的财务状况（3）企业的股利分配政策四、股票价格股票（二）影响股票价格变动的因素2.政治因素（1）战争（2）政权（3）国际政治形势3.技术因素（1）垄断

（2）转账（3）轮作（4）声东击西（5）串谋4.心理因素四、股票价格股票（三）股票价格指数1.平均法

2.综合法四、股票价格股票（三）股票价格指数3.加权法

4.加权综合法四、股票价格债券02债券（一）债券的概念债券是债务人为筹措资金而向债权人出具的一种债务凭证。（二）债券的基本特征1.偿还性2.安全性3.流动性4.收益性一、债券概述债券（三）债券的种类1.按发行主体分类（1）政府债券

（2）金融债券（3）公司债券2.按期限分类（1）短期债券

（2）中期债券（3）长期债券·偿还期较灵活和偿还方式较特殊的债券：（1）自选到期日债券（2）可展期债券（3）分期债券（4）偿还公司债券一、债券概述债券（三）债券的种类3.按利息的支付方式分类（1）固定利率债券

（2）浮动利率债券（3）贴现债券（4）累进利率债券4.按有无担保分类（1）信用债券

（2）担保债券：抵押债券、质押债券、保证债券5.按照债券的形态分类（1）实物债券

（2）凭证式债券（3）记账式债券一、债券概述债券（三）债券的种类6.按照发行范围分类（1）国内债券

（2）国际债券7.按货币种类分类（1）外币债券

（2）本币债券（3）双重货币债券8.按债券记名与否分类（1）记名债券

（2）无记名债券（3）注册债券一、债券概述债券（三）债券的种类

9.按募集方式分类（1）公募债券

（2）私募债券10.按债券在一级市场、二级市场的归属分类（1）新发债券

（2）已发债券11.按公司债券中债权人享受的权益不同分类（1）可转换公司债券（2）附新股认购权的公司债券（3）参加公司债券

（4）收入公司债券一、债券概述债券（一）债券的发行方式1.直接发行

间接发行：推销发行、承销发行、助销发行2.私募发行：多采用直接发行方式

公募发行：多采用间接发行方式3.担保发行和信用发行二、债券的发行债券（二）债券的发行条件1.发行额2.债券期限3.债券的偿还方式（1）到期偿还

（2）延期偿还（3）期中偿还：全部偿还、部分偿还·部分偿还：定时偿还和随时偿还/抽签偿还和买入注销二、债券的发行债券（二）债券的发行条件4.债券的票面利率（1）债券主管部门对债券票面利率的现行管理规定

（2）市场利率水平

（3）债券期限（4）偿本付息方式

（5）债券的信用级别（6）资者的接受程度和发行者的承受能力（7）债券发行附加条件5.债券的发行价格：平价发行、溢价发行、折价发行二、债券的发行债券（一）债券信用评级的概念和作用对于债券的发行者、投资者、债券市场的管理者（二）债券评级机构独立的私人企业，不受政府控制，也独立于证券交易所、证券业（三）债券的评定等级穆迪公司将长期债券分为三等九级，即：Aaa级、Aa级、A级、Bbb级、Bb级、B级、Ccc级、Cc级、C级三、债券的信用评级债券（一）债券交易的方式1.交易所交易有组织的市场交易2.场外交易如店头市场、第三市场、第四市场等四、债券的交易债券（二）债券的转让价格1.债券的理论价格·影响因素：债券的终值、贴现率、债券待偿期限（1）对于分次付息债券（2）贴现率的确定四、债券的交易债券（二）债券的转让价格2.债券的实际价格及其影响因素决定债券实际价格的最直接的因素就是债券的供求关系（1）市场利率（2）经济发展状况（3）财政收支状况

（4）货币政策（5）微观因素：如某家企业的经营状况四、债券的交易债券（三）债券的收益率1.名义收益率2.直接收益率3.实际收益率4.到期收益率四、债券的交易债券（四）债券的投资风险1.利率风险2.再投资风险3.违约风险4.通货膨胀风险5.流动性风险6.赎回风险四、债券的交易抵押贷款相关证券03抵押贷款相关证券（一）抵押贷款的概念抵押贷款是个人或企业购买房屋、土地或其他不动产时所获得的贷款。（二）抵押贷款的特征1.抵押物2.首付款3.分期偿还一、抵押贷款初级市场抵押贷款相关证券（三）抵押贷款的类型1.固定利率抵押贷款2.可调利率抵押贷款（1）初始利率（2）利率调整周期（3）利率变动上限和利率变动下限一、抵押贷款初级市场抵押贷款相关证券（四）抵押贷款工具的投资风险1.信用风险2.流动性风险3.价格风险4.提前偿还风险一、抵押贷款初级市场抵押贷款相关证券（一）抵押贷款证券化发展的原因1.资金使用效率不平衡2.资金期限不匹配和通货膨胀二、抵押贷款二级市场抵押贷款相关证券（二）抵押贷款证券化的运作抵押贷款证券化运作示意图二、抵押贷款二级市场抵押贷款相关证券（二）抵押贷款证券化的运作1.

贷款聚类2.

交易设计3.

信用增级（1）超额担保

（2）开设利差账户

（3）开立担保信用证

（4）保险4.

销售5.

管理与服务二、抵押贷款二级市场抵押贷款相关证券（三）抵押贷款二级市场交易工具的种类1.

