2023年金融理论前沿课题形成性考核册参考答案

《金融理论前沿课题》形成性考核册参考答案

金融理论前沿课题作业1

一、名词解释

1.金融行为学：p1是行为理论与金融分析相结合的研究方法与理论体系。它分析人的心理、行为、情绪

对人的金融决策、金融产品的价格以及金融市场发展趋势的影响，也是心理学与金融学相结合的研究成果

2.边际消费倾向递减规律：P2人们新增收入中用于新增消费的比重，此比重趋于递减之中，也就是说，随

人们收入的增长，增量收入中用于消费的部分在减少。

3.资本边际效率递减规律:P2资本边际效率指新增单位的投资所带来的收益。递减是说随着投入的增长，每

单位投资的收益在减小。

4.流动性偏好:人们对钞票具有特殊的偏好,是由于钞票的流动性最强;偏好的理由在于提取钞票为了交易，

或投机或才防患于未然——谨慎。

5.选择性偏差:P5指人们常根据自己对特定事件的代表性观点,来估计某事件发生的概率。

6.锚定效应和调整：P5投资者在进行金融决策时,对新的信息没有做出足够的调整，而被锚固在以前的信

息上进行决策的现象。

7.过度反映与反映局限性：P12是解释投资者行为对新增信息反映限度的两个概念。投资对收益的过度

反映，是股票价格暂时偏离其基本价值的结果;投资者对极端收入的过度反映，是由于投资者不能结识到极

端收入回复到平均水平的范围和限度。过度自信的投资者当对新信息重视不够时，各种收入为正投资，当过

度看重信息时，为负投资。

8.动量效应：P13市场价格的惯性趋势，是投资者在投资期内对信息反映局限性够导致的投资行为惯性的

结果。外.魅力股与价值股：P14是LSV使用的两个描述股票特性的两个概念。前者指过去业绩颇佳。

预计未来业绩也好的股票;后者指业绩相反的股票。18.DHS模型:P16是DanieI;Hirshleifer和Subr

ahmanyam等1998年对于短期动量和长期反转问题提出的种基于行为金融学的解释.在分析投资者

对信息的反映限度时更强调过度自信和有偏差的自我归因。11册可变性研究：P22行为金融学对可变性的

形容重要指利率期限结构的可变性研究和股票市场的可变性研究。12A.金融脆弱性:指•种趋于高风险的

金融状态，泛指一切融资领域中的风险积聚，涉及信贷融资和金融市场融资风险。简朴而言是金融业容易

失业的本性。13*.金融脆弱性假说：P32是指明斯基1985年关于金融脆弱性的阐述.认为私人信用发

明机构特别是商业银行和其他投资贷款人……经济危机。

14.“安全边界说”:P34安全边界可以理解为银行贷款项目的最高风险线，表现为银行收取的风险报酬，包

含在借款人给银行支付的贷款人利息之中。安全边界可以给银行提供一定保障。

15.金融自由化：P42一个国家的金融部门运营从重要由政府管制转变为由市场力量决定的过渡。涉及价

格的自由化、业务经营自由化、资金流动自由化。1a6.利率自由化:P45政府解除对利率的管制措施，而让

市场力量决定利率水平。S7.通货膨胀定标：P66中央银行（货币分局）直接以通货膨胀为目的，并对公

开通货膨胀的调整目的,以此规划货币政策操作的货币政策制度。

18.规则与相机抉择：P71规则:基础货币和利率等货币政策工具根据一种可连续、可预测的系统性决策

程序进行调整；

相机抉择：货币当局根据经济运营情况的变化，实行灵活的（或松或紧）的货币政策。

19.通货膨胀惯性:P75指前一期的通货膨胀对后一期的通货膨胀具有正面的影响，表白资金通账较大限度

上受到历史的通胀所影响。A20.货币政策透明度：P89指公众可以及时获得政策货币政策决定，决策依

据的原则以及对未来发展前景评估等相关信息。21a.可靠性与“可靠性津贴”:P91可靠性表达种信用，即中

央银行承担在货币政策执行过程中介以体现的可信度。可靠性津贴则指在中央银行具有可靠性时，减少一

定的通货膨胀的实际成本有所下降。

二、简答题1或行为金融学同传统金融学有什么不同？P4-6重要区别体现对以下三个问题的答案的不同AP

4-5主题1从事金融实务的人之所以犯错误，是由于他们依赖“拇指规律”，经验的偏差。AP6-7主题2

架构（形式和实务）影响投资者行为吗？架构依赖

P7-8主题3错误与决策架构影响市场价格吗？无效的市场

07最新答案

区别之一在于行为金融学认为金融错误源自于拇指规则即经验驱动的偏差,而传统金融学认为行为人都

是理性预期与风险回避的；区别之二在于行为金融学认为形式与实质会影响投资者即架构依赖，而传统金

融学认为形式与实质不会影响投资者，即架构独立;区别之三在于行为金融学认为错误与决策架构影响市场

价格，导致无效的市场,而传统金融学认为市场是有效的。

2.简述法玛有效市场理论的重要内容。

Fama将有效性理论化为弱有效市场、次绢效市场和强式有效。所谓市场有效就是在市场上，赚钱机会等

于零。在弱有效率市场中，投资者不能根据过去的信息获得非经常收益，而在资金有效市场中，投资者无法以

过去和现在的信息获得巨额回报，在强有效市场中,投资者不能以任何信息获得信息。

3.何谓“输家一扁家”效应？AP12“输家一扁家效应”发生在价格偏差得到纠正的时期。前期的输家最终扁

得了正的过去风险调整的款额回报;而前期的赢家获得负的资金风险调整的款额回报。轮回终于会产生。小.

