第七章金融市场

2023/12/271第七章金融市场合计5课时2023/12/272知识目的掌握金融市场的根底知识和金融买卖的根本原理；了解货币市场和资本市场的根本框架；掌握各类金融工具的发行与买卖方式及定价原理；了解各类货币市场上的买卖活动；掌握资本市场的构成；了解资本市场上各类证券的发行与买卖；了解现货买卖、信誉买卖、期货买卖、期权买卖。技艺目的可以对现实中金融市场上的金融景象进展简单的分析和评价；可以对我国的金融体制改革提出一定的建议。第七章金融市场2023/12/273

纽约是世界最重要的国际金融中心之一。第二次世界大战以后，纽约金融市场在国际金融领域中的位置进一步加强。美国凭仗其在战争时期膨胀起来的强大经济和金融实力，建立了以美圆为中心的资本主义货币体系，使美圆成为世界最主要的贮藏货币和国际清算货币。西方资本主义国家和开展中国家的外汇贮藏中大部分是美圆资产，存放在美国，由纽约联邦贮藏银行代为保管。一些外国官方机构持有的部分黄金也存放在纽约联邦贮藏银行。纽约联邦贮藏银行作为贯彻执行美国货币政策及外汇政策的主要机构，在金融市场的活动直接影响到市场利率和汇率的变化，对国际市场利率和汇率的变化有着重要影响。世界各地的美圆买卖，包括欧洲美圆、亚洲美圆市场的买卖，都必需在美国，特别是在纽约的商业银行账户上办理收付、清算和划拨，因此纽约成为世界美圆买卖的清算中心。开篇案例：纽约金融市场2023/12/274此外，美国外汇控制较松,资金调动比较自在。在纽约，不仅有许多大银行，而且商业银行、储蓄银行、投资银行、证券买卖所及保险公司等金融机构云集，许多外国银行也在纽约设有分支机构，1983年世界最大的100家银行在纽约设有分支机构的就有95家。这些都为纽约金融市场的进一步开展发明了条件，加强了它在国际金融领域中的位置。纽约金融市场按买卖对象划分，主要包括外汇市场、货币市场和资本市场。纽约外汇市场是美国的、也是世界上最主要的外汇市场之一。纽约外汇市场并无固定的买卖场所，一切的外汇买卖都是经过、电报和电传等通讯设备，在纽约的商业银行与外汇市场经纪人之间进展。这种联络就组成了纽约银行间的外汇市场。此外，各大商业银行都有本人的通讯系统，与该行在世界各地的分行外汇部门坚持联络，又构成了世界性的外汇市场。由于世界各地时差的关系，各外汇市场开市时间不同，纽约大银行与世界各地外汇市场可以昼夜24小时坚持联络。因此，它在国际间的套汇活动几乎可以立刻完成。开篇案例：纽约金融市场2023/12/275

纽约货币市场即纽约短期资金的借贷市场，是资本主义世界主要货币市场中买卖量最大的一个。除纽约市金融机构、工商业和私人在这里进展买卖外，每天还有大量短期资金从美国和世界各地涌入、流出。和外汇市场一样，纽约货币市场也没有一个固定的场所，买卖都是供求双方直接或经过经纪人进展的。在纽约货币市场的买卖，按买卖对象分为：联邦基金市场、政府库券市场、银行可转让定期存单市场、银行承兑汇票市场和商业票据市场等。

