财务管理 课件 第八章 营运资金管理

DESIGNEDBYIBOTUVITORAYHEYWAKEUP!DOSOMETHINGS!DESIGNEDBYIBOTUASIMPLEANDNICETEMPLATEHOPEYOULIKEBYVITORAY第八章

营运资金管理营运资金管理

第一节营运资金管理概述

第二节短期资产管理

第三节短期筹资管理DESIGNEDBYIBOTUVITORAYHEYWAKEUP!DOSOMETHINGS!DESIGNEDBYIBOTUYouwillsuccedPART.01营运资金管理概述Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第一节营运资金管理概述一、营运资金的概念

营运资金是指短期资产减去短期负债后的余额，它是企业用以维持基本生产经营所需要的资金。营运资金管理重在量的管理，主要解决两个方面的问题：一是，如何确定短期资产的最佳持有量；二是，如何筹集短期资金。Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第一节营运资金管理概述二、营运资金的特点1.短期性2.多样性3.波动性4.灵活性Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第一节营运资金管理概述二、营运资金管理的基本要求1.合理确定并控制流动资金的需要量2.合理确定流动资金的来源构成3.加快资金周期，提高资金使用效率DESIGNEDBYIBOTUVITORAYHEYWAKEUP!DOSOMETHINGS!DESIGNEDBYIBOTUYouwillsuccedPART.02短期资产管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY一、短期资产管理概述

又称流动资产，是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。第二节短期资产管理1.短期资产的概念Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第二节短期资产管理3.短期资产持有政策Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY周转速度快变现能力强财务风险小第二节短期资产管理2.短期资产的特点Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY二、现金管理第二节短期资产管理1.现金企业以各种货币形态占用的资产，包括库存现金、银行存款及其他货币资金。Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第二节短期资产管理2.持有现金的动机（1）交易动机（2）预防动机（3）投资动机Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第二节短期资产管理3.现金预算现金预算是以现金管理的目标为指导，以业务预算和专门决策预算为依据进行编制，运用一定的方法对预算期内预计现金收入与预计现金支出的现金收支状况进行合理预计和测算，最终对为满足理想现金余额而进行筹资或归还借款等采取相应对策的活动。Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第二节短期资产管理4.现金预算的编制方法收支预算法

第一步，计算预算期内现金收入；

第二步，计算预算期内现金支出；

第三步，计算现金不足或结余；预算期内现金结余=预算期初现金余额+预算期内现金流入-预算期内现金流出-预算期末现金余额

第四步，现金融通。Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第二节短期资产管理5.管理目标在现金资产的流动性和盈利能力之间进行权衡，以最佳的现金持有量获取最大化的长期利润。Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第二节短期资产管理6.最佳现金持有量就是指使有关成本之和最小的货币资金持有数额。Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第二节短期资产管理7.现金持有量决策（1）成本分析模型（2）存货模型（3）米勒-欧尔模型Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第二节短期资产管理8.成本分析模型根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。（1）管理成本（2）机会成本（3）短缺成本

VITORAY第二节短期资产管理例.某企业有四种现金持有方案，它们各自的机会成本、管理成本、短缺成本见表：

表1

现金持有成本分析表单位：万元方案甲乙丙丁现金持有量30405060机会成本（10%）3456管理成本1111短缺成本2.51.20.750.2总成本Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第二节短期资产管理9.存货模型现金管理总成本=机会成本+交易成本

TC=Q/2×K+T/Q×FTC：现金管理总成本；Q：每次证券变现的数量；T：一个周期内现金需求总量；F：每次转换有价证券的固定成本K：有价证券利息率或机会成本率

在上式（8-1）中对Q求导，令导数等于零，可得：

VITORAY第二节短期资产管理例.某企业预计全年所需现金约为20万元，有价证券每次交易成本为100元，证券市场年利率为10％，请计算该企业的最佳现金持有量

Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第二节短期资产管理10.随机模型a-每次有价证券的固定替换成本；b-表示有价证券的日利息率：VITORAY第二节短期资产管理例.某企业有价证券的年利率为9%，每次固定转换成本为80元，公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低于900元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为600元，请计算随机模型下现金持有量的返回线R和上限H。

Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第二节短期资产管理11.现金的日常控制（1）加快应收账款收现速度（2）推迟应付账款支付

（3）现金流动同步化（4）使用现金浮游量Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY三、应收账款企业因对外赊销产品、材料、提供劳务及其他原因，应向购货单位或接受劳务的单位及其他单位收取的款项，包括应收销货款、其他应收款、应收票据等第二节短期资产管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY1.应收账款的功能（1）增加销售（2）减少存货第二节短期资产管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY2.应收账款的成本（1）机会成本（2）管理成本（3）坏账成本第二节短期资产管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY3.应收账款的管理目标增加销售的同时尽可能地降降低应收账款的成本。第二节短期资产管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY3.应收账款的信用政策（1）信用标准（2）信用条件（3）收账政策第二节短期资产管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY4.信用标准