你认为行为金融学理论能解释中国的证券市场吗？请说明理由。

P25行为金融学理论在一定限度上可以解释中国的证券市场现象。1(A)行为金融学理论规定我们从新结

识中国证券市场上的投资者行为。投资者行为并非完全理性的，但看待投资者行为却要以理性的理光。(2)

证券市场的发展是一个过程，投资人只能在市场中学，不能等学好以后再进入市场。(3)它可认为我们的证

券市场研窕提供了另一种思绪与方法。(4)鉴管部门通过对投资者行为的分析掌握投资者的心态与行为动

向，实行针对性监管。A5.如何理解预测与收益公告效应？3P19-20由于投资者情绪、行为、心理等也许导

致价格与价值式说基本面的偏差，因此存在市场趋势的影响，因些预测往往发生确认性偏差，这种偏差经常表

现为投资者预测现在的趋势会是连续不断的。板.为什么说金融自由化在相称限度上激化了金融固有的脆弱

性？

P44由于金融自由化以后，银行和其他金融机构获得了更多的行动自由，增长了更多地冒险机会，就增大了金

融体系的脆弱性。

7.金融脆弱与金融危机之间有什么区别与联系？

区别：八金融脆弱性指一种趋于高风险的金融状态，泛指一切融资领域(涉及信贷融资和金融市场融资)中的

风险积累。八金融危机指起始于一国或一个地区乃至整个国际金融市场或金融系统的动荡超过金融监管部门

的控制能力，导致金融制度混乱，进而对整个经济导致严重破坏的过程。

联系A金融脆弱性的积累达成一定限度就会爆发金融危机。前者属于量变阶段，后者则是质变。

8.通货膨胀定标有什么政策意义？

P88-97(1)前瞻性(2)透明度(3)可靠性(4)独立性(5)稳定性(6)效率性外.中央银行为什么要采用规

则性货币政策?AP71-72由于相机抉择会导致时间的不致性，并且从长期来年，其政策效率是次就的。由

于分出不会长期偏离充足就业时的产出目的，只有得款“零通货膨胀”才干达成社会福利最大化。可见，长期

执行的货币政策,最应是零通胀政策。

10.为什么说通货膨胀定标条件下货币政策更具独立性？

(1)中央银行的独立性意味着货币政策不受其他政府部门的影响、指挥或控制。(2)通货膨胀定标制度是

一种规则性货币政策，按照一种可预测、具有连续性的系统性决策程序进行货币政策决策，可以有效地抵制

政治对货币政策的干扰。(3)经验证明,通货膨胀定标制度可以使中央银行相称限度上摆脱政治对货币政策的

不利干扰和影响。所以，通货膨胀定标条件下的货币政策更具独立性。

11.何谓通货膨胀惯性及其目的水平？

P74(1)惯性指前期的通货膨胀对后期的通货膨胀具有正的影响。2(A)目的水平：通货膨胀有一个适当范围,

并非越低越好。一般而言，发达国家在1%左右，新兴市场经济国家在3%左右。

12.通货膨胀定标对中国货币政策实践有什么意义？4①促进中国货币政策从数量控制到价格控制的转化。

②中国货币政策应当选择单一目的，而不是多重任务。③使中国货币政策应当更形成公众合理时期，贯彻该政

策的向心力。④对评价货币政策实效提供一个可操作的标准。

三、论述题

I.试述行为金融学对于我国的证券市场的意义。

①学习行为金融学可以促使我们重新和对的结识我国证券市场。证券市场上的投资者不是完全理性，但研究

证券市场的人必须具有理性的态度。②证券市场的发展是个过程，投资人只能在市场中去学，而不能等到学

好了再到市场中去。③为我们研究证券市场开辟了另一个思绪和视野。④为监管部门指出了防止性监管的

方向。

2.中国有没有金融脆弱性问题?假如有，因素何在?A①P64有。A②因素可从三个方面谈：(1)国有公司普遍

效益不佳，导致银行不良资产率高;(2)银行商业化改革缓慢，内控制度不健全，风险管理技术缺少；(3)证

券市场：信息披露不充足，造假上市、操纵股价、监管不完善，投机性过高等。

上述现象都会导致金融业的风险的增长，增长金融脆弱性。

四、材料分析题*材料：我们要充足考虑人的行为，特别是心理因素的影响，要通过一些实验来考察人，由于

现在对投资者行为尚未完全了解，心理上的框架效应对风险管理的影响非常大。过去一些理论，比如说有效

市场理论，随机漫步理论，尚有泡沫理论，在解释市场方面尚有很大的缺陷。新技术，涉及互联网技术，涉及

更加面向客户，更加和谐的这些信息技术的使用，会使金融更加民主化，换句话就是使得大众，更多的人可以

更便利地运用金融这个工具。那么我们如何吸取过去的教训，将真正的理论用于金融创新这个方面，不仅

是美国的事性，同样中国也面临这样的问题。

以上是2023年2月25日上午，美国耶鲁大学专家罗伯特希勒在由北京大学中国经济研究中心、中国人

大财政金融学院和梁晶工作室联合主办的“中国金融：走向理性繁荣一建立开放条件下的金融新秩序”主

题会议上的发言。

阅读材料，然后回答下列问题：

1.什么是有效市场理论？市场有效的条件有哪些？AP8-P10有效市场理论是认为市场是有效的，在有效市

场上，无套利机会存在，有关股票的信息都会反映到股票价格上来;因此价格与价值相符，任何投资者不能运用

自己掌握的过去的、现在的对未来的信息获得款额收益。

条件:①整个市场上，投资者和市场错误为零。

②对于有效投资者,任何错误的分布都必须是平滑的。2A.上述所引材料反映了金融理论在行为领域的最新

发展，请问行为金融学家欧登（Odean）对过度自信的研究得出过什么结论？AP12市场过度自信的研究提

高到了金融学研究的重要高度，他提出了测量过度自信的方法。也得出了四个结论：①是价格承受者,内部人

