财务管理第1章：总论

财务管理

第1章总论1.1财务管理的概念1.2财务管理的目标1.3企业组织形式与财务经理1.4财务管理的环境2财务管理是现代企业管理的一个重要组成部分，是市场经济条件下企业最基本的管理活动之一。如果说资金是企业的血液，现金流是企业的血脉，那么财务就是企业的“心脏”。财务在企业中具有“显示器”、“监控器”、“纽带”、“参谋”、“创造价值”的功能。从社会经济发展的趋势来看，不懂财务管理的管理者将很难把握企业发展的脉搏，不能成为一个真正的成功管理者。引言3何为公司财务管理？

——Finance的含义研究个人和机构（Agents）如何在不确定条件下，对资金进行跨时空最优配置。要素时间风险4

【案例】恐龙蛋游戏软件设计公司的问题恐龙蛋游戏软件设计公司，前一阵子推出「水浒传」网络游戏软件。这个公司成立迄今已有三年，已推出四个颇受市场欢迎的游戏软件，公司预计本年度的营收将达2亿元。目前，这家公司资本额为2000万元，此外，为了筹措营运所需资金，公司准备将自有的厂房及仓库抵押给银行以取得4千万元担保放款。这家公司还计划进一步将营业项目扩展到商用以及教育应用软件的开发设计。5为了这些扩充计划，公司财务副总经理发现现有的资金筹措方式将不足以应付未来公司对资金的需求。更严重的是，公司将立即面临短期营运现金不足的问题。为了公司业务发展的需要，公司的部分原有投资者建议今年进行少量分红，将资金用于支持公司的发展。

【案例】恐龙蛋游戏软件设计公司的问题6何为公司财务管理？

——企业理财的内涵“一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该企业的财务决策。因此，从广义上讲，一个企业所做的任何事情都属于公司理财的范畴。”

---达摩达兰7

1.1财务管理的概念1.1.1财务活动1.1.2财务关系1.1.3财务管理与会计的关系8

公司财务活动是以现金收支为主的资金收支活动的总称。这些财务活动构成了财务管理的内容。

企业财务活动－企业筹资引起的财务活动－企业投资引起的财务活动－企业经营引起的财务活动－企业分配引起的财务活动1.1.1财务活动9

筹资投资经营分配内部筹资退出企业外部筹资1.1.1财务活动101.1.1财务活动A.资金筹集筹资渠道自有资金债务资金向投资者吸收直接投资发行股票企业内部留存收益向银行借款发行债券应付款项111.1.1财务活动B.资金投放广义狭义企业内部使用资金对外投放资金过程121.1.1财务活动C.营运资金D.资金分配初次分配二次分配补偿生产经营中资金的耗费在投资者之间进行分配13财务关系是指企业在组织资金运动过程中与有关各方所发生的经济利益关系企业政府部门其他单位投资、被投资者职工内部单位1.1.2财务关系债权、债务人1．财务管理与会计的联系（1）两者都具有价值共性(通过价值发挥效能)a.会计：对经济活动的确认、计量和披露是按价值反应的要求进行的，会计信息是对企业价值或财务活动的再现。b.财务管理：本身就是一种价值管理，一项追求价值最大化的综合性管理工作。1.1.3财务管理与会计的关系151．财务管理与会计的联系（2）两者在企业管理过程中相辅相成a.管理者利用会计信息以把握财务状况，作出决策；b.会计所提供的信息须满足信息使用者的决策需要，否则就失去了存在价值。1.1.3财务管理与会计的关系161.1.3财务管理与会计的关系2．财务管理与会计的区别（1）两者的侧重点不同-财务管理：对象为资金运动，直接管理-会计：对企业资金运动过程的信息揭示17（2）两者的职能不同-财务管理：计划、预测、决策、控制和分析-会计：反映（内在职能）1.1.3财务管理与会计的关系2．财务管理与会计的区别（3）两者的目标不同-财务管理：企业价值最大化-会计：决策需要18财务管理目标(Goalsoffinancialmanagement)，是企业进行财务活动所要达到的根本目的，是企业财务活动的出发点和归宿，决定着整个企业财务管理过程的发展方向。财务管理目标具有层次性，可分为财务管理总体目标和具体目标。1.2财务管理的目标191.2财务管理的目标1.2.1总体目标1.2.2具体目标20A.以利润最大化为目标财务报表会计等式利润表收入-费用+直接计入当期损益的利得和损失=净利润净利润-股利分配=留用利润(盈余公积+未分配利润)资产负债表资产=负债+股东权益

=负债+股本+资本公积+留用利润(盈余公积+未分配利润)财务报表之间的钩稽关系1.2.1财务管理的总体目标21有A、B两个企业，其利润都是100万元，哪一个企业的理财目标实现得更好？如果A企业是今年赚取的100万元，而B企业是去年赚取的100万元利润，哪个企业更好？如果A、B企业都是今年赚取的100万元，哪个企业更好？如果A企业赚的100万元全部收回了现金，而B企业全部是应收账款，哪个企业更好？如果A、B企业同时赚取的100万元利润都是收回了现金，哪个企业更好？在上面的条件下，如果A企业是投资100万元建成的，而B企业是投资500万元建成的，哪个企业更好？思考A.以利润最大化为目标22主要缺点：没有考虑资金的时间价值没能有效地考虑风险问题没有考虑利润与投入资本的关系没有反映未来的盈利能力财务决策行为短期化可能存在利润操纵A.以利润最大化为目标23B.以股东财富最大化为目标