企业同意向顾客提供商业信用而提出的基本要求。通常以坏账损失率作为判别标准第二节短期资产管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY5.信用标准的决策

在增加销售产生的收益与产生的相关成本之间进行权衡第二节短期资产管理VITORAY例.西华公司在当前的信用政策下的经营情况如下表所示：项目数据1200002040510第二节短期资产管理VITORAY西华公司准备对信用标准进行修订，提出两个方案，预计两个方案下销售收入和应收账款可能发生的变化如下表所示，请为西华公司从中选择一个更合适的信用标准方案。项目方案1（较紧的信用标准）方案2（较松的信用标准）销售收入减少20000增加30000收现期销售收入减少部分的平均收现期为65天，剩余100000元的平均收现期为35天。销售收入增加部分的平均收现期为80天，原120000元的平均收现期仍为40天。坏账损失率销售收入减少部分的坏账损失率为10%，剩余100000元的平均坏账损失率为4%。销售收入增加部分的坏账损失率为12%，原120000元的平均坏账损失率仍为5%。第二节短期资产管理VITORAY

第二节短期资产管理VITORAY

第二节短期资产管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY6.信用条件

·企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。·“5／10，3/20，n／30”第二节短期资产管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY7.信用条件的决策

在增加销售产生的收益与由此增加的相关成本之间进行权衡。第二节短期资产管理VITORAY例.假设西华公司全年赊销额为600万元，原赊销条件为“n/45”，应收账款平均收现期为60天（假设一年一共360天），现为吸引客户早日付款，准备将赊销条件更改为“3/20，n/45”，结果将使应收账款平均收现期缩短到30天，估计会有50%的客户将享受现金折扣优惠，坏账损失率将由目前的0.2%降为0.1%，企业目前投资收益率为20%，试确定是否应该更改折扣条件？第二节短期资产管理VITORAY

企业给予客户的现金折扣成本

=600×3%×50%=9（万元）

加速应收账款周转而减少的机会成本

=（600/6—600/12）×20%=10（万元）

提前收款而减少的坏账损失

=600×（0.2%-0.1%）=0.6（万元）

增加的净收益=10+0.6-9=1.6（万元）

故应该更新折扣条件。第二节短期资产管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY8.收账政策

信用条件被违反时，企业所采取的收账策略第二节短期资产管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY9.收账政策的决策

在增加的收账费用与减少的机会成本、坏账损失等之间进行权衡。第二节短期资产管理VITORAY

例.

西华公司在不同收账政策条件下的有关资料如下表所示，西华公司当年销售额为150万元，全部赊销，收账政策对销售收入的影响忽略不计，应收账款的机会成本率为10%

项目现行收账政策建议收账政策年收账费用（元）2000030000应收账款平均收现期（天）6030坏账损失率（％）53第二节短期资产管理VITORAY序号项目现行收账政策建议收账政策1年销售收入150000015000002应收账款周转次数612（＝360/30）3应收账款平均占用额250000125000（＝1500000／12）4建议收账政策节约的机会成本

12500（＝（250000－125000）×10%）5坏账损失7500045000（＝1500000×3%）6建议政策减少坏账成本

30000（＝75000－45000）7按建议政策增加收账费用

10000（＝30000-20000）8建议政策可获收益

32500（＝12500＋30000－10000）第二节短期资产管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY10.应收账款的日常控制

（1）企业的信用评估：·5C评估法（品德（character）、能力（capacity）、资本（capital）、抵押品（collateral）、情况(conditions))。·信用评分法第二节短期资产管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY（2）监控应收账款账龄分析表

把所有的应收账款按账龄分为几类后，显示每一类的总数额和所占比例的表格。应收账款平均账龄

所有未得到清偿的应收账款的平均年龄。第二节短期资产管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY（3）催收拖欠款项典型的收款过程可以包括以下步骤：信件电话个人拜访收款机构诉讼程序

第二节短期资产管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY四、存货管理（1）取得成本（购置成本和订货成本）（2）储存成本（3）缺货成本1.存货的成本

第二节短期资产管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY2.购置成本

DU=U×DDU——购置成本；U——单价；D——数量。第二节短期资产管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY3.订货成本

订货成本=固定订货成本+变动订货成本F1——固定订货成本；D——存货年需要量；Q——每次进货量；K——每次订货的变动成本第二节短期资产管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY4.储存成本