或股市商过度自信时，交易量分上升。②过度自信的交易者增长了市场的波动性。③过度自信增长了市场净

度。④是过度自信的投资者对新信息重视不够时，各种收益正投资，是过度重视信息时，为负投资。但最后一

个结论与过度自信和反映局限性有关。

金融理论前沿课题作业2

一、名词解释

1.利率自由化:P45指政府放松（开）对利率的管制，利率由商业银行根据资金的市场需求情况来自主拟定利

率,并通过利率差别来区别风险不同的贷权人，高风险贷款得到高利息补偿。2A.信贷配给:P105指固定利

率条件下，面对超额的资金需求，银行无法或者不愿提高利率，而采用非利率贷款条件，使部分资金需求者

退出银行借款市场,以消除超额需求而达平衡。令.“金融约束”理论:P130所谓“金融约束”是指政府通过一系

列金融政策在民间部门发明租金机会，以达成既防止金融抵抑的危害，又能促使银行积极规避风险的目的。

关于“金融约束”理论是由托马斯提出来的针对自由化理论的如何维护金融安全理论。是解决利率管制弊端

又可防止过快自由化所导致的混乱的理论创新。4.利率管制：P103政府为了减少金融业的竞争，保证金

融业的稳定而对存贷款利率实行限制。8.财富效应：P155资产价格的上升或下降导致人们的财富水平

的升降，使消费水平上升或下降，并进一步对总需求水平产生影响。

6.托宾的Q理论:托宾提出股票价格的波动影响实体经济的传导机制。Q=公司市场价值/资本重置成本。

Q值的变化即资产价格的上升（下降）减少（提高）了公司的融资成本，使公司增长（减少）投资，最终增长（减

少）总产出水平。7-1988年《资本协议》：1988年由十国集团签署实行，是国际社会统一银行资本监

管的协议；适应对像是国际大银行。后来扩展被全世界绝大多数国家所接受。其基本思想是以风险基础的

资本比率来衡量银行的稳健限度。此资本比率成为监管者采用行为对银行纠错的“指示器”。

8.核心资本:P196指银行资本的一部分，涉及权益资本和公开储备，占银行资本总额的50%,是《资本协

议》对银行资本金规定的规定。外.附属资本：P186指《资本协议》定义的银行资本，涉及一般损失准备

金,混合债务工具和公开储备。附属资本不得超越银行资本总额的50%。18.系统性风险理论:在信息不对

称情况下，提供流动性服务的银行面临着挤提风险，挤提会引起连锁反映,也许引发金融危机。为了防止系统

性金融风险，需要对银行实行监管。

11.存款代理人理论：P187是监管银行的理由之一。基本所谓的治理内款和存款人没有能监管银行的经

营而提出来的理论。监管理论作为有款代理人的身份来监管银行以维护监管人的利益。A12.风险资本与最

佳资本：P189最佳资本外界干扰固定条件下的银行经济资本，可以使社会福利最大化的资本。风险资本

指银行管理的角度应合理持有的资本。

13.最低资本:P189指监管总局规定银行必须持有的资本,是一个统一的标准。心4.内部评级法：P202

是银行根据自己的以往借款人违约概率，给定违约率的损失，并比较同业平均风险权重来拟定借款人的风险

权重。分为初级法和高级法。16.操作风险:P203是指银行由于内部管理不充足或不到位而导致直接或间

接损失的风险。6.监管审核：P203是1999年《新资本协议》关于银行资本监管的三大支柱之二，

它目的是要鼓励银行建立和使用更好的风险管理技术。17A.市场约束：是1999年《新资本协议》关于

银行资本监管的支柱之一，是指市场投资者参与对银行的监，通过对银行股票和各种上市债务工具的买卖

来监管银行的管理“其核心内容是规定银行批露信息。

二、简答题

1.发展中国家实行利率自由化有哪些经验教训？

效果：（1）实际利率由负转正（2）跟进了间接货币政策的应用（3）金融深化指标的改变（4）促进了投资

数量与质量A问题：（1）实际利率过高（2）出钞票融危机，陷入重新金融管制2A.中国利率管制有哪些特点？

AP1351、管制比较严格2、制定利率水平和调整有贷款利率的最终权力在国务院，中央银行缺少独立的货

币政策能力3、利率多轨制&.利率自由化有哪些前提条件?API281、宏观经济要稳定2、金融体系须健

全3、严格的科学金融监管体系4、健全的会计、信息批露和立结框架等

4.如何理解资产价格的上涨同通货膨胀之间的关系？AP151下一P152上资产价格的上涨,也许通过财富

效应、影响公司融资成本、收入预期和信用渠道等途径，导致投资和消费的增长，最终影响总需求。假如总

需求超过总供应，就会导致通货膨胀。A资产价格也许包含了未来通货膨胀的信息，可供制定货币政策参考。

但是，通货膨胀的因素很多，资产价格上升的因素也很多，两者这种关系是不拟定的。

5.如何理解托宾的Q理论？

Q=公司市场价值/资本重置成本。Q值的变化，即资产价格的上升（下降），减少（提高）了公司的融资成

本，使公司增长（减少）投资，最终增长（减少）总产出水平。殁理论假定公司的新资本设备投资取决于融

资成本，但事实上公司的投资还取决于预期收益、钞票流状况等很多其他因素。这减少了q理论的现实意

义。A6.股票价格影响国民经济的渠道有哪些？

归为A、成本效应B、收入效应C、财富效应三条途径。细述如下从主线上说，资产价格的变动通过改变

受到其影响的人们的行为方式而对经济产生广泛的影响。具体而言，资产价格的波动对投资、消费产生影

响，从而影响到社会总需求。①资产价格的变动影响投资A:托宾的Q理论;B:资产价格变动影响对经济的

预期;C：通过信用渠道来影响公司融资成本。②资产价格对消费的影响A:财富效应;B:预期工资收入的变动;