抵押贷款转手证券2.

抵押贷款担保债券（1）顺序偿还抵押贷款担保债券（2）按计划分期偿还债券3.本息剥离式抵押贷款证券二、抵押贷款二级市场抵押贷款相关证券（三）抵押贷款二级市场交易工具的种类抵押贷款担保债券结构示意图二、抵押贷款二级市场抵押贷款相关证券（一）资产支持证券的概念资产支持证券是以金融资产为支持的证券或票据。（二）常见的资产支持证券1.

汽车贷款证券2.

信用卡支持证券3.

担保债务凭证三、资产支持证券谢谢大家观看第九章衍生金融市场金融机构与金融市场课程导入学习目标1.衍生金融工具的概念、分类和功能2.金融期货的定义、交易机制、功能以及利率期货和股指期货3.金融期权的概念与特点、主要类型、期权与期货的比较以及利率期权、股票期权4.金融互换的概念与特点、种类、功能以及利率互换、货币互换关键词

货币衍生工具利率衍生工具股权式衍生工具金融远期金融期货金融期权金融互换再衍生金融工具保证金价格发现功能利率期货股指期货履约价格期权费利率期权利率上限期权利率下限期权股票期权认股权证认股权股票指数期权金融互换利率互换货币互换股票互换目录/CONTENTS衍生金融工具概述金融期货0102金融期权金融互换0304衍生金融工具概述01衍生金融工具概述

衍生金融工具是20世纪七八十年代全球金融创新浪潮中的创新产品,是在货币、外汇、存贷款、股票、债券及商品等传统金融市场基础工具的基础上衍生出来的各种金融合约及其组合形式。它是通过预测利率、汇率、股价等的未来行情走势,采用支付少量保证金签订远期合同或互换不同金融产品等交易形式设计出的品种繁多、性能各异的新兴金融工具。一、衍生金融工具的概念(一)货币衍生工具、利率衍生工具和股权式衍生工具按其依据的基础工具的不同(二)金融远期、金融期货、金融期权、金融互换和再衍生金融工具按合约性质的不同二、衍生金融工具的分类衍生金融工具概述(一)风险规避功能(二)投机功能三、衍生金融工具的功能衍生金融工具概述金融期货02金融期货合约(financialfuturescontract)是指协议双方同意在约定的某个日期按约定的条件(包括价格、交割地点、交割方式)买入或卖出标准数量的某种金融工具的标准化协议。一、金融期货合约的定义金融期货1.合约标准化2.保证金(1)初始保证金(2)维持保证金(3)变动保证金(4)双重保证金制度二、期货的交易机制金融期货3.价格波动幅度(1)最小价格波动幅度(2)最大价格波动幅度4.清算(1)结算制度(2)实物交割的价格(3)套期保值原理二、期货的交易机制金融期货(一)转移价格风险的功能(二)价格发现功能三、期货市场功能金融期货(一)利率期货交易的概念(二)利率期货合约的种类1.短期利率期货合约2.长期利率期货合约四、利率期货金融期货(三)利率期货的功能1.规避因市场利率变动而产生的潜在风险2.反映未来市场利率水平及走向3.推动债券二级市场的发展(四)利率期货的应用1.利用利率期货投机2.利用利率期货套利四、利率期货金融期货(一)股指期货的概念(二)股指期货合约的结构1.标的指数2.交易单位3.最小变动价位4.每日价格最大波动幅度限制5.合约月份6.最后交易日7.交割日和结算日8.交割方式与结算价9.交易时间五、股指期货金融期货(三)股指期货的应用1.利用股指期货投资2.运用股指期货进行套期保值3.利用股指期货进行套利交易4.利用股指期货进行资产分配5.利用股指期货创造投资组合保险五、股指期货金融期货金融期权03(一)期权的概念(二)期权的特点1.标的的特殊性2.交易的灵活性3.权利和义务的非对等性4.风险与收益的不平衡性一、期权的概念与特点金融期权(一)期权合约的基本要素1.买方2.卖方3.标的和数量4.履约价格5.期权费6.通知日7.到期日8.期权合约的内容9.期权交易的地点二、期权合约金融期权(二)期权合约的种类1.按照有效期长短来划分2.按照所涉及的商品种类和性质划分3.按照投资者的买卖行为划分4.按合约所规定的履约时间不同划分(三)合约当事人的权利和义务关系二、期权合约金融期权(一)期权与期货的区别(1)交易对象不同(2)合约买卖双方的权利和义务不同(3)交易中的风险损失不同(4)交易中的履约保证金不同(5)交易中的获利机会不同(6)套期保值的效果不同三、期权与期货的比较金融期权(二)期权和期货的联系(1)期权交易是以期货交易、期货合约为基础,是期货交易的延伸、发展和高级表现形式。(2)两者均是以买卖远期标准化合约为特征的交易。(3)基本功能都是当市场价格出现不利于交易者的变动时,为交易者提供最大限度的价格保护,并给予某些交易者利用价格差的变动机会获取风险收入的权利。三、期权与期货的比较金融期权(一)利率期权的概念(二)利率上限期权(三)利率下限期权(四)利率上、下限期权合约的应用四、利率期权金融期权(一)股票期权的概念(二)股票期权的几种特殊形式1.认股权证2.认股权3.股票指数期权