财务管理 课件 第三章 金融资产价值评估

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金融资产价值评估金融资产价值评估

第一节债券估值DESIGNEDBYIBOTUVITORAYHEYWAKEUP!DOSOMETHINGS!DESIGNEDBYIBOTUYouwillsuccedPART.01债券估值VITORAY第一节债券估值一、债券的概念发行者为筹集资金，向债权人发行的，在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。VITORAY第一节债券估值二、债券的价值即债券的估价，是指发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付款项的现值也即投资者为获得未来的货币收入而按其要求的必要报酬率进行贴现的折现值主要包括本金的现值和利息收入的现值VITORAY第一节债券估值三、债券估价模型基本模型（利率固定、按年付息、到期还本）其中：I——每年的利息

M——到期的本金

i——市场利率或投资必要报酬率VITORAY第一节债券估值例1.华夏公司拟购买另一家公司企业债券作为投资，该债券面值1000元，期限5年，票面利率8％，每年付息一次，当前市场利率10％，该债券发行价格多少才能购买？VITORAY第一节债券估值四、平息债券估值其他模型平息债券是指到期时间内平均支付利息的债券其中：m——每年付息次数

I——每年的利息

M——面值或到期支付额

i——每年的折现率若债券折价或溢价销售，付息期和价值的关系？VITORAY第一节债券估值例2.有一债券面值1000元，期限5年，票面利率8％，每半年付息一次，假设折现利率10％，则该债券的价值是多少？VITORAY第一节债券估值五、纯贴现债券估值又称零息债券，是指承诺在未来某一确定日期单笔支付的债券到期一次还本付息的债券是否是纯贴现债券？VITORAY第一节债券估值例3.某纯贴现债券，面值1000元，20年期，假设折现率为10%，则其价值为？例4.某5年期国债，面值1000元，票面利率12％，单利计息，到期一次还本付息，若市场利率10％，该债券价格多少时才能进行投资？VITORAY第一节债券估值六、永久债券估值是指没有到期日，始终定期支付利息的债券类似哪种类型的年金？VITORAY第一节债券估值例5.一优先股，估计每年支付优先股股息40元，假设折现率为10%，则其价值为？VITORAY第一节债券估值七、流通债券估值流通债券是指已发行并在二级市场流通的债券特点（区别新发行债券）·到期时间＜发行在外时间·估价时间点任意·估价易产生非整数计息期VITORAY第一节债券估值例5.一面值1000元的债券，票面利率8%，每年支付一次利息，2001年5月1日发行，2006年4月30日到期；假设折现率为10%，则2004年4月1日的价格是多少？VITORAY第一节债券估值八、股票估值1.概念股份公司发给股东的所有权凭证，是股东借以取得股利的一种有价证券。2.投资目的获利控股VITORAY第一节债券估值3.股票的价值是指股票预期能带来的所有未来现金流量的现值主要包括股利收入的现值若永远持有股票，则股票的价值？出售时售价的现值VITORAY第一节债券估值4.股票估价股票估价基本模式零成长股票价值固定增长股票价值Dt：t年的股利Rs：折现率g：股利年增长率VITORAY第一节债券估值例7.某股票年分配股利2元，若最低报酬率为16%，则股票价值是？VITORAY第一节债券估值例8.中华公司准备投资购买北方信托投资股份有限公司的股票，该股票上年每股股利为2元，预计以后每年以12％的增长率增长，中华公司经分析后，认为必须得到16％的报酬率，才能购买北方信托投资股份有限公司的股票，则该种股票的内在价值应为？VITORAY第一节债券估值九、非固定增长股票估值非固定增长股票价值即股利的增长非正常，则应分段计算股票的价值VITORAY第一节债券估值例9.投资人持有ABC公司的股票，其投资报酬率为15%，预计ABC公司未来3年的股利将高速增长，增长率为20%，此后转为正常增长，增长率为12%，公司最近支付的股利是2元，则该种股票的内在价值应为？DESIGNEDBYIBOTUVITO