C：消费贷款的变动途径。》7.简要说明资产价格与货币政策关系的分析框架。A①资产价格的波动会带来

通货膨胀的变化,即研究资产价格与通货膨胀之间的关系;②资产价格的变动通过三条途径影响实体经济，也

影响到金融稳定自身，这是研究框架的二根柱子；③资产价格能否作为货币政策调控目的的研究，是由二根

柱子撑起了大梁。8A.简要说明监管银行的理由。

P186（1）防止系统性风险。在信息不对称情况下，提供流动性服务的银行面临着挤提风险，挤提会引起连锁

反映,也许引发金融危机。为了防止系统性金融风险，需要对银行实行监管。

（2）存款代理人观点:普通存款人是银行的重要债务人。由于信息不完全，存款人缺少必要的信息，也峡少必

要的能力和动力去监督银行的资金运用,会产生逆向选择和道德风险问题。为了减少因此而增长的风险，需

要有人作为存款者的代理人去监督银行，就产生了对存款者代理人——监管当局的需求“外.有人说监管会引

起银行倒闭的增长，谈谈你对这种说法的意见。AP192上述说法的依据是:提高监管资本标准，减少了银

行的杠杆率，银行经营者为了填补因此导致的损失会在以后选择风险更大的资产，增长了银行倒闭的也许

性。

加强监管,固然会带来一些负面效果。但是,假如不监管，系统性风险将更高。加强监管带来的一些负面影响

可以通过改善监管方法消除。比如实行以风险为基础的资本标准、规定最低资本水平。

10.1988年《资本协议》存在哪些问题？

P198①风险权重的划分过于简朴，没有考虑不同信用等级公司的差异。②协议没有考虑银行的其他风险；

③方法自身就产生了所谓的监管资本套利行为。等

11.简述《新资本协议》的重要内容。入①最低资本标准:A信用风险的结算B操作风险②监管审核③市场约

束

三、论述题A].发达国家在进行利率自由化过程中也采用了不同模式与环节，如何理解根据国际经验与一

国具体情况制定自由化措施，重点谈论你对中国应当如何实行利率自由化的结识或观点。八一方面，我国实

行利率市场化的条件不完全具有，另一方面,外部环境又急切地呼唤利率市场化改革，因此，我们不能等待

条件成熟时再推行自由化，但目前绝对不允许利率改革的一步到位，因此只好实行符合我国国情的渐进的利

率改革。渐进式改革的实行到底要多长时间，要根据实际运营情况来拟定。在这种情况下，我国人民银行推出

了利率市场化改革方案:先农村后城市：先外币后人民币利率；先放开贷款后放开存款利率;这是一种较符合

中国国情的政策选择。2A.从银行监管的实践出发，论述银行资本监管改革的必要性。乂1）实践中采用的双

重资本比率虽然限制了银行的资产规模，但仍然不能解决不同银行控制实际风险的问题。（2）中国:国家国

有商业银行在1998年有2700亿人民币的资本金,使资本金达成要示后，随储备增长而又下降。（3）存在

不同态度的资本金规定，是不公平的监管理念等等，都需要进一步进行资本监管的改革。A①巴塞尔协议既使

在1996年修改以后仍然存在着漏洞和局限性，《资本协议》存在诸多问题，不能包含多方面风险因素，而

实际价值被减少，因此需要进一步改善。②美国银行资本监管

3.中央银行是否应当调控资产市场?理由何在？

P179央行是否调控资产价格，在理论界和实务界都存在争论。我们认为由于①资产市场的价格波动在很

大限度上影响着通货膨胀;②影响着实体经济和金融市场的稳定，因此我们认为调控应当涉及资产市场价

格。

四、材料分析题A材料：我国国有银行从1984年从中国人民银行中分设出来,其补充资本金的重要来源是

每年的税后利润留成。尽管我国政府采用了各种方式（如财政注资、成立资产管理公司等），提高了国有

银行的资本充足率水平，但通过1998年财政注资2700亿元达成8%的资本充足率标准后，我国国有银行

的资本充足率又连续下降，到2023年我国四大国有银行的资本充足率仅为5%,远低于同期国际上著名的

大银行。据分析，国有银行要想在未来保持现有的市场份额，贷款规模每年至少需要7000亿元左右，按照

8%的资本充足率规定，仅贷款规模每年至少需要资本金500亿元左右。请仔细阅读材料，然后回答下列问

题：

I.什么是核心资本和附属资本？

