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文档简介

第十章股利政策股利概述股利发放的程序股利的种类股利实际股利政策股利概述定义股利指股份公司按发行的股份分配给股东的利润。股息、红利亦合称为股利。股利政策指企业制定的能否发放股利、发放多少股利及何时发放股利等有关内容的决策。相关目的股利支付率每股股利股利收益率股利发放程序股利宣告日股权登记日〔除权日XR〕除息日(XD)股利支付日股利的种类现金股利股票股利债券股利财富股利股利实际传统实际现代实际传统实际一鸟在手：企业价值与股利政策相关威廉斯模型：股票价值等于未来全部股利现值之和；华特模型：根据投资时机决议股利政策；戈登模型：股利政策会影响公司价值。现代实际MM实际：公司价值〔或股票价钱〕和股利政策无关，即没有最正确或最差的股利政策。MM的假设条件：1、完美资本市场假设；2、理性假设；3、准确预期假设。税收实际股利收入和资本利得按不同的税率纳税导致股票价钱或公司价值与股利政策相关。通常来讲〔每股的情况〕，股利收入的实践税率高于资本利得税率。我国还没有开征资本利得税〔股票〕。信号传送实际代理本钱实际两者都是对MM实际假设条件的放松，以和现实更加吻合。股利政策股利政策制定的原那么股利政策股利政策制定的原那么股东财富最大化原那么长期利益和短期利益兼顾原那么；有利于构成最正确的资本构造原那么；坚持股利政策稳定性和延续性原那么；坚持合理股价原那么。股利政策剩余股利政策：以满足公司的资本需求为出发点，公司利润首先满足预期收益率超越资本本钱的投资资金需求，假设有剩余利润，才用于派发股利。剩余型股利政策反映的股利是一个完全由投资方案决议的被动剩余额。固定股利政策；公司从税后利润中提取固定百分比的部分作为股息分配给股东。先思索发放股利，后思索保管盈余。

16稳定增长政策；公司将每年派发的股利额固定在某一特定程度上，在一段时间内不论公司的盈利情况和财务情况如何，派发额都坚持不变；只需当公司管理层以为未来收益将高到足以能调高股息程度时，予以添加；而在公司未来收益前景不能维持当前股息程度时，予以减少。额外股利政策

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