股指期货：208融盛典

股指期货：2008股指期货：2008--PAGE102008120021-50588058

一、2007年沪深300指数运行特 二、沪深300指数2007年行情走势回顾分 一、沪深300指数未来运行特点展 二、期指推出对指数价格的影 三、宏观经济和股票大势展 一、如何规避系统性风 二、股指期货常见的投资类 第一部分2007300通过过往一年的历史数据对200730020071162008115300300一、2007年沪深3000011000110192837465564738291100109118127136145154163172181190199208217226235交易2007年沪深300指数走势来源：Wind表1：沪深300指数2007交易特日均成交量（万手上涨交易日（天日均成交额（亿元下跌交易日（天周平均换手率月平均换手率12007300300161.55％。指数的大幅度攀升伴随的是活1002.2384－55.302007年度部分市场基准走势比较02007年度部分市场基准走势比较0股指中100数沪300数2007-01-2007-02-2007-03-2007-04-2007-01-2007-02-2007-03-2007-04-2007-04-2007-05-2007-06-2007-07-2007-08-2007-09-2007-09-2007-10-2007-11-2007-12-2008-01-10050A深综合A来源：Wind资讯资 光大期货研发中表230010050AA20070.983002007年沪深300与A股市2007年沪深300与A股市值运行0市值亿 2007-01-2007-02-2007-02-2007-03-2007-03-2007-04-2007-04-2007-01-2007-02-2007-02-2007-03-2007-03-2007-04-2007-04-2007-04-2007-05-2007-06-2007-06-2007-06-2007-07-2007-07-2007-08-2007-08-2007-09-2007-09-2007-10-2007-10-2007-11-2007-11-2007-12-2007-12-2008-01-2008-01-31423－403003003003004300A300指数流通市值与A300300300A300A0.70.8300A0.6-0.7300A5.30300AH2007300A70－80％之间，300A0.14－0.25％2007300总市值（亿流通市值（亿涨幅3来源：Wind沪深300行业指沪深300行业指数流通市值比消费电信信息医药公用金融可选能源材料工业来源：Wind0沪沪300300业沪300300源4)。3005.305.30来源：Wind资 光大期货研发中28％2040％505300沪深300成份股沪深300成份股权集中权权重累计权01173349658197113129145161177193209225241257273成份股个来源：Wind1)5)9)2)6)10)3)7)4)8)来源：Wind资 光大期货研发中年涨幅ft西ft来源：Wind益率数A2深证综合A来源：Wind3002007A30020070点2007-01-2007-01-2007-01-2007-01-2007-02-2007-02-2007-03-2007-03-2007-03-2007-04-2007-04-2007-05-2007-05-2007-06-2007-06-2007-06-2007-07-2007-07-2007-07-2007-08-2007-08-2007-08-2007-09-2007-09-2007-10-2007-10-2007-11-2007-11-2007-11-2007-12-2007-12-2007-12-2008-01-2007300阶段（8。，沪深300指数先后经历了1.312.274168.53，51000蓝筹泡沫疑虑增加，10300理，12绩成长等多因素促成2007年大牛市92001GDP8％以上的高速增长，2006、20079：2001－2007国内GDP季度增长8642系列0来源：Wind资 光大期货中）2003－2007年国内出口增长率2003－2007年国内出口增长率0出口增长率来源：Wind资 光大期货研发中2003－2007国内外汇存图11：2003-2007年2003－2007国内外汇存单单位：10亿美系0来源：Wind2007年针对通胀压力，流动性过剩可能带来的金融风险，以及防范经2007930014.5％13.5％13％12.5％12％11.5％11％10.5％10％9.5％9％来源：Wind表9：2007年调息一览0.180.270.180.270.18来源：Wind200720073302008312。