核心资本指权益资本和公开储备，是银行资本的构成部分,至少要占资本总额的50%,不得低于兑钞票融资产

总额的4%。附属资本重要涉及一般损失准备金、混合债务工具和次级债券。a2.巴塞尔银行监管委员会的

《新资本协议》是如何规定金融机构的最低资本标准的？

最低资本标准不得低于风险资产总额的8%,涉及核心资本和附属资本两部分。核心资本涉及权益资本和公

开储备，至少要占资本总额的50%。风险资产按照风险大小进行调整，表内资产按4个风险类别,表外或

负资产按照相应系数转换为同等表内资产，然后再乘以相应的风险权重。表内和表外的风险资产相加后就

是一家的风险资产总额。资本总额与风险总资产额之比不得低于8%,核心资本与风险资产总额之比不得

低于4%。

金融理论前沿课题作业3

一、名词解释

1.泡沫经济:假如•个国民经济或区域出现了价格泡沫；泡沫资产总量在宏观总量中占到了相称的比重;泡

沫资产与经济的各方面发生了系统性联系;泡沫资产使汇价潜伏着危机。这时，国民经济处在泡沫经济之中。

42.理论价格：不出偏差时的定价，由经济基础条件决定的理论价格。

3.“蓬齐对策”：P229指对待债务的一种对策，债务不是靠着将来某一时刻的实际偿还，而是靠将不的资债来

偿还。借款者将无限期的滚动负债，用所借款来偿还的利息与本金。

4.道德风险：P231通常来描绘个人在获得保险公司的保险以后，减少防止风险的措施，甚至采用行动，导

致发生风险的概率增大的现象。事实上，道德风险的原意更准确的表述为风险概率大的更乐意投保。

5.群体行为：P238所谓群体行为是•种行为模仿或者称之为观念传染，是从社会心理学角度来解释经济

现象的一种方式，相近的概念是羊群效应。执.金融危机：P245金融风险大规模积聚爆发的结果。是起始

于一国或一个地区乃至整个国际金融市场或金融系统的动荡超过金融部门的控制能力，导致其金融制度混

乱，进而对整个经济导致严重的破坏过程。

7.货币危机：P249货币危机指一国货币遭受冲击，引发本币急剧贬值或导致国际储备货币大幅度减少

的过程。

8.银行危机：P256指大量实际存在的或潜在的银行挤兑和破产，导致银行取消债务的内部兑换性，或迫使政

府提供大规模援助。金融危机预警:是指对宏观经济金融领域未来也许出现的危险或危机提前发出警报的

一种经济活动，目的在于减小或避免损失。其系统是指运用某种记录方法预测某经济体在一定期间范围内发

生货币危机、银行危机以及股市崩溃的也许性大小的宏观金融监测系统，除指标体系外,还涉及重要的法律框

架和组织结构等制约安排。1g.预警指标:P253是指可以对金融危机发生提前警报的经济金融指标,可以是

定量的，也可以是定性的。

11.FR概率模型:P255指Frankel和Rose在1996年以100个发展中国家在1978-1992年这段时间内

发生的金融危机为研究对象，以各个国家的年度数据为样本数据，建立的可以记录金融危机发生的也许性概

率模型。12A.5丁丫横界面模型尸26152助$1_。171611和丫6匕S＜：0,1996年采用的一种方法。他们集中

分析危机成因类似的一组国家，同时选择对危机形成有重要作用的一组变量。从讲量经济学角度而言，由

于其中使用的数据为模型面数据，然后用这些横界面数据回归而建立的模型，因此叫做STV横界面回归模

型。13A.KLR信号分析法:P264预警金融危机的一种方法。Kaminsky/；z。nbo和Beinhart所建

立。他们选择一毓指标并根据其历史数据拟定其临界值，是某个临界值在某个时间区间内突破，就意味着该

指标发出了一个危机信号。危机信号越多，危机的也许性越大。

14.非对称信息:P286指市场交易者或者鉴定契约的一方比另一方拥有更多的信息这样一种状况。信息不

对称是市场机制发生问题重要原素之一。

15.逆向选择：指买卖双方信息在不对称情况下，差的商品将好的商品驱逐出市场，好的商品不完毕交易，

次品充斥市场，从而影响经济效率的行为过程。

16.道德风险:扩展意义的道德风险指在契约签订之后，由于信息不对称,契约的•方通过采用对自己有利

又不至于被发现的行动，使得契约的另一方蒙受损失的行为。17A.激励相容:P288在存在道德风险的情

