基于EVA的业绩评价获奖科研报告

基于EVA的业绩评价获奖科研报告摘

要：随着经济全球化的发展，市场经济的逐渐成熟，EVA模型作为企业内在价值评估中一个非常综合的价值评估折现模型，不但可以用于评估价值，还可以为企业的经营者提升企业的价值提供有益的帮助。经济增加值（EconomicValueAdded）是基于税后净营业利润和所需资本成本的一种绩效评价方法。随着改革的推进，在现代企业管理模式下，以EVA为核心设计经营机制有利于维护股东的合法权益，有利于克服经营者行为短期化，能够真实客观地反映企业经营绩效。

关键词：业绩评价;EVA

一、公司概况

南方黑芝麻集团股份有限公司始创于1984年，是一家以黑芝麻产业为主业、集黑芝麻健康产品研发、生产、销售为一体的大型民营企业集团，公司在深圳证券交易所上市，是中国黑芝麻产业第一股（证券代码为000716）。“南方黑芝麻”是中国黑芝麻产业第一品牌，在我国享有较高的知名度和美誉度。

目前公司正在实施“南方黑芝麻战略”，已完成了跨省区产业布局，形成了以广西容县为中心，江西南昌、安徽滁州、河南安阳、内蒙古呼和浩特等城市重要生产基地为一体的生产格局，专业生产黑芝麻糊类、饮品、休闲食品以及燕麦产品等，形成研发、生产、销售、物流、电子商务、酒店服务、房地产业协调发展的现代化集团企业。

二、计算公司的EVA

2.1计算税后净营业利润

税后净营业利润（NOPAT）不同于利润表中的净利润，税后净营业利润是指公司的营业利润扣除了利息收支和所得税之后的数额，是全部资本的税后投资收益，税后净营业利润反映了公司资产的盈利能力。按照税后净营业利润会计调整的一般做法，需要调整的科目主要包括利息支出、研究开发费用、递延所得税、各种资产减值准备金额、公允价值变动损益和营业外收支等科目。

南方黑芝麻2012年-2016年税后净营业利润计算过程如下表所示。

NOPAT分别为3022.34、9013.53、9117.57、23429.71和20265.36万元。

2.2计算资本总额

资本总额=债务资本+权益资本+权益资本调整-在建工程净额-工程物资-非营业性货币资金+经营租赁。

其中：债务资本=短期借款+长期借款+一年内到期的非流动负债+应付债券+长期应付款;权益资本=普通股权益+少数股东权益;权益资本调整=递延所得税负债贷方余额+各种资产减值准备余额+累计税后营业外支出-累计税后营业外收入+研究开发费用-研发费用本年攤销。

根据资本总额的计算公式，对南方黑芝麻进行包括债务资本、权益资本、累计营业外收支、递延所得税以及各种资产减值准备金额等调整数据均来自公司对外公布的财务报表。由于从财务报表中无法取得非营业性货币资金、经营租赁、累计商誉摊销等数据，本文没有调整。南方黑芝麻2012年-2016年资本总额的计算结果如下所示。TC分别为33975.05、117829.24、100271.43、215329.24和255276.33万元。

2.3计算EVA

综合以上计算出的税后净营业利润（NOPAT）、资本总额（TC）和加权平均资本成本（WACC），根据EVA的计算公式，EVA=NOPAT-TC×WACC，南方黑芝麻2012年-2016年EVA计算结果如下。

EVA分别为606.71、730.13、2529.74、6031.11和149.59万元。净利润与EVA对比图可以直观地看出2015年之前净利润和EVA呈上升趋势，2015年之后呈下降趋势。

从绝对数值来看，EVA值比净利润值要低，这是因为净利润仅仅确认和计量债权资本成本，对股权资本成本则作为收益分配处理，股权资本的机会成本没有扣除体现，而EVA指标则体现了对股权资本的机会成本的扣除体现，更好的明确了企业对股东权益的回报。EVA和净利润都为正，说明南方黑芝麻为股东创造了财富。

EVA指标一定程度上克服了净利润指标的这一缺陷，能更真实的反映出上市公司为股东创造的财富，亦即上市公司真正的业绩。

总结

本文对南方黑芝麻集团股份有限公司的案例分析，主要是运用本高级财务管理知识，站在财务管理视角下，采取科学的态度和方法对企业价值进行分析和判断。在公司治理方面，该公司不断完善治理结构，在经营管理方面保持着应有的独立性。公司组织机构设置合理，职能分工明确，符合集团化经营管理的需求。

该公司在采购原材料和新品经营方面涉及的资金量很大，导致负债水平较高，但销售回款相对较快。公司业务规模较大，主营业务收入呈现逐年增长态势，整体经营效益趋好。尽管公司资产流动性一般，但资产质量较好