观点：股东财富最大化股票价格最大化股东财富的表现形式：在未来获取更多的净现金流，对上市公司而言则表现为股票价值：1）未来获取现金流量的能力；2）现金流入的时间和风险。24股票数量股票市场价格主要优点考虑了时间价值和风险因素克服了追求利润的短期行为反映了资本与报酬之间的关系B.以股东财富最大化为目标25外界

金融市场金融中介投资者

公司财务管理

投资企业企业投资决策企业筹资决策企业的投资工具模型货币和实物资产的交换货币和金融资产互换B.以股东财富最大化为目标26

股东财富最大化利益相关者剩余要求权：股东持有的是在其他相关者利益得到满足之后的剩余权益。

约束条件是：1.利益相关者的利益受到了完全的保护（契约组合）。

2.没有社会成本。前提：追求股东财富最大化是保证其他利益相关者利益的前提借款人国家管理者员工供应商社会环境等前提剩余要求权、约束条件B.以股东财富最大化为目标27筹资渠道多样化筹资方式多元化筹资成本最小化筹资风险最低化资本结构最优化1.筹资决策目标1.2.2财务管理的具体目标28以较低的投资风险和投资成本，获取更大的投资收益2.投资决策目标1.2.2财务管理的具体目标3.利润分配决策目标在分配给股东的利润与留存收益之间进行权衡，选择适当的分配标准和分配方式，既能提高企业的即期市场价值和财务的稳定性和安全性，又能使企业的未来盈利水平不断增加，从而使企业市场价值不断上升。291、所有者与经营者的矛盾与协调矛盾：享受成本的逆向选择股东的目标管理者的目标

实现资本的保值与增值，最大限度地提高资本报酬，增加公司价值。

它表现为货币性收益目标

最大限度地获得高工资与高奖金；尽量改善办公条件，争取社会地位和个人声誉。

它表现为货币性收益与非货币性收益目标。财务管理目标的实现2、所有者与债权人（1）二者利益目标不一致的具体表现债权人目标

希望到期收回本金，并获得一定的利息收入。它强调贷款的安全性

股东目标

股东借款是为了扩大经营。

它强调借入资金的收益性财务管理目标的实现311.3企业组织形式与财务经理1.企业组织的类型个人独资企业优点：(1)企业开办、转让、关闭的手续简便；（2）企业主对债务承担无限责任，会尽心经营企业；（3）税负较轻；（4）制约因素较少，决策效率高；（5）技术和财务信息容易保密。

缺点：（1）独资企业要承担无限责任，风险大；（2）筹资困难；（3）企业寿命有限：个体业主制的企业存续期受制于业主本人的生命期。321.3企业组织形式与财务经理合伙企业优点：开办容易，费用较低缺点：责任无限、权力分散、产权转让困难

公司种类：有限责任公司与股份有限公司特点：独立的法人实体；具有无限存续期；股东承担有限责任；所有权与经营权分离；筹资渠道多元化332.财务经理34财务经理

财务经理（A）发行证券得到现金（B）将现金投资于企业运营（C）运营产生现金（D）支付税金（E）产生的现金留存企业（F）支付股利和债务35财务职业生涯金融机构中的职位银行类商业银行非银行类保险公司基金公司投资银行

财务管理361.4财务管理的环境财务管理环境外部环境经济环境法律环境金融环境……内部环境企业组织形式企业治理结构生产技术水平……37

1.4财务管理的环境1.4.1经济环境1.4.2法律环境1.4.3金融环境1.4.4社会文化环境381.4.1经济环境经济周期中的财务管理策略复苏繁荣衰退萧条增加厂房设备实行长期租赁建立库存引入新产品增加劳动力扩充厂房设备继续建立存货提高价格开展营销规划增加劳动力停止扩张出售多余设备停产不利产品停止长期采购削减存货停止扩招雇员建立投资标准保持市场份额缩减管理费用放弃次要利益削减存货裁减雇员39经济发展水平发达国家发展中国家不发达国家通货膨胀引起资金占用的大量增加引起公司利润虚增引起利率上升引起有价证券价格下降引起资金供应紧张经济政策1.4.1经济环境401.4.2法律环境影响企业财务活动的各种法律、法规和规章企业组织法规企业财务会计法规税法411.4.3金融环境42金融市场与企业理财为公司筹资和投资提供场所实现长短期资金的互相转化为公司理财提供相关信息金融市场的构成主体（银行和非银行的金融机构）客体（交易对象）参加人（企业、政府和个人等）金融工具货币市场证券资本市场证券利息率及其测算1.4.3金融环境43

【案例】加纳是一个缺医少药的国家，长期以来，该国输液系列产品市场一直被印度药商所控制。1998年，黑龙江民营企业家孟繁明前来考察市场，发现了加纳医药产业这个潜在的投资机会。于是，他决定首