况下，如何保证拥有信息优势的一方（称为代理人）按照契约的另一方（委托人）的意愿行动，从而使双方都

能趋向于效用最大化。

18.风险偏好：即人们对不拟定性的态度。按照不拟定性是否会带来效用损失，人们可以分为风险偏好者、

风险中性者和风险厌恶者三类。19*.风险最优分担协议:即最优风险配置协议，由风险中性者一银行承担

投资项目风险取得不拟定的收益,而风险厌恶者——公司则取得固定收益的借款协议。

二、简答题

1.何谓泡沫？它是如何产生的？

P210泡沫是一种经济失衡现象，可以定义为某种价格水平相对于经济基础条件决定的理论价格的非平稳

性的向上偏移。导致泡沫的因素很多:在实际经济活动中，与预期相关联的过度投机行为，幼稚投机者的交易

行为、范规失灵、诈骗行为和道德风险等都有也许导致泡沫现象。P210第二段有更具体的论述。A2.信

息传播和交易的扩大为什么会产生泡沫？

信息迅速、广泛传播和交易手段的便利是一把双刃剑，假如市场由于信息传播与交易而出现了投资狂热，就

也许成为促成投机性资产泡沫膨张的因素。信息的迅速传播有时会误导市场，导致投资（机）者对经济的

错误预期，从而吸引大量投资进入市场，促使资金价格脱离基本经济面而上升,其结果就形成投机性价格泡

沫。A3.泡沫产生有哪些环境因素？A①经济环境的变化可以通过改变预期的形式导致泡沫。当经济环境发

生较大变化时，特别在这种环境变化还存在许多想象害时，就也许导致市场产生不合实际经济情况的预期。

一旦预期高估了环境变化对价格的影响，就也许引发泡沫现象。②经济环境变化，也许导致本来的经哓活动

规范失衡，从而成为导致泡沫形成的因素。③经济形势的变化还会导致实行固定汇率制国家的本币被高估,

出现制度失衡，形成泡沫。

4.什么是金融危机？简述金融危机的分类与特点。

①关于金融危机的概念copy名词解释题的“金融危机”内容答案。②分类:不同标准有不同分类，我们按照金

融危机发生的起始完毕及其影响范围，将金融危机划分为货币危机、银行危机和资本市场危机。③特点：

突发性、可预测性、传染性。执.金融危机预警系统的构成。

P251①假如是论述或者全面答案，规定回答定义：金融危机预警系统是指应用某种记录方法。②系统重

要由预警方法、预警指标、预警模型、制度安排与管理信息系统等多方面构成,此外还涉及一些细节方面的

事宜，如数据库、单个指标与指标体系的临界值、金融危机的判断标准、警报发出后的应对措施等。

6.如何看待金融危机预警系统的效果？

P271、P272三种重要金融危机预警理论的评价。

总体而言,现有金融危机预警系统具有相对准确性，可以在一定限度上预测危机，但仍然存在局限性，有待

进一步完善。

7.抵押在债务协议中的作用。

抵押是借款协议的一个重要特性，是存在抵押品时，银行的放款的安全性将提高,但同时借款者的成本也会增

长，正由于这样，借款者乐意向银行支付的利息也会较低，对银行来说其收益未必增长。

8.标准债务协议存在的因素。A标准债务协议可以（1）减少银行的监督成本；（2）对公司经营者提供更好的

激励。。

9.直接融资与间接融资的临界条件。

直接融资的临界条件：满足激励相容条件，可以使直接融资取得成功的临界利率水平。在此利率之下，公

司家将选择符合投资者利益的稳健经营方案。A间接融资的临界条件：间接融资取得成功的条件，即公司选

择稳健经营方案的收益足以填补银行的费金成本与监督成本之和，18.预警理论的优缺陷。ACOPY:P27

1页表8-3中的综合评价栏

三、论述题

1.在我国建立金融危机预警系统的必要性，着重阐述应如何建立适合中国国情的金融危机预警系统。八必

要性:①是避免和减少损失的需要。②是防止和减少国外金融危机传染和冲击的需要。③防范和化解自身金

融风险的需要。建立适合中国国情的金融危机预警系统,必须从金融危机预警系统的各个组成部分入手，步

步为营，个个贯彻。这些环节涉及①预警方法，即指导思想和出发点的确立；②在预警模型的选择上必须设

计多指标结合模型，可以涉及中国金融情况的指标体系就是选择预警模型的主线，不然就不能预警作用；