纽约资本市场是世界最大的运营中、长期借贷资金的资本市场。可分为债券市场和股票市场。纽约债券市场买卖的主要对象是：政府债券、公司债券、外国债券。纽约股票市场是纽约资本市场的一个组成部分。在美国，有10多家证券买卖所按证券买卖法注册，被列为全国性的买卖所。其中纽约证券买卖所、NASDAQ和美国证券买卖所最大，它们都设在纽约。开篇案例：纽约金融市场2023/12/276一、金融市场的定义金融市场是融通资金的场所，经过各种买卖方式，促使金融产品在供求双方达成买卖即进展商品买卖的场所。金融市场有以下三个特征：金融市场的非物质化现代金融市场是无形市场金融市场是一个自在竞争市场第一节金融市场概述2023/12/277二、金融市场的根本要素金融市场的买卖对象是货币与资本。金融市场的买卖主体包括任何参与买卖的个人、企业、金融机构和政府。金融市场上的买卖工具是一切权或债务的证明。金融市场上的买卖活动也受买卖价钱来支配。第一节金融市场概述2023/12/278三、市场的分类按买卖区域划分国际金融市场国际金融市场的活动范围超越了国界，由运营国际间货币业务的金融机构组成，其运营内容包括资金借贷、外汇买卖、证券买卖、资金买卖等。国内金融市场国内金融市场的活动范围仅限于本国之内，双方当事人都为本国的自然人和法人，由国内金融机构组成，办理各种货币、证券及信誉业务活动。国内金融市场分为城市金融市场和乡村金融市场，或分为全国性、区域性、地方性的金融市场。第一节金融市场概述2023/12/279按融资买卖期限划分按金融工具的期限划分，可以划分为货币市场和资本市场。按买卖性质划分按金融工具进入市场的时间来划分，金融市场可以分为一级市场与二级市场。按交割期限划分按金融工具的交割期限的不同，可以将金融市场划分为现货市场和期货市场。第一节金融市场概述2023/12/2710一、货币市场概述货币市场亦即短期资金市场，主要从事一年或一年以内的短期资金的融通活动。货币市场存在的必要性经过货币市场，暂时的现金盈余持有者可以满足暂时的现金赤字持有者的资金需求。货币市场是中央银行吞吐根底货币、调控社会资金流动的重要场所，货币市场的完善程度直接决议了中央银行货币政策实施的效果。它还为财政筹措短期资金和借新债偿旧债带来了极大的便利。第二节货币市场2023/12/2711货币市场的特征买卖期限短；买卖的目的主要是满足短期资金周转的供求需求；买卖工具的流动性强，可以在市场上随时出卖兑现。二、货币市场细分同业拆借市场买卖活动的主体是银行；买卖的对象是短期资金；拆借市场的指点中心是中国人民银行。第二节货币市场2023/12/2712票据贴现市场票据贴现市场是以本质性买卖为根底、以自偿性为保证，是最有效、最灵敏的短期金融市场的方式之一。国库券市场我国的国库券发行始于1981年，1988年陆续在全国各地开放国库券买卖市场。国库券是由一国政府发行，流动性很强且收益不交所得税的短期债券。可转让大额定期存单市场回购协议市场第二节货币市场2023/12/2713资本市场是运营一年以上中长期资金借贷的市场。其主要职能是为企业及政府筹集所需求的中长期资金，以及为私人的中长期投资提供场所及便利的时机。资本市场除了银行长期放款以外，就是证券市场。一、证券市场证券发行市场直接发行间接发行第三节资本市场2023/12/2714证券流通市场证券买卖所证券买卖所的功能证券买卖所的组织方式场外买卖市场第三市场第四市场第三节资本市场2023/12/2715二、股票市场股票发行市场股票的发行方式公募(PublicOffering)发行私募〔PrivatePlacement〕发行股票的发行价钱平价发行溢价发行折价发行第三节资本市场2023/12/2716股票流通市场股票流动市场买卖方式大部分股票市场在固定的买卖场所－证券买卖所进展买卖。股票买卖最早出如今欧洲国家，1773年在伦敦成立了第一家股票买卖所。美国19世纪初成立了纽约股票买卖所，如今，一切经济兴隆的国家和地域均拥有几家规模庞大的证券买卖所。中国股票买卖的开展第三节资本市场2023/12/2717二、长期债券市场债券发行市场债券发行市场是发行主体出卖新债券的市场。债券发行市场的作用是将政府、工商企业以及金融机构为筹集资金向社会发行的债券分散销售到投资者手中。债券发行涉及到发行主体、发行方式、发行价钱、债券的面额、期限、利率、利息支付方式及债券信誉评级等一系列内容。债券流通市场场内买卖市场和场外买卖市场债券买卖方式第三节资本市场2023/12/2718一、金融工具的种类商业票据公司债券政府债券金融债券股票远期合约互换期货期权第四节金融工具2023/12/2719二、金融工具特性流动性必需很容易地变现；变现买卖本钱必需极小；本金必需坚持相对稳定。风险性金融工具的风险源于到期不能收回最初投入的全部资金。风险可以分为两种：违约风险和市场风险。第四节金融工具2023/12/2720收益性名义收益率〔票面收益率〕名义收益率是指金融工具票面收益与票面额的比率，用公式可表示为：当期收益率当期收益率指票面利息与该金融工具当期市场价钱的比率，公式表示为：第四节金融工具2023/12/2721平均收益率平均收益率即实践收益率。它是指金融工具在整个有效期内，每年净收益〔即票面利息与年平均资本损益之和〕同市场价钱的比率，用公式表示为：其中：

年均资本损益是反映投资者从面值与买价的差额〔即资本升值或贬值〕中每年得到的收益或亏损。除每年获得利息收入外，在金融工具到期时，投资者还应得到相当于面值金额的本金。假设买价即所付本钱小于面值，那么获得资本升值；反之，那么资本贬值。第四节金融工具2023/12/2722金融衍生工具是一种金交融约，其价值决议于一种或多种“标的物〞，金融衍生工具只能依靠于现货市场，是现货市场的标的物的派生物。根据产品形状，衍生工具分为远期、期货、期权和互换四类。一、金融远期合约金融远期合约的特点金融远期合约的价值金融远期合约买卖的特点第五节金融衍生工具市场2023/12/2723金融远期合约买卖的种类远期利率协议远期外集合约二、期货买卖商品期货与金融期货金融期货的分类利率期货股票指数期货外汇期货第五节金融衍生工具市场2023/12/2724期货买卖的主要特征期货买卖是在有组织的期货买卖所内完成的；期货合约是由买卖所制定的规范化合约；期货买卖大多进展对冲，实物交割较低；实行保证金制度，杠杆率高。期货买卖的功能套期保值获取投机收益价钱发现功能第五节金融衍生工具市场2023/12/2725三、期权买卖期权买卖的内涵与类型期权买卖的内涵期权买卖的类型期权买卖的功能限定风险功能保值功能杠杆功能风险对冲功能第五节金融衍生工具市场2023/12/2726四、互换买卖金融互换的产生与功能金融互换的产生金融互换的功能空间填充功能躲避风险功能降低筹资本钱功能加强资产负债管理功能第五节金融衍生工具市场2023/12/2727金融互换的种类货币互换利率互换第五节金融衍生工具市场2023/12/2728本章小结金融市场是指融通资金的场所，买卖对象是各种金融工具。金融市场涵盖面极广，根据其买卖的金融资产类型的不同，可以分为信贷市场、证券市场、外汇市场、黄金市场，以及各种衍生金融工具的买卖市场。金融市场根本要素包括买卖对象、买卖主