储存成本=固定储存成本+变动储存成本F2——固定储存成本；

Q——存货储存量；Kc——单位变动储存成本第二节短期资产管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY5.缺货成本

是指由于存货供应不足而造成的损失，如停工损失、延迟发货的信誉损失及丧失销售的机会成本等。缺货成本随平均存货的减少而增加第二节短期资产管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY6.存货总成本

TC=TCa+TCC+TCS

TCa——取得成本；

TCC——储存成本；

TCS——缺货成本第二节短期资产管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY7.存货规划

存货规划要解决的主要问题是：应当订购多少存货？应当在何时开始订货？第二节短期资产管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY8.经济批量

又称经济订货量，是指一定时期储存成本和订货成本总和最低的采购批量第二节短期资产管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY9.基本经济批量模型假设条件

企业能及时补充存货，企业现金充足或信用很好且市场供应充足；所订购的全部存货能够一次到位，不需陆续入库；没有缺货成本；没有固定订货成本和固定储存成本需求量稳定且能准确预测；存货供应稳定且单价不变；企业现金充足，不会因为现金短缺而影响进货第二节短期资产管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY与决策相关的总成本TC=变动订货成本➕变动储存成本在上式中对Q求导，令导数等于零，可得：

经济订货批量存货最小相关总成本

第二节短期资产管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY例.西华公司全年耗用某种材料6400千克，该材料单价为10元，单位储存成本为8元，一次订货成本25元。

请计算：

（1）经济订货批量；（2）最小相关总成本；

（3）最佳订货次数；（4）最佳订货周期；

（5）最佳存货资金占用额

第二节短期资产管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY10.有数量折扣的情况

例.承上例，假设当一次性采购了超过320千克，可给予2%的数量折扣，请问每次订购产品应该按多大批量订购？第二节短期资产管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY11.再订货点

R=dt其中:d表示平均每天的耗用量，t表示从发出订单到货物验收完毕所用的时间第二节短期资产管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY12.保险储备

·又称安全储备，是指为防止存货使用量突然增加

或者交货期延误等不确定情况所持有的存货储备·考虑保险储备情况下的再订货点计算公式为：

·R=dxt+S

·S-保险储备第二节短期资产管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY13.存货控制

ABC分类管理根据一定的标准，按照重要性程度，将企业存货划分为A、B、C三类，分别实行按品种重点管理、按类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。分类标准：金额标准（基本标准）和品种数量标准（参考标准）第二节短期资产管理DESIGNEDBYIBOTUVITORAYHEYWAKEUP!DOSOMETHINGS!DESIGNEDBYIBOTUYouwillsuccedPART.03短期筹资管理Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY一、短期筹资管理概述

短期筹资是指筹集在一年内（或者超过一年的一个营业周期内）到期的资金，通常是指短期负债筹资。第三节短期筹资管理1.短期筹资的概念Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY

速度快、成本低、风险大、弹性好。第三节短期筹资管理2.短期筹资的特征Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY自然性短期负债临时性短期负债第三节短期筹资管理3.短期筹资的方式Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY临时性短期资产、永久性短期资产和固定资产第三节短期筹资管理4.资产的类型Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY稳健型、适中型与激进型第三节短期筹资管理5.短期筹资政策的类型VITORAY第三节短期筹资管理稳健型筹资政策

VITORAY第三节短期筹资管理适中型筹资政策

VITORAY第三节短期筹资管理激进型筹资政策

Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY二、商业信用

是指在商品交易中自然发生的，因延期付款或预收货款等而形成的企业间的借贷关系。第三节短期筹资管理1.概念Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY赊购商品预售货款第三节短期筹资管理2.主要形式Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY信用条件是指销货人对付款时间和现金折扣所做的具体规定。第三节短期筹资管理3.商业信用条件Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY预付货款延期付款，但不提供现金折扣延期付款，但早付款有现金折扣第三节短期筹资管理4.商业信用条件主要形式Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第三节短期筹资管理5.放弃现金折扣成本如果销货单位提供现金折扣，购买单位应尽量争取获得此项折扣，因为放弃现金折扣的机会成本很高，可按下式计算：

放弃现金折扣的资本成本率

式中，CD表示现金折扣的百分比；N表示失去现金折扣后延期付款天数Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第三节短期筹资管理6.商业信用筹资优点使用方便成本低限制少Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY第三节短期筹资管理7.商业信用筹资缺点时间一般较短在法治不健全的情况下，容易造成公司之间互相拖欠Loremipsumdolorsitamet,consectetueradipiscingelit.MaecenasVITORAY三、应付费用

是指企业在生产经营过程中发生的应付而未付的费用，如应付职工薪酬、应交税费等。第三节短期筹资管理1.概念Loremipsumdolor