③选择预警指标必须是可以使指标发生异样变化时，可以衡量金融危机的也许性的指标，这即需要经验的总

结，也需要超前思维的指导。其难度是可想而知的。④制度安排。⑤建立信息系统。

2.试论泡沫经济的成因。

①市场经济是产生投机泡沫的必要条件。②经济货币化、经济增长以及金融衍生工具的大量涌现，如泡沫

提供了资金等。③金融全球一体化、自由化带来的国际资本流动，对价格波动和泡沫推波助澜。④经济规

范失衡也许成为泡沫经济的制度因素。⑤对投资市场有具有影响的基金经理人对市场产生泡沫的示范效应,

它也是泡沫破产的重要因素之一。⑥蓬阉政策、道德风险和群体行为可以作为多种价格泡沫成因的微观解

释。

3.结合信贷配给分析我国银行的惜贷现象。

（“惜贷”指银行存差（存款余额超过贷款余额的部分）连续扩大，银行不乐意对公司发放贷款而将资金转入其他

用途。

“惜贷”现象表白我国银行也在实行信贷配给。一方面,许多公司融资困难，存在对资金的超额需求;另一方面,

银行面对存差扩大，却不乐意扩大贷款规模。

导致银行“惜贷”的因素是：不完全信息情况下，银行无法辨认借款公司的风险，逆向选择和道德风险导致

高昂的银行监督成本，银行就实行信贷配给，对许多公司不发放贷款或者根据非价格条件配给资金。△“惜

贷”会影响社会的投资水平和经济增长。为了消除负面影响,可以通过引入抵押、提高公司资本金或采用能减

少银行监督成本的其他措施。）

07最新答案：

信贷配给现象是指在面临贷款的份额需求时，银行并不总是根据借款人乐意提供的贷款利率配置信贷资

金，而是通过非利率方式实现信贷资金铁供求均衡。我国的“惜贷”现象的产生的因素是复杂的，其中之一是

由于经济衰退加大了公司风险后，银行为了避开风险而在监管控制强度提高时采用的措施，目的是避险，但

并非产生于贷款的超额需求之时。这一点与信贷配给是有区别的。由于信贷配给尽管也是为了避免高的风

险，但此时，信贷需求处在超量之中。而借出少时，资金的需求者处在局限性状态，因此我认为，信贷配给

不能解释“惜贷”现象。信贷配给是不以高利率贷款而“惜贷”，是干脆就不贷款，只要贷款人存在任何限度风险,

两者都不给风险者贷款,但实质及条件都是不同的。

四、材料分析题

材料1：十数年前，世界上许多国家的中央银行将通胀作为货币政策目的，当时的货币政策一目了然：只要将

消费物价通胀率长期保持在低水平，就可以达成经济与金融稳定的目的。但十数年来的经验表白，物价稳

定并不能保证金融稳定。20世纪80-90年代的日美发生股市大崩盘时,两国物价都是处在低水平。这•新

问题促使越来越多的经济学家转变观点，认为把保持通胀作为唯一目的还不充足。他们认为，有时中央银

行需要提高利率以遏止资产（如证券和房地产）价格的上升势头,以避免泡沫破灭时也许产生的严重后果。

材料2：对于规模最大和业务较复杂的银行来说，1988年资本标准的缺陷导致大量监管资本的套利机会,

这使得规范的以风险为基础的资本比率的实际意义越来越值得怀疑'请仔细阅读材料，然后回答下列问题：

.上述争论的经济背景是什么？A随金融在国民经济中的作用的放大，金融的独立性渐强，资产价格日渐摆

脱实体经济基础而独立运营的态势，并且出现了低通胀与高资产价格迅速上升共同存在的现象。这是20

世纪末二十年在全球经济金融资本发生最具影响力的事件变化。这种变化在最初2023被子认为引起了货

币政策的执行。由于资产价格的波动给国民经济带来了负面影响，以至于长达十几年增长的日美经济也会被

资产价格泡沫的影响而萎靡不振。因此,在二十年前，资产价格对货币政策影响较小，这时货币政策可以以物

价作为控制目的，以控制金融经济的稳定运营。二十年后,资产价格的运营使得金融完全可以脱离物价水平

的变动而引发金融危机，但金融危机反过来又会导致实体经济的崩溃,因此，专家结识到，货币政策应当考虑

资产价格对经济的影响力。

2.材料中提到了监管资本套利机会，请解释什么是监管资本套利行为？

P198监管资本的套利行为是指银行管理层使用某种方式减少所需监管资本的数量，但同时又没有实际减小

银行的风险，目的纯粹是减小监管资本的数量。这是由于风险计算方法过于简朴所导致的，监管资本套利折增