图12：2007年基金规模增长来源：Wind2007年度基金月度发行份额（亿份2007年度基金月度发行份额（亿份0系列来源：Wind2007年1月－2008年1月月度基金发行86420发行2007年1月－2008年1月月度基金发行86420发行来源：Wind重、资产净值方面在五大类基金中分别为约75.67%、91.90%、94％，两者30962.89A1/3。即使单论股票型21461.32A1/4；约占1/3图15：2007基金分类结构来源：Wind第二部分沪深30045%，60%，年新增客户占有70%2008A15%30030020082007120081153006334630050%，300A3002007年，根据市场主流机构的分析，估值和业绩上涨分别对指数涨幅55%2040倍。2005年股改以来，股票市场制度性的变革、贸易顺差急剧扩大和人民CPI的不断高启，经济紧缩政策逐渐强化，银行体2008年的股市很可能在估值方面得到的推2007年，虽然来年的盈利环境会出现某些挑战，但企业的盈利景2009年大量股改限25%A股市场的盈利稳定提供保障。因此总体上我们认为，在估300200830040007400点，4619点。A三、☑2008年在美国经济疲软、人民币持续升2008年来的经济疲软影响，2008年国内出口部门遭受的压力可能将更为严重。200720071228日，人民币兑美元中20059.94%。而美国经济的疲软、利率的2008年2008GDP的比例可能有所回落。CPI32008年只要不看坏中国经济，不看淡中国股市，并且实际利率为负或20082007年更强劲。2008年的总体表现，认为在人民币升值趋势明显、国内流动性充沛和企业300指数的价格运行中枢仍将上抬。7.3046。按照国内外经济学家的普遍预计，人民币升值的空间贸易顺差持续扩大增加银行体系基础货币的投放压力。2008年中国外上涨大约4.8%2009一后企业税负降至25%，将在2008年推动沪深300指数的整体利润上涨A股市场整体的盈利稳定提供保障。沪深3000来源：Wind图17：2007-2008年大小非解禁市来源：Wind第三部分沪深300为此，光大期货做了大量的前期研究和准备工作。我们知道，在股票经营风险、财务风险、信用风险和道德风险四类。 0回避系统性风险，主要是依靠套期保值来实现。套期保值的原理是：来源：Wind综上所述，套期保值者在规避风险的同时，也放弃了因价格变动而为也获得风险利润。套期保值并不能消灭风险,而只是将风险转移，期货投机现代组合套期保值理论中，基差是风险对冲的核心。早在19世纪50年HWorking(1953)某种商品的现货价格与同一种商品的某一特定期货合约之间的价差，即：基差﹦ T-t期货合约数量＝[股票组合总价值/(期货指数点×每点乘数)]×组合的β在同一时间点，其价格必须一致。00 2007-01-2007-01-2007-01-2007-01-2007-02-2007-02-2007-03-2007-03-2007-03-2007-03-2007-04-2007-04-2007-04-2007-05-2007-05-2007-06-2007-06-2007-06-2007-07-2007-07-2007-07-2007-08-2007-08-2007-08-2007-08-2007-09-2007-09-2007-10-2007-10-2007-10-2007-11-2007-11-2007-11-2007-12-2007-12-2007-12-2008-01-00 2007-01-2007-01-2007-01-2007-01-2007-02-2007-02-2007-03-2007-03-2007-03-2007-03-2007-04-2007-04-2007-04-2007-05-2007-05-2007-06-2007-06-2007-06-2007-07-2007-07-2007-07-2007-08-2007-08-2007-08-2007-08-2007-09-2007-09-2007-10-2007-10-2007-10-2007-11-2007-11-2007-11-2007-12-2007-12-2007-12-2008-01-0 2007-01-2007-01-2007-01-2007-01-2007-02-2007-02-2007-03-2007-03-2007-03-2007-03-2007-04-2007-04-2007-04-2007-05-2007-05-2007-06-2007-06-2007-06-2007-07-2007-07-2007-07-2007-08-2007-08-2007-08-2007-08-2007-09-2007-09-2007-10-2007-10-2007-10-2007-11-2007-11-2007-11-2007-12-2007-12-2007-12-2008-01-0 2007-01-2007-01-2007-01-2007-01-2007-02-2007-02-2007-03-2007-03-2007-03-2007-03-2007-04-2007-