长已经引起了一种“双输”局面，银行被返持有与自身经济风险无关的资本水平，并且很也许由于减少经济资

本而受到处罚；同时，监管当局面对的事实是不同银行实际相同标准已变得没故意义，规范的监管风险为基

础的资本比率的实际意义越来越值得怀疑。

金融理论前沿课题作业4

一、名词解释

1.信用风险:P323指由于借款人或市场交易对手违约而导致的损失的也许性，更为-一般地，信用风险还涉及

由于借款人的信用评级的变动和履约能力的变化导致其债务的市场价值变化而引起的损失的也许性。

2.系统性风险:P324风险的成因是信用活动的不拟定性。不拟定性分为外在的不拟定性和内在的不拟定

性。外在不拟定性对整个市场都会带来影响，所以，外在不拟定性导致的信用风险等被称为系统性风险。A

3.非系统性风险:P325而内在不拟定性产生的风险，具有明显的个性特性，它所引起的风险不具有普遍性，

因此称为“非系统性风险，

4.专家制度：P326是一种古老的信用风险分析方法，其最大特性是，银行信贷的决策由该机构的通过长

期训练具有丰富经验的信贷人员所掌握，并由他们做出是否贷款的决定。45.Z评分模型:P327Edwar

dlAllman1968年建模，根据数理记录中的辨别分析技术，对银行过去的贷款案例进行记录分析,选择部

分最能反映借款人财务状况、对贷款质量影响最大、最具预测或分析价值的比率，设计出一个能最大限度

地区分货款风险度的数学模型，对贷款申请人进行信用风险及资信评估。

6.期权推理分析法:现代信用风险模型的重要特性。这种方法是指运用期权定价理论对风险债券和贷款进

行估价，以及对它们的信用风险进行度量。7A.在险价值法：是市场风险测量的方法，可以简朴清楚地表达市

场风险的大小，又有严谨、系统的概率记录理论作为依托。在险价值,作为一种市场风险测量和管理的新工具,

是由J.P.摩根银行在1994年提出，其标志性产品为"风险度量制“模型。

8.信用度量组合模型:P350是一组用来测定信用资产组合价值和风险的分析法和数据库。由J.P.摩根银行

1997年建立。是一种估算由于信用资产质量变化（涉及违约）而导致的组合价值的波动以及价值的分布状

况,并最终计算出信用资产组合的在险价值的方法。%.国际收支危机传染：P366一个国家的国际收支危

机导致了另一个国家国际收支危机的也许性。心0.波及型传染:P369一个国家发生的危机恶化了另一个国

家的宏观经济基础（如贸易赤字加大、外汇储备下降），从而导致了另一个国家发生危机。11".纯粹型传染：

指一个国家的国际收支危机诱发了另一个国家的国际收支危机，却无法从宏观经济基础变量来解释。12A.羊

群行为:指市场上存在那些没有形成自己的预期或没有获得到一手信息的投资者，他们将根据其他投资者的

行为来改变自己的行为。羊群效应加剧了市场波动，并成为领头羊行为能否成功的关键。

八二、简答题现代信用风险的成因。

在于信用活动中的不拟定性。不拟定性涉及外在的不拟定性和内在的不拟定性。外在的不拟定性引发系统

性风险。内在的不拟定性导致非系统性风险。2A.z评分模型和专家制度有什么区别?A专家制度:依赖信贷人

员的知识、经验判断，主观性强;定性分析公司信用风险；运用的会计分析是单变量测定法。Z评分模型:依

靠会计资料基础，相对客观;趋向于定量分析、数量记录方法，多变量信用评分模型。

3.简要说明期权与贷款之间的关系。

借款公司股东的股权市场值头寸可以看做是持有的一份的公司资产市值为标的买权。当公司市值上升时，股

东可以获得超过借款值的公司市值，当公司市值低于贷款时，股东以其投资额为公司承担责任，其风险是一定

的，但可得到不拟定的收益，是“有限责任”制度使然。

4.国际收支危机都有哪些传染渠道？A①有贸易传染渠道:涉及直接贸易渠道、间接贸易渠道。②金融传

染渠道：涉及金融直接传染渠道、金融间接传染渠道和机构投资传染渠道。③预期传染渠道：涉及经济预

期传染、政治预期传染、文化相似型预期传染、羊群行为传染渠道等。故.何谓机构投资传染渠道？

指机构投费者通过国际资本市场投资而形成的传染渠道。由于机构投资者在当前的国际金融市场上的显著

影响力，其在不同市场上的投